基于企业生命周期理论的保定市民营企业融资策略研宄
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略。
一
使 投 资 资金 在 风 险 投 资 中 金 额 较 小 ． 但 仍 然 能 满 足 企业 在 种
子 期 的资 金 需 求 。据 美 国 《 小企业金融综述》 的统 计 ， １ ９ ９ ５ 年 美 国高 新 科 技 企 业 融 资 总 额 中 ． 天 使 投 资 的 比例 为 ３ ． ５ ９ ％．
运 营 指 南
詈
基 于企 业 生命 周期 理 论 饷保 定 市 民营 企 业 融 资 策略研 宄
我 国 民 营 企 业 迅 猛 发 展 ． 已 经 成 为 国 李 民 经 济 惠 胡 安 琴
中最 具 活 力 和 最 重要 的 组 成 部 分 。 有 关 数 据 表 明 ． 自改 革 开放 以 来 民 营 经 济 已 经 成 为 推 动 我 国 国 民经 济 前 进 的重 要 力 量 ． 超过 ７ ０ ％的 城 镇 人 Ｅ ｌ 在民营企业就业 ． 约５ ０ ％的 Ｇ Ｄ Ｐ由 民 营 经 济创 造 。 对 保 定 市
种子期 占 ３ ５ ％。 虽然 我 国 的 天 使 投 资 才 刚 刚 起 步 ， 但 也 是 种
子 期 民营 企 业 一 种 重 要 的 融 资 方式 如 果 从 融 资成 本 的 角度 来 看 。企 业 主 的个 人 财 产 以及 企业 成 员 的集 资 最 容 易 取 得 ． 成本也最低 ． 应 是 种 子 期 民营 企 业 融 资 策 略 的 首选 。 ２ ． 创 业 期 的融 资 策 略 。相 对 于 种 子 期 ． 在 创 业 期 间 的 民 营 企 业 面 临 的压 力 较 大 。企 业 生产 经 营 逐 步 走 向 正 轨 ． 此 时 需 要 产 品 的研 发 和 市 场 的 开拓 ． 需 要 的资 金 量 逐 步 增 大 而 此 时 由 于 企 业 刚 刚 开 始 生 产 ．经 营 规 模 和 市 场 占有 率 比较
退期和蜕变期 ． 为 我 国 其 他 学 者 研 究 生 命 周 期 理 论 打 下 了基 础 。需 要 注 意 的 是 ． 学 者 们 建 立 的 企 业 的 生 命 周 期 模 型 虽 有
不 同， 但大体上均包括 种子期、 创业期 、 成 长 期 和 成 熟 期 四个
阶 段 。 本 文 主 要 从 这 四个 阶段 人 手 进 行 分 析 ． 结合保定市 民
求 量并不是很 大 ， 此 阶段资金 主要来源 为内源性融 资 ． 从保
定 市 民营 企 业 来 看 主 要 包 括 企 业 主 的 个 人 财 产 以 及 企 业 成 员 的集 资 。 此外 ， 如 果 是 处 于种 子期 的具 有 高新 技 术 的 民 营 企业。 还 可以通过 吸引天使投 资等方式来筹 集资金 ． 虽 然 天
期、 死 亡期的管 理
小． 融 资渠 道 比较 狭 窄 。 而 且 从 资 金 量 的需 求 来 看 ． 仅 靠 内源
迪 斯在他 的《 企业 生命 周期》 一书中， 提 出 了 较 为 完 整 的 理 论， 首先依 据总销售 量 、 单 位 产 量 和 雇 员 人 数 等 因 素 将 企 业 的生 命 周 期 划 分 为五 个 阶 段 ， 即产 生 、 成长 、 成熟 、 衰 退 和 死
亡， 并 在此 基 础 上 又 进 一 步 细 化 为 十 个 时 期 ： 孕育期 、 婴儿期 、 学步期 、 青 春期 、 盛 年期 、 稳定期 、 贵族 期 、 官僚化早 期 、 官 僚
、
生命 周期 理论
生 命 周 期 理论 主 要 指 企 业 就 像 生 物 有 机 体 一 样 ． 从 初 创
到退 出 ， 一 般 会 经 历 由小 而 大 、 由强 而 弱 的 变 化 过 程 。 其 最 早 是 由 马森 ・ 海尔瑞在 ２ ０世 纪 ５ ０年 代 提 出 ．之 后 相 关 学 者 又 对 其 进 行 了更 加 深 入 的 研 究 美 国著 名 管 理 学 家 伊 查 克 ． 爱
营 企业 的 自身 特 点 ． 为 处 于 不 同 生命 周期 的 民 营 企 业 融 资 提 供 有 益 的参 考 和借 鉴
而言 ， 民 营企 业 起 到 的作 用 也 是 不 可 低 估 的 。２ ０ １ ２年 全 市 累 计完成民营经济增加值 １ １ ４ ８亿元 ． 同 比增 长 ２ ６ ％。 占全 市 地 区生产总值的 ６ ６ ％； 完成利润总额 ３ ５ ３ 亿元 ， 同 比增 长 ２ １ ％： 实现营业收入 ４ ４ ８ ４亿 元 ， 同 比增 长 ３ ５ ％： 固定 资 产 投 资 累 计 完成 ５ ３ ０亿 元 。 同 比增 长 ４ ６ ． ３ ％ 。但 同 时 民 营 企 业 也 遭 遇 到
很 大 的 困难 和 挑 战 ． 主要表现在 “ 融资难 ” “ 弹簧 门 、 玻 璃 门”
二、 基于企 业生命 周期 理论 的保定 市民营 企业 融
资策 略
１ ． 种 子 期 的融 资 策 略 。处 在 种 子 期 的 民营 企 业 由于 刚 刚 成立。 相 应的生产 经营活动并 未真正地 开始 ． 因 此 资 金 的 需
等方面 。 其 中。 融 资 难 问 题 是 制 约 我 市 民 营 企 业 发 展 的 突 出
瓶 颈 。对 于 我 市 民营 企 业 而 言 ， 常用 的 融 资 方 式 有 ： 内 源 融 资、 银行融资 、 财政融资 、 上 市 融 资 和 风 险融 资 等 。 由 于 不 同
的 融 资 方 式 具 有 不 同 的特 点 ，适 用 的具 体 情 况 也 不 尽 相 同 ． 因 此 企 业 如 何 根 据 自身 的 具 体 情 况 和 环 境 来 选 择 适 合 自身 的融 资方 式 就 非 常 重 要 。 本 文 以生 命 周 期 理 论 为 基 础 ． 根 据 保 定 市 民 营企 业 的 具 体 情 况 ． 来探 讨 不 同发 展 阶段 的融 资 策
一
使 投 资 资金 在 风 险 投 资 中 金 额 较 小 ． 但 仍 然 能 满 足 企业 在 种
子 期 的资 金 需 求 。据 美 国 《 小企业金融综述》 的统 计 ， １ ９ ９ ５ 年 美 国高 新 科 技 企 业 融 资 总 额 中 ． 天 使 投 资 的 比例 为 ３ ． ５ ９ ％．
运 营 指 南
詈
基 于企 业 生命 周期 理 论 饷保 定 市 民营 企 业 融 资 策略研 宄
我 国 民 营 企 业 迅 猛 发 展 ． 已 经 成 为 国 李 民 经 济 惠 胡 安 琴
中最 具 活 力 和 最 重要 的 组 成 部 分 。 有 关 数 据 表 明 ． 自改 革 开放 以 来 民 营 经 济 已 经 成 为 推 动 我 国 国 民经 济 前 进 的重 要 力 量 ． 超过 ７ ０ ％的 城 镇 人 Ｅ ｌ 在民营企业就业 ． 约５ ０ ％的 Ｇ Ｄ Ｐ由 民 营 经 济创 造 。 对 保 定 市
种子期 占 ３ ５ ％。 虽然 我 国 的 天 使 投 资 才 刚 刚 起 步 ， 但 也 是 种
子 期 民营 企 业 一 种 重 要 的 融 资 方式 如 果 从 融 资成 本 的 角度 来 看 。企 业 主 的个 人 财 产 以及 企业 成 员 的集 资 最 容 易 取 得 ． 成本也最低 ． 应 是 种 子 期 民营 企 业 融 资 策 略 的 首选 。 ２ ． 创 业 期 的融 资 策 略 。相 对 于 种 子 期 ． 在 创 业 期 间 的 民 营 企 业 面 临 的压 力 较 大 。企 业 生产 经 营 逐 步 走 向 正 轨 ． 此 时 需 要 产 品 的研 发 和 市 场 的 开拓 ． 需 要 的资 金 量 逐 步 增 大 而 此 时 由 于 企 业 刚 刚 开 始 生 产 ．经 营 规 模 和 市 场 占有 率 比较
退期和蜕变期 ． 为 我 国 其 他 学 者 研 究 生 命 周 期 理 论 打 下 了基 础 。需 要 注 意 的 是 ． 学 者 们 建 立 的 企 业 的 生 命 周 期 模 型 虽 有
不 同， 但大体上均包括 种子期、 创业期 、 成 长 期 和 成 熟 期 四个
阶 段 。 本 文 主 要 从 这 四个 阶段 人 手 进 行 分 析 ． 结合保定市 民
求 量并不是很 大 ， 此 阶段资金 主要来源 为内源性融 资 ． 从保
定 市 民营 企 业 来 看 主 要 包 括 企 业 主 的 个 人 财 产 以 及 企 业 成 员 的集 资 。 此外 ， 如 果 是 处 于种 子期 的具 有 高新 技 术 的 民 营 企业。 还 可以通过 吸引天使投 资等方式来筹 集资金 ． 虽 然 天
期、 死 亡期的管 理
小． 融 资渠 道 比较 狭 窄 。 而 且 从 资 金 量 的需 求 来 看 ． 仅 靠 内源
迪 斯在他 的《 企业 生命 周期》 一书中， 提 出 了 较 为 完 整 的 理 论， 首先依 据总销售 量 、 单 位 产 量 和 雇 员 人 数 等 因 素 将 企 业 的生 命 周 期 划 分 为五 个 阶 段 ， 即产 生 、 成长 、 成熟 、 衰 退 和 死
亡， 并 在此 基 础 上 又 进 一 步 细 化 为 十 个 时 期 ： 孕育期 、 婴儿期 、 学步期 、 青 春期 、 盛 年期 、 稳定期 、 贵族 期 、 官僚化早 期 、 官 僚
、
生命 周期 理论
生 命 周 期 理论 主 要 指 企 业 就 像 生 物 有 机 体 一 样 ． 从 初 创
到退 出 ， 一 般 会 经 历 由小 而 大 、 由强 而 弱 的 变 化 过 程 。 其 最 早 是 由 马森 ・ 海尔瑞在 ２ ０世 纪 ５ ０年 代 提 出 ．之 后 相 关 学 者 又 对 其 进 行 了更 加 深 入 的 研 究 美 国著 名 管 理 学 家 伊 查 克 ． 爱
营 企业 的 自身 特 点 ． 为 处 于 不 同 生命 周期 的 民 营 企 业 融 资 提 供 有 益 的参 考 和借 鉴
而言 ， 民 营企 业 起 到 的作 用 也 是 不 可 低 估 的 。２ ０ １ ２年 全 市 累 计完成民营经济增加值 １ １ ４ ８亿元 ． 同 比增 长 ２ ６ ％。 占全 市 地 区生产总值的 ６ ６ ％； 完成利润总额 ３ ５ ３ 亿元 ， 同 比增 长 ２ １ ％： 实现营业收入 ４ ４ ８ ４亿 元 ， 同 比增 长 ３ ５ ％： 固定 资 产 投 资 累 计 完成 ５ ３ ０亿 元 。 同 比增 长 ４ ６ ． ３ ％ 。但 同 时 民 营 企 业 也 遭 遇 到
很 大 的 困难 和 挑 战 ． 主要表现在 “ 融资难 ” “ 弹簧 门 、 玻 璃 门”
二、 基于企 业生命 周期 理论 的保定 市民营 企业 融
资策 略
１ ． 种 子 期 的融 资 策 略 。处 在 种 子 期 的 民营 企 业 由于 刚 刚 成立。 相 应的生产 经营活动并 未真正地 开始 ． 因 此 资 金 的 需
等方面 。 其 中。 融 资 难 问 题 是 制 约 我 市 民 营 企 业 发 展 的 突 出
瓶 颈 。对 于 我 市 民营 企 业 而 言 ， 常用 的 融 资 方 式 有 ： 内 源 融 资、 银行融资 、 财政融资 、 上 市 融 资 和 风 险融 资 等 。 由 于 不 同
的 融 资 方 式 具 有 不 同 的特 点 ，适 用 的具 体 情 况 也 不 尽 相 同 ． 因 此 企 业 如 何 根 据 自身 的 具 体 情 况 和 环 境 来 选 择 适 合 自身 的融 资方 式 就 非 常 重 要 。 本 文 以生 命 周 期 理 论 为 基 础 ． 根 据 保 定 市 民 营企 业 的 具 体 情 况 ． 来探 讨 不 同发 展 阶段 的融 资 策