!地下钱庄认可当下A股市场 私募口味偏好题材股

！地下钱庄认可当下A股市场私募口味偏好题材股主持人：本报记者刘芫信嘉宾：博江基金投资总监谢昌国、杭州私募楼庭聚、广东达融投资董事长吴国平本周大盘在周一大涨53点之后，面对60日均线却显得底气不足，周四在加息靴子落地后也只是冲高至2825点就又回到2800点下方。

次新股集体回落，周五的市场尽管有银行股地产股上涨护驾，但仍显得昏昏沉沉，收盘勉强翻红。

“游资吹响了进攻号角！”绍兴私募浙江善泰澄兰总监阮一飞从另一个角度透视了目前的市场。

据他们和省内各地私募交流后了解的信息是，各路热钱的枪口已然对准了‘被低估’的A股市场。

“目前绍兴、台州等地的报刊上，许多钱庄的主打广告都换成了‘垫资炒股’，这说明地下钱庄们都已经认可了当下的A股市场。

”阮一飞表示。

高举高打的中小板和创业板，以及被爆炒的新股，都表明部分游资已经进入市场。

游资大面积进入股市之前，市场都会经历一段时间的震荡，以清洗浮筹，收集筹码。

如本周后几个交易日基本就是处在洗盘期。

嘉宾们认为，本周市场的休整主要是在等周六经济数据明朗，下周大盘将震荡向上，看好舟山群岛新区概念股、军工股和超跌股的机会。

阮一飞则认为，大批游资进场后，将是“题材股”的天下。

他建议关注五大题材板块：中报业绩飙涨题材；水利工程板块；食品饮料板块；电子技术板块和生物医药板块。

市场进入多头趋势，下周继续震荡向上主持人：本周市场整体表现为冲高受阻，进入震荡盘的格局：周一大涨53点突破年线，随后几个交易日，大盘便在60日均线处逡巡不前，周四在加息靴子落地的刺激下一度冲破60日线，但很快就出现回落至年线附近。

不过，中小板和创业板本周却是高举高打，前面连续四天上涨。

本周的调整会持续多久？谢昌国：周K线看，大盘已经站上5周、60周均线，上挡30周、120周均线分别在2848点和2858点，对股指短期构成较大压力，但2750点上方构建的小平台对股指形成较强支撑。

喜忧掺半的消息面无法刺激市场，目前的反弹暂时应看作是超跌反弹。

预计窄幅震荡的走势仍将持续一段时间，大盘走势总体上应该会呈现小幅震荡、缓慢上升的状态。

楼庭聚：本周多空数据多增空减，多头超越空头，进入多头趋势，多头347，空头87。

上证本周处于震荡市，深圳周二、周三处于多头趋势，周四回落处于震荡市。

根据多空数据和操作系统提示，短期的大盘还将继续上涨，下周继续向上突破。

吴国平：本周出现的调整预计持续不了多长时间。

随着周末6月经济数据的公布，对市场影响比较负面的最后靴子也将落地，空头手中剩下的牌就越来越少了。

同时，外盘震荡向上的趋势也很明显，届时A股市场不涨估计都很难。

一句话，本周的调整其实就是再上涨前的刻意压盘。

经济数据今明朗，又一只靴子要落地主持人：周六，6月份经济数据将公布。

如何看待目前的宏观经济？6月PMI数据已公布，加息靴子也已落地，数据明朗对下周市场会有何影响？谢昌国：从市场预期来看，6月份CPI可能会继续走高，通胀压力继续加大，央行加息周期还会持续。

目前的宏观经济面临一定两难，一方面针对房地产的宏观调控会压制经济，PMI的走低表明实体经济在受到负面冲击；另一方面通胀进一步加大宏观调控预期，调控政策暂时难以放松，因此在2800点附近可能还会进行震荡，以消化利空因素影响。

楼庭聚：6月的CPI数据应该基本上在预期之内，6％之上，本周提前加息，可以确定近期不会有再提存款准备金和加息的压力，周六公布数据后，是再次利空出尽是利好，看好7月后半月的行情。

吴国平：宏观经济层面，我预计6月或7月会是个拐点。

周六经济数据明朗后，对市场的影响将是物极必反，利空出尽是利好。

我的看法很简单，届时市场将有望出其不意再上一层楼的行情。

银行股频遭唱空，私募认为有阶段性行情主持人：本周国外评级机构继续唱空地方债务平台，银行股近期持续调整。

地方债务平台对银行股影响究竟有多大？港股市场中资银行股还遭遇减持潮，A股市场的银行股能否顶住这些利冲的冲击，重回估值修复之路？谢昌国：地方债务整体上是属于地方政府的债务，既然如此，这些债务的负面影响应该有限，目前看对银行股影响不大。

A股市场的银行股普遍市盈率在10倍左右，已经处于经济危机时的水平。

我们认为，这个位置盲目看空银行股有中期风险，银行股见底反弹的机会非常大。

楼庭聚：银行股不会涨，但在目前价位也跌不到哪里去。

同时，A总体来说还是封闭市场，基金又是市场的中流砥柱，所以地方债务问题对银行股不会有很大的冲击。

吴国平：打个形象的比喻，地方债务平台对银行股的影响其实就是纸老虎，看似可怕，但实则可控。

银行股现在反而有不少机构趁机在吸纳筹码，周五不跌反涨的走势多少已经反映了这点。

我觉得当下越是多利空的时候，银行股反而有机会，最近不也有消息谈到巴菲特也关注金融股了嘛。

我认为，银行股应能顶住利空冲击，最终不经意走出一波行情的概率较大。

保障房主题“休假”，下周看好区域题材和军工股主持人：尽管水泥、地产等保障房概念本周进入调整，但热点不断，个股相当活跃，特别是次新股在比亚迪等新股大涨的影响下，出现连续反弹。

不过，周五次新股也出现调整。

此外，像西藏板块、舟山新区板块等也有所表现。

下周你们看好哪些板块会成为市场热点？哪些板块可以在调整中逢低买入？谢昌国：本轮调整中小盘股跌幅远超大盘，一些50％以上跌幅的个股后市的超跌反弹没有结束，下周继续看好超跌股的反弹，一些底部出现明显放量的个股可重点关注。

楼庭聚：这波反弹是在持续下跌之后的上涨，也因此超跌个股的反弹是主流，同时热点轮动很快，近期的上涨还是会板块轮动。

本周国务院批准了舟山成为第四个经济特区，相关个股有所表现，我认为后期还有更大的机会，可以再调整中逢低买入。

吴国平：现在的市场需要新热点，周五其实已经出现了——军工股。

军工股已经崛起，没有理由不对其继续关注。

从军工股凶悍上涨的姿态来看，我认为，其有领涨市场的潜力，仍有持续关注的价值。

当然，类似钢铁、家电以及地产等，也有机会阶段性表现。

（钱江晚报）！保险行业：加息如期而至保险蓄势待发事项：中国人民银行决定，自11-7-7 起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存贷款基准利率分别上调25BP，其它各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

平安观点：加息对于保险行业的影响有两好两坏，但正面影响远大于负面影响，绝对利好保险业。

正面影响：推升固定收益类资产的投资收益，提高保险公司利差收益；.准备金贴现率上行，利润释放增加；负面影响：留存固定收益类资产出现浮亏，会减少净资产，但不会影响损益表；.对于业务销售产生不利影响，尤其对银保业务影响较大，个险业务受影响较小。

加息推升固定收益类资产的投资收益，提高保险公司利差收益。

与我们一直强调的一样，保险公司固定收益类资产的投资收益主要来自于利息收入，所以加息直接提升投资收益水平，但总投资收益的提升主要依赖于到期资产和新增资产，所以提升过程需要时间。

加息使得准备金贴现率上行，利润释放增加。

新会计准则下准备金的贴现率采用750个工作日国债收益率曲线的移动平均为基准，加息会推升国债等固定收益类资产的到期收益类上行，准备金贴现率也会随之上行。

准备金贴现率的上行会使得准备金负债减少，利润释放增加，利好保险业。

根据我们目前观察和预测来看，一二季度准备金贴现率小幅下行，三季度会有稍大幅度的下降，四季度会回升至年初水平左右，准备金贴现率的波动对于今年利润的影响较小。

加息使得留存固定收益类资产出现浮亏，会减少净资产，但不会影响损益表。

由于固定收益类资产主要归属于可供出售金融资产（AFS）和持有至到期金融资产（HTM），该类资产的会计特性使得留存固定收益类资产的浮盈浮亏并不反映至当年利润，只反映至净资产中。

而保险公司买入固定收益类资产后实现投资收益的主要方式是利息收入，加息引致的留存固定收益类资产出现的浮亏并不会影响损益表，但净资产会受AFS类资产浮亏的影响而减少。

个险业务受加息影响较小。

个险业务相对银保业务有两个特点：一、保险期限长，一般均在30年以上，甚至终身；二、保障成分较高，一般有较高的身故和重疾保障。

个险保险主要卖的是中长期储蓄的预期和较高额度的保障，同时在销售过程中又有业务员对应话术和销售工具的引导，所以对个险业务影响相对较小。

4、5月份在平安逆市下调万能险结算利率的情况下，公司仍实现了万能险销售的大爆发，证明了我们之前的观点。

银保业务受加息影响较大。

银保业务的特点与个险业务正好相反：一、保险期限短，一般为十年或十五年；二、保障低，为了突出银保业务的投资储蓄功能，一般在产品设计时会尽量减低保险额度，突出生存利益。

同时银保业务的销售模式主要是“储蓄搬家”，是在客户进行储蓄时介绍银保产品，通常是通过高过银行利率的分红水平/结算利率，再加上一定的保障来吸引客户投保。

所以，在投保过程中银保客户很注意储蓄利率与公司分红水平/结算利率的比较，目前5年定存利率大幅高于当前分红水平/结算利率，业务销售压力很大，近几个月各公司银保业务均出现了不同幅度的下滑。

但银保业务向来不是保险公司利润和新业务价值的主要来源，所以不用对此过于担心。

维持保险行业“强烈推荐”评级。

保险业上半年走势受负面消息影响很大，负面消息澄清后保险板块上行不久又遇到大盘深度回调，所以保险业去年和今年的良好表现完全没有反映至当前股价中。

目前保险行业利空出尽，业务与盈利情况好于市场预期，估值仍处底部，三家公司的P/EV在1.5-1.7倍，平安、太保、国寿当前股价对应2011年PE 分别为16倍、19倍、15倍。

加息通道绝对利好保险业，良好的业务表现更推升行业吸引力，作为能够兑现良好预期的优势蓝筹股，我们坚定看好保险板块表现，维持保险行业“强烈推荐”的评级。

！数据两点重要的解读6月CPI同比上涨6.4％。

仔细研究之后，做如下两点重要的解读——其一、猪肉CPI无看点。

其中，肉禽及其制品价格上涨32.3％，影响价格总水平上涨约1.94个百分点——更为雷人的是“猪肉价格上涨57.1％，影响价格总水平上涨约1.37个百分点”！也就是说，如果把猪肉的影响“减半”，也就是0.7个百分点，6月实际CPI就是5.7％！大家可能会问了，你凭什么“减半”？答案很简单：1、猪肉作为单项商品的暴涨，就像2010年的棉花和大蒜——“虚高预期”的成分更大； 2、“单项商品的暴涨”，平抑手段相对简单。

去年国家一动储备棉，棉价应声暴跌；同理，国家若动用“储备肉”，猪肉价格也会应声滑落！从分项指标看，食品以外的消费价格是基本持平和环比回落的。

综合这两项指标，周博的结论是：“猪肉CPI无看点”……其二、环比“绝对值”是回落的。

环比5月的数据，6月只微涨了0.3％——说明尽管猪肉雷人，但环比的“绝对值”是回落的。

这也验证了周小川行长8日的讲话：“……大家都太关注‘同比’了，其实‘环比’才重要——也是国际通用的指标……” 周小川说了“什么”？周行长的意识很明白，“同比”数字参考意义不大，物价水平虽处高位，但环比数据“并不严重”……因此，“加息要慎重”。