第十四章 货币政策

《金融理论与实务》
第十四章 货币政策
CONTENTS 01
02
03
04
货币政策与货币政策目标
货币政策工具
货币政策的操作指标与中介指标货币政策的传导
货币政策与财政政策的协调配合
05
货币政策与货币政策目标
要点一 货币政策的含义与特点P322（单选）
【货币政策的定义】P322
货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标，运用各种政策工具调控货币供给量和利率所采取的方针和措施的总称。

【货币政策的内容】P322
（1）政策目标
（2）政策工具
（3）操作指标和中介指标
（4）政策传导机制
要点一 货币政策的含义与特点P322（单选）
【货币政策的最终目标】P323-324（单选）
1.物价稳定——最早、最基本
2.充分就业
3.经济增长
4.国际收支平衡
■ 菲利普斯曲线：失业率和物价上涨率之间存在着此消彼长的替代关系P325（单选）
■ 奥肯定律论证了经济增长与充分就业两个目标间具有一致性
P325（单选）
1.奥肯定律论证了下列哪两个货币政策目标问的一致性?( ) A．稳定物价与经济增长
B. 稳定物价与充分就业
C．经济增长与国际收支平衡
D．经济增长与充分就业
1.奥肯定律论证了下列哪两个货币政策目标问的一致性?( D ) A．稳定物价与经济增长
B. 稳定物价与充分就业
C．经济增长与国际收支平衡
D．经济增长与充分就业
货币政策工具及其运用
货币政策工具一般性货币政
策工具
法定存款准备
金率
再贴现政策
公开市场业务选择性货币政
策工具
其他货币政策
工具
要点一 货币政策工具P327（论述）
【一般性货币政策工具】P327（单选、简答）
1-法定存款准备金率
◇法定存款准备金率的作用机理
中央银行通过调高或调低法定存款准备金率，影响商业银行的存款派生能力，从而达到调节市场货币供给量的目的。

提高法定存款准备金率，货币供给减少。

降低法定存款准备金率，货币供给增加。

◇法定存款准备金率被认为中央银行最猛烈的货币政策之一，20世纪90年代以后许多国家逐步降低了法定存款准备金的要求。

P328（单选）
要点一 货币政策工具P327（论述）
2-再贴现政策
◇ 再贴现政策的作用机理
①调整再贴现利率的作用机理。

中央银行根据市场的资金供求情况，随时调整再贴现利率，用以影响商业银行借入资金的成本，进而影响商业银行向社会提供的信用量，以达到调节货币供给量的目的。

提高再提现率，货币供给减少；降低再贴现率，货币供给增加。

②规定与调整再贴现资格的作用机理。

中央银行规定或调整何种票据及哪些金融机构具有向中央银行申请再贴现的资格，进而改变或引导资金流向。

要点一 货币政策工具P327（论述）
3-公开市场业务
◇ 公开市场业务的作用机理
当中央银行增加货币供给时，在金融市场买进有价证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量，增强其放贷能力；相反，中央银行减少货币供给时，他会在金融市场上卖出有价证券，回笼基础货币，减少金融机构可用资金的数量，降低其放贷能力。

要点二 选择性货币政策工具 P330（多选、论述）
选择性货币政策工具
证券市场信用控制消费者信用控制不动产信用控制
优惠利率
预缴进口保证金
要点三 其他货币政策工具 P330（论述）
■ 1-直接信用控制
直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。

包括：P330（多选）
◇ 信用配额 ◇直接干预
◇ 规定流动性比率 ◇利率最高限额
■ 2-间接信用指导P331（单选）
间接信用指导是指中央银行采用各种间接的措施对商业银行的信用创造施以影响。

包括
◇道义劝告 ◇窗口指导
1.选择性货币政策工具主要有( )
A.证券市场信用控制
B.不动产信用控制
C.消费者信用控制
D.信用配额
E.优惠利率
1.选择性货币政策工具主要有( ABCE )
A.证券市场信用控制
B.不动产信用控制
C.消费者信用控制
D.信用配额
E.优惠利率
【第十四章第二节】货币政策工具及其运用
要点四 中国货币政策工具的选用 P331
■创新型货币政策工具——借贷便利P333（简答
◇根据期限可以分为常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）
（1）常备借贷便利是中国人民银行向政策性银行和全国性商业银行发放的、以高信用评级的债券类资产及优质信贷资产作为抵押品、期限为1-3个月的贷款。

其主要功能是满足金融机构大额流动性需求。

（2）中期借贷便利的期限通常为3个月至1年。

货币政策的操作指标与中介指标
要点一 操作指标和中介指标的作用与选择标准
■ 中间性指标包括操作指标和中介指标两个层次。

◇操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币等指标。

P335（单选）
◇中介指标处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，主要有市场利率、货币供给量等指标。

P335（单选）
■ 操作指标和中介指标的选择标准P335（简答）
◇可测性 ◇可控性 ◇相关性 ◇抗干扰性
要点二 利率作为货币政策中介指标的优缺点
P336（简答）
优点：①可测性强
②可控性强
③相关性强
缺点：抗干扰性较差
货币政策的传导
要点一 货币政策的传导机制理论汇率传导机制理论
利率传导机制
理论信贷渠道的传导机制理论
货币传导机制理论金融资产价格
传导机制理论将股票价格纳入到
货币政策传导机制
中。

P339（单选）以弗里得曼为代表，突出货币供给量的作用 P340（单选）
要点一 货币政策的传导机制理论
【利率传导机制理论】P339（简答）
◇ 传导机制理论强调的是利率在货币政策传导中的作用，以凯恩斯为代表。

◇ 利率传导机制理论认为：中央银行通过货币政策工具的操作增减货币供给量（M），进而影响利率水平（i）
◇ 利率的变化通过资本边际效率的作用使投资规模（I）上升或下降，投
资规模的增减进而通过乘数效应影响社会总产出（Y）。

要点二 货币政策的时滞P341-342（单选）
■ 定义
货币政策时滞是指从货币政策制定到最终影响各经济变量、实现政策目标所经过的时间。

■ 类型
◇内部时滞：中央银行从认识制定货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所耗费的时间。

①认识时滞 ②行动时滞
◇外部时滞：中央银行从采取行动到行动对政策目标产生影响所经过的时间。

由客观的经济和金融条件决定。

1.决定货币政策外部时滞长短的主要因素是( ) A．中央银行对经济形势发展变化的预见能力B．中央银行制定货币政策的效率
C. 客观的经济和金融条件
D. 货币政策的有效性
1.决定货币政策外部时滞长短的主要因素是( C ) A．中央银行对经济形势发展变化的预见能力B．中央银行制定货币政策的效率
C. 客观的经济和金融条件
D. 货币政策的有效性
货币政策与财政政策的协调配合
【第十四章第五节】货币政策与财政政策的协调配合
■ 货币政策与财政政策协调配合的必要性P342
◇财政政策和货币政策具有统一性。

◇财政政策和货币政策在政策工具、调控机制、调控功能等许多方面存在较大差异。

■ 货币政策与财政政策的配合模式P343
◇双松模式 ◇双紧模式 ◇松紧模式 ◇中性模式
【第十四章】货币政策
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