我国城市轨道交通盈利模式研究
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1 轨道交通价值创造与利润来源特征
我国城市轨道交通建设与运营 ,经历了从政府 全额投资的事业制模式向政府主导和政府补偿的企 业制模式转化的过程 。如从上海轨道交通 1号线的 政府投资 ,到 1号线北延伸段所实行的项目公司制 模式 。从经济学理论分析 ,这种政府补偿模式存在 公众正外部性和私人正外部性两种不同的结果 。因 此 ,政府补偿的形式在一定程度上为设计轨道交通 企业盈利模式提供了原则框架 。我国城市轨道交通 企业盈利模式的设计 ,其目标是建立在公众正外部 性前提下的内生盈利模式 。
·11·
城市轨道交通研 究
图 2 城市轨道交通企业盈利模式
根据上述盈利模式的设计思想 ,从投入产出关 系分析 ,整个城市轨道交通建设和经营过程的投资 与运行的盈利结构关系为 :
(1) 站内商业设施出售经营权 ,其收益主要用 于平衡车站建设与运营的成本 。
(2) 附属设施以特许经营权获取资金 ,收益用 于轨道交通建设投资费用 。
2 港铁模式及其借鉴
香港地铁是以公司化设计和运营的 ,其盈利模 式设计以潜在收益为目标 ,形成以公众正外部性为 核心的内生盈利模式 。
香港地铁公司 10年统计资料显示 ,香港地铁自 1979年逐段投入运营 ,逐步扭亏为盈 。其中 1998 年的利润达到 28. 19 亿港元 , 1999 年盈利 21. 16亿 港元 , 2000年利润为 40 亿港元 ,并曾在 1997 年及 1998年派发股息 。港铁公司在公共交通系统企业 中以拥 有庞 大盈 利而 闻名 , 2007 年 度 , 其 纯 利 较 2006年增长 95. 7% ,为 152. 8亿港元 ,是历年最多 。
城市轨道交通的价值创造主要体现在两个方 面 :一是显性收益 ,二是潜在收益 。其利润的来源构 成如图 1所示 。
第 10 期
百家论坛
图 1 轨道交通利润来源与价值创造过程
显性收益的稳定性较好 ,但盈利能力有限 。从 目前世界各地区的地铁运营财务状况看 ,除香港地 铁外 ,其他基本上都处于亏损或保本经营状态 。这 种情况形成的主要原因在于其政府将地铁定义为一 种公益性项目 ,属公共支出性质 。
从系统的观点分析 ,盈利模式设计所包含的关 键技术中 ,行业利润的区分目标是价值发现 ,决定利 润的来源 ;模式设计则体现价值匹配原理 ,决定盈利 水平高低 ;盈利模式的管理的核心是价值管理 ,决定 盈利能力的稳定性 。盈利模式设计的重要概念是 : 任何行业的利润都是由于企业盈利要素“价值匹配 度 ”的不同而分成不同区域的 。在不同的利润区 , 企业的盈利模式是完全不同的 ,利润状况也不同 ;同 时 ,企业处于何种利润区则由盈利模式所决定 。因 此 ,一个企业只有在盈利模式设计完成的前提下 ,才 能进行业务规划设计 、营销模式规划 、财务预算 、人 员管理考核方式设计等相关运营层面的规划 ,否则 就会出现各种“脱节 ”现象 ,如业务与财务脱节等 。
2003 年
2004 年
2005 年
3. 2
2. 9
3. 6
4. 0
3. 8
5. 4
源自文库4. 6
6. 1
0. 8
0. 8
0. 9
1. 1
2006 年 4. 1 5. 8 1. 1
10亿港元 2007 年
4. 7 8. 3 1. 2
3 我国轨道交通企业盈利模式选择
从轨道交通的利润创造机制分析 ,其盈利模式 的选择 ,就是如何实现潜在收益 ,实现外部收益内部 化 。其本质是利益返还模式的选择问题 。目前世界 各地区地铁的盈利模式主要为政府补贴模式 。这种 模式按补贴的方式不同又区分为前补和后补两类 , 但二者的形成结果有很大的差异 。
(1) 严格按合同办事 ,落实监理工作 。监理合 同是规范监理工作的重要依据 。作为业主 ,应要求 监理单位认真执行监理合同 ,并进行考核 。为此 ,业 主方可组织监理工作检查组 ,定期检查监理单位人 员到位 、监理合同执行情况 ,对监理工作动态做到心 中有数 。
(2) 执行建监 737号文件规定 ,做好自身工作 。 建监 737 号文件规定 : 监理单位应按照“公正 、独
城市轨道交通研 究
2009 年
我国城市轨道交通盈利模式研究
宋晓满 王遐昌
(同济大学经济与管理学院 , 200092,上海 ∥第一作者 ,副教授 )
摘 要 针对我国城市轨道交通建设与经营效益中的问题 , 从城市轨道交通价值创造与利润来源特征出发 ,通过比较分 析的方法 ,借鉴香港地铁的内生盈利模式 ,分析我国城市轨 道交通建设与经营的基本特点 。我国城市轨道交通应区别 已运营线路与新建项目 ,选择后补与前补二种不同的盈利 模式 。 关键词 城市轨道交通 ; 盈利模式 ; 一体化规划 中图分类号 F 570. 73
香港地铁在经营初期是没有盈利的 ,原因是收 入少 、利息开支大 。随着地铁各站乘客量不断增加 , 物业 、广告等相关产业迅速发展 ,再加上先进的运作 机制 ,地铁公司在 1998年剔除沉重的利息开支和其 它经营费用后 ,首次出现盈利 ,自此迈入良性发展的 轨道 。
从经营结构来看 ,票务收入是香港地铁运营 中最主要和最稳定的收入来源 。2001 年 ,票务收 入占 总 收 入 的 比 例 高 达 75. 45 % ; 而 在 1989— 1998年的 10年间 ,香港地铁票务收入在总收入中 所占比例平均为 82. 8% 。因此 ,票价成为香港地 铁运营政策中最重要的因素 。其次 ,资源性开发 收益在香港地铁经营结构中占相当比重 。仔细分 析可发现 ,香港地铁票务收入占总收入的比例虽 然高 ,但 1989—2001 年该比例呈下降趋势 ,而房 地产 、商贸 、广告等资源开发性收益则逐年增大 。 2001年 ,后者占到总收入的 1 /4,“地铁经济 ”效应 力不断增强 。
参考文献
[ 1 ] 费方域. 城市轨道交通的外部性及其盈利模式探讨 [ J ]. 城市 轨道交通研究 , 2004 (6) : 9.
[ 2 ] 香港地铁 2007 年业绩公告 [ EB /OL ]. http: ∥www. m tr. com. hk / chitxt/ corporate / listing. htm l
(上接第 9页 )
参与者的行为进行监督 、约束和协调 ,以保证设备按 时 、按质达到规定的要求 。
3 业主在监理工作中的注意事项
由于在地铁建设工程中首次从社会上引入设备 系统监理机构从事监理 ,业主方对如何处理好与监 理方的关系 ,正确推行监理制度心存疑虑 。根据建 设监理有关规定和合同 ,借鉴土建工程方面的经验 , 业主方在工作中注意做到如下几点 :
对城市轨道交通的盈利模式 , 国内外学者已有 ·10·
一定的研究 。然而 , 这些研究大多是从投融资的战 略角度进行分析 。盈利模式是探求企业利润来源 、 生成过程和产出方式的系统方法 。一个企业是否能 够在运营实践中应用盈利模式 , 关键在于正确掌握 行业利润分区分析技术 、模式设计技术及盈利模式 实施管理技术 。我国轨道交通企业盈利模式构建 中 ,对此方面的研究尚未触及 。
(3) 可供开发土地的批租收益 ,平衡市政配套 设施的投资与维护费用 ,平衡土地的拆建费用 ,提供 开发利益等 。
(4) 其他收益则主要用于偿还政府投资的资本
2009 年
金 ,并返还开发权益 。
4 结语
盈利模式的构建是一个企业实现可持续发展的 前提 。从我国现行的轨道交通企业经营与发展状况 分析 ,我国轨道交通企业通过自身的线路经营实现 盈利目标在短期内是不现实的 ,应积极开拓收入渠 道 ,增强经营能力 。鉴于我国轨道交通建设的特点 , 对已运营线路 ,可行的盈利模式是以政府补贴为主 , 以房地产开发为辅 ;对新建项目 ,应选择前补模式 , 通过土地资源与规划资源一体化方式 ,构建线路经 营与特许经营相结合的盈利模式 。
从经济理论分析 ,前补与后补是等效的 。但从 世界各地铁公司的实施效果看 ,前补的效果优于后 补 。结合我国的实际情况分析 ,笔者认为 ,我国城市 轨道交通企业在前补模式中要取得效果 ,应首先解 决规划与开发一体化问题 。将土地资源与规划资源 一体化 ,给予轨道交通沿线开发的特许经营权 。据 此 ,我国轨道交通企业盈利模式的基本框架应如图 2所示 。
On Urban M a ss Tran sit Prof it M odel S ong X iaom an, W ang X iachang Abstract In line w ith u rban m ass transit construction and m anagem en t, and cons idering the value crea tion p rofit sou rces, th is p ap e r uses a com p ara tive ana lys is m ethod, tak ing characteris tics H ong Kong m e tro endogenous m ode p rofits as an exam p le, to so lve p rob lem s in C h ina’s u rban m ass trans it cons truc tion and m anagem en t. B ecause of its bas ic characteris tics, u rban m ass trans it shou ld m ake c lea r d iffe rence be tw een the new p ro jects and the op e ra ting lines, and select tw o d iffe ren t p rofit m odes acco rd ing ly. Key words u rban ra il trans it; p rofit m ode l; in teg ra ted p ro2 g ram F irst2author’s address Econom ics and M anagem en t, Tong ji U n iv. , 200092, S hanghai, C h ina
根据香港地铁 2007 年年报资料 ,香港地铁营 业利润构成情况如表 1 所示 。从香港地铁经营发 展的状况分析 ,其主要利润由物业发展所提供 。 这一业务的前提条件是政府对沿线开发权的政策 支持 。
项目 线路营运及相关业务
物业发展 租务 、管业及其他业务
表 1 香港地铁公司主要业务利润结构表
2002 年
[ 3 ] 谢芳 ,尹贻林. 基于产业链的城市综合交通枢纽盈利模式 [ J ]. 城市轨道交通研究 , 2008 (2) : 1.
[ 4 ] 蔡蔚 ,陈烨 ,羊利锋. 城市轨道交通综合开发工作的实践与建 议 [ J ]. 城市轨道交通研究 , 2008 (7) : 10. (收稿日期 : 2009 - 01 - 22)
后补方式是利用财政资金对轨道交通因公益性 而亏损进行的全额财政补助 ,可看作政府对产生正 外部性的产品生产提供经营保证 ,以纠正市场机制 失灵的行为 。这种模式操作简单 ,但通常被视为没 有效率 ,同时极容易出现企业的道德风险 。
前补方式在形式上可以有多种 ,其代表性观点 是给予轨道交通企业沿线房地产开发权 ,以实现外 部效益内部化 。这种方式在香港地铁取得了成功 。 表 1的数据显示 , 2007 年 ,香港地铁公司来自物业 发展的利润达到 83亿港元 ,比 2002年的 38亿港元 增长了 2倍多 。
城市轨道交通在城市交通体系中的优势众所周 知 。然而 ,其巨大的建设投资 ,地方政府的财政收入 无力承受 。利用银行信贷资金虽然解决了建设资金 需求 ,但却给项目公司的未来经营带来了无法负担 的债务利息支出 。轨道交通的行业属性 、经济特征 和现阶段的运营模式 ,对社会资金进入缺乏吸引力 。 在借鉴世界先进理念的基础上 , 构建起符合我国实 际的盈利模式 ,对吸引民间资本进入城市轨道交通 建设 ,实现城市轨道交通的可持续发展具有重大的 现实意义 。
我国城市轨道交通建设与运营 ,经历了从政府 全额投资的事业制模式向政府主导和政府补偿的企 业制模式转化的过程 。如从上海轨道交通 1号线的 政府投资 ,到 1号线北延伸段所实行的项目公司制 模式 。从经济学理论分析 ,这种政府补偿模式存在 公众正外部性和私人正外部性两种不同的结果 。因 此 ,政府补偿的形式在一定程度上为设计轨道交通 企业盈利模式提供了原则框架 。我国城市轨道交通 企业盈利模式的设计 ,其目标是建立在公众正外部 性前提下的内生盈利模式 。
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城市轨道交通研 究
图 2 城市轨道交通企业盈利模式
根据上述盈利模式的设计思想 ,从投入产出关 系分析 ,整个城市轨道交通建设和经营过程的投资 与运行的盈利结构关系为 :
(1) 站内商业设施出售经营权 ,其收益主要用 于平衡车站建设与运营的成本 。
(2) 附属设施以特许经营权获取资金 ,收益用 于轨道交通建设投资费用 。
2 港铁模式及其借鉴
香港地铁是以公司化设计和运营的 ,其盈利模 式设计以潜在收益为目标 ,形成以公众正外部性为 核心的内生盈利模式 。
香港地铁公司 10年统计资料显示 ,香港地铁自 1979年逐段投入运营 ,逐步扭亏为盈 。其中 1998 年的利润达到 28. 19 亿港元 , 1999 年盈利 21. 16亿 港元 , 2000年利润为 40 亿港元 ,并曾在 1997 年及 1998年派发股息 。港铁公司在公共交通系统企业 中以拥 有庞 大盈 利而 闻名 , 2007 年 度 , 其 纯 利 较 2006年增长 95. 7% ,为 152. 8亿港元 ,是历年最多 。
城市轨道交通的价值创造主要体现在两个方 面 :一是显性收益 ,二是潜在收益 。其利润的来源构 成如图 1所示 。
第 10 期
百家论坛
图 1 轨道交通利润来源与价值创造过程
显性收益的稳定性较好 ,但盈利能力有限 。从 目前世界各地区的地铁运营财务状况看 ,除香港地 铁外 ,其他基本上都处于亏损或保本经营状态 。这 种情况形成的主要原因在于其政府将地铁定义为一 种公益性项目 ,属公共支出性质 。
从系统的观点分析 ,盈利模式设计所包含的关 键技术中 ,行业利润的区分目标是价值发现 ,决定利 润的来源 ;模式设计则体现价值匹配原理 ,决定盈利 水平高低 ;盈利模式的管理的核心是价值管理 ,决定 盈利能力的稳定性 。盈利模式设计的重要概念是 : 任何行业的利润都是由于企业盈利要素“价值匹配 度 ”的不同而分成不同区域的 。在不同的利润区 , 企业的盈利模式是完全不同的 ,利润状况也不同 ;同 时 ,企业处于何种利润区则由盈利模式所决定 。因 此 ,一个企业只有在盈利模式设计完成的前提下 ,才 能进行业务规划设计 、营销模式规划 、财务预算 、人 员管理考核方式设计等相关运营层面的规划 ,否则 就会出现各种“脱节 ”现象 ,如业务与财务脱节等 。
2003 年
2004 年
2005 年
3. 2
2. 9
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4. 0
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源自文库4. 6
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0. 8
0. 8
0. 9
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2006 年 4. 1 5. 8 1. 1
10亿港元 2007 年
4. 7 8. 3 1. 2
3 我国轨道交通企业盈利模式选择
从轨道交通的利润创造机制分析 ,其盈利模式 的选择 ,就是如何实现潜在收益 ,实现外部收益内部 化 。其本质是利益返还模式的选择问题 。目前世界 各地区地铁的盈利模式主要为政府补贴模式 。这种 模式按补贴的方式不同又区分为前补和后补两类 , 但二者的形成结果有很大的差异 。
(1) 严格按合同办事 ,落实监理工作 。监理合 同是规范监理工作的重要依据 。作为业主 ,应要求 监理单位认真执行监理合同 ,并进行考核 。为此 ,业 主方可组织监理工作检查组 ,定期检查监理单位人 员到位 、监理合同执行情况 ,对监理工作动态做到心 中有数 。
(2) 执行建监 737号文件规定 ,做好自身工作 。 建监 737 号文件规定 : 监理单位应按照“公正 、独
城市轨道交通研 究
2009 年
我国城市轨道交通盈利模式研究
宋晓满 王遐昌
(同济大学经济与管理学院 , 200092,上海 ∥第一作者 ,副教授 )
摘 要 针对我国城市轨道交通建设与经营效益中的问题 , 从城市轨道交通价值创造与利润来源特征出发 ,通过比较分 析的方法 ,借鉴香港地铁的内生盈利模式 ,分析我国城市轨 道交通建设与经营的基本特点 。我国城市轨道交通应区别 已运营线路与新建项目 ,选择后补与前补二种不同的盈利 模式 。 关键词 城市轨道交通 ; 盈利模式 ; 一体化规划 中图分类号 F 570. 73
香港地铁在经营初期是没有盈利的 ,原因是收 入少 、利息开支大 。随着地铁各站乘客量不断增加 , 物业 、广告等相关产业迅速发展 ,再加上先进的运作 机制 ,地铁公司在 1998年剔除沉重的利息开支和其 它经营费用后 ,首次出现盈利 ,自此迈入良性发展的 轨道 。
从经营结构来看 ,票务收入是香港地铁运营 中最主要和最稳定的收入来源 。2001 年 ,票务收 入占 总 收 入 的 比 例 高 达 75. 45 % ; 而 在 1989— 1998年的 10年间 ,香港地铁票务收入在总收入中 所占比例平均为 82. 8% 。因此 ,票价成为香港地 铁运营政策中最重要的因素 。其次 ,资源性开发 收益在香港地铁经营结构中占相当比重 。仔细分 析可发现 ,香港地铁票务收入占总收入的比例虽 然高 ,但 1989—2001 年该比例呈下降趋势 ,而房 地产 、商贸 、广告等资源开发性收益则逐年增大 。 2001年 ,后者占到总收入的 1 /4,“地铁经济 ”效应 力不断增强 。
参考文献
[ 1 ] 费方域. 城市轨道交通的外部性及其盈利模式探讨 [ J ]. 城市 轨道交通研究 , 2004 (6) : 9.
[ 2 ] 香港地铁 2007 年业绩公告 [ EB /OL ]. http: ∥www. m tr. com. hk / chitxt/ corporate / listing. htm l
(上接第 9页 )
参与者的行为进行监督 、约束和协调 ,以保证设备按 时 、按质达到规定的要求 。
3 业主在监理工作中的注意事项
由于在地铁建设工程中首次从社会上引入设备 系统监理机构从事监理 ,业主方对如何处理好与监 理方的关系 ,正确推行监理制度心存疑虑 。根据建 设监理有关规定和合同 ,借鉴土建工程方面的经验 , 业主方在工作中注意做到如下几点 :
对城市轨道交通的盈利模式 , 国内外学者已有 ·10·
一定的研究 。然而 , 这些研究大多是从投融资的战 略角度进行分析 。盈利模式是探求企业利润来源 、 生成过程和产出方式的系统方法 。一个企业是否能 够在运营实践中应用盈利模式 , 关键在于正确掌握 行业利润分区分析技术 、模式设计技术及盈利模式 实施管理技术 。我国轨道交通企业盈利模式构建 中 ,对此方面的研究尚未触及 。
(3) 可供开发土地的批租收益 ,平衡市政配套 设施的投资与维护费用 ,平衡土地的拆建费用 ,提供 开发利益等 。
(4) 其他收益则主要用于偿还政府投资的资本
2009 年
金 ,并返还开发权益 。
4 结语
盈利模式的构建是一个企业实现可持续发展的 前提 。从我国现行的轨道交通企业经营与发展状况 分析 ,我国轨道交通企业通过自身的线路经营实现 盈利目标在短期内是不现实的 ,应积极开拓收入渠 道 ,增强经营能力 。鉴于我国轨道交通建设的特点 , 对已运营线路 ,可行的盈利模式是以政府补贴为主 , 以房地产开发为辅 ;对新建项目 ,应选择前补模式 , 通过土地资源与规划资源一体化方式 ,构建线路经 营与特许经营相结合的盈利模式 。
从经济理论分析 ,前补与后补是等效的 。但从 世界各地铁公司的实施效果看 ,前补的效果优于后 补 。结合我国的实际情况分析 ,笔者认为 ,我国城市 轨道交通企业在前补模式中要取得效果 ,应首先解 决规划与开发一体化问题 。将土地资源与规划资源 一体化 ,给予轨道交通沿线开发的特许经营权 。据 此 ,我国轨道交通企业盈利模式的基本框架应如图 2所示 。
On Urban M a ss Tran sit Prof it M odel S ong X iaom an, W ang X iachang Abstract In line w ith u rban m ass transit construction and m anagem en t, and cons idering the value crea tion p rofit sou rces, th is p ap e r uses a com p ara tive ana lys is m ethod, tak ing characteris tics H ong Kong m e tro endogenous m ode p rofits as an exam p le, to so lve p rob lem s in C h ina’s u rban m ass trans it cons truc tion and m anagem en t. B ecause of its bas ic characteris tics, u rban m ass trans it shou ld m ake c lea r d iffe rence be tw een the new p ro jects and the op e ra ting lines, and select tw o d iffe ren t p rofit m odes acco rd ing ly. Key words u rban ra il trans it; p rofit m ode l; in teg ra ted p ro2 g ram F irst2author’s address Econom ics and M anagem en t, Tong ji U n iv. , 200092, S hanghai, C h ina
根据香港地铁 2007 年年报资料 ,香港地铁营 业利润构成情况如表 1 所示 。从香港地铁经营发 展的状况分析 ,其主要利润由物业发展所提供 。 这一业务的前提条件是政府对沿线开发权的政策 支持 。
项目 线路营运及相关业务
物业发展 租务 、管业及其他业务
表 1 香港地铁公司主要业务利润结构表
2002 年
[ 3 ] 谢芳 ,尹贻林. 基于产业链的城市综合交通枢纽盈利模式 [ J ]. 城市轨道交通研究 , 2008 (2) : 1.
[ 4 ] 蔡蔚 ,陈烨 ,羊利锋. 城市轨道交通综合开发工作的实践与建 议 [ J ]. 城市轨道交通研究 , 2008 (7) : 10. (收稿日期 : 2009 - 01 - 22)
后补方式是利用财政资金对轨道交通因公益性 而亏损进行的全额财政补助 ,可看作政府对产生正 外部性的产品生产提供经营保证 ,以纠正市场机制 失灵的行为 。这种模式操作简单 ,但通常被视为没 有效率 ,同时极容易出现企业的道德风险 。
前补方式在形式上可以有多种 ,其代表性观点 是给予轨道交通企业沿线房地产开发权 ,以实现外 部效益内部化 。这种方式在香港地铁取得了成功 。 表 1的数据显示 , 2007 年 ,香港地铁公司来自物业 发展的利润达到 83亿港元 ,比 2002年的 38亿港元 增长了 2倍多 。
城市轨道交通在城市交通体系中的优势众所周 知 。然而 ,其巨大的建设投资 ,地方政府的财政收入 无力承受 。利用银行信贷资金虽然解决了建设资金 需求 ,但却给项目公司的未来经营带来了无法负担 的债务利息支出 。轨道交通的行业属性 、经济特征 和现阶段的运营模式 ,对社会资金进入缺乏吸引力 。 在借鉴世界先进理念的基础上 , 构建起符合我国实 际的盈利模式 ,对吸引民间资本进入城市轨道交通 建设 ,实现城市轨道交通的可持续发展具有重大的 现实意义 。