米什金《货币金融学》【教材精讲】(货币供给过程)【圣才出品】

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米什金《货币金融学》【教材精讲】(银行业：结构与竞争)【圣才出品】

第12章银行业：结构与竞争12.1 本章要点●美国银行业的历史留给我们的是一个双重银行体系，即商业银行既可以在联邦政府，又可以在州政府注册成立。

监管商业银行的政府机构不止一家，包括通货监理署、美联储、联邦存款保险公司和州银行监管当局。

●各州限制开办分支机构的法律和禁止跨州开办分支机构的《麦克法登法案》导致了大量小商业银行的存在。

经济环境的变化推动金融机构寻求金融创新，金融创新使得银行遭受资金获取成本优势的下降和资金收入优势的下降，结果是银行传统业务品种盈利性的下降和传统银行业务的衰落。

●《格拉斯-斯蒂格尔法》将商业银行和证券业分离开来。

1999年的法律废除了分离的规定。

12.2 重难点导学一、银行体系的历史发展1782年，北美银行在费城成立，标志着美国现代商业银行业的开端；1791年，美利坚银行成立，其他银行也纷纷成立，由联邦政府来批准成立的，它同时具备私人银行和中央银行（central bank）的特征，1811年，因农业和其他利益群体反对，美利坚银行的执照被废止；1816年，国会批准成立美利坚第二银行，1936年执照被废止。

图12-1 美国商业银行业早期历史的时间线1863年之前，美国所有商业银行都是由其经营所在地的州银行委员会颁发执照的。

那时，没有统一的国内货币，银行主要通过发行银行券（banknote，由银行投入流通的货币，可以兑换为黄金）来吸收资金。

由于许多州的银行监管十分松懈，银行经常由于欺诈和资本金短缺而破产。

为了消除州注册银行（称为州银行，state banks）的弊端，1863年的《国民银行法》（National Bank Act）创建了由联邦注册银行（称为国民银行，national banks）组成的新的银行体系，由美国财政部下属的一个部门——通货监理署负责监管。

这一法案最初的目的是，希望通过向州银行发行的银行券征收寓禁税（prohibitive tax），而对联邦注册银行的银行券免税，从而枯竭州银行的资金来源。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】

第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。

图2-1演示了这一功能。

图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。

主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。

最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。

图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。

在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。

有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。

如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。

金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。

金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。

这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。

（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。

2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。

债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。

按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。

米什金《货币金融学》(第11版)章节题库-第14章货币供给过程【圣才出品】

第14章　货币供给过程一、概念题1．原始存款答：原始存款指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。

它包括商业银行吸收到的所增加其准备金的存款。

商业银行的准备金以两种具体的形式存在：一是商业银行持有的应付日常业务需要的库存现金；二是商业银行在中央银行的存款。

这两者都是归商业银行持有的中央银行的负债，也是中央银行对社会公众总负债中的一部分。

商业银行所持有的这部分中央银行负债，对商业银行来说则是所拥有的一笔资产。

这笔以准备金形式所持有的资产可分为两部分：一是商业银行遵照法律规定不能用以放款盈利的数额；二是由于经营上的原因尚未用去的部分。

前一部分属法定准备金，后一部分属超额准备金。

2．派生存款答：派生存款指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又称为衍生存款。

派生存款在原始存款基础上产生。

原始存款是指商业银行接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款，是商业银行从事资产业务的基础。

派生存款的产生的过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款、形成新的存款额……这一过程循环不断地在各家商业银行存款户之间转移、最终是银行体系的存款总量增加的过程。

因此，商业银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。

3．货币供给答：指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。

货币供给的必然结果是在经济中形成一定的货币供给量。

这种货币供给量对银行系统而言是一种负债，但对非银行经济主体来说则是一种资产。

在现代信用货币制度下，货币供给的主体是银行系统——中央银行和商业银行。

前者创造基础货币，后者创造存款货币。

这就构成了货币供给过程的两个环节。

其中，中央银行在整个货币供给中居于核心地位。

货币供给的基本方程式是：M s＝B·M，它揭示了影响货币供给的两大基本要素：基础货币（B）及货币乘数（M）。

二、选择题1．假设一个经济中流通中现金有20亿元，存款有100亿元，准备金有30亿元，法定存款准备金率是0.2，那么经济中商业银行持有超额存款准备金和货币乘数分别是（）。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(理解利率)【圣才出品】

第4章理解利率4.1 本章要点●利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，由于使用资金是有成本的，所以货币具有时间价值，不同时期收到的等额货币具有不同的价值；将来收到的资金折算成今天的价值，叫现值；今天收到的资金将来的价值叫终值。

●信用市场工具大致包括普通贷款、固定支付贷款、息票债券、贴现债券。

●债券的现价与利率是负相关的，当市场利率上升时，债券价格下跌，当市场利率下降时，债券价格上升。

债务工具的到期收益率是使未来支付的现值与债券当前价值相等的利率。

●由于市场利率的波动，债券的价格也会随之波动，回报率是债券的利息收入与债券价值变动之和占债券购买价格的比率。

只有持有期与到期期限一致的债券的回报率才与最初的到期收益率相等。

●名义利率是未调整通货膨胀因素的利率，实际利率是是指剔除通货膨胀率后的真实利率。

费雪方程式表明，名义利率等于实际利率加上预期的通货膨胀率。

4.2 重难点导学一、利率的计算将来收到的1美元不如现在收入的1美元值钱，我们称之为货币的时间价值。

1.终值：终值：现在的1美元，在将来某个时点的价值。

单利、复利和连续复利单利：以首期的本金为基数计算的各期利息P t＝P0（1＋r×t）复利：在每期届满时，将应得利息加入本金再计息的方式P t＝P0（1＋r）t连续复利：P t＝P0 ×e r n2.现值现值（present value）将来支付的现在的价值。

3年后的133美元，即$100×（1+i）3相当于今天的100美元，即如果利率为15％，2年后的250美元的现值是多少?假定你购买纽约州政府彩票获得2000万美元的头奖，这意味着你将在未来的20年中每年获得100万美元。

你赢了多少钱？是2000万美元?二、四种类型的信用市场工具根据偿付时间安排的不同，信用市场工具可以分为四种基本类型。

1．普通贷款（simple loan）。

贷款人向借款人提供一定数量的资金，借款人必须在到期向贷款人归还本金，并支付额外的利息。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(货币与通货膨胀)【圣才出品】

第24章货币与通货膨胀24.1 本章要点1．弗里德曼曾提出过有关通货膨胀的著名论断：“无论何时何地，通货膨胀无一例外都是货币现象。

”实证分析为他的论断提供了有力支持：在所有通货膨胀持续严重的国家里，都存在着货币供应量增长率过高的现象。

2．总需求-总供给分析说明，只有存在货币供应量的快速增长时，通货膨胀才会发生。

只要我们将通货膨胀定义为物价水平的持续快速上升，那么几乎所有的经济学家都同意弗里德曼的论断。

3．高通货膨胀“无论何时何地，无一例外都是货币现象”意味着，没有货币供应量的高速增长，就不会发生通货膨胀，但是存在两种原因会导致通货膨胀型货币政策：第一种是政府制定了过高的就业目标，第二种则是政府预算赤字的长期存在。

4．相机抉择政策的支持者认为工资和物价水平的调整是缓慢的，且对政策的预期不会在工资决定过程中起作用，因此一旦出现高失业率，政府应当采取相机抉择政策来避免过多的失业。

而相机抉择政策的反对者对此有不同看法，他们认为相机抉择政策具有负面作用。

而且，他们认为非适应性的反通货膨胀政策成功的关键在于政策的可信性。

24.2 重难点导学一、货币与通货膨胀：实证研究如果一个国家的通货膨胀率在一段时间内特别高，那么在相同的期间内其货币供应量增长率也会特别高。

事实上，通货膨胀率很高的国家恰恰是那些货币供给增长率高的国家。

1．德国的恶性通货膨胀，1921～1923年1921年，刚刚结束第一次世界大战的德国在偿付战争赔款和恢复经济的压力下，政府支出远远超出了收入。

德国政府最后一条路是印刷钞票。

政府可以通过印制更多的通货（增加货币供应量）来支付向个人和企业购买的产品和服务。

到了l921年末，货币供应量开始快速扩张，物价水平也急剧升高。

如图24-1所示，货币供应量急剧增加导致了物价水平的爆炸性上涨，1923年德国的通货膨胀率超过了1000000％。

图24-1 德国恶性通货膨胀期间的货币供应量与物价水平2．近期严重通货膨胀的实例近年来，在高通货膨胀国家的行列中，只有一个国家超过了德国的记录。

米什金《货币金融学》教材精讲(1-5章)【圣才出品】

第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。

●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。

●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。

●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。

本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。

1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。

债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。

债券市场是决定利率的重要场所。

利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。

利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。

2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。

股票是对公司收益和资产的索取权。

本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。

二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(外汇市场)【圣才出品】

第17章外汇市场17.1 本章要点1．外汇汇率（用另外一个国家货币表示的一国货币的价格）非常重要，因为它会影响国内生产的商品在国外销售的价格，以及在国内购买外国商品的成本。

2．购买力平价理论说明，两国货币间汇率的长期变动取决于两国相对物价水平的变动。

3．影响长期汇率的其他因素有关税和配额、进口需求、出口需求和生产能力。

4．短期汇率取决于本国资产相对预期回报率的变化，它会导致需求曲线的位移。

任何影响本国资产相对预期回报率的因素都会引起汇率的变动。

这类因素包括国内和外国资产利率的变动，以及任何影响长期汇率进而影响预期未来汇率变动的因素。

17.2 重难点导学一、外汇市场1．汇率的含义（1）以另外一种货币衡量的一种货币的价格被称为汇率。

（2）外汇交易有两种形式。

最主要的形式被称为现汇交易，指的是银行存款立即（2天内）兑换的交易形式。

远期交易指的是银行存款在未来某个特定时间兑换的交易形式。

即期汇率是现汇交易使用的汇率，而远期汇率则是远期交易使用的汇率。

（3）如果某一货币价值上升，就称为升值；如果它的价值下跌，就称为贬值。

例如，1999年初，欧元的价值等于1.18美元，2009年2月2日，欧元的价值为1.28美元。

欧元升值了8％[（1.28—1.18）/1.18=8％]。

同样，也可以说，因为1美元的价值从1999年初的0.85欧元下跌到2009年2月2日的0.78欧元，贬值了8％2．汇率的重要性汇率之所以重要，是因为汇率会影响国内外商品的相对价格。

如果一国货币升值（相对于其他货币价值上升），该国商品在国外就变得更加昂贵，而外国商品在该国就会更加便宜（假定两国国内价格保持不变）；相反，如果一国货币贬值，其商品在海外就变得便宜，而外国商品在该国就变得昂贵。

货币贬值有助于国内制造商在海外销售商品，而外国商品在国内市场上的竞争力则会有所下降。

3．外汇如何进行交易货币的交易不在纽约证券交易所等交易所中进行。

外汇市场是以场外市场的形式组织，几百个交易商（大部分是银行）随时准备买入和卖出以外国货币计价的存款。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(为什么研究货币、银行与金融市场)【圣才出品】

第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 复习笔记1．为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。

通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。

此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。

（1）债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。

债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。

债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。

利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。

利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。

（2）股票市场普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。

股票市场是指人们交易股票的市场。

股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。

股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。

企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。

2．为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。

没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。

因此，银行和其他金融机构对于经济运行具有十分重要的作用。

（1）金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。

金融中介是指向拥有储蓄的个人借入资金并转而贷给其他资金需求者的金融机构。

（2）银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄与贷款协会、互助储蓄银行与信用社。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】

第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。

（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。

扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。

尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。

利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。

而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。

因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。

当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。

这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。

（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。

②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(金融危机与次贷风波)【圣才出品】

第9章金融危机与次贷风波9.1 本章要点●金融危机（financial crises），是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡。

在金融危机中，资产市场对资产负债表的影响、金融机构的资产负债表恶化、银行业危机、不确定性的增加、利率上升、政府财政失衡。

●金融危机在美国等发达国家的爆发可能是以以下几种方式：金融自由化/金融创新的不当管理、资产价格泡沫的积聚和崩溃、利率上升、主要金融机构倒闭引起的不确定性增加。

结果是逆向选择和道德风险问题的显著加剧引起的贷款萎缩和经济活动下滑。

●新兴市场国家金融危机的爆发有两条基本路径：一条是对金融自由化/金融创新的不当管理弱化了银行的资产负债表，另外一条则是严重的财政失衡。

它们都会引发对本币的投机性冲击，最终引发货币危机。

9.2 重难点导学一、导致金融危机的因素金融危机的发生是指金融体系发生的剧烈震荡加剧了信息不对称，引发了十分严重的逆向选择和道德风险问题，使得金融市场无法将资金融通给具有生产性投资机会的居民和企业，进而引起经济活动的萎缩。

在金融危机中，六类因素发挥着重要作用：资产市场对资产负债表的影响、金融机构的资产负债表恶化、银行业危机、不确定性的增加、利率上升、政府财政失衡。

1．资产市场对资产负债表的影响危机使股市下跌、物价水平意外下跌、本币意外贬值、资产减值。

（1）股市下跌股市下跌企业净值减少贷款人的放款意愿下降投资下降总产出下降股票市场下跌引起的企业净值减少，增加了借款公司参与高风险投资的动力，道德风险问题更加严重，这进一步削弱了贷款意愿。

（2）物价水平意外下跌债务偿付的名义金额是固定的，物价水平意料之外的下跌会增加公司负债的实际价值（加重了债务负担），但却没有增加公司资产的实际价值，由此导致实际净值（实际资产价值与实际负债价值之间的差额）的减少，由此增加了贷款人所面临的逆向选择和道德风险问题。

（3）本币意外贬值在发展中国家（和一些工业化国家）中，出于对本币未来价值的不确定，许多非金融企业、银行和政府认为，以外币为面值发行债务更为容易。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(货币政策传导机制的实证分析)【圣才出品】

第23章货币政策传导机制的实证分析23.1 本章要点1．实证分析可以分为两种基本类型：结构模型实证分析和简化形式实证分析。

这两种实证分析各有优劣。

结构模型实证分析最大的优点是它能帮助我们了解经济是如何运行的，对于货币和产出之间的因果关系方向有更大的把握。

然而，如果模型本身出现了错误，即忽略了重要的货币政策传导机制，就会严重低估货币政策的有效性。

而简化形式实证分析的优点在于不限制货币影响经济活动的过程，因此有可能发现货币政策对于经济的全部作用。

然而，简化形式模型却无法排除因果颠倒或存在外部因素的可能性，而这两种情况都会在货币重要性问题上得出错误结论。

2．货币政策传导机制包括：传统的利率传导途径，它通过改变资本成本来影响投资支出；其他资产价格传导途径，通过影响汇率水平、托宾q值以及财富效应发挥作用；信用途径，包括银行贷款途径、资产负债表途径、现金流途径、意料之外的物价水平途径以及家庭的流动性途径。

3．从本章我们得到了有关货币政策的四点启示：（1）把货币政策的松紧简单地同短期名义利率水平的升降联系起来是十分危险的；（2）短期债务工具以外的其他资产价格也包含着货币政策的重要信息，因为它们是各种货币政策传导机制中的重要组成部分；（3）即使短期利率水平接近于零，货币政策也可能有效地刺激经济；（4）由于避免意料之外的物价水平波动是货币政策的重要目标，因此保持物价稳定应当是货币政策的首要长期目标。

23.2 重难点导学一、评估实证分析的框架实证分析的两种类型：一种是结构模型实证分析，它是指先利用数据建立一个模型，这个模型能解释一个变量通过什么途径去影响另一个变量，从而揭示前者是否对后者有影响；另一种则是简化形式实证分析，它是指通过直接观察两个变量之间的关系，来说明其中一个变量是否对另一个有影响。

1．结构模型实证分析货币政策传导机制是对总需求各组成部分的分析对于货币供给量影响经济活动的途径。

这种分析方法通过建立一个结构模型，来考察货币供给变动对经济活动的影响。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(金融结构的经济学分析)【圣才出品】

第8章金融结构的经济学分析8.1 本章要点●金融机构普遍存在的主要原因有二：节约交易成本和部分地解决金融市场信息不对称问题。

金融中介机构能够发挥规模经济的优势，并且能够开发降低交易成本的专门技术；信息不对称可以引发两个问题，即交易发生之前的逆向选择和交易发生之后的道德风险。

●逆向选择是指信用风险往往来自那些最积极寻求贷款的人们。

有助于减少逆向选择问题的办法包括：私人的信息生产和销售、旨在增加信息的政府监管、金融中介、抵押品与净值。

●道德风险是指借款人从事不符合贷款人意愿的活动。

股权合约中的道德风险被称为委托代理问题，高净值和抵押品、限制性条款的监督和执行以及金融中介机构的参与可减少债务合约中道德风险。

●三种类型的金融服务活动最可能引发利益冲突：投资银行的承销和研究、会计师事务所的审计和咨询、信用评级机构的信用评价和咨询。

8.2 重难点导学一、世界各国金融结构的基本事实世界各国金融体系的结构和功能都是十分复杂的，它包括许多不同种类的机构：银行、保险公司、共同基金、股票与债券市场，等等。

图8-1 非金融企业的外部资金来源：美国与德国、日本和加拿大的比较1．股票不是外部融资最重要的来源；2．可流通证券不是融资的最主要来源；3．间接金融比直接金融更重要；4．银行是外部资金最重要的来源；5．金融体系受到高度监管；6．只有规模较大、运转良好的公司才能进入证券市场融资；7．抵押品在债务合约中十分普遍；8．债务合约具有许多限制性条款。

二、交易成本1．交易成本如何影响金融结构交易成本又称交易费用，最早由美国经济学家科斯在《企业的性质》一文中提出，包括：搜寻成本、信息成本、议价成本、监督成本等。

假如你有5 000美元，打算将其投资于股票市场。

由于你可用于投资的资金规模不大，而很多的小额投资会带来十分高昂的交易成本，因此，你的投资品种有限。

也就是说，因为你无法实现多样化投资，不得不将所有的鸡蛋放在一个篮子里，从而会承担较高的风险。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(金融监管的经济学分析)【圣才出品】

第11章金融监管的经济学分析11.1 本章要点●信息不对称、逆向选择和道德风险有助于解释美国和其他国家9种类型的金融监管：政府安全网、对资产持有的限制、资本金要求、即时整改行动、注册和检查、风险管理评估、信息披露要求、消费者保护和对竞争的限制。

●由于金融创新和放松管制，20世纪80年代逆向选择和道德风险问题加剧，导致美国储蓄和贷款行业、银行业和纳税人出现巨额损失。

其他国家也发生了类似的危机。

●世界各国发生的银行业危机有着相似之处，说明相似的因素在各国都发挥着作用。

11.2 重难点导学一、信息不对称与金融监管1．政府安全网银行恐慌以及对存款保险的需求1934年以前，银行破产（bank fai1ure，银行无法履行对储户和其他债权人的支付义务，只得停止营业）意味着储户必须等到银行被清算（银行的资产被转换为现金）后，才可能收回其存款资金。

储户缺乏有关银行资产质量的信息由此可能导致银行业恐慌和传染效应。

1934年联邦存款保险公司成立，在美国，由联邦存款保险公司向储户提供担保，即如果银行破产，储户在该银行的10万美元以内的存款都可以得到足额偿付。

在存款保险公司即将成立之前的1930～1933年，每年破产的银行数目平均超过2 000家。

而在1934年存款保险公司成立之后，直到1981年，每年平均破产的银行不超过15家。

联邦存款保险公司主要采取两种方法来处理破产银行。

第一种被称为偿付法（payoff method），联邦存款保险公司允许银行破产，并对限额在10万美元以内的存款提供足额偿付。

第二种方法被称为收购与接管法（purchase and assumption method），联邦存款保险公司通常通过寻找愿意收购该银行且接管所有负债的合伙人，对银行予以重组，从而储户和其他债权人不会遭受任何损失。

联邦存款保险公司通过向收购人提供补贴贷款，或者购买破产银行质量较差的贷款的方式，予以支持。

与偿付法相比，收购与接管法的成本较高。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策与总需求曲线)【圣才出品】

第21章货币政策与总需求曲线21.1 复习笔记1．美联储与货币政策世界各国中央银行都将调整短期利率作为主要的政策工具。

美联储通过调节提供给银行体系的准备金数量来控制联邦基金利率。

当提供给银行的准备金数量较多时，联邦基金利率下跌。

如果美联储将准备金抽离银行体系，流动性短缺将造成联邦基金利率上升。

联邦基金利率是名义利率，但影响出口和经济周期进而决定均衡产出水平的是实际利率。

只有在短期内，实际和预期通货膨胀率不变时，调整名义利率才可以相应调整实际利率。

由于通常情况下价格具有黏性，货币政策的调整不会立即影响到通货膨胀率和预期通货膨胀率。

因此，当美联储降低名义利率时，实际利率随之下降；当美联储提高名义利率时，实际利率随之上升。

2．货币政策曲线货币政策曲线反映了中央银行设置的实际利率与通货膨胀率之间的联系。

货币政策曲线的方程式为：r＝r＿＋λπ其中，r代表中央银行设置的实际利率中的自主性（外生性）部分，它与当前的通货膨胀率水平以及模型中的其他变量都无关。

λ代表实际利率对通货膨胀率的敏感性。

（1）泰勒定理：为什么货币政策曲线向上倾斜为了稳定通货膨胀，中央银行倾向于遵循泰勒定理：如货币政策曲线所示，中央银行提高名义利率的幅度要超过预期通货膨胀率的增幅，才能在通货膨胀率上升时保持实际利率的上升。

当通货膨胀率上涨时，如果货币政策制定者允许实际利率下降，这会增加总产出，从而加剧通货膨胀，进而推动实际利率进一步下跌，再次增加总产出。

我们可以将上述事件的链条反映如下：π↑⇒r↑⇒Y↑⇒π↑⇒r↓⇒Y↑⇒π↑在这种情况下，通货膨胀率会持续上涨，最终陷入失控境地。

所以货币政策制定者会遵循泰勒定理，提高实际利率，使得货币政策曲线向上倾斜。

（2）货币政策曲线的位移泰勒定理驱动下的货币政策调整反映的是沿着货币政策曲线的变动，被称为利率的自动性调整。

在图21-1中，货币政策的自主性调整会推动货币政策曲线位移，自主性紧缩货币政策提高实际利率，推动货币政策曲线向上位移至MP2，从而导致经济收缩和通货膨胀率下降；自主性宽松货币政策下调实际利率，推动货币政策曲线向下位移至MP3，导致经济扩张和通货膨胀率的上升。

米什金《货币金融学》(第9版)配套题库课后习题(第14章货币供给过程)【圣才出品】

第14章货币供给过程一、概念题1．贴现率（discount rate）答：贴现率亦称“贴现利率”。

贴现利息与贴现的票据面额之间的比率。

即银行接受商业票据、国库券等贴现时，对贴现申请人收取贴现利息时所依据的利率。

贴现利息按贴现票据的金额及贴现利率和贴现时间计算，具体计算公式：贴现率=（贴现利息/票据面额）×100%贴现利息=票据面额×月贴现率×未到期天数×（1/30）贴现金额=票据面额-贴现利息2．超额准备金（excess reserves）答：超额储备又称“超额准备金”，指商业银行或其他存款机构在货币当局规定必须缴纳的法定准备金之外，还保留的那部分储备资金。

超额储备等于总储备减去法定储备。

商业银行保留超额准备金主要是为了解决意外的大额提现、结清存款或更好地投资。

超额储备的变动将影响到货币乘数大小，在基础货币供应量不变的情况下，它制约着银行体系创造货币的能力。

3．浮款（float）答：浮款是指与支票清算相关的在途资金，等于“托收中的现金项目”减去“递延的可供使用的现金项目”。

4．高能货币（high-powered money）答：高能货币亦称“基础货币”、“货币基数”、“货币基础”或“强力货币”，它是经过商业银行的存贷款业务而能扩张或收缩货币供应量的货币。

西方国家的基础货币包括商业银行存入中央银行的存款准备金（包括法定准备金和超额准备金）与社会公众所持有的现金之和。

基础货币有四个属性：①可控性，是中央银行能调控的货币；②负债性，是中央银行的负债；③扩张性，能被中央银行吸收作为创造存款货币的基础，具有多倍创造的功能；④初始来源惟一性，即其增量只能来源于中央银行。

中央银行通过调节基础货币的数量就能数倍扩张或收缩货币供应量，因此，基础货币构成市场货币供应量的基础。

在现代银行体系中，中央银行对宏观金融活动的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。

其具体操作过程是：当中央银行提高或降低存款准备金率时，各商业银行就要调整资产负债项目，相应增加或减少其在中央银行的法定准备金，通过乘数效应，可对货币供应量产生紧缩或扩张的作用。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(什么是货币)【圣才出品】

第3章什么是货币3.1 本章要点●货币是在产品和服务支付以及债务偿还时被普遍接受的东西，不同于资产和财富。

●货币主要有三项功能：交易媒介、记账单位和价值储藏。

●支付体系是不断演进的：商品货币→代用货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。

●联邦储备体系定义了两种不同的货币计量指标：M1与M2。

3.2 重难点导学一、货币的含义在日常交谈中所涉及的货币(money)可以指代很多东西，如财富、收入。

经济学家将货币定义为在产品和服务支付以及债务偿还中被普遍接受的东西。

由纸币和硬币组成的通货显然符合这一定义，是货币的一种类型。

当大部分人谈到货币时，他们所指的往往是通货(currency，纸币和硬币)。

二、货币的功能1．交易媒介(medium of exchange)：货币被用来购买产品和服务。

运用货币作为交易媒介，节省了产品和服务交易的时间，因而促进了经济效率。

在易货经济中，由于人们必须实现“需求的双重吻合”(即人们必须找到拥有他们所需要的产品和服务的人，并且这个人还需要他们所提供的产品和服务)。

因此，交易成本相当之高。

某种商品若要有效发挥货币的功能，必须符合以下要求：(1)它必须易于标准化，从而可以方便地确定其价值；(2)它必须被普遍接受；(3)它必须易于分割，以便于“找零”；(4)它必须易于携带；(5)它不会很快腐化变质。

2．记账单位(unit of account)：它可以作为经济社会中价值衡量的手段。

如同我们用英镑来称重，用英里来测距一样，我们用货币来衡量产品和服务的价值。

3．价值储藏(store of value)：即跨越时间段的购买力的储藏。

价值储藏可以将购买力从获得收入之日起储蓄到支出之日。

任何资产，无论是货币、股票、债券、土地、房屋、艺术品，还是珠宝，都可以用来储藏财富，但是货币是流动性最高的资产。

流动性(liquidity)，即某一资产转化为交易媒介的便利程度和速度。

三、支付体系的演进1．商品货币：由贵金属或其他有价值的商品构成的货币称为商品货币(commodity money)。

米什金《货币金融学》【教材精讲】(IS-LM模型中的货币政策与财政政策)【圣才出品】

第21章IS-LM模型中的货币政策与财政政策21.1 本章要点1．自主性消费支出的增加、与企业信心相关的计划投资支出的增加、政府支出的增加、税收的减少以及净出口的自主性增加都会推动IS曲线向右位移。

而上述五个因素相反方向的变动都会导致IS曲线向左位移。

2．货币供应量的增加或货币需求的自主性减少都会导致LM曲线向右位移，而货币供应量的减少或货币需求的自主性增加都会导致LM曲线向左位移。

3．货币供应量的增加会提高均衡总产出水平，但会降低均衡利率水平。

与扩张性货币政策不同，扩张性财政政策（政府支出的增加或税收的减少）在提高均衡总产出水平的同时会提高利率水平。

4．与财政政策相比，货币需求对利率水平越不敏感，货币政策就越有效。

5．考察扩张性货币政策和财政政策对IS-LM模型的影响的结论是，尽管在短期内货币政策和财政政策都可以影响总产出水平，但从长期来看，这两者对总产出水平的影响为零。

6．总需求曲线说明，在每一特定的物价水平下，存在与产品市场和货币市场均衡相一致的均衡总产出水平。

总需求曲线是向下倾斜的，因为物价水平的降低会导致实际货币供给的增加，从而引起利率下降，导致均衡总产出水平的升高。

总需求曲线位移的方向与IS曲线和LM曲线位移的方向一致，因此，如果政府支出增加、税收减少、“浮躁情绪”鼓励消费者和企业增加支出、自主性净出口增加、货币供给扩张或者货币需求减少，都会推动它向右位移。

21.2 重难点导学一、导致IS曲线位移的因素IS曲线描述了产品市场的均衡点，即使得总产出等于总需求的总产出和利率的组合。

只要那些与利率水平无关的自主性因素（独立于总产出水平）发生变动，IS曲线就会发生位移。

（利率水平发生变动时，均衡总产出只会沿着IS曲线运动）1．自主性消费支出的变动自主性消费支出的增加会推动总需求曲线向上位移和IS曲线向右位移（如图21-1所示）。

自主性消费支出减少的过程正好与此相反，对任一给定的利率水平，总需求曲线向下位移，均衡总产出水平下降，IS曲线向左位移。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币数量论、通货膨胀与货币需求)【圣才出品】

第19章货币数量论、通货膨胀与货币需求19.1 复习笔记1．货币数量论货币数量论揭示了在总收入规模既定情况下所持有的货币数量。

该货币需求理论最重要的特点是它认为利率对货币需求没有影响。

（1）货币流通速度和交易方程式①货币流通速度费雪考察货币总量M（货币供给）与经济体所生产出来的最终产品和劳务的支出总量P×Y（总支出P×Y也称为经济体的名义总收入或名义GDP）之间的联系，其中P代表价格水平，Y代表总产出（收入）。

M和P×Y之间的关系可以用货币流通速度表示，即货币周转率，也就是1年当中，1单位货币用来购买经济体最终产品和劳务总量的平均次数。

流通速度V可以更精确地定义为总支出P×Y除以货币数量M：V＝（P×Y）/M。

②交易方程式上述公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式：M×V＝P×Y。

该公式表明：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。

但是交易方程式仅仅是一个恒等式，它没有说明当货币供给M变动时，名义收入（P×Y）是否会同向变动：M的增加可能由V的下降所抵消。

费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。

假如人们使用赊购账户和信用卡来进行交易，那么在购买时通常较少地使用货币，则流通速度上升。

相反，如果购买时用现金或支票支付更加方便（两者都是货币），则流通速度会下降。

费雪认为，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以正常情况下，短期内货币流通速度相当稳定。

③货币需求货币需求是指人们愿意持有的货币数量。

货币数量论说明了在名义总支出数量既定前提下所持有的货币数量，实际上是一种货币需求理论。

交易方程式被改写成：M＝PY/V。

当货币市场均衡时，货币供给等于货币需求（M d）。

此外，由于货币数量论假定流通速度为常量，我们用常数k代表1/V，将1/V和M分别替换为k和M d，可以将方程式改写成：M d＝kPY。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(总需求-总供给分析)【圣才出品】

第22章总需求-总供给分析22.1 复习笔记1．总需求（1）总需求的组成总需求由四个部分组成：消费支出C（代表对商品和服务的消费需求）；计划投资I（代表厂商对新的机器设备、厂房以及其他生产投入的计划支出，还包括对新住宅的计划支出）；政府购买G（它是各级政府用于商品和服务的支出）；净出口NX（代表国外对于国内商品的支出净额，它等于出口总量减去进口总量），即Y ad＝C＋I＋G＋NX。

（2）推导总需求曲线当通货膨胀率上升时（π↑），货币当局会提高实际利率（r↑），从而防止通货膨胀脱离控制。

实际利率上升，会增加企业为购置新的实物资本而进行融资的成本，降低了投资的盈利性，导致计划投资支出减少（I↓）。

计划投资支出的减少导致总需求水平下降（Y ad↓）。

所以通货膨胀率的上升将降低总需求的水平。

因此，总需求曲线是向下倾斜的。

我们可以将上述机制表示如下：π↑⇒r↑⇒I↓⇒Y ad↓。

（3）推动总需求曲线位移的因素①自主性货币政策当美联储决定提高实际利率中的自主性部分（r＿）时，对应于任一通货膨胀率的实际利率升高，从而增加了投资项目的融资成本，导致投资支出和总需求水平的下降，即r↑⇒I↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。

②政府购买对应任一通货膨胀率水平的政府购买增加，直接提高了对总需求的支出水平，导致总需求上升，即G＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。

③税收对应任一通货膨胀率水平，税收增加意味着可支配收入减少，从而降低了消费支出和总需求，因而总需求水平下降，即T＿↑⇒C↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。

④自主性净出口对应任一通货膨胀率水平，净出口的自主性增加可以直接增加总需求，引起总需求水平———↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。

的上升，即NX⑤自主性消费支出消费者变得更加乐观时，自主性消费支出增加，导致对应任一通货膨胀率水平的消费支出增加，即C＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。

⑥自主性投资当企业变得更加乐观时，自主性投资支出增加，对应任一通货膨胀率水平下的企业支出增加，导致计划投资支出和总需求水平上升，即I＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。