4金融风险管理 第三章
《金融学》目录
《金融学》目录第一章金融学概述
1.1 什么是金融学
1.2 金融学的发展历程
1.3 金融学的研究范畴
第二章金融市场与金融机构
2.1 金融市场的分类
2.2 股票市场
2.3 债券市场
2.4 期货市场
2.5 外汇市场
2.6 金融机构的分类
2.7 商业银行
2.8 证券公司
2.9 保险公司
第三章金融产品和金融工具
3.1 金融产品的分类
3.2 股票
3.3 债券
3.4 衍生品
3.5 外汇
3.6 基金
第四章金融风险管理
4.1 金融风险的概念
4.2 信用风险
4.3 市场风险
4.4 利率风险
4.5 操作风险
4.6 金融风险管理的方法第五章金融政策与监管
5.1 金融政策的目标
5.2 货币政策
5.3 财政政策
5.4 银行监管
5.5 证券监管
5.6 保险监管
第六章金融创新与金融市场发展 6.1 金融创新的意义
6.2 金融创新的形式
6.3 互联网金融的兴起
6.4 区块链技术与金融
第七章金融全球化与国际金融 7.1 金融全球化的意义
7.2 国际金融市场
7.3 外汇市场
7.4 国际支付与清算
第八章金融教育与金融素养
8.1 金融素养的重要性
8.2 金融教育的现状与问题
8.3 金融素养的培养方法
总结
注：上述目录仅供参考，具体章节和小节可根据需要进行调整和扩充。
每个小节可以适当增加字数以满足要求，但也要注意保持内容的
准确性和流畅性。
文章中不出现网址链接，排版整洁美观，语句通顺。
金融学基础教案
金融学基础教案一、教学目标通过本课程的学习，学生将能够：1、理解金融学的基本概念和原理；2、掌握金融市场和金融机构的基本知识；3、了解金融风险和金融监管的基本理论和实践；4、运用金融学知识解决实际问题。
二、教学内容第一章金融学概述1、金融学的定义和研究对象；2、金融学的研究方法和研究范式；3、金融学的历史和发展。
第二章金融市场1、金融市场的定义和分类；2、金融市场的参与者；3、金融市场的交易方式和市场机制。
第三章金融机构1、金融机构的定义和分类；2、商业银行；3、投资银行；4、保险公司；5、证券公司。
第四章金融风险与风险管理1、金融风险的定义和类型；2、金融风险管理的概念和方法；3、风险评估和风险管理策略。
第五章金融监管与政策1、金融监管的定义和目的；2、金融监管的内容和方法；3、货币政策和财政政策；4、国际金融监管合作。
三、教学方法本课程采用多媒体教学、案例分析、小组讨论等多种教学方法，旨在提高学生的学习兴趣和参与度，加深学生对金融学知识的理解和掌握。
教师还将定期进行课堂测验、作业和考试，以检查学生的学习情况和掌握程度。
公司金融学教案一、教学目标1、理解公司金融的基本概念和原理，包括财务管理、投资决策、融资决策和风险管理等方面。
2、掌握公司金融决策的实用方法和技巧，包括财务分析、预算编制、投资项目评估和资本结构优化等。
3、熟悉公司金融的市场环境和实践应用，包括资本市场、货币市场、金融机构和金融监管等方面。
4、培养学生的金融思维和实际操作能力，提高他们在金融领域的综合素质和应用能力。
二、教学内容1、公司金融的基本概念和原理2、财务分析、预算编制和财务预测3、投资决策和风险管理4、融资决策和资本结构优化5、资本市场、货币市场和金融机构6、金融监管和实践应用三、教学难点与重点1、难点：融资决策和资本结构优化的计算和分析，资本市场和金融监管的实际运作。
2、重点：财务分析的方法和技巧，投资决策的风险评估和管理，融资决策的资本结构和风险管理。
金融风险管理 第3章 利率风险的度量与管理
第三章 利率风险的度量与管理
具体是指在利率市场化条件下，市场利率波动 ( 固定利 率向浮动利率转变 ) 造成金融机构净利息收入损失或资本损 失的风险，或者是金融机构中资产、负债和表外头寸市场价 值的变化导致的市场价值和所有者损失的可能性。
第三章 利率风险的度量与管理
二、利率风险的成因 利率风险的产生主要取决于以下四个方面： (1) 市场利率水平的预测和控制的不确定性会导致利率
第二节 利率风险的度量
一、再定价模型 ( 一 ) 再定价模型的应用 再定价模型又称资金缺口模型，主要是基于银行账面利
率敏感性资产和利率敏感性负债的不匹配。从本质上来说， 它是金融机构一定时期内使用账面价值现金流量的分析方法 衡量再定价缺口。缺口是金融机构资产负债表中的表内存款、 贷款和投资交易累积发生的结果。
第三章 利率风险的度量与管理
( 三 ) 对非利息收入业务的影响 非利息收入指商业银行的中间业务产生的收入扣除利差 收入后的额外利润。20 世纪80 年代以前，金融机构收入的 主要来源是传统的基础业务，即净利息收入。随着市场经 济的发展与创新，金融机构的业务种类增多，银行收入也慢 慢多样化。
第三章 利率风险的度量与管理
第三章 利率风险的度量与管理
四、利率风险的影响 ( 一 ) 对资产与负债期限结构的影响 金融机构或银行的资产负债期限结构是指在未来特定时
段内，到期资产数量 ( 现金流入 ) 与到期负债数量 ( 现金流 出 ) 的构成状况。在银行的传统业务结构中，存款和贷款是 商业银行的基本业务。当银行的利率下调，存款人会减少储 蓄，银行会面临损失；当银行的利率提高，存款人会增加储 蓄，银行则会受益。但是，这种判断仅仅取决于消费者对未 来利率水平的预测。
( 一 ) 再定价风险 再定价风险是指银行或金融机构资产与负债到期日不匹 配产生的风险，它是利率风险最基本和最常见的表现形式。
《金融风险管理》课后习题答案
《金融风险管理》课后习题答案第一章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 C B D A A 6-10 C A C C C 11-15 D A B D A 16-20 B C D D D21-25 B B B B三、多项选择1. BCD2. ACDE3. ADE4. ABCDE5. ABDE6. BCDE7. AD8. ABCE9. ABCDE 10. ACDE11. ACE 12. ABCDE 13. ACDE 14. AB 15.ABC16. ACE 17. ABC 18.ABCDE四、判断题1-5 ××××√6-10 ×√×××11-15 √√×××16-20×√√×√五、简答题答案略第二章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 A C C AD 6-10 C B D D B 11-15 A A C C D 16-18 A D A三、多项选择1. A B C D2. A B C DE3. ABCDE4. ABCD5. ABCDE6. ABCDE7. ABCD8. ADE9. ACDE 10. ACE四、判断题1-5 ×√××× 6-8 ×√×五、简答题答案略第三章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 ACBBB 6-10 ADBCD 11-15 DBBAC 16-21 DDABAB三、多项选择1. ABCE2. AD3. BCDE4. BDE5. BE6. CD7. BCDE8. ABCDE9. BDE 10. ABDE11. BCE 12. ABCE 13. ABCDE 14. ACE四、判断题1-5 √××√√ 6-10 ×√××× 11-15 ××××× 16-17 √×五、简答题答案略第四章课后习题答案二、单选1-5DCCAD 6-10AAABA 11-15DDCCB 15-20A ABBD三、多选1-5BCDE/CD / ABDE /ABCE /ABCDE 6-10ABCD/ ABCDE/ ABDE/CD/AC11-15ABCDE /ABCE/ACD/ABC/ABCD16-20ABCE/ABE/ABCDE/ABCDE/BCDE四、判断题1-5 错错错错错6-10对对错对对11-15对对对错对16-18错错对第五章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 ACCBB 6-10 ADDCD 11-15 CCBCD 16-20 ACDCC 21-25 CDBAC 26-30 DABBD 31-35 ABCAB 36-40 DACAB 41-45 CDAAC 46-48 AAD三、多项选择1. ABC2. ABD3. BCE4. AC5. BC6. BCE7. DE8. ADE9. ABCD 10. ABCD11. ABD 12. ABCD 13. ABC 14. ABCD 15. BC16. AB 17. ABCD 18. AC 19. AD 20. BCD21. CD 22. CD 23. AB四、判断题1-5 √×××√ 6-10 ××√×× 11-15 ××××√ 16-20 √×××× 21-25 √×√××26-30 ×√××× 31-35 ×√××× 36-40 √×√√√ 41-45 ××√√√ 46-47 ×√五、简答题答案略第六章课后习题答案二、单选1-5DCCAD 6-10AAABA 11-15DDCCB 15-20A ABBD四、多选1-5BCDE/CD / ABDE /ABCE /ABCDE 6-10ABCD/ ABCDE/ ABDE/CD/AC11-15ABCDE /ABCE/ACD/ABC/ABCD16-20ABCE/ABE/ABCDE/ABCDE/BCDE五、判断题1-5 错错错错错6-10对对错对对11-15对对对错对16-18错错对第七章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 BCDCA 6-10 BBDDD 11-15 CADCC三、多项选择1. ABCDE2. CDE3. ABCDE4. ABCDE5. BCE6. BDE7. ABCE8. BCE9. ABC 10. ABDE11. ABCDE 12. ABD 13. ABCD四、判断题1-10√××√××√×√五、案例分析题案例1：内部欺诈（未经授权交易导致资金损失）案例2：失职违规案例3：核心雇员流失案例4：违反用工发六、简答题答案略第八章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 CDCCB 6-10 DCDAB 11-15 CADAA 16-20 DACCC三、多项选择1. ACE2. ABE3. ABCE4. ADE5. ABE6. ABCD7. ABCDE8.ABCD9. ABCD 10. ABC四、判断题1-11××√××√××√√五、简答题答案略第九章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 ABDDD 6-10 AABBD 11-16 CCDDAB三、多项选择1. ABCD2. ABCD3. AC4. BCD5. ABCD6. ABCDE7. ACD8. ABCDE9. ABCDE 10. ABCDE四、判断题1-5 ×√××√ 6-10 √×√×× 11-14 √√√√五、简答题答案略第十章课后习题答案一、重要名词答案略二、单项选择1-5 ABBCB 6-10 CCBDA三、多项选择1. CD2. ADE3. AC4. BCDE5. CDE6.ABC7. ACE8. ABC9. ACDE 10.ABC四、判断题1-5×××√×五、简答题答案略第十一章课后习题答案二、单选题1-5DABCB 6-10DABDC 11-15DBAAB 16-20DCCAA三、多选题1-5ABD/ACD/AC/ABC/ACD 6-10 ABCD/ABD/ABCDE/ABCDE/ABCDE11-15ABCDE/ABCDE/ABCD/ABCDE/ABCDE16-20ACD/ ABCDE/ABCDE/ ACE/ADE四、1-5对错错对对6-10对错对对错11-15对对对对错16-20对错对错对。
金融风险管理第三章(信用风险)
03
金融稳定理事会 （FSB）建议
FSB针对系统重要性金融机构提出了 一系列建议，旨在降低信用风险对金 融稳定的影响。
国内信用风险监管政策解读
银保监会监管政策
人民银行宏观审慎管理
地方政府债务管理
中国银保监会发布了一系列关于信用 风险管理和监管的政策，包括贷款分 类、拨备计提、资本充足率等方面的 要求。
贷款损失预测
根据评估结果，对贷款可能发生的损失进行预测。这有助于银行制定相应的风险应对措施，减少 潜在的损失。
风险等级划分
根据评估结果，将贷款组合划分为不同的风险等级。这有助于银行对贷款组合进行风险管理，实 现风险与收益的平衡。
03
信用风险管理与控制
信用风险管理制度建设
建立健全信用风险管理制度
制定完善的信用风险管理制度和流程，明确各部门职责和权限，确 保信用风险管理工作的有效实施。
人民银行通过宏观审慎管理框架对金 融机构的信用风险进行监管，采取逆 周期调节、系统重要性金融机构评估 等措施。
为防范地方政府债务风险，国家出台 了一系列政策，如限额管理、预算管 理、风险评估和预警等。
未来监管趋势展望
强化风险管理能力
未来监管机构将更加关注金融机 构的风险管理能力，要求其建立 完善的风险管理体系和内部控制 机制。
金融风险管理第三章信用风险
• 信用风险概述 • 信用风险识别与评估 • 信用风险管理与控制 • 信用风险度量技术 • 信用风险缓释策略 • 信用风险监管政策与法规
01
信用风险概述
定义与特点
定义
信用风险是指由于借款人或交易对手 违约而导致损失的风险。
特点
具有客观性、不确定性、相关性、非 系统性和可管理性。
金融机构信用风险管理课件资料
(3)企业集团内各关联方之间相互关系类型的分析和确定： 首先应全面了解集团的股权结构,寻找出企业集团的最终控制人和关联公司； 其次是对集团内部企业之间的关联交易进行评估.
(4)集团客户内隐蔽关联方的特征 P70 ①与无正常业务关系的单位或个人发生的重大交易；②价格、利率、租金及付款等条件异常的交易；③与特定顾客或供应商发生的大额交易；④实质与形式不符的交易；⑤易货交易；⑥明显缺乏商业理由的交易；⑦处理方式异常的交易；⑧资产负债表日前后发生的重大交易；⑨互为提供担保或连环提供担保；⑩存在有关控制权的秘密协议；⑾除股本权益性投资外,资金以各种方式供单位或个人长期使用.
3．债项评级的核心——计量违约损失率(LGD)
影响违约损失率的因素： (1)项目因素. 贷款项目的偿还顺序、抵押品等 (2)公司因素. 借款企业的资本结构和相对偿还顺序. (3)行业因素. 有形资产较少的行业（服务业）的风险大于有形资产密集型行业. (4)宏观经济周期因素. 经济萧条期的风险大于经济扩张期 . 因此,对同一债务人不同的交易可能具有不同的违约损失率.
2．组合风险监测——把信贷资产作为投资组合 ①传统的组合监测方法 主要是对信贷资产组合的授信集中度和结构进行分析监测. ②资产组合模型 商业银行在计量每个敞口的信用风险,即估计每个敞口的未来价值概率分布的基础上,计量组合整体的未来价值概率分布.
(二)风险监测的主要指标
中国银监会按照三大类七项指标进行评估： 1、经营绩效类指标：总资产净回报率、股本净回报率、成本收入比； 2、资产质量类指标：指不良贷款比例； 3、审慎经营类指标：资本充足率、大额风险集中度和不良贷款拨备覆盖率.
五、有问题贷款的控制与管理
(一)贷款重组 1、定义：当债务人因种种原因无法按原有合同履约时,银行为了降低客户违约风险引致的损失,而对原有贷款结构(期限、金额、利率、费用、担保等)进行调整、重新安排、重新组织的过程. 2、贷款重组的措施：贷款展期、借新还旧、还旧借新、减免或全减利息罚息、调整贷款利率 、债转股、减少贷款额度 、追加担保品、重新规定还款方式及每次还款金额等. 我国的贷款风险分类指导原则第七条规定：需要重组的贷款应至少归为次级类.
风险管理第三章
•9
二、金融风险识别
1. 2.
3.
4.
金融风险识别的概念及原则 如何从金融机构运营过程、业务特征、 财务报表、运作能力等角度识别金融风 险的类型和受险部位 对金融风险诱因和严重程度进行识别的 方法 几种主要的金融风险识别方法
•10
1、金融风险识别的概念和原则 •
金融风险识别概念：是指通过运用相关的知识、技术 和方法，对处于经济活动中的经济主体所面临的金融 风险的类型、受险部位、风险源、严重程度等进行连 续、系统、全面的识别、判断和分析，从而为度量金 融风险和选择合理的管理策略提供依据的动态行为或 过程。
案例：平安投资富通集团的例子
3-3 风险评估
一、风险评估的定义 二、损失分布的拟合与检验
•45
一、风险评估概述
•11、风险评估的定义
是指应用各种风险分析技术，用定性、定量或两者相结 合的方法处理不确定性的过程，其目的是评价风险的可 能影响。包括风险分析、风险衡量和风险评价。 风险衡量是指在对过去损失资料分析的基础上运用概率 论和数理统计的方法对损失频率和损失程度作出估计。 风险评价是指在风险识别和风险衡量的基础上，把损失 频率、损失程度以及其他因素综合起来考虑，分析该风 险的影响。 风险评估是风险识别和风险管理之间联系的纽带，是决 策的基础。 请通读教材3.1节，掌握风险的定性与定量描述
金融风险严重程度的识别
影响程度 发生的概率
不显著 较 小 中等 较大 灾 难 性
基本上肯 高 定 很有可能 中等
中等概率 低 可能性较 低 小 极少发生 低
高
高
高
高
高 高
显著 显著 高 中等 显著 高 低 低
第三章金融风险的监管
2、风险权重的计算（2）表外业务信用转换系数
100%信用转换系数表外业务： a.直接信用替代工具，如保证和承兑 b.销售和回购协议以及有追索权的资产销售
c.远期资产购买、超远期存款和部分缴付款项的股票和代 表承诺一定损失的证券
50%信用转换系数表外业务： a.某些与交易相关或有项目 b.票据发行融通和循环包销便利 c.其他初始期限在1年以上的承诺
第三章 金融风险的监管
狭义监管指金融监管当局根据 国家法规对金融业实施监管。
广义监管还包括行业自律与金 融机构的内部控制
第一节 金融风险监管的理论基础
• 一、金融风险监管的一般理论 • 古典经济学和新古典经济学所描述的自由竞争
的市场经济是非常完美的。政府的角色只限于 守夜人。 • 市场失灵的表现 • 1垄断（自然垄断与非自然垄断） • 2外部效应（外部正效应与负效应） • 3公共产品（非竞争性和非排他性） • 4信息不完全与不对称（资源配置效率）
四、证券公司监管内容
• （一）证券发行的监管 • （二）证券交易的监管（证券上市制度、
证券交易、信息披露 • （三）上市公司收购的监管 • （四）证券公司的监管 • 市场准入、行为规范、经营状况监
管
第三节金融风险管理体制
一、金融风险监管体制的要素 金融风险管理体制：是指金融风险监管的 职责划分与权力分配的方式与组织制度。 金融风险监管体制的要素包括：
一、金融风险监管的一般理论 支持政府管制的理论
• 社会利益论认为：由于市场中存在着个体利益 与社会利益的矛盾，为了维护社会整体的利益， 就要求政府对经济个体的行为进行管理和监督， 以纠正或消除市场缺陷，改善资源配置和公平 收入分配。
• 社会选择理论认为：由于市场存在的缺陷，需 要外部管制来保证资源的有效配置、经济体系 高效进行，各个利益主体是管制的需求者，而 管制作为公共品只能由政府提供。政府作为公 共利益的代表应保持独立性，其目标是促进社 会一般福利。
金融市场风险管理
金融市场风险管理第一章：引言金融市场的风险管理是确保金融系统的稳定运行和保护投资者利益的关键要素之一。
本文将探讨金融市场风险管理的概念、方法和工具，并重点讨论了市场风险、信用风险和操作风险三个主要风险类别。
第二章：市场风险管理市场风险指金融机构由于市场波动、不确定性和不可预测性而产生的潜在损失。
市场风险管理的目标是通过多样化投资组合、风险分散和合理的头寸管理来降低市场风险。
本章将讨论市场风险管理的基本原则、主要方法和工具，如价值风险模型、历史模拟和蒙特卡洛模拟。
第三章：信用风险管理信用风险指金融机构由于借款人无法按时偿还债务或无法履行合约而产生的潜在损失。
信用风险管理的关键在于评估和监控借款人的信用质量，并采取适当的风险对冲措施。
本章将介绍信用风险管理的方法和工具，包括信用评级、信用衍生品和信用违约互换。
第四章：操作风险管理操作风险指金融机构由于内部操作失误、技术故障或人为错误而产生的潜在损失。
操作风险管理的目标是通过建立有效的内部控制和合规系统来减少操作风险。
本章将讨论操作风险管理的重要性、方法和工具，如风险控制自评、操作风险指标和操作风险溢出预警机制。
第五章：综合风险管理综合风险管理是将市场风险、信用风险和操作风险结合起来，进行整体性的风险管理。
它旨在协调各种风险的管理措施，实现风险的全面控制和降低。
本章将探讨综合风险管理的框架、方法和工具，如综合风险评估模型、风险集中度监测和风险管理委员会。
第六章：金融监管与风险管理金融监管是确保金融市场风险管理有效运行的重要环节。
本章将从国际、区域和国内三个层面探讨金融监管机构的职责和作用，以及监管政策对金融市场风险管理的影响。
同时，还将介绍一些具体的金融监管措施和监管合规要求。
第七章：金融科技与风险管理金融科技的快速发展为风险管理提供了新的机遇和挑战。
本章将讨论金融科技在风险管理中的应用，如人工智能、大数据分析和区块链技术，并探讨金融科技对传统金融市场风险管理模式的影响和改变。
金融风险分析答案第三章
第三章复习思考题1．ROE 和ROA 各自的计算公式是什么?它们的作用是什么? 答：总权益资本税后净利润）股权收益率（=ROE ，总资产税后净利润）资产收益率（=ROA 。
ROE 是测度流入金融机构股东的收益的比率指标，它等于银行单位账面股权的会计利润。
另一方面，ROA 反应了金融机构的管理层有多大的能力将其资产转换为净收入，它是衡量金融机构管理效率的一个重要指标。
2．假设一个银行的税后净利润为2 000万元，总营业收入为6 000万元，总资产为4亿元，总权益资本为1．5亿元，ROE 是多少?ROA 是多少? 答：%13133.06000000020000000或总权益资本税后净利润===ROE%505.040000000020000000或总资产税后净利润===ROA3．下表是银行A 两个会计年度的效率指标，请根据该表首先回答各个指标所代表的内容，并评价该银行管理效率的变化。
2002年，税收管理效率和资产管理效率指标有所提高，表明该银行成功地减少了税收支出，同时资产组合的效率得到提高。
相反，成本控制效率和资金管理效率有所下降，说明该银行的成本支出有所增加，且投入了更多的自有资本。
4.请说明对ROA 进行分解有什么样的作用。
答：将ROA 分解为资产净利息收益率、资产净非利息收益率、特殊交易利润率这三个指标，就可以清楚地看到银行资产收益率的上升或下降是由三种指标中哪一个所引起的，这样就能够考察影响ROA 的深层次因素。
5．请简要说明股权收益率模型的意义。
答：股权收益率模型将盈利指标分解为相关的组成部分告诉了我们许多金融机构盈利困难的原因，并且进一步指出管理层应该从哪里着手深入研究并解决盈利困难的问题。
从上述的分析中我们知道，金融机构要取得丰厚的利润必须依赖于一些关键的因素：（1）谨慎地运用财务杠杆。
（2）谨慎地使用固定资产营运杠杆（即当产出增加时，用于提高营业利润的固定成本投入的比例）。
（3）控制营业成本，以使更多的收入成为利润。
国际金融第三章外汇风险管理
外汇交易风险在国际投资中的表现
案例【2】在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和：
1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为：
1.1218－1.116＝0.0058 亿日元。
第九页，编辑于星期五：四点 四十分。
投机性远期外汇交易
➢ 卖空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将低于现在外 汇市场上的远期汇率，进行单一的卖出该种货币的远期交易。
➢ 买空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将高于现 在外汇市场上的远期汇率，进行单一的买进该种货币的远 期交易。
日方因出口日元收入减少的损失金额为：
(128.000 – 119.5000)×1000000 = 8 500 000(日元)
第十八页，编辑于星期五：四点 四十分。
例4-2，中国国际信托投资公司在日本发行200亿日元公募武 士 债 券 ， 期 限 为 10 年 ， 债 务 形 成 时 市 场 汇 率 为 USD=JPY202.3000，十年后，债务到期清偿时，市场汇率 为USD=JPY124，该公司由此借贷产生的本金损失额约为0.624
➢ 会计风险：由于外汇汇率变化而引起的资产负债表中
某些外汇项目金额的变化，即为外汇的会计风险，也 称转换风险。
➢ 经济风险：由于外汇汇率波动而引起的国际企业未 来收益的变化，即为外汇的经济风险。
《金融风险管理》课程教学大纲
150932金融风险管理／Financial Risk Management48/3金融学经济管理系《金融风险管理》是金融学专业的专业核心课程。
金融风险管理是金融学专业的学科专业课程。
金融风险管理界定了有关金融风险及其所包含的各类主要风险的定义、特征等一些基本概念和基本知识，在此基础上全面、系统、深入地分析各类金融风险的辨识理论、方法以及市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险这四类主要风险的各种度量理论、方法和技术。
本课程将讲授四类金融风险度量理论和方法的历史演变以及经典的VaR 方法。
该课程的开设可以培养既有深厚理论基础，又有较强实际操作能力的金融应用型人材。
本课程的先修课程为金融学、金融市场学、投资学等课程，后续课程为证券投资学、商业银行经营学、互联网金融和微型金融等课程。
要求学生掌握金融风险的基本概念，掌握金融风险的分类方法，掌握金融风险辨识的方法。
熟练掌握金融风险度量的普通方法，能够利用市场风险度量的基本方法，包括VaR 方法、蒙特卡洛摹拟法、灵敏度法、波动性法等金融风险度量方法度量金融市场风险。
掌握信用风险的度量方法包括ZETA 模型、KMV 模型等。
掌握操作风险的度量方法，包括基本指标法、内部度量法、损失分布法、积分卡法等。
掌握流动性风险度量的方法，包括指标体系分析法、缺口分析法、期限结构分析法、现金流量分析等。
熟练掌握上述方法，并能够用于解决金融风险管理中的各种实际问题。
使学生了解和掌握金融风险管理的基本概念、基本定律、基本理论，熟悉和掌握金融风险管理的基本分析方法和工具，能够运用金融风险管理的基本方法, 分析解决一些实际经济现象和经济问题。
因此学生培养的能力目标是在识别和衡量风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保证货币资金筹集和经营活动的稳健进行。
通过学习，使得学生具有较好的学习能力、团队合作精神和一定的创新意识；具有良好的专业素质、心理素质；具有实事求是的工作精神。
金融风险管理 第3章
( r q )(T t )
St e
( r q )(T t )
dr
（1）风险因素由两个，现货价格与无风险利率。
（2）由于是指数函数，敏感性方程为非线性方程。
例3.1
假设2年期即期年利率（连续复利，下同） 为10.5%，3年期即期年利率为11％，本金 为100万美元的2年×3年远期利率协议的 合同利率为11％，请问
日期 期货价格 （元） 4 4.1 4 远期现金流 期货现金流
7月1日 7月2日 7月3日
0 0 0
0 500 -500
讨论：期货与远期的差异
1. 如果利率固定，则期货合约和远期合约等 价。（CIR定理） 2. 如果利率浮动，则期货与远期可能不等价。
考虑例子中，2日的利息远高于3日，结果如
何？
12
一致性条件的风险度量
VaR是最好的风险度量选择吗？ 单调性：如果在所有的不同情形下，第1个交易组合的回报 均低于另一个交易组合，那么这里的第1个交易组合的风险 度量一定要比另一个大。 平移不变性：如果我们在交易组合中加入K数量的现金，交 易组合所对应的风险度量要减少K数量。 同质性：假定一个交易组合内含资产品种和相对比例不变， 但内含资产的数量增至原数量的λ倍，此时新交易组合的风 险应是原风险的λ倍。 次可加性：两个交易组合合并成一个新交易组合的风险度 量小于或等于最初两个交易组合的风险度量的和。
远期：到期日结算（中间没有现金流） 期货：每日结算（每日都有现金流）
证明：（by Cox，Ingersoll，Ross）
假设期货合约的有效期为n天，用Fi表示 第天i末（0<i<n-1）的期货价格，δ表示 每天的无风险利率（常数）。不计交易费 用，考虑下述投资策略
风险管理 3章
zhubob@
• • • • •
• • • • • • • • •
2.人为环境 朱明工作室 zhubob@ （1）社会环境 是指人们的道德信仰、价值观、行为方式、社会结构和制度。 例如，日本的婴儿尿布在香港的失败。 道德和价值观受到影响时候，人人都没有安全感，例如文革，当今 社会的风气等。 （2）政治环境 主要是通过政府的政策对一个企业产生影响。例如，领导人的更替， 政党更替，国有化，地方政府招商政策，中西部开发政策等。 （3）经济环境 经济一体化和金融一体化等，例如外资银行的进入对四大国有银行 的影响、中美贸易的影响。 （4）法律环境 转轨时期的中国，法律环境是随着市场经济环境的变化而变化的， 比如，中国还没有反垄断法，税法制度也不是很完善。 跨国公司还面对不同国家法律差异的影响。 （5）操作环境 例如，工伤事故等雇佣风险跟企业的操作环境密切相关。比如，企 业雇佣女司机。
授人以鱼不如授人以渔
朱明工作室 • （三）财务状况变动表 zhubob@ • 反映了现金流量的风险。 • 能用来分析企业经营中的变化，企业资源和资金运用的变化 会反映企业潜在的重要风险。 • 方法：从损失暴露入手，先找出损失暴露，在设想可能对这 些损失暴露有影响的风险源。 • 例如，以企业的建筑物，企业索拥有的建筑物通常在资产负 债表中予以注明，出租的建筑物以附注的形式注明，未来建 筑物的购置在预算和战略计划中注明。明确了这些现有的和 未来将有的建筑物之后，就能考虑与他们相联系的潜在损失， 包括一旦发生损毁后的修理费用，内置的存货和设备的价值、 建筑物无法使用时的收入损失以及雇员或顾客在建筑物内受 到伤害后的损失，如果是出租，还要考虑它被损毁时对租赁 合同的处置以及替代设施的成本。 • 三、流程图分析
授人以鱼不如授人以渔
金融风险管理的预警机制与应对策略
金融风险管理的预警机制与应对策略第一章金融风险管理概述随着金融市场飞速发展，金融风险管理越来越受到重视。
金融风险管理是保证金融机构健康运营的重要保障，也是防控系统性风险的重要手段。
金融风险包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等方面，对于金融机构来说，如何及时发现、评估和控制这些风险，然后进行有效的应对和管理，是至关重要的。
第二章金融风险管理的预警机制1. 预警信号的确定在金融市场中，预警信号的确定一般需要从以下几个方面考虑：市场发展状况、政策环境、自身风险状况、竞争对手动态等。
当出现异常情况时，就需要进行预警，尽早发现和解决问题，避免局面进一步恶化。
2. 预警指标的设立在预警机制中，预警指标是十分重要的一环。
预警指标的设立需要根据实际情况来定，可以根据已有的历史数据进行分析，也可以参照其他同类金融机构的经验做出决策。
需要注意的是，预警指标不应太过苛刻，否则一旦触发，可能会造成市场的恐慌和负面效应。
3. 预警系统建立针对不同的金融机构和市场情况，预警系统的建立也存在差异。
建立预警系统需要考虑到市场行情、政策环境、公司内部运作等多种因素，以实现快速、准确的预警。
同时，还应该建立风险管理的一站式平台，实现对外汇、机构客户、个人客户等不同领域的风险监控，使得机构有更及时、全面的风险信息。
第三章金融风险管理的应对策略1. 降低风险曝光度为降低金融机构的风险曝光度，可采用分散投资和资产转移等方法。
分散投资，则是将资金投入不同类型的资产，让风险更加平均分布。
使用资产转移，则是利用资本市场等方式转移红利，将风险承担在别处。
2. 建立有效的风险控制机制金融机构需要建立健全的风险管理制度和流程，通过制度规范、岗位责任和工作流程，确保风险控制的有效执行。
同时，还应该建立联合风险管理系统，从识别、计量、监测、控制、信息报告等环节，对风险进行全面控制。
3. 加强内部合规控制金融机构应建立内部合规控制机制，包括控制人员的职责、运行程序和相关制度等。
金融风险管理重点
金融风险管理重点第一章、金融风险概述1.金融风险的定义:①在一定条件下和一定时期内,由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小。
②是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。
2.对金融风险的正确理解：①金融风险的发生具有不确定性金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性。
（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的）金融活动的内在不确定性（经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主体之外，经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势，比如宏观经济、政策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。
②金融风险是金融活动的内在属性暴露或敞口的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。
敞口的大小与金融风险大小并不成正比。
③金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。
3.金融风险的特征:1）金融风险的一般特征:客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。
2)金融风险的当代特征：（1）高传染性。
高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积.一方面，通信手段的现代化，带来了交易方式的现代化;另一方面，国际金融创新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。
（2）“零”距离化。
（3）强破坏性.金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。
4。
金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分）（1）系统性金融风险（ Undiversifiable Risk ）又称为不可分散化风险，是指能产生对整个金融系统,甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能性的风险.它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全.（2）非系统性金融风险 ( Diversifiable Risk )又称为可分散化风险，是指某个行业或企业特有的风险。
金融行业风险管理方案
金融行业风险管理方案第一章风险管理概述 (3)1.1 风险管理概念 (3)1.2 风险管理重要性 (3)1.2.1 保障金融机构稳健经营 (3)1.2.2 保护投资者利益 (4)1.2.3 提高金融机构竞争力 (4)1.2.4 促进合规发展 (4)1.3 风险管理流程 (4)1.3.1 风险识别 (4)1.3.2 风险评估 (4)1.3.3 风险监控 (4)1.3.4 风险控制 (4)1.3.5 风险报告与沟通 (4)第二章风险识别 (5)2.1 风险分类 (5)2.2 风险识别方法 (5)2.3 风险识别流程 (5)第三章风险评估 (6)3.1 风险评估方法 (6)3.1.1 定性评估法 (6)3.1.2 定量评估法 (6)3.1.3 混合评估法 (6)3.2 风险评估流程 (6)3.2.1 确定评估对象 (6)3.2.2 收集数据 (6)3.2.3 确定评估方法 (7)3.2.4 进行评估 (7)3.2.5 分析评估结果 (7)3.2.6 制定应对措施 (7)3.3 风险评估指标体系 (7)3.3.1 确定评估指标 (7)3.3.2 指标权重分配 (7)3.3.3 指标数据收集 (7)3.3.4 指标体系构建 (7)3.3.5 指标体系验证 (7)第四章风险控制 (7)4.1 风险控制策略 (7)4.1.1 风险识别与评估 (7)4.1.2 风险控制策略制定 (8)4.2 风险控制措施 (8)4.2.1 内部控制措施 (8)4.2.2 外部合作措施 (8)4.3 风险控制流程 (9)4.3.1 风险识别与评估 (9)4.3.2 风险控制策略制定 (9)4.3.3 风险控制措施实施 (9)4.3.4 风险监控与报告 (9)4.3.5 风险控制流程优化 (9)第五章风险监测 (9)5.1 风险监测方法 (9)5.2 风险监测流程 (10)5.3 风险预警机制 (10)第六章风险管理信息系统 (10)6.1 系统架构 (10)6.1.1 硬件架构 (11)6.1.2 软件架构 (11)6.1.3 技术架构 (11)6.2 系统功能 (11)6.2.1 数据采集与整合 (11)6.2.2 风险识别与评估 (11)6.2.3 风险监控与预警 (11)6.2.4 风险报告与决策支持 (11)6.2.5 风险管理与优化 (12)6.3 系统实施与维护 (12)6.3.1 实施步骤 (12)6.3.2 维护与管理 (12)第七章风险管理组织架构 (12)7.1 风险管理部门职责 (12)7.1.1 风险管理部门概述 (12)7.1.2 风险管理部门主要职责 (12)7.2 风险管理团队建设 (13)7.2.1 团队组成 (13)7.2.2 团队职责 (13)7.3 风险管理文化建设 (13)7.3.1 建立风险管理理念 (13)7.3.2 培育风险管理意识 (13)7.3.3 建立风险管理机制 (13)7.3.4 强化风险管理责任 (14)7.3.5 优化风险管理环境 (14)第八章风险管理内部控制 (14)8.1 内部控制概述 (14)8.2 内部控制制度 (14)8.3 内部控制评价与改进 (15)第九章风险管理合规性 (15)9.1 合规性概述 (15)9.1.1 合规性的定义与重要性 (15)9.1.2 合规性的分类 (15)9.2 合规性管理 (15)9.2.1 合规性管理的目标 (15)9.2.2 合规性管理的主要内容 (16)9.2.3 合规性管理的实施策略 (16)9.3 合规性评价与改进 (16)9.3.1 合规性评价的目的与原则 (16)9.3.2 合规性评价的内容与方法 (16)9.3.3 合规性改进的措施与策略 (16)第十章风险管理未来发展趋势 (17)10.1 国际风险管理趋势 (17)10.1.1 风险管理理念更新 (17)10.1.2 风险管理技术进步 (17)10.1.3 监管政策趋严 (17)10.1.4 跨国合作加强 (17)10.2 国内风险管理趋势 (17)10.2.1 政策导向明确 (17)10.2.2 风险管理意识提升 (17)10.2.3 金融科技助力风险管理 (18)10.2.4 跨行业合作加强 (18)10.3 金融科技与风险管理 (18)10.3.1 风险识别 (18)10.3.2 风险评估 (18)10.3.3 风险控制 (18)10.3.4 风险监测 (18)第一章风险管理概述1.1 风险管理概念风险管理是指在组织运营过程中，通过对风险进行识别、评估、监控和控制，以达到降低风险、保障组织安全和提高运营效率的目的。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
风险调整资本收益率(RAROC)
• RAROC的宗旨：如何在风险与收益之间寻找一个恰 当的平衡点 • RAROC的关键：潜在亏损即风险值的大小，该风险 值或潜在亏损越大，投资报酬贴现就越大
六、金融风险度量的方法与工具
当一些影响因素不能量化，或者影 响因素过多，难以使用严格的数学 模型进行量化分析时，只能用定性 方法对金融风险作出计量
灵敏度方法与持续期
灵敏度方法是利用金融资产的价值对其市场因子（利 率、汇率、价格、股票指数等）的敏感性来测量金融 资产市场风险的方法。 市场因子变化一个单位时金融资产价值变化的百分数， 灵敏度越大的金融资产受市场因子变化的影响也越大 表示金融资产价值变化与市场因子一阶线性近似的局 部测量方法，不适用于价值变化与市场因子呈非线性 关系的金融资产
主要包括市场参与者的心理预期、新闻 及政治因素等
技术分析法
技术分析常用于分析预测证券市场行为及市场价格走势
技术分析法认为：经济变量的历史变动趋势集中反映了市 场各种因素的变化情况，并且市场的发展是具有惯性的， 经济主体可以通过一定的分析工具得出未来市场变动趋势， 从而采取相应的措施，有效规避金融风险
定性分析
金融风 险度量 方法
定量分析
定性分析方法：经验判断法与 专家调查法 通过构建精确的数学模型，对 金融风险进行计量
定量分析方法：方差法、DownsideRisk方法、信用矩阵
经验判断法
经验判断法：主要就是根据个人以往的经验，对金融 风险进行主观判断分析。
适用于涉险资产额度较小，但是涉及的风险因素却较 多，很难使用或者没有必要使用定量的分析或其他复 杂的定性分析方法对风险作出准确计量的情况 最大的特点是主观随意性很强，不同的人给出的风险 水平有较大的差异，判断结果粗糙，只是对风险的感 性认识
三大假说作为理论基础：第一、市场行为涵盖一切信息； 第二、价格沿趋势移动（技术分析最基本、最核心的因 素）；第三、历史会重演
具 体 分 析 方 法
指标法
技术分析指标是指从市场行为的各个方面出发，通过 建立数学模型得出一个能够反映市场某个层次的数据， 指标值直接反映了数学模型所选取的变量间的关系， 为金融经济行为操作提供了一定的指导方向
• 投资组合选 • 资本资 择 开创了现 产定价 代投资数理 模型 金 分析理论 构 融风险 建了以均值— 计量分 方差选择为 析理论 基础的马克 资本资 维茨模型 产套利 定价理 论
五、金融风险度量的重要理论
基于方差的马克维茨组合投资理论
该理论的基本思想：用均值描述期望收益， 用方差描述风险，投资决策的目标是在风险 一定的前提下选择最佳投资组合（收益一定 时方差最小）。 基本方法和模型
• 滞后指标
• 标示的是比实际经济活动晚半年左右的国民经济状况 • 包括失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、 银行未收回贷款规模和分期付款占个人收入的比重等
2、计量经济模型法
• 计量经济模型：是经济现象及其主要因素 之间数量关系的方程式 • 三大要素：经济变量、参数以及随机误差 • 能够在宏观总量水平上把握和反映经济运 行的较为全面的动态特征，研究宏观经济 主要指标间的相互依存关系
第三章 金融风险的识别、度量与预测
一、金融风险识别的概念
• 金融风险的识别是指运用有关的知识和方法、系 统、全面、连续地对经济主体所面临的各种风险 因素进行认识、鉴别和分析的行为。
二、金融风险识别的要求
必须及时、准确恰当地对金融风险进行识别
必须全面、深入地对金融风险进行识别
必须连续、系统地对金融风险进行识别
四、金融风险的度量
风险度量
风险分析
风险逻 辑法 指标体 系法 风险 清单 主观概 率法
风险评估
时间序列 分析法 累积频率 分析法
四、金融风险的度量
1950s以 前 • 定性 的分 析研 究
1950s
1960s
1980s
• 行为 金融 理论
1990s
• 在险价 值 在全 球银行 业、非 银行金 融机构 等广泛 采用
四、金融风险的度量
风险度量概念：风险度量就是对风险存在及发生 的可能性，风险损失范围与程度进行估计和衡量， 基本内容是运用概率论方法对风险发生及其后果 进行估计 基本内容：运用概率统计方法对风险的发生及其 后果加以估计，得出一个比较准确的概率水平， 是进行风险管理的可靠的数学基础 具体内容：首先，确定风险事件在一定时间内发 生的可能性以及损失程度；其次，根据风险事件 发生的概率及损失的严重程度估计总体损失的大 小；最后，根据上述结果预测这些风险事件的发 生次数及后果，为决策提供依据
金融风险预警系统：指经济主体在日常的经营活 动中，利用内部的风险研究部门或是外部的管理 咨询机构对自身经营活动中所出现的金融风险进 行监测和预报，以引起管理人员的注意 方 法
基本要素 分析法
适用于中长期的金融风险预测
侧重于运用图形或统计分析方法对金融 经济变量作出数值上的推断 主要是对宏观经济形势、行业、利率 和汇率等宏微观经济变量的变动趋势 分析，并辅以一定的定量分析模型
主要包括市场趋势指标、市场动量指标、市场大盘指 标和市场人气指标4类指标体系
K线法
通过描绘K线图来推测股票市场上多空双方力量的对 比情况，进而判断市场上谁占据优势，从而预测市场 价格走向 K线图能够反映股票市场上每一天的开盘价、收盘价、 最高价和最低价，价格走势通过一系列的K线基本形 状图的组合能够清晰地得到反映
滞后指标。
1、宏观经济指标分析法
• 先行指标
• 可用来对未来经济状况和经济周期等提供预示性的信息 • 包括货币供应量、利率水平、主要生产资料价格、消费者预期和 股票价格指数 • 先行指标得出的结论可以比实际国民经济的高峰和低估出现时间 早半年
• 同步指标
• 测算的是当期国民经济情况，并不预示将来的经济变动 • 包括个人收入、企业工资支出、社会商品销售额和GDP等 • 所指示的经济转折点大致与实际宏观经济活动转变时间相同
行 业 发 展 分 析
证券价格风险、衍生品价格风险、购买力风险、国家风险和信用风 险等，都会由于同一行业因素的直接影响而产生类似的波动性，而 汇率风险和流动性风险则会受到行业银行的间接影响
一个典型的行业生命周期应该包括4个阶段：创业阶段、成长阶段、 成熟阶段和衰退阶段 需求的稳定和饱和程度决定了行业生命周期是否进入了成熟期和衰 退期，需求总量决定了行业成熟后的规模，需求性质决定了行业的 类型（劳动密集型、资本密集型抑或是知识技术密集型） 技术的生命更替已经成为行业生命周期变化的主要形式 需求和技术进步等内在因素能够对行业生命周期产生持续性作用。
灵敏度方法与持续期
持续期是一种针对债券等利率性金融产品的有效手段，能够 比较准确地衡量利率水平变化对债券和存贷款价格的影响
持续期是个时间概念，是附息债券在未来产生现金流的时间 的加权平均，权重是当期现金流的现值在债券的当前价格中 所占的比重 持续期反映了债券对利率风险的敏感度，即反映了未来的利 率水平变动对债券价格的影响程度 思考：教材第66页
专家调查法
将专家们各自掌握的较为分散的经验和专业知识，汇 集专家组的经验与专业知识，从而对金融资产的风险 水平给出主观的预测
专家主要是指对相关领域的对于金融风险有丰富的实 践经验和独到的个人见解的人员 专家调查法又分为专家个人判断法、专家会议法以及 德尔菲法
专家个 人判断 法
• 与经验判断法的主要区别在于判断主体的知识结构与知识层 次的差异，导致判断结果之间的差异 • 优点在于能够最大限度地发挥专家个人的能力 • 缺点是判断结果容易受到专家具体的知识面宽度、深度以及 所占有信息量多寡的影响，还会会受到个人经历和风险偏好 的影响，使得判断结果具有一定的片面性
技术分析 法
适用于短期的金融风险预测
宏观 经济 形势 分析
主要包括经济发展状况、经济周期、宏观 经济政策和通货膨胀等 变化特点：波及范围广泛、影响程度较深， 能够对金融风险的存在、大小及其发展趋 势起到较大作用 宏观经济分析的方法主要分三种：经济指 标分析法，计量经济模型法和概率预测法。
经济 经济指标是反映经济活动结 指标 果的一系列数据和比例关系。 分析 包括先行指标、同步指标和 法
方差法
1952年，马克维茨首先将方差方法用于金融风险的度量， 开创了对金融风险进行定量度量的先河 马克维茨的基本思想：方差越大说明各种可能结果相对于 各种收益期望值的离散程度也越大，即不确定性越大，相 应的风险也就越大，它们之间存在一种紧密的正相关关系 只有当金融资产收益概率分布函数为对称性分布时，方差 法才能对金融资产的风险水平进行度量 优点是计算方便，指标单一，但无法给出风险的直观表现 形式
企业 经营 特性 分析
企业的经营特性分析是金融风险预测的 基本要素分析法的重点，对于经济个体 金融风险的测定最终要落实到预测对象 上
包括对企业的经营管理和收益能力等进 行综合评估，包括企业所在行业的竞争 地位、地理区位位置、企业产品和财务 分析
其他 层面 的风 险因 素分 析
市场因素风险分析强调对市场上由于各 种随机变动的不确定因素而造成的风险 进行研究
专家会 议法
• 是指将一定数量的专家集中在一起，通过讨论或者辩论的形 式，互相启发，取长补短，求同存异 • 缺点主要是面对面的讨论，各专家容易受到其他专家的影响， 甚至不愿意发表自己的真实想法，不利于得出正确结论
德尔菲 法
• 采用匿名函询的办法，通过一系列调查征询表对专家进行调 查，通过一定的反馈机制，取得尽可能一致的意见，给出最 后的金融风险水平 • 优点是简单易行，费用较低，适用复杂的社会经济金融领域 • 缺点是建立在专家的主观判断基础上，专家自身的知识结构、 心理偏好，会对结果产生较大影响，使得预测结果不够稳定
Downside-Risk方法
为了解决方差方法在度量收益概率密度分布为非对 称函数时的问题而提出 哈洛的LPM方法及公式