2019年甲醇行情回顾与策略思考、甲醇行业变化、2020年供需格局分析
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4. 期现价格锚定 ........................................................................... 17 4.1. 如何寻找甲醇的上边际？ ..................................................................17 4.2. 如何寻找甲醇的下边际？ ..................................................................18
像样的反弹，10 月中旬再次开启跌势。
图：文华甲醇指数走势图
资料来源：信达期货研发中心整理
1.2. 策略回顾 在 2019 年针对甲醇期货行情与分析中，觉得以下行情比较值得回顾： 1.2.1. 05 和 09 合约的移仓换月行情
今年 05 和 09 合约交割时情况比较类似，高库存（历史同期高位）、远月合约高升水、低利润（低 价格）、以及高持仓。因此在判断 09 合约交割附近行情的时候，自然想到了结合 05 合约情况来判断， 当时 05 合约先反弹上行，等投机空头移仓完毕后，重回弱势破前低，因此预计 09 合约因移仓导致的 反弹上行行情是不值得参与的，将终会弱势，有望破前低。
5. 总结 ................................................................................... 19
1. 2019 年行情回顾与策略思考
1.1. 整体行情：宽幅震荡，不断寻底 2019 年甲醇期货指数价格总体呈现下跌趋势，上半年震荡走弱，6-7 月加速下跌，在 8-9 月有一轮
2019年甲醇行情回顾与策略思考、甲醇行业变化、2020年供需格局分析
目录
1. 2019 年行情回顾与策略思考 ................................................................ 3 1.1. 整体行情：宽幅震荡，不断寻底 .............................................................3 1.2. 策略回顾 .................................................................................3 1.2.1. 05 和 09 合约的移仓换月行情 .........................................................3 1.2.2. 01 合约在 9-10 月份炒作预期的上涨行情 ...............................................4 1.2.3. 01 合约在 10 月中旬因预期落空的下跌行情..............................................6
2. 2019 年甲醇行业变化：进口创下历史新高，烯烃迎来投产大年 ................................... 7 2.1. 从表像到内因的剖析：究竟是什么造成甲醇一路下跌？ .........................................7 2.2. 是什么造成库存的久居高位？ ...............................................................7 2.2.1. 国产供应：存量产能负荷提升，新增产能投产如期 .......................................7 2.2.2. 进口供应：大型装置先后投产，进口供应一路攀升 .......................................8 2.2.3. 甲醇制烯烃需求：存量产能负荷提升明显，新增产能投产进度高于去年 ....................10 2.2.4. 传统下游需求：整体维持为主 ........................................................12 2.2.5. 其它下游需求：太过分散，不易统计 ..................................................12
3 / 22
事实证明，这次行情的推演是成功的，也是近一年觉得最容易、有趣的一次。同时明白一个道理“以
史为鉴，笃定远方”，如果做到以史为鉴呢，详细记录当时的情形，并后期翻看，做时间的朋友，让时
间帮助我们检验自己研究思路。
图：
ຫໍສະໝຸດ Baidu图：
资料来源：信达期货研发中心 图：
资料来源：信达期货研发中心 图：
资料来源：信达期货研发中心
资料来源：信达期货研发中心
1.2.2. 01 合约在 9-10 月份炒作预期的上涨行情 在 8 月底，09 合约临近交割，市场交易甲醇高库存弱现实逻辑，创下新低。随后，伴随 09 合约进
3. 2020 年供需格局分析：供应新装置醇醇欲投，新增需求寥寥无几 ................................ 13 3.1. 全球市场展望与进口供应分析：大型装置醇醇欲投，进口有望再创新高 ..........................13 3.2. 国内供应分析：产能增速有望得到维持，新增产能集中在西北地区 ..............................14 3.3. 甲醇制烯烃需求：新增产能寥寥无几 ........................................................15 3.4. 其它下游需求：维持为主 ..................................................................16 3.5. 小结：供需延续过剩 ......................................................................16
像样的反弹，10 月中旬再次开启跌势。
图：文华甲醇指数走势图
资料来源：信达期货研发中心整理
1.2. 策略回顾 在 2019 年针对甲醇期货行情与分析中，觉得以下行情比较值得回顾： 1.2.1. 05 和 09 合约的移仓换月行情
今年 05 和 09 合约交割时情况比较类似，高库存（历史同期高位）、远月合约高升水、低利润（低 价格）、以及高持仓。因此在判断 09 合约交割附近行情的时候，自然想到了结合 05 合约情况来判断， 当时 05 合约先反弹上行，等投机空头移仓完毕后，重回弱势破前低，因此预计 09 合约因移仓导致的 反弹上行行情是不值得参与的，将终会弱势，有望破前低。
5. 总结 ................................................................................... 19
1. 2019 年行情回顾与策略思考
1.1. 整体行情：宽幅震荡，不断寻底 2019 年甲醇期货指数价格总体呈现下跌趋势，上半年震荡走弱，6-7 月加速下跌，在 8-9 月有一轮
2019年甲醇行情回顾与策略思考、甲醇行业变化、2020年供需格局分析
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1. 2019 年行情回顾与策略思考 ................................................................ 3 1.1. 整体行情：宽幅震荡，不断寻底 .............................................................3 1.2. 策略回顾 .................................................................................3 1.2.1. 05 和 09 合约的移仓换月行情 .........................................................3 1.2.2. 01 合约在 9-10 月份炒作预期的上涨行情 ...............................................4 1.2.3. 01 合约在 10 月中旬因预期落空的下跌行情..............................................6
2. 2019 年甲醇行业变化：进口创下历史新高，烯烃迎来投产大年 ................................... 7 2.1. 从表像到内因的剖析：究竟是什么造成甲醇一路下跌？ .........................................7 2.2. 是什么造成库存的久居高位？ ...............................................................7 2.2.1. 国产供应：存量产能负荷提升，新增产能投产如期 .......................................7 2.2.2. 进口供应：大型装置先后投产，进口供应一路攀升 .......................................8 2.2.3. 甲醇制烯烃需求：存量产能负荷提升明显，新增产能投产进度高于去年 ....................10 2.2.4. 传统下游需求：整体维持为主 ........................................................12 2.2.5. 其它下游需求：太过分散，不易统计 ..................................................12
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事实证明，这次行情的推演是成功的，也是近一年觉得最容易、有趣的一次。同时明白一个道理“以
史为鉴，笃定远方”，如果做到以史为鉴呢，详细记录当时的情形，并后期翻看，做时间的朋友，让时
间帮助我们检验自己研究思路。
图：
ຫໍສະໝຸດ Baidu图：
资料来源：信达期货研发中心 图：
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资料来源：信达期货研发中心
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1.2.2. 01 合约在 9-10 月份炒作预期的上涨行情 在 8 月底，09 合约临近交割，市场交易甲醇高库存弱现实逻辑，创下新低。随后，伴随 09 合约进
3. 2020 年供需格局分析：供应新装置醇醇欲投，新增需求寥寥无几 ................................ 13 3.1. 全球市场展望与进口供应分析：大型装置醇醇欲投，进口有望再创新高 ..........................13 3.2. 国内供应分析：产能增速有望得到维持，新增产能集中在西北地区 ..............................14 3.3. 甲醇制烯烃需求：新增产能寥寥无几 ........................................................15 3.4. 其它下游需求：维持为主 ..................................................................16 3.5. 小结：供需延续过剩 ......................................................................16