金融理论与实务贾玉革版

❖ 2、分期付款：消费者购买消费品时只需支付 一部分货款，然后按合同条款分期支付其余 货款的本金和利息。
❖ 3.消费信贷：银行及其他金融机构采用信用 放贷或抵押放款方式对消费者个人发放的贷 款。
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❖ 3.作用: （双重） ❖ 积极作用: 有利于促进消费品的生产与销售，有利
于扩大一定时期内一国的消费需求总量，从而促进 一国的 经济增长（站在国家层面上讲） ❖ 提升了消费者的消费能力，生活质量及其效用总水 平。（站在消费者层面上讲） ❖ 有利于促进企业技术和产品的更新换代（站在企业 层面上讲）
❖ 3.作用: 克服了商业信用自身的局限性，推动了商业信用的 发展。 银行信用克服了商业信用的局限性，但银行信用的 产生与发展并不会取代商业信用，相反，银行 信用的良好 15 发展会促进商业信用的进一步发展。
银行信用与商业信用的关系
❖ 1、银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生 发展起来的。
❖ 2、银行信用克服了商业信用的局限性。 ❖ ①在货币资金提供规模方面，银行信用通过吸收存
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❖ 二、银行信用（是现代经济中最基本，占主导地位的信用形 式）
❖ 1.概念: 是指银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信 用。
❖ 2.特征:
❖ A.银行信用属于间接融资范畴，银行在其中发挥信用中介的 职能。
❖ B.银行信用是以货币形态提供的，独立于商品买卖活动，具 有广泛的授信对象。
❖ C.银行信用提供的贷款方式具有相对的灵活性，期限可长可 短，数量可大可小，可以满足存贷款人（即资金供求双方） 的多样化需求。
❖2.二者最大的区别在于道德范畴信 用的非强制性和经济范畴信用的强 制性。
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二、信贷信用活动的基础
❖ （一）赤字、盈余与债权债务关系 ❖ 即在现代市场经济中广泛存在着盈余单位和赤字单位。现代信用活动就
是建立在对盈余单位的 盈余和赤字单位的赤字进行调剂的基础之上的。 注: 盈余单位: 货币收入大于支出的单位。例如: 所有自然人的整体 赤字 单位: 货币收入小于支出的单位。例如: 非金融企业、政府 ❖ （二）五部门经济中的信用关系 ❖ 国民经济分为五部门: 个人部门、非金融企业部门、政府部门、金融部门、 国外部门 ❖ 个人部门都是货币资金的盈余部门，是货币资金的主要贷出者；非金融 企业是赤字部门，是货币资金的主要需求者；政府部门通常也是货币资 金的净需求者；国外部门既可能是货币资金的提供者，也可能是货币资 金的需求者；金融机构是对盈余部门和赤字部门进行资金调剂的部门。
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❖ 4）票据抵押 ❖ 票据抵押是指持票人将商业票据作为质押物向商业
银行申请抵押贷款的行为。 这里要注意: 票据贴现 与票据抵押是两个不同的行为，票据贴现相当于是 持票人将商业票据卖断 给商业银行，从商业银行处 融通到了资金，当票据到期时由商业银行主张票据 上的权利，而票据抵押 行为中，持票人只是把商业 票据作为一种质押物抵押给了银行，从银行取得了 一笔贷款，当贷款到偿 还期时，借款人要偿还借款 并赎回商业票据，票据到期后仍要由持票人主张票 据上的权利。
履行自己的许诺或誓言。 ❖ 一个是经济范畴。 ❖ 经济范畴中的信用是指以偿还本金和支付利息为条
件的借贷行为，因此，偿还性与支付利息是信用活 动的基本特征。
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道德范畴信用与经济范畴信用的关系
❖道德范畴中的信用与经济范畴中的 信用既有联系又有区别：
❖1、二者的联系体现在道德范畴信用 是经济范畴信用的支撑与基础。
于660的高信用度客户中的相当一部分人。他们的信用记录不
错或很好。但却缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法
证明文件。次级市场是指面向那些信用分数低于 620分。收入
证明缺失。负债较重的人的贷款市场。
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美国次贷危机产生的原因
❖ 2001年美国互联网泡沫破灭。格林斯潘以低利率政策刺激 消费和房地产需求使美国避免了萧条的危机。美国经济跌入 了近十年以来的低谷, 为了刺激经济复苏而 制定的低利率政 策促使次级抵押贷款迅速增长, 美国所实行的宽松的房贷政 策和创新的贷款产品成为了次贷危机的源头。从2004年6月 3日到2006年6月 29日, 为了抑制经济过热、控制通货膨胀, 联储连续17次加息次级抵押贷款的利率随之大幅上升, 这大 大加重了贷款者的还款负担。与此同时美国房地产市场的 泡沫开始破灭, 房地产价格大幅下降, 从而使被抵押房屋的价 值也随之下降。次级抵押贷款的使用者纷纷选择放弃房产、 停止还款, 坏账大量出现次贷危机开始浮 现。最后, 作为房 地产金融企业转移次级按揭贷款风险核心机制的资产证券化, 将信用风险转移到了整个资本市场, 从而使次贷危机迅速扩 散。从总体来看, 此次次 贷危机产生的根源在于金融创新过 程中对信用风险不够重视并控制不当。
中获取收益，这相应增加了资金需求 者的筹资成本，减少 了资金供给者的投资收益。
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三、信用在现代市场经济运行中的作 用（双重性）
❖ 1.信用在现代市场经济运行中的积极作用（2点） ❖ A、调剂货币资金余缺，实现资源优化配置。 ❖ B.动员闲置资金，推动经济增长。 ❖ 2.消极作用 ❖ 易导致信用风险的出现并聚集，进而威胁社会经济
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❖ 商业信用的局限性： ❖ 1、商业信用在规模上存在局限性。 ❖ 2、商业信用存在方向上的局限性。 ❖ 3.商业信用存在期限上的局限性。
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（三）商业票据
❖ 商业票据是在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债 务关系的凭证。
❖ （1）商业票据的基本特征 ❖ 1）是一种有价票证, 以一定的货币金额表现其价值； ❖ 2）具有法定的式样和内容； ❖ 3）是一种无因票证； ❖ 4）可转让流通。 ❖ （2）商业票据的类型 ❖ 商业票据有商业汇票和商业本票两种基本形式。 ❖ 商业汇票是一种命令式票据, ❖ 商业本票是一种承 诺式票据； ❖ 商业汇票有承兑行为, 商业本票没有承兑行为。
Debt Obligations)债务抵押凭证。其中风险最低的称为高级
品CDO(Senior tranche。大约占8O％ ) 风险中等的称为 中级
品CDO (Mezzanine。大约占1O％ )。风险最高的称为普通品
CDO(Equity。大约占1O％)。而后还出现CDS。合成CDO。
CDO的平方等更高风险的产品。
款形成的巨额货币资金，能够满足资金需求者小额 货币资金的需求；②在货币资金提供方面，通过银 行信用提供货币资金没有方向限制。；③。在货币 资金提供期限方面，银行吸纳的存款有长期也有短 期，可以匹配长期贷款或短期贷款。 ❖ 3.银行信用的出现进一步促进了商业信用的发展。
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❖ 三、国家信用 ❖ 1.概念: 是指以政府作为债权人或债务人的信用。 目前以政
次级贷款市场 (Subprime Market)。在美国。根据面向的对
象不同。可分为三类: 优质贷款市场 ( me Market)面向信用
等级高 (信用分数在660分以上)，收入稳定可靠。债务负担合
理的优良客户。次优级贷款市场 (“alternative-A” Market)
既包括信用分数在620到 660之间的主流阶层。又包括分数高
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❖ （2）间接融资 ❖ 优点: 3个方面（见教材70页第四自然段） ❖ ①灵活便利；②分散投资、安全性高；③具有规模经济。
❖ 缺点: 2个方面（见教材70页第五自然段） ❖ ①由于割断了资金供求双方的直接联系，从而减少了资金
供给者对资金使用的关注和筹资者的压 力； ❖ ②金融机构作为资金供求双方的信用中介，要从其经营服务
生活的正常运行。 ❖ 信用风险是指债务人因各种原因未能及时、足额偿
还债务本息而出现违约的可能性
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第二节 信贷信用形式
❖ 按信用参与主体的不同可以将信用的存在形 式分为商业信用、银行信用、国家信用和消 费信用。 这一节要求我们大家重点掌握各种 信用形式的概念、特征与作用。
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一、商业信用
❖ 1.概念: 是指工商企业之间以赊销或预付货款等形式相互提 供的信用。
❖ 消极作用: 消费信用的过度发展会掩盖消费品的供 求矛盾。
❖ 消费信用的过度发展会危及社会经济生活的安全。
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美国次贷危机的成因及对我国经济的影响启示
❖ 次级贷款抵押债券 (subprime mortgage MBS)，主要是指以
次级房贷等为抵押品的资产化债券。一般由投资银行按其可能
出现的拖欠几率分为几块。这就是所谓的CDO(Collateralized
第二章 信 用
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第一节
学习目的和要求: 通过本章的学习，学生应准确识记本章的基
本概念，领会本章的基本理论，并能应用基 本理论对现实金融进行一定的分析。理解信 用的基本含义和作用；了解现代信用活动的 基础；掌握直接融资与间接融资的优缺点； 掌握现代各种信用形式的特点与作用。
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❖ 第一节 信用的含义与作用 ❖ 一、信用的含义（通常来讲，信用从属于两个范畴: ❖ 一个是道德范畴， ❖ 道德范畴的信用是指诚信不欺，恪守诺言，忠实地
府作为债务人的信用形式最为常见。 ❖ 2.特点: 国家信用属于直接融资的范畴（国家通过发行债券
方式从资金提供者那里筹集资金） 目前国家信用的工具主 要包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。 国家信用的参与主体中一方为政府，另一方为工商企业或自 然人。 ❖ 3.作用: ❖ 调节国库年度收支的临时失衡; ❖ 调节财政收支,弥补财政赤字; ❖ 调节经济总量与结构; ❖ 配合其他经济政策的实施.
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❖ 4.国家信用工具 ❖ （1）中央政府债券 ❖ 国债，又称金边债券，一国中央政府为弥补
财政赤字或筹措建设资金而发行的债券。 ❖ （2）地方政府债券 ❖ 地方政府债券，又称市政债券，地方政府发
行的债券，分为一般责任债券和收益债券。 ❖ （3）政府担保债券
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四、消费信用
❖ 1.概念: 是指工商企业、银行和其他金融机构 向消费者个人提供的、用于其消费支出的一 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ信用 形式。
❖ 2.特征: 商业信用属于直接融资的范畴 商业信用的对象是商 品资本。 商业信用的参与主体均为工商企业。 商业信用的 期限较短。
❖ 3.作用: 沟通上下游企业之间的联系，从而促进生产和流通 的顺畅进行。
❖ 比如说，产品具有良好销售前景的企业可能因为缺少现款 而不能购买原材料，具有强大销售能力 的商业企业也可能 由于缺少现款而无法购进适销的商品。没有商业信用，上下 游企业之间的这种联系 就会中断，原材料企业无法出售原 材料，商品生产企业无法开工，销售企业无法购进适销商品， 最终 消费者的福利也因此受到损失。
❖ 2.特点: 消费信用中既存在直接融资的情况也 存在间接融资的情况。 消费信用的对象既存 在商品资本也存在货币资本。 消费信用的参 与主体一方为工商企业、银行和其他金融机 构，另一方为个人消费者。
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❖ 消费信用的形式和作用
❖ 赊销、分期付款、消费信贷是消费信用的典 型形式。
❖ 1、赊销：工商企业对消费者个人以商品赊销 方式提供的短期信用。
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❖ （3）几种重要的商业票据行为 ❖ 1）票据签发 ❖ 票据签发又叫做出票, 即出票人制作好一张商业票据
并将其交给持票人的行为。票据一经签发就 相当于 出票人从持票人处得到了资金融通。 ❖ 2）票据背书 ❖ 票据背书就是指票据持有人在转让票据时, 要在票据 背面签章并作日期记载, 表明对票据的转让 负责。 票据背书转让就相当于是票据转让人从受让人处得 到了资金融通。 ❖ 3）票据贴现 ❖ 票据贴现是指持票人通过向商业银行转让票据而获 得资金的行为。
金需求者来说，筹 资成本较低；对于货币资金供给者来说，投资收益较 高。 ❖ 缺点: 2个方面（见教材70页第三自然段） ❖ ①直接融资的便利度、成本及其融资工具的流动性在很大程度上受制于 金融市场的发达程度与效 率。 ❖ ②对货币资金供给者来说，由于其要与资金的需求者直接形成债权债务 关系和所有权关系，因而 资金需求者的经营状况会直接影响其本金的收 回和收益率的高低，其在直接融资中承担的风险要高于 间接融资。
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❖ （三）直接融资与间接融资 ❖ 直接融资与间接融资的有优缺点。 ❖ （1）直接融资 ❖ 优点: 4个方面（见教材70页第二自然段） ❖ ①有利于引导货币资金合理流动，实现货币资金的合理配置。 ❖ ②有利于加强货币资金供给者对需 求者的关注与监督，提高货币资金的
使用效益。 ❖ ③有利于资金需求者筹集到稳定的、可以长期使用的 投资资金。 ❖ ④直接融资由于没有金融机构获取利差等中间环节，因此，对于货币资