民营经济的金融困境与融资次序_张杰
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序随着中国经济的不断发展，民营经济已经成为了经济发展的重要力量。
尽管民营企业在国民经济中的地位越来越高，但是他们在金融市场上仍然面临着许多困境。
本文将着重分析民营经济的金融困境与融资次序，并提出一些解决方案。
一、民营企业的金融困境1. 资金困难民营企业由于缺乏资金和资产，很难获得银行借款和其他融资渠道的贷款。
大多数银行在提供融资支持时更愿意选择国有企业。
2. 融资成本高民营企业融资成本往往较高，而且难以从融资渠道中获得更多资金。
这主要是因为民营企业的不确定性和风险较高，因此银行和其他机构愿意提供支持的程度要低于国有企业。
3. 跨境融资难度大针对一些出口型企业来说，跨境融资的难度也比较大，特别是在全球金融危机时期更是如此。
由于国外金融市场风险的加剧，许多跨境融资项目往往会被中止或终止。
由于金融困境，因此民营企业在融资时需要遵循一定的次序，以确保能够优先获得融资。
1. 自融首先，民营企业应该尽可能依靠自身的资金和资源。
这包括利用现金流、收回账款等自有资金，以及抵押自有资产获得贷款等方式。
2. 非金融机构融资其次，民营企业可以考虑与非金融机构合作，例如与供应商和客户寻求合作，为企业提供资金和资源。
这种方式可以减少贷款的需求，降低融资的成本。
3. 银行融资针对融资需求较大的民营企业，银行贷款是一种比较常见的融资方式。
但是，民营企业需要承担高的风险和利率，并且贷款的额度可能会受到限制。
4. 非公开融资最后，民营企业可以考虑通过非公开融资获得资金。
可以寻求投资机构、天使投资人、风险投资等。
这种方式需要支付较高的成本，但可以提供更多的资金和资源。
三、解决方案为了解决民营企业的融资难题，我们可以从以下几个方面出发：1. 国家政策的支持为了提高民营企业的融资能力，国家政府应该出台一些配套的政策措施，例如提供融资担保、税收优惠、金融创新等。
政策支持可以加强对民营企业的信心和支持，帮助他们更好地获得融资。
浅谈民营经济的金融困境与融资次序
浅谈民营经济的金融困境与融资次序民营经济在中国经济中具有重要地位，是经济增长的重要驱动力。
由于各种原因，民营企业在融资方面面临着一些困境和挑战，因此探讨民营经济的金融困境和融资次序是很有必要的。
民营企业在融资方面面临的困境主要有两点。
一是融资渠道不畅，难以获取融资渠道。
由于我国金融体系的结构性问题，民营企业很难获得银行贷款，尤其是小微企业更是难以取得融资，往往要通过担保公司等中介机构来获取融资渠道，而这种融资渠道往往利率较高。
二是融资成本高。
民营企业由于信用状况相对较差，往往无法获得较低的借款利率，因此面临着融资成本高的问题。
民营企业融资的次序也是一个需要重视的问题。
在当前金融环境下，民营企业的融资通常采取由内到外的次序，即先通过自有资金、内部融资来满足资金需求，再通过银行贷款、发行债券等外部融资来补充资金缺口。
这种次序的形成是由于民营企业融资困难和高成本的现实情况所决定的。
同样，融资次序的形成也进一步加剧了民营企业的融资困境。
而且，在民营企业的融资过程中，政府的角色也是至关重要的。
政府在融资方面需要发挥积极的作用，加大对民营企业的支持力度。
一方面，政府可以通过完善金融体系，建立更健全的信贷机制，为民营企业提供更多的融资渠道；政府可以采取一些激励措施，鼓励金融机构加大对民营企业的支持力度，降低融资成本，减少融资风险。
民营企业在融资过程中也需要加强自身的能力建设。
企业需要提高自身的信用和管理水平，增强和金融机构之间的合作关系，以获得更多的融资机会。
民营企业还可以积极寻求海外资金，开拓国际融资渠道，减少对国内融资的依赖。
通过这些方式，可以缓解民营企业的融资困境，提高融资效率。
民营经济在金融方面面临困境的主要原因是融资渠道不畅和融资成本高。
民营企业的融资次序通常由内到外，这进一步加剧了融资困境。
针对这些问题，政府需要加大对民营企业的支持力度，并优化金融环境，提供更多融资渠道。
民营企业也需要加强自身的能力建设，通过提高信用和管理水平来获取更多的融资机会。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序近年来，随着我国金融改革不断深化，民营经济的规模与质量不断提升，成为我国经济增长的重要动力。
然而，在金融领域中，民营企业面临着无法获得融资的困境，这成为制约其发展的瓶颈。
一方面，目前我国金融市场中存在融资秩序的问题。
传统上，金融机构往往更愿意向国有企业或者大型企业提供优先融资，而对于中小企业以及民营企业，常常只能被动接受利率高、难以获得的融资，这导致了金融市场中存在“唯大者得”的现象。
而这种现象也限制了民营企业的融资能力，难以获得更优质的资本支持。
另一方面，当前金融体制改革尚未完成，监管部门还未形成合理的监管机制，这导致了金融机构在为民营企业提供融资时存在风险与利润之间的不平衡，从而更愿意选择向国有企业或大型企业提供融资，对于中小企业和民营企业的融资则缺乏支持。
此外，民营企业的信用背景也成为其融资难的重要因素。
由于民营企业规模较小、发展历史相对较短、盈利能力尚未达到一定水平等因素，容易受到金融机构的主观想法所影响，被认为风险较高。
这些都导致了民营企业在融资过程中，难以积累资本实力。
要解决这样的金融困境，势必要从多个方面入手，首先应加强金融监管机制的建设，完善中小企业的融资服务模式。
其次，银行与企业要建立合作关系，加强沟通与信任，这有助于企业在融资时获得更好的利率和条件。
同时，也需要建立一套更加成熟的信用评估系统，为民营企业提供更加公平、科学的信用评估，减少人为干预影响的因素，提高其融资能力与竞争力。
总之，加强金融监管、建立信用评价体系、加强企业与银行的合作关系等措施都是解决当前民营企业融资难的有效途径。
只有通过全社会的共同努力与合作，在金融领域中切实提高民营企业的融资能力与竞争力，才能更好的推动我国经济转型升级，实现经济稳定与增长。
探究民营经济的金融困境与融资次序
探究民营经济的金融困境与融资次序民营经济是我国经济发展中不可或缺的重要组成部分，其在促进经济增长、就业创业、技术创新等方面发挥着不可替代的作用。
由于民营企业自身规模较小、资金紧缺等原因，金融困境和融资次序一直存在着一定的问题，限制了民营经济的发展。
本文将深入探讨民营经济的金融困境与融资次序，并提出一些可能的解决方案。
我们需要了解民营经济面临的金融困境。
在我国，银行贷款是民营企业主要的融资渠道，而银行往往更倾向于向国有企业提供贷款。
由于民营企业规模小、信用状况难以评估等原因，很多时候很难获得银行的贷款支持，这就导致了民营企业的资金链断裂，无法顺利开展生产经营活动，甚至有些民营企业因此而破产倒闭。
民营经济的金融困境也与其自身特点有关。
相比于国有企业，民营企业往往规模较小，资金紧张。
由于民营企业大多是中小企业，无法提供足够的抵押物资，因此在获得贷款时往往面临着较高的融资成本和较高的融资难度。
这些问题都严重制约了民营企业的发展和壮大。
针对上述问题，我们需要重新审视民营经济的融资次序。
在当前形势下，我们应该关注以下几个方面：政府需要出台更加有利于民营企业发展的金融政策。
政府可以通过改善金融机构的信贷政策，鼓励银行加大对民营企业的信贷支持力度，降低贷款利率，放宽融资条件等措施，以帮助民营企业解决融资难题。
政府还可以设立一些专项基金，用于支持民营企业的创新发展，提升其发展的金融保障。
金融机构也需要加大对民营企业的金融支持力度。
银行应该从企业的实际情况出发，采取差异化的融资政策，根据民营企业的创新能力、市场前景、经营实力等因素，为其提供更加灵活的融资方案。
金融机构还需要积极探索以企业的信用价值、未来盈利预期等为依据的融资方式，增加对民营企业的扶持力度，从而提高其融资的灵活性和可持续性。
民营经济面临金融困境与融资次序是一个长期的问题，需要政府、金融机构和民营企业本身共同努力来解决。
在政府的引导下，金融机构应该对民营企业提供更加灵活、差异化的融资支持，而民营企业也应该不断提升自身的实力和竞争力，为融资提供更加坚实的基础。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序近年来，民营经济在中国经济发展中扮演着越来越重要的角色。
民营企业在发展过程中往往面临着金融困境和融资次序不清晰等问题，这严重制约了他们的发展和壮大。
本文将从金融困境和融资次序两个方面来探讨民营经济的问题，并提出相应的解决方案。
一、民营经济的金融困境1.融资难、融资贵民营企业面临着融资难、融资贵的问题，主要是由于缺乏抵押物和信用不足。
由于民营企业的资产往往不具备抵押价值，因此很难获得银行的贷款支持。
而且，由于银行倾向于向国有企业贷款，民营企业获得贷款的难度更大。
民营企业的信用评级较低，导致银行对其贷款利率较高，融资成本上升，进一步加剧了融资难题。
2.融资结构不合理另外一个金融困境是融资结构不合理。
目前，民营企业融资渠道主要依靠银行贷款和股权融资，而较少利用债券、信托等市场化融资工具。
这导致民营企业在融资结构上存在着过于依赖银行，融资成本高、风险大的问题。
3.资本市场途径有限民营企业在资本市场的融资途径也比较有限。
由于我国资本市场发展不充分，特别是创业板等资本市场对民营企业的支持相对不足，导致民营企业难以通过发行股票等方式进行融资。
二、民营经济的融资次序1. 整合内源融资民营企业应该充分利用内源融资，包括自有资金和利润留存等。
通过加强内部管理，提高资金使用效率，积累一定的自有资金和利润，为企业的发展提供坚实的资金基础。
2. 寻求银行贷款支持民营企业可以积极寻求银行的贷款支持。
在申请银行贷款时，企业应该充分展示自己的经营实力和发展潜力，提高自身的信用评级，从而获得更多的贷款支持。
3. 利用市场融资工具民营企业应该积极利用市场化融资工具，如债券、信托等。
这些融资工具不仅可以丰富融资渠道，还能够降低融资成本，提高企业的融资效率。
4. 寻求政府支持民营企业可以通过寻求政府的支持来获得更多的融资机会。
政府可以通过扶持政策、担保机制等方式来支持民营企业的融资需求，帮助他们解决融资难题。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序民营经济的发展与壮大是中国经济发展的重要动力之一。
与国有企业相比，民营经济在金融方面面临着更大的困境和挑战。
这些困境主要表现在两个方面：融资难和融资贵。
民营经济融资难是指民营企业为了发展和壮大往往面临着融资渠道狭窄的问题。
与国有企业相比，民营企业往往没有政府背景和国有银行的支持，因此在融资方面相对困难。
尽管我国的非银行金融机构发展迅速，但民营企业在与这些机构进行融资时往往面临着资金流动性差、期限长、利率高等问题。
再加上民营企业的创业性质和成长性质，使得银行和其他金融机构对其风险评估更为谨慎，更加倾向于向国有企业倾斜。
民营经济融资贵是指民营企业在融资过程中往往需要支付更高的利息和费用。
由于民营企业在融资时面临较高的风险，金融机构往往会在利率和费用上增加一定的风险溢价。
由于金融机构在为民营企业提供融资时需要花费更多的时间和精力进行调查和风险评估，这也会增加金融机构的成本，进一步推高融资成本。
民营企业往往需要支付更高的融资成本，这给企业的发展带来了很大的压力。
面对民营经济融资的困境，我们需要采取一些措施来缓解和解决这个问题。
加大金融机构对民营经济的支持力度。
政府可以通过制定相关政策和措施，鼓励银行和其他金融机构更加倾斜于民营企业，提供更多的融资支持。
鼓励多元化融资渠道的发展。
政府可以鼓励民营企业通过发行债券、股权融资、担保机构等途径融资，丰富融资渠道，减少对银行信贷的依赖。
政府还可以促进资本市场的发展，提供更多的融资选择机会。
加强对民营企业的监管和支持，提高企业的信用评级和透明度，也可以增强金融机构对民营企业的信任和支持。
解决民营经济的融资困境是促进经济持续健康发展的重要任务。
只有通过政府、金融机构和企业共同努力，才能够为民营企业提供更多更好的融资支持，增强其发展能力，推动中国经济的长期繁荣。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序民营经济是指由私人个体或民间组织所经营的经济活动，是市场经济中的一个重要组成部分。
与国有企业相比，民营经济在金融方面面临着一些特殊的困境。
本文将重点探讨民营经济的金融困境以及对其进行融资时的次序问题。
民营经济面临着融资渠道不畅的问题。
与国有企业相比，民营企业往往难以直接获得银行贷款，因为它们缺乏国有企业所拥有的稳定的政府背景和资产负债表。
这导致民营企业在贷款过程中面临着较高的利率、较短的贷款期限以及较高的贷款担保要求。
民营经济在融资过程中往往存在次序问题。
由于金融机构对民营企业的信用风险较高，它们倾向于更愿意向国有企业提供贷款，导致民营企业在融资时处于劣势地位。
在融资市场上，国有企业可能更容易获得较低成本的融资，而民营企业则可能面临更高的融资成本和较低的融资额度。
民营经济在融资过程中还面临着融资周期长、资金不稳定的问题。
由于缺乏稳定的资产负债表和政府背景，民营企业更容易受到市场波动的影响，资金周转不灵。
这不仅给企业的持续经营带来风险，也会增加企业在融资时的不确定性。
为了解决民营企业的金融困境和融资次序问题，政府和金融机构可以采取一系列的措施。
政府可以通过加强法律法规的制定和执行，建立健全的信用体系，提高对民营经济的信贷支持力度，减少融资渠道的壁垒。
金融机构可以通过提供个性化的金融产品和服务，降低贷款利率和担保要求，为民营企业提供更好的融资条件。
金融机构还可以加大对民营企业的信贷审批力度，提高对其经营模式和发展前景的了解，减少对其信用风险的担忧。
民营经济的金融困境主要表现为融资渠道不畅、融资次序问题以及融资周期长、资金不稳定等方面。
解决这些问题需要政府和金融机构的共同努力，通过建立健全的信用体系、加强对民营经济的信贷支持以及提供个性化的金融产品和服务等措施，改善民营经济的融资环境，促进其持续健康发展。
浅谈民营经济的金融困境与融资次序
浅谈民营经济的金融困境与融资次序随着中国经济的发展，民营经济在国民经济中的比重越来越大，成为推动经济增长的重要力量。
然而，民营经济在发展过程中也遇到了金融困境，其中融资难成为最普遍的困境之一。
本文将探讨民营经济的金融困境与融资次序。
1. 缺乏抵押品：由于资本相对较少，民营经济大部分企业的财务状况较差，不具有稳定、可靠的财务资产，难以作为银行贷款抵押品，从而使得民营企业的融资难度加大。
2. 高成本融资：由于民营企业信用程度低，且大多数企业缺乏规模和稳定的经营收入，往往需要通过高成本的融资方式获得资金，如通过担保公司、小额贷款公司等中介机构获得担保贷款和高利贷，这使得企业融资成本加大。
3. 融资规模有限：由于大部分民营企业规模较小，且资本链不完整，无法给金融机构提供大规模的融资需求，从而使得企业在融资规模上有一定限制。
4. “融资门槛”高：银行对民营企业的资信评估标准较高，要求企业提供严格的财务报表和计划，要求企业有稳定的盈利能力和理性的管理水平，而这些对于大部分小型民营企业来说是难以满足的，因此增加了企业的融资难度。
5. 融资越来越难：由于近年来金融监管政策的持续加强，金融机构对风险管理的要求越发严格，对于民营企业的融资需求也进行了严格审核，使得民营企业融资难度进一步加大。
在面对融资难的情况下，民营企业应根据融资需求和企业特点来确定融资次序，合理选择融资方式，以提高融资成功率。
1. 自有资金融资：企业可以通过自有资金获得融资，如使用公司自有资金、股权融资等，使用自有资金融资可以避免一定的利息成本，并且对企业没有过多的制约。
2. 投资者融资：企业可以向投资者融资，如天使投资、风险投资等，这种融资方式通常会提供企业专业的管理技能和市场经验，同时对于企业也有激励作用。
3. 银行贷款：民营企业可以选择贷款作为融资手段，此种方式风险相对较小，且可以获得期限较长的资金，但是需要提供较为严格的财务报表和计划。
4. 股权融资：民营企业可以选择发行股权，从而获得融资，这可以充分证明企业未来的盈利潜力，并且不需要提供抵押品。
探究民营经济的金融困境与融资次序
探究民营经济的金融困境与融资次序民营经济是中国经济的重要组成部分，也是经济发展的重要动力。
民营经济在发展过程中常常面临着金融困境与融资次序的问题。
本文将探究民营经济的金融困境与融资次序，分析其存在的问题，并提出相应的解决方案。
一、民营经济面临的金融困境1.1 资金短缺民营企业在创业初期就面临着资金短缺的问题。
由于缺乏抵押品和信用担保，很难从传统金融机构获得贷款，导致企业难以发展壮大。
1.2 贷款难题即使民营企业能够获得贷款，但由于缺乏信用记录和有效担保，往往面临着贷款难题。
传统金融机构往往更倾向于向国有企业和大型企业提供贷款，而对民营企业采取谨慎态度。
1.3 利率高企民营企业融资的利率往往较高，这增加了企业的负担。
高利率的融资成本使得企业难以盈利，限制了企业的发展空间。
二、民营经济的融资次序2.1 内部融资在面临外部融资困难的情况下，许多民营企业选择进行内部融资。
这包括利用企业的自有资金或通过内部员工和股东的借款来进行经营资金的筹集。
对于一些规模较大的民营企业而言，银行贷款是获取资金的重要途径。
尽管面临诸多困难，但依然有部分民营企业通过积极的担保和信用建立，成功获取银行贷款。
随着资本市场的不断发展，股权融资成为了一些民营企业的重要融资途径。
企业通过发行股票或债券来融资，吸引更多的投资者参与企业的发展。
3.1 完善金融服务体系政府应当进一步完善金融服务体系，促进金融机构加大对民营企业的支持力度，降低融资成本，提高融资效率。
3.2 加强信用体系建设建立完善的个人及企业信用体系，提高民营企业的信用记录和可持续信用，为民营企业提供更多的融资机会。
3.3 政策支持政府应当出台一揽子政策，支持民营企业的融资需求。
建立特殊的融资渠道和机制，为民营企业提供更多的融资保障。
3.4 拓展融资渠道民营企业应当积极主动地开拓融资渠道，寻找符合自身发展需求的融资方式，包括与金融机构的沟通协商、发行公司债券、吸引社会资本等方式。
探究民营经济的金融困境与融资次序
探究民营经济的金融困境与融资次序民营经济在中国经济发展中扮演着至关重要的角色,为经济增长和就业创造了巨大贡献。
然而,民营企业在发展过程中常常面临金融困境,包括融资难、融资成本高等问题。
本文将探究民营经济的金融困境与融资次序。
首先,民营企业的融资难是一个普遍存在的问题。
与国有企业相比,民营企业通常缺乏相同程度的政府支持和背书,导致银行和其他金融机构对其风险较高的认知。
此外,民营企业大多不具备与国有企业相同的抵押品等资产,这也限制了它们获得银行贷款的能力。
即使获得贷款,往往面临更高的利率和贷款门槛。
其次,融资成本高是另一个困扰民营企业的问题。
民营企业通常需要高额的借款来满足其资金需求,由于缺乏抵押品或信用评价不高,导致银行对民营企业采取更高的风险定价,因此融资成本较高。
由于融资成本的增加,民营企业的盈利能力可能受到严重限制,限制了它们的发展速度和潜力。
此外,民营企业在融资上也面临着次序问题。
由于缺乏有效的金融支持和相关政策保障,民营企业常常被迫通过非正规渠道或高利贷来解决资金问题,这可能使其陷入更深的经济困境。
与此同时,政府通常优先支持国有企业,这意味着民营企业在获得政府支持时面临更大的困难。
融资的次序问题也使得民营企业在发展过程中缺少稳定的资金来源,限制了它们的规模和实力的增长。
为解决民营企业的金融困境和融资次序问题,我们可以考虑以下措施。
首先,政府可以加大对民营企业的金融支持力度,为其提供更多的贷款和融资支持,以降低其融资成本。
其次,金融机构可以加大对民营企业的信贷支持,降低对抵押品的依赖,更多地关注企业的发展潜力和信用评价。
此外,加强金融机构的风险管理能力,降低对民营企业的风险认知,也是解决金融困境的关键。
另外,我们也可以通过推动金融市场的改革和完善来解决融资次序问题。
政府可以加大对金融市场的监管力度,打击非法融资和高利贷,提高金融市场的透明度和竞争性。
此外,还可以优化金融服务的流程,降低融资门槛,鼓励金融机构更多地关注民营企业的融资需求。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序近年来，随着我国经济转型升级的步伐加快，民营经济已经成为推动经济增长和就业的重要力量。
民营企业在融资方面却面临着许多困境。
本文将从金融困境的原因和融资次序两方面进行探讨。
民营企业的金融困境主要有以下原因。
首先是融资成本高。
由于民营企业通常没有太多的抵押品和信誉背书，因此在融资时往往需要支付高额的利率。
其次是融资渠道少。
与国有企业拥有多种融资渠道相比，民营企业只能通过传统的银行贷款等方式来融资，且融资渠道相对较窄。
再次是金融服务不足。
由于民营企业往往没有能力支付高额的金融服务费用，金融机构普遍更倾向于为国有企业提供服务，而不愿意为民营企业服务。
民营企业的融资次序也是导致金融困境的重要原因。
融资次序是指不同类型的融资方式的优先级次序。
在我国，由于资本市场发展不完善，企业的融资一般会按照以下次序进行：自筹资金、银行贷款、债务融资、股权融资。
民营企业往往由于自身条件限制，无法按照这个次序逐步融资。
民营企业由于规模较小，往往无法获得相对较低成本的银行贷款，只能通过高息借贷或私人融资来满足资金需求。
由于民营企业信誉度较低，往往无法获得较低成本的债务融资，而需要支付较高的利率。
由于资本市场对于民营企业的准入门槛较高，民营企业很难通过股权融资来解决融资问题。
如何解决民营企业的融资难题呢？政府可以加大对民营企业的金融支持力度，减少其融资成本和融资渠道限制。
银行应加大对民营企业的信贷支持，对具备潜力和创新能力的企业给予更多的贷款支持。
政府可以加大对资本市场的改革力度，降低对民营企业的准入门槛，方便民营企业通过股权融资解决融资问题。
民营企业应加强自身的内部管理和财务运作，提高信誉度，以获得更多金融支持。
民营企业的金融困境是由多方面原因导致的，而融资次序的问题也进一步加剧了这一困境。
解决民营企业的融资问题，需要政府、金融机构和企业共同努力，通过改革和创新来提高金融服务水平，降低融资成本，为民营企业的发展提供更好的金融支持。
民营经济的金融困境与融资次序分析
民营经济的金融困境与融资次序分析民营经济是一个国家经济体系中不可或缺的一部分，也是推动经济增长和创造就业的重要力量。
由于各种复杂的因素，民营经济在金融领域面临着诸多困境。
本文将以此为主题，对民营经济的金融困境和融资次序进行分析。
一、民营经济金融困境1.融资难在金融领域，民营企业面临着融资难的问题。
由于缺乏资产抵押和信用担保，大多数银行对民营企业的融资甚少。
即使能够获得贷款，利率也往往偏高，增加了企业的经营成本，对企业的发展产生了负面影响。
由于民营企业规模较小、信用记录较短，很多时候难以获得融资的良好利率和期限。
2.融资成本高民营企业融资成本普遍较高，主要体现在利率和担保费用两方面。
受限于企业规模和信用状况，民营企业融资市场普遍面临高成本的问题。
高成本的融资不仅增加了企业的经营成本，还限制了企业的发展能力。
3.融资需求不足在金融渠道受限的情况下，许多民营企业融资需求无法得到满足。
这不仅影响到企业的正常经营发展，还限制了民营经济的潜力释放。
二、融资次序分析在面临金融困境的情况下，民营企业需要有一个明确的融资次序，合理规划融资渠道，降低融资成本，提高融资效率。
以下是民营企业融资次序的分析：1.自筹资金自筹资金是民营企业最主要的融资途径。
通过企业内部的盈利积累资金，或通过家族、个人投资，获得企业发展资金。
这种融资方式不仅成本低，而且有利于稳定企业经营，提高企业的自主经营能力。
2.银行贷款银行贷款是民营企业融资的重要方式之一。
通过与银行建立合作关系，获得资金支持。
虽然银行贷款成本高，融资条件苛刻，但对于一些特定的项目或是企业规模较大的情况下，银行贷款仍是一种重要的融资渠道。
3.股权融资股权融资是民营企业发展的一种重要融资方式，尤其是对于初创型企业。
通过发行股票、引入外部投资者或者进行股权融资，获得资金支持。
股权融资能够提高企业的融资规模，降低企业财务杠杆，对于企业高速发展具有重要意义。
4.债券融资在一些条件较好的情况下，民营企业可以选择债券融资。
民营经济的金融困境与融资次序分析
民营经济的金融困境与融资次序分析民营经济在中国经济中发挥着举足轻重的作用，其在促进经济增长、就业创造、创新驱动等方面都起到了不可替代的作用。
随着金融市场的不断发展，民营企业在融资方面仍面临诸多困难和挑战。
本文将从民营经济的金融困境入手，分析民营企业融资的现状和次序，探讨解决之道。
一、民营经济的金融困境1. 信贷难题民营企业在融资过程中往往面临较大的信贷困难，尤其是中小民营企业更为突出。
一方面，金融机构对于民营企业的信用评估标准严苛，信贷额度有限，风险偏好不足；民营企业自身信息披露不足，资产质押不足，难以提供足够的担保，导致获得信贷的难度加大。
2. 资本市场疏离相比于国有企业，民营企业在资本市场的融资能力相对较弱。
由于民营企业规模较小、行业分布广泛、产权结构复杂等因素，导致其在A股市场上的融资难度较大，获得的融资额度和融资渠道有限，这也进一步加剧了民营企业的金融困境。
3. 利率高企当前，我国的贷款利率相较于发达国家仍然偏高，尤其是对于民营企业而言。
高利率的贷款不仅增加了企业的融资成本，也增加了企业的还款压力，加剧了企业的融资难度，使得企业在经营发展过程中更加困难。
二、民营企业融资的次序分析1. 自有资金融资在融资的次序中，自有资金融资是首选。
尤其对于一些小型企业或初创企业而言，自有资金是最为重要的融资来源。
自有资金融资具有灵活性高、成本低等优势，可以有效地满足企业的资金需求。
2. 银行信贷融资对于一些中型民营企业而言，银行信贷融资通常是首选的融资方式。
虽然信贷难题存在，但对于规模较大、信用较好的民营企业而言，通过担保、质押等方式，也可以获得一定额度的银行信贷融资。
3. 企业债券融资对于一些规模较大、信用较好的民营企业来说，企业债券融资是一个较为重要的融资方式。
企业债券融资相对于银行信贷融资来说，成本较低，融资期限较长，可以有效地满足企业长期资金需求。
对于一些规模较大、信誉良好的民营企业来说，走向资本市场融资是一个较为理想的选择。
民营经济的金融困境与融资次序分析
民营经济的金融困境与融资次序分析近年来，中国民营经济发展迅速，成为中国经济增长的主要动力。
民营企业在融资方面面临着一些困难，特别是在金融市场逐渐趋紧的情况下，融资难成为了制约民营经济发展的一大问题。
本文将通过对民营经济的金融困境进行分析，并提出相应的融资次序，以期为解决民营企业融资难题提供一些思路和启示。
一、民营经济金融困境的现状1.融资渠道狭窄民营企业融资主要依赖于银行信贷、股权融资和债券融资。
由于中国金融体系长期以来偏向国有企业，民营企业在融资渠道上始终处于劣势地位。
尤其是在金融监管收紧的情况下，民营企业融资难题更加凸显。
2.融资成本上升面临融资难的压力，民营企业只能选择高成本的融资方式，比如民间借贷、信托等。
在融资成本上升的情况下，企业的经营成本也随之增加，对企业的经营造成了一定的压力。
3.无形资产难以抵押许多民营企业主要依赖无形资产进行经营，如知识产权、品牌价值等，这些无形资产很难作为抵押物进行融资。
民营企业在融资的过程中也面临着无法充分利用自身资源的困境。
以上种种困境表明了当前民营企业在融资方面确实面临着一些挑战，因此需要制定相应的融资次序，以期为民营企业在融资方面提供更多的可能性。
二、融资次序分析1.自有资金自有资金是企业最自主、最低成本的融资方式，适合用于企业初创阶段和成长期的融资需求。
民营企业应该充分利用内部积累的资金，降低外部融资的依赖度。
通过有效的资金管理，提高资金利用效率，为企业未来的发展积累充足的资金储备。
2.银行信贷银行信贷是民营企业最主要的外部融资方式，也是最常见的融资渠道。
民营企业在融资时应该根据自身的实际情况，选择合适的融资模式，比如短期贷款、中长期贷款、信用贷款等。
要加强与银行的合作，提高自身的信用度，为未来的融资提供更多的可能性。
3.股权融资股权融资是企业在发展壮大阶段的一种重要融资方式。
通过股权融资，企业可以引入更多的资金和资源，为企业的发展提供更好的保障。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序中国民营经济在经济社会发展中发挥着举足轻重的作用，但在融资方面却备受困扰。
与国有企业相比，民营企业的融资成本更高、融资难度更大。
本文将从金融困境和融资次序两个方面详细探讨。
1.信用度低民营企业在创业初期，由于缺乏经验和信誉度，往往难以得到银行等正规渠道的融资。
即使企业逐步稳定，信用度提高，但在银行系统内没有形成合适的评估标准体系，民营企业也无法获得合适的融资。
2.抵押物不足银行对贷款申请者进行风险评估时，通常要求提供抵押品作为担保，以降低自身风险。
然而，民营企业不如国有企业拥有大量的土地房产等流动资产作为担保，这使得银行不愿意将资金放入民营企业中。
3.融资成本高由于信用度低，抵押品不足等原因，民营企业往往难以获得银行低息贷款。
而民营企业如果想要获得资金，通常要付出更多的高利息，这进一步增加了企业的融资成本。
4.股权融资困难在国有企业融资中，通过发行股票等方式获得资金较为常见。
但是民营企业往往难以通过股权融资获得资金，因为民营企业的股权结构复杂，流动性不高，投资者很难得到足够的利益。
二、融资次序民营企业在融资时，需要注意融资的次序。
一般来说，融资的次序有以下几点：1.自筹资金这是民营企业在融资时的首要选择。
自筹资金可以反映企业的发展潜力和能力，进一步增强投资者的信任度。
2.银行贷款如果企业自筹资金不足，可以考虑向银行贷款。
可以先试图获得低息贷款，如果失败了，再尝试快速贷款等高成本融资方式。
3.发行债券在企业规模较大、信用良好时，可以考虑发行债券，通过市场融资来获得资金。
仅在企业营收良好、股权结构简单、流动性高时，才可考虑股权融资。
然而，由于民营企业的股权结构复杂、流动性不高，股权融资比较困难。
综上所述，民营企业在融资时，需要注意融资的次序，尽可能减少成本。
同时，政府应当加速推进相关改革，为民营企业提供更多贷款、降低融资成本等措施，促进民营经济持续发展。
探究民营经济的金融困境与融资次序
探究民营经济的金融困境与融资次序随着改革开放的进行，我国民营经济不断快速发展，并成为推动中国经济发展的重要力量。
然而，民营企业在金融方面仍然面临许多困境，其中最为突出的问题是融资难、融资贵。
本文将分析民营经济的金融困境以及融资的次序问题。
1.金融环境的不利当前，我国的金融环境对于民营企业仍然相对不利。
一方面，由于政府的主导作用，国有企业在金融机构融资中享有相对优先的地位，如国有企业债券可以在同一时间内竞争性发行，而民营企业需要分散时间发行等；另一方面，金融监管过于严格，审核时间过长，直接导致民营企业的融资难度加大。
2.信用环境的不良由于近年来部分民营企业的高额债务不良事件频繁发生，使得中国的信用环境趋于紧张。
这对于民营企业来说，申请贷款融资的审批难度加大，同时也导致银行对于民营企业的融资比重降低。
3.融资渠道的窄化在我国，民营企业的融资渠道相对较窄，大多数民营企业在融资过程中难以依靠银行渠道获得大额投入。
同时，民营企业在资本市场上的融资成本也相对较高。
在融资过程中，民营企业需要根据不同的发展阶段制定不同的融资次序，维护融资过程的成功。
1.自有资本融资自有资本融资是民营企业融资的最初阶段，自有资本可以为企业提供起步资本或者扩大再投资等用途。
创业时期的民营企业大部分需要通过自有资本融资，这一阶段应该为企业的下一步发展提供坚实的基础。
2.银行贷款融资银行贷款是民营企业融资成本较低的融资方式之一，尤其是企业实现良好盈利后，可以通过担保、保证等方式向银行申请贷款。
3.债券融资债券融资是指民营企业通过发行债券向市场筹集资金。
经营实力强、信用等级高的优秀企业可以借助资本市场的力量融资，这一方式可以带来更大的融资规模和更低的融资成本。
4.股权融资股权融资是通过发行股票，向投资者筹集资金。
民营企业在上市后可以通过股权融资来获取更多的资本投入，这也是企业实现快速增长的重要途径。
总之，在现代企业的经济运营中，融资是企业实现长远发展的重要手段。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序【摘要】民营经济在中国经济发展中扮演着重要的角色，但其面临着金融困境，主要体现在融资难、融资贵问题上。
金融机构往往更愿意支持大型国企，而民营企业债务融资难度较高。
影响民营企业发展的因素也是融资困境的根源之一。
在融资次序方面，民营企业也存在一定问题。
为改善这一局面，建议加强政策支持，促进民营企业的健康发展，为民营经济发展营造良好的金融环境。
【关键词】民营经济, 金融困境, 融资难, 融资贵, 金融机构, 国企, 债务融资, 发展因素, 融资次序, 改善建议, 政策支持, 健康发展1. 引言1.1 民营经济的重要性民营经济作为我国经济的重要组成部分，承担着创新活力和就业机会的重要角色。
随着改革开放的不断深化，民营经济在我国经济发展中的地位和作用越来越凸显。
根据统计数据显示，民营经济在我国国内生产总值中所占比重超过60%，在国家经济中发挥着举足轻重的作用。
民营企业作为市场经济的重要主体，对推动经济增长、促进转型升级具有不可替代的作用。
民营企业还是我国经济发展中的重要动力源，为我国经济增长、就业和社会稳定做出了重要贡献。
民营经济的发展，不仅可以推动我国经济结构不断优化升级，还可以促进中国经济的快速增长。
如何支持民营经济发展，解决民营企业融资难题，成为当前亟需解决的问题。
在当前国家经济转型升级的大背景下，更需要加大对民营经济的支持力度，促进民营企业的健康发展和我国经济的持续增长。
1.2 金融困境的存在民营经济在我国经济发展中扮演着至关重要的角色，民营企业的发展不仅促进了就业和经济增长，也带动了技术创新和市场竞争力的提升。
民营经济面临着金融困境的挑战。
金融困境主要表现在融资难、融资贵等问题上。
与国有企业相比，民营企业更难获得银行贷款和其他融资支持，利率也更高。
这种现象在很大程度上影响了民营企业的发展和竞争力，制约了其在市场中的发展空间。
在金融机构的眼中，大型国企更受青睐，而民营企业往往被较为谨慎地对待，甚至被视为高风险客户。
探究民营经济的金融困境与融资次序
探究民营经济的金融困境与融资次序随着中国经济的快速发展，民营经济在其中起到了举足轻重的作用。
由于民营企业在金融融资方面存在着一系列的困难和问题，这不仅影响着民营企业的发展，也对整个中国经济的稳定和持续增长带来了挑战。
本文将从民营经济金融困境和融资次序这两个方面展开探讨，分析民营企业在金融融资方面所面临的问题，并提出相应的解决办法。
一、民营经济金融困境1.银行信贷难题民营企业在融资过程中最大的困难之一就是银行信贷难题。
由于很多银行更倾向于向国有企业提供信贷支持，对于民营企业来说获取银行贷款变得异常困难。
即便是有资产和项目，也很难得到银行的支持和贷款。
2.高额贷款利率即便民营企业能够获得银行贷款，但通常贷款利率会远高于国有企业。
高额的贷款利率让民营企业在借贷融资方面成本大大增加，导致企业难以发展。
3.融资渠道狭窄除了银行贷款外，民营企业还难以通过其他渠道获得融资支持。
债券市场尚未完善，私募股权融资也存在着法律法规上的限制，这都使得民营企业在融资渠道上面临着较大的困难。
二、融资次序面对金融困境，民营企业需要合理的融资次序来解决融资问题，提高企业自身的融资能力。
具体的融资次序包括以下几个方面：1.自有资金支持企业首先应该依靠自身的资金支持，利用自有资金进行经营和发展。
通过盈利积累资金、资产增值等方式，积攒一定规模的自有资金，减少对外融资的依赖。
在实现自有资金支持的基础上，企业应该积极拓宽融资渠道，将融资渠道多元化。
除了传统的银行贷款，还可以考虑发行债券、进行股权融资等方式，以丰富融资来源。
3.提高企业信用度企业需要通过提高经营管理水平、加强财务信息公开透明度、完善内部治理结构等措施，提高企业信用度。
只有信用度得到提升，企业才能更容易获得融资支持。
4.寻求政府支持民营企业可以通过合规发展，积极履行社会责任，争取政府的各种支持政策，包括财税减免、融资担保等，来缓解融资困难。
5.利用金融工具在获得一定规模的资金积累后，企业可以考虑利用金融工具来提高资金使用效率，如货币市场基金、短期理财产品等，实现资金的增值。
民营经济的金融困境与融资次序
民营经济的金融困境与融资次序随着中国经济的快速发展，民营经济扮演了越来越重要的角色，成为支撑经济稳定增长、推动经济结构调整、促进创新创业的重要力量。
然而，民营企业在发展过程中遭遇的金融困境成为了影响其发展的重要因素之一。
本文将从融资次序的角度探讨民营经济的金融困境，并提出相关的对策。
一、民营企业的融资难题1.借贷难：民营企业由于缺乏传统审批标准所需的抵押物等担保条件，难以获得贷款。
特别是在经济下行时期，银行更加审慎，对于中小企业的放贷认为风险高，因此民营企业的借贷难度进一步加大。
2.高成本：即使能够获得贷款，民营企业也面临着高昂的贷款成本，标准的贷款利率无法满足企业的融资需求。
即便是高风险融资，民营企业也面临着高昂的融资成本，削弱了企业的获利能力和竞争力。
3.缺乏信用：民营企业由于缺乏雄厚的历史财务和资本背景，难以获得银行的信任，无法获得更多融资支持。
此外，企业间也缺乏彼此之间的信任，因此很难获得来自其他企业或个人的融资支持。
二、融资次序对民营企业融资的影响1. 资本市场优先：资本市场具有不可替代的优势，例如形成的市场价格、优质的信息披露、标准化管理等等。
因此，按照融资次序，民营企业最好能够通过IPO或债券市场等资本市场融资，获得更好的融资条件和更广泛的融资来源。
2. 债务融资其次：民营企业最好能够通过银行借贷等债务融资方式实现融资目标。
债务融资相比于股权融资来说，有以下优点：安全性高、借贷流程短、相对便捷等等。
但是也有缺点，例如较高的利息、负债产生的压力等等。
3. 向风险投资者融资最后：民营企业向风险投资者融资一般在融资次序中的最后一步。
可能会丧失一定程度的控制权、流通性也会受到挑战。
另外，风险投资者更注重企业的未来利润和投资回报率，这对于一些本身已经处于经济困境的企业来说是比较困难的。
三、如何解决民营企业融资难题？1. 加大政府对民营企业融资的支持力度：政府有必要建立健全的融资体系，为民营企业提供全方位、多层次的融资服务。
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民营经济的金融困境与融资次序张 杰(陕西财经学院 710061)内容提要:民营经济的发展对中国的渐进改革与经济增长至关重要,但近年来却面临着严重的金融困境。
作为渐进改革的一种内生现象,民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖。
民营经济一时无法在国家控制的金融体制中寻求到金融支持,其要害在于,它与国有金融体制处于不同的信用联系之中。
国有银行向国有经济提供信贷的纵向信用逻辑也就不能套用于民营经济。
从理论上讲,依托于国有银行的纵向金融支持固然可以实现民营经济的短期增长,但却要以损害其长期增长机制尤其是资本结构为代价,并由此影响整个经济的民营化与市场化进程。
本文认为,解除民营经济金融困境的根本出路既不在于改变国有银行的信贷行为与资金投向,也不在于由政府出面发育多少外生性的中小金融机构,更不在于给其提供进入股票市场的方便,而在于营造内生性金融制度成长的外部环境;只有内生性金融制度的存在和发展才不至于损害民营经济可贵的内源融资基础。
关键词:民营经济 国有银行的改革角色 内生性金融制度 融资次序一、引 言中国既有的渐进改革是比较成功的,其中的一个要害是实现了所谓的 增长衔接 (张杰, 1999)。
改革初期,国家通过有约束的价格双轨、金融补贴以及强有力的金融控制,保证了国有经济产出在国民生产总值中相对比重的缓慢下降(张军,1998)。
与此同时,集体经济依赖其特殊的 模糊产权 结构和地方政府的金融支持获得持续快速增长,从而及时而有力地弥补了国有经济产出下降的影响。
不过,集体经济产出(以乡镇企业为代表)的增长在90年代以来出现了停滞趋势,暴露出 模糊产权 的局限性和过渡性,而民营经济的崛起又迅速弥补了由此带来的增长缺口。
由于民营经济的增长依托于一种合理的产权结构,因此它体现了中国经济改革的市场化方向,同时也必将成为中国未来宏观经济增长的主导因素。
可是,民营经济自20世纪90年代以来却面临着越来越紧的发展约束,这些约束有来自市场进入方面的,也有治理结构和产权保护方面的,本文则关注来自金融方面的约束。
在改革过程中,民营经济的发展主要依赖于内源融资,但这种金融安排只适用于处在初创时期的民营经济。
当民营经济的发展进入追求技术进步与资本密集的阶段后,则需要新的金融安排的支持。
1996年以来中国信贷萎缩与经济增长乏力的现实表明,在国有经济面临重组困境从而难以为经济增长贡献更多份额的情况下,确立适用民营经济发展的金融制度安排并提供相应的金融支持就显得特别必要。
本文试图从国有企业的资本困境入手描述民营经济面临的金融困境,旨在从最初始的层次切入,说明民营经济金融困境的性质。
作为渐进改革的一种内生现象,民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持(金融补贴)和国有企业对这种支持的刚性依赖以及由此形成的信贷资本化(张杰,1998a)。
为了维持国有企业对金融支持的刚性依赖,国有银行便不得不持续处于2000年第4期张 杰:民营经济的金融困境与融资次序追求信贷的 事后效益 的状态(平新乔,1998)。
结果,使大量资金被就业、社会稳定与经济增长等因素所牵扯而失去周转增值的属性。
在这种情况下,民营经济就自然不但无法在国家控制的金融体制中寻找到获得金融支持的机会,反而成为一种其进入行为被竭力限制的因素。
事实上,国有金融支持很难与预算硬约束的民营经济建立联系,它原本就是由预算软约束的国有经济内生出来的。
在软的预算约束条件下,国有金融与国有企业的金融沟通依赖于国家自上而下建立的纵向信用联系。
而就民营经济而言,其金融支持则需要通过一种横向的信用联系来实现。
从这种意义上看,民营经济的金融困境从根本上讲是一种信用困境。
显然,民营经济的金融困境不能指望通过在国有金融制度与民营企业之间建立某种直接联系来解除。
因为,如果那样的话,软的预算约束因素便会被引入。
问题的要害在于如何在确立外源融资制度的同时不损害民营经济的内源融资机制。
应当明确的是,民营经济的金融困境本身并不意味着其内源融资机制出了什么问题,而是这种内源融资机制已不能满足民营经济进一步发展的需要。
或者说,民营经济已难以依靠内源融资 单打独斗 ,而需要外源融资机制的接应。
那么,到底什么样的外源融资制度不至于损害民营经济的内源融资机制呢?这是本文要着力回答的核心问题。
理论上讲,只有内生于民营经济本身的外源融资制度才是最好的制度,尽管内生的制度总是要与现存的正式制度安排发生利益冲突。
由此表明,国有银行的分权化或市场化改革,以及理论界一度呼声甚高的发展中小型金融机构的努力,对改善民营经济外源融资条件的作用是有限的。
而那些通过让民营经济进入股票市场来缓解金融困境的政策主张则更会产生误导效应。
剩下的问题便是民营经济的金融需求了,而这个问题则更为根本。
现实情况正好表明,民营经济的投资倾向十分低落,许多民营企业的经理不愿意把企业做大,主要是担心做大以后的权益得不到有效保护。
既然民营企业不愿意投资,何谈金融需求?当然,这已不属于本文所讨论的融资制度层面的问题,但它对融资制度本身却会产生致命的影响。
二、 体制内 金融支持与民营经济的筹资困境既有的改革表明,在国有企业产出占比与就业份额依然居高不下的情况下,维持国有企业的稳定与产出增长事关渐进改革的前程。
但国有企业产出的持续增长需要国家财政的持续投入,而事实恰好表明,在国家财政能力迅速下降的情况下,这种投入又不可能兑现。
正是基于此,以1985年 拨改贷 为标志,在国有企业的产出与国有银行的信贷支持之间确立了一种刚性依赖关系。
这样,国有企业乃至整体改革进程便很大程度上取决于国有银行信贷支持的能力与国有银行的稳定。
当然,国有银行的稳定与信贷支持能力又取决于居民储蓄的增长和居民对国有银行的信任。
这种宏观经济组合直接塑造了国有企业的特殊资本结构并导致了改革以来国有经济日益严重的资本困境。
其困境的要害可简单概括为:国有银行替代国家财政(所有权的代表)以信贷的方式向国有企业注资,国有企业事实上把国有银行的信贷视作国家的所有权注资。
这种特殊的信贷性注资并不单纯如杜瓦特波特和马士金(Dewatripont and M askin,1989)所描述的那样,是因为存在着一种 事后的有效 ,而是由于国有银行的信贷已经构成国有企业资本的一部分,而对此,信贷者在事先是确知的。
在事先预知的情形下,不良的信贷行为仍然不可避免,则完全是由于存在一个集中的国有金融体制或者国有银行制度。
由此不难进一步推断,即便是诚如福雷和海尔威格(Fuley and Hellw ig,1975)所指出的,每一家银行都假定自己是最后一个贷款供给者,则同样不会使其给企业贷款的行为谨慎起来,贷款条件也不会更为严格。
原因很简单,在中国的渐进改革过程中,国有银行提供信贷本身是一种注资行为,并且这种行为追求的目标并非是单一的利润或经济收益,而是宏观经济的增长、社会的稳定乃至国家的信誉等等。
应当看到,国有企业的特殊资本结构事实上锁定了国有银行的改革角色与金融责任,同时也决2000年第4期定了改革过程中金融资源的配置结构。
既然国有银行对国有企业的信贷蜕变成为注资,那就意味着国有银行在决定资金去向与数量方面并没有多少选择余地,或者说它的信贷行为是被动的。
信贷数量的多少并不取决于国有银行对项目本身的选择以及对信贷回报的考虑,而是取决于国有企业以及渐进改革对金融资源的需求,或者说取决于国家的金融偏好。
既然如此,在国有银行的资产负债表上,便出现了一种十分特殊的现象,即资产是被事先给定的,国有银行所做的工作是寻找与这些资产相对应的负债。
在这里,从表面上看,国有银行对负债是可以选择的,而事实上则别无选择。
因为,国有银行不可能从国家财政那里得到多少所有权资本,股权融资受到国有银行产权结构以及所履行的政策性业务的制约,通过发行金融债券只能获取有限资金且成本甚高,相比之下,事实上只有居民的储蓄存款可资利用了。
这种负债情形必然会导致国有银行之间的储蓄竞争。
饶有意味的是,当国有银行的资产被给定,而负债又是别无选择的时候,任何形式的负债一旦进入国有银行的资产负债表,便会超越国有银行自身的资本结构,而成为由外在于国有银行的机制来负责的因素了,因为单个国有银行是负不起这个责任的。
而一旦由作为委托人的国家来承担最后责任,则对国有银行来说,居民储蓄就蜕变成为一个免费资本;在储蓄竞争中,哪家银行吸收的储蓄越多,便意味着获得更多的免费资本。
由此不难推断,国家的进一步选择必然是,对于居民储蓄这块 蛋糕 ,既然它对国有银行(事实上是国家)来说是刚性的,那就有必要保证国有银行来切取其中的一个固定部分。
这样,在存款市场上,就需要由国家出面在制度上确立和维护一个垄断的或者集权性的金融体制(国有银行体制),而排斥非国有的或者竞争性的金融因素对存款市场的进入。
而事实上,在国有银行先入为主且其分支机构迅速扩展的前提下,即便国家不在制度上对非国有金融机构施加限制与 歧视 ,这些金融机构也无力与国有银行竞争存款(张杰,1998a)。
值得指出的是,真正非国有金融机构的有效运作需要一个完善的金融市场结构,而后者在渐进改革过程中是不可能具备的。
由此可以解释为什么一些具有地方政府背景且产权相对模糊的非国有金融机构可以大量出现并一度取得迅速发展。
但是,它们最终也面临着与国有银行类似的问题与困境。
渐进改革过程中出现的地方性金融机构近似地等同于乡镇企业,这种金融机构因其所具有的特殊产权结构注定要走与乡镇企业相同的兴衰之路。
这种地方性的金融机构主要是为地方政府所偏好的项目筹资并提供信贷的,它们与国有银行之间的竞争事实上是地方政府与中央政府之间的竞争,这种竞争的结果并不会导出合理的金融产权结构和市场结构。
这样,很显然,国有银行在获取大量居民储蓄之后将主要部分用于维持国有企业的特殊资本结构,而地方性金融机构则将其支配的资金主要用于支持地方政府所偏好的企业与项目,而惟独民营企业一直没有相对应的金融支持机制。
客观地讲,国有银行体制及其金融支持对渐进改革本身的贡献十分巨大,而地方性金融机构在调动地方积极性和支持乡镇企业的发展方面也功不可没。
但这两类金融机构都无一例外地逐步陷入各自所倾力支持的实质经济的资本困境之中而难以自拔。
令人不解的是,中国民营企业的经营绩效都普遍较好,产权结构也较为完善,资本结构因依托于内源融资机制也较为完备,为什么国有银行和地方性金融机构却很难与它们建立普遍的金融联系,以至于形成一方面大量的资金贷不出去,另一方面许多好的项目却融不到资的尴尬局面呢?这里的一个核心问题是,在市场不完备的情况下,国有银行和地方金融机构一时很难在众多的民营企业中分辨哪些是好的,而哪些是坏的,因为企业(尤其是经营不善的企业)本身都具有隐瞒自身真实信息的偏好。