第三章 筹资方式-124页PPT资料
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第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资方式ppt课件
第三章 筹资方式
第一节 股票融资
1
第二节 公司债
2
第三节 定期借款
3
第四节 融资租赁
4
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第三章 融资方式
•通过本章学习，掌握各种融资及其优缺点；掌 握股票、公司债的价值评估；掌握定期借款的还 款计划编制；掌握融资租赁决策。
Page 3
股票融资：普通股融资
3.1.1普通股的特征
1）收益性 2）风险性
折现率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在 的价值。折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。
Page 10
股票融资：普通股内在价值_零增长模型
如果我们进一步假设未来各期的预期股息为固定值D，利润增长率为零， 且持有期限为无限大。即，D1=D2=D3=···=Dn，且n→∞
V的后项
股票融资：普通股内在价值_零增长模型 【P155案例】某公司股票年股利率为10%，面值为30
元/股。该股票的必要报酬率为12%，则该股票的内在价 值是什么？
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股票融资：普通股内在价值-固定增长模型
如果我们假设各期净利润与股利永远按固定的增长率增 长，且净利润与股利增长率g小于贴现率k，即：
•普通股筹资的缺点 筹资成本很高； 增发普通股导致控制权分散，降低每股收益； 加大了公司被收购的风险；增加公司对外公布财务状况的成本
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股票融资：优先股融资
3.2.1优先股及其特征 优先股，又称为特别股，是指优先于普通股股东分得公司
收益和剩余资产的一种股票，它是一种股息固定的股票， 既类似于债券，又同时具有普通股的某些特性，故而优先 股习惯上又被称为混合证券，它常被普通股东视为债券， 而被债权人视为主权资本。
第一节 股票融资
1
第二节 公司债
2
第三节 定期借款
3
第四节 融资租赁
4
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第三章 融资方式
•通过本章学习，掌握各种融资及其优缺点；掌 握股票、公司债的价值评估；掌握定期借款的还 款计划编制；掌握融资租赁决策。
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股票融资：普通股融资
3.1.1普通股的特征
1）收益性 2）风险性
折现率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在 的价值。折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。
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股票融资：普通股内在价值_零增长模型
如果我们进一步假设未来各期的预期股息为固定值D，利润增长率为零， 且持有期限为无限大。即，D1=D2=D3=···=Dn，且n→∞
V的后项
股票融资：普通股内在价值_零增长模型 【P155案例】某公司股票年股利率为10%，面值为30
元/股。该股票的必要报酬率为12%，则该股票的内在价 值是什么？
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股票融资：普通股内在价值-固定增长模型
如果我们假设各期净利润与股利永远按固定的增长率增 长，且净利润与股利增长率g小于贴现率k，即：
•普通股筹资的缺点 筹资成本很高； 增发普通股导致控制权分散，降低每股收益； 加大了公司被收购的风险；增加公司对外公布财务状况的成本
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股票融资：优先股融资
3.2.1优先股及其特征 优先股，又称为特别股，是指优先于普通股股东分得公司
收益和剩余资产的一种股票，它是一种股息固定的股票， 既类似于债券，又同时具有普通股的某些特性，故而优先 股习惯上又被称为混合证券，它常被普通股东视为债券， 而被债权人视为主权资本。
第三章企业筹资方式
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第三章企业筹资方式
饭店固定资产日常管理的 基本制度
• 建立健全饭店固定资产管理责任制： 也就是各部门专人负责管理固定资产
• 建立定期盘点清查制度 业筹资方式
第四节 固定资产分析
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第三章企业筹资方式
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第三章企业筹资方式
固定资产应计提折旧总额
• 固定资产应计提折旧总额 ＝固定资产原值－固定资产残值＋固定资
产清理费用
＝固定资产原值－（固定资产残值－固定 资产清理费用）
＝固定资产原值－预计净残值
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第三章企业筹资方式
例
• 房屋原值50万，预计使用20年，报废时 的预计净残值是6万元，每年折旧费是多 少？
作量
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第三章企业筹资方式
适用范围
• 磨损程度与工作量有密切关系的固定 资产。
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第三章企业筹资方式
加速折旧法
• 特点：在固定资产的使用期限内，前期 各年度的折旧费用大于后期各年度。
• 双倍余额递减法和年数总和法。
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第三章企业筹资方式
3.双倍余额递减法
双倍余额递减法是在不考虑固定资产净残 值的情况下，根据每年年初固定资产折余 价值和双倍的直线法折旧率计算固定资产 折旧的一种折旧方法。
一．固定资产折旧的概念 二．固定资产折旧的计提范围 三．固定资产折旧的计算方法
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第三章企业筹资方式
一．固定资产折旧的概念
固定资产折旧指固定资产在使用过程中， 由于损耗而转移到费用中的那部分价值。
分类
•
有形耗费
•
第3章企业筹资方式
及投资者责权利等方面所作的法律规范。
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
筹资方式ppt课件
股按票账账 面计面算价的值每一 普流资通通产股在净份外值的的资- 优 普产先 通价股 股 值股 股本 数
普通股未来现金流入的现值
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股票融资：普通股内在价值
假设股票价格的形成，可以看作是股票投资者对未来 预期股息的现在价值，是按一种适当利率的贴现。设 股票内在价值为V，持有期限为n年，未来各期预期股 息为D1、D2···Dn，几年后出售的价值为S，在一定风 险程度下合适的贴现率为K。
其他相关支出。
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股票融资：普通股融资
3.1.3 普通股的价值
票面价值
发行股票前在股票票面上标出的金额
普通股 价值
设定价值 发行价格 账面价值 内在价值
发行无面值股票时，根据公司章程写明的设 定的资本总额和股份数确定的股票价格 在特等募定价集投发股资行本者、出时或增售价发股发票行股票所、时采中用间，公的价开售发价行向特定或非
∑ V2
=
∞ Dt t=m+1 (1+ k)t
(2)
将Dt Dm (1 g)t-m 代入（2）得
∑ V 2
1 (1 k)m
tLeabharlann ∞ m1Dm (1 (1 k
g)t )t-m
-m
Dm1 (k - g)
(1
1 k
)m
Dm (1 g) (k - g)(1 k)m
（3）
∑ 由（1）、（3）得：
V
=
D1 (1+ k)1
+
D2 (1+ k)2
+
∑ =
n t =1
Dt (1+ k)t
S + (1+ k)n
普通股未来现金流入的现值
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股票融资：普通股内在价值
假设股票价格的形成，可以看作是股票投资者对未来 预期股息的现在价值，是按一种适当利率的贴现。设 股票内在价值为V，持有期限为n年，未来各期预期股 息为D1、D2···Dn，几年后出售的价值为S，在一定风 险程度下合适的贴现率为K。
其他相关支出。
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股票融资：普通股融资
3.1.3 普通股的价值
票面价值
发行股票前在股票票面上标出的金额
普通股 价值
设定价值 发行价格 账面价值 内在价值
发行无面值股票时，根据公司章程写明的设 定的资本总额和股份数确定的股票价格 在特等募定价集投发股资行本者、出时或增售价发股发票行股票所、时采中用间，公的价开售发价行向特定或非
∑ V2
=
∞ Dt t=m+1 (1+ k)t
(2)
将Dt Dm (1 g)t-m 代入（2）得
∑ V 2
1 (1 k)m
tLeabharlann ∞ m1Dm (1 (1 k
g)t )t-m
-m
Dm1 (k - g)
(1
1 k
)m
Dm (1 g) (k - g)(1 k)m
（3）
∑ 由（1）、（3）得：
V
=
D1 (1+ k)1
+
D2 (1+ k)2
+
∑ =
n t =1
Dt (1+ k)t
S + (1+ k)n
第三章筹资管理.pptx
银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用等
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
03第三章筹资方式
主编பைடு நூலகம்
朱莉云
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财务管理
第三章 筹资方式 债券筹资的优点有： 1．资金成本较低。 2．保证控制权。 3．具有财务杠杆作用。 债券筹资的缺点有： 1．筹资风险高。 2．限制条件多。 3．筹资额有限。
主编
朱莉云
18
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
融资租赁筹资的优点： 1．迅速获得所需资产。 2．租赁融资限制较少。 3．免遭设备陈旧过时的风险。 4．全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低 不能偿付的危险。 5．租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税上 的利益。 融资租赁筹资缺点： 租赁融资的主要缺点是成本较高，另外，采用租赁融资 方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会 损失。
6
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
销售百分比法是它是指假设资产、负债与销售额存在稳定的百 分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有 者权益，然后确定未来资金需要量的方法。销售百分比法一般包括 以下四个步骤：
⒈分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存 关系，确定敏感性项目与非敏感性项目。
7
财务管理
主编 朱莉云 第三章 筹资方式 ⑴资产类项目 ①货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系 密切，随销售额的增加而增加，属敏感性项目 ②短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费 用等项目，其增减变动与销售额之间无必然联系，属非敏感性项目。 ③固定资产项目是否要增加，应视固定资产现有生产能力的利 用情况而定。 ⑵负债与所有者权益项目 ①应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增 加，属敏感性项目。 ②短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项 目一般不随销售额的增加而增加，属非敏感性项目。 ③盈余公积、未分配利润项目，可以作为计划期追加资金的内 部来源，无须对外筹集，可视为不随销售额的增加而增加，属非敏 8 感性项目。
3第三章企业筹资方式
准利率的变动而变动； （4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
财务管理第3章(1) 筹资方式
•债权资本：是企业依法取得并依约运用、 按期偿还的资本。
属性： ◊体现债务与债权关系。 ◊债权人有权按期索取债券本息。 ◊在约定期限内享有经营权，
并承担按期付息还本的义务。
3-3
三、筹资渠道和方式
• 企业筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体 现着资金的源泉和流量。
民间
资本
其他法
人资本
自留 海外资金 资金
R PVRn PVIFRi,n
• R——每年支付租金 • PVR n ——租金总额现值 • PVIFRi，n——租金总额现值
系数 • n——支付租金期数 • i——租费率
第五节 租赁筹资
• 租赁筹资的优缺点 -优点
– 迅速获得所需资产 – 限制较少 – 避免设备过时风险 – 降低还款压力 – 税收利益
• △资产=△收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动 资产调整数
• △负债=△收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 • △留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率
某公司2007年12月31日的资产负债表所示：
资产
期末数 负债及所有者权益
期末数
现金 应收账款
存货 固定资产净值
5 000 15 000 30 000 30 000
2.企业筹资的动机
• 扩张筹资动机 P69 是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的
需要而产生的筹资动机。 • 调整筹资动机
是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹 资动机。 • 混合筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产 生的筹资动机。
3-1
企业筹资动机与原则
3.企业筹资的基本原则
• 效益性原则
预计：2008年收入1200万
第3章筹资方式
所以： 2007年企业需要追加对外筹资规模
⊿F=⊿S /S* ∑A - ⊿S /S *∑B - ⊿E =50%*（20.5-6.1）-2.85 =4.35万元
22
计算公式：
需要追加对外筹资规模⊿F = ⊿S/S *（ ∑A - ∑B ）- ⊿E
⊿S——预计年度销售增加额 ∑A——基年敏感资产总额 ∑B——基年总敏感负债总额 ⊿E——预计年度留存利润增加额
64
4）选择债券发行种类的考虑因素
市场吸引力 法律限制 资本结构的调整
65
5）债券筹资的优缺点
优点
债券成本低 可利用财务杠杆作用 有利于保障股东对公司的控制权 有利于调整资本结构
缺点 偿债压力大
不利于现金流量安排
66
5、融资租赁
1）定义
融资租赁：由出租人（租赁公司） 按照承租人（承租企业）的要求融资购 买设备，并在契约或合同规定的较长时 期内提供给承租人使用的信用业务。
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
5
二、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足对外投资的需要
满足资本结构的调整
——股权资本与负债资本的组合
6
三、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
7
四、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不
同的筹资方式，形成不同的筹资类型
第三章 筹资方式
1
2
第三章 筹资方式
学习 目的
掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资
3
第三章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 筹资规模 第三节 股权筹资 第四节 负债筹资
⊿F=⊿S /S* ∑A - ⊿S /S *∑B - ⊿E =50%*（20.5-6.1）-2.85 =4.35万元
22
计算公式：
需要追加对外筹资规模⊿F = ⊿S/S *（ ∑A - ∑B ）- ⊿E
⊿S——预计年度销售增加额 ∑A——基年敏感资产总额 ∑B——基年总敏感负债总额 ⊿E——预计年度留存利润增加额
64
4）选择债券发行种类的考虑因素
市场吸引力 法律限制 资本结构的调整
65
5）债券筹资的优缺点
优点
债券成本低 可利用财务杠杆作用 有利于保障股东对公司的控制权 有利于调整资本结构
缺点 偿债压力大
不利于现金流量安排
66
5、融资租赁
1）定义
融资租赁：由出租人（租赁公司） 按照承租人（承租企业）的要求融资购 买设备，并在契约或合同规定的较长时 期内提供给承租人使用的信用业务。
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
5
二、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足对外投资的需要
满足资本结构的调整
——股权资本与负债资本的组合
6
三、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
7
四、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不
同的筹资方式，形成不同的筹资类型
第三章 筹资方式
1
2
第三章 筹资方式
学习 目的
掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资
3
第三章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 筹资规模 第三节 股权筹资 第四节 负债筹资
第3章筹资方式
16
二、筹资渠道与筹资方式
5.国家财政资金：国家以拨款方式或基建贷款的形式向企
业投入资金，然后再以减债增资的形式转变为企业的资 本金。 6.企业自留资金：指企业内部形成的资金，如提取公积金 和未分配利润而形成的资金。
（二）方式
（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益 （内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用； （6）发行债券；（7）融资租赁。
45
一、吸收直接投资
优点：1）有利于提高企业信誉、降低财务 风险（所筹资本属于股权资本、
吸收越多，举债能力就越强） 2）能尽快形成企业的生产经营能力 3）程序较简单，筹资速度较快 4）有利于资产组合和资产结构调整
缺点：1）资金成本较高 2）易产生产权纠纷
46
二、股票筹资
1. 股票概念
股票是股份公司为筹集股权资本而发行的有价证 券。
第三章 筹资方式
1
企业的设立需要资金 生产规模的扩大需要资金 偿还债务需要资金
筹资
筹集资金是企业的基本财务活动， 是企业再生产顺利进行的保证。
2
第三章 筹资方式
学习 目的
掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资
3
第三章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 股权资本筹集 第三节 负债筹资 第四节 混合筹资
2.非银行金融机构资金：非银行金融机构是指信托投资公司、 保险公证券公司等其他金融机构。他们提供信贷资金的投放、 也包括物资的融通。
3.其他企业资金：指其他企业以购买股票、债券等形式投入企 业的资金，或者企业以赊购存货或其他资产的形式从其他企 业借入的资金。包括联营、入股、债券及各种商业信用。
4.居民个人资金：企业向内部职工和社会个人发行股票和债券 来筹资。
二、筹资渠道与筹资方式
5.国家财政资金：国家以拨款方式或基建贷款的形式向企
业投入资金，然后再以减债增资的形式转变为企业的资 本金。 6.企业自留资金：指企业内部形成的资金，如提取公积金 和未分配利润而形成的资金。
（二）方式
（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益 （内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用； （6）发行债券；（7）融资租赁。
45
一、吸收直接投资
优点：1）有利于提高企业信誉、降低财务 风险（所筹资本属于股权资本、
吸收越多，举债能力就越强） 2）能尽快形成企业的生产经营能力 3）程序较简单，筹资速度较快 4）有利于资产组合和资产结构调整
缺点：1）资金成本较高 2）易产生产权纠纷
46
二、股票筹资
1. 股票概念
股票是股份公司为筹集股权资本而发行的有价证 券。
第三章 筹资方式
1
企业的设立需要资金 生产规模的扩大需要资金 偿还债务需要资金
筹资
筹集资金是企业的基本财务活动， 是企业再生产顺利进行的保证。
2
第三章 筹资方式
学习 目的
掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资
3
第三章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 股权资本筹集 第三节 负债筹资 第四节 混合筹资
2.非银行金融机构资金：非银行金融机构是指信托投资公司、 保险公证券公司等其他金融机构。他们提供信贷资金的投放、 也包括物资的融通。
3.其他企业资金：指其他企业以购买股票、债券等形式投入企 业的资金，或者企业以赊购存货或其他资产的形式从其他企 业借入的资金。包括联营、入股、债券及各种商业信用。
4.居民个人资金：企业向内部职工和社会个人发行股票和债券 来筹资。
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金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前 年度的留存收益均已有指定用途）。
（3）预测2019年末的流动资产额、流动 负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总 额。
2.资金习性预测法
（1）几个基本概念 ①资金习性：
资金习性是指资金总额与业务量之间的依 存关系。
(二)筹资方式
1、筹资方式的含义
筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形 式。
2、筹资方式的种类
①吸收直接投资；②发行股票；③利用 留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用； ⑥发行公司债券；⑦融资租赁。
三、企业筹资的基本原则
（一）规模适当原则 （二）筹措及时原则 （三）来源合理原则 （四）方式经济原则
变动性项目表
资产 现金 应收账款 存货
比重 5% 15% 30%
负债及所有者权益 应付费用 应付账款
比重 10% 5%
在上表中，变动项目是指该项目随着销售的变化 而变化。表中的各项目占销售收入百分比反映的是企 业资本的密集度，是以前表中有关项目的数字除以销 售收入求得，如存货：30000÷100000＝30%
销售收入增长率=
=20% 从外部追加资产=△资产-△负债-△留存收益
=50000×20%-15000×20% -120000×10%×40%
=10000-3000-4800=2200
（4）根据有关财务指标的约束条件，确定 对外筹资数额：
上述7000万元的资金需求有些可通过企 业内部来筹集。依题意：该公司2019年净利 润为12000万无，公司股利支付率60%，则将 有40%的利润即4800万元被留存下来，从 7000万元中减去4800万元的留存收益，则还 有2200万元的资金必须向外界来融通。
现就销售额比率法的预测程序说明如下： （1）预计销售额增长率：
销售额增长率＝
（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项 目：
该公司资产负债中，资产方除固定资产 外都将随销售量的增加而增加，因为较多的销 售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账 款，导致现金需求增加。在负债与所有者权益 一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加 而增加，但实收资本、公司债券、短期借款等 不会自动增加。公司利润如果不全部分配出去， 留存收益也会有适当增加。预计随销售增加而 自动增加的项目列示在下表中。
练习：
某企业 2019年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2019年12月31日
单位： 万元
该企业2019年的主营业务收入净额为6000 万元，主营业务净利率为10%，净利润的50% 分配给投资者。预计2019年主营业务收入净额 比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万 元，增加无形资 产100万元，根据有关情况分
第一节 企业筹资概述
本节主要内容
一、企业筹资的分类 二、筹资渠道与筹资方式 三、企业筹资的基本原则 四、资金需要量的预测 五、资金成本计算的一般方法及其对筹资决 策的影响
一、企业筹资的分类
企业筹资是指企业根据生产经营等活动 对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的 方式，获取所需资金的一种行为。
分类:
析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主 营业务收入同比例增减。
假定该企业2019年的主营业务净利率和利
润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款 不发生变化；2019年年末固定资产净值和无形 资产合计为2700万 元。2019年企业需要增加 对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求： （1）计算2019年需要增加的营运资金额。 （2）预测2019年需要增加对外筹集的资
（1）按照资金的来源渠道不同，分为权 益筹资和负债筹资。
（2）按照所筹资金使用期限的长短，分 为短期资金筹集与长期资金筹集
பைடு நூலகம்
二、筹资渠道与筹资方式
(一)筹资渠道
1、筹资渠道的含义
筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道， 它体现资金的来源与供应量 。
2、筹资渠道的种类或方式
①国家资金；②银行信贷资金；③非银 行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个 人资金；⑥企业自留资金等六种。
四、资金需要量的预测
（一）定性预测法
利用直观的资料，依靠个人的经验和主 观分析、判断能力，预测未来资金需要量的 方法。
（二）定量预测法
1.比率预测法：
比率预测法是指依据有关财务比率与资金 需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。
在众多的财务比率预测中，最常用的是销 售额比率法。
销售额比率法基本步骤：
①区分变动性项目（随销售收入变动而呈 同比率变动的项目）和非变动性项目
②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资 产或（负债）/基期销售收入
③计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债 ④计算需追加的外部筹资额
计算公式：
需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增 加的负债-增加的留存收益
增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销 售额的百分比+非变动资产调整数
（3）确定需要增加的资金数额：
△资产=△销售收入×变动资产占收入百分比
=20000×50%=10000
△负债=△销售收入×变动资产占收入百分比
=20000×15%=3000
增加资产
7000
△留存收益
=预计收入×销售净利率×现存收益比率 =120000×10%×40%=4800 需要从外部追加资金=7000-4800=2200
从前表中可以看出，销售收入每增加100元 必须增加50元的资金占用，但同时增加15元的 资金需求。因此，每增加100元的销售收入，该 公司必须取得35元的资金来源。本例中，销售 收入从100000万元增加到120000万元，增加了 20000万元，按照35%的比率可预测将增加 7000万元的资金需求。
随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负 债占基期销售额的百分比
增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率× 收益留存率
例5-1.某企业 2019年12月31日的资产负债表（简表） 如下：
股利支付率＝ ＝ 60%
＝ 40%
假定该公司2019年的销售收入为100000 万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%， 公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追 加固定资产投资。经预测，2019年公司销售 收入将提高到120000万元，企业销售利率和 利润分配政策不变。
（3）预测2019年末的流动资产额、流动 负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总 额。
2.资金习性预测法
（1）几个基本概念 ①资金习性：
资金习性是指资金总额与业务量之间的依 存关系。
(二)筹资方式
1、筹资方式的含义
筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形 式。
2、筹资方式的种类
①吸收直接投资；②发行股票；③利用 留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用； ⑥发行公司债券；⑦融资租赁。
三、企业筹资的基本原则
（一）规模适当原则 （二）筹措及时原则 （三）来源合理原则 （四）方式经济原则
变动性项目表
资产 现金 应收账款 存货
比重 5% 15% 30%
负债及所有者权益 应付费用 应付账款
比重 10% 5%
在上表中，变动项目是指该项目随着销售的变化 而变化。表中的各项目占销售收入百分比反映的是企 业资本的密集度，是以前表中有关项目的数字除以销 售收入求得，如存货：30000÷100000＝30%
销售收入增长率=
=20% 从外部追加资产=△资产-△负债-△留存收益
=50000×20%-15000×20% -120000×10%×40%
=10000-3000-4800=2200
（4）根据有关财务指标的约束条件，确定 对外筹资数额：
上述7000万元的资金需求有些可通过企 业内部来筹集。依题意：该公司2019年净利 润为12000万无，公司股利支付率60%，则将 有40%的利润即4800万元被留存下来，从 7000万元中减去4800万元的留存收益，则还 有2200万元的资金必须向外界来融通。
现就销售额比率法的预测程序说明如下： （1）预计销售额增长率：
销售额增长率＝
（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项 目：
该公司资产负债中，资产方除固定资产 外都将随销售量的增加而增加，因为较多的销 售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账 款，导致现金需求增加。在负债与所有者权益 一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加 而增加，但实收资本、公司债券、短期借款等 不会自动增加。公司利润如果不全部分配出去， 留存收益也会有适当增加。预计随销售增加而 自动增加的项目列示在下表中。
练习：
某企业 2019年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2019年12月31日
单位： 万元
该企业2019年的主营业务收入净额为6000 万元，主营业务净利率为10%，净利润的50% 分配给投资者。预计2019年主营业务收入净额 比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万 元，增加无形资 产100万元，根据有关情况分
第一节 企业筹资概述
本节主要内容
一、企业筹资的分类 二、筹资渠道与筹资方式 三、企业筹资的基本原则 四、资金需要量的预测 五、资金成本计算的一般方法及其对筹资决 策的影响
一、企业筹资的分类
企业筹资是指企业根据生产经营等活动 对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的 方式，获取所需资金的一种行为。
分类:
析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主 营业务收入同比例增减。
假定该企业2019年的主营业务净利率和利
润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款 不发生变化；2019年年末固定资产净值和无形 资产合计为2700万 元。2019年企业需要增加 对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求： （1）计算2019年需要增加的营运资金额。 （2）预测2019年需要增加对外筹集的资
（1）按照资金的来源渠道不同，分为权 益筹资和负债筹资。
（2）按照所筹资金使用期限的长短，分 为短期资金筹集与长期资金筹集
பைடு நூலகம்
二、筹资渠道与筹资方式
(一)筹资渠道
1、筹资渠道的含义
筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道， 它体现资金的来源与供应量 。
2、筹资渠道的种类或方式
①国家资金；②银行信贷资金；③非银 行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个 人资金；⑥企业自留资金等六种。
四、资金需要量的预测
（一）定性预测法
利用直观的资料，依靠个人的经验和主 观分析、判断能力，预测未来资金需要量的 方法。
（二）定量预测法
1.比率预测法：
比率预测法是指依据有关财务比率与资金 需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。
在众多的财务比率预测中，最常用的是销 售额比率法。
销售额比率法基本步骤：
①区分变动性项目（随销售收入变动而呈 同比率变动的项目）和非变动性项目
②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资 产或（负债）/基期销售收入
③计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债 ④计算需追加的外部筹资额
计算公式：
需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增 加的负债-增加的留存收益
增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销 售额的百分比+非变动资产调整数
（3）确定需要增加的资金数额：
△资产=△销售收入×变动资产占收入百分比
=20000×50%=10000
△负债=△销售收入×变动资产占收入百分比
=20000×15%=3000
增加资产
7000
△留存收益
=预计收入×销售净利率×现存收益比率 =120000×10%×40%=4800 需要从外部追加资金=7000-4800=2200
从前表中可以看出，销售收入每增加100元 必须增加50元的资金占用，但同时增加15元的 资金需求。因此，每增加100元的销售收入，该 公司必须取得35元的资金来源。本例中，销售 收入从100000万元增加到120000万元，增加了 20000万元，按照35%的比率可预测将增加 7000万元的资金需求。
随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负 债占基期销售额的百分比
增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率× 收益留存率
例5-1.某企业 2019年12月31日的资产负债表（简表） 如下：
股利支付率＝ ＝ 60%
＝ 40%
假定该公司2019年的销售收入为100000 万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%， 公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追 加固定资产投资。经预测，2019年公司销售 收入将提高到120000万元，企业销售利率和 利润分配政策不变。