浅论商业银行开展投资银行业务

监管机构 的要 求 ， 而如果不进行业务扩张 ， 行将 无法进一步 银
国内商业银行 开展投资银行业务势在必 行
随着利率市场化改革步 伐的加快 ．商 业银 行将逐步获得
发展 。 这种两难境地下 ， 极介入资本市场 ， 行多元化经 在 积 进 营． 拓展投行业 务将成为商业银行进行战略转型 ． 化业务 结 优 构和收入结构 ．培 育新的核心 竞争力的必然选择 。
投行收入 ， 中间收入
资料来 源 ：工行各年年报 ）
０７ ．％ ３
３７ ％ ：９
６１ ％ ．１
９１％ １鬣９％ ．１ ０
９５ ． ％ ６
国内商业银 行开展投 资银行 业务 已 表 ２：
中国银 行（０ ９ ８ ６１８ ｝ ＿ 名称 瞧蕊＿ 持 稠ｌ 段姥 辩ｌ
上市公司
业务 逐渐 形成 明显 的 国 际 化 、多样 化 、专 业 化 和 集 中化 的发
银行部 （ 例如 ，工行 、建行 ） 、构建金融控股公司 （ 例如 ，中
信银行 ） 。 在先前综合经营政策 尚未 明朗 的背景下 ，工行则是通过
பைடு நூலகம்
内设投资银行部探 索投行业务并有所建树 ，其近年投行业务
收入一直维持较好的上升趋势。据工行年报显示 ， ２ ０ 年共 ０４ 实现投行业务收入 １ ．０ ４ 亿元 中间业务收入中的占比已达 ２ 在 到１ ％： ０ ６ Ｏ ２ ０ 年工行境 内投行业务收入 已达到３ ．９ Ｏ ９ 亿元 ， 在
服务 尤其是 在长 三角、 珠三 角、 环渤海经济圈等 ” 三大板块 ”
区域 的部分大客户提 出了并购重组财务顾问 、结构化融资等 业务需 求 更加昭显 了在 国内商业银行开展投资银行业务 的
重要性 。
国内商业银行探索投资银行业 务有所建树
国外 商业银行开展投资银行 业务 回报颇 丰
是金 融体 系 中 重 要 的 组 成 部 分 。
将逐步收 窄。 未来很有可能将 目前存贷 ３ ０ ０ 个基点左右的利差
推至 国际上 普遍 的 ５ —１０ 基点的利差水平 ． ０ ０个 这至少会将商 业银行传统 业务 的盈利空 间收缩 ５ ％ 以上 ，取得 非利差收入 ０ 水平 的高低将成 为衡量银行竞争力 的重要标准 。 另一方面 ， 为 了国际银行体 系的健康与稳 定 ．《 巴塞 尔新资本协议》规定 ， 银行的资本充足 率不得低于 ８ ，核心资本不低于 ４ 。我国 ％ ％ 商业银行传 统的 、单纯依赖 业务规模的发展模式会越 来越陷 入 困境 ． 果业务规模扩张过快 ， 如 将导致 资本充足率不能达到
展和变化趋势 ，且投行业务在其业务收入构成 中占据较 为重
要的地位 。
图 １ ：
’
中间业务收入 中的占比也稳步增长 。
５ ０
维普资讯
—
圃
转 ｆ 索 型 探
工行近年投 行收 入及 其 占中间收入 表 １
比重 细节 如表 １ 。
的进 展 。 已有 的开 展 投 资银 行 业 务 的 模 式包 括 ：内部 单 设投 资
证券私募发行 、企业并购 、 目融 资、风 险投 资、公司理财 、 项
投资咨询 、资产及基金管理 、资产 证券化 、金融创新等投行 业务 ， 以满足客户不 同层次 的金融需 求 ， 可 是名副其实 的 ” 金 融百 货公 司” 特别是近二十 年来 在经济全球化和市场竞争 。 日益 激烈的趋 势下 ，西方发达国家商业银行开展 的投资银行
产品定价 权 ， 以利率为手段展开 更加 直接的竞争 ， 并 存贷利 差
ｒ
维普资讯
转 探 ： 型 索
随着客户金 融意识和投资理念 的逐 步成熟 ，越来越多的 客户也要求商业银行提供包括投资银 行业务 在内的综合金融
图１ 显示 了 ２ ０ 年至 ２ ０ ０２ ０ ４年花旗 集团、Ｂ Ｐ Ｎ 、美洲银行 的收入 和利 润结构 （ 数据均取 自各集团年报 ） 。可 以看出 ， 投 资银行业务收入和利润在这些集团 中一般都达到或接近总收 入和总利润 ２ ％ 的水平 ，显示出投行业务 为国外商业银行带 ０ 来颇为丰厚的回报。
中间收入 ３ ． ｇ３ ５ ． １３ ８ 。 ５。 １ ９７ ０ ４ ２ ．３■囊 ７７ ６９ ５ ，１
国内外商业银行 投行 收入差距 的 原因
经有所 建树 ．但 是与 国外 商业银行 的投 行业 务发展相 比还存在一 定 的差距。造 成这种 收入差距 的原 因应 该包括 内因和
（ ） 比 艘奉（ Ｓａ ｉｅ Ｇｏａ Ａ ｉ ｌｕ ｝ 亿股 萄 ｝ ｔｅＳ ｅｔ ｌ ｌ ｄ ｏ（ｓ ｔ ｒ ｂ ｓ
目前 ，国外发达国家 的商业银行大都 已发展成 为集传统 商业银行业务及现代投资银行业务于一身的综合性商业银行
其 投 资 银 行 业 务 已 包 含 了 证 券 发 行 与 承 销 、证 券 交 易 经 纪 、
近 年来 国内诸 多商业银 行投 身投 资银 行业务 的规划与 发展 ， 在政策允许的范围内以多种模式积极涉足投行领域 ， 开 拓投行业务 集 中力量打开投行业务市场 ， 并已取得 了实质性
维普资讯
转 型ｉ 索 探
浅论 业 行 展 资 行 务 商银开投银业
投资银行 （ ｖ ｓ ｎ Ｂ ｎｉ ）又称 商人银 行 （ ｒｈｎ Ｉ ｅｔ ｔ ａｋ ｇ ｎ ｍｅ ｎ Ｍｅｃａｔ Ｂ ｎ ｉ ） 是与商业银行相对应 的概念 。投资银行指专 门向企 ａｋ ｇ ． ｎ 业和公司提供财务 咨询 服务 、协助企 业和公司客户在各 类资 本市场筹措资金 ． 并帮助客户 管理 资金 的金融机构 。 它主要从 事与证券及证券市场 有关的业务活动 ．而不办理传统 商业银 行经营的存贷款业务 。投 资银行是 为资本 运作提供 中介服 务 的专业性金融服务行业 ， 是资本市场 中的智慧型 中介产业 ． 也