西方货币金融理论(ppt 49页)

2004年10月
西方货币金融理论
一个健全的国际货币体系必须具备以下三个 条件：汇率确定的基础要稳定，汇率波动的幅度 不宜过大；国际储备要适度，过多容易引起世界 性的通货膨胀，太少可能出现国际清偿能力的不 足；要有一个统一的机构来协调国际收支的不平 衡。在国际收支调节方面，国际货币体系要做到 两点：全部调节损失最小；各国公平合理地承担 调节的责任。一般说来，一个稳定的国际货币体 系应更多地依赖国际管理下的储备资产，并且最 好不要局限于一国或少数几国的通货。
2004年10月
西方货币金融理论
“三国货币协定”(Tripartite Agreement) 为了恢复国际货币秩序，英美法三国进行了
一系列的协商和谈判，于 1936年9月达成所谓“三 国货币协定”(Tripartite Agreement)，这个协定不提 金本位与固定比价，也没有谈协调各国政策的正 式机制，三国只是同意尽力维持协定成立时的汇 价，减少汇率的波动，共同合作以保持货币关系 的稳定。
2004年10月
西方货币金融理论
“美元区”(Dollar Area)
美国于1933年放弃金本位后建立了美元集团 ，1939年这个货币集团发展成为“美元区”(Dollar Area)，参加的有美国及其属地、加拿大、菲律宾 、利比里亚以及中南美一些国家。它是一个比较 松散的非正式组织，它只规定区内各国货币盯住 美元，贸易。
西方货币金融理论
1922年，在意大利热那亚城召开了国际金融 会议(Genoa Conference)，该次会议的主题是如何 恢复国际金本位制，实现黄金再货币化，以防止 因黄金存量不足而引起世界经济紧缩。在讨论重 建有生命力的货币体系问题时，金汇兑本位制被 认为是可行的方式，各国决定采用。
2004年10月
2004年10月
西方货币金融理论
(二)三次美元危机及其拯救
1．第一次美元危机及其拯救。 第一次比较大规模的美元危机是1960年爆发的 。
为了维持外汇市场的稳定，措施主要有：稳 定黄金价格的协定；《巴塞尔协定》；建立黄金 总库；签订互惠信贷协定；签订借款总安排等。
2004年10月
西方货币金融理论
1961年 11月，以美国为首的西方十国在巴黎 成立了“十国集团”(Group of Ten)，达成“借款总安 排”，规定十国出资总额为60亿美元，在一定条件 下贷给基金组织，以应付成员国可能发生的货币 危机。
2004年10月
西方货币金融理论
11.2.4 布雷顿森林体系时期的各种货币改革方案
(一)恢复金本位制 (二)彻底改革基金组织，把它变成中央银行 (三)建立“混合储备单位”(Composite Reserve Unit) (四)扩大金汇兑本位制
2004年10月
西方货币金融理论
§11.3 牙买加体系下的国际货币体系研究
(一)对布雷顿森林体系的批评 一种批评意见认为，单靠IMF来调节国际货币 体系，难以维持国际货币稳定。
另一种批评意见认为，布雷顿森林体系过于 保守，应该彻底地抛弃黄金的影响，实行“黄金非 货币化”。
2004年10月
西方货币金融理论
特里芬难题
美国耶鲁大学经济学家特里芬。他认为：布雷 顿森林体系下美国与其他国家的外部均衡目标是完 全不同的。美国的外部均衡目标体现为保证美元与 黄金之间的固定比价和可自由兑换，这就要求美国 控制美元向境外输出。而其他国家的外部均衡目标 体现为尽可能地积累美元储备，这就要求美元大量 向境外输出。显然，这两者之间是完全矛盾的，这 种矛盾使得美元处于一种进退两难的状况中。美元 的这种两难，称为“特里芬难题”。
2004年10月
西方货币金融理论
2．“凯恩斯计划”
“凯恩斯计划”极力主张减低黄金在国际结算中 的作用而采取更灵活的国际货币体系，主张采取 透支原则，设立一个叫做“国际清算同盟 ”(International Clearing Union)的世界性中央银行， 由该银行发行一种以一定量黄金表示的国际货币“ 班柯”(Bancor)，作为清算单位。“班柯”等同于黄金 ，各国可以用黄金换取“班柯”，但不得以“班柯”换 取黄金。会员国的货币直接同“班柯”联系，并允许 会员国调整汇率。
2004年10月
西方货币金融理论
2．第二次美元危机及其拯救。 基金组织于1969年创设了特别提款权(Special
Drawing Rights，SDRs)，又称“纸黄金”，作为对美 元的一种补充，以重整国际货币秩序。在基金组 织范围内，特别提款权和黄金、美元共同作为国 际储备货币，遇到国际收支逆差时可以用来代替 黄金进行结算，它是人类历史上首次由国际协调 和国际纪律而产生的一种国际信用储备资产。
西方货币金融理论
金汇兑本位制的主要内容是：(1)各国纸币仍 然规定含金量，代替黄金执行支付和清算职能， 黄金依然是国际货币体系的基础；(2)本国货币与 黄金挂钩或通过另一种同黄金挂钩的货币(主要是 指英镑、美元、法国法郎)与黄金间接挂钩，即与 黄金保持直接或间接的固定比价。各国国内不再 流通金币，以国家发行的银行券当作本位币流通
西方货币金融理论
11.2.2 布雷顿森林体系的内容及对其运行政策效果的
评价
(一)布雷顿森林体系的基本内容
1．建立了一个永久性的国际金融机构，即国际货币基 金组织(IMF)，对货币事项进行国际磋商，旨在促进国际货 币合作。
2．建立以黄金一美元为基础的、可调整的固定汇率制 。
3．取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资本 流动进行限制。
2004年10月
西方货币金融理论
11.3.2 牙买加体系评述 牙买加体系是一种“没有体系”(non- system)的体
系。 牙买加体系的核心是浮动汇率制。从牙买加体
系实际运行情况来看，自广泛实行浮动汇率以来 ，外汇市场情况良好，没有对外汇实行大规模的 限制，金融管制有不断放松的趋势。
2004年10月
2004年10月
西方货币金融理论
“英镑区”(Steding Area)
英国于1931年组成英镑集团，1939年9月又进 一步组成具有法律约束力的国际货币集团，即“英 镑区”(Steding Area)，它包括英国、英联邦国家以 及与英国经济联系密切的国家。它规定各成员国 货币对英镑保持固定比价，可以自由兑换，区内 资金流动不受限制，贸易、信贷等一律用英镑结 算，成员国所得黄金、外汇要卖给英国，集中在“ 黄金美元总库”作为共同储备。这就形成一种英镑 汇兑本位的运行机制。
2004年10月
西方货币金融理论
3．第三次美元危机及其拯救。
1971年12月18日在华盛顿史密森学会大厦举行 的国际金融会议上，达成了《史密森协议》 (Smithsonian Agreement)。该协定要求恢复国际货 币安排的稳定，制定新的中心汇率，把汇率波动 的幅度由原来的上下1％扩大到 2.25％。这个协定 虽然勉强维持了布雷顿森林体系的固定汇率，但 它破坏了布雷顿森林体系的基本原则，它是以美 元为中心的布雷顿森林体系瓦解的重要里程碑。
2004年10月
西方货币金融理论
各国在“国际清算同盟”中所承担的份额，以战 前三年进出口贸易的平均数计算，会员国并不需 要缴纳黄金或现款，而只需在清算机构中开设往 来账户，通过“班柯”存款账户的转账来清算各国官 方的债权债务。
2004年10月
西方货币金融理论
“怀特计划”和“凯恩斯计划”的主要目标都是 稳定战后各国货币的汇价，促进国际贸易的发展 ，但在实现这个目标的原则和方法上存在着严重 的分歧。前者强调黄金权势，后者强调贸易权势 ；前者主张较大的汇率稳定性，用“尤尼他”作为国 际货币，主张回到某种形式的金本位，而后者则 希望增加汇率变动的灵活性，主张用“班柯”作为国 际货币(实际上班柯和尤尼他都未被采用，而是以 美元作为国际货币)，采取多边清算制，不主张回 到金本位。
第二，由于布雷顿森林体系是以黄金为基础， 黄金仍然发挥世界货币的作用。
第三，布雷顿森林体系实行固定汇率制，汇 率的波动受到严格限制、约束，所以，汇率得到 相对稳定，因而为国际贸易和国际投资提供了极 大的便利，使战后国际贸易和国际投资的增长大 大超过从前。
2004年10月
西方货币金融理论
11.2.3 布雷顿森林体系的崩溃
2004年10月
西方货币金融理论
三国黄金协定
同年10月又签订了三国相互间自由兑换黄金 的“三国黄金协定”。根据规定，汇率逐日商定， 三国外汇稳定基金协同干预市场，并决定买卖某 一共同的通货，每天用黄金进行结算。
2004年10月
西方货币金融理论
§11.2 布雷顿森林体系下的国际货币体系研究
11.2.1 布雷顿森林体系的建立 1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森
林召开了有44国参加的国际货币金融会议。在会 议召开期间，与会44国代表进行了激烈的辩论， 辩论的核心最后集中在重建国际货币体系的两个 方案上：是采用“凯恩斯计划”呢，还是采用“怀特 计划”？
2004年10月
西方货币金融理论
1．“怀特计划”
“怀特计划”建议设立一个国际货币稳定基金， 资金总额为50亿美元，由各会员国用黄金、本国 货币和政府债券缴纳，认缴份额取决于各国的黄 金外汇储备、国民收入和国际收支差额的变化等 因素，根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票 权。基金组织发行一种国际货币名为“尤尼他 ”(Unita)，作为计算单位，其含金量为137 1/7格令 ，相当于10美元。“尤尼他”可以兑换黄金，也可以 在会员之间相互转移。
2004年10月
西方货币金融理论
历史上最早的国际货币体系是国际金本位制。 1880~1914年，西方各主要资本主义国家实行的是 典型的国际金本位制——国际金铸币本位制。在 国际金本位制下，实行固定汇率制，各国的内外 均衡目标可以在政府不对经济进行干预的条件下
，通过经济的自动调节机制而实现。
2004年10月