美国次级房贷危机的原因及启示
美国次贷危机的经验教训与启示
美国次贷危机的经验教训与启示2007年，美国爆发了一场规模巨大的金融危机，这场危机引起了全球范围的关注和反响。
美国次贷危机给我们带来了许多经验教训和启示，我们应该从中吸取教训，避免再次重蹈覆辙。
一、美国次贷危机的原因1. 财务机构的贪嗔和不良行为：许多财务机构为了赚取高额利润，放出了高风险的次贷，这些次贷不具备偿还能力的风险极高，一旦违约，会造成巨大的损失。
同时，不少机构存在严重的腐败问题，这也加剧了次贷危机的爆发。
2. 大量的虚假评级行为：根据美国的法律规定，投资人在购买债券时必须仰赖独立的信用评级机构提供的评级结果。
但是，很多评级机构为了迎合客户需求，对次贷债券进行了虚假的评级，使得债券的风险被低估，投资者错误地认为这些债券是安全的，从而陷入了财务危机。
3. 美国政府放松监管：美国政府在过去的几年里放松了监管，使得许多财务机构能够逃避监管，并进行了违法交易和欺诈行为。
同时，美国政府通过税收减免和其他经济因素，刺激了房地产市场的快速增长，这最终导致了次贷危机的肆虐。
二、次贷危机的影响1. 对美国的影响：次贷危机的爆发对美国经济造成了严重的影响。
由于许多财务机构破产，美国经济陷入了衰退。
同时，大量的房地产被报废，2008年美国房地产市场的价值下降了1.5万亿美元。
2. 对全球经济的影响：由于美国经济和金融系统的不稳定性，许多国家都面临着次贷危机带来的影响。
很多国家的金融系统也发生了类似的事件。
这一事件也导致了全球经济的衰退，并对许多国家带来了严重的经济损失。
三、次贷危机的启示1. 加强监管：财务机构在经济市场中扮演着重要的角色，但是它们的行为也需要得到有效的监管。
监管机构需要加强对财务机构的监管，防止机构发生不良行为，以维护经济的稳定。
2. 建立公信力：评级机构需要建立公信力，让投资者能够仰赖它们提供的评级结果作为决策的参考。
评级机构需要遵守标准化的评级程序，同时保持评级结果的独立性和客观性。
3. 强化风险意识：投资者需要更加重视投资的风险性，不应该仅仅将眼光放在当下的利润。
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示美国次级房贷危机（以下简称次贷危机）自2006年春季开始逐步显现，2007年初逐步加剧，到2008年底，美国股市主要股票指数下跌20％，其次级住房抵押贷款和以它为基础资产的债券开始全面爆发危机，引发美国的金融危机，以至于演变成世界性的金融大危机。
这既有次级住房抵押贷款大量违约导致以其为基础资产的衍生产品——次级债的危机的原因，也有证券化本身潜在风险的原因，而后者是更为重要的原因。
信用风险被从信贷市场转移到了证券市场，而资产证券化扩大了金融危机的危害范围。
笔者拟通过分析美国次贷危机发生的原因，提出加强金融监管，防控资产证券化中信用的风险，推动我国资本市场的改革和发展，走稳健发展和可持续发展之路。
一、次债危机的直接原因次级住房抵押贷款违约是次级债发生危机的直接原因。
由于借款人无力偿还住房抵押贷款的本息，导致现金收支账户也无法向次级债的投资者按期支付本金和利息。
在这次美国次贷危机中，导致住房抵押贷款违约的原因有以下几个方面：（一）贷款对象的资质差其贷款对象的资质比不上优质和次优抵押贷款。
次级住房抵押贷款的贷款对象主要是少数族裔、职业不稳定者、教育程度低下者，他们未来的收入本身就充满不确定性，当他们无力支付住房抵押贷款的本息时，以次级住房抵押贷款为基础资产的债券也就失去了还本付息的来源。
（二）美国利率走高美联储从2001年初实行宽松的货币政策，联邦基金利率不断下降，直至2004年开始进入上升通道。
融资成本较低有利于推动贷款规模增加。
从2004年6月底起，美联储改变了自2001年初实行的宽松的货币政策，逐步提高联邦基金利率，2004年中期至2006年美联储共计加息17次，随之带动抵押贷款利率的逐步爬升，借款人还款压力增大。
次级住房抵押贷款借款人的资质本来就较差，尤其是对选择可调整利率抵押贷款的借款人，利率重置后的贷款成本明显超出其承受能力。
（三）房价的下跌次级住房抵押贷款债券更多的是依靠房价的不断上涨作为支付本息的保障，而不是依靠借款人的还款能力为其提供稳定的现金流。
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示一、本文概述本文旨在全面深入地分析美国住房抵押贷款次级债风波的起因、演变及其对全球金融市场的影响，并从中汲取经验教训，为我国金融市场的稳健发展提供启示。
文章首先对美国次级债风波的背景进行简要介绍，然后详细阐述了次级债市场的运作机制、风险特征以及导致危机的关键因素。
接着，文章分析了这场风波如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融市场，造成了严重的经济危机。
在深入剖析了次级债风波的内在原因后，本文还进一步探讨了各国政府和金融机构在面对类似风险时应如何进行有效的预防和应对。
文章总结了这次危机的教训，并指出了我国金融市场在发展过程中应注意的问题和应采取的措施。
通过本文的分析，我们不仅可以更深入地理解美国次级债风波的内在逻辑和实质影响，还能从中提炼出宝贵的经验教训，为防范和应对未来可能发生的金融风险提供有力支持。
本文也为我国金融市场的健康发展和监管改革提供了有益的参考和启示。
二、美国住房抵押贷款次级债市场的概述美国住房抵押贷款次级债市场，作为整个金融市场的一部分，其形成和发展与美国的房地产市场和金融创新紧密相连。
次级抵押贷款，相较于优质的“优质”（Prime）贷款，主要面向信用评分较低、收入证明不全或负债较重的借款人。
这些贷款通常具有更高的利率和更灵活的还款条件，以满足那些不符合传统贷款条件的借款人的需求。
次级债市场的快速扩张始于20世纪90年代末，随着美国房地产市场的持续繁荣，许多金融机构看到了次级抵押贷款市场的巨大潜力。
他们通过降低贷款标准、创新金融产品（如利率可调整的抵押贷款和负摊销贷款等）来扩大市场份额。
同时，随着全球化和金融自由化的进程，美国的金融机构还通过与其他国家和地区的合作，进一步推动了次级债市场的发展。
然而，这个市场的繁荣背后也隐藏着巨大的风险。
由于次级贷款的借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
许多次级贷款产品具有复杂的还款结构和高额的前期费用，这使得借款人在还款过程中更容易陷入困境。
次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示
次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示一、本文概述本文旨在深入剖析次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）的成因、影响，以及它对全球金融监管体系所带来的启示。
次贷危机起源于21世纪初，源于美国房地产市场过度繁荣和金融市场对风险的忽视，最终引发了全球范围内的金融危机。
我们将首先回顾危机的起源和发展，然后分析导致危机的主要成因，包括监管缺失、市场过度自信、风险评估不足等。
接下来，我们将探讨危机对全球经济、金融市场和金融机构的深远影响。
我们将总结危机对金融监管的启示，包括强化监管、完善风险评估、提高透明度等，以期为未来金融市场的稳健发展提供参考。
二、次贷危机成因分析次贷危机，又称次级房贷危机，源于2001年美国房地产市场繁荣时期，银行和其他金融机构为追求高利润，向信用评分较低的购房者提供贷款。
这些购房者，通常被称为“次级借款人”，他们的还款能力相对较弱，贷款条件因此也更为宽松，如低首付、低利率等。
然而，这种宽松的贷款政策为危机的爆发埋下了伏笔。
过度的金融创新是次贷危机的重要成因之一。
在房地产市场繁荣的背景下，金融机构通过资产证券化等手段，将大量的次级房贷转化为可在市场上交易的金融衍生品，如抵押债务权证（CDOs）等。
这些金融衍生品虽然提高了金融市场的流动性，但同时也放大了风险。
一旦房地产市场出现波动，这些基于次级房贷的金融衍生品就会面临巨大的损失。
监管缺失和监管不足也是导致次贷危机的重要原因。
在金融创新的过程中，监管机构未能及时跟上市场的步伐，导致很多高风险的金融产品游离于监管之外。
同时，监管机构对于金融机构的风险管理也缺乏有效的监督和指导，使得金融机构在追求利润的过程中忽视了风险。
全球经济失衡和货币政策的不当运用也为次贷危机的发生提供了条件。
当时，全球经济失衡导致美国国内储蓄不足，过度依赖外部融资。
为了维持经济增长，美国采取了低利率政策，鼓励消费者借贷消费。
这种货币政策的不当运用使得房地产市场出现了泡沫，进而引发了次贷危机。
美国次贷危机对我国房贷市场的启示
美国次贷危机对我国房贷市场的启示2007年7月底，美国华尔街第五大投资银行贝尔斯登公司宣布旗下两只基金因次级贷款市场危机而倒闭，美国次贷危机最终爆发，其“蝴蝶效应”引起全球金融市场剧烈震荡。
至今为止，危机已经造成美国多家住房抵押贷款机构陷入严重财务危机而宣布破产或濒临破产，危机还殃及许多全球知名的商业银行、投资银行和对冲基金，使它们陷入流动性困难。
本文就美国次贷危机产生的原因及其对我国商业银行房贷业务的警示进行探讨。
标签：次危机房贷一、美国次级贷款危机原因简析美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨指出，当前的次贷危机与美联储前主席格林斯潘在任时实行的政策有关。
2001年，格林斯潘为使美国走出网络泡沫破灭带来的经济衰退，依靠低利率制造了房地产业的过度繁荣，刺激了次贷的需求和发放动力。
“9·11”事件后，美联储(FED)利率降至1%，美国经济得以迅速复苏。
然而，流动性资金过剩导致美元的大幅贬值，促使房市火暴异常。
从2002年起，美国房价每年以10％以上的幅度上涨，2005年更是达至17%的涨幅。
但是，随着美联储不断加息，美国房价开始出现下跌,2006年和2007年上半年的跌势最终引发次级房贷难以偿还和债券信用危机。
二、次贷危机对我国银行房贷业务的警示尽管由于严格的资本管制，我国经济受此轮美国次贷风波的直接影响有限,但对于日益开放的中国金融业以及资产投机气氛渐浓的股市楼市来说，当前美国次级房贷市场风险的扩散并非隔岸之火，特别是考虑到中国目前已进入升息周期，随着中国房地产价格的飚升，中国住房抵押贷款的风险也在不断聚积，对照中国的市场环境，此轮风波有明显的借鉴作用，其中的经验教训需要我们思考。
1.房地产开发贷款的集中风险近年来，我国商业性房地产贷款占金融机构人民币贷款的比重不断上升，从2004年的l3%已升至2007年6月底的17%，房地产信贷资产已成为房地产开发资金的主要来源，房地产市场的波动无疑将增大银行信贷损失的风险几率。
美国次贷危机的影响
美国次贷危机的影响对于正处于经济繁盛期的我国来说，这一场危机为我们敲响了居安思危的警钟，应从中找出有益于我国的启示。
一、美国次贷危机的原因次贷，即次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款。
这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用。
但是，在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司，由政府主宰，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。
随着这两家公司的丑闻曝出，整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款，整个过程中，新的市场参与者出于逐利目的过分追求高风险贷款。
导致整个美国次贷款危机出现并且还波及到欧美、日本市场的原因：1、从微观上讲，在美国，许多放贷机构降低信贷门槛、忽视风险管理，需求方过度借贷。
许多贷款公司认为，住房价格会持续上涨，于是在贷款条件上要求不严甚至大大放宽，不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明，做房屋价值评估时，放贷机构也更多依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论，多年来累积下了巨大风险。
2、从宏观层面上讲，美联储连续17次加息，联邦基金利率从1%提升到5.25%。
利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。
另外，美国住房市场开始大幅降温，房价持续走低，出乎了贷款公司的意料之外。
微观和宏观两方面的原因，导致稍有风吹草动，次级抵押贷款市场风险立即暴露出来，而美国信贷资产证券化程度又很高，风险很快就传递到整个债券市场以及欧美、日本市场。
二、美国次贷危机对我国的启示美国次级抵押贷款市场危机从目前看对我国影响不大，但我国从这场危机中可以得到许多启示，具体如下。
1、对我国实施科学宏观调控的启示本次美国次贷危机给我国宏观调控提出了启示。
主要有三方面：第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。
因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。
美国次贷危机的起因与影响
美国次贷危机的起因与影响美国次贷危机，是指自2007年开始在美国爆发的一场金融危机，对全球金融市场和实体经济产生了深远的影响。
本文将从起因和影响两个方面进行论述。
一、起因1. 住房泡沫美国次贷危机的起因之一是住房泡沫的形成与破裂。
在危机前，美国房地产市场经历了长期的繁荣期，房价不断上涨。
这导致了银行对于房地产抵押贷款的需求增加，进而推动了次贷市场的兴起。
2. 贷款市场过度自由化美国金融市场的过度自由化也是次贷危机的一大因素。
在过去几十年里，美国政府通过一系列政策措施促进了金融市场的自由化，放松了对金融机构的监管，并且允许了高杠杆的金融交易。
这使得金融机构过度放松了对于次贷借款人的贷款资格审查，甚至向信用状况欠佳的借款人提供贷款。
3. 金融机构的贪婪行为在次贷危机期间，一些金融机构为了追求高额的利润，将高风险的次贷打包成为金融工具，以欺骗投资者。
这些金融工具被称为"担保债务抵押证券化"，也就是CDO。
CDO的发行使得金融风险得以迅速传播，形成了金融市场的系统性风险。
二、影响1.经济衰退美国次贷危机爆发后，引发了全球金融市场的普遍恐慌，导致了全球范围内的股市暴跌，金融机构的倒闭与破产，从而引发了世界范围的经济衰退。
不仅美国受到影响，全球范围内的企业、金融机构以及普通民众都遭受了严重损失。
2.房地产市场崩溃次贷危机爆发后，美国房地产市场迅速下跌，众多房主处于负债状态，许多房地产项目停工，大量房屋被迫抵押和拍卖，导致房地产市场的崩溃。
这进一步加剧了金融市场的动荡，进一步影响了全球经济。
3.金融监管加强次贷危机暴露出金融市场过度自由化和监管不力的问题，迫使各国政府加强金融监管力度，制定并修改了一系列金融法规，以避免类似危机的再次发生。
例如，美国通过了《多德-弗兰克法案》，加强了对金融机构和市场的监管。
4.全球金融格局重塑次贷危机使得全球金融格局发生了重大变化。
在危机爆发后，美国金融管理体系的权威性和可靠性受到质疑，一些新兴经济体的影响力逐渐增强。
国际金融 作业二：请分析美国次级债危机产生的原因及其对中国金融业发展的启示
作业二请分析美国次级债危机产生的原因及其对中国金融业发展的启示答：一、美国次级债危机产生的原因：从客观来看，美国次级房地产抵押贷款制度是此次次级债危机产生的重要原因。
美国住房抵押贷款市场主要分为最优贷款市场、“ALTA”贷款市场和次级贷款市场三个层次。
次级贷款市场面向信用分数低于620分的借款人，无需提供任何偿还能力证明，往往采用“先低后高”的还款方式，主要实行首付低于 15%或月供超过收入55%的浮动利率按揭贷款。
这就说明，美国次级贷款市场的存在和发展依赖于房价持续上涨，凭借抵押物剩余价值大于贷款本息规避市场风险，并不依赖借款人的还款能力保障市场存续。
正因如此，随着上世纪90年代后期美国房价不断攀升，次级贷款市场迅速发展。
目前全美抵押贷款规模约10万亿美元，而次级抵押贷款就达1.5万亿美元左右，已经具备了形成危机的制度基础和物质条件。
除了客观的制度隐患之外，美国银行在次级债中屡次降低房贷标准是其主观策略上的最大错误。
2001年1月3日在美国经济初显衰退现象时，美联储宣布将联邦基金利率从 6.5%下调为6%。
此后，美联储连续13次降息，最终在2003年6月将联邦基金利率降低到1%。
在住房贷款市场上，放松的银根导致抵押贷款利率的持续下降。
30年固定抵押贷款利率从2000 年底的8.1%下降为2003年的5.8%；1年可调息抵押贷款利率从2001年底7.0%下降到2003 年的3.8%。
另外，部分的房贷标准借由金融创新的形式被间接降低了。
这主要是由于宽松的金融环境为可调息抵押贷款、只付利息贷款等多种高风险金融工具的快速发展提供了条件，一些贷款企收甚至推出零首付，零文件的贷款方式，贷款人甚至可以在没有资金的情况下购房。
2004年底，可调息抵押贷款和只付利息贷款之和覆盖了近2/3的贷款总量，超过了以往固定利率抵押贷款的主体地位。
2006年新增次级抵押贷款中，90%左右是可调整利率抵押贷款；其中三分之二左右为2＋28 混合利率产品，即偿还期限30年，头两年以明显低于市场利率的固定利率计息，第三年利率开始浮动，并采用基准利率加风险溢价的形式。
美国次贷危机及其启示
美国次贷危机及其启示概述美国次贷危机是近年来全球金融市场上最严重的危机之一。
它由房地产市场泡沫破裂、次贷债务违约和金融机构危机等因素引发。
该危机不仅对美国经济产生了深远影响，也对全球经济造成了重大冲击。
本文将探讨美国次贷危机的原因、影响以及提供的启示。
1. 危机的起因美国次贷危机的起因可以归结为以下几个方面： - 房地产泡沫：2000年后，美国房价开始快速上涨，形成了房地产泡沫。
房地产市场充斥着高风险的次贷，购房者以及贷款机构对房价的飙升过于乐观。
然而，随着房价达到顶峰，泡沫破裂，失去了支撑房贷的市场基础。
- 不安全的金融工具：在房地产泡沫期间，金融机构创造了一系列复杂的金融工具，如债务证券化产品和衍生品，将次贷打包出售给投资者。
然而，这些金融工具的风险评估和监管不完善，使得金融风险得以积累。
- 风险传染：金融机构之间的相互联系使得风险能够迅速传播。
当一些金融机构暴露于次贷债务和不良资产时，它们的破产会引发其他金融机构的连锁反应，导致整个金融体系陷入危机。
2. 危机的影响美国次贷危机对经济和社会产生了广泛的影响，包括： - 经济衰退：危机爆发后，美国经济陷入严重衰退。
房地产市场崩溃导致了大量债务违约和资产贬值，投资信心受到严重打击，企业裁员增加，消费减少，导致整体经济活动放缓。
- 全球冲击：美国是全球最大的经济体之一，危机对全球经济产生了重大冲击。
金融市场风险传染导致全球金融体系陷入危机，国际贸易和投资活动受到严重抑制，全球经济增长率大幅下降。
- 政府干预：面对危机的严重性，美国政府采取了一系列紧急措施来阻止危机进一步恶化，如救助金融机构、推出刺激计划和增加监管力度。
这些政府干预措施对公共财政造成巨大压力，加剧了国家债务问题。
3. 启示与教训美国次贷危机给我们提供了以下启示与教训： ### a. 重视风险管理金融机构和监管部门应更加重视风险管理，加强对金融产品和工具的审查和监管。
对于债务证券化产品和衍生品等复杂金融工具，应加强风险评估和透明度，防范风险积累。
次级债券危机
▪ 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业, 指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高 的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准 抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者 信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应 地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录 不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质 抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。
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▪ 资产证券化和结构性金融使得风险遍布整个 链条。
▪ 链条上各方金融机构的失职使得危机迅速蔓 延扩散。
美国房地产市场泡沫破灭,次级住房抵押贷款市场危机凸现, 危机从链条的源头处沿着链条迅速传导,最终导致次债危机 全面爆发。
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二、美国次级债危机的影响
■次级债危机对美国的主要影响
★ 股市大跌,金融机构巨额亏损,美元大幅贬值,金融市场震荡不稳
★ 10月12日 IMF 总裁多米尼克•斯特劳斯—卡恩11日在华盛顿
警告说,国际金融体系正颠簸于“全面崩溃的边缘”。
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■次级债危机对我国的影响
★ 对我国金融机构造成的损 失尚难准确估计
究竟我国的银行业总共投资 了多大规模的次级贷款债券及其 衍生品仍然是一个谜,目前还没有 确切数据。这些数据统计并不完 整,次贷危机对我国的影响很可能 超过原来的预期,有关各方应对此 保持清醒的认识。
次级 subprime ：收入证明缺失、负债较重
相对应地,
住房抵押贷款→ ↗↘ 次优优级级住住房房抵抵押押贷贷款款
次级住房抵押贷款：零首付、低首付
贷款利率比一般抵押贷款高2%-3%
次级住房抵押贷款合同设计的不合理也为借款者的还款能高力风埋险下,高了收隐益患。
＊ 可调整利率还款 如：允许借款人在前两年以低于市场利率水平的固定利率还贷,两年后再转化为利率水平高于市场 利率的浮动利率贷款。
美国次贷危机及其对金融市场的影响
美国次贷危机及其对金融市场的影响2008年，美国因为次贷危机而陷入深重的金融危机中，这场危机也波及到了全球，对全球金融市场产生了极大的影响。
这篇文章将探讨美国次贷危机的原因，危机对金融市场的影响，以及我们可以从中得到的教训。
一、美国次贷危机的原因1、高风险贷款和次贷危机在2006年，美国经济面临着住房市场泡沫破裂的危险。
由于银行开始向那些信用不好或者资产净值过低的消费者发放高利率借款，这项行为更被称为高风险贷款。
这样的做法使得更多的家庭可以买房，但后来，这些高风险贷款开始被重新打包进行出售，即次贷。
这让更多没有能力偿还这些高风险贷款的人受到牵连。
一旦房价下跌，那些拥有贷款的人就无法偿还，银行便把他们的房子作为抵押品重新拍卖，但由于房价下跌，这些房子被拍卖时只能以原来的一半价格甚至更低的价格进行拍卖。
因此，银行和发行次贷的机构都遭受了损失。
2、监管失灵和金融创新随着金融创新的出现，美国政府开始放松对金融机构的监管。
此举使得金融机构的利润疯狂增长，但也让金融机构为了获得更多的利润而进行风险投资。
这些投资往往是没有得到充分评估的高风险投资，一旦出现损失，金融机构就陷入了瘫痪。
二、次贷危机对金融市场的影响1、股市在2008年的次贷危机中，美国股市和全球股市都出现了下跌的情况。
数字方面，美国标准普尔500指数在2008年下跌了38.5％，道琼斯指数下跌了33.8％。
在全球范围内，日本的日经指数下跌了42.2％，法国的CAC 40指数下跌了42.7％，德国的DAX指数下跌了40.4％。
次贷危机不仅造成了巨大的金融损失，也严重地影响了股市。
2、货币市场货币市场是金融市场的一个重要组成部分，次贷危机对货币市场的影响是致命的。
由于金融机构之间的信任被破坏，资本撤出较小的货币市场基金，导致大量的基金出现流动性问题。
2008年9月，美国货币市场基金资产下滑至2,700亿美元，这是历史上最大的资产下滑。
中央银行的干预挽救了货币市场，但危机对货币市场的冲击仍然在持续。
美国次贷危机及其影响
美国次贷危机及其影响美国次贷危机是指2024年期间爆发的一场金融危机，由于房贷机构给予了那些负担能力有限的借款人大量贷款导致的。
这场危机对全球金融市场产生了巨大的冲击，引发了全球性的经济衰退。
本文将详细介绍美国次贷危机的原因以及对全球经济的影响。
1.危机的原因美国次贷危机的根源可以追溯到20世纪90年代末，当时美国的房地产市场开始蓬勃发展，房价快速上涨。
为了满足市场需求，银行和抵押贷款机构开始放松贷款条件，给负担能力有限的借款人发放大量贷款。
这些贷款被打包成金融产品，销售给全球投资者。
然而，这些贷款往往存在质量问题。
由于贷款条件过于宽松，很多借款人无力偿还贷款。
当房地产市场泡沫破灭，房价开始下跌时，大量借款人无法通过出售房产来偿还贷款，导致了大规模违约和抵押品价值下降。
2.对全球经济的影响首先，由于全球金融市场高度相互关联，次贷危机迅速扩散到全球范围。
许多国际银行和金融机构持有大量这些次贷相关债务，亏损严重。
这导致了信心崩溃，全球金融市场陷入动荡，信贷紧缩。
其次，次贷危机对实体经济造成了严重冲击。
金融机构的资本损失迫使它们减少贷款，导致了企业投资的下降和经济活动的放缓。
多个行业受到冲击，失业率上升。
此外，由于信贷紧缩，消费者信心下降，消费支出减少，全球需求下滑，进一步加剧了经济衰退。
最后，次贷危机引发了全球范围的金融监管。
许多国家加强了对金融机构的监管和监管要求，以防止类似危机再次发生。
这些包括提高资本充足率、改善贷款质量监管、增强透明度等。
这些旨在减少金融机构的风险暴露，增强金融体系的稳定性。
总之，美国次贷危机是一场源于房贷市场的金融危机，对全球经济造成了严重的冲击。
这场危机揭示了金融市场过于关注短期利益和忽视风险管理的问题，引发了全球范围内的金融监管。
通过加强金融体系的稳定性和减少系统性风险，我们可以期待在未来避免类似的危机再次发生。
美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析在2008年，次贷危机如一场飓风席卷了整个美国，带来了经济的剧烈震荡。
这场危机不仅让许多家庭失去了房子，还让无数人失去了工作。
为了理解这一切的根源，我们需要从几个方面来深入分析。
首先，次贷危机的形成并非偶然。
2000年代初，美国的房市热火朝天，人人都在谈论买房投资，似乎房价永远会上涨。
银行、金融机构纷纷推出各种贷款产品，尤其是对信用记录不佳的人也毫不犹豫。
这个时候，大家都在想着“房子是最好的投资”。
而那些贷款人，却往往对自己的还款能力信心满满，殊不知前面隐藏着巨大的风险。
1.1 过度放贷是危机的第一要素。
很多金融机构为了追求短期利益，像是无底洞一样，源源不断地放贷。
甚至不惜放贷给那些连最基本的还款能力都没有的人。
贷款的标准一再降低，从“只看收入”变成了“只要有人愿意借”，这样一来，借贷的门槛低得令人咋舌。
1.2 房贷证券化是另一个关键因素。
银行把这些高风险的贷款打包成证券，卖给了世界各地的投资者。
这种操作就像把一锅杂烩煮得香喷喷，却根本不知道锅里到底有什么。
高风险贷款被包装成看似安全的投资品，吸引了大量投资者，导致了市场的膨胀。
接着，咱们得说说导致这场危机的深层原因。
2.1 首先，金融监管的缺失显而易见。
美国的监管机构在这个过程中显得有些“失灵”。
许多金融产品的复杂性让监管者难以理解，也就导致了监管的滞后。
最终，金融机构在游戏规则之外的行为越发猖獗，像是放纵的小孩子，没了约束。
2.2 其次，文化因素也不能忽视。
美国人一向崇尚“成功”的价值观，买房被视为实现梦想的标志。
人们为了追求这个理想，不惜举债，也不在乎自己是否真的有还款能力。
这种文化的驱动让无数家庭陷入了深渊。
2.3 当然，全球化的影响也不容小觑。
美国的次贷危机并不是孤立事件。
全球投资者对美国市场的热情，反过来推动了这场危机的发展。
当危机来临时，损失不仅仅是美国的，还波及到世界各地的金融市场，形成了连锁反应。
美国次贷危机的成因、影响与启示
美国次贷危机的成因、影响与启示2008年，全球金融市场遭遇了自20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机，即所谓的“次贷危机”。
这场危机源于美国房地产市场，随后波及全球，对各国经济造成了巨大冲击。
本文将探讨美国次贷危机的成因、影响以及我们可以得到的启示。
一、危机的成因1. 信贷政策松懈：在历经2000年互联网泡沫破灭之后，美联储采取宽松的货币政策来刺激经济复苏。
低利率和宽松的信贷政策导致了大量的信贷资金流入房地产市场，引发了房市繁荣。
银行将大量资金借给没有还款能力的低收入人群，形成了所谓的次贷市场。
2. 金融产品复杂化：金融机构为了分散风险和追求高收益，推出了多种复杂的金融产品，如抵押债券、证券化债务等。
这些产品的复杂性导致了风险追溯的困难，使投资者无法准确判断它们的价值和风险。
3. 缺乏监管：监管机构在次贷市场中对金融机构的操作缺乏有效监管，让金融机构在追求高利润的同时承担较大风险。
美国政府和监管机构对次贷市场的风险因素的忽视加剧了危机的形成。
二、危机的影响1. 全球金融市场动荡：次贷危机最早爆发于美国，但由于全球金融市场的高度相关性，危机的影响很快波及全球。
国际金融市场出现恐慌性抛售，股市下跌，银行面临流动性危机，多家金融机构破产或被迫接受政府救助。
2. 全球经济衰退：危机导致全球经济衰退，许多国家的实体经济受到了前所未有的冲击。
失业率大幅上升，产出下降，企业破产，消费减少，国际贸易受到抑制，对全球经济产生了深远的负面影响。
3. 社会不稳定：危机后，很多人失去工作和住房，社会不稳定性增加。
大规模失业和贫困引发了社会动荡，加剧了社会不公平感和对政府的不满情绪。
三、从危机中得到的启示1. 强化金融监管：加强对金融市场和金融机构的监管力度，确保金融风险得到有效控制，防范类似危机再次发生。
2. 促进金融产品透明度：提高金融产品透明度，加强监管机构对金融产品的审查和披露要求，降低金融市场的不确定性和风险。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称次级房贷危机，是2007年始自美国进而波及全球的一场全球金融风暴。
它从房贷机构中的不良资产逐渐发酵成一场席卷全球的金融危机，使得全球经济面临极大的压力。
本文将详细分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源在于美国房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
具体来说，由于美国金融机构放松了房贷标准，尤其是对于次级房贷（Subprime Mortgage）的审批条件宽松，导致大量的高风险房贷涌现。
当这些房贷不能按时还款时，不良资产开始大量积累，从而引发了信贷危机的连锁反应。
三、次贷危机的传导次贷危机的传导主要依赖于全球金融市场的互联互通。
具体来说，首先在美国本土，金融机构的资产减值导致金融机构股价下跌，引发市场恐慌。
然后，这种恐慌情绪通过全球金融市场传播到其他国家，导致全球股市、债市等金融市场动荡。
此外，金融机构之间的相互关联也加剧了危机的传播。
例如，一家金融机构的破产可能引发其他相关金融机构的连锁破产。
四、次贷危机对我国的影响次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易：由于我国是出口大国，美国是重要的出口市场之一。
因此，美国的经济衰退导致对我国出口的需求减少，对我国经济增长造成压力。
2. 金融市场：随着中国金融市场的开放和全球化，我国金融市场也受到了次贷危机的影响。
虽然我国政府采取了相应的措施来防范金融风险，但我国股市、债市等金融市场也出现了不同程度的波动。
3. 投资环境：次贷危机使得全球投资环境变得复杂和不确定。
一些外资企业可能会重新评估其在中国的投资计划，导致我国吸引外资的难度增加。
4. 政策调整：为了应对次贷危机带来的影响，我国政府采取了一系列的政策措施来稳定经济、防范风险。
这些政策包括财政刺激政策、货币宽松政策等，有助于缓解我国经济所面临的压力。
五、结论次贷危机是一场严重的金融危机，其根源在于房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
美国“次贷危机”的成因及给我们的启示
美国“次贷危机”的成因及给我们的启示简介美国“次贷危机”是指2007年至2008年美国发生的一场金融危机，蔓延影响全球金融市场。
这场危机的深层次原因是美国的次贷市场出现了严重的问题，导致房地产市场的崩盘和金融系统的动荡。
本文将探讨这场危机的主要成因，并从中汲取经验教训，为我们今后的金融监管提供启示。
主要成因1. 低利率政策美国联邦政府在2001年至2003年期间实施了一系列的低利率政策，目的是刺激经济增长。
这导致银行和金融机构放贷更加容易，并引发了对房地产的投资热潮。
大量的资金涌入房地产市场，推高了房价。
2. 高风险贷款为了满足投资者需求并获取更多利润，银行和金融机构开始放宽贷款条件，向信用纪录较差的借款人提供贷款。
这些贷款通常有较高的利率和更低的贷款成数，被称为“次贷”。
3. 拆借与资产证券化银行和金融机构将发放的房屋贷款进行拆分，然后将其打包成复杂的金融工具，称为资产证券化产品。
这些产品被分为不同的等级，具有不同的风险和回报。
投资者购买这些产品，以期获得高回报。
4. 信贷评级机构失职信贷评级机构在评估这些资产证券化产品时，赋予了大量高风险产品“安全”的评级。
这导致投资者对这些产品的风险认识不足，对其价值过高估计。
5. 崩盘与后续影响由于次贷市场的泡沫破裂，大量贷款无法偿还，房地产市场崩溃。
金融机构面临破产和倒闭的风险，投资者损失惨重。
危机的影响扩散至全球，导致全球金融市场的动荡和经济衰退。
启示1. 加强金融监管次贷危机的发生表明金融监管存在缺陷。
我们应该加强金融监管，对银行和金融机构的贷款行为进行更严格的审查和监管，以减少高风险贷款和投机行为的发生。
2. 提高风险意识投资者和金融机构应该提高对风险的认识和评估能力，不要盲目追逐高回报。
同时，投资者也应该注重多元化投资，以降低整体风险。
3. 改善信贷评级体系信贷评级机构应从过去的失职中吸取教训，加强评估方法和程序的严谨性与独立性。
监管部门也应该对评级机构的评级结果进行审查，确保其客观和准确。
美国次贷危机给我国带来的启示
美国次贷危机对我国的启示2007年初，美国次贷危机开始初现端倪，之后美国政府的措施一定程度地减轻了危机的影响。
有的经济学家乐观地宣称次贷危机已经结束，可是2008年6月底至7月初美国印第麦克银行被挤兑，美国两大房地产抵押贷款巨头——房利美和房地美陷入经济困境。
“两房”危机标志着美国次贷危机可能进入了新的发展阶段。
原本局限于次级抵押贷款领域的信贷危机，已经发展演变为可能危及美国整个住房抵押贷款市场以及整个房地产金融领域的危机。
一、美国次贷危机发生的原因美国次贷危机的发生不是偶然的，它是内因和外因诸多因素共同作用的结果。
首先从内因上看，美国次贷危机产生的根本原因在于，美国的次贷产品及其机制存在着严重的缺陷。
具体地讲，主要表现在以下几个方面：一是模型定价代替市场定价。
模型定价是指次贷产品的定价主要是通过数学模型或是评级来实现的，它的实现依赖于许多假设条件，而假设条件与现实环境的不一致就使危机存在潜在发生的可能性。
二是次贷还款模式隐藏风险。
大部分的次贷产品采用仅有利率贷款和本金负摊还贷款。
仅有利率贷款指借款者在最初几年里只需付贷款利息而不用偿还本金。
本金负摊还贷款是指当本期的月付款项不足以偿还贷款利息，或低于完全按市场利率变动应计的月还款额时，将其差额计入下一期贷款余额的行为。
这就导致借款人的前期还款负担小，而后期还款负担大。
三是金融创新的应用使得次贷产品过度衍生，风险由一级市场传递到二级市场。
一级市场的风险表现为借款人违约使借款机构的当期盈利减少，是非系统风险。
而住房按揭支持债券（RMBS）到担保债凭证（CDO）、担保债凭证的平方、乃至n次方的衍生，不仅造成了银行流动性告急，而且造成资本市场全方位的流动性危机，非系统性风险转化为系统性风险。
从外部原因看，对次贷风险的低估和借款人还款能力的高估，为最终酿成次贷危机创造了外部条件。
首先，评级机构对风险的评估仅限于对信用风险本身而不包括流动性风险，低估了次贷市场的风险。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称为次级房贷危机，是近十年来全球金融领域发生的一次重大危机。
该危机主要起源于美国，随着全球化的金融体系逐渐扩大，影响范围逐步扩大至全球，对我国经济也产生了深远的影响。
本文将分析次贷危机的根源、传导机制以及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要在于美国房地产市场和金融市场的过度扩张和风险积累。
具体来说，主要有以下几点：1. 宽松的信贷政策：美国政府在房地产市场繁荣时期实施了宽松的信贷政策，鼓励银行和金融机构向信用记录较差的借款人发放贷款，即次级贷款。
2. 金融市场过度创新：金融机构通过证券化、衍生品等金融工具，将房贷资产转化为可交易的金融产品，扩大了金融市场的风险范围。
3. 风险管理失控：在利益驱动下，金融机构的风险管理失控，忽视了对借款人信用状况的评估，过度放贷，使得房地产市场泡沫严重。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要是通过金融市场和金融机构之间的复杂联系，逐步扩大到全球范围内。
具体来说，主要途径如下：1. 信贷违约和资产减值：随着房地产市场调整和借款人违约率的上升，次级贷款出现大量违约，金融机构的资产减值。
2. 金融市场动荡：随着风险的不断积累和爆发，金融市场出现剧烈波动，股市、债市、外汇市场等相继出现大幅度下跌。
3. 金融机构破产和信贷紧缩：随着风险暴露的增加，部分金融机构破产倒闭，信贷市场出现紧缩，资金流动受阻。
4. 全球金融体系受影响：由于全球金融市场的紧密联系，次贷危机逐渐扩散到全球范围内，对各国经济产生负面影响。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易影响：由于美国是我国重要的出口市场之一，次贷危机导致美国经济衰退和消费市场疲软，我国出口贸易受到一定影响。
2. 投资环境变化：次贷危机导致全球金融市场动荡和风险偏好下降，对我国投资环境产生一定影响。
3. 金融市场影响：我国金融市场虽然受次贷危机影响较小，但也存在一定的风险传递效应。
美国次贷危机真相读后感（精选五篇）
美国次贷危机真相读后感（精选五篇）第一篇：美国次贷危机真相读后感美国次贷危机真相读后感几年前，没有人对次贷有大量的关注，而2008年次贷风暴开始席卷美国进而波及全球经济。
次级贷款一个人们既陌生又熟悉的词开始进入人们的视线。
目前，美国的经济疲软期看似已经过去，经济也有较强的复苏势头，可正如理查德.比特在他的新书《美国次贷危机真相》中告诉我们的，假如我们不能知己知彼，不能以美国为前车之鉴，次贷危机很可能随时卷土重来。
次贷危机产生的原因可以归纳成以下几句话：经纪商操纵贷款，贷款公司向不合格的借款人提供贷款，投资银行打包高风险抵押贷款，评级机构为这些证券化产品成为投资级产品盖章放行，所有上述行为编织了一场“华丽风暴”。
理查德告诉我们，次贷之所以会成为媒体连篇累牍报道的热点，首先因为它是一门无中生有的艺术。
贷款公司通过整合包装讲不具备贷款资格的借款人以及信用不良的借款人变成符合借款资质的贷款人，或通过放大收入以及AU系统等方法增加借款人的贷款额度，从而产生了大量次级贷款。
其次，美联储宽松的货币政策及监管态度也是次贷危机爆发的原因之一。
美国房地产泡沫促使美联储至2001年到2003年连续13次共计5.5%下调联邦储备金率，从而成就了2005年美国房地产市场的繁荣。
随着美国经济的反弹以及通货膨胀的压力，美联储至2004年起在随后的一年半时间内连续加息17次，使得投资者加大还款压力，房贷违约率升高，房地产泡沫破裂，从而进一步推动了次贷危机的爆发。
再次，贪婪延伸的食物链也是次贷危机产生的催化剂。
经纪商创造贷款，贷款公司提供贷款，投资银行和机构购买贷款，最终回到投资者身上。
对整个行业来说，讲贷款证券化是一项伟大的创举，投资银行将原来简单的抵押贷款偿还资金解剖、混合、拼凑、糅合成各式各样的投资衍生品投放到市场上，并通过杠杆效应放大衍生品的风险及收益率。
这一举措使得原来不够达到AAA级的证券成功的以AAA 级的姿态被发行出去，而对于投资者而言，选择投资品的主要依据就是评估公司给出的信用等级。
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金融控股公司分支机构４３．０％独立的房贷公司１１．８％银行分支机构４．４％图１次级房贷供给市场结构图２００７年７月以来，美国次级贷款危机爆发并产生了一系列连锁反应，导致了投资者对房地产业、金融业、美国经济及全球资本市场的担忧。
次贷危机为何爆发，又何以迅速传至全球成为各国各界密切关注的问题，也为处于经济繁盛期的中国敲响了居安思危的警钟。
一、美国次级住房抵押贷款及其衍生产品（一）房贷的分类与次贷的特点１．美国房贷的分类。
美国住房抵押贷款市场分为３个层次：优质贷款市场（ｐｒｉｍｅｍａｒ－ｋｅｔ）、次优级的贷款市场（ａｌｔ－ａｍａｒｋｅｔ）和次级贷款市场（ｓｕｂｐｒｉｍｅｍａｒｋｅｔ）。
此次危机，问题出在次级贷款市场。
次级贷款自２０世纪８０年代起步，增长迅速，目前约为１．５万亿美元，占美国整个房贷市场的１５％。
美国房贷的３个层次是以贷款对象的信用状况来划分的。
优质贷款的对象为信用评分最高的个人（信用分数在６６０分以上），首付比例通常为２０％，月供占收入比例（ＤＴＩ，ｄｅｂｔｔｏｉｎ－ｃｏｍｅｒａｔｉｏ，衡量债务负担的重要指标）不高于４０％，此类贷款占房贷市场８０％以上。
次优级贷款的对象为信用评分较高（６２０￣６６０分），但信用记录较弱的个人，如自雇以及无法提供收入证明的个人，贷款占房贷市场４％￣５％。
次级贷款的对象为信用分数较低的个人（信用分数低于６２０分），其首付比例较低、月供占收入比例较高，此类贷款占房贷市场１３％￣１５％。
目前，美国次级贷款市场存在多种供给机构，主要有以下５类：分别是商业银行、储蓄机构、独立的房贷公司、银行分支机构和金融控股公司分支机构。
其中机构个数最多的是房贷公司，占整个市场机构的６０％多，而发放次级房贷数量最大的是金融控股公司的分支机构，其次是商业银行，共占到整个市场发放量的７０％多。
具体构成见图１。
总的来说，次级贷款对支持中低收入人群购买住房具有积极作用。
在１９９４￣２００６年期间，美国人的住房自有率从６４％提高至６９％，超过一千万的家庭在此期间获得了自己的住房。
目前，美国的住房自有率水平处于发达国家的前列，这在很大程度上归功于房贷市场，尤其是次级房贷市场的发展壮大。
但与优质贷款相比，次级贷款风险较大。
次级贷款一般具有较高的ＬＴＶ值（ｌｏａｎ－ｔｏ－ｖａｌｕｅ，即贷款价值比），意味着次级贷款的借款人首付比例较低。
同时次级贷款还呈现高贷款利率、高违约率等特点。
２．次贷产品的特点。
次级住房抵押贷款主要有３种产品：一是无本金贷款（ｉｎｔｅｒｅｓｔｏｎｌｙｌｏａｎ）。
首付为零，以３０年期分摊月供金额；第一年可提供１％￣３％的超低利率，且只付息，不还本；第二年后实行市场浮动利率，但每年月供增加额不超过上一年的７．５％。
二是可调整利率贷款（ＡＲＭ，ａｄｊｕｓｔａｂｌｅｒａｔｅｌｏａｎ）。
３０年期的贷款一般遵循“２－２８”原则，即在贷款的头两年，执行低利率，优惠期满后实行市场利率，利率逐步提高，因此当可调整利率还款期到来时，即使有多种利率上限的期权条款以避免利息过快上涨，但利率的提高仍然给借款人带来美国次级房贷危机的原因及启示＊□刘克崮＊翟晨曦对本文亦有贡献。
巨大的还款压力。
三是选择性可调整利率贷款（ｏｐｔｉｏｎＡＲＭｓ）。
允许借款人在一定时期内按低于正常水平的利率支付月供，差额部分自动计入贷款本金。
因此，借款人在每月还款以后，会欠放贷机构更多的钱，这类贷款的利率在一定期限之后，也将按市场利率水平执行。
虽然上述贷款种类不同，但其具有如下共同的特点：第一，“月供数额重新设置”（５ｙｅａｒ／１０ｙｅａｒｒｅ－ｃａｓｔ）。
每到５年或１０年，次优级贷款人的偿还金额将自动重新设置，贷款机构将按照新的贷款总额重算月供金额。
贷款人将发现他们的月供金额大幅度增加，由于负摊销的作用，很多人贷款总债务不断上升，他们唯一的希望是房地产价格不断上扬才能卖掉房子以解套，否则将会失去房产。
第二，还款压力前松后紧。
次贷产品的利率和还款机制大都带有“诱惑性”，月供呈现前松后紧的特点，借款人在贷款初期往往只需交纳优惠的月供额，随着后续恢复市场利率，月供额不断增大，借款人面临较大的还款压力。
第三，产品设计复杂难懂。
次贷产品复杂的利率和还款机制使借款人难以准确地判断自己的偿还能力，同时次贷产品对借款人提前还款征收较高的罚金。
在月供之外，借款人还需支付税收和保险。
可大多数借款人对这类产品的特点和风险不太了解，缺乏对自己支付能力的合理判断。
第四，风险控制自我放松。
发放次贷产品时，为与同业竞争，贷款机构降低对借款人收入证明的要求，甚至不需提供，且降低首付，甚至无首付，使借款人的实际投入较少，违约风险增大。
（二）次级住房抵押贷款衍生产品房地产是次级贷款的基础资产，直接影响次级贷款的价值。
以次级贷款为基础资产，可以形成其衍生产品———住房抵押贷款支持证券。
次级贷款衍生产品还可多次结构化，形成新的衍生产品。
次级贷款衍生产品主要包括如下两个层次：第一层：从住房抵押贷款到ＭＢＳ（ｍｏｒｔ－ｇａｇｅ－ｂａｃｋｅｄｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，住房抵押贷款支持证券，以下简称“ＭＢＳ”）。
次级抵押贷款衍生产品最主要的是ＭＢＳ。
次级抵押贷款公司将其持有的众多次级抵押贷款客户的债权（即借款人应支付给贷款人的本金和利息）进行资产证券化。
按不同信用级别将这些ＭＢＳ分成不同等级，客户偿还抵押贷款所产生的现金流优先支付给信用级别最高的一层，对应最低的收益率。
信用级别最底层吸收最大的风险，并对应最高的收益率。
次级抵押贷款公司通常持有最底层，其余层级卖给投资银行，投资银行再将其转卖给其他投资者，或进行进一步的结构化处理使之成为新的衍生产品后进行销售。
第二层：从ＭＢＳ到ＣＤＯ（ｃｏｌｌａｔｅｒａｌｄｅｂｔｏｂｌｉｇａ－ｔｉｏｎｓ，债务抵押支持证券，以下简称“ＣＤＯ”）。
次级住房抵押贷款衍生为ＭＢＳ之后，进一步地结构化衍生，形成ＣＤＯ。
一般由投资银行进行操作，对其买入的ＭＢＳ，再次进行结构化设计形成ＣＤＯ。
对ＣＤＯ按不同级别进行分层，其中高级别的ＭＢＳ（ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ）形成ＣＤＯ的高级层（ＡＡＡ），低级别的ＭＢＳ（ＢＢＢ、ＢＢ）则经过结构化形成ＣＤＯ的中低层级，高级别流动性强收益率低，低级别流动性差收益率高。
投行多以现金流折现方式对ＣＤＯ进行定价，若违约率增加，则估值缩水。
基金则常通过与投行达成回购协议来制造杠杆效用，杠杆系数通常会高达几倍至几十倍。
如图２所示：ＣＤＯ的资产构成以ＭＢＳ为主，高信用级别ＣＤＯ的资产信用构成中以ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ为主，低信用级别则以ＢＢＢ为主。
另外还包括ＨＥＬ以及其他ＣＤＯ，其中ＨＥＬ（ｈｏｕｓｉｎｇｅｑｕｉｔｙｌｏａｎ，住房权益贷款），是以已抵押的住房向银行抵押贷款融资。
ＣＤＯ的操作者是投资银行，其投资者主要有对冲基金、银行、保险公司及资产管理人，其中保险公司和银行偏好购买高信用级别的ＣＤＯ，对冲基金和资产管理人更偏好购买低信用级别ＣＤＯ。
从次级贷款到ＭＢＳ，从ＭＢＳ到ＣＤＯ，在多次反复的抵押中使得衍生产品市场价值远远脱离了其原生的基础资产，即房地产的价值，使风险在重构中进一步传递和放大，形成了次贷危机不断传导和蔓延的渠道。
次级贷款多层次衍生示意图（见图２）。
（三）次级住房抵押贷款及其衍生品的发展１．次级贷款及衍生品发展的推动力。
在２０多年前，这些次级贷款的借款人一般都无法从银行获得借款，但１９８０年的《存款机构放松监管和货币控制法案》（Ｄｅｐｏｓｉ－ｔｏｒｙＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓＤｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｙａｎｄＭｏｎｅｔａｒｙＣｏｎｔｒｏｌＡｃｔ）解除了对房屋首次抵押的繁冗限制，允许贷款机构向信用风险较高的借款人收取较高的利息。
这一变化使得住房抵押贷款市场的信用模型等技术发展迅速，使贷款机构对原来根本无法获得融资的借款人进行基于风险考量的定价以提供融资。
同时，迫于优质贷款市场激烈竞争的压力，促使贷款机构进入次级贷款这个新兴市场，以获取利润。
与此同时，美国政府的一些举措进一步推进了该市场的发展：一是《社区再投资法案》（ＴｈｅＣｏｍｍｕｎｉｔｙＲｅｉｎ－ｖｅｓｔｍｅｎｔＡｃｔ）及后续有关修订内容，促使银行机构向中低收入借款人发放贷款，而此类借款人是次级贷款的主要借款人。
二是为许多首次购买住房的借款人提供担保的联邦住房委员会，放松了其提供住房贷款担保的条件，从而降低了次级房贷借款人的利率。
三是美国住房抵押贷款二级市场的两个巨无霸房利美（ＦａｎｎｉｅＭａｅ）和福利美（ＦｒｅｄｄｉｅＭａｅ）为了实现美国政府“居者有其屋”的目标，在优质贷款市场和次级贷款市场的低风险部分不断扩张，为许多直接贷款机构手中的次级贷款债权进行证券化运作并提供了大量的购买者。
另外，银行体系在此期间发生了深刻的变化，随着证券化的迅猛发展，房贷业务已经由传统的发放—持有模式转变为更为复杂的发放—分配的模式。
尽管商业银行仍然是发放房贷的主要机构之一，但投资银行通过对房贷的打包证券化大大扩大了房贷的融资来源，许多房贷公司和经纪公司也纷纷推出新的房贷产品与银行角逐房贷市场。
２．次级贷款及衍生产品迅速增长。
１９９４￣２００６年，美国的房贷市场与次级房贷均呈现高速发展态势。
房贷市场的总发放额年均增长１５％。
次级房贷发放额年均增长２７％，１２年增长了近２０倍，其中２０００￣２００５年次级房贷的发放量几乎翻了３倍。
由于信用状况的变化和经济周期的更替，每年次级房贷占房贷市场的比例有所波动，但基本呈上升态势，２００６年其所占比例已是１９９４年的３倍多。
近几年，受“９・１１”后美联储降息以及次级房贷市场贷款规定趋于宽松的影响，美国ＭＢＳ及ＣＤＯ等衍生产品发展迅速（见图４、图５）。
ＭＢＳ发行量由２００１年末的３９０亿美元飙升至２００６年末的４７００亿美元，５年增长１１倍。
ＣＤＯ发行量也从２００４年的１５７４亿美元增至２００６年的５４９３亿美元，两年增长２．５倍。
总的来说，次级贷款的迅速增长对美国经济的发展提供了积极支持。
一方面，以市场化的方式较快较多地解决了中低收入居民购房问题；另一方面通过ＭＢＳ等衍生产品有效连接信贷与资本市场，起到了分散风险的作用。
但由于次贷自身的缺陷，及其衍生产品的集中过快增长，潜在风险不断积聚。
二、次级贷款危机的原因分析自２００７年初以来，美国次级抵押贷款风险逐渐浮出水面。
２月，汇丰控股为其在美的次级房贷业务增加１８亿美元坏账拨备。
４月，美国房价显著回落，次级房贷的坏账问题恶化，作为美国最大次级贷款机构之一的新世纪金融公司申请破产保护。
继而，次贷风险向各方传递，导致以次贷作为基础资产的金融产品大幅贬值。
７月，美国、澳大利亚、欧洲等多个地区和国家的对冲基金、抵押贷款机构短期内遭受重大损失。
８￣９月，次贷风险愈演愈烈，美联储、欧洲、日本等各地央行陆续多次向金融系统紧急注入总计４０００多亿美元资金，以支持金融市场的流动性。