2020年网络小贷行业分析报告

2020年网络小贷行业

分析报告

2020年11月

目录

一、群雄逐鹿线上消金新赛道 (7)

1、成长期（2007-2015） (7)

2、规范期（2016-2020） (8)

3、新时代（2020-） (9)

4、主要参与主体：分化加速，巨头崛起 (10)

（1）传统商业银行 (11)

（2）大型互联网平台 (14)

（3）持牌消费金融公司 (15)

（4）民营银行 (16)

（5）垂直分期平台 (17)

（6）网络平台 (18)

二、模式：流量端和资金端的共舞 (19)

1、网络小贷生态：互联网占据流量，银行有资金优势 (19)

2、贷款模式 (20)

（1）自营模式 (20)

（2）ABS出表模式 (21)

（3）联合贷模式 (22)

（4）助贷模式 (23)

3、获客模式 (24)

4、产品类型 (25)

（1）场景贷消费需求明确，现金贷资金去向难追踪 (25)

（2）现金贷产品趋同性强，额度利率差异取胜 (25)

（3）场景精细化趋势明显 (25)

三、后来居上的风控能力 (26)

1、零售风控的核心 (26)

2、风控技术 (27)

（1）底层设施打造坚实后盾 (27)

（2）以大数据和模型为核心支持 (28)

3、风控模式：基于三种可得数据基础 (29)

4、技术输出 (31)

（1）多维数据解决下沉客户征信缺失 (31)

（2）智能模型提高欺诈识别率 (31)

（3）全流程风控实现精准贷后管理 (33)

（4）盈利模式逐步完善 (34)

四、快跑快追的监管之路 (34)

1、2008—2015年：明确监管分工，小贷放开 (34)

2、2016：网络贷款迎来监管期 (35)

3、2017—2020：网络贷款监管新时期 (36)

4、《网络小贷暂行办法（征求意见稿）》点评 (37)

（1）明确监管体制 (37)

（2）明确小贷公司网络小贷业务的准入机制 (38)

（3）明确小贷公司经营杠杆 (38)

（4）贷款金额限制 (38)

（5）股权等事项 (38)

五、“数据滥用”的国际比较 (39)

1、欧盟通用数据保护条例(GDPR)设立全球标杆 (39)

2、美国数据保护立法：各州分头行动，进度不一 (40)

3、欧美数据保护立法：短期阵痛，谋长远之利 (41)

4、欧美中三地立法比较：权衡“保护”与“发展” (42)

5、互联网巨头数据协议对比：欧美立法约束显效 (44)

六、蚂蚁集团的微贷做法 (44)

1、微贷业务 (44)

（1）最大的利润中心和全覆盖的技术 (44)

（2）信贷规模带动收入上升 (45)

（3）花呗、借呗&网商贷 (46)

（4）花呗和借呗总体情况 (47)

2、花呗 (48)

（1）三种业务简介 (48)

（2）成功的战略选择 (49)

3、借呗：新生代的消费依靠 (50)

4、网商银行 (51)

七、新规之下，蚂蚁的“涅槃”之路 (54)

1、资金来源 (54)

（1）ABS曾是主力 (54)

（2）141号文后转向联合贷 (56)

2、“花呗”“借呗”目前的杠杆倍数 (57)

3、新规下杠杆倍数应该是10.7倍 (58)

4、对业务影响的一些推测 (59)

八、京东数科的网络小贷业务 (60)

1、京东数科：全球领先的数字科技公司 (60)

2、数字化战略演变 (61)

3、三大业务板块 (61)

4、对标蚂蚁差异 (63)

（1）科技赋能角度不同 (63)

（2）商业模式不同 (64)

5、京东押注ToB业务 (65)

6、两大利润引擎：京东白条与京东金条 (67)

（1）京东白条 (67)

①规模小于花呗，资金来源以ABS为主 (67)

②业务比重下降，渗透率下行 (69)

（2）京东金条：规模小于借呗，处于快速成长期 (70)

7、toB借贷：京东-供应链金融，蚂蚁-小微金融 (71)

九、网络小贷未来空间测算 (72)

1、我国居民杠杆率仍有空间 (72)

2、消费贷的市场空间 (73)

3、竞争态势：消费贷vs信用卡 (75)

4、居民加杠杠测算 (76)

5、蚂蚁对全社会消费贷的渗透率提升 (78)

十、结语 (78)

1、银监收编，资本约束 (78)

2、步伐放缓，头部集中 (79)

蚂蚁暂缓上市风波，开启了网络小贷的监管元年。起于2010年的线上消费金融新赛道，引来群雄逐鹿。蚂蚁集团上市作为重要转折点，商业模式走向台前，而这份“朦胧”的招股书，却让市场不得窥其堂奥。监管行动也许不是针对蚂蚁集团，而是希望为这个新生的行业立下规范。这个行业，不似互联网，也不似银行，也超越了传统的小贷牌照，也许“网络小额贷款业务经营许可证”才是它最精准的注解。

2010、2017、2020年是网络小贷的三次转折点。2010年，互金发展浪潮，催生了以阿里小贷为代表的一批互联网小贷公司，小贷牌照自此开始背负了别样的意义；2017年的141号文把ABS纳入杠杆倍数监管，行业被迫从ABS高循环的出表模式，转向主流靠银行出资的联合贷模式；2020年11月初的网络小贷新规，增加了网络小贷经营许可证这块“牌中牌”，监管权限统一收归银保监会，一个新的规范时代开启。

对蚂蚁来说，是最坏的时代，也是最好的时代。纳入银保监会监管，要求匹配相应的净资产，杠杆倍数限制在10.7倍（银行是9.5倍）。自此，其微贷业务“轻资产”的优势淡化。要维持当期1.73万亿的零售贷款，预估需要增资1310亿，扩张的步伐或将放缓。同时，当前的业务结构可能面临调整，联合贷的占比可能已近80%，而新规下最适宜的联合贷占比是61%。

网络小贷行业或向头部集中。但，对互联网平台来说，网络小贷业务的壁垒统一提高了。轻资产的时候都能进来分一杯羹，要求增资的时候，排名靠后的平台可能就要权衡了：真金白银，是用来打造自