关于企业并购中财务风险成因与防范的文献综述

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企业并购中财务风险的分析与防范对策——以美的并购库卡为例

企业并购中财务风险的分析与防范对策——以美的并

购库卡为例

摘要

随着世界范围内经济的高速发展，我国企业并购的规模、数量接连创出新高。因为并购活动涉及巨额资金支付，财务活动也贯穿整个并购过程，是否得到了有效应对决定了并购的成败。这些年来发生的许多由于估值错误、融资不当等财务风险导致的并购失败甚至公司破产事件也昭示了防范财务风险的重要性：它决定了并购的成败乃至公司未来的发展状况。2023年发生的美的并购库卡事件是近些年中国典型的大型并购案例，虽然并购后的协同效应还没有完全显现出来，但是并购中的各种财务风险已被很好地处理，美的集团作为我国并购经验比较丰富的企业，它在此次并购中所采取的措施，可以为我国企业今后的并购提供十分具有借鉴意义的行为参考。

本文首先在查阅文献的基础上明确了并购中财务风险的概念；然后介绍了美的集团并购库卡的背景、动机和过程；接下来分析了美的并购前后存在的财务风险；最后给出防范建议。本文认为财务风险主要内容包括定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险；美的集团作为家电行业的领头者，并购库卡可能是出自增强核心竞争力、取得协同效应以及谋求多元化国际化战略布局三方面的考虑；美的在并购库卡前后存在着价值评估、融资支付、并购后偿债运营的财务风险；提出选择合适的并购对象、合理安排融资结构和方式、灵活支付、制定合理战略计划进行并购后整合的建议。最终得出关于并购中财务风险防范的结论与启示，期望美的集团这次的并购能够为我国的企业并购提供借鉴，提高我国企业并购成功率。

关键词：企业并购；财务风险；防范

《公司财务风险管理问题研究国内外文献综述3000字》

公司财务风险管理问题研究国内外文献综述

1 国外文献综述

西方国家对财务风险的分析与防范研究的比较早，其中“风险管理”一词就是被美国学者莫布雷在20世纪五十年代首次提出的。Sohnke M. Bartram, Gregory W. Brown, and Murat Atamer发表了《How Important is Financial Risk》的文章，他采用对比分析法与文献资料法等方法，提出了要加强对财务风险分析的观点。他认为：企业可以通过控制管理财务风险，从而让股东承担较低的经济风险。对企业来讲财务风险非常重要，只是选择高负债承担水平或管理风险能力缺乏的不同罢了。相比之下，典型的非金融类公司选择不采取这些风险。财务总风险可能是重要的，但公司可以管理它。与此相反，更加难以预防的是基本的经济和商业风险，因为他们可以代表机制，使企业赢得经济效益。目前，英国、德国和法国等国对财务风险分析与防范的研究也非常重视。

在财务风险控制方面，James（2017年）认为企业财务风险管理的效果受到许多不同因素的影响，包括企业经营市场的外部环境、企业的负债能力和风险管理能力；Rileye（2016年）认为企业对财务风险进行管理时需要建立以行业环境为中心的新模型，拓展原有风险评估模型，从多个层次对企业资产的状况进行剖析，进一步完善现有的财务风险管理系统；YoshikawaH（2014年）认为财务风险的控制是以财务风险的量化作为基础，企业在经营活动中面临的各种各样财务风险可以通过科学的方法进行量化，并将评估的结果应用于企业的决策，这对于转移财务风险，降低决策失误可能性具有重要的意义；William （2015年）认为企业只有建立严密的内部控制制度并且优化资本结构才能够对企业可能面临的各种财务风险进行有效的管理；Sibt-ul-Hasnin Kazmi（2016年）提出财务风险是随同业务活动发展产生的，错误的业务解决策略会导致财务风险,利用套期保值工具可以有效降低金融相关的财务风险；Indranil（2016年）认为企业的财务风险管理与审计人员的判断力和企业构建行之有效的内部控制和风险防范框架存在着密切的联系；Andreea（2017年）认为企业对资产的管理存在不足是导致财务风险管理出现问题的重要原因，因此企业想要制定合理的风险评估体系，就需要结合生产经营活动的实际情况，并对财务风险进行科学评估，这样才能有效化解可能面临的各种风险。

财务风险分析和防范措施文献综述

财务风险分析与防范措施文献综述

国外对于财务风险的研究相对我国比较早，欧洲自19世纪起社会各界的专家和学者便初步对财务风险的概念进行了表述，即财务风险因经营的收入而出现。上世纪二十年代，奈特指出风险存在客观不确定性，但是却可测量。Van Horne(2001)提出，财务杠杆会导致美股收益出现变动，从而造成一些公司可能会出现到期没有能力偿还债务的风险。Abbate(2014)对新西兰2006-2010年间融资公司倒闭的事例进行了模拟，并且证实该公司因为监管机构不利、公司治理结构不科学、制度不完善、财务人员综合素养低等众多原因造成财务风险，结果就造成企业因财务风险而最终宣告倒闭的结局。

国外对于财务风险的研究主要集中在财务风险识别与控制等两个方面，对于企业财务风险的识别，大多数国外学者都是通过建模的形式进行研究。Hwang （2015）利用资本资产定价模型（CAPM）对金融证券市场当中的资产预期收益率和风险两者之间存在的联系进行分析和探讨，并且对均衡价格的形成过程进行了系统研究，为企业财务风险的识别奠定了理论基础。而对于财务风险的控制方面，Osypenko(2015)认为，要想对财务风险进行实时控制，就必须要把数学模型和企业经营管理相联系，这样企业不仅可以节省企业的成本，而且还能够有效对企业的财务风险进行有效管控，而实践证实，这一方法有很强的可行性。

总而言之，国外对于财务风险的分析与防范的研究，从定义、财务风险产生原因、识别，最后到财务风险控制，都已经形成了相对完善的研究体系，而且还通过理论联系实践的方法，对财务风险形成的一系列因素有了详实的了解，在财务风险识别上通过建模的方法进行实证分析，并从财务风险的源头上对财务风险实施管控措施，涵盖范围比较广泛，但是在对财务风险深度的普适性方面的研究还相对比较缺乏，希望能够在此角度继续研究。

企业并购的财务风险及防范论文

企业并购是当今企业开展战略中重要的战略之一，也是企业做大做强的捷径。并购作为一项企业资本运营的活动，能够实现企业与企业之间的资源最优化配置，扩大企业生产规模，提高企业管理效率和获得快速开展的时机，有利于促进企业双方高精度的合作，只有掌握了企业并购，及时并购同时扩大企业的生产规模，提高企业之间的竞争力，才能在未来开展道路中立于不败之地。

1.财务风险中的定价风险

定价风险指的是目标企业中用价值来评估风险。目标企业的价值评估实际上是对企业进行综合的评估分析，用合理确定的价格和并购企业能承受的支付价格。由于收购一方对企业的盈利估计较高，导致出了高的价格而超过了企业自身的承受能力，即使企业的运作能力很好，但是偏高的买价让收购方没方法活的满意。但是对于企业的价值评估来说，是并收购方通过对方的财务报表作为依据，来评估对方公司整个财务状况、经营成果等一系列的外在状况。一些目标企业通常会把对自己企业形象不利的信息进行隐瞒或者修改，这将会影响并购一方对其进行错误的判断。因此很难评估出目标企业的真实情况，容易造成对目标企业进行了高估，从而导致了并购一方在支付的时候与实际的价格截然不同，大大增加了并购的本钱和并购的风险。

2.财务风险中的融资风险

融资风险是企业在并购环节中最重要的一环，企业并购的融资风险主要在于能否在一定时间筹集到所需要的资金并且保证并购能够顺利的进行。由于并购活动中需要大量的资金，如果企业能够正确采取融资的方式，运用企业中的财务杠杆原理，就可以让企业承

当最小的财务风险的情况下筹到足够的并购资金，使其并购顺利进行从而到达企业的最大价值。不然，融资所存在的风险没有被企业所掌握，并购方的负债过高而使得压力倍增，加上企业自己原来的的负债，和那些隐藏的负债，更是加重了并购的财政风险，或许会让企业的压力过大而被击败。

并购财务风险文献综述

本文综述并购财务风险的相关文献，主要从以下几个方面入手：并购财务风险的定义、并购财务风险的识别与评价、并购财务风险的管理与控制。

1.并购财务风险的定义。

并购财务风险是指在并购交易中可能导致企业财务状况恶化、现金流病变、债务风险加大以及盈利能力下降等财务方面的风险。根据不同的交易类型、行业特点和管理实践，对并购财务风险的定义和分类也存在较大差异。

2.并购财务风险的识别与评价。

识别并购财务风险是并购交易成功的重要先决条件。常见的识别方法包括财务尽职调查、风险评估和模拟交易等。评价并购财务风险需要从多个角度进行，包括管理层的执行能力、企业的风险管理体系、行业竞争力以及未来现金流等方面。

3.并购财务风险的管理与控制。

并购财务风险管理的目标是减少交易风险，实现交易利益最大化。并购财务风险控制需要从交易前、中、后三个阶段进行，包括筛选合适的交易对象、合理制定交易条件、合理安排资源和资本结构、积极管理合并后的财务状况，并及时应对可能出现的风险和问题。

综上所述，识别并购财务风险、评价并购财务风险以及管理与控制并购财务风险是并购交易的关键环节，对于提高交易成功率和实现交易效益都具有重要的作用。

企业并购财务风险防范研究文献

企业并购是指企业通过购物或者合并其他企业的方式来扩大规模、增

强竞争力的行为。随着全球经济一体化的推进，企业并购活动日益频繁，而这种行为也伴随着一定的财务风险。企业并购财务风险是指在

企业并购过程中可能出现的与财务相关的不确定性和损失。为了有效

防范企业并购财务风险，提高并购成功率，有必要对其进行深入研究。本文将围绕企业并购财务风险防范展开研究，并通过梳理相关文献，

分析其财务风险特点，总结防范策略，为企业并购提供参考。

一、企业并购财务风险特点

1.1. 多元化的业务结构

企业并购往往涉及到不同行业、不同地区的企业，导致新业务结构的

多元化。多元化的业务结构可能会导致企业内部控制体系的协调难度

增加，从而增加财务风险。

1.2. 资产负债结构不匹配

被并购企业的资产负债结构与收购企业存在不匹配的情况，可能导致

企业财务风险。

1.3. 财务信息不对称

在企业并购前，由于信息的不对称性，收购方无法全面了解被收购方

的财务状况，可能会产生意外的财务风险。

1.4. 财务杠杆效应

企业并购往往需要大量资金，可能会增加企业的财务杠杆比例，导致

财务风险加大。

1.5. 管理层团队短板

在企业并购过程中，由于管理层团队的不足，可能导致财务风险的忽

视或者处理不当。

二、企业并购财务风险防范策略

2.1. 完善尽职调查工作

在企业并购前，收购方应加强对被收购方的尽职调查工作，充分了解

被收购方的财务状况，尽量减少信息的不对称性，从而降低财务风险。

2.2. 建立健全的内部控制体系

企业需要及时调整和优化内部控制体系，适应新业务结构和资产负债

结构的变化，降低财务风险。

《企业并购中的税务筹划研究国内外文献综述2000字》

企业并购中的税务筹划研究国内外文献综述

1.国外研究现状

近年来，随着政治、经济、技术等因素，在企业财务规划包括企业财务行为在内的公共利益增长中，促进税务机关对企业纳税活动的进一步沟通，并在国家报告标准中指出税收的不确定性，财务会计准则的建立决定了财务报告与税收优惠之间的权衡之后，国家权利团体反对企业税收筹划的声音，以及媒体决定了企业决策对税收的关注，本文的主要内容和要求是进一步分析税收主动性、决定性因素，许多初步工作集中于各种避税的定义和评价。Anlon(2013)和McGill(2014)在利用财务报告数据估计或纳税时遇到了困难。由于公司没有指明税务筹划策略，财务报表中的其他文件会找到开始证明公司税务结构的线索或指纹。其中一些文件采取步骤来确定逃税活动的法律纠纷(例如，Wilson, 2009)。2010年Lisowki;brown,2011)。其他文件关注的是利用账户缺口的激进避税措施。Desai(2016,2009)制定了针对避税的非正常会计平衡措施。Frenk, Lynch和Rego(2009)定义了永久性的可自由支配的避税措施来检验逃税意图，战争后研究者也开始使用不确定的利益或税收模式来预测不确定的税收利益。例如，Leggo 和Wilson在未来的研究中，作为财务规划的代理人，使用避税或其他激进的避税形式。Hanon(2010)在优秀的税务调查中提供了对这项工作的宝贵整理，其中各种避税措施是恼人的。Dyreng Hanlon,Maydew(2008)是这方面需要关注的研究。他们制定长期税率来避税。与公司财务报告中传统GAAP的有效税率相比，它不影响利润的计算，这是一种有趣的评价方法。同样重要的是，黄金的有效税率反映了各种形式的避税。

财务风险分析与防范文献综述

本文将从财务风险的定义、种类、分析方法和防范措施等方面进行综述，旨在为企业管理

人员提供有效的参考和指导。

一、财务风险的定义

财务风险是指企业在经营活动中由于市场环境、经济状况等因素而导致的财务损失的可能性。财务风险的主要表现形式包括债务违约、资产贬值、现金流问题等。正确认识和评估

财务风险，对企业的经营决策和风险管理具有重要意义。

二、财务风险的种类

1. 市场风险：市场风险是指由于市场行情波动导致的投资损失。包括股票市场、债券市场、外汇市场等的价格变动对企业投资收益的影响。

2. 信用风险：信用风险是指企业在往来中的交易对手违约，导致的资金损失。包括客户违约、供应商违约等情况。

3. 流动性风险：流动性风险是指企业资产无法在市场上快速变现，导致企业无法满足短期

债务偿付的能力。

4. 操作风险：操作风险是指由于企业内部人员的疏忽、错误行为等原因导致的财务损失，

包括管理风险、技术风险等。

5. 汇率风险：汇率风险是指由于国际汇率的波动对企业外汇交易产生的影响。企业在跨国

经营中面临着外汇兑换风险，这对企业的财务造成了一定程度的影响。

6. 利率风险：利率风险是指由于市场利率波动对企业债务和资产的影响。企业在借贷、投

资等方面都面临着利率风险。

三、财务风险的分析方法

1. 风险识别：企业首先需要针对所面临的各种财务风险进行全面的识别和分析，包括内部

和外部环境中可能带来的风险因素。

2. 风险测度：企业需要对各种风险进行量化测度，明确风险的大小和概率，以便为风险管

理和决策提供依据。

3. 风险评估：企业需要对各种风险进行综合评估，包括对风险的可承受能力、业务影响程

《企业并购中的财务风险防范研究文献综述3000字》

企业并购中的财务风险防范研究文献综述对于当前背景下企业面临的一些挑战及相应的对策的相关理论研究,国内的专家学者也都进行了大量的相关理论和实践研究。

关瑞雯（2019）在《H并购T制造企业的财务风险管理案例研究》中着重以财务的方面分析财务风险，分析如何对公司的财务的种种危险开始管理，将H 并购T的实际案例与相关的知识相结合，来提出见解。首先将国内外有关研究财务风险的识别和控制的文献作为正文研究的基础，为后文的分析做伏笔。作者对并购双方财务状况各方面进行了介绍，深入剖析了各个期间，并购前、并购中、并购后可能发生的财务的危险。进而分析H公司并购T时面对种种危害的方法措施以及H的不足之处。

姜悦（2020）在《企业并购财务风险分析及防范措施》中认为并购后会存在很多的危险，企业缺乏防范，所以如何进行防范成为企业通过并购来实现盈利的重要要求。该文基于案例和文献的研究方法，以该论文题目为研究的内容，并对其案例进行分析。该文运用协同效应等理论基础对企业并购进行相应的分析，并用财务指标对企业财务状况进行判断，结合企业在并购前中后三个期间存在的支付筹资等财务风险进行判断，并在这些方面提出措施和建议，得出了要考虑行业的特殊性对财务风险进行合理的财务风险管理，提高竞争力，促进企业发展。

高亮（2020）在《H风电公司并购业务财务风险管理研究》提出能源对于人类的生活至关重要，由于传统能源会造成环境污染，所以以H公司这样的新能源企业开始进行并购。运用风险管理的相关理论知识，并结合案例对企业举行全面的风险评估，并得出相应的结论。本文根据财务风险的研究对象，按照并购流程、并购财务管理模块作为分析轴，再依据这两个方面对企业进行财务分析，并在分析后创立健全财务系统，为企业以后的发展提供支持。

财务风险分析和防范措施文献综述

一、财务风险分析

1.财务比率分析：财务比率分析是常用的财务风险分析方法之一，通

过比较和分析企业的财务比率，如偿债能力、利润能力和运营能力等，可

以初步判断企业面临的财务风险情况。

2.资本结构分析：资本结构分析主要针对企业的负债状况进行分析，

包括资产负债比率、债务比率等指标。通过对企业的资本结构进行分析，

可以评估企业的财务风险水平。

3.经营能力分析：经营能力分析是对企业经营活动的能力进行评估，

包括利润率、营业收入增长率等指标。通过对企业经营能力的分析，可以

判断企业是否存在财务风险。

二、财务风险防范措施

财务风险防范措施是指为应对财务风险，企业采取的各种措施和策略。从文献调研结果可以看出，财务风险防范措施主要包括以下几个方面：

1.健全内部控制体系：企业应建立完善的内部控制体系，包括财务管理、风险管理、信息披露等方面的制度和流程。通过健全内部控制体系，

可以有效地减少财务风险的发生。

2.多元化经营：企业应积极扩大经营范围和产品线，避免过度依赖其

中一个行业或产品。通过多元化经营，可以减少企业在特定行业或产品上

面临的财务风险。

3.控制资金流动性：企业应加强对资金流动性的控制，合理规划资金

运作周期和筹资渠道，避免资金短缺或过度借债。通过控制资金流动性，

可以减少企业面临的财务风险。

4.加强风险管理：企业应建立和完善风险管理制度，包括市场风险、

信用风险、流动性风险等方面的管理措施。通过加强风险管理，可以及时

预警和应对财务风险。

总结：

通过对相关文献的综述，我们可以得出财务风险分析和防范措施在企

企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述

摘要：本文对企业并购的动因、并购绩效以及并购风险进行了综述。通过分析相关文献，总结了企业并购的动因包括资源获取与优化、扩大市场份额、提高竞争力、降低成本等；并购绩效主要涵盖财务绩效、市场绩效和战略绩效，并且存在一定的绩效差异因素；同时，企业在并购过程中也面临着多种风险，包括战略风险、操作风险、金融风险和法律风险等。通过对这些问题的研究，有助于企业更好地进行并购决策和管理。

1. 引言

企业并购是指一家企业通过购买其他公司的股权或资产，以实现业务扩张、扩大市场份额、获得技术与资源优势等目标的行为。近年来，企业并购在全球范围内呈现出快速增长的趋势。然而，并购活动往往带来各种挑战与风险，因此了解并购的动因、绩效以及风险成为了研究和实践的焦点。

2. 企业并购的动因

企业进行并购有多种动因，其中一些是获取资本、技术和资源优势的需要。首先，通过并购，企业可以获得更多的资本支持，弥补自身发展所需的资金缺口。其次，通过并购，企业可以获取先进技术和专利，提升自身的创新能力和竞争力。此外，并购还可以帮助企业获取战略性资源，如市场份额、品牌价值、供应链等，进而实现经济规模的扩大和运营效率的提高。

具体来说，企业并购的动因包括资源获取与优化、扩大市场份额、提高竞争力、降低成本等。在资源获取与优化方面，企业通过并购可以获得关键技术、人才、渠道和品牌等资源，从而提升自身的核心竞争力。扩大市场份额是企业通过并购获取更多的市场份额和客户资源，实现业务扩张和销售增长的重要动因。提高竞争力方面，企业通过并购可以整合供应链、拓展市场渠道，从而获得更强的市场竞争力。降低成本则是企业通过并购实现规模经济、降低采购成本和生产成本等，提升自身的运营效率和利润率。

企业并购财务风险参考文献

全文共四篇示例，供读者参考

第一篇示例：

企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的股份或资产，从而

实现产业整合或扩大规模的行为。在市场经济体系下，企业并购是企

业发展的一种重要方式，可以帮助企业快速实现市场扩张、降低成本、提升竞争力。企业并购涉及到大量的财务风险，需要企业在进行并购

前进行充分的尽职调查，并制定有效的风险管理措施，以避免造成财

务损失。

在企业并购的过程中，财务风险是一个重要的考量因素。财务风

险可能包括但不限于：资金不足风险、投资回报率风险、市场风险、

信用风险、汇率风险、利率风险等。企业在进行并购前应该充分了解

目标企业的财务状况、财务风险，并制定相应的应对策略，以保障并

购项目的成功实施。

在企业并购的过程中，要注意的财务风险包括但不限于：

1. 资金不足风险：企业并购需要支付一定的资金用于购买目标企

业的股份或资产，如果企业没有足够的现金流或信贷额度，可能会导

致并购无法实施或遭遇困难。企业在进行并购前应该充分评估自身的

财务实力，确保有足够的资金用于并购项目。

2. 投资回报率风险：企业并购所带来的风险投资回报率可能会低

于预期，导致并购项目无法达到预期的效益。企业在进行并购前应该

制定详细的投资回报率评估模型，评估并购项目的风险与回报，并做

好风险管理措施。

3. 市场风险：市场环境的变化可能会对企业并购项目的实施产生

不利影响，例如行业竞争加剧、市场需求下降等。企业在进行并购前

应该对市场环境进行充分的调研，预测市场动向，并根据市场风险做

出相应的风险管理措施。

4. 信用风险：在企业并购中，可能涉及到大额交易、合同签订等，如果目标企业存在信用风险，可能会对并购项目产生不利影响。企业

企业并购财务风险研究

并购财务风险的成因主要包括以下几个方面：
1、信息不对称：并购过程中，并购方往往无法完全了解目标企业的真实情况，导致定价不合理、债务隐瞒等问题。
2、融资渠道受限：企业并购需要大量资金支持，如果融资渠道不畅、资金链紧张，就会给并购带来风险。
3、支付方式选择不当：不同的支付方式具有不同的风险和成本，如果选择不当，可能会给企业带来财务压力。
一、确定文章主题
本次演示的主题为企业并购财务风险分析，旨在帮助企业了解并购过程中可能面临的财务风险，并提供相应的应对策略。wenku.baidu.com
二、撰写引言
企业并购是一种战略选择，可以迅速扩大企业规模、提高竞争力。然而，并购过程中可能出现的财务风险也是不容忽视的。本次演示将对企业并购中可能出现的财务风险进行深入分析，旨在帮助企业更好地规避和应对这些风险。
4、企业文化差异：并购后的企业整合过程中，由于企业文化差异可能导致协同效应不足、管理效率低下等问题。
并购财务风险的控制策略
为了降低并购过程中的财务风险，并购方需要采取以下措施：
1、做好尽职调查：在并购前对目标企业进行全面调查，了解其真实财务状况、经营绩效和发展前景等信息。
2、合理评估定价：采用多种估值方法对目标企业进行评估，避免单一估值方法带来的误差。
3、缺乏对新兴市场的探讨：现有的研究主要集中在欧美等成熟市场，对新兴市场的研究不足。

企业并购中的财务风险分享文献综述

文献综述

——企业并购中财务风险的防范控制

----三元收购三鹿案例分析

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前言

并购作为一种重要的资源配置方式，深刻地改变了许多产业组织结构，深深影响了公司治理状况和控制权结构，因而并购成为目前实业界和学者们研究的热点。我们不仅要看到其所带来的效应，同时也要注意其风险。在全球并购失败的案例中财务风险是导致并购失败的重要原因。而目前国内企业并购活动还处于发展的初期阶段。如何防范这些风险，增大并购成功的概率，几乎成为每个参与并购的企业所共同关注的问题。因此，对并购风险及其控制问题的研究显得尤为重要。

本文以企业并购的财务风险控制为题，主要研究企业并购过程中，对财务风险的防范和控制。结合三元收购三鹿的案例，运用理论分析与实例相结合的方法，具体分析上市公司如何对并购中的财务风险进行防范。合理的控制和防范措施甚至可以决定整桩并购的成功，能够有效地降低损失，增大企业自身的利益

研究现状

西方企业对并购中财务风险管理理论研究比较完善，在确认、评估和控制并购风险问题上有较多的经验，对并购风险的认识、并购的成败情况、并购财务风险产生的原因、并购财务风险的控制以及并购后的整合都做了比较深入的研究。Healy认为，企业并购风险是指企业并购失败、市场价值降低及管理成本上升等，或指并购后企业市场价值遭到侵蚀的可能性。企业并购风险一般包括：并购失败，即企业经过一系列运作之后，并购半途而废，使得企业前期运作付诸东流；企业并购后的盈利无法弥补企业为并购支付的费用；并购后企业的管理无法适应经营的需要，导致企业管理失效或失控。美国著名的投资银行学家杰弗里·C·胡克认为，企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了并购方为经营融资并同时偿债的能力引起的财务危机。贝斯特和哈哥多的研究表明，在并购中，

关于企业并购中财务风险成因与防范的文献综述

摘要：进入上个世纪九十年代以来，西方又掀起了席卷全球的第五次并购浪潮，我国企业并购活动开始兴起，但是还处于发展初期，在并购过程中存在着大量风险，其中又以财务风险最为突出。本文剖析了企业并购过程中财务风险的成因, 并对财务风险的控制及其防范提出建议以期降低并购风险, 提高企业并购活动的成功率。

关键词：企业并购；财务风险；财务风险成因；财务风险防范

引言

购并实质上就是一个买卖过程。站在产权的角度,购并实际上是一种所有权的交易行为, 其具体形式表现为兼并、联合和收购三者的统一, 泛指在市场经济条件下企业为了获得其它企业的控制权而进行的交易行为。从全球范围来看, 在过去的百余年里, 已先后进行了五次购并浪潮, 真可谓风起云涌。购并作为资本扩张和促进资源配置的有效途径, 已成为一股不可遏制的趋势。

虽然，众多企业管理者热衷于并购活动。但是，实际研究结果表明，大多数并购活动并没有达到预期目标，多数企业在并购后陷入困境，其中以财务困境居多。从全球范围来看，并购失败的重要原因也是基于财务风险。因此对企业并购过程中的财务风险问题进行研究具有较强的理论和现实意义。

一、企业并购财务风险的定义

关于企业并购的财务风险，已有多种定义。杰弗里.C.胡克认为，企业并购的财务风险是为了收购融资而产生的借债制约了买主的经营融资，并同时制约了偿债的能力而引起的，“财务风险由并购交易融资的负债数额和将要有购买方承担的目

标企业的债务数额等因素决定”。赵宪武认为，企业并购财务风险是指并购融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性。同时，并购导致股东收益的波动性增大也是财务风险的一种表现。杜攀认为，企业并购的财务风险主要指并购对资金的需求而造成的筹资和资本结构风险。屠巧平认为，财务风险是由于公司采取举债方式筹集资本而产生的公司可能丧失偿债能力的风险和股东收益的可变性。

企业并购风险防范论文

浅谈企业并购风险与防范

随着市场经济一体化和企业经营的全球化的发展，全球企业之间的联系也日益加强，竞争也日益白热化，单纯的企业发展手段已经开始难以满足企业快速发展的需要，于是就企业之间的并购就形成了。成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、进步市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。然而，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险。并购可以让企业获得快速发展和高额利润，但是企业并购的风险也无处不在，一个看似渺小的错误也可能将企业并购推入失败的泥沼，所以在这种状况下，对于企业并购过程中易于发生的风险及预防措施进行了浅显的论述。

企业并购风险是指企业在并购活动中不能达到预定设定的目标的可能性以及对企业的正常经营管理所带来的影响程度，即企业并购投资的净收益现值的不确定性。

一、企业并购风险的来源

（一）目标企业价值评估的风险

目标企业确定后，并购双方最关心的就是在持续经营的基础上来公道估算目标企业的价值，公道估价是并购成功的基础，目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期，因而对目标企业的价值评估可能因猜测不当而出现偏差，由此产生了估价风险。估价风险的大小很大程度上取决于财务信息分布的状况和质量。

1、会计政策有可选择性，这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。

一旦不及时表露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。

2、会计报表不能正确反映或有事项与期后事项，财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个期间的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过往的交易及事项为基础。