2019年扫地机器人行业现状、竞争格局及石头科技的核心竞争力研究

2019年扫地机器人行业现状、竞争格局及石头科技的核心竞争力研究
目录索引
1.石头科技：正在崛起的扫地机器人新龙头 (6)
1.1公司简介 (6)
1.2股权结构 (6)
1.3历史财务表现 (7)
1.4主要竞争对手对比 (11)
2.扫地机器人：消费升级背景下行业空间广阔 (13)
2.1行业发展：供需双向驱动行业成长，未来空间仍然充足 (13)
2.2竞争格局：科沃斯居首，石头份额快速提升 (17)
3.核心竞争力：团队优势，技术突出，小米助力 (17)
3.1团队优势：多元化背景，产品、技术人才配置均衡 (17)
3.2技术突出：核心技术突破打造极致性价比产品 (19)
3.3小米助力：渠道、品牌赋能奠定早期发展根基，当下仍是收入重要组成部分 (21)
4.募投项目：新产品、商用清洁机器人、数据平台 (22)
5.风险提示 (23)
图表索引
图1：石头科技里程碑 (6)
图2：石头科技本次股份发行前的股权结构 (7)
图3：公司营业收入（亿元）快速增长 (7)
图4：公司归母净利润、扣非后归母净利润快速增长 (7)
图5：石头科技各品牌扫地机器人销售量（万台）：自主品牌占比在2018年显著提升 (8)
图6：石头科技各品牌产品出厂均价（元） (8)
图7：石头科技各品牌产品成本均价（元） (8)
图8：自主品牌占比提升带动整体毛利率提升 (9)
图9：石头科技2018年成本构成 (9)
图10：欣旺达是石头科技的锂电池供应商与核心代工企业 (10)
图11：公司销售、管理、研发、财务费用率 (10)
图12：石头科技净利率高且逐年提升 (10)
图13：石头科技轻资产模式使ROE较高 (10)
图14：石头科技的负债多为对上游厂商的应付票据及应付账款 (11)
图15：石头科技、科沃斯、iRobot营业收入（亿元，左轴）、同比增速YoY（右轴）对比：石头科技收入规模小于竞争对手，但增速远高于对手 (12)
图16：石头科技、科沃斯、iRobot毛利率对比：石头科技显著低于竞争对手，但有提升趋势 (12)
图17：石头科技、科沃斯、iRobot净利率对比：石头科技目前已经领先 (12)
图18：石头科技、科沃斯、iRobot销售费用率对比：石头科技销售费用率最低 (13)
图19：石头科技、科沃斯、iRobot研发费用率对比：iRobot研发支出较高 (13)
图20：石头科技、科沃斯、iRobot资产负债率对比：iRobot较低 (13)
图21：石头科技、科沃斯、iRobot净资产收益率（摊薄）对比：石头科技较高，iRobot较低 (13)
图22：扫地机器人产品发展史：技术发展，体验提升推动产品普及 (14)
图23：2013-2018年扫地机器人销售量市场规模 (15)
图24： 2013-2018年扫地机器人销售额市场规模 (15)
图25：2013-2018年扫地机器人线上销售量、同比增速、占比 (16)
图26： 2013-2018年扫地机器人线下销售量、同比增速、占比 (16)
图27：扫地机器人线上、线下销售均价 (17)
图28：2016-2018年线上销售额份额变化：科沃斯位居第一，石头科技线上零售额份额持续攀升 (17)
图29：石头科技2017、2018年股权激励费用 (19)
图30：Roboter Netz评测：石头、米家综合评分（右轴）位列前三，售价（左轴）优势明显 (21)
图31：Roboter Netz评测：核心能力无短板，导航/规划能力出众 (21)
图32：米家扫地机器人的全产业链过程梳理 (21)
图33：石头科技小米模式销售金额及占比 (22)
图34：2018年石头科技各类销售模式金额占比 (22)
图35：石头科技不同历年销售模式毛利率变化：小米模式毛利率较低，线上B2C 平台毛利率相对较高 (22)
表1：2018年公司前五大供应商采购金额、占比、内容 (9)
表2：石头科技主要竞争对手 (11)
表3：石头科技与科沃斯扫地机器人产品出货量、出厂均价、成本均价对比 (11)
表4：激光导航（LDS SLAM）和视觉导航（vSLAM）优劣势对比 (15)
表5：公司高管及核心技术团队背景多元化，软硬件实力均衡 (18)
表6：米家扫地机器人整体性能表现优异，提供远超同价位的应用体验 (19)
表7：石头扫地机器人提供了15个维度物超所值的升级 (20)
表8：石头科技募投项目投入金额、主要内容及意义 (23)。