2012年重组股票套利机会讨论：广汽长丰
广汽重组长丰之后的几个迷雾
团 的广 汽集 团与北汽 集 团 ，它们 之 问将 面 临着 争夺
福 汽 的激烈 斗争 ！ 尽 管广 汽重 组长 丰 目前 留下 了诸 多 悬疑 ，但 是
广汽 积极 寻找 兼并 目标 ， 以期 达到 国家 希望 的 １ ０ ０
万甚 至 ２０万辆 级 的产销 规模 。 ０ 但在 收购长 丰汽 车一 事与 北汽集 团的较量 中 ，
杂存 。这 家一 直对 长丰汽 车 同时生产 猎豹 、三菱 品
牌 Ｓ ＵＶ 耿耿 于怀 的 日本 公司 ，现在不 得不 成全广
汽 、长 丰 的好事 ！
实现 ５ 辆 的年 产销 规模 。 ０万
而广 汽 集 团 的 自主 品牌 技 术 来 源 于 菲 亚特 集 团 ，并称要 与菲 亚特集 团组 建 ５ ： ０５ ０股 比的广汽菲 亚特 合资 公司 。此 前甚至 有 消息传 出 ，菲亚特 将利
次股份 转让完 成后 ，广 汽集 团将 成为该 公司第 一大
股 东 ；长 丰 集 团持 有 的 长丰 汽 车 股 份 将 由 目前 的 ２ ５２０ ４ 股 （ ６ ５２ ２ 占公 司总 股本 的 ５ ． ％）减 少至 ０９ ８ １４ ６ ３ １股 ，占公司总股 本 的 ２ ． ％，为 新公 司 １４ ９ ２ １８ ９ 第二大 股东 。经长 丰汽 车董事 会 、股 东会 同意后 ， 长丰汽 车将 更名 为 “ 汽长 丰汽 车股份 有 限公司 ” 广 。 握 有 长丰 汽 车 １ ． ％股份 的 日本 三菱 汽 车 公 ４５ ９ 司， 目前落 到 了分别 持有 ２ ％、 １ ８ ９ ２ ． ％股 份 的广汽 、 ９
或许 ， 将来与新成 立的广汽长丰共 同组 建股份 对 等的合资公 司专 门生产三菱 品牌 Ｓ Ｖ 的可 能性 ，给 Ｕ
拨开广汽长丰重组迷雾
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。，这将“”一，
。
拨开 广汽 长丰重 组迷 雾
李永钧
5
月
2 1 日下午 3
时
，
长 沙湖 南 宾馆
．
广
见 了再 次来 到长 沙 的广 汽 集 团 董事长 张 房
发 布会上
一
，
长 丰汽 车 总经 理 陈正 初 对 重 组
．
汽 集 团与长 丰汽 车重 组协 议 签 字 仪式在这
里 举行
。
有
。
5
月
。
1 2 日晚 10
长丰汽 车很有可 能
。
某位湖 南 省 国 资委 官 员也 透 露
引 入 战 略投 资 者
．
对于 长丰
，
蛛丝 马迹
早在
20 0 7
”
生 产 广 汽 菲 亚 特 的产 品
1 3 日下
午他就 匆
湖 南 省 政 府 充 分 支持
。
前
年 年 底 媒体 就 率 先 传 出
，
“
广
匆离开 长沙飞 往北 京
，
2012年商用车市场整体低迷细分市场有涨有跌
者 是 因 为 ２ １年 一 季 度受 ２ １ 年 高 增 长 的翘 尾 影 响 ，后 ３ ０１ ００ 个
图 １ １９ 年 以 来 我 国 商 用 车 年 销 量 及 增 长 率 变化 情 况 ９８
季度则受经济减速 、汽车刺激政策退 出以及 同比基数抬高等
诸 多不 利 因素 的叠 加 影 响 。
１６ ．９ ３ ８ 万辆 ，同比增 长５１ ８ ．９％；商用 车销 售４ ３２ 万辆 ，同比下降６３ ％。商 用车 中 ０． ７ ．１
表１ ２ １ 年商用车按 车型销售情况 ０１
口 司
康
注 ：１ 中数据均来 自于 《 ． 表 中国汽车 工业产销快讯》 。
２老统计 口径之 重型 （ Ｄ ）＋ ． Ｈ Ｔ 中型 （ Ｄ ）＋ 型 （Ｄ ）＋ 型 （ ＮＴ 新 统计 Ｍ Ｔ 轻 ＬＴ 微 ＭＩＩ）＝ 口径之货车＋ 车非 完整车辆＋ 货 半挂 牵引车 ；下 同。
一
一
产 经 分栎
车 市场 整体低 迷 场有 涨有 跌
２ １ 年 ，在欧 债危机 、全球 经济衰 退 ０１
的大背景下 ，在国 内抑制通 胀 、宏观调 控 进一步收 紧 、经济增长放缓 以及前两年 透 支 消 费严重 等 多 种不 利 因素 的综 合 影 响 下 ，中国汽车 市场终于放慢 了脚步 ，回归
和客车 。
图２ ０ １ ０ ０ ２ １与２ １ 年商用车分月度销量与同比增长率对 比
如图２ 所示 ，从增长贡献度来 看 ，２ １ 年商用车 的高增 ００ 长主要在上半年 ，而２ １ 年的下降则 主要在 后３ ０１ 个季度 ，前 者是因为 “ 万亿 ”投 资的经济振兴政策在历经两 年至２ １ ４ ００
年下半年 阶段 ，其刺激卡车销售的效果 明显减退或消失 ；后
牵手北汽尘埃未定 又起广汽青睐传言 长丰为何屡传“绯闻”？
牵手北汽尘埃未定 又 绯闻’传 长丰为何屡传 广 青 ？ “ 汽 ’ 起 睐 言
曾经 的越野 乍强嚣湖 南 Ｋ 卜 乍的处境越来越 １妙 ， 一 打 ， 怵 Ｓ Ｖ新 舆 Ｕ
攻终咄 。 人 ， Ｉｌ遁 ＩＩ Ｉ ｝ Ｉ
这两件事均表示否认。
伴。 ”路透社 网站 的一篇文章 中 ， 一位知情
人 士 这 样 说 道 。 这 篇 文 章 的标 题 叫做 “ 北 汽 广 汽 争 抢 长 丰 ” 。
三菱 心有旁骛？
今年 ３月 ． ０ ８ ２ ０ 款帕杰罗在长丰下线 ． 这 竟然是合作 多年后长 丰第一款挂三菱标
一
如 果把挂三菱 标视 作对其合 作伙 伴的 支持 ．三 菱的这份 支持来得有些晚。 在硬派型Ｓ Ｖ Ｕ 走红的 时代 ， 长丰猎豹竞 争对手寥寥 ． 加之有军工背景 ． 团和军车 集 采购 一度 占到了公 司销量 的 ７ ％ 以上 ，在 ０ 定 的时期 内 ， 有点 “ 皇帝女儿不愁嫁 ” 的 感觉。 但是 ， 随着休 闲型Ｓ Ｖ的流行、新兴 Ｕ
到 目前 为止 ． 长丰和北汽 联姻 的传
“ 绯闻制造机”？
路透社 对长丰 的关 注很可能源 白国 内 某财经报纸的报道 ：“ 广汽洽购长丰 三菱 在华或添新伙伴 ” 。这篇报道称 广汽可能 在今年第 四季度完成对长丰 的并 购 ，双方 从去年就开始谈判 。 其问 长丰董事长李建
示 ，三 菱将 以中国为主 的亚洲市场作
为其 战略 发展 重 点 。 ２０年４ 三 菱汽车参股 东南（ ０６ 月 福
长 丰 汽 车 总经 理 陈正 初 对
与 菱要成立一个 ５ ％ 股份 三 Ｏ
广汽收购长丰29%股份
人 士 称 ， 虽 然 贝恩并非首选买 家 ， 然 而 其提 议 却是 最深 入 的 。 目前 两家正 在讨论 贝恩将获得 国美 电
裕 的股权 流 落入 洋资 贝恩 资本
手 中， 也 是 黄 氏 家族 最后 的救
赎 。
目 前 黄 妻 杜 鹃 手 中还 有 国
器 多少 个董事席位 。 上述知情人士 称 ， 该交 易
司正 与潜在投资者进行谈判 ， 但 将 其持 有 的长 丰汽 车 2 9％ 股 份
未透露其 中详 细 情况 ， 称 尚未达 转 让 给 广 汽 集 团 ， 广 汽 集 团将
成具有约束力的协议 。 国美电器 股 票 自去 年 1 1 月 2 4 El 起 停 牌 ，
成为该 公 司第一 大股东， 长丰 汽车将更名为 “ 广汽长丰汽车
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京农商行连 续发 生 的两起重 大案件。 2009 年 2 月底 3 月初，
短 短 四 五 年 能 发 展 到 今 天 的 气候 ， 金 维 虹 发挥 了 巨 大 的作 用 。 j
? 北 京 农 商行 商 务 中心 支 行曝 出 4 6． 亿 元 的 按 揭诈 骗 大 案 。 涉 案
但 金 的 急 切 政 绩诉 求 让 胆 大 几 乎 变成 了盲 目 ， 加 上 在仕 途 上 蓬
jj 的北 京华鼎 信 用 担保 有 限责任 公 司 使用假证 件和 印章非 法 向银
没 有 因 此 提 升 ， 最 后 公 私 不 分 酿 成 了今 天 悲 剧 ， 也 算 是 成 也 i
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行 骗 取 巨额 贷款 。 北 京 农 商行 网 站 5 月 14 日发 熙A
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2012年十大“神股”
2012年十大“神股”作者：暂无来源：《投资与理财》 2013年第1期2012年A股走势超出了所有券商的预测，更是让大多投资者资产缩水不少。
在这个熊冠全球的市场中，各种“神股”也是纷纷现身，在股市中搅出不小波澜。
在2012年收官之际，《投资与理财》编辑部为各位看官盘点这一年中出现的“神股”。
策划投资与理财研究院涨幅最高的华数传媒年涨幅374%停盘6年后，*ST嘉瑞变身为华数传媒，于2012年10月19日恢复上市交易，并受到二级市场的热烈追捧，当日收盘报14.42元。
按2元的定增价计算，当日涨幅为621%。
虽然目前股价已经跌了不少，但凭借该公司复牌首日的表现，截至2012年12月21日，它依然实现了大涨374%的成绩(以2元增发价计算)，成为2012年A股当之无愧的牛股之首。
跌得最惨的大立科技年跌幅62.97%由于两次重组失败，大立科技成为去年A股最大的一只“熊股”。
截至2012年12月21日，大立科技当年跌幅达到62.97%。
在2011年重组失败之后，2012年2月29日，大立科技又带着二度重组失败的消息宣布复牌，市场依然无情地使公司连续封在跌停，截至3月底跌幅就超过了40%。
以鹏华基金、嘉实基金为首的12家机构豪赌大立科技二度重组，最终后悔不已。
最牛券商推荐民生银行上涨34.08%2011年末，中投证券、民生证券以及万联证券将民生银行纳入金股名单。
2012年年底，金融板块整体表现好于大盘，而民生银行受益于板块效应，一路攀升，成为券商推荐的2012年10只券商金股中最为出色的股票。
截至2012年12月21日，民生银行涨幅达34.08%，成为最牛的券商神股。
最熊券商推荐爱尔眼科下跌32.22%爱尔眼科在2012年年初由民生证券、华创证券、中投证券联手推荐，民生证券的推荐理由是公司业绩不受各项行业负面政策影响，增长确定。
但该公司2012年三季报显示，公司实现净利润1.51亿元，同比增长仅为0.72%。
企业再重组员工思想顾虑与对策
企业再重组员工思想顾虑与对策孙继平广汽长丰汽车股份有限公司广汽长丰汽车股份有限公司成立于二００九年十二月，由广汽集团、长丰集团和三菱汽车等共同出资组建的股份制上市公司，其前身是湖南长丰汽车制造股份有限公司，主要从事“猎豹”汽车与“三菱”汽车的整车制造与销售，现有员工４４４６人，其中女工１５１６人。
新公司是在应对国际金融危机和做大做强湖南汽车产业的大背景下成立的。
为应对国际国内汽车市场激烈竞争，企业将启动再重组，２０１１年度计划对再重组的总体要求是：立足人本保持稳定，积极有序推进重组。
指出重组工作任务艰巨，责任重大，事关企业发展和员工利益，要求各级领导本着对企业和员工高度负责的态度，切实承担组织、协调、指导的责任。
多作正面引导、凝聚力量的工作。
几年来，面对连续的兼并重组和新的改革形势，多数员工的心理是有想法的，也是有期盼的，当然也有少部分员工是有担忧的，员工的心态如何变化、思想矛盾如何化解？直接关系到重组能否积极、有序、稳定的推进。
为此，笔者针对企业重组进行了一些层面的调研、分析和思考，归纳出了三种思想类型及对策。
一、员工思想顾虑分析１．主动适应型。
面对国际金融危机这场风暴，以及国内汽车市场的激烈竞争，企业的抗风险能力越来越显得力不从心，为此“强强联手”，再重组（广汽集团计划与三菱汽车成立５０：５０的合资公司）引进新的战略投资者，引进具有市场竞争力新车型，成为“越冬”的最优选择。
这是大部分员工的共识，早重组早主动，晚重组就被动。
企业由于受产品老化的制约，生产经营困难较多，２０１１年已陷入经营亏损，面对举步维艰的局面，广大员工忧心重重，原来走在大街上挺胸阔步的神态早已荡然无存。
企业重组，引进新的车型和先进技术、管理理念，为企业早日走出经营困境创造条件，对企业重组带来的正面作用，大部分员工是能够适应的，他们面对改革，心态是主动的、向上的、积极的，这是企业的主流。
２．被动适应型。
当然也有一部分员工对企业重组带来的好处，抱怀疑态度，其表现为乐观其成。
惊人相似再度出现 2012年A股尾市三大猜想
惊人相似再度出现2012年A股尾市三大猜想2012年10月21日07:54来源：凤凰财经字号:T|T177人参与10条评论打印转发历史规律是否应验2012A股尾市三大猜想：年线三连阴？马克·吐温曾说过："历史不会重演，但总会惊人地相似"。
在投资学中，有一类研究者研究的方向就是从历史走势看未来趋势。
比如，在2012年年初，不少研究者发现沪指历史上不曾有过年线"三连阴"，由此判断2012年的收成会不错；比如，在8月底，不少研究者又发现沪指历史上月线出现五连阴的情况极为少见，由此分析得出9月有望反弹。
值得注意的是，随着2012年接近尾声，一个重要的"历史巧合"正在浮出水面。
成都商报记者惊奇地发现，沪指2003年走势与当今2012年走势的相似度已经高达80%。
也就是说，2012年有可能翻版2003年的走势---在年初涨、年中跌都吻合的情况下，年底或将上涨，从而实现年线的翻红。
那么，这一"巧合"能够实现吗？2003年VS2012年走势相似在已经过去的近10个月里，沪市2003年的走势与截至目前的沪市2012年走势极为相似，都出现了开年就上涨，5月前后见顶下跌，以及9、10月间展开宽幅震荡的情况。
上涨都在年初2003年1月6日，沪指见底1311点，随后展开反弹。
1月6日为2003年的第三个交易日，在此之前，股市刚经历了为期半年的下跌。
2003年初的这波反弹持续了66个交易日，涨幅达到21%。
巧合的是，2012年初的反弹也是从当年的第三个交易日1月6日开始的。
2012年1月6日，沪指见底2132点，结束了2011年4月份以来的三波下跌。
2012年初的反弹分为两个部分。
1月6日至3月13日，沪指经历了第一波反弹，反弹力度超过14%，这与2003年的情况也比较吻合。
从3月30日开始，沪指开始了第二波上涨，这一时间点与2003年仅相隔3天。
龚方雄 2012年A股重返6000点
烈 的同时 ，Ａ股市场走势也变得越来越 国的 ４倍 ，人均可耕地是美 国的三分之 扑朔迷离。在接受 英才》记者采访时 ，
一
“ 国 的 经 济 还 在 强 势 成 长 ，收 入 中
左 右 。“ 外 ， 美 国 是 一 个 城 市 化 进 也在强势成长 ，即使有一些泡沫的出现， 另
摩根大通中国区董事总经理龚方雄认为 程完成的国家。中国城 市化进程才完成 只要 经济 能保持强 势增长 、收人能保持
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金融 资本 …一
龚方雄 ２ 年Ａ ０ 股重返６０ 点 １ ２ ００
“０ ２ ２０ 年到现 在的 ８ 时间中国的股市从 ２０ 年 ３０点到 ３ ０ 点 ，在这期间 巴西涨 了 ７ ，俄罗斯 ００ 倍 涨 了 ６ ，印度涨了 ５ ，中国连 ５ ％ 都不到。 倍 倍 ０
文 ｌ ￣Ｂ 王瀛 ／图 Ｉ 本Ｔｉ者 Ｊ 松涛
０ ０点 ０ ２年 到 现 在 的 １０万美 元可以买一个 大庄园 ，而在 中 在 也 不 过 是 ３ ０ 。２ ０ ０
“０ ０年股市上 涨了很 多，但是 宏 ２１
国 北 京 、上 海 这 样 的 地 方 ，６ ０万 人 民 ８年 时 间 中 国 的 股 市 从 ２０ ８ ３ ０点 到 ３０ 观层 面的不 确定性要 比想 象来的要早 。 ００
总值不到美国的 １４ ／ ，但 是 房 价 比美 国 不 到 。 ”
还贵 。 ”
目前 ，Ａ 股 的 估 值 在 ｌ ２ ８ ０倍 之
“ 我认 为 中国 的股 市 不 存 在泡 沫 。 ”
龚 方 雄认 为 ，这 种 现 象 有 深 层次 的 间 ， 这个数字低于市场平均水平的 ２ 倍 ， ５
与 很 多 分 析 机 构 对 虎 年 Ａ 股 市 场 对 于 Ａ 股 市 场 ， 龚 方 雄 同 样 认 为 前高后低的走势判断不同的是，龚方雄
汽车行业重组案例分析
长安汽车和江铃汽车的合并也 是双方产品互补的推动 。一方面 , 长安汽车母公司以微型客车为主 ,
3 并购过程
2009年 4 月以来 , 长丰汽车 股价飙升 , 至 5 月 19 日停牌前 , 涨了将近 60%。
2009年 5月 18日长丰汽车公 告称 , 因公司控股股东长丰 (集
行业诊所
团 ) 有限责任公司拟进行资产重 组 , 公司股票 19日起停牌 。
2009年 5月 21 日 , 广汽集团 与长丰汽车在长沙签署战略合作协 议。
行业诊所
汽车行业重组案例分析
□王艳艳 袁 鑫
பைடு நூலகம்
摘要 : 基于我国汽车产业发展现状及其发展特点 , 运用并购理论对汽车行业的并购行为进行扼要剖析 , 并把这一理论应用于
广汽集团并购重组长丰汽车的研究 , 分析了广汽集团之所以重组长丰汽车公司的原因 、过程 , 从中得出了几点启示 。
关键词 : 广汽集团 长丰汽车公司 重组
决这一系列问题 。同时 , 在汽车行 业里 , 不少企业通过并购重组后 , 被并购公司保持其一定的独立管理 权 , 产品与品牌也严格区分 , 这样 除了使 并 购 企 业 可 以 迅 速 扩 展 市 场 、完善其产品线 、市场地位迅速 提升外 , 还能保持自身的核心竞争 力。
2009年 4 月 , 国家 《汽车产 业调整振兴规划 》出台 , 明 确指 出 , 通过兼并重组 , 产销规模占市 场份额 90%以上的汽车企业集团 数量由目前的 14家减少到 10家以 内 。鼓励一汽 、东风 、上汽 、长安 等大型汽车企业在全国范围内实施 兼并重 组 。支 持 北 汽 、广 汽 、奇 瑞 、重汽等汽车企业实施区域性兼 并重组 。鼓励 “四大四小 ”汽车 集团实施全国性或区域性兼并重组 之后 , 在工信部和发改委的直接推 动下 , 2009年 5月 21日广汽集团 和长丰集团在长沙举行了战略合作 协议签字仪式 , 根据协议 , 广汽斥
“广汽”与“长丰”牵手意味着什么？
股 本 的 ２ ． ％， 为 该公 司第二大 股 东。经长 丰汽 １８ 仍 ９ 车 董事会 、股 东会 同意后 ，长丰汽 车将 更名 为 “ 广
汽 长丰 汽 车股 份 有 限公 司 ” 。这 项协 议 的签 订 ，意 义 深远 ，标 志着广 汽集 团重 组湖南 长丰汽 车制造 股
与汽车业 兼 并重组 。上海汽 车工 业 （ 团 ）总 公司 集 财 务总监 朱根 林表示 ，公 司 目前无 意海外 收购 ，近 几 年将集 中精 力做好 国内的重 组并购 。对 此 ，国信 证 券 在一 份研 究 报告 中指 出 ：“ 家 的汽 车 产业 调 国
力 ，将 有被 淘汰或 兼 并的可 能 。 ” 二 是 广长 牵 手 意 味 着 汽 车 产 能 过剩 问题 的有
是意 味着 广汽长 丰打 响了兼 并重组 第一枪 。
２０ ０ ９年 ， 国内汽车企 业重 组第 一单花 落广汽 集 团。 广汽集 团将 与长 丰集 团签 署 并购协 议 。受 此影 响 ，
欲望 和各 地政府 的意愿 不谋 而合 ，推动 了广汽 、长
丰 的重组 。２０ ０９年 ４月中下 旬 ，湖南 省委 书记张春
贤 在 长丰 等 汽 车 企 业 进 行 汽 车产 业 发 展 专 题 调研 时强 调 ，当前是 湖南 省汽车 产业 发展最 好 的机 遇 。 要 抓 紧 贯彻 落 实 国家 关 于 调 整和 振 兴 汽 车 产 业采 取 的一系 列政策 措施 ，加 快湖 南省汽 车产 业重组 步
热 点 追 踪
以前 异地 建厂 的大 门也变 得越 来越 窄 ，甚 至几 乎关 闭。据工信 部 《 于加 强汽车 生产 企业 投 资项 目备 关 案管 理 的通 知 》 现有 汽 车 、三 轮汽 车 、低 速货 车 ：“ 和 车 用 发 动机 生产 企 业 自筹 资 金 扩 大 同类 别 产 品 生产 能力 和增 加 品种 ，包括 异地 新建 同类别 产 品的 非独 立法 人生产 单位 ，其 中汽 车 生产企 业异 地设 立
汽车产业跨区域重组：以广汽长丰为例
作者： 付守杰
作者机构： 广州国际集团有限公司,广东广州510045
出版物刊名： 探求
页码： 92-97页
年卷期： 2013年 第5期
主题词： 汽车产业;跨区域重组;广汽长丰
摘要：面对产能过剩、力量分散、创新力不足、市场竞争激烈等问题,在国家现有政策引导下,我国汽车产业跨区域重组已经成为必然趋势.目前我国汽车产业为了做大做强已经启动了跨区域重组,面临的主要难题是利益关系难以平衡、重组动力不足和管理困难重重.广汽长丰跨区域重组是业界一个成功范例,结合其实践经验,我国汽车产业跨区域重组应该考虑多赢思维、市场导向、因地制宜和破合结合等弹性策略.。
广汽长丰重组获批神秘主力高价抢筹_
第3、4期47荫本刊记者赵琳广汽长丰重组获批神秘主力高价抢筹Trend ·责任编辑:文琪虽然农历意义上的龙年还没有真正到来，但A 股已经开始在酝酿龙腾虎跃的前奏。
在兔年的最后一个交易周，A 股出现大起大落的行情，这似乎可以被看作是龙年行情的一次预演，种种迹象表明，龙年不会是一个平静之年。
在大宗交易市场上，1月13日—19日五个交易日，共计成交77笔，与上周基本持平。
77笔交易中沪市28笔、深市49笔，总成交量1.06亿股，成交金额11.79亿元，均较上周有所下滑。
从交易个股来看，单笔成交金额的前三只股票分别为三花股份（002050）、南风股份（300004）和广汇股份（600256）。
其中三花股份1月17日、19日共发生4笔大宗交易，总成交1350万股，成交金额2.88亿元。
南风股份和广汇股份则分别成交5011.70万元和4305万元。
这些交易中，折价率最高的为16.81％，较上周兴业证券创下的17.01％略有回升。
该笔交易发生在1月17日成交的友谊股份（600827）上，当日友谊股份成交160万股，成交金额1584万元，成交价9.9元，收盘价11.9元，买方营业部为海通证券上海江宁路营业部，卖方营业部为招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部。
此外，折价率超过10％的股票有16只，与上周基本持平。
其中包括中铁二局、中国服装、华胜天成、金杯电工、南风股份、西泵股份等。
值得一提的是，本周无一只ST 股发生大宗交易，这一现象在近几个月以来属首次出现。
在这些交易中，以下交易值得关注：广汽长丰高溢价成交：1月18日广汽长丰（600991）发生1笔大宗交易，成交量87.34万股，成交金额1476.05万元，买方营业部为国泰君安证券总部，卖方营业部为申银万国证券上海同泰路营业部。
值得一提的是，买入方以16.90元的价格介入，较当日15.18元的收盘价溢价了11.33％，在大宗交易普遍以折价成交的情况下，该笔交易值得重视。
巴菲特是如何套利的？
52随着伯克希尔·哈撒韦公司的股价每股从1965年7美元攀升至如今的超过17万美元，巴菲特几乎成为家喻户晓的人物。
不过在一些人眼中，巴菲特不过是“价值投资”、“长期投资”的代名词，听起来很美，操作起来很难。
也有不少国内投资者认为，巴菲特那一套在国内根本行不通。
巴菲特用了近50年的时间来证明其投资策略的长期有效性(绝非一两次扔硬币的侥幸)，而上交所、深交所成立也不过是20余年前的事，“价值投资”、“长期投资”的理念传播在国内尚处初期阶段，面对一个充满智慧、“功勋显著”的耄耋老人，初出茅庐的“黄毛小子”妄言无效性，听上去多少有失偏颇。
受到其老师本杰明·格雷厄姆普世思想的影响，巴菲特并不吝于分享其投资经验，我们方有幸管中窥豹。
在其每年致股东的信和自传《滚雪球》中，谈的较多的几种策略包括廉价股投资、套利投资以及收购持有策略等，下文我们将借用书中的两个例子略述伯克希尔的套利投资策略。
丰厚的利润在1988年写给股东的信中，巴菲特汇报了当年公司进行套利获得的“异常巨大的利润”，当年的投入获得了超过50%的收益率，而公司每年仅参与少量的但是规模很大的交易。
但是，即便如此，他表示，即使有大量的现金，公司亦不会在次年进行套利交易。
套利面临的主要风险是宣布的事件没有出现。
而随着市场对套利的追逐，概念和范围也变得越来越泛滥，风险也随之增大。
价格飙升带来的可可豆套利1954年，巴菲特刚加入格雷厄姆—纽曼不久，可可豆的价格从每磅5美分飙升至超过60美分。
一家手握大量可可豆的公司——洛克伍德被格雷厄姆“相中”了。
洛克伍德想趁此机会卖出可可豆获取暴利，但是碍于“惊人”的税费，公司没有这么做，而是选择将股票以一定溢价卖给机构投资者，纽曼公司和普利茨克是其洽谈的对象，最终，纽曼没有接受要价，公司与后者达成了协议。
当然，这并不妨碍纽曼公司从中进行套利。
为了避税，普利茨克想出了“曲线救国”的办法：关闭公司一项与可可豆相关的可可油业务，即可对该项业务的资产进行清算，也意味着可免税套现1300万磅可可豆现货，按照当时可可豆的价格，这部分套现将带来每股36美元的价值，而当时洛克伍德公司的股价仅为34美元。
现金选择权的盲点套利
在搞清楚现金选择权套利之前，先得明白什么叫做现金选择权。
所谓现金选择权，就是指当上市公司拟实施资产重组、合并、分立等重大事项时，相关股东按照事先约定的价格，在规定期限内将其所持有的上市公司股份出售给第三方的权利。
现金选择权制度做为保护中小股东的一种手段，由于二级市场上相关股价有时会出现一些不理智的现象，所以也给二级市场带到一定的投资套利机会。
具体来说，套利方法有如下几种：1、低于现金选择权的直接套利。
如某公司的重组计划规定现金选择权是10元，而目前该股票的价格是8元，这就意味着二级市场上存在25%的套利空间。
如攀钢系的重组，坚守在攀钢钒钛（原名攀钢钢钒）中的投资者最终获得了非常不错的收益。
2、现金选择权个股之间的不平衡套利。
如莱钢股份与济南钢铁合并，由山钢股份作为第三方提供现金选择权，对济南钢铁股东提供的现金选择权是3.44元/股，对莱钢股份提供的现金选择权是7.18元/股，重组协商时给予莱钢16.27%风险溢价。
如果股东在行权日不行权，则两者的换股比例为1股莱钢股份换2.43股新济南钢铁，1股旧济南钢铁换1股新济南钢铁。
在2011年10月20日莱钢股价达到了7.28元，与现金选择权尚有0.1元的差距，不能形成套利。
但按换股比例，则每股可以换成2.43股济南钢铁，则换后济钢的股价则是3元，而济钢的现金选择权是3.44元，这样理论上就存在14%左右的套利空间。
现金选择权套利的风险主要是现金选择权计划的变更，大股东承诺的不兑现。
由于这个两种套利操作都是比较简单的，欢迎有兴趣的朋友进行补充。
附：享有现金选择权的个股1、600449赛马实业。
新增股份换股吸收合并宁夏建材集团，2010年12月17日已经股东大会通过。
投反对票的异议股东享有22.13元/股的现金选择权。
2、600827友谊股份。
换股吸收合并百联集团，目前已通过反垄断局、上海市商委和股东大会通过，异议股东享有15.57元/股的收购请求权。
3、600631百联股份。
广汽集团大股东巨资护航细节____
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荫翁富
盘口解密Trend ·Strategy
广汽集团换股吸收合并广汽长丰汽车的方案大概情
况如下：持有广汽长丰的股东可按照1:1.6的比例换成
广汽集团或者在规定时间内可获得按12.65元/股的价
格全部或部分申报行使首次现金选择权。
广汽集团换股吸收合并广汽长丰汽车方案中其实还
有二次现金选择权，若广汽集团上市首个交易日交易均
价低于发行价9.09元，则原来通过换股取得广汽集团股
票的股东,有权行使二次现金选择权,可按广汽集团发行
价9.09元/股全部或部分转让给第二次现金选择权提供
方———广汽集团的大股东。
如果出现这样的情况，广汽集团发出去的股票又回
到大股东自己手里，这
样
麻烦
就大了。
因此广汽集团大股
东必须想方设法，在广汽集团上市首日的交易均价在
9.09元之上。
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广汽集团大股东巨资护航细节
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2012年重组股票套利机会讨论（二）：广汽长丰（sz600991)
(2012-02-03 11:14:48)
广汽集团确定以换股方式吸收合并广汽长丰,发行不超过4.7亿股,发行价9.09元/股,并以每1.6股广汽集团A股换取1股广汽长丰股份,换股价14.55元/股。
公司给出两次现金选择权,首次为12.65元/股,二次为14.55元/股。
重组完成后广汽集团有望重组公司并与三菱全面合作,将在SUV领域提升竞争力。
考虑到14.55元的保底价,下行空间有限。
公司于2012年1月31日收到中国证券监督管理委员会《关于核准广州汽车集团股份有限公司以首次公开发行股票吸收合并广汽长丰汽车股份有限公司的批复》（证监许可[2012]137号），核准本次换股吸收合并方案。
方案解析：
1、如果大盘极端弱势出现非理性错杀，该股票二级市场股价跌破14.55有无风险套利机会；
2、重组已获证监会批准，方案公告有效期至2012年6月27日，该股票随时会进行停牌；
3、广汽长丰2011年亏损，换股变成后广汽集团后业绩应该脱胎换骨有质的飞跃。
广汽长丰3月5号晚间公告称，为确保现金选择权和换股实施顺利进行，公司股票将自2012年3月7日，即首次现金选择权申报日开始连续停牌，直至完成终止上市手续。
3月6日为公司股票最后一个交易日。
由于市场价已经比现金选择权的价格高出太多，可想而知，没人会选择现金。
已介入该股的小散们有两个选择：
1、稳健者于最后两个交易日择高点卖出，锁定利润,落袋为安；
2、激进者可以不理会最后两日的市场价变化，等换股成广汽集团上市博取换股的价差利润。
不过广汽集团H股价位只有HKD9，会不会对A股的价位形成制约？这个风险无法确定。