物流企业向供应链金融服务提供商转型的研究_何彬

2011年第10期中旬刊（总第459期）时代金融Times FinanceNO.10，2011（CumulativetyNO.459）一、物流企业发展供应链金融服务的理论基础供应链金融是指针对供应链上特定商品从初始地到最终目的地移动的过程中提供的、与快速增长的动态应付账款融资业务、金融租赁业务、存货融资业务等各种动产担保融资和其他金融技术相关的一系列新型企业融资服务解决方案[1]。

根据深圳发展银行在供应链金融业务运作方面的经验，供应链金融也被定义为对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产一供一销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态[2]。

国际上最初供应链金融的出现和应用是商业银行针对其核心客户即大型企业的信贷新模式，向大客户的供应商提供货款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务[3]，到2008年5月，全球最大的50家银行中有46家向企业提供供应链融资，其他4家也在积极筹划开办此项业务[4]。

随后，伴随国际上受次贷危机影响而产生的“供应链危机”[5]，供应链金融发展为以物流企业、集团企业或者其金融公司为代表的各类企业出于自身业务发展需要对其涉及的整个供应链提供创新和延伸的融资类服务。

在国内，供应链金融是被作为解决中小企业融资难问题的一种金融服务解决方案的形式出现的。

国内大量中小企业在融资需求方面得到的支持却是与其地位极不相称的。

按照《中国中小企业发展报告2008～2009》的数据显示，截至2007年底，中小企业数量占全国企业数量的99%，GDP的60%，税收的50%。

按照中国中小企业2009蓝皮书的数据，2008年底，在各级工商部门注册的中小企业970多万户，包括个体工商户，我国中小企业总数已达到3880多万户，占企业总数的99％以上。

中小企业吸纳就业达90％。

但是与此同时，近年来，中小企业融资仅占全部商业银行贷款的15％左右，2008年全国新增小企业贷款只有225亿，比2007年只增长1.4％，而全国贷款同期增加了14.9％。

2009年第一季度，全国信贷规模总量增加了4.8万亿，其中中小企业贷款增加额度增加只占不到5％[6]。

这是因为国内银行业高度集中，中小企业数量众多，涉及行业区域市场情况复杂，信息不对称问题严重，并且往往缺乏足够的固定资产，这就使得大银行在向中小企业贷款时面临“成本高、抵押难、风险大”的问题。

而物流企业提供供应链金融服务，在解决信息不对称方面有着巨大的优势，利用物流企业对整个供应链运营状况的把握，通过不同的途径强化了信息了获取，降低了信息不对称性，进而协助供应链中相应资金需求企业获得融资，并同时控制资金风险和成本，完成对整个供应链的融资服务。

在这个融资服务过程中，物流企业对融资方经营信息的掌握对于解决信息不对称导致的信用风险有着非常积极的意义。

在融资方的各项风险中，信用风险是最重要的部分。

根据关于信息不对称的分析和委托-代理理论，由于代理人掌握某些委托人不了解的对委托人不利的信息，从而导致代理人利用信息不对称签署更有利于自身利益的合同，这种逆向选择也导致代理人在使自身利益最大化的同时损害委托人的利益的道德风险的存在。

而在以银行为委托人，中小企业为代理人的信贷市场上，信息不对称的问题非常严重，或者说其非匀质性更严重，因此由于信息不对称导致的道德风险出现的概率也明显高于大型客户的信贷市场[7]。

这时，借款方的还款能力是融资方信贷审批部门重点关注的信息，抵押物的明确性、可获得性、可变现性等评估是降低信用风险的有效办法。

由于物流企业的信息优势，可以精确掌握客户货物存在的地点和基本价值，因此可以及时掌握抵押物的精确信息，进而使得其所面临的信用风险要比其他融资方小的多，其违约成本也就低得多。

也就是说，物流企业的引入将两方代理模式升级为三方代理模式，委托代理关系变为两个层次，银行和物流企业之间，以及物流企业与受信企业之间均形成委托代理关系，而由于物流企业对物流状况的监督和对企业经营状况的了解，很大程度上优化了信息不对称的问题，有助于融资交易的达成。

林毅夫、李永军(2001)的文章从理论方面证明了中小企业的非匀质性、贷款规模、贷款交易成本、贷款抵押比例是影响企业信贷的最主要的因素，解决信息不对称问题，从而增加贷款规模和抵押比例，就能降低交易成本，从而使总贷款数量增加[8]。

例如存货融资业务，一般企业的融资比例为50%[9]，但物流企业美国联合包裹服务公司（UPS）提供的供应链金融服务中，抵押融资比例通常比银行高5～10个百分点，达到55～60%[10]。

供应链金融服务预计将为中国中小企业融资带来巨大的改变，根据中国人民银行研究局与世界银行合作的研究报告（2006），2005年中国中小企业的存货价值为30326亿元，应收账款3276亿元，合计超过33000亿元的资产被占用，按50%质押比例计算，这些资产可以一次性产生超过16000亿元的新增授信，并且由于乘数效应的作用，其实际效应还应该远高于这个数字[11]。

物流企业如何利用自身优势，实现向供应链金融服务提供商的转型，是其发展战略中的重大问题。

二、UPS从物流企业到供应链金融服务提供商的转型美国联合包裹服务公司（UnitedParcelService），原名为美国信使公司(AmericanMessengerCompany)，1907年8月28日在美国华盛顿州西雅图成立，创始人吉姆·卡塞(JimCase)，总部现已迁至亚特兰大。

经过一百多年的不断发展，UPS已经是全球最大的速递机构和包裹递送公司，同时也是世界上一家主要的专业运输和物流服务提供商。

每个工作日，该公司为180万家客户送邮包，收件人数目高达600万。

公司的主要业务在美国，但服务同时遍及其他200多个国家和地区。

20世纪90年代，UPS的供应链解决方案(SupplyChainSolutions)受到业界关注。

供应链解决方案能够提供物流企业向供应链金融服务提供商转型的研究何彬（北京大学深圳研究生院，广东深圳518055）【摘要】供应链金融作为一种新型的融资方式被认为是解决中小企业融资难的有效途径，是国内商业银行业务拓展的重要战略和方向。

国际上的物流企业利用自身参与供应链的信息优势提供供应链金融服务，进而向供应链金融服务提供商的转型获得成功，其中以美国联合包裹服务公司（UPS）的转型最为典型。

本文从UPS的转型入手，研究物流企业向供应链金融服务提供商转型的起因、要求、特点和优势，并从解决信息不对称的理论角度论证其经济学价值，从物流企业与金融机构的合作、信息化建设、拓展国际业务和法律法规等方面对国内物流企业向供应链金融服务提供商转型战略提出参考建议。

【关键词】物流企业提供供应链金融服务供应链金融中小企业融资信息不对称2011年第10期中旬刊（总第459期）时代金融Times FinanceNO.10，2011（CumulativetyNO.459）货物配送、全球货运金融服务、邮件包裹服务和业务拓展咨询等一揽子服务方案，从而真正实现货物流、资金流和信息流的“三流合一”[12]。

“三流合一”是UPS在供应链管理领域的最佳实践和贡献之一，由UPS提出的这个概念及其应用已经在供应链管理领域深入提供商转型。

（一）UPS实现转型的两个阶段UPS的转型主要分为两个阶段，第一阶段是技术创新，即货物流的扩张推动信息技术的创新。

到1993年，UPS每天为100万个固定客户传递1150万件包裹和公文。

如此繁重的工作量迫使UPS不得不发明新技术以提高效率，保持价格竞争性，同时提供新的产品和服务搭配。

1986年～1996年间，UPS总计投入超过47亿美元用于技术改造和技术创新。

UPS的技术创新包括手持式设备传递信息和获取帮助，到专业化设计的包裹快递设备，再到全球计算机互联网系统和专用卫星。

如以每个UPS的驾驶员使用DWD设备为例，它能够立即记录和向UPS网络系统上传货物传递的动态信息。

DWD存储的信息甚至包括收货人签字的数字照片，以便向发货人提供货物运输的最鲜活信息。

这种专用设备也允许驾驶员远程联系总部，使变更后的送货计划、交通路况及其他重要信息保持实时一致。

通过技术创新和信息化建设，UPS的综合吞吐能力激增，客户需求得到进一步满足，实现了货物流与信息流的结合。

这一阶段至关重要，为后来供应链金融模式的引入打下坚实的物质基础。

第二阶段是货物流和信息流的成熟催生供应链金融模式。

20世纪90年代末，尽管UPS的核心业务是货物和信息配送，但UPS 高层认为，企业的可持续性发展必须摆脱这种结构单一的物流运作模式。

基于广泛的市场调研，UPS发现未来商业社会最重要的力量是“全程供应链管理”，成为“全程供应链主”才是UPS未来发展的原动力，并且公司在货物流和信息流方面的领先技术能够比较容易地匹配金融流，从而形成完整的供应链解决方案。

所以，UPS开始调集核心资源向这一新领域迈进，战略性地重组公司。

为了实现这次转型，UPS采取了一系列的行动，在1999年，UPS并购了7家物流和分销公司、11家技术公司、1家银行、1家航空公司等20家与供应链管理相关的公司，并于2002年5月，成功并购了美国第一国际银行，与其1998年成立的UPS资本公司（UPSC）合并，获得美国本土的金融服务牌照，2003年4月4日，美国康涅狄格银行委员会通过一项由第一国际银行集体提出的申请，把它的名称变更为UPS 资本商业信贷(UPSCapitalBusinessCredit)。

UPS资本商业信贷成为UPS资本公司（UPSC）的组成部分，专门为中小企业提供信贷、贸易和金融等供应链金融解决方案。

强大的物流网络、信息平台和UPSC是其从单纯的包裹递送商向供应链服务提供商转型成功的关键支撑，其中UPSC是关键中的关键。

1999年11月10日，UPS 在纽约证券交易所首次向社会公众发行股票，使公司具备在世界重要金融市场上进行战略性收购和兼并的能力。

这一举措为UPS的长远发展提供了强大的资本支持。

随着转型的完成和业务的发展，UPS的业务从起初主要利用其金融服务的便利和优势吸引客户，拓展业务，为企业提供的服务主要包括开具信用证、兑付出口票据等国际性产品和服务业务到逐渐成为企业盈利主力。

转型后的UPS包括UPS包裹快递公司(UPSParcelDeliver)、UPS物流公司(UPSLogistic)、UPS资本公司(UPSCapital)和UPS零售(UPSRetail四大支柱部门。

资料显示，自1998年成立以来，UPSC所属的供应链集成部门收入额已经从7.4亿美元增长到89.2亿美元，年均增长率为28.3%，高于UPS国内包裹部门年均4.2%的增速，也远高于国际包裹部门年均12.8%的增速[13]。