财务成本管理案例

对广州市广百股份有限公司2008年度的财务报表分析

公司基本情况：

公司中文名称：广州市广百股份有限公司

公司英文名称：Guangzhou Grandbuy Co.,Ltd.

公司中文简称：广百股份

公司英文简称：Grandbuy

公司首次注册登记日期：2002年4月30日

登记机关：广州市工商行政管理局

公司最近一次变更注册登记日期：2008年11月6日

登记机关：广州市工商行政管理局

企业法人营业执照注册号：4401011112003

税务登记号码：440104*********（国税），440100*********（地税）组织机构代码：19042213-1

减：营业成本

营业税金及附加

勘探费用

资产减值

损失

加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）

其中：对联营企业和

合营企业的

投资收益

其中：非流动资产处置

损失

影响营业

利润的其他

科目

影响利润

(一)、归属于母公司所有者的净利润

(二)、少数股东损益

影响净利润的其他科目

(一)、基本每股收益(单位：元) (二)、稀释每股收益(单位：元)

1.1广州市广百股份有限公司的偿债能力分析

广州市广百股份有限公司的流动比率有较大的起伏变化（表1.1.1），合并后减少了0.41点，而速动比率基本在0.5到1之间，这说明短期偿债的能力基本稳定，但是从财务角度上来说，2008年短期偿债能力的压力比较大。

表1.1.2

广州市广百股份有限公司的流动负债率达到100%（表1.1.2），这说明广州市广百股份有限公司的流动负债几乎就是其总资产，而且现金流动负债比率基本在30%以上浮动，意味着企业所筹集的流动资产得到合理的运用，但现金流对于负债的保障仍然很低。

股东权益比一直以来没有什么大的变化（表1.1.3），基本保持在50%左右，但是广州市广百股份有限公司的负债权益比高。在股东权益没有大变化的情况下，广州市广百股份有限公司扩张应该是通过扩大负债的模式来支撑企业运作的。

广州市广百股份有限公司偿债能力的总结:此公司为百货零售企业，负债基本由流动负债构成，公司的资产结构符合行业特点。公司经营主要采用联销经营模式，由于公司拥有较高的声誉，公司充分利用了供应商提供的短期商业信用，可通过持续运营合理筹措资金安排；同时，公司通过预收客户货款提前实现现金的流入，其后通过商品销售结转。这意味着广州市广百股份有限公司的短期偿债压力大，存货周转成现金的速度要快，否则容易发生资金链断裂的严重后果。虽然公司短期偿债指标偏低，但由于公司拥有较强的盈利能力和良好的现金流，与广州市各金融机构也建立了良好的合作关系，因此公司的偿债能力正常。

广州市广百股份有限公司的存货周转天数稍有增加（表1.2.1），存货管理压力可能会增大，需要引起重视，加强库存管理。应收款的周转天数很低，基本当天付款，这是零售业现金交易的经营模式决定，所以基本没有应收款的风险。

表1.2.2

广州市广百股份有限公司的应收账款的周转率比较高（表1.2.2），说明广州市广百股份有限公司的应收账款回收比较快，存货周转率下降，库存管理的压力可能会逐渐显示出来。总资产周转率也明显下降，资产运营水平需要强化。

广州市广百股份有限公司的期间费用比非常稳定（表1.2.3），2年来基本保持在15%到17%之间，而广州市广百股份有限公司的主要经营成本在主营成本上，主营成本基本保持在70%到80%之间。

广州市广百股份有限公司的经营效率的总结:经营效率总的来说还是不错的，零售企业现金当场收讫一定程度程度上减轻了广州市广百股份有限公司的现金流压力，所以广州市广百股份有限公司的基本没有应收款的风险。存货周转率的降低需要对库存管理方面引起高度的重视，对零售企业来说，这是一个危险的信号。

广州市广百股份有限公司的净资产收益率目前正在降低(表1.3.1)，净资产收益率是投资者关注的重要指标，也是盈利能力的体现。资产净利率基本稳定保持在8℅上下，经营毛利率和经营净利率基本没有变化。

广州市广百股份有限公司的主营收入的增长率呈下降的趋势(表1.3.2)，这说明市场竞争日趋激烈，所以也不难理解，净利润增长率同样也呈下降趋势，主营利润增长率基本不变

广州市广百股份有限公司的总结:盈利能力还是处在良好发展的过程，盈利水平也算比较稳定，但是，净资产收益率，主营收入增长率的数据值得关注，呈现停滞的态势，有必要注意。

总资产的增长率2年来的波动比较大(表1.3.3)，股东权益增长率的波动也很大，这说明广州市广百股份有限公司对于资产和权益的投入缺乏稳定性。

广州市广百股份有限公司成长性总结:经营成长性呈现平缓下调的趋势，这也与百货零售激烈的行业竞争有关，但总的评价是，广州市广百股份有限公司还是具备一定的经营成长能力和优势的公司。资本管理的成长性总的来说欠缺稳定，资产的增长率波动比较大，这会影响投资者的投资决策。

图1.4.1

注：1和2是2007和2008年合并的指标，1和2是2007和2008年母公司的指标

债务保障率(经营活动现金净流量/负债总额)

债务保障率的变化可以看出，合并的指标在两年内有所升高，而母公司却出现下降的趋势，也就是说，企业需要偿还到期负债的资金来源必须是投资活动和筹资活动的现金流。如果投资活动不产生效益、筹资出现困难，则企业很可能面临不能偿还到期债务的情形。

经营活动现金净流量与当期债务之比(经营活动现金净流量/流动负债)

该指标能有效地反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度。很明显，公司的经营现金流量并不能对流动负债起保障作用。

图1.4.2

注：1和2是2007和2008年合并的指标，1和2是2007和2008年母公司的指标