2012年下半年冷轧板卷市场行情分析

2012年下半年冷轧板卷难以扭转“败局”导读：“防火、防盗、防钢贸”，贸易商资金断链了；“武钢养猪事件”，钢厂无奈挑战新非钢产业了！2012年上半年国内钢市举步维艰，冷轧更是如此，原因很简单，钢材实体矛盾被激化了。

中联钢专稿：2012年钢铁行业微利时代仍在持续，部分企业甚至亏损严重，全球经济低迷将对钢铁及下游行业产生了明显的影响。

年初至今，冷轧表现最差当之无愧，颓废的走势持续了近一年。

而新家电刺激政策的出台，无疑让市场受宠若惊。

然而欧债危机不断恶化，国内经济增速明显下滑以及刺激政策的扶持不再给力，钢铁行业举步维艰。

钢市在迷离、钢厂在亏损、钢贸商在患得患失间彷徨，对于承受着巨大压力的钢市而言，谁又能力挽狂澜，扭转这岌岌可危之势呢？反而更让人担忧的是，随着后期供需失衡局面的加剧，冷轧重心进一步下探，7、8月份局部市场“剑指”4500元/吨，虽考虑到“金九银十”需求释放有望好转，但冷轧迫于自身压力所致，抬升空间极其有限，下半年难以扭转败局，整体重心低于上半年。

第一部分：上半年冷轧市场回顾一、“新年新气象新年新低点”对于冷轧而言，2012年上半年是最“悲剧”的，不仅仅是价格低于去年甚至前年，而持续阴跌的趋势最长，使得商家没有了操作空间，加之钢厂资源倒挂明显，面对亏损商家均表无奈，只能尽力缩减钢厂订货量。

随着全球经济的逐步衰退，下游行情需求表现低迷以及国内出口形势难乐观。

，冷轧产量一路高歌猛进，屡创新高，其中4月日均产量创历史新高，达到17.5万吨，供需失衡矛盾再次激化。

导致了4月中旬至今，上海冷轧资源不断探底，跌势也明显加快，其中武钢、首钢以及本钢等主导钢厂资源价格直奔近三年新低。

但值得可谓的是，今年部分主导钢厂优惠政策力度加大、保值到位，使得贸易商的亏损有所减小。

2010至今上海鞍钢1.0m m 冷轧盒板价61805030572052505260478045004800510054005700600063002010-1-52010-1-252010-2-142010-3-62010-3-262010-4-152010-5-52010-5-252010-6-142010-7-42010-7-242010-8-132010-9-22010-9-222010-10-122010-11-12010-11-212010-12-112010-12-31元/吨201020112012自2010年10月以来，冷轧板卷市场重心不断下降，也当之无愧为钢材中表现最差品种，环比跌幅周期创造9个最长周期。

对于需求淡季的7月而言，冷轧重心进一步走弱的概率较大。

二、冷轧产量与日俱增 钢企首现全行业亏损冷轧产量与日俱增 薄宽钢带扩张之势凸显今年国内冷轧市场持续疲弱，但钢厂丝毫未见减产迹象，冷轧产量与日俱增，日均产量不断刷新历史新高。

数据显示，1-5月国内冷轧总产量2463万吨，同比增长6.1%，而4月冷轧日均产量17.5万吨，导致国内冷轧供给压力增加明显。

2005至今我国冷轧板卷产量走势954259322441641136315451249859150832512934218786613201740188610002000300040005000600020052006200720082009201020112012年1-5月万吨冷轧薄板冷轧薄宽钢带产量的快速增长不单单源于需求的变化，而生产结构的改变也是一重要因素。

如今随着技术的改进，冷轧薄宽钢带在冷轧产量比重逐步增加。

冷轧薄板 冷轧薄宽钢带所占比重 2005 859 866 50% 2006 1249 1320 51% 2007 1545 1740 53% 2008 1363 1886 58% 2009 1641 2187 57% 2010 2244 2934 57% 2011 2593 3251 56% 2012年1-5月954150861%钢企首现全行业亏损 龙头企业寻生机中钢协发布数据显示，一季度重点大中型企业实现利润为负10.34亿元，10年来首次出现全行业亏损，亏损面也达到了三分之一。

2012年1-4月，80家钢企利润总额累计为114768万元，同比大幅下滑96.55%，整体月均利润率仅为0.04%，微利时代岌岌可危。

而宝钢集团发布了2012年社会责任报告，从报告披露的数据来看，在宝钢现有的7大业务板块中，利润率最高的为金融投资业约40%，钢铁主业则只有4%。

为此，宝钢充分发挥30多年来在技术、管理、服务、品牌等方面积累的优势，推进“精品+规模”的发展战略，近期矿棉新节能材料“崭露头角”。

2010年以来重点大中型企业钢铁利润情况-400000-200000020000040000060000080000010000001200000140000016000002010年3月5月7月9月11月2011年3月5月7月9月11月2012年3月万元-2%-1%0%1%2%3%4%5%月度利润总额销售利润率三、进出口相对平衡 进口量维持稳定海关数据显示,1-5月国内冷轧板卷进口总量为155.2万吨，同比下降16.2%；同期出口总量为155.0万吨，同比增加7.6%，虽整体进出口量相对平衡，但国内冷轧出口趋势保持稳步攀升，进口总量也始终保持在400多万吨水平线。

2005至今国内冷轧板卷进出口4474834364341557964343784243342341987015528694100200300400500600700800900200520062007200820092010 20112012年1-5月万吨进口量出口量四、表观消费量“等同”于产量基于内外经济增速的放缓，需求量逐步萎缩，国内冷轧进出口量维持相对平衡，为此，表观消费量却转身变成了国内冷轧产量，顺其自然，表观消费量的增速演变成了国内冷轧产量的增速，增长趋势逐步放缓。

1-5月冷轧表观消费量2538万吨，同比增速7.3%。

2012年冷轧表观消费量有望突破6000万吨，同比增速为6.8-7.2%。

2005-2012年冷轧表观消费及同比增速1000200030004000500060007000200520062007200820092010 20112012年1-5月-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%表观消费同比增速五、社会库存居高难下随着钢厂开工率逐步增加，国内粗钢产量快速回升，冷轧产量继续创新高，加之市场消耗速度缓慢，冷轧社会库存总量居高难下，导致市场供给压力凸显。

现国内冷轧社会库存也维持在170万吨左右，其中上海、乐从重点市场的社会库存量始终难以削减到55万吨以下。

2008年以来社会钢材与冷轧库存量对比172.5608010012014016018008-1-408-4-2808-8-808-11-2809-3-2009-7-309-10-2310-2-1210-5-2810-9-1010-12-3111-4-2211-8-511-11-1812-3-212-6-15万吨500700900110013001500170019002100冷轧（左轴）社会库存总量（右轴）六、新政策被指不给力 下游需求启动难见成效受外围经济困局影响，今年以来国内消费热情减退明显，而国家继续实施稳定增长、扩大内需，促进调整结构的相应措施，接踵而来的办法，就是宏观刺激政策紧锣密鼓出台。

其中5月17日国家安排60亿元支持推广节能汽车；再到5月29日料将启动新一轮“汽车下乡、以旧换新”政策；最后正式下发节能产品惠民工程高效节能家用优惠推广实施细则，其中最高可享受到600元/台的优惠。

但回过头来看，政策的刺激难见成交，需求增速仍在放缓，对于钢材的利好再次终究成为泡影。

数据显示，1-5月国内汽车销量为802.4万辆，同比增长1.7%，但1月销量仅为139万辆，同比大幅下滑26.6%，对于汽车行业的发展让人担忧。

而从1-5月家电月销售环比情况来看，除了空调触底反弹，其余趋势逐步下滑。

2012年至今家电行业销售量走势40080012001600200024002012年1-2月3月4月5月万台洗衣机电冰箱冰柜空调彩色电视机2005-2012国内汽车销量走势情况204060801001201401601802001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万辆2006200720082009201020112012第二部分：下半年市场展望在煎熬、彷徨迷离之中我们艰难的走过了上半年，钢市可谓岌岌可危。

而人类总是对未来充满幻想，身处绝境之中总是充满希望。

但如今的冷轧市场却是举步维艰，2008年的四万亿刺激政策或许永远难以再现。

现如今供需失衡局面却是愈演愈烈。

为此，短期冷轧仍在需找底部支撑，对于需求旺季的“金九银十”而言，现货价格上探空间有限，下半年难以扭转败局，整体重心低于上半年。

一、经济增速下滑明显 后期有望触底反弹进入2012年，面对复杂严峻的国际环境和国内经济运行出现的新情况新问题，我国经济增速出现了明显的下降。

国家统计局数据显示，一季度GDP 为107995亿元，同比增长8.1%，环比增长1.8%，8.1%的经济增速也成为自2009年春季以来的最低增幅，而欧债危机愈演愈烈，导致国内二季度GDP 继续探底，“破八”已成定局。

但自5月初开始，发改委 、财政部 、商务部和工信部等部门密集调研，酝酿新一轮扩大内需系列政策，加大对面向民生的重大基础设施建设项目的审批力度，监测扩大内需的用地保障，推出替代接续“家电下乡”和“以旧换新”的政策。

因此，随着后期刺激政策的显现，国内3、4季度经济增速有望维持稳步增长，全年呈现前低后高局面。

2005-2012年国内季度GDP走势468101214162005年3月6月9月12月2006年3月6月9月12月2007年3月6月9月12月2008年3月6月9月12月2009年3月6月9月12月2010年3月6月9月12月2011年3月6月9月12月2012年3月6月9月12月%二、冷轧产业供需失衡备受瞩目2002-2011年供需年平均增速比较20%32%44%55%21%15%18%19%0%10%20%30%40%50%60%70%80%酸洗普冷镀锌硅钢产量增速用钢增速1、新增产能释放力度不足今年以来，冷轧产量一路高歌猛进，供给压力与日俱增。

但值得关注的是，2012年新增产能释放力度却是不足，原本预计今年投产的新产线迟迟未能加快投产，主要基于冷系品种变现太差。

而仅新增的产线对于冷轧普碳钢成材投放也是寥寥无几，更多加工成够高附加值的成材（如马口铁）。

这也侧面映射今年冷轧普碳钢同质化竞争激励，钢厂面临由赢转亏局面加剧化。

2005-2011年我国冷轧产能及同比增速150030004500600075009000105001200020052006200720082009201020110%5%10%15%20%25%30%35%40%45%累计产能同比增速钢厂减产力度极其有限虽今年以来钢厂冷轧利润微薄，甚至亏损严重，但同质化竞争的日益激烈以及钢厂追求规模等因素影响，钢厂生产马力十足。