现金流量分析(PPT 78页)

金短缺，加上扩张时投入大量资金，同时还需要支付债务 的利息，如果不能及时扭转，企业的财务可能会陷入困境。 云南白药(000538)
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云南白药2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额（万元）
云南白药2011年的经营 利润4024万，经营现金 流量-44779万。
经营活动
-447,788,107.10
55经营活动现金流入量工资收入30万经营活动现金流出量日常生活开支10万经营活动现金净流量20万投资活动现金流入量处置小房子80万投资活动现金流出量买别墅首付100万投资活动现金流出量买买suv车28万投资活动现金净流量48万筹资活动现金流入量银行贷款20万现金及现金等价物增加净额8万年初货币资金余额25万年末货币资金余额
筹资活动
913,003,708.99
汇率变动影响 -6,018,999.50
合计
-542,911,391.17
复星医药2011年经营利 润18,463万,经营活动现 净金流量31,665万,占经 营利润的172% ；
对外投资和购建固定资 产占用17亿现金;
经营活动现金周转顺畅, 部分依靠贷款支持投资 项目。
2012
经营活动现金净流量 筹资活动现金净流量
经营活动
-55,073,617.35
投资活动
367,425,529.11
筹资活动
-125,411,035.49
汇率变动影响 -5,748,159.35
合计
181,192,716.92
经营资金不足，依靠处 置固定资产、无形资产 所收回的现金来弥补经 营活动的现金短缺及偿 还债务的资金需求。
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7. 经营活动和投资活动的现金流量为负，筹资活动的现金 流量为正。 （- - + ）
7
在分析现金流量结构时，应该注意利润表中“营业利润” 与现金流量表中“经营活动现金净流量”的不可比性： 营业利润中包括了投资收益，但是企业收到被投资方 支付的利息或股利应该属于投资活动的现金流入； 营业利润中扣除了财务费用，但是企业支付的财务费 用应该属于筹资活动的现金流出；
应该使用不包括投资收益、未扣除财务费用的 “经营利 润”与经营活动现金流量进行比较： 经营利润=主营业务利润 - 三项期间费用 未扣除财务费用的经营利润=经营利润+财务费用
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（二）现金流量结构分析
根据不同现金流量的不同表现，将现金流量结构分为八类：
现金流量类别
1 2 3 4 5678
经营活动产生的现金流量 + + + + - - - -
投资活动产生的现金流量 + + - - + + - -
筹资活动产生的现金流量 + - + - + - + -
根据企业现金流量的表现，结合资产负债表和利润表，可 以大致推断出企业的财务表现和经营中面临的财务问题。
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4. 经营活动的现金流量为正，投资和筹资活动的现金流量 均为负值； （+ - -）
这种情况下企业还在继续投资，但是筹资规模的扩大趋势 已经停止。因此，经营活动产生的现金流量成为企业扩大 投资的主要资金来源。
经营活动的现金流量在一定程度上决定了企业的命运。 浙江医药（600216）
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中国医药2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额
经营活动
55,431,846.93
投资活动
5,076,109.32
筹资活动
-24,510,882.50
汇率变动影响 -328,846.30
合计
35,668,227.45
中国医药2011年经营利 润41,742万，经营活动现 金净流量5543万，仅占 经营利润的13.3%；
投资活动
-334,571,428.85
筹资活动
-70,057,360.96
汇率变动影响 165,832.50
合计
-852,251,064.41
经营活动现金收不抵支， 购买商品、接受劳务支 付的现金增加17亿，应 收票据增加11亿，存货 增加增加8亿，投资占用 部分现金。
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（三）现金流量表的结构比分析
营活动的现金流量还本付息，财务压力较大。 如果投资活动的现金流量主要来自于投资收回，无异于饮
鸩止渴；企业要承受经营困难和财务危机的双重压力. 通化东宝(600867)
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通化东宝2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额（万元）
通化东宝2011年的经营 利润3,126万，经营现 金流量- 5,507万元。
海王生物(000078)
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海王生物2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额（万元）
经营活动
-190,334,819.81
投资活动
167,218,138.12
筹资活动
132,707,456.69
汇率变动影响
合计
109,590,775.00
海王生物2011年的经营 利润21,361万元，但经 营活动形成的现金净流 量为-19,033万元；
公司经营利润有充足的 现金保障。
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2. 经营活动和投资活动的现金流量为正，筹资活动的现金 流量为负值。 （+ + -）
企业的经营业务和投资活动的现金流量为正，原因同前； 筹资活动的现金流量为负，表明企业的筹资规模不再扩大，
少量的负数可能是偿还利息和小额派现，大额的负数多由 于偿还债务本金或支付巨额股利导致。 中国医药（600056）
原因：应收14个亿，比上 年增加将近5个亿、存货 占25个亿，增加3个亿。
权益乘数高，归还银行长 期借款导致现金流出。
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3. 经营活动和筹资活动的现金流量为正，投资活动的现金 流量为负； （+ - +）
企业经营活动的资金流转顺畅，资金回笼快； 投资活动的现金流量为负，说明企业还在扩大经营规模阶
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-20,000
-30,000
-40,000
现金净流量总计 净利润
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天药股份2006-2012年分类现金流量走势图
60,000 40,000 20,000
0 -20,000 -40,000 -60,000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
上年存在现金冗 入大于筹资流出， 承担投资和筹资的
余，尚不存在现金 存在部分的现金冗 现金支出，略显现
短缺的问题。
余。
金短缺。
问题：经营利润连续三年增加，经营现金流连续三年下降，原因？
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天药股份2006-2012净利润与现金流量走势图
40,000
30,000
20,000
10,000
0
-10,000 2006
2
一、现金流量表的内容与结构
3
（一）现金流量Βιβλιοθήκη 的内容 现金流量表是反映企业一定会计期间内现金和现金等价物 流入、流出信息的会计报表。
本表所指现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付 的存款，包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他 货币资金。
现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转 为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
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1. 三类活动的现金流量均为正值（+ + +） 企业的经营业务的现金流量为正，有两种可能：第一种，
经营活动的现金收支相抵后等于或低于经营利润，第二种， 经营活动的现金流入高于经营利润； 投资活动的现金流量为正，有两种可能：投资活动现金流 量主要来自于投资收益，或者是转让原有的投资项目。 筹资活动的现金流量为正，有两种可能：公司当期配股增 发，或者举借债务。 西藏药业（600211）
经营活动
-39,866,590.47 应收帐款、预付帐款、
投资活动
-102,530,704.71 其他应收、存货均占压
筹资活动
26,507,896.46
大量资金 ；
汇率变动影响
企业通过大量借款缓解
合计
-115,889,398.72
资金紧缺。
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8. 三种活动的现金流量均为负。 （- - -） 企业的资金可能出现短缺，必须及时扭转。 这种情况通常发生在高度扩张时期，由于市场变化导致资
企业依靠借债维持日常经营和生产规模的扩大； 财务状况很不稳定。 如果企业处于创业期或扩张期，一旦渡过难关，还有发展
空间。 如果企业处于成长期或成熟期，则比较危险。 信邦制药(002390)
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信邦制药2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额（万元）
信邦制药2011年实现经 营利润4024万，经营活 动现金净流量-3987万；
用经营活动现金净流量支 持投资需求和偿还到期债 务和发放股利；
总体现金充裕，财务稳定。
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5. 经营活动现金流量为负，投资活动和筹资活动的现金流 量均为正。 （- + +）
企业的经营活动资金短缺，需要靠借款来维持经营周转， 财务状况可能恶化。
应特别注意分析投资活动的现金流量来源，是来自投资收 益还是投资收回；如果是投资收回，说明企业需要依靠处 置长期资产来获取必要的现金流量，财务状况比较严峻。
2012
1323 -4737 2396
-78 -1096
2011
7847 50687 -47617 -185 10732
2010 11682 -14424 -1446
-69 -4257
经营现金流占经营 经营现金流占经营 经营现金流占经营
利润13191万的
利润12596万的
利润12331万的
10%，且仅为上年经 63%，是上年经营现 95%，是上年经营现 基本结构说明 营现金流的17%，因 金流的67%；投资流 金流的的27%，无力
经营业务中现金严重不 足, 通过借款和处置投 资和固定资产来满足日 常经营的资金需求。
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6. 经营活动的现金流量和筹资活动的现金流量均为负值， 投资活动的现金流量为正； （- + -）
经营活动中的资金不能顺利回笼，已经发出危险信号。 筹资活动不能解决经营活动的资金短缺，甚至需要依靠经
专题六 现金流量分析
1
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关 系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存 和发展。
现金流量表从各种活动引起的现金流量变化及各种活动引 起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面反映企业 现金流转的动态信息。
因此，投资者在分析企业时，将现金流量表与其他财务报 表结合起来分析，能够更加全面了解企业创造现金的能力。
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西藏药业2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额
经营活动
12,090,452.23
投资活动
17,093,712.66
筹资活动
28,607,018.00
汇率变动影响
-4,511.16
合计
57,786,671.73
西藏药业2011年“不扣 财务费用、不含投资收 益”的经营利润（下同, 不另说明）1049万元， 经营活动现金净流量 1209万元,占经营利润的 116%； 。
现金流量表的结构比是指现金流入量内部结构、流出量内 部结构、流入量与流出量的比例结构。
对现金流量的结构比分析，能够进一步了解企业现金富余、 短缺的原因，认识企业财务状况变动原因和发展趋势。
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天药股份2012年现金流量属于“+ - +”结构
项目/年度 经营现金流 投资现金流 筹资现金流 汇率影响 现金净增加额
30万 -10万 20万
用家庭现金收 支情况说明现 金流量表
80万
-100万
-28万
- 48万
20万
- 8万
25万
？
5
现金流量表可以说明企业财务状况变化的原因。 根据现金流量表可以分析了解财务状况和利润总额之间
存在差异的原因和发展趋势。 现金流量表的编制弥补了资产 负债表和利润表的不足，它从现 金的角度反映了企业收益的实现， 进一步补充了对企业盈利能力的 评价，全面地反映了企业的偿债 能力和经营状况。
4
经营活动现金流入量——工资收入 经营活动现金流出量——日常生活开支 经营活动现金净流量 投资活动现金流入量——处置小房子 投资活动现金流出量——买别墅首付 投资活动现金流出量——买SUV车 投资活动现金净流量 筹资活动现金流入量——银行贷款 现金及现金等价物增加净额 年初货币资金余额 年末货币资金余额
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浙江医药2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额（万元）
经营活动
912,753,822.66
投资活动
-409,782,525.61
筹资活动
-308,462,086.38
汇率变动影响 -45,021,175.02
合计
149,488,035.65
浙江医药2011年的经营利 润120,997万，经营活动 现金净流量91,275万，达 到经营利润的75.4%。
段或者处于固定资产更新改造阶段，因而需要大量的资金 投入； 筹资活动的现金流量为正，说明经营活动创造的现金流量 不能满足企业扩大经营的资金需求，需通过筹资来解决。 复星医药（600196）
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复星医药2011年现金流量概要
现金净流量项目
来源
金额
经营活动
316,649,971.37
投资活动
-1,766,546,072.03