2015年中国铁矿石供需形势分析与市场预测

2015年中国铁矿石供需形势分析与市场预测

2014年由于国际铁矿石巨头矿山产能的不断释放，市场供应过剩进而导致铁矿石价格呈现“断崖式”的下跌。进入2015年，尽管铁矿石市场仍

延续跌势，价格低位下移，但是铁矿石巨头们凭借自身较低的生产成本逆市

扩产，志在倒逼高成本的矿石供应商退市，进而抢占更多的市场份额。

那么2015年全球铁矿石市场将如何表现？本文试图从全球铁矿石的供需格局，中国钢铁的供需情况，中国对铁矿石的需求以及对进口铁矿石的依

赖度等方面进行分析与预判，以期对2015年中国铁矿石市场有一个清晰的

认知。

一、全球铁矿石资源的分布情况

全球铁矿石资源总体来说是相当丰富的。据估算，2014年全球铁矿石资源储量在1900亿吨，折算为铁含量储量在870亿吨。

分国别看，铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，储量分别为530亿吨、310亿吨、250亿吨和230亿吨，分别占世界总储量的28.3%、16.6%、13.3%和12.3%，四国储量之和占世界总储量的70.5%；此外，印度、美国、乌克兰、加拿大和瑞典等国铁矿资源也较为丰富。

图表1 全球铁矿石资源储量分国家统计

数据来源：美国地质勘探局

由于品位不同，世界铁元素的分布情况与铁矿石资源储量的分布情况并不一致。若按铁元素的储量计，澳大利亚、巴西和俄罗斯是世界铁矿资源最丰富的国家，三者的铁元素储量分别为230亿吨、160亿吨和140亿吨，分别占世界总储量的26.5%、18.4%和16.1%，三国合计占世界总储量的61.1%。中国虽然铁矿石储量很大，但铁矿石品位低，铁元素的储量不突出。

二、全球铁矿石的供给情况

整体上看，近十多年来，铁矿石产量以前所未有的速度增长。2001年全球铁矿石产量仅为10.56亿吨，此后一直到2008年，铁矿石产量均呈逐年攀升的态势。2009年，受金融危机的影响，全球铁矿石产量出现了连续7年增长后的首次下降，同比降6.2%至15.88亿吨。除澳大利亚和南非等少数国家外，大部分国家铁矿石产量均出现下滑。2010年之后随着经济的逐步复苏，全球铁矿石产量恢复上涨。2011年全球铁矿石产量创下纪录，达19.23亿吨。但是2012年，受铁矿石价格波动的影响，全球铁矿石产量出现2009年金融危机影响之后的首次下滑，降为18.70亿吨。近两年则维持上涨的趋势，2013年为19.27亿吨，2014年达到20亿吨。

全球范围来看，“四大矿山”产量占据全球铁矿石总产量的半壁江山。2014年，四家公司的铁矿石产量分别为3.19亿吨、2.95亿吨、2.19亿吨和1.60亿吨，总计接近10亿吨，占当年全球铁矿石总产量（约20亿吨）的一半。巴西的淡水河谷（Vale）是世界上最大的铁矿石生产商，2014年其铁矿石产量为3.19亿吨，约占到全球铁矿石产量的15.9%；排在第二的力拓（Rio Tinto）产量为2.95亿吨，占14.7%；第三名的必和必拓（BHP）产量为2.19亿吨，占11.0%；第四名的福蒂斯丘（FMG）产量为1.60亿吨，占8.0%。四大矿山合计产量为9.94亿吨，约占全球铁矿石总产量的50%。

图表2 2012-2014年四大矿山产量及变化情况

数据来源：公司报告

分国别看，澳大利亚、巴西、中国、印度和俄罗斯是产量最大的前五名国家，产量合计占全球产量的75%以上。其中，澳大利亚的全球占比在稳步提高，2003年在18%，2013年达到了32%，2014年进一步上升为33%。而巴西全球铁矿石的占比相对稳定，基本维持在20%上下。由于铁矿石开发利用成本较高，尽管中国铁矿石原矿的产量持续增加，但近年来中国铁矿石产量（指已经折算为全球平均品位后的产量）的全球占比呈下降的趋势，2007年最高为23%，2013年降至14%，2014年与2013年大体相当。与中国情况类似的是印度，由于印度政府限制铁矿石的出口，印度铁矿石的产量全球占比近年来也出现下降，2009年为14%，2013年降至7%，2014年也在7%左右。俄罗斯铁矿石产量的全球占比也相对稳定，大体在5%-8%的水平。

图表3 2003-2014年全球主要铁矿石生产国占比变化

数据来源：WSA、MRI

备注：中国铁矿石产量为按照全球平均品位折算后数据。

三、全球铁矿石的需求情况

全球铁矿石的消费地区主要为钢铁的集中生产地，主要为中国、其他亚洲国家（日本、韩国、中国台湾和印度等）、欧盟、美国以及俄罗斯等。

随着全球经济从2010年逐步回升，以中国、印度等为代表的新兴经济体仍将会保持较快的发展速度，对铁矿石的需求呈增长态势。但是从近年世界经济的表现情况来看，发达经济体特别是欧洲和日本经济复苏和增长迟缓，对铁矿石需求的恢复和增长并不明显，而美国经济增长较为稳健，但对铁矿石需求的增长幅度比较有限。总体而言，全球铁矿石需求整体上保持了一个温和的上涨趋势。

就中国而言，中国经济增速放缓已是常态，钢铁行业也由于产能过剩，盈利能力低下而运行艰难，粗钢产量也进入增长的弧顶区，未来增长的空间已较为有限，对铁矿石的需求增量也将为有限。但是同时，由于国内铁矿石资源相对贫乏，矿石开采成本较高，虽然国产铁矿石资源总体的供应数量将会增加，但其占钢铁生产所需铁矿石总量的份额将会下降，也就是说，中国钢铁生产对进口铁矿石的依赖度将持续维持高位。

另一方面，国产矿与进口矿不论从化学成分还是烧结性能上，具有不同的特点和优势，国产矿以磁铁矿为主，进口矿以赤铁矿为主，国产磁铁精粉有利于球团矿生产，易于成球和焙烧，进口赤铁矿粉有助于烧结，不利于成球和焙烧。充分发挥国产矿用于球团和进口矿用于烧结的优势，做到高低搭配互补，以生产出高品位、低渣量的高炉精料，是我国钢铁企业的必然选择。

四、全球铁矿石的供给与产能增长情况

根据我们对全球主要铁矿石生产商铁矿石产能的跟踪和研究，“十二五”期间（2011-2015年），全球铁矿石新增产能预计将达到9.5-10亿吨，这是由于国际矿业巨头产能在2013-2015年集中释放的结果。截至2014年底，全球铁矿石（成品矿）的产能已经在24亿吨/年左右，产量达到了20亿吨。

尽管铁矿石价格因为供应过剩而下跌迅猛（仅2014年跌幅就接近50%），但是由于自身具备较低的生产成本优势，四大矿山仍具备扩产的积极性。同时，为了抢占市场份额四大矿山纷纷采取紧缩策略，通过裁员、部门合并及提高设备利用率等方式降低成本，以此逼迫高成本的矿山退市，其中首当其冲的主要为中国部分高成本的矿山企业。

图表4 2014-2016年全球部分主要矿山产能增长情况及扩产计划

数据来源：公开资料整理

不过值得注意的是，由于宏观经济环境的变化，特别是来自中国的铁矿石需求增长有可能放缓，加之铁矿石项目开发生产过程中存在一些实际的问题，大部分铁矿石项目没有按照