房地产上市公司股权集中度与经营绩效
房地产上市公司股权集中度与经营绩效
房地产上市公司股权集中度与经营绩效
童广印;王昌志;黄灿
【期刊名称】《枣庄学院学报》
【年(卷),期】2018(035)005
【摘要】关于股权激励和企业绩效的文献大多关注股权激励的实施效果,而忽略了股权激励引起的股权集中度对经营绩效影响的问题.本文对我国2011-2015年122家实施股权激励的房地产上市公司财务数据进行实证分析,探讨了股权集中度与经营绩效的关系.结果发现第一大股东持股比例与经营绩效正相关,前十大股东比例与经营绩效正相关;股权制衡程度与经营绩效无显著相关性.因此,在当前的形势下,房地产上市公司应该适当保持最大股东和前十大股东持股比例和正确处理股权制衡关系,以提高经营绩效.
【总页数】6页(P106-111)
【作者】童广印;王昌志;黄灿
【作者单位】枣庄学院经济与管理学院,山东枣庄277160;新罗大学税务会计系,韩国釜山612-022;枣庄学院经济与管理学院,山东枣庄277160;枣庄市峄城区税务局,山东枣庄277300
【正文语种】中文
【中图分类】F275.5
【相关文献】
1.股权集中度、股权制衡度对中小微企业经营绩效的影响——基于新三板市场的实证研究 [J], 胡妍
2.股权性质、股权集中度、股权制衡度与经营绩效关系探讨 [J], 雷令斌;冯楚楚;郭志勇
3.股权集中度对企业绩效影响实证研究——以股权分置改革房地产上市公司为例[J], 张金贵;王伟
4.旅游上市公司高管股权激励与经营绩效关系研究
——基于股权集中度的调节效应检验 [J], 黄沛;程晓丽;吴铖铖
5.股权集中度、股权制衡度与经营绩效
——基于我国上市商业银行数据的实证研究 [J], 李刚;袁涛;张婷
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上市公司股权结构与公司绩效关系——基于房地产行业上市公司研究
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中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究
中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效探究一、引言作为全球最大的资本市场之一，中国股市自1990时期初兴起以来一直保持着快速增长的势头。
随着经济的不息进步，中国上市公司的数量也不息增加。
然而，中国上市公司的股权结构存在着相对集中的特征，即少数股东对公司的控制权具有较高的集中度。
这种股权集中度对公司治理和绩效产生了重要影响。
二、股权集中度与公司治理股权集中度是指股东持股相对集中的程度。
在中国的上市公司中，股权集中度相对较高，即大股东对公司的控制权较为集中。
这种股权集中度对公司治理产生了深遥的影响。
1. 决策权的集中在股权集中度较高的公司中，大股东往往具有较高的决策权。
他们能够对公司的重要决策进行干预和控制，从而影响公司的战略规划和经营决策。
这种集中的决策权可能导致公司的经营方向不够多元化，过度依靠大股东的个人意志和偏好，限制了公司的进步空间。
2. 优惠来往和自私行为大股东在股权集中度较高的公司中往往能够通过优惠来往等方式获得私利。
例如，他们可以以不公平的价格从公司中得到资产，或者通过关联来往等手段将公司的利益转移给自己的其他实体。
这种自私行为不仅损害了小股东的权益，也对公司的正常经营建成了负面影响。
3. 公司治理结构的不完善在股权集中度较高的公司中，往往存在着治理结构不完善的问题。
大股东往往可以通过控制董事会来追求个人利益，从而轻忽了对公司的整体利益的思量。
同时，小股东往往难以在公司治理中发挥应有的作用，其利益往往被较高股权的股东所轻忽。
三、股权集中度、公司治理与绩效的干系股权集中度对公司的绩效产生着重要影响。
在股权集中度较高的公司中，公司治理的不合理和自私行为往往会对公司的绩效产生负面影响。
1. 绩效下降相对于股权分离的公司，股权集中度较高的公司往往具有较低的绩效水平。
这是由于股权集中度较高的公司在决策过程中存在较大的主体代理问题，大股东往往追求个人利益而轻忽了公司整体利益的最大化。
同时，优惠来往和自私行为也可能导致公司资源的流失和效率的下降。
股权集中度内部控制与公司绩效的关系研究
股权集中度内部控制与公司绩效的关系研究
股权集中度是指企业内部股权分配的情况。
股权集中度高意味着少数股东对公司决策具有较大的影响力，而股权集中度低则意味着股东的权力较为均衡。
股权集中度与公司内部控制和公司绩效之间存在一定的关系，本文将探讨这一关系。
股权集中度对公司内部控制的影响。
股权集中度高的情况下，少数股东往往能够对公司的战略和决策产生较大的影响力，进而可能导致公司内部控制的不完善。
少数股东可能会通过支配董事会的选举结果，从而影响公司的战略决策，让公司更多地符合其个人利益而非公司整体利益。
股权集中度高的公司可能存在董事会成员和高级管理人员与少数股东之间的利益纠葛，导致公司内部控制失灵，甚至发生内部控制缺失的情况。
股权集中度高的公司需要加强对公司内部控制的监督和管理，以保障公司内部控制的有效性和完善性。
股权集中度对公司绩效的影响。
股权集中度高的公司通常由于少数股东对公司决策具有较大的控制权，决策的实施更加迅速，效率更高。
少数股东往往能够为公司提供更多的资源和支持，如人脉、资金等，提升公司的竞争力和发展潜力。
股权集中度高的公司在一定程度上可能具有较好的公司绩效。
股权集中度过高可能会导致决策过于偏向于个别股东的利益，而忽略了其他股东的利益，导致公司整体绩效下降。
公司需要在保持股权集中度的加强对公司绩效的监督和评估，确保公司决策能够兼顾各方利益，实现整体绩效的提升。
上市公司股权集中度与经营绩效实证研究
理论探讨遵守财经的法律法规，完善各种凭证资料，力求真实。
会计岗位要及时收集会计资料，审核会计凭证，正确处理账务，准确编制会计报表。
财务会计人员要在自己的各种岗位上充分发挥自己的各种职能作用。
事业单位要对财务会计人员进行严格的、高要求的管理形式；要尽量提高全体财务会计人员的整体素质；要充分调动会计人员的积极性，使单位中的各个财务会计岗位互相合作、互相监督，共同做好单位的会计工作。
加强会计岗位的监督管理、完善了各种财务会计控制制度，从而规范了财务会计行为，能保证事业单位的会计资料真实、完整，提高财务报告质量;并加大对财务会计人员的职业监督与考核;利用多种形式提高会计人员的独立能力和地位;开展各种各样的培训增强会计人员的责任心和个人道德修养，形成良好的职业品质，认识到提高对会计工作风险的防范能自我保护，从而形成三思而后行的谨慎态度。
五、重视事业单位零余额账户使用的问题事业单位零余额账户规范、合理的使用要各个会计岗位通力合作，使事业单位的零余额账户用款额度用得流畅、用得合法。
事业单位的财务会计人员要注意以下问题。
（一）事业单位零余额账户用于财政款项的收付，一般的往来款是不能存进本单位零余额账户。
（二）因某些原因出现问题的，但金额已从单位的零余额账户支付出去的，可以按规定填写有关退库凭证，将已经支付的资金退回零余额账户，恢复事业单位零余额账户用款额度。
（三）在存在上级和下属关系的事业单位之间，如果任何一方的关系有所改革的，正常情况下是不能从一个单位零余额账户向另一个单位原有资金账户划转资金。
（四）事业单位零余额账户可以办理各种各样的结算业务，但原则上不能向自己的基本账户划拨资金，如果是公积金、水电费用等可以按照程序归垫。
（五）在两个事业单位之间的零余额账户，是不能将需要划拨到对方单位的款项划拨到对方的零余额账户。
（六）事业单位的零余额账户的使用时，要认真核对支付令、支票等，及时检查收入支出情况，要全面掌握各个财政项目的金额，要根据单位的需求合理支付各种款项。
股权集中度与公司绩效关系的实证研究——以房地产行业上市公司为例
股权集中度与公司绩效关系的实证研究——以房地产行业上市公司为例作者：张阳来源：《时代经贸·北京商业》 2017年第24期一、引言目前国内外关于股权集中度与公司绩效关系的研究很多，通过对现有成果进行综述，可以发现现有研究结论都是大体分为四类：正相关、负相关、非线性相关和无关，在理论界尚未产生统一的观点。
造成这种情况的原因主要有：选择的衡量股权集中度的指标不尽相同，公司绩效的评价指标不尽相同，实证分析选取的样本数据不同，影响公司绩效的因素是多方面的等。
基于此，本文在计算公司绩效评价指标时，选用了企业的综合绩效评价方式，本文的研究对象选取的是我国房地产行业上市公司，将其2015、2016年的财务数据和股权集中度指标数据作为样本，通过实证分析，进而得出本文结论。
二、理论分析（一）股权集中度的概念及衡量指标股权集中度是一个数量化的指标，可以用来衡量因公司的每一位股东所持有股份的比例大小不一样而产生的股权是集中的还是分散的水平。
股权集中度可以通过前几大股东股份之和占比来衡量，这个百分比的大小可以从总体上来衡量出企业的股权状况是属于集中的还是属于分散的，企业股权集中的程度高低与这个百分比的大小是成正比例的。
同时，股权集中度还可以通过一些结构性的指标进行衡量。
比如说Z指数，它是公司的第一大股东所持有的股份占比同第二大股东所持有的股份占比的比值，表示了企业的控股股东实际在企业里控制力的大小。
为了量化上市公司的股权集中度以便于研究分析，通常采用下面四种指标来进行衡量，见下表1。
表1 股权集中度衡量指标及其含义衡量指标含义第一大股东持股比例(CR1)该比率是划分控股类型的依据，在实证分析中可以对数据进行归类分析，提高研究成果的可靠性。
Z指数CR1比上第二大股东持股比例的百分比。
CR指数CR指数是指公司中前n大股东的持股比例之和，它体现了企业的股权的分布状况。
赫芬达尔指数(Herfmdahl)赫芬达尔指数是公司中前n位大股东持股比例的平方和。
上市公司股权集中度对公司绩效的影响
上市公司股权集中度对公司绩效的影响【摘要】股权集中度是指公司股东持股比例较高的程度，对公司绩效有着重要影响。
本文围绕股权集中度对公司绩效的影响展开研究，探讨了股权集中度的影响机制、影响因素、关联性研究、影响路径和实证研究。
研究发现，股权集中度较高可能导致公司经营决策受少数股东控制，影响公司绩效表现。
文章总结了股权集中度对公司绩效的核心点，给出了相关的管理建议，并提出了未来研究方向。
通过本文的研究，有助于深入理解股权集中度对公司绩效的影响机制，为公司管理者提供决策参考。
【关键词】上市公司、股权集中度、公司绩效、影响机制、影响因素、关联性研究、影响路径、实证研究、核心点、管理建议、未来研究方向。
1. 引言1.1 研究背景股权集中度是指公司股东持有股权的集中程度，是衡量公司治理结构的重要指标之一。
随着经济全球化和股票市场的不断发展，上市公司股权结构日益复杂，股权集中度对公司绩效的影响也越来越受到关注。
研究表明，股权集中度对公司绩效有着重要的影响。
一方面，股权集中度较高的公司，往往能够更好地引导公司经营方向，保持战略一致性，提高决策效率。
股权集中度过高也可能导致公司经营风险增加，管理层和股东之间的利益冲突加剧，影响公司长期发展。
在当前我国上市公司股权结构不断优化和公司治理不断完善的背景下，研究股权集中度对公司绩效的影响，对于更好地理解公司治理和提升公司价值具有重要意义。
深入探讨股权集中度对公司绩效的影响机制和路径，对于完善我国上市公司治理结构，促进公司健康发展具有积极的意义。
1.2 研究意义股权集中度是指公司股权在少数股东手中的程度，是衡量公司股权分布情况的重要指标。
股权集中度对公司绩效有着重要的影响，其中包含着多种影响机制和因素。
研究股权集中度对公司绩效的影响，不仅有助于深入了解公司内部治理结构，提高公司经营管理水平，还能为投资者和监管者提供决策依据。
股权集中度对公司经营绩效有着直接的影响。
研究发现，股权集中度较高的公司更容易实现稳定的经营绩效，因为少数股东可以更好地控制公司的决策和运营，提高公司运营效率，降低管理成本。
房地产上市公司经营绩效评价
房地产上市公司经营绩效评价一、引言房地产行业是国民经济的重要支柱之一，房地产上市公司是该行业的重要参与者之一。
评价房地产上市公司的经营绩效，不仅对于公司内部的管理和决策具有重要意义，也对于投资者、政府监管机构和行业发展具有一定的指导作用。
本文将从几个关键的指标入手，对房地产上市公司的经营绩效进行评价。
二、盈利能力评价盈利能力是评价房地产上市公司经营绩效的重要指标之一。
盈利能力的好坏直接影响公司的生存和发展。
下面介绍一些常用的盈利能力指标：1.净利润率：净利润率是衡量公司净利润与销售收入之间关系的指标。
净利润率越高，说明公司能够有效地控制成本和运营，实现盈利能力的提升。
2.毛利率：毛利率是衡量公司销售收入与成本之间关系的指标。
毛利率越高，说明公司的销售能力和成本控制能力较强。
3.资产收益率：资产收益率是衡量公司利润与资产之间关系的指标。
资产收益率越高，说明公司对于投资资产的利用效率较高。
三、财务稳定性评价财务稳定性是评价房地产上市公司经营绩效的另一个重要指标。
财务稳定性的好坏直接影响公司的长期生存和发展。
下面介绍一些常用的财务稳定性指标：1.有息负债率：有息负债率是衡量公司有息负债与总资产之间关系的指标。
有息负债率越高，说明公司的财务稳定性越差。
2.流动比率：流动比率是衡量公司流动资产与流动负债之间关系的指标。
流动比率越高，说明公司的偿债能力较强。
3.速动比率：速动比率是衡量公司流动资产减去存货后与流动负债之间关系的指标。
速动比率越高，说明公司的短期偿债能力更好。
四、市场表现评价市场表现是评价房地产上市公司经营绩效的另一个重要指标。
市场表现的好坏直接影响公司的股价和市值。
下面介绍一些常用的市场表现指标：1.市盈率：市盈率是衡量公司股价与每股收益之间关系的指标。
市盈率越高，说明市场对公司的未来增长前景有较高的预期。
2.股价收益率：股价收益率是衡量公司股价相对于过去的收益的指标。
股价收益率越高，说明公司的股价上涨空间较大。
上市公司股权集中度与公司绩效的关系
上市公司股权集中度与公司绩效的关系作者：李东光陆鑫来源：《今日财富》2022年第21期建立良好的公司治理机制是现代公司制度的基本内容之一，良好的公司治理机制应该为高管人员提供有效的监督，以提高经营业绩。
因此，作为公司治理研究的一个重要领域，股权集中度与经营成果之间的关系具有很高的价值。
但两者之间的关系，无论是国外还是国内，都没有统一的定论。
对中国注册公司的相关调查也有一些结论，特别是中国独特的股权结构，造成了内地上市公司股东“同股不同权”的问题，导致两种类型之间存在严重的不公平。
本文通过研究股权集中度与公司绩效的关系，丰富和完善了公司治理理论，为提高我国公司绩效提供了理论依据。
一、相关概念论述（一）股权的含义所谓“股权”，指的是股份有限公司或有限责任公司的股东对公司享有的综合性权益。
在股份公司中，股权是公司产权实现的基本和主要形式，是全体股东享有的一套权利。
具体来讲，在股份公司中，股东对公司的投资享有表决权、收益权和其他财产分割权。
从某种程度上来讲，几乎所有投资于公司的人都是公司的所有者，因此也是公司的所有者。
其中，股票是投资者在公司资产中的最终资产，是公司产权中许多其他权利和关系的基础。
在行使其投票权的过程中，也可以相应获得多项权利，包括参与公司关键决策的权利，从公司利润中获得适当的收入分配权，以及在公司破产清算时分配剩余资产的权利。
由于股份公司普遍采用“一股一票”的制度，所以上述所有表决权均对公司治理具有决定性影响。
公司拥有的股份越多，股东对公司决策的影响就越大，对公司的控制也越大。
控股股东通常占据着董事会的很大一部分席位，并且可以在招聘等方面具有更多话语权，可以说能够对公司行使控制权的同时，还可以将其意愿反映在公司业务活动中，甚至是发挥决定性作用。
（二）股权的性质所谓“股权性质”，指的是股东对持有股份所拥有的股利的性质，在公司治理结构中处于基础关键地位。
股权性质，可以认定为终极股权控制人的性质。
股权集中度内部控制与公司绩效的关系研究
股权集中度内部控制与公司绩效的关系研究股权集中度是指公司股票集中持有的程度，通常用Simpson多元分配指数（Simpson index）或Herfindahl-Hirschman指数（HHI）来衡量。
股权集中度高低对公司的内部控制和绩效有非常明显的影响。
本文主要探讨股权集中度内部控制和公司绩效之间的关系。
一、股权集中度对内部控制的影响公司股权集中度越低，股东之间的利益差异越明显，容易出现内部冲突和利益冲突，这对公司的内部控制产生负面影响。
而股权集中度高的公司，股东之间利益差异较小，决策更加集中，内部纠纷相对较少，公司的内部控制相比较低的公司会更加稳健。
研究数据表明，股东集中度越高，公司管理层更加重视内部控制体系的建立和完善，能够有效防范和管理内部风险和非法行为。
因此，股权集中度高的公司通常比股权集中度低的公司具有更好的内部控制体系。
过度集中的股权容易导致公司决策的减少，因为决策权被扼杀在少数股东手中，可能导致公司经营的不稳定性和局限性。
另外，股东利益的集中可以导致公司对事实情况失去客观判断，流于本位主义，停留在短期模式下，长期发展战略也会受到限制。
相比之下，股权集中度较低的公司，由于股东利益相对分散，可以更好地反映市场变化并迅速调整战略。
他们更能把握市场机遇，并快速响应和适应市场需求。
此外，股权分散的公司也更有可能吸收多种资源和技术创新，具有更好的创新能力和市场竞争力。
综合来看，股权集中度高的公司更注重内部控制，能够建立完善的管理制度，但对公司绩效的发展产生一定的限制。
而股权集中度低的公司虽然具有较高的市场适应性和领先的创新能力，但内部决策和控制方面必须面对一系列的风险和挑战。
结论股权集中度对公司内部控制和绩效具有显著影响。
在股权集中度高的情况下，需要更加强调公司内部控制，以防止潜在的风险和非法行为，但同时需要注意避免决策和管理的局限性和缺乏市场适应性的问题。
在股权分散的情况下，公司应该注重市场变化和客观实际情况，按照市场需求和新技术发展走，并构建科学的内部控制和管理体系。
股权集中度与公司绩效的国内综述
股权集中度与公司绩效的国内综述【摘要】本文综述了股权集中度与公司绩效之间的关系。
首先探讨了股权集中度对公司绩效的影响，指出股权集中度可能会带来稳定的治理结构和高效的决策，但也存在着潜在的代理问题。
其次分析了股权分散对公司绩效的影响，股东多元化可能会降低企业的激励效果和决策效率。
接着讨论了公司治理结构在股权集中度与公司绩效之间的调节作用，强调了良好的治理结构对于平衡股权集中度的重要性。
还研究了股权激励对公司绩效的影响，并总结了相关实证研究的结果。
从股权集中度对公司绩效的影响机制、政策建议和未来研究展望等方面进行了总结和展望。
通过本文的研究，可以为相关领域的学者和决策者提供一些有益的参考和启示。
【关键词】股权集中度、公司绩效、股权分散、公司治理、股权激励、实证研究、影响机制、政策建议、未来研究、股东权益、董事会监督、投资者保护、股权结构、股东权力、股东激励计划、企业价值、董事会独立性1. 引言1.1 背景介绍：股权集中度与公司绩效是财务研究领域的重要课题，随着我国经济的快速发展和资本市场的不断完善，股权结构对公司绩效的影响日益受到广泛关注。
股权集中度是指公司股东之间所持股权的分布情况，直接反映了公司的所有权结构。
在股权集中度较高的公司，通常由少数股东或股东家族掌控公司的决策权，可能会影响公司的经营效率和风险管理能力；而在股权分散的公司，公司管理层可能面临更多的股东监督，但也可能面临决策难以统一的问题。
研究股权集中度与公司绩效的关系具有重要的理论和实证意义。
深入探讨股权结构对公司绩效的影响机制，对于完善我国公司治理结构、提高股东权益保护水平具有重要的参考价值。
通过实证研究股权集中度与公司绩效之间的关系，可以为企业的经营决策提供科学依据，促进企业的长期稳定发展。
1.2 研究意义股权集中度与公司绩效之间的关系一直备受关注，其研究对于完善公司治理结构、提升公司绩效具有重要的理论和实践意义。
研究股权集中度与公司绩效的关系可以帮助我们更好地理解公司内部权力结构对公司经营绩效的影响机制，有助于揭示公司治理结构的有效性和合理性，为企业改善治理结构提供重要参考。
房地产行业上市公司股权结构与公司绩效关系研究
房地产行业上市公司股权结构与公司绩效关系研究近些年来股权结构与公司绩效的关系一直是财务理论及企业理论研究所关注的热点问题之一，之所以引起大家的关注是因为股权结构作为公司治理结构的重要组成部分和基础，其设置状况是否合理对公司绩效具有决定性的作用。
我国上市公司股权结构比较特殊，弄清它与公司绩效之间的相关性有助于我们发现我国上市公司治理结构中存在的问题，同时也为如何优化我国上市公司股权结构、提高公司经营绩效提供参考建议。
另一方面，我国房地产行业自2003年之后发展迅速，在国家经济中扮演着越来越重要的角色。
房地产业需要大量的资金投入，其政策依赖性较强，行业的整体风险水平较高，因此也被称为是国民经济的“晴雨表”。
目前我国房地产行业的发展还显不够成熟，相比于其他行业，房地产行业资产负债率高，资金来源渠道相对单一，且严重依赖于银行贷款，房地产业特殊的经济地位和股权结构使得研究其经营绩效与股权结构的关系尤为重要。
本文以此为背景，意在研究中国房地产行业上市公司股权结构在哪些方面会影响到公司治理，进而对公司绩效产生影响，并以实证结果为依据提出通过调整股权结构，改善公司治理结构，来提高公司绩效的建议。
总体而言，本文采用定量研究与定性研究相结合，理论研究和实证研究相结合的方法，进行比较分析，优势结合，互为辅助。
1、定量研究与定性研究相结合。
本文定性分析了股权结构对公司治理和公司绩效的相关性，并结合大量企业的样本数据进行了定量分析。
2、理论研究和实证研究相结合。
本文分别论述了股权性质和股权集中度两方面通过作用于公司治理，最终影响公司绩效，并在实证研究部分对2005年到2009年的股权结构和公司绩效的数据进行了回归分析，得出了以下结论：(1)前十大股东持股比例较高时，对房地产行业上市公司绩效有着积极的影响。
(2)房地产行业上市公司国有股持股比例较低时，会对公司绩效产生积极影响。
(3)一般法人持股比例对房地产行业上市公司绩效影响有着显著的增强。
房地产上市公司股权结构与经营绩效的关系研究的开题报告
房地产上市公司股权结构与经营绩效的关系研究的开题报告一、课题背景房地产是我国国民经济的重要支柱之一，而房地产上市公司作为房地产行业的重要代表之一，其经营状况对整个行业的发展具有重要影响。
在当前经济形势下，房地产上市公司的发展面临着很大的压力和挑战，在这种情况下，如何提高房地产上市公司的经营绩效，成为了一个亟待解决的问题。
本研究将从房地产上市公司的股权结构着手，探究其与经营绩效之间的关系。
二、研究目的本研究旨在探究房地产上市公司的股权结构与经营绩效之间的关系，为房地产上市公司的管理决策提供参考。
三、研究内容（一）股权结构对经营绩效的影响本部分主要研究房地产上市公司股权结构对其经营绩效的影响。
通过对多家房地产上市公司的实证研究，探究不同股权结构对经营绩效的影响。
具体研究内容包括：1.不同类型股东的股权结构对经营绩效的影响；2.探究大股东对公司治理和经营绩效的影响；3.研究股权激励对经营绩效的影响。
（二）经营绩效对股权结构的影响本部分主要研究房地产上市公司的经营绩效对其股权结构的影响。
通过对多家房地产上市公司的实证分析，探究公司经营绩效对股东结构和股票价格的影响。
具体内容包括：1.公司经营绩效对股东结构的影响；2.公司经营绩效对股票价格的影响。
四、研究方法（一）研究的数据来源本部分将采用多种数据来源，包括Wind、公司公告及年报、证券时报网等。
（二）研究方法本研究采用定量研究方法，主要使用多元回归模型及相关系数等统计方法对房地产上市公司股权结构与经营绩效之间的关系进行实证研究。
五、研究意义本研究的意义在于探究房地产上市公司的股权结构与经营绩效之间的关系，为房地产上市公司制定战略和管理决策提供参考。
同时，本研究也可为其他行业和公司股权结构与经营绩效之间的关系研究提供借鉴。
股权集中度与上市公司经营绩效关系
股权集中度与上市公司经营绩效关系本文主要研究我国家族性上市公司股权集中度与公司经营绩效之间的关系。
之所以选择家族性上市公司,首先是因为当今我国家族企业占有民营经济相当分量,而民营经济是我国经济的活力所在。
其次我国家族企业目前正面临着转型时期的特有困难。
家族企业发展到一定阶段,规模扩大,伴随的是必然的资金需求。
我国目前越来越多的民营企业为了筹集到发展所需资金,开始寻求上市。
与此同时,越来越多的家族型企业也纷纷在证券交易所挂牌上市,通过发行股票为公司融资。
然而正处于传统型家族企业向现代型家族企业过渡阶段的家族企业,在不断突破资金与管理的瓶颈的同时,也遭遇了很多新的问题。
这条转型之路曲折,却是光明的。
因此文本旨在探讨家族性上市公司股权集中度对于公司经营绩效的影响,试图为家族企业目前面临的困境找到一些好的解决思路,为家族企业坚持在这条转型之路走下去提供理论与经验上的支持。
纵观近年来关于家族企业的报道,如真功夫,国美事件等,都折射出我国家族在现阶段发展过程中所存在的一些诟病：上市前企业融资困难、产权不清晰、股权结构不合理等；上市后封闭的治理结构开始重塑,传统的家族封闭式管理与现代公司治理模式相碰撞,很多问题与矛盾开始浮现。
那么家族企业能否应对这些改变?如何面对?本文认为只有改善家族上市公司的股权结构、规范家族上市公司的治理结构,家族企业才能在上市这条路上走得更远。
国美控制权之争暴露了目前我国家族上市公司在从传统的家族企业形式向现代企业形式过渡阶段存在的问题：一是家族控制者在引入职业经理人改善公司治理的同时,还必须承担职业经理人信托责任丧失的成本代价。
在初期引入职业经理人陈晓等优秀人才时,为国美带来了良好的发展,然而追求自身利益最大化且被赋予了过多权力的职业经理人,并不会充分利用股东所给与的资源,将其用到效用最大的地方,而是在搞在职消费,甚至通过权力来剥夺公司的控制权。
因此在引入职业经理人的同时应该给与相应的激励与约束机制,来使得代理成本最小化。
上市公司股权结构与经营绩效关系
上市公司股权结构与经营绩效关系在当今复杂多变的经济环境中，上市公司的股权结构与其经营绩效之间的关系，一直是学术界和实务界关注的焦点。
理解这一关系对于投资者做出明智的投资决策、企业管理者优化公司治理以及监管部门制定有效的政策都具有重要意义。
股权结构，简单来说，指的是公司股份在不同股东之间的分布情况。
它涵盖了股权的集中度、股东的性质（如国有股东、机构投资者、个人投资者等）以及股权的制衡度等多个方面。
股权集中度是股权结构的一个关键因素。
当股权高度集中时，比如存在控股股东，这可能带来一些优势。
控股股东往往有强烈的动机和能力去监督管理层，确保公司朝着有利于股东价值最大化的方向发展。
他们可以凭借其较大的话语权，快速做出重大决策，从而抓住市场机遇。
然而，高度集中的股权也可能存在弊端。
控股股东可能为了自身利益而损害中小股东的权益，例如通过关联交易转移公司资产，或者做出不利于公司长期发展但能短期满足其个人利益的决策。
相反，股权分散的公司可能面临着另一种情况。
由于没有占绝对主导地位的股东，管理层的决策可能受到众多小股东的不同意见和利益诉求的影响，导致决策过程缓慢且效率低下。
但从另一方面看，股权分散可以减少单个大股东对公司的不当控制，提高公司决策的民主性和科学性。
股东的性质也对公司经营绩效产生着重要影响。
国有股东通常在资源获取、政策支持等方面具有一定优势，但可能在决策效率和市场敏感度上相对较弱。
机构投资者往往具有更专业的投资知识和经验，他们对公司的监督和治理能够起到积极的作用。
个人投资者则通常在公司治理中的影响力相对较小，但他们的投资信心和市场情绪也会在一定程度上影响公司的股价和形象。
股权的制衡度是指不同股东之间相互制约和平衡的程度。
如果存在多个大股东相互制衡，那么可以有效防止单个股东的独断专行，降低代理成本，提高公司的治理效率。
然而，如果制衡过度，也可能导致股东之间的矛盾和冲突，影响公司的稳定发展。
接下来，我们看看股权结构是如何具体影响公司经营绩效的。
上市公司股权集中度对公司绩效的影响
上市公司股权集中度对公司绩效的影响【摘要】上市公司股权集中度是指股东持股比例较高的公司，其股东少而股东间的持股比例差距较大。
本文从影响因素、关系与影响机制三个方面探讨了股权集中度对公司绩效的影响。
股权集中度受股东结构、管理层持股和股权激励等因素影响，而与公司绩效之间存在着复杂的关系。
研究发现，适度的股权集中度能够提高公司绩效，但过高或过低的股权集中度都会对公司绩效产生负面影响。
结论指出，公司应根据实际情况合理设置股权结构，平衡股东权益和公司绩效之间的关系。
本文指出了现有研究的不足之处，并展望未来研究方向，为深入探讨股权集中度对公司绩效的影响提供了一定的参考。
【关键词】上市公司、股权集中度、公司绩效、股东结构、管理层持股、股权激励、影响因素、结论、不足和展望、股权集中度与公司绩效的关系1. 引言1.1 研究背景上市公司股权集中度对公司绩效的影响在学术界和实践中备受关注。
股权集中度是指公司股东持有股份的集中程度，它直接影响到公司治理结构、管理层激励机制以及公司绩效。
研究股权集中度对公司绩效的影响，不仅有利于了解公司内部权力结构和决策过程，还有助于指导公司的管理决策和优化股权结构。
随着我国经济的快速发展和资本市场的日益完善，近年来上市公司股权集中度越来越受到关注。
在市场经济的背景下，股东结构稳定和股权合理分配对于公司的长期发展至关重要。
目前我国上市公司股权结构普遍存在股权集中的现象，少数股东往往掌握着公司的控制权，这种股权集中度可能引发股东冲突、管理层懈怠、信息不对称等问题，进而影响公司的绩效表现。
深入研究上市公司股权集中度对公司绩效的影响，对于推动公司治理结构的改善、提高公司绩效和保护投资者权益具有积极的意义。
本文将对相关研究进行综述，并探讨影响股权集中度和公司绩效的关键因素，以期为进一步深入研究提供参考。
1.2 研究目的上市公司股权集中度对公司绩效的影响一直是学术界和实践界关注的焦点。
通过深入探讨这一问题，可以更好地了解股权结构对公司绩效的影响机制，为企业管理和决策提供理论依据和实践指导。
内部控制有效性、股权集中度对企业绩效的影响--房地产上市公司为例
内部控制有效性、股权集中度对企业绩效的影响--房地产上
市公司为例
本文旨在研究内部控制有效性和股权集中度对房地产上市公司绩效的影响。
采用理论研究和实证研究方法，以2015-2019年间上海和深圳两市房地产上市公司为研究对象，通过财务数据和问卷调查数据，对内部控制有效性、股权集中度和企业绩效进行统计分析和回归分析。
研究结果表明，内部控制有效性对房地产上市公司绩效有显著影响。
有效的内部控制可以保障企业的财务透明度和准确性，规范企业的经营行为，提高企业风险管理能力，进而增强企业的竞争力和创造力。
另外，股权集中度也对企业绩效产生了显著影响。
股权集中度越高，企业决策效率越高，而股权分散则会导致企业决策过程缓慢和效率低下，从而影响企业的经营和发展。
综上所述，内部控制有效性和股权集中度都是影响房地产上市公司绩效的关键因素。
通过提高内部控制有效性和优化股权结构，可以有效提升企业竞争力和创造力，实现长期稳定的经营发展。
房地产上市企业经营绩效评价
房地产上市企业经营绩效评价1. 引言随着房地产市场的不断发展，房地产上市企业作为核心力量，在经济发展中扮演着重要的角色。
为了评价房地产上市企业的经营绩效，需要综合考虑多个因素，如企业的盈利能力、资产负债状况、市场竞争力等。
本文将介绍房地产上市企业经营绩效评价的方法和指标体系。
2. 绩效评价方法2.1 财务分析法财务分析法是评价房地产上市企业经营绩效最常用的方法之一。
通过分析企业的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等方面的情况。
常用的财务分析指标包括：•利润率：计算企业的净利润占营业收入的比例，反映企业的盈利能力。
•资产负债率：计算企业的负债总额占总资产的比例，反映企业的财务稳定性。
•流动比率：计算企业的流动资产占流动负债的比例，反映企业的偿债能力。
•现金流量比率：计算企业的经营活动现金流量净额占净利润的比例，反映企业的盈利质量。
2.2 经济增加值（EVA）法经济增加值（Economic Value Added，EVA）是一种衡量企业经营绩效的方法。
EVA通过计算企业的净利润减去资本成本，来反映企业创造的经济价值。
EVA的计算公式如下：EVA = 净利润 - (总资产 - 流动负债) × 成本资本率EVA越大，表示企业创造的经济价值越多，经营绩效越好。
2.3 经营绩效评估模型根据房地产上市企业的特点和行业情况，可以构建适合的经营绩效评估模型。
常用的模型包括DEA模型、TOPSIS模型和AHP模型等。
这些模型综合考虑多个指标，通过对指标权重的确定和计算，来评价企业的经营绩效。
3. 绩效评价指标体系为了进行房地产上市企业的经营绩效评价，需要构建一个科学合理的指标体系。
以下是一个常用的房地产上市企业绩效评价指标体系：3.1 盈利能力指标•利润总额增长率•净利润增长率•销售净利率3.2 资本运作指标•资本收益率•资本周转率3.3 经营风险指标•资产负债率•流动比率•速动比率3.4 投资效益指标•固定资产投资回报率•股东权益收益率3.5 市场竞争力指标•市场份额•客户满意度3.6 综合评价指标•综合得分4. 绩效评价案例分析为了更好地理解房地产上市企业经营绩效评价的过程，以下是一个实际案例的分析：（这里可以插入一个具体企业的绩效评价案例，包括企业的财务数据和绩效指标计算结果等）5. 结论以上介绍了房地产上市企业经营绩效评价的方法和指标体系。
上市公司股权性质、股权集中度与公司绩效的关系研究
上市公司股权性质、股权集中度与公司绩效的关系研究股权性质、股权集中度与公司绩效的关系研究随着经济全球化的深入发展，资本市场的意义日益凸显，上市公司在股权融资过程中，股权性质、股权集中度等因素对公司绩效的影响日益受到重视。
本文旨在探讨这些因素对公司绩效的影响，并提出相应的建议。
一、股权性质对公司绩效的影响股权性质是指上市公司股权所有者的势力与利益方向。
根据不同的股权性质对公司绩效的影响可以进行如下的划分：1. 国有股的影响：国有股是指政府或国有企业所持有的股份。
国有股对公司绩效的影响主要取决于政府在企业管理中的角色。
如果政府过多干涉企业的管理，会使企业制定的经营决策受到不必要的干扰，导致企业的经营效率不高，从而影响到企业的绩效。
反之，如果政府推行政策合理、管理科学、允许企业自主决策，就会对企业有利。
2. 大股东的影响：大股东是指持有上市公司股份较多的股东。
大股东直接参与企业决策，具有很大的权力，因此其对企业绩效的影响也巨大。
一般来说，如果大股东对企业管理具有长远的眼光和合理的战略思维，能与其他股东进行合理的协商，将产生积极的影响。
但如果大股东只注重短期利益，不顾及其他股东的利益，甚至在自己的利益得到满足后就退出市场，将会给企业带来不利的影响。
3. 流通股的影响：流通股是指除了国有股、大股东之外的普通股，由广大投资者持有。
流通股通常也会对企业绩效有一定的影响，因为流通股份贡献企业财务基础，但是由于流通股的持有人较多，其对企业的决策影响并不大。
二、股权集中度对公司绩效的影响股权集中度是指上市公司的股东持股比重相对较高的情况。
股权集中度的高低取决于大股东所持有的股份比重。
不同的股权集中度对企业的绩效也有不同的影响。
1. 高度集中的股权：在高度集中的股权结构下，企业的控制权较为稳定，管理层和股东之间的利益关系也相对简单。
因此，企业可以更好地执行其战略计划，从而获得更好的业绩。
但是，高度集中的股权结构也会使得企业的决策过于偏向大股东的利益，忽略其他股东和员工的利益，从而导致公司经营不善，影响公司的绩效。
股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响
股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响一、引言股权集中度和股权制衡度是衡量企业治理结构的两个重要指标。
股权集中度指的是股权在股东中的分布程度，股东是否集中在少数大股东手中。
股权制衡度指的是股东之间的权益平衡程度，股东之间的权力是否平衡。
这两个指标直接影响着企业的治理效果和绩效。
本文旨在探讨股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响，并提出一些相关理论和实证研究。
二、股权集中度对企业绩效的影响股权集中度对企业绩效的影响较为复杂。
在一定程度上，股权集中度能够提高企业绩效。
当大股东集中持有股权时，他们对企业的决策和管理具有更高的掌控力和主动权，能够有效地把握机会和资源配置。
大股东能够形成一种稳定的治理模式，促进企业的长期发展和绩效提升。
然而，股权集中度过高也可能产生一系列负面影响。
首先，如果大股东权力过大，可能会导致权力的滥用和代理问题。
大股东可能会为了自身利益而损害小股东和公司整体利益，降低企业的绩效。
其次，股权集中度过高可能抑制了公司的创新能力和灵活性。
大股东对企业战略和决策的控制力过强，可能会阻碍公司自由探索和创新，影响企业的动态适应能力。
三、股权制衡度对企业绩效的影响股权制衡度对企业绩效的影响也是双重的。
适当的股权制衡度可以提高企业绩效。
当不同股东之间的权益平衡较好时，能够确保利益的多元化和分散化，降低某一方利益过度集中的风险，促进各类股东共同参与公司治理和业务经营，形成合理的分工合作机制。
然而，股权制衡度过高也可能对企业绩效造成负面影响。
如果股东之间的制衡过于强势，可能导致意见分歧加剧、决策困难和权力分散化，阻碍公司有效决策和治理效果的发挥。
同时，股东之间的制衡关系也可能导致公司决策的缺乏连贯性和稳定性，从而影响企业的经营战略和长期发展。
四、股权集中度与股权制衡度的协同效应股权集中度和股权制衡度是相互作用的。
适度的股权集中度和股权制衡度能够形成良好的协同效应，推动企业绩效提升。
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2018年09月第35卷第5期枣庄学院学报JOURNAL OF ZAOZHUANG UNIVERSITYSep.2018Vol.35 NO.5房地产上市公司股权集中度与经营绩效童广印“2,王昌志\黄灿3(1.枣庄学院经济与管理学院，山东枣庄277160;2.新罗大学税务会计系，韩国釜山612-022;3.枣庄市峄城区税务局，山东枣庄277300 )[摘要]关于股权激励和企业绩效的文献大多关注股权激励的实施效果，而忽略了股权激励引起的股权集中度对经营绩效影响的问题.本文对我国2011 -2015年122家实施股权激励的房地产上市公司财务数据进行实证分析,探讨了 股权集中度与经营绩效的关系.结果发现第一大股东持股比例与经营绩效正相关，前十大股东比例与经营绩效正相关;股权制衡程度与经营绩效无显著相关性.因此，在当前的形势下,房地产上市公司应该适当保持最大股东和前十大股东持股比例和正确处理股权制衡关系，以提高经营绩效.[关键词]股权集中度;经营绩效;房地产上市公司①[中图分类号]F275.5 [文献标识码]A[文章编号]1004 - 7077( 2018 )05 - 0106 - 061引言房地产上市公司是市场经济活动中最活跃的力量之一，也是中国股票市场的重要组成部分.因此，上市房地产公司的经营绩效表现一直是一^t-值得学术界关注的重要问题.上市公司的经营业绩与上市公司的股权结构之间存在相关性，公司的股权结构与公司的股权集中度密切相关.那么，股权集中度与公司经营业绩之间是否存在相关性？本文在现有文献的基础上，进一步研究和分析了我国房地产上市公司股权集中度与公司绩效的相关性，并提出进一步完善我国房地产上市公司股权结构的对策.2文献回顾与研究假设2. 1文献回顾2.1.1 国外文献20世纪30年代，对股权集中度和经营绩效的研究开始在国外出现，并进行了大量的研究和探索.Berle A，M e a n s G( 1932)的研究发现，当公司股权分散很可能导致代理成本高，股东的利益将遭受损失，公司的业务表现会随之降低.J e s e n.M.C，W.H( 1976 )指出，内部股东的比例决定了公司价值，并且它们之间存在着积极的正向关系.M u d a m b i R (1998 )发现，实施管理层持股计划可以改善公司的业绩.Claessens.S，D j a n k〇v.S( 1999 )公司的所有权越越集中，公司的生产能力和盈利能力越可以在一定程度上得到提高. Z h e k a .V(2005 )的研究发现，公司效率的提高归功于公司股权的集中.K a p o p n u l o s P, Lazaretou S(2007 )为了提高公司的盈利能力，有必要减少公司所有权的分散.然而，也有 截然相反的观点：Faccio M.etal(2001 )在所有权集中度与企业绩效之间存在负相关关系.L a Porta R(2002 )发现，公司控股股东有最大化自身利益倾向，因此得出所有权集中度越高越会降低公司业绩的结论.W a n g K,Shailer G(2013 )的研究发现，每个国家的所有①[收稿日期]2018 -06-22[基金项目]山东省软科学研究计划项目（2018RKB01130 );枣庄学院科研基金（国家基金预研究项目）[作者简介]童广印（1978 -)，男，山东济宁人，枣庄学院经济与管理学院副教授，管理学硕士，新罗大学税务会计系会计学专 业2017级在读博士研究生，主要从事公司财务与税收研究..106 .童广印，王昌志，黄灿房地产上市公司股权集中度与经营绩效权集中度与公司绩效呈负相关.另外，Stulz( 1988 )的分析表明，持股比例与公司业绩呈反向“U”关系，即股权集中度会提高公司业绩，但并不总是在增加.如果集中度过高，会导致企业绩效下降.Selarka E (2005 )发现股权比例与公司业绩存在非线性关系.当持股比例低于45%时，两者呈负相关.当股权比例达到63%时，曲线开始上升.2.1.2 国内文献胡芳肖，王育宝（2004 )的研究提出了法人控股股东的存在，当其他大股东可以平衡他们时，有利于提高公司的业绩.肖淑芳，金田等（2012 )的研究发现，企业所有权集中度与公司业绩呈正相关，大股东与公司业绩密切相关.郭世辉，汤小莉（2009 )发现企业所有权集中度与股权收益之间存在显着的正相关关系.郭世辉，汤小莉（2013 )的研究表明，第 —大股东的持股比例与净资产收益率之间没有相关性.李从刚，许崇正等（2017 )也认为所有权集中度与公司绩效之间没有显着的关系.周芬（2016 )发现，第一大股东的比例与公司业绩呈负相关.周赫（2015 )的研究指出，不同行业对所有权集中度与公司绩效关系的影响不同.在轻资产行业中，公司第一大股东的持股比例与企业经营绩效之间呈负相系•综上所述，股权集中度与经营绩效关系的研究结果主要有四种：正相关、负相关、倒 U型和不相关.这可能是由于研究方法、研究范围、指标选择和数据选择视角的差异，再 加上数据选择时间的差异等因素造成的.但正是这种复杂而多样的研究结论为本文提供了更全面的研究基础.2. 2 研究假设股权集中度是指控股股东特另!J是第一大股东的持股比例.控股股东的持股比例反映了股权的分散程度.控股股东持股比例越高，股权越集中，控股股东的持股比例越低，股 权越分散.根据代理理论，控制权益的大股东将积极监督管理者的管理行为，以确保其投 资收益.股权越集中，代理成本增加的风险越大,监控能力越强，客观上会增加监控效果. 因此，股权集中度可以有效降低代理成本，从而提高公司的经营业绩.假设1:控股股东的持股比例与公司经营绩效正相关.假设1 - 1:第一大股东的持股比例与公司经营绩效正相关.假设1 -2:前十大股东的持股比例与公司经营绩效呈正相关关系.从股权结构的角度来看，非控股股东持股比例与上市公司控股股东持股比例之比称为股权制衡，体现了两者之间相互监督和相互制约的关系.适度范围内，股权制衡越强，非控股股东对控股股东的监督和控制力越强.控股股东掏空行为的危害将最大限度地降低.但另一种观点认为，股权制衡会影响企业决策的时效性，今天的商机是瞬息万变的，如果决策不能及时做出反应，必然会影响企业的经营效率和效益，这对经营绩效有负面影响.无论哪种观点，股权的平衡都会影响公司的经营业绩.假设2 :股权制衡与公司经营绩效又相互影响到的相关关系，但符号不定.3研究设计3. 1样本选取与数据来源本文选取了上海和深圳122家2011 —2015年实行股权激励的房地产上市公司作为样本.为了提高数据分析的准确性和有效性，我们排除了S T、P T、* S T和数据不完整的上市公司.最后，我们得到了 79个有效样本和395个观测数据.数据来源于国泰安研究服务中心、中国经济金融中心、新浪金融等专业数据库和网站.3.2 变量定义3.2. 1被解释变量公司经营绩效是指公司经营活动取得的经济利益.国外学者用“托宾（?”来衡量公司的经营业绩，但由于中国证券市场的发展还不完善，特别是股票市场资源配置效率的缺• 107 •奉庄学院学报2018年第5期失、规范的证券市场运作规则的滞后性和证券市场信息透明度偏低，资产重置成本相关数据不易获得，股价不能较好反映公司的经营业绩，托宾Q很难准确计算.本文选择总资产收益率（R O A)作为被解释变量指标来表示公司的经营绩效.3.2.2 解释变量本文选取的股权集中度指标如下：第一，第一大股东持股比例（C& )、前十大股东持股比例（C R w)、股权制衡度指数（D R W).其中，C R,和C&。
两个指标是股权集中度，反映了公司股权在前几个主要股东中的集中情况.C R…的值越大，公司的股权越集中，前n个 大股东的股权优势就越明显.而D I^。
指数则表示大股东之间的股权制衡情况.3.2.3 控制变量除了股权集中度外，公司经营绩效还会涉及其他影响因素.本文选取了三个控制变量：公司规模（S I Z E)、资产负债比率（D E B T)和资本增长率（C A P R).此夕卜，年份（Y E A R n)为虚拟变量.作为衡量一家公司规模的通用指标，总资产的价值更大，因此将总资产的自 然对数作为公司规模的替代变量.表 1 变量定义和说明变量说明被解释变量R O A总资产收益率=(净利润/平均资产总额）* 100%C R1第一大股东持股比例G R10前十大股东持股比例解释变量D R10股权制衡指数是第一大股东持股比例与第二至第十大 股东持股比例之比.指数表明其他主要股东的约束第 一大股东的能力.S I Z E公司规模：总资产的自然对数控制变量D E B TC A P R 资产负债比率=负债总额/总资产资本收益率=所有者权益在开始* 100%时的权益Y E A R n A n n u a l d u m b variables(n= l, 2, 3, 4, 5)3.3 研究模型本文中的数据处理基于E X C E L电子表格软件，S P S S17. 0软件的统计分析以及使用G L S的多元回归分析.为了检验假设1，建立了模型1和模型2.模型1:R O A；,= 〇t+ o t j C R l；,+ 〇t2S I Z E;,+ 〇t3D E B T i t+ 〇t4C A P R i t+ 〇t5Y E A R+ e i i t模型2:=P+P i^R lO j,, +P2^I Z E it +P j D E B T；, +(34C A P R it +p5Y E A R+ e iit 在模型中：tx，P分别为常数项；a n，和是待估计的参数；e是随机扰动项.为了检验假设2,建立了模型3:模型3:R〇Ai,. = "Y + 7iDR10i,. + 72SIZE；, + -Y3D E B T； t + ^CAPRj t + -y5YEAR + ei>t在模型中是常数项；1是待估计的参数；s是随机扰动项.4实证分析4. 1描述性统计.108 .童广印，王昌志，黄灿房地产上市公司股权集中度与经营绩效首先，对样本指标进行描述性统计和分析，如表2所示.虽然研究样本已经由W i n s o r i z e处理，但主要指数数据仍然显示出不同的特征.第一大股东持股比例（C R1 )指数数据，均值为35. 9037，最小值为5. 8726 ,最高值为79. 5732, 表明房地产上市公司第一大股东股东持股比例差异较大.前十大股东（C R10 )的最大份额指数为97. 49，最小值为17. 51 ,同样表现出较大的差异.原贝!J上持股比例超过30%即可实现对公司的控制.样本公司第一大股东的平均样本数为35. 9%，这表明房地产上市公司的第一大股东更为严重，对公司的最佳控制不容小觑.第一大股东很可能对经营业绩产生重要影响.前十大股东持股比例（C R10 )指标也存在类似结论.表2样本的描述统计样本数最小值（M)最大值（X)均值（E)标准差（S) R O A395-.0759.0725.0141.0163C R1395 5.872679.573235.903716.8927C R1039517.510097.490054.531418.3716D R10395.0339 4.3569.7193.7102S I Z E39520.254727.138823.1782 1.2856D E B T395.1220.9306.6474.1626C A P R395-.953838.3037 1.4183 2.55574. 2 相关分析表3给出了变量之间的相关关系测试结果.变量R O A与变量C R1和C R10呈显著正相关，表明公司所有权集中度越大越将提高公司绩效.值得注意的是，C R1，C R10和 D R10之间的相关系数大于0. 500，在0. 000的水平上显着为正值.在一定程度上，本研究 所使用的3个解释变量的统计结果是一致的，因此研究模型的可行性较好.另外，大多数相关系数的绝对值不大于0. 500,表明变量的相对独立性较好，并且没有严重的共线性问题.表3 主要变量的相关系数12345671. ROA12. G R1• 107 *13. CR10.137 * *.714 * * *14. DR10-.055一 .602木氺木.02015. SIZE.064,177 *氺氺.330 * **.094 *16. DEBT-.120 **.292 * * *.448 * **.021.617 * * 马=17. CAPR.079 *.037.174 >it m sh• 094 *• 152 * *.0611（1)* , * *和* * *分别在10%,5%和1%有显著差异注：(2 )样本大小=3954. 3 回归分析本文采用G L S方法对两者之间的关系进行回归分析，结果如表4所示.(1 )第一大股东持股比例（C R1 )与房地产上市公司R O A呈正相关关系，并已通过显著性水平0.005的显著性检验.这表明，第一大股东的比例有所增加，监督权和控制权的.109 .奉庄学院学报2018年第5期积极性得到提高，有利于公司的经营业绩.前十大股东持股比例（C R10 )与公司R O A水 平呈显着正相关，表明随着前十大股东比例的增加，公司集体控制力不断增强，这也有利于提高公司的运营效率.(2 )股权制衡变量（D R10 )与房地产上市公司R O A无显著相关性.(3 )S I Z E和D E B T的两个控制变量都达到了0. 000的显著性测试要求，表明这些变量的选择较为准确.S I Z E变量的回归结果表明，公司规模的扩大有利于规模效率的产生；D E B T与公司业绩呈负相关关系，表明公司资产负债率过高，•公司业绩越会造成负 面影响.表4模型O L S回归结果模型i模型2模型3变量标准系数，，+、值）(Beta)标准系数(Beta)t(P值）标准系数(Beta)t(P值）C R1.137 2.818 * *(.005)C R10.2073.969 * * *(.000)D R10-.064-1.369 (.172)SIZE4.705* * *.284,(.000).2704.510 * * *(.000).2914.773 * * *(.000)D E B T-5.162* * *-.313 ,、(.000)-.356-5.740***(.000)-.276-4.648* * *(.000)C A P R1.991* *.095,(.047).0691.457(.146).1032.143*(.033)Y E A R1Y E A R3Y E A R2Y E A R4控制控制控制调整后R2.156.173.143 F值10.117***11.,274 * * *9.218* * *D-W值2.0282.058 2.005注：*,* *和***分别为1〇%,5%和1%.5结论与建议本文得出以下结论：(1 )从以上回归分析可以看出，第一大股东的持股比例与公司绩效呈显着正相关.中国正处于社会主义市场经济特征的转型期，证券市场发展不成熟，外部监管和市场条件不完善.上市公司在这一阶段的股权结构应保持适度集中.大股东应适度参与公司治理，避免一些中小股东的“搭便车”行为，减少对企业的负面影响，这有助于提高公司的整体表现.但是，如果所有权过于集中，控股股东的“一股独大”的情况就会出现，大股东的“掏空”行为将对公司业绩产生负面影响.(2 )前十大股东持股比例（C R10 )与公司业绩的关系也表明，在中国房地产上市公司中，“一股独大”的问题不是太严重.因此，大股东之间适度的所有权分散，相互制约和约束可以抑制控股股东“侵占”行为，公司治理效率会进一步提高.最后，公司治理的效率进—步提高，有利于公司经营绩效的提高.• 110•童广印，王昌志，黄灿房地产上市公司股权集中度与经营绩效本文的研究结论揭示了我国房地产上市公司股权集中度与经营绩效之间的关系，并 对我国上市房地产公司股权结构的优化提供了相应的理论支持.但是，本文还存在一些不足之处.例如，没有深人研究影响它的方式和路径，这些问题需要进一步的研究.参考文献[1]Berle A,Means G.The Modem Corporation and Private Property.New York：Macmillan,1932.[2 ]jesen.M.C.,Mecking.W.H..Theory of Film：Managerial Behavior,Agency Costs and Ownership Strueture.Journal of pol i t i c a l Economy,1976.[3 ]Mudambi R,Nicosia C.Ownership Structure and Firm Performance：Evidence from the U K Financial Services Industry. 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