安信证券：挂牌股卡位IPO 投资者突击入股拟IPO挂牌企业
688313华泰联合证券有限责任公司关于河南仕佳光子科技股份有限公司首次公开发行部……
华泰联合证券有限责任公司关于河南仕佳光子科技股份有限公司首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为河南仕佳光子科技股份有限公司（以下简称“仕佳光子”或“公司”）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》以及《科创板上市公司持续监管办法（试行）》等有关规定，对仕佳光子首次公开发行部分限售股将上市流通的情况进行了认真、审慎的核查，并发表本核查意见，具体情况如下：一、本次上市流通的限售股类型根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）于2020年7月13日出具的《关于同意河南仕佳光子科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2020]1438号），仕佳光子获准向社会公众首次公开发行人民币普通股（A股）股票46,000,000股，并于2020年8月12日在上海证券交易所科创板上市。
公司首次公开发行股票完成后，总股本为458,802,328股，其中有限售条件流通股为417,278,013股，无限售条件流通股为41,524,315股。
本次上市流通的限售股为公司首次公开发行前部分股东持有的限售股，涉及股东101名（详见限售股上市流通明细清单），股份数量为278,731,489股，占公司总股本的60.75%。
限售期为自公司股票在上海证券交易所上市之日起12个月。
该部分限售股将于2021年8月12日解除限售并上市流通。
二、本次上市流通的限售股形成后至本核查意见出具日公司股本数量变化情况本次上市流通的限售股形成后至本核查意见出具日，公司股本总数未发生变化。
三、本次上市流通的限售股的有关承诺根据《河南仕佳光子科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》，本次申请解除股份限售的股东对其所持股份锁定期及上市流通所作出的有关承诺如下：（一）发行前持股5%以上股东的承诺嘉兴和敬中道科技产业投资合伙企业（有限合伙）（曾用名为北京合敬中道科技产业投资合伙企业（有限合伙））、鹤壁投资集团有限公司、前海股权投资基金（有限合伙）系公司首次公开发行股票前单独持股5%以上的股东，董事丁建华及其一致行动人安阳惠通高创新材料创业投资合伙企业（有限合伙）、北京惠通巨龙投资中心（有限合伙）、北京惠通创盈创业投资中心（有限合伙）系公司首次公开发行股票前合计持股5%以上的股东，其对发行前所持股份的锁定期及上市流通的承诺如下：1、上述主体对发行前所持股份的限售安排、自愿锁定股份、及延长锁定期限本人/本单位直接或间接所持公司公开发行股票前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内，不转让或者委托他人管理，也不由发行人回购。
中原证券科迪乳业股票质押案例
公司应加强员工的风险意识培训，提高全员的风险防范意识和能力 。
内部监督机制需要加强
中原证券应建立健全内部监督机制，对业务风险进行实时监控和报 告，确保风险得到及时发现和应对。
对中原证券未来发展的启示
加强风险管控
中原证券应将风险管控放在首位 ，完善风险管理制度，提升风险 防范能力，确保公司业务的稳健
02
股票质押业务分析
股票质押业务概述
定义
股票质押业务是一种融资方式 ，其中股东将其持有的可转让 股票作为担保质押给金融机构
，以获得贷款或流动性。
目的
主要是为了帮助股东获得短期融资 ，用于弥补流动性不足或进行其他 投资。
风险
然而，股票质押业务也带来了相应 的风险，如市场波动、流动性风险 等。
股票质押业务操作流程
作为质押物的提供者
中原证券作为科迪乳业股票的质 押物提供者，为投资者提供了获
取融资的途径。
在此过程中，中原证券评估和筛 选了科迪乳业的股票，确保其具
有足够的价值作为质押物。
中原证券还制定了相关规定和程 序，以确保股票质押的合法性和
规范性。
作为投资者和监管者
中原证券作为投资者，参与了 科迪乳业股票的交易市场。
中原证券科迪乳业 股票质押案例
2023-11-12
目录
• 案例概述 • 股票质押业务分析 • 中原证券在科迪乳业股票质押中的角色 • 案例中涉及的风险及控制措施 • 案例对中原证券的影响及反思 • 结论与建议
01
案例概述
基本情况介绍
• 中原证券科迪乳业股票质押案例涉及一家上市公司科迪乳业， 以及中原证券的股票质押业务。该案例发生于2019年，科迪乳 业将其部分股票作为质押物，向中原证券申请融资。
企业信用报告_山东五方医疗器械有限公司
5.1 被执行人 ....................................................................................................................................................10 5.2 失信信息 ....................................................................................................................................................10 5.3 裁判文书 ....................................................................................................................................................10 5.4 法院公告 ....................................................................................................................................................10 5.5 行政处罚 ....................................................................................................................................................10 5.6 严重违法 ....................................................................................................................................................10 5.7 股权出质 ....................................................................................................................................................10 5.8 动产抵押 ....................................................................................................................................................10 5.9 开庭公告 ....................................................................................................................................................11
企业信用报告_武宁嘉艺包装有限公司
武宁嘉艺包装有限公司
基础版企业信用报告
目录
一、企业背景 .........................................................................................................................................................5 1.1 工商信息 ......................................................................................................................................................5 1.2 分支机构 ......................................................................................................................................................5 1.3 变更记录 ......................................................................................................................................................5 1.4 主要人员 ......................................................................................................................................................7 1.5 联系方式 ......................................................................................................................................................7
企业信用报告_山东华融保险代理有限公司
山东华融保险代理有限公司
基础版企业信用报告
目录
一、企业背景 .........................................................................................................................................................5 1.1 工商信息 ......................................................................................................................................................5 1.2 分支机构 ......................................................................................................................................................5 1.3 变更记录 ......................................................................................................................................................6 1.4 主要人员 ....................................................................................................................................................13 1.5 联系方式 ....................................................................................................................................................13
企业信用报告_深圳市金鹏正科技有限公司
5.1 被执行人 ....................................................................................................................................................10 5.2 失信信息 ....................................................................................................................................................10 5.3 裁判文书 ....................................................................................................................................................10 5.4 法院公告 ....................................................................................................................................................10 5.5 行政处罚 ....................................................................................................................................................10 5.6 严重违法 ....................................................................................................................................................10 5.7 股权出质 ....................................................................................................................................................11 5.8 动产抵押 ....................................................................................................................................................11 5.9 开庭公告 ....................................................................................................................................................11
我国股票市场股票发行制度的历史和改革
（9）2019年5月20日，《股票上网发行 资金申购实施办法》规定采用上网资 金申购方式公开发行股票，这也是我 国现行的股票发行方式。
市场失灵必然导致资源配置功能的难以正常 发挥，市场失灵从而构成了股票发行制度存 在的经济基础。
股票发行制度的核心作用是提高股票发行市 场信息的透明度，从而改善投资者对股票预 期报酬率的掌握，进而影响股票的发行价格， 进而引导资本流动到生产高回报的企业、行 业，进而引导资源的合理配置，弥补股票市 场的缺陷，提高资源配置效率。
以上导致股票一级市场“三高”现象（高价 发行、高市盈率和超高募集资金 ）、二级市 场新股炒作愈演愈烈，最终跌破发行价格， 参与炒作的中小投资者和机构损失惨重。
违背了公平、公正、公开原则，发行价格等 过高，浪费了宝贵的资本，恶化资源配置效 率，放大了股票发行市场对二级市场的压力， 危及关系到整个资本市场的稳定和运行效率。
2、发行审核权力下放证券交易所 3、同时引入集体诉讼制度 4、完善二级市场退市制度等配套机制
（二）、发行机制环节
1、IPO流通股票比例过低，而新增限售股票 源源不断，对市场压力犹如达摩克利斯之剑
2、中小投资者中签率过低：机构投资者既 能参与网下配售，也能网上申购，而中小投 资者只能网上申购，导致机会不均等，网上 申购中签率仅为网下配售比例的五分之一， 中小投资者中签率过低。
我国现行股票发行制度的弊端与改 革
（一）发行审核环节 1、行政主导，监管理念落伍 2、父爱主义，依赖心理 3、权力寻租腐败温床 4、走过场，难于发现实质问题 5、权力保护，低廉的违规处罚成本 6、发行效率低，是造成发行机制环节 诸多问题的根本原因
企业信用报告_福建升联信息服务有限公司
基础版企业信用报告
5.10 司法拍卖..................................................................................................................................................11 5.11 股权冻结..................................................................................................................................................11 5.12 清算信息..................................................................................................................................................12 5.13 公示催告..................................................................................................................................................12 六、知识产权 .......................................................................................................................................................12 6.1 商标信息 ....................................................................................................................................................12 6.2 专利信息 ....................................................................................................................................................12 6.3 软件著作权................................................................................................................................................13 6.4 作品著作权................................................................................................................................................13 6.5 网站备案 ....................................................................................................................................................13 七、企业发展 .......................................................................................................................................................13 7.1 融资信息 ....................................................................................................................................................13 7.2 核心成员 ....................................................................................................................................................13 7.3 竞品信息 ....................................................................................................................................................14 7.4 企业品牌项目............................................................................................................................................14 八、经营状况 .......................................................................................................................................................14 8.1 招投标 ........................................................................................................................................................14 8.2 税务评级 ....................................................................................................................................................14 8.3 资质证书 ....................................................................................................................................................14 8.4 抽查检查 ....................................................................................................................................................14 8.5 进出口信用................................................................................................................................................14 8.6 行政许可 ....................................................................................................................................................15
软件和信息技术服务业IPO实务：探寻审核关注要点_记录
《软件和信息技术服务业IPO实务：探寻审核关注要点》阅读札记目录一、内容概要 (2)二、IPO审核流程及关注要点 (2)2.1 IPO审核基本流程 (4)2.2 审核关注的主要方面 (5)2.2.1 行业地位与竞争优势 (6)2.2.2 产品与服务创新能力 (7)2.2.3 财务健康与盈利能力 (7)2.2.4 知识产权保护与合规性 (8)2.2.5 市场前景与增长潜力 (9)三、软件和信息技术服务业IPO案例分析 (9)3.1 案例一 (11)3.2 案例二 (12)四、审核要点深度解析 (13)4.1 行业地位与竞争优势 (15)4.1.1 如何评估公司在行业中的地位 (16)4.1.2 竞争优势的持续性与稳定性 (18)4.2 产品与服务创新能力 (19)4.2.1 创新的量化评估标准 (20)4.2.2 创新对公司发展的推动作用 (21)4.3 财务健康与盈利能力 (23)4.3.1 财务报表的透明度与可靠性 (24)4.3.2 盈利能力的稳定性和增长潜力 (26)4.4 知识产权保护与合规性 (27)4.4.1 知识产权的合法性与有效性 (28)4.4.2 合规性风险及其防范措施 (29)4.5 市场前景与增长潜力 (31)4.5.1 行业发展趋势与市场容量预测 (32)4.5.2 公司在市场中的定位与发展策略 (34)五、总结与展望 (35)5.1 IPO实践经验总结 (36)5.2 对未来趋势的展望 (37)一、内容概要简要概述当前软件与信息技术服务业的快速发展及其在资本市场的表现，介绍IPO趋势和成功案例，引出软件和信息技术服务业IPO实务的重要性。
详细阐述IPO审核的整个过程，包括企业前期准备、申报材料准备、中介机构作用等关键步骤，为后续的实务分析奠定基础。
重点介绍在软件和信息技术服务业IPO审核过程中，监管机构关注的重点问题，如财务数据的真实性、合规性问题、技术创新能力等。
通过解析这些要点，揭示企业成功过会的核心要素。
股东要求指定上市券商机构的原因
一、股东对上市券商机构的指定要求股东对上市券商机构的指定要求是指股东在公司上市过程中，对选择合作的券商机构提出具体要求和意见。
在公司上市过程中，选择一家合适的券商机构是非常重要的，因为这将直接影响到公司在资本市场的表现和未来的发展。
二、影响股东指定上市券商机构的原因列表1. 专业程度：股东希望选择的上市券商机构必须具有较高的专业程度，包括丰富的上市辅导经验和资本市场的深度了解。
2. 成绩和口碑：股东会关注上市券商机构的业绩和口碑，希望选择的机构具有良好的绩效表现和口碑，能够为公司提供良好的服务和帮助。
3. 资源实力：股东也会考虑上市券商机构的资源实力，包括团队的人才结构、研究能力、市场资源和资金实力等方面。
4. 行业经验：股东希望选择的上市券商机构具有相关行业的经验和专业知识，能够更好地帮助公司进行定位和营销。
5. 风险控制能力：股东也会关注上市券商机构的风险控制能力，希望选择的机构能够帮助公司合理规避风险，保障公司的利益和股东权益。
6. 服务态度：股东对上市券商机构的服务态度也会有要求，希望选择的机构能够真正关注公司的需要，积极沟通，耐心解答问题，并能够及时响应和处理突发情况。
7. 对公司发展的理解和支持：股东也会希望上市券商机构对公司的发展有深刻理解，并能够给予积极的支持和帮助，为公司的发展保驾护航。
三、股东指定上市券商机构的原因分析1. 保证公司上市的顺利进行：股东的指定要求可以帮助公司保证上市过程的顺利进行，避免因为选择不当的券商机构导致的各种问题和延误，更好地服务公司的上市过程。
2. 提高公司在资本市场的表现：选择合适的券商机构可以帮助公司在资本市场的表现更加出色，提高公司的知名度和影响力，为公司的股东带来更好的回报。
3. 保障公司未来发展：选择合适的券商机构可以为公司未来的发展保驾护航，提供更多的资源支持和市场机会，使公司在竞争激烈的市场中更加稳健地发展。
四、股东指定上市券商机构的建议1. 充分沟通：建议公司充分沟通股东对上市券商机构的要求和意见，了解股东的期望和关注点，以便更好地选择合适的券商机构。
企业信用报告_安徽飞创门业有限公司
安徽飞创门业有限公司
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一、企业背景 .........................................................................................................................................................5 1.1 工商信息 ......................................................................................................................................................5 1.2 分支机构 ......................................................................................................................................................5 1.3 变更记录 ......................................................................................................................................................5 1.4 主要人员 ......................................................................................................................................................7 1.5 联系方式 ......................................................................................................................................................7
疯抢被否IPO真相
Cover ·StoryIPO 被发审委否了？没关系……别灰心，别沮丧，没人说你一定不能上市！或许，你可以做些什么……看，那边不是有好多创投机构吗，它们或许有办法。
在二次过会被否以后，曾涉嫌造假的胜景山河再度进入人们的视野，是它引入了5家创投机构。
就在上个月，中科招商、华鸿景开、中瑞国信、中科沙钢和中科汇通等5家公司以增资扩股的形式入股胜景山河1700万股，合计注资1.275亿元，入股价格达7.5元/股。
以胜景山河去年的净利润计算，这一入股价格接近16倍PE 。
“这简直就是疯狂！”深圳某著名创投机构的负责人在听到5家创投机构以此价格入股胜景山河的消息后，脱口而出。
事实上，胜景山河并不是特例，围绕着“被否IPO 公司”，国内创投正在进行着如火如荼而又显得颇为另类的“财富游戏”———通过入股第一次或第二次过会被否的公司，并助力其再次上会通过审核，创投机构即可获得巨额财富增值。
然而，本刊记者在调查采访中亦了解到，这一操作模式背后隐藏着诸多玄机，突击入股行为的前后仍然是政策监管的真空地带。
在助力拟上市公司再次上会通过审核的整个过程中，创投机构所扮演的角色值得玩味。
“被否IPO ”如何成为了金矿被否IPO 是如何成为一座“金矿”的？其中的原因在于再次过会的几率相当大，甚至超过了一次过会的几率。
据本刊统计，从2011年1月1日—2011年8月12日，证监会共受理IPO 申请212家，其中169家公司通过，39家未通过，4家取消审核，通过率为79.72%。
而如果将这212家公司进行进一步的区分，划分为“一次过会”和“二次过会”，则可发现“二次过会”的几率要大于“一次过会”：212家公司中，一次过会的公司有184家，其中144家通过，通过率为78.26%；二次（或多次）送审的公司共计28家，通过25家，通过率为89.29%（见表一）。
二次送审未通过的仅有3家，分别为江西西林科股份有限公司、山东金创股份有限公司、湖南胜景山河生物科技股份有限公司。
300386-飞天诚信-法律意见书
3-3-1-4
飞天诚信科技股份有限公司
盈科·法律意见书
北京市盈科律师事务所
北京市朝阳区东四环中路 76 号大成国际中心 C 座 6 层
邮政编码：100124 E-MAIL：yingke@
：(8610) 59626911 & 400-700-0148
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北京市盈科律师事务所 关于飞天诚信科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的
法律意见书
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股份有限公司章程》
《公司章程（草案）》 指
2011 年 11 月 13 日经发行人 2011 年第三次临时 股东大会审议通过并拟于发行人上市后启用的 《飞天诚信科技股份有限公司章程（草案）》
《公司法》
指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》
指 《中华人民共和国证券法》
《管理暂行办法》
指
《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行 办法》
发行人已就其向本所提供的书面材料向本所作出保证：即发行人已向本所 提供了本所认为出具本法律意见书所必需的真实的原始书面材料、副本材料或 复印件；发行人在向本所提供文件时并无遗漏，所有文件上的签名、印章均是 真实的，所有副本材料或复印件均与原件一致。
对于对出具本法律意见书至关重要而又无法得到独立的证据支持的事实， 本所取得了有关政府主管机关（包括工商、税务、环境保护、劳动和社会保障 等）或其他有关单位（或个人）出具的证明文件，这些证明文件经政府主管机 关或有关各方盖章（或签署）确认。本所律师对证明文件涉及的事项履行了法
安信证券股份公司
安信证券股份有限公司关于石药集团新诺威制药股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐工作报告保荐机构（主承销商）（深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元）声明安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”、“本保荐机构”）接受石药集团新诺威制药股份有限公司（以下简称“发行人”、“新诺威”）的委托，担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，就发行人首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本次证券发行”）项目出具发行保荐工作报告。
本保荐机构及其保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐工作报告，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
（本发行保荐工作报告如无特别说明，相关用语具有与《石药集团新诺威制药股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中相同的含义。
）目录第一节项目运作流程 (3)一、保荐机构项目审核流程 (3)二、本次证券发行项目的立项审核主要过程 (3)三、本次证券发行项目执行的主要过程 (4)四、内部核查部门审核的主要过程 (22)五、内核委员会对本次证券发行项目的审核过程 (22)六、保荐机构问核程序 (23)第二节项目存在问题及解决情况 (25)一、立项评估决策机构成员意见及审议情况 (25)二、项目执行成员尽职调查发现和关注的主要问题及解决情况 (28)三、内部核查部门关注的主要问题及具体落实情况 (32)四、内核委员会讨论的主要问题及具体落实情况 (37)五、关于发行人首次公开发行股票摊薄即期回报事项的核查情况 (70)六、对发行人股东中私募投资基金备案情况的核查 (71)七、发行人财务报告审计截止日后财务及经营状况的核查情况 (71)八、关于发行人招股说明书中2018年年报信息披露情况的核查情况 (73)九、关于招股说明书（封卷稿）对招股说明书（上会稿）修订更新情况的核查情况 (84)十、关于发行人2018年年报补充材料和2018年中报补充材料中税务机关盖章事项的核查情况 (90)十一、对证券服务机构意见的核查情况 (92)第一节项目运作流程一、保荐机构项目审核流程本保荐机构项目审核的主要流程如下：1、项目组现场了解情况及开展尽职调查工作，并在此基础上出具立项申请报告。
企业信用报告_深圳市艾比特新能源有限公司
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5.10 司法拍卖..................................................................................................................................................11 5.11 股权冻结..................................................................................................................................................11 5.12 清算信息..................................................................................................................................................11 5.13 公示催告..................................................................................................................................................11 六、知识产权 .......................................................................................................................................................11 6.1 商标信息 ....................................................................................................................................................11 6.2 专利信息 ....................................................................................................................................................12 6.3 软件著作权................................................................................................................................................12 6.4 作品著作权................................................................................................................................................12 6.5 网站备案 ....................................................................................................................................................12 七、企业发展 .......................................................................................................................................................12 7.1 融资信息 ....................................................................................................................................................12 7.2 核心成员 ....................................................................................................................................................12 7.3 竞品信息 ....................................................................................................................................................13 7.4 企业品牌项目............................................................................................................................................13 八、经营状况 .......................................................................................................................................................13 8.1 招投标 ........................................................................................................................................................13 8.2 税务评级 ....................................................................................................................................................13 8.3 资质证书 ....................................................................................................................................................13 8.4 抽查检查 ....................................................................................................................................................13 8.5 进出口信用................................................................................................................................................14 8.6 行政许可 ....................................................................................................................................................14
景兴纸业参股公司艾特克拟申请挂牌新三板
enterprises report企业报道本刊讯 2015年8月7日，岳阳林纸股份有限公司发布公告称，根据《湖南省财政厅关于预拨2014年度成品油价格改革财政补贴资金的通知》（湘财建指[2015]131号），公司及全资子公司获得2014年度成品油价格改革财政补贴资金共计2255.40万元，其中公司及全资子公司湖南骏泰浆纸有限责任公司、湖南茂源林业有限责任公司、湖南森海林业有限责任公司、永州湘江纸业有限责任公司的补贴资金分别为381.77万元、831.14万元、467.81万元、77.03万元、497.65万元。
截至2015年8月6日，公司及子公司已全部收到了上述补贴资金共计2255.40万元。
据《企业会计准则》的相关规定，公司获得的上述补贴资金属于与收益相关的政府补助，作为营业外收入计入公司2015年第三季度损益。
本刊讯安徽山鹰纸业股份有限公司于2015年8月1日发布公告称，公司在湖北黄冈设立的子公司山鹰纸业(湖北)有限公司近日取得了营业执照。
山鹰纸业(湖北)有限公司注册资本5000万元整，经营范围为纸板、瓦楞原纸、箱纸板制造；生活用纸制造、加工。
山鹰纸业称，通过在湖北省黄冈市设立子公司，公司可以充分利用湖北的区域和市场优势，进一步扩大生产规模，增强生产能力，提高市场占有率，提升公司行业影响力和综合竞争能力。
本刊讯 2015年7月29日浙江景兴纸业股份有限公司发布公告称，公司近日收到参股公司艾特克控股集团有限公司的通知，称该公司整体改制成股份有限公司的申请于2015年7月23日得到无锡市工商行政管理局的批准登记。
艾特克改制为股份有限公司后，拟在符合国家相关法律法规政策情况下申请在新三板挂牌。
目前，景兴纸业间接持有艾特克1750万股股份，占其股本总额的16.96％。
本刊讯山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2015年7月22日发布公告称，晨鸣纸业全资子公司黄冈晨鸣浆纸有限公司（以下简称“黄冈晨鸣”）为建设年产30万t漂白硫酸盐针叶木浆项目,近日分别与 FMW Foerderanlagen Gmbh.、Valmet Technologies Oy、Valmet （China）Co., Ltd.、 Andritz Oy 及 Andritz (China) Ltd.订立国外和国内设备采购合同，9个合同总价款约为9.51 亿元。
企业信用报告_杭州九羲科技有限公司
(整理)IPO保荐禁区.
IPO保荐禁区：股份代持遭严查IPO申报“高压线”系列一IPO高压线：五类PE对赌协议遭叫停二IPO前抢先私募突击入股受高度质疑三IPO造假深水区：曝光利润操纵八大手法四IPO审核雷区：重点关注四大涉税问题股份代持问题显然已成为投行首发保荐业务的禁区。
有保荐代表人指出，绝大多数的股份代持形式都不被监管层认可，如果存在股份代持问题的申报企业被举报，保荐机构及保荐代表人将承担连带责任。
不过，在实际操作中仍有部分申报企业恶意瞒报自身存在的股份代持问题。
据业内人士透露，不排除存在闯关成功的此类公司。
代持形式“凡是碰到存在股份代持问题又不愿意清理的拟IPO项目，无论给多少保荐费，我们都不做。
”一家今年以来做了7单首发项目的投行负责人坦言。
据投行人士介绍，股份代持包括工会代持、职工持股会代持、委托持股、信托持股、PE代持等多种形式。
就工会代持而言，以广东一家水泥制造类上市企业为例，该企业招股书显示，2002年该企业部分员工以安置费折价为股权并委托该企业工会代持。
2004年底该企业实际控制人受让其他股东30％的股权并委托该企业职工协会组织代持。
就员工持股会代持而言，以江苏一家医药类上市企业为例，该企业招股书显示，1999年及2001年该企业员工持股会曾两次受让股权，该企业员工持股会代表人数超500人。
就委托持股而言，以山东一家化工类上市企业为例，该企业招股书显示，2003年该企业改制初期是由19名自然人接受861名出资人委托持股成立。
就信托持股而言，以今年上市的福建一家通讯设备类的企业为例，该企业招股书显示，2003年一家法人股东工会曾委托福建当地一家信托公司以现金500万元认缴该企业5％的股权。
值得注意的是，上述企业均在IPO申报之前将股份代持关系予以彻底清理并最终得以过会上市。
至于PE代持形式，由于此类代持形式最为隐蔽，目前尚未有存在此类问题的企业清理或上会被否的案例。
一家投行负责人就此指出，在实际操作中，部分创投机构允许其他自然人或法人跟投，比如达晨创投和中科招商，这些创投为了控制风险要求投资经理必须共同投资，但由于投资经理资金不足通常会找其他资金合作，此时代持关系就会形成。
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0
26
26
成交股票只数
758
210
968
成交金额（亿元）
3.59
4.07
7.65
待挂牌总家数
-
-
607
申报中总家数
-
-
1507
数据来源：安信证券研究中心，choice 数据
表 3：3 月 31 日新挂牌
证券代码
证券简称
主营产品
主办券商
836292.OC 836608.OC 836675.OC 836521.OC 836546.OC
市转让成交 2.57 亿元，协议转让部分 2.49 亿元。新挂牌公司共计 17 家，新转为做市转让
的公司共计 7 家。截止 16 日，共有 5720 家挂牌企业，有 1317 家做市企业。
估值方面：新三板整体估值为 30.68X，做市转让整体估值 37.23X，协议转让整体估值
18.38X。共有 865 只股票发生成交，其中做市转让 722 只，市场整体年均换手率为 24.2%。
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投资策略定期报告 本次股票发行股票不超过 1000 万股，发行价格为人民币 5.00 元/股，融资金额不超过 5000 万 元。由天津盛泽聚金企业管理合伙企业（有限合伙）、北京中科联众科技股份有限公司、天津盛泽 金源企业管理合伙企业（有限合伙）、北京荣鑫盛泽资产管理有限公司、北京金玉时代资产管理有 限公司、北京顶尖私行资本管理有限公司、北京中科创富投资中心（有限合伙）、北京世博元房地 产开发有限公司认购。根据公司 14 年数据，公司实现 EPS 为 0.29 元/股，本次发行实现市盈率 为 17.24 倍。 惠强新材（836243）募资 5800 万元 本次股票发行数量不超过 1000 万股，发行价格为每股人民币 5.80 元。预计募集资金总额不超 过 5800 万元。发行对象为不确定投资者。 伊悦尼（833941）募资 2560 万元 公司拟发行股票数量本次发行股份数量不超过 800 万股，发行价格为人民币 3.2 元/股，预计募集 资金总额不超过人民币 2560 万元。发行对象为不确定投资者。根据公司 14 年数据，公司实现 EPS 为 0.05 元/股，本次发行实现市盈率为 64 倍。 泰力松（831699）募资 3920 万元 本次股票发行股份数量为不超过 280 万股，本次股票发行的价格为每股人民币 13 元至 14 元 之间，募集资金总额为不超过 3920 万元。由深圳飞马金融控股有限公司、西安中盛电力设备工 程有限公司及吴迪等 6 人认购。根据公司 15 年数据，公司实现 EPS 为 1.47 元/股，本次发行实 现市盈率为 8.84-9.52 倍。 丰源环保（835621）募资 7744 万元 公司拟发行股票数量本次发行股份数量不超过 1936 万股，发行价格为人民币 4 元/股，预计募集 资金总额不超过人民币 7744 万元。由深圳允升基金管理有限公司、北京向量聚合资本管理有限 公司和耿靳翔等两人认购。根据公司 14 年数据，公司实现 EPS 为 0.23 元/股，本次发行实现市 盈率为 17.39 倍。
■新三板重要新闻： 挂牌股卡位 IPO 投资者突击入股拟 IPO 挂牌企业
■风险提示：系统性风险
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投资策略定期报告
1. 市场回顾
2 月 16 日的新三板做市指数最终报收于 1253.10 点，上涨 0.15%。（安信新三板诸海滨团
队）成指指数最终报收于 1317.32 点，下跌 0.05%。市场总成交金额为 5.06 亿元。其中做
表 1：3 月 31 日指数概况
代码
名称
最新价
涨跌
涨跌幅
899002
三板做市
1244.9
0.74
899001
三板成指
1315.59
1.11
数据来源：安信证券研究中心，全国中小企业股份转让系统
0.06% 0.08%
表 2：市场概况
项目
做市转让
协议转让
合计
挂牌公司家数
1393
4659
6052
当日新增家数
3. 重要挂牌公司公告
灵通展览（834059）2000 万元设立全资子公司 公司拟设立全资子公司上海灵通展览服务有限公司，注册资本为人民币 2000 万元。本次对外投 资的目的为实现公司的战略规划，更好地利用国家会展中心(上海)的区位优势。公司拟设立上海子 公司，以便延伸公司在会展行业的专业服务，提高公司核心竞争力与盈利能力。 大盛微电（830955）1530 万元设立控股子公司 公司拟与重庆博远能源开发有限公司共同出资设立控股子公司河南大盛电力有限公司，注册资本 为人民币 3000 万元，其中公司出资人民币 1530 万元，占注册资本的 51.00%，本次对外投资是 公司基于未来整体发展战略的考虑，为拓展公司业务范围，进一步优化产业结构，提升公司的盈 利能力和综合能力。 信立方（831401） 1000 万元设立全资子公司 公司拟设立全资子公司北京金蜜蜂有限责任公司，注册资本人民币 1000 万元。本次对外投资将 进一步扩大公司战略布局，为所服务的科学仪器行业客户提供更加全面的服务，提升公司的成长 性和综合实力。 尚远环保（430206）签订 6840 万元重大合同 公司与广州市正思环保科技有限公司签订了《关于广西柳州地区土壤调理剂及营养液的销售合同》， 合同总金额 6840 万元。合同的履行，将对公司的经营业绩、市场拓展及品牌影响力产生积极影 响。 东工股份（833155）签订 919.67 万元重大合同 公司与保山龙川水电开发有限公司签订《云南省保山市腾龙桥Ⅰ级水电站闸门（拦污栅）制作、 运输及技术服务合同协议书》,合同总价人民币 919.67 万元。合同的履行将对公司 2016 年经营 业绩产生积极的影响。 芝兰玉树（835785）1200 万元收购股权
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投资策略定期报告
序号
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
代码
表 5：涨跌幅前十
名称
现价（元）
涨跌幅（%）
430027.OC
北科光大
3.80
831959.OC
香塘担保
1.50
831071.OC
北塔软件
12.00
831618.OC
文广农贷
2.70
830830.OC
新昶虹
6.30
831226.OC
聚宝网络
42.50
831465.OC
广佳装饰
5.56
832451.OC
神州电子
8.50
832910.OC
伊赛牛肉
10.00
831331.OC
华奥科技
8.47
数据来源：安信证券研究中心，choice 数据
18.38% 18.11% 17.65% 16.88% 13.92% 11.84% 11.65% 11.55% 10.74% 10.57%
836774.OC
动易软件
为客户提供各类网站(群)的平台支撑软件及平台建设和维护服务等
帝通新材
多功能母粒及深加工后的电子载带片材等改性塑料制品的研发、生 产和销售等
秉扬科技
研发、生产和销售陶粒支撑剂等
商客通
从事基于移动互联与云计算技术的综合通信与销售管理软件产品的 研发和市场销售等
中触媒
从事化工催化剂、专用工艺包和精细化学品的研发、生产和销售, 并 为客户提供一站式化工全产业链技术整体解决方案等
Tabl e_Title
2016 年 4 月 1 日
Tabl e_BaseInfo
投资策略定期报告
安信证券新三板日报（挂牌股卡位 IPO 投资者突击入股拟 IPO 挂牌企业）
证券研究报告
Tabl e_Summar y
■3 月 31 日的新三板做市指数最终报收于 1244.90 点，上涨 0.06%。 （安信新三板诸海滨团队）成指指数最终报收于 1315.59 点，上涨 0.08%。市场总成交金额为 6.92 亿元。其中做市转让成交 3.99 亿元， 协议转让部分 2.93 亿元。新挂牌公司共计 15 家，新转为做市转让 的公司共计 0 家。截止 31 日，共有 6349 家挂牌企业，有 1418 家 做市企业。 估值方面：新三板整体估值为 32.72X，做市转让整体估值 37.37X， 协议转让整体估值 19.96X。共有 1056 只股票发生成交，其中做市 转让 805 只。整体年均换手率 22%。 ■3 月 31 日定增情况： 胄天科技（835836）中科联众（430083）天草生物（835644）
■重要公司公告： 灵通展览（834059）大盛微电（830955）信立方（831401）尚
远环保（430206）东工股份（833155）芝兰玉树（835785）华 灿电讯（830771）华灿电讯（830771）慧尔农业 (834098) 金刚 游戏（430092）雅安茶厂（832057）奥迪威（832491）雷讯网 络（834805）企源科技（833132）璧合科技（833451）威尔克 （833203）秦森园林（832196）三力制药（832708）
所属行业 （wind 三级）
软件 多元金融服务 互联网软件与服务Ⅲ 多元金融服务
电气设备 媒体Ⅲ 建筑与工程Ⅲ 家庭耐用消费品
食品 软件
表 6：3 月 31 日股权质押
名称及代码
股东名称
质押权人
质押股数
(万股)
西安创新
833477.OC
希德电子
张恒
融资担保 有限公司
江西国资
833836.OC
盛祥电子
1884.24
241.20
6
830899.OC 联讯证券