无锡民营企业境外上市热的理性思考

美元意味着达到 了中等收入国家和地 区的平均水平。无锡 民营企业要更好更快 地发展 ，资本运作 已是 必由之路。 “ 三
流的企业做项 目，二流的企业做产 品，一流的企业做资本 ” ，在扎根实业经营 中，越来越 多的无锡 民营企业意识到必须 通过资本与市场的结合，逐步构建产业王国，向 “ 资本与产业相结合 ”的一流企业发展。面对高速发展 中资金周转 阻
无锡 民营企业境 外上 市热 的理性思考
许 琚
（ 锡 市 广 播 电视 大 学 江 苏 无 锡 ２ ４ １ ） 无 １０ １
摘 要 ：在 金 融 全 球化 的 背景 下 ， 国际 资本 进 入 中 国 ， 中 国企 业走 向 国 际 资本 市 场 融 资是 必 然 的趋 势 。本 文 阐述 了无 锡 民营 企 业境 外 上 市 概 况 。分 析 了无 锡 民 营 企业 境 外 上 市 热 的 原 因和遇 到 的 障碍 ，提 出 了一 些切 实 可行 的 建 议 。
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无锡 市 广 播 电 视 大学 学 报
２ ０焦 ０８
１民营 企 业 自身 发展 扩 张 的需 要 ．
经济学家认 为，一个国家或地区人均 Ｇ Ｐ达到 ２０ Ｄ ０ ０至 ３０ 美元时 ，其社会经济的发展就需要借助资本市场的力 ００ 量 。无锡正处于经济快速发展阶段 ，２０ 年人均 ＧＰ就 已突破 ５ ０ ０３ Ｄ ０ ０美元大关 ，按照世界银行统计标准 ，人均 Ｇ Ｐ ００ Ｄ ５０
策 ，才能促使民营企业在 国际资本市场上获得较强的融资能力 ，在资本经营与运 作中得以发展和扩张。
一
、
无锡 民营企业 境外 上市概 况
我国加入 Ｗ Ｏ和相关法律制 度的建立 健全 ，为 民营 企业境 外上市提 供 了良好 的外部条件 。据统计 ，无锡 市从 Ｔ
１９ ９ ３年第～家企业上市 以来 ，共有境内外上市 民营企业 ４ ５家 ，其中 国内上市的有 ２ 家 ，境外上市 的 ２ １ １家，控股异 地上市公司 ３家。１９ 年 １ ９９ ０月，中国稀土控股有限公司经政府有关部 门审查批准 ，报香港证监会和香港联交所批准 同意 ， “ 宜兴新威 ” （ 现更名为 “ 中国稀 土” ）正式 在香港证券 市场挂牌上 市，拉开了无锡 民营企业 境外上市 的序 幕。以 ２ ０ 年为分水 岭，之前 的企业大部分选择在 国内上市，之后的企业大部分选择在境外上市。 ０３ 近年来 ，不仅无锡民营企业境 外上市队伍 更为壮大 ，触角也 愈加 广阔 ，香港、新加坡、欧洲、美 国等地 资本 市 场上都 出现了无锡企业的影子。２ ０ 年 ｌ ０５ ２月 １ ５日，无锡 尚德太 阳能电力有限公司正式在美国纽约证券交易所挂牌 ， 成为第一家登陆纽交所的中国民营企业，上 市交易首 日股 价报 收于 ２ ． ０美元，较首次公开招股发行价 ｌ １２ ５美元上涨 ４％ １ ，通过首次公开招股共融资 ３ ９ ．６亿美元。 如果说 ２ ０ ０ ３年是 “ 中国民企境外 上市年 ” ，那么 ２ ０ ０ ７年可 以被誉 为 “ 无锡 民企境外上市年” 。与 ２ ０ 年无锡企 ０７ 业境 内上市 ‘ ”的记录相 反，无锡 民营企业 境外上 市数 在 ２ ０ 年达 到了历年来的颠峰，药 明康德 、永鑫 国际、驰 ０７ 马拉链 、扬子江船业、圣马塑业 、浚鑫 科技 、西姆莱斯 、泛亚环保等 ９家 企业 在境外成 功上 市，并创 下 了多个历史 第一 。扬子江船业在 新加坡成功上市 ，成为我 国民营造船 企业 中的第一家上市 公司，首发融 资折合人 民币 ５ ５亿元 ， 创造 了我国企业在新 交所 上市 首发融资规模 、我 国民营企业 在新交所市值等 多个第一 ，并成 为在新加坡 上市的第一 家全球发行的中国股票；浚鑫科技 叩开了欧洲 资本市场之 门，成功 登陆英国伦敦证券交易所 Ａ Ｍ市场 ；而药明康 德、 Ｉ 西姆莱斯先后在纽交所挂牌 上市，成 为继 尚德之后登 陆美 国主板市场 的无锡企业 。与此 同时，无锡 民营企业境外上 市后劲 比较足，全市有 １ Ｏ多家民营企业可望在一两年 内在境外挂牌上市。
二、无锡民营企业境外上市热的原因
企业境外上 市并非易事 ，要经过境外资本市场的严格筛选 ，还要付出高 昂的成本，为什么无锡 民营企业仍 然趋
之若骛呢？
收 稿 日期 ：２０ — — ５ ０８７２
作者简介 ：许瑶 （９ ３ ） １７ 一 ，女，江 苏无锡人 ，无锡市广播 电视大学经管系讲师 、工商管理硕士 ，研究方 向：财务成本管理
关 键 词 ： 无锡 ；民 营 企业 ；境 外 上 市 ；思考
中图 分 类号 ：Ｆ ９ ２３
文 献 标 识 码 ：Ａ
文章 编 号 ：ｊ — Ｏ ９ ２０ ） ２ ０ ４～ ５ ｓ Ｂ Ｏ （０ ８ ０— ０ ５ ０
民营经济快速发展是无锡经济的重要特色，也是无锡经济体制优化的集 中体现。近几年来 ，在 国内融资渠道狭窄、
第 ６卷 第 ２ 期 ２０ 播 电 视 大 学 学报
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滞、项 目融资 困难等现实 问题，借道境外 “ 曲线 ”上市 ，是无锡 民营企业 寻求转型发展的新捷径 。通过境外上市，企
国内资本市场容量有限、国家政策扶持和境外资本市场广泛宣传的大 背景下 ，无锡境外上市的民营企业数量不断增加 ， ２０ ０ ５年为 ２ 家，２ ０ ０ ６年为 ４家，２０ 年新增 ９家，首发融资额折合人 民币超过 １０亿元 ，新增境外上市企业数和募集 ０７ ０
资金数均创下历年来的新高 ，双双名列江苏省第一 。然而 ，面对无锡 民营企业境外上市的热潮 ，我们还 应看到 民营企 业境外上市也面临公司治理不完善、上市及维持成 本高等 问题 ，理性思考无锡民营企业境外上市的障碍，积极寻求对