2017年最新版中国中国纺织服装行业现状及发展前景趋势展望投资策略分析报告

2016年中国纺织服装行业分析报告2017年7月出版文本目录1、行业轨迹：营收增速小幅下滑，营利能力逐步改善 (10)1.1、纺织制造：棉价波动加剧经营分化、营利能力逐步改善 (10)1.2、服装家纺：利润增速下行趋势得到遏制、营利能力趋良 (21)2、行业整体：主营增速稳健，盈利能力环比改善 (27)2.1、主营增速稳健，电商及户外用品子行业增速居前 (28)2.2、毛利率水平震荡加剧，销售费用率保持高位 (31)2.3、盈利能力企稳，子行业业绩分化明显 (34)3、印染行业：营收增速稳健，盈利能力显著改善 (38)3.1、营收增速稳健，存货规模略有提升 (38)3.2、毛利率稳中有升，期间费用率小幅波动 (40)3.3、业绩增速回升，盈利能力显著改善 (42)4、棉纺行业：营收稳健增长，盈利能力保持平稳 (44)4.1、营收稳健增长，存货规模有所降低 (44)4.2、毛利率和期间费用率同步提升 (47)4.3、业绩显著提升，盈利能力保持平稳 (50)5、辅料行业：营收增速稳健，业绩增速抢眼 (53)5.1、营收增速稳健，存货稳步去化 (53)5.2、毛利率逐季改善，期间费用率有所回落 (55)5.3、业绩增速抢眼，盈利能力逐季改善 (57)6、男装行业：主营稳健增长，盈利能力稳中微降 (59)6.1、主营稳健增长，存货规模有所回升 (59)6.2、毛利率水平低位波动，费用控制良好 (62)6.3、业绩有所下滑，盈利能力稳中微降 (64)7、女装行业：营收持续下滑，盈利能力显著降低 (67)7.1、营收持续下滑，应收账款增加 (67)7.2、毛利率及期间费用率同步降低 (68)7.3、净利润大幅减少，盈利能力显著降低 (70)8、休闲服饰行业：营收稳增健长，盈利能力有所增强 (72)8.1、营收稳健增长，行业龙头维持高增长 (72)8.2、毛利率略有下滑，期间费用率保持平稳 (74)8.3、业绩增速大幅提升，盈利能力有所增强 (76)9、家纺行业：营收增速稳健，盈利能力有所降低 (78)9.1、营收增速稳健，存货规模大幅提升 (78)9.2、毛利率持续提升，期间费用率有所增长 (80)9.3、业绩延续负增长，盈利能力有所降低 (82)10、户外行业：受益于探路者并表营收大幅提升 (84)10.1、受益于探路者并表，营收大幅提升 (84)10.2、探路者毛利率下行拖累整体走势 (86)10.3、整体业绩表现下滑，盈利能力显著降低 (88)11、鞋帽行业：收入、利润双降，盈利能力分化加剧 (90)11.1、营业收入增速下滑，存货规模扩大 (90)11.2、毛利率有所回升、期间费用率基本稳定 (92)11.3、利润下滑，盈利能力分化加剧 (94)12、电商行业：营收高增长延续，业绩分化显著 (96)12.1、跨境通高增长带动行业营收增速居前 (96)12.2、毛利率高位震荡、期间费用率有所提升 (98)12.3、业绩分化显著，盈利能力略有降低 (100)图表目录图表 1：2016 年上半年纺织业主营收入同增 1.5%，较上年减少 2.9pct (11)图表 2：2016 年上半年纺织业利润总额同增 5.0%，较上年减少 0.4pct (11)图表 3：2016 年上半年，纺织业月销售利润率水平高于前 3 年同期水平 (12)图表 4：2016 年上半年纺织业负债率处于 4 年来最低水平，债务条件改善 (12)图表 5：2016 年上半年，纺织业产成品存货累计增速处于 4 年较低水平 (13)图表 6：2016 年上半年纺织业固定资产投资完成额同比增速有所提高 (13)图表 7：2016 年上半年纺织服装出口总额为 1250.1 亿美元、同降 2.6% (14)图表 8：2016 年 6 月纺织服装对四大传区域出口占比恢复至历史水平 (15)图表 9：棉花长短期基本面分析 (16)图表 10：2016 年 4-7 月 CC INDEX(328)小幅提升、棉价差收窄 (17)图表 11：2013 年 7 月以来全国棉花工业库处于下行区间，近期略有反弹 (18)图表 12：2016 年上半年服装鞋帽、针、纺织品类社会消费品零售总额累计同比增长6.9% (22)图表 13：2016 年上半年百家大型零售企业服装类零售额累计同减 3.3% (22)图表 14：2016 年上半年 50 家大型零售企业服装类零售额累计同减 2.8% (22)图表 15：2016 年上半年纺织服装、服饰业主营业务收入同比增长 7.2%，较上年同期降低1.3pct (23)图表 16：2016 年上半年纺织服装、服饰业利润总额同比增长 8.5%，与上年同期基本持平 (24)图表 17：2016 年上半年，纺织服装、服饰业销售利润率居于近 4 年高点 (24)图表 18：2016 年上半年纺织服装、服饰业负债率处于 4 年来最低水平 (25)图表 19：2016 年上半年纺织服装、服饰业产成品存货同比增速处于低位 (25)图表 20：2016 年上半年纺织服装、服饰业固定资产投资完成额增速较低 (26)图表 21：农村居民衣着类消费支出处于低位、存在极大的提升空间 (26)图表 22：农村居民衣着类消费支出高增速有望延续 (27)图表 23：2016 年上半年纺织服装行业整体实现主营 977 亿元，同比增长 8.6% (28)图表 24：二季度整体毛利率为 26.1%，同比提升 1.1pct (31)图表 25：二季度整体期间费用率为 17.3%，同比提升 0.9pct (32)图表 26：二季度行业归属净利润同比减少 6.7% (34)图表 27：二季度行业归属净利润率为 7.24%，同比减少 1.1pct (35)图表 28：2016 年上半年印染行业营收同比增加 4.9%，其中二季度同比增加 2.7% (38)图表 29：2016 年上半年印染行业毛利率 21.7%，同比增长 3.8 个百分点 (40)图表 30：2016 年上半年期间费用率 9.6%，同比减少 0.3 个百分点 (41)图表 31：二季度印染行业归属净利润 2.1 亿元，同比增长 60.5% (42)图表 32：二季度印染行业归属净利润率为 9.6%，提升 3.4pct (43)图表 33：2016 年上半年棉纺行业营收同比增长 9.4%，其中二季度同比增长 15.0% (44)图表 34：二季度棉纺行业毛利率 22.9%，同比提升 0.6pct (47)图表 35：二季度棉纺行业期间费用率为 6.9%，同比提升 0.9pct (48)图表 36：二季度棉纺行业归属净利润 10.0 亿元，同比增长 24.8% (50)图表 37：二季度半年棉纺行业归属净利润率为 3.0%，同比减少 0.4 (51)图表 38：2016 上半年辅料行业营收同比增加 6.1%，其中二季度同比增长 0.3% (53)图表 39：二季度辅料行业毛利率 30.1%，同比提升 2.4pct (55)图表 40：二季度辅料行业期间费用率 13.3%，同比减少 0.2pct (56)图表 41：二季度辅料行业归属净利润 1.9 亿元，同比增长 18.5% (57)图表 42：二季度辅料行业归属净利润率为 11.8%，同比增长 1.8pct (58)图表 43：2016 年上半年男装行业营业收入同比增长 5.8%，2016 年二季度同比增长7.4% (59)图表 44：二季度男装行业毛利率为 48.1%，同比减少 0.8pct (62)图表 45：二季度男装行业期间费用率为 15.0%，同减 1.4pct (62)图表 46：二季度男装行业归属净利润为 8.8 亿元，同比减少 10.9% (64)图表 47：二季度男装行业归属净利率为 18.0%，同比减少 0.2pct (65)图表 48：2016 年上半年女装行业主营同比降低 9.5%，二季度同比降低 2.3% (67)图表 50：二季度女装行业期间费用率为 65.4%，同比降低 2.4pct (69)图表 51：二季度女装行业归属净利润 0.4 亿元，同比减少 40.9% (70)图表 52：2016 年上半年女装行业归属净利率为 9.3%，同降 4.0% (71)图表 53：2016 年上半年休闲服饰行业营收同比增长 13.2%，第二季度同比增长 13.0% 72图表 54：二季度休闲服饰行业毛利率 41.4%，同比减少 1.1 pct (74)图表 55：二季度期间费用率 31.4%，同比减少 0.2 pct (75)图表 56：二季度休闲服饰行业归属净利润 5.6 亿元，同增 34.7% (76)图表 57：二季度休闲服饰行业归属净利润率为 6.3%，同增 1.7pct (77)图表 58：2016 年上半年家纺行业营收同比增加 3.2%，其中二季度同比增长 4.5% (78)图表 59：二季度家纺行业毛利率为 49.9%，同比提升 1.0pct (80)图表 60：二季度家纺行业期间费用率为 36.5%，同比提升 1.1pct (81)图表 61：二季度家纺行业归属净利润 1.5 亿元，同比减少 15.8% (82)图表 62：二季度家纺行业归属净利润率为 10.1%，下降 2.4pct (83)图表 63：2016 年上半年户外用品行业营业收入同比增长 51.0%，2016 年二季度同比增长82.9% (84)图表 64：二季度户外用品行业毛利率为 31.5%，同比减少 10.3 pct (86)图表 65：二季度户外用品行业期间费用率为 29.6%同比减少 3.8 pct (87)图表 66：二季度户外用品行业归属净利润为 0.2 亿元，同比减少 33.7% (88)图表 67：二季度户外用品行业归属净利率为 1.8%，同比减少 3.2pct (89)图表 68：2016 年上半年鞋帽行业实现营业收入同比减少 5.1%，其中二季度同比减少8.1% (90)图表 69：二季度鞋帽行业毛利率 44.9%，同比增长 1.4pct (93)图表 70：二季度鞋帽行业期间费用率为 28.3%，同比减少 0.5pct (93)图表 71：二季度鞋帽行业归属净利润 3.0 亿元，同比减少 8.2% (94)图表 72：二季度鞋帽行业归属净利润率为 11.7%，降低 0.02pct (95)图表 73：2016 年上半年电商行业营收同比增长 124.2%，其中二季度同比增长 119.9% 96图表 75：二季度电商行业期间费用率为 43.9%，同比减少 2.3pct (99)图表 76：二季度电商行业归属净利润 1.2.亿元，同增 105.9% (100)图表 77：二季度电商行业归属净利率为 6.3%，同比减少 0.4pct (101)表格 1：2015/2016 年新棉基本售罄、销售率同比增长 22.7%（截至 6 月 12 日） (16)表格 2：储备棉轮换制度对比 (18)表格 3：2000-2016 年国内棉花供需及库存情况汇总（单位：千吨） (19)表格 4：2015 年全国棉花平均产值约为 1,469 元/亩，低于大部分区域植棉成本调查表（单位：元/亩） (20)表格 5：纺织服装版块各子行业主营增速一览（亿元） (29)表格 6：纺织服装版块各子行业应收账款及同比增速一览（亿元） (29)表格 7：纺织服装版块各子行业存货及同比增速一览（亿元） (30)表格 8：纺织服装版块各子行业毛利率一览 (32)表格 9：纺织服装版块各子行业期间费用率一览 (33)表格 10：纺织服装版块各子行业业绩增速一览（亿元） (35)表格 11：纺织服装版块各子行业归属上市公司股东净利率变动一览 (36)表格 12：纺织服装版块各子行业经营性现金流净额同比变动一览（亿元） (37)表格 13：印染行业内上市公司营收增速一览表（亿元） (39)表格 14：印染行业内上市公司应收账款规模增速一览表（亿元） (39)表格 15：印染行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (40)表格 16：印染行业内上市公司毛利率增速一览表 (41)表格 17：印染行业内上市公司期间费用率增速一览表 (42)表格 18：印染行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (43)表格 19：印染行业内上市公司归属净利率增速一览表 (44)表格 20：棉纺行业内上市公司营收增速一览表（亿元） (45)表格 21：棉纺行业内上市公司应收账款规模增速一览表（亿元） (46)表格 22：棉纺行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (46)表格 23：棉纺行业内上市公司毛利率增速一览表 (48)表格 24：棉纺行业内上市公司期间费用率增速一览表 (49)表格 25：棉纺行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (51)表格 28：辅料行业内上市公司应收账款规模增速一览表（亿元） (54)表格 29：辅料行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (55)表格 30：辅料行业内上市公司毛利率增速一览表 (56)表格 31：辅料行业内上市公司期间费用率增速一览表 (57)表格 32：辅料行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (58)表格 33：辅料行业内上市公司归属净利率增速一览表 (59)表格 34：男装行业上市公司主营增速一览（亿元） (60)表格 35：男装行业上市公司应收账款同比变动一览（亿元） (61)表格 36：男装行业上市公司存货同比变动一览（亿元） (61)表格 37：男装行业上市公司毛利率变动一览 (63)表格 38：男装行业上市公司期间费用率变动一览 (64)表格 40：男装行业上市公司归属净利率变动一览 (66)表格 41：女装行业上市公司主营增速一览（亿元） (67)表格 42：女装行业上市公司应收账款同比变动一览（亿元） (68)表格 43：女装行业上市公司存货同比变动一览（亿元） (68)表格 44：女装行业上市公司毛利率变动一览 (70)表格 45：女装行业上市公司期间费用率变动一览 (70)表格 46：女装行业上市公司业绩增速一览（亿元） (72)表格 47：女装行业上市公归属净利润率变动一览（亿元） (72)表格 48：休闲服饰行业内上市公司营收增速一览表（亿元） (73)表格 49：休闲服饰行业上市公司应收账款同比变动一览（亿元） (73)表格 50：休闲服饰行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (74)表格 51：休闲服饰行业内上市公司毛利率增速一览表 (75)表格 52：休闲服饰行业内上市公司期间费用率增速一览表 (76)表格 53：休闲服饰行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (77)表格 54：休闲服饰行业内上市公司归属净利润率变动一览（亿元） (78)表格 55：家纺行业内上市公司营收增速一览表（亿元） (79)表格 56：家纺行业内上市公司应收账款规模增速一览表（亿元） (79)表格 57：家纺行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (80)表格 60：家纺行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (83)表格 61：家纺行业内上市公司归属净利率增速一览表 (84)表格 62：户外用品行业上市公司主营增速一览（亿元 (85)表格 63：户外用品行业上市公司应收账款同比变动一览（亿元） (85)表格 64：户外用品行业上市公司存货同比变动一览（亿元） (86)表格 65：户外用品行业上市公司毛利率变动一览 (87)表格 66：户外用品行业上市公司期间费用率变动一览 (88)表格 67：户外用品行业上市公司业绩增速一览（亿元） (89)表格 68：户外用品行业上市公司归属净利率变动一览 (90)表格 69：鞋帽行业上市公司主营增速一览（亿元） (91)表格 70：鞋帽行业上市公司应收账款同比变动一览（亿元） (91)表格 71：鞋帽行业上市公司存货同比变动一览（亿元） (92)表格 72：鞋帽行业上市公司毛利率变动一览 (93)表格 73：鞋帽行业上市公司期间费用率变动一览 (94)表格 74：鞋帽行业上市公司业绩增速一览（亿元） (95)表格 75：鞋帽行业上市公归属净利润率变动一览（亿元） (96)表格 76：电商行业内上市公司营收增速一览表（亿元） (97)表格 77：电商行业内上市公司应收账款规模增速一览表（亿元） (97)表格 78：电商行业内上市公司存货规模增速一览表（亿元） (98)表格 79：电商行业内上市公司毛利率增速一览表 (99)表格 80：电商行业内上市公司期间费用率增速一览表 (100)表格 81：电商行业内上市公司归属于股东的净利润增速一览表（亿元） (101)表格 82：电商行业内上市公司归属净利率增速一览表 (102)报告正文1、行业轨迹：营收增速小幅下滑，营利能力逐步改善2016 年上半年服装纺织行业整体营收增速进一步下滑，但盈利能力逐步改善：纺织制造行业，以棉花为代表的原材料价格波动加剧纺织制造企业经营分化；短期来看对企业的影响主要取决于前期原材料库存规模及成本、中长期来看则取决于企业自身的成本控制及转嫁能力；在供给侧结构调整的背景下，落后产能、高效产能陆续投放，供需结构性错配问题得到缓解、有利于纺企盈利水平的提升；纺织服装、服饰行业，尚处于调整阶段、行业整体对未来的预期不甚乐观，外延扩张趋于谨慎、整体经营思路偏向于通过降本增效实现内生增长；伴随着农村人口的消费升级以及城镇人口个性化需求的释放，我国服装消费市场仍存在较大的发展空间；2016 年上半年，服装家纺行业整体营收增长有所改观，利润增速下行趋势得到遏制、营利能力逐步改善。