茅台估值报告(最终版)

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贵州茅台公司财务报表分析

贵州茅台公司财务报表分析贵州茅台公司财务报表分析贵州茅台公司是中国最大的白酒生产企业，也是全球最有价值的酒类品牌之一。

该公司的财务报表可以为投资者提供重要的财务信息，以分析公司的经营状况、盈利能力和偿债能力。

在本文中，我们将对贵州茅台公司的财务报表进行详细分析，并对其财务状况进行评估。

首先，我们来看贵州茅台公司的资产负债表。

这张表格展示了公司在特定日期的资产和负债情况。

根据2021年年度报告，贵州茅台公司的总资产达到1099.9亿元，较上年度增长了11.1%。

在资产中，最大的部分是应收账款和存货，分别占总资产的49.6%和22.8%。

这表明公司在销售过程中有一定量的应收账款，并且存货占据了相当大的资产比例，这可能会增加风险，特别是在市场需求不稳定的情况下。

另外，公司在资产中还有大量的固定资产和无形资产，表明其在技术开发和生产能力上的投资较高。

在负债方面，贵州茅台公司的总负债为501.9亿元，较上年度增长了12.9%。

其中，最大的部分是应付账款和应付职工薪酬，分别占总负债的35.1%和22.8%。

公司还有一定比例的长期借款和应付利息，这可能增加了公司的偿债压力。

此外，公司的股东权益为598亿元，较上年度增长了8.0%。

股东权益是公司剩余资产减去负债后的余额，可反映出公司的净资产状况。

贵州茅台公司的股东权益占总资产的比例为54.4%，这表明公司的资产主要通过股东投资进行融资。

接下来，我们来分析贵州茅台公司的利润表。

利润表展示了公司在特定会计期间内的收入、成本和利润情况。

根据2021年年度报告，贵州茅台公司的营业收入为491亿元，较上年度增长了6.1%。

营业收入是公司主要经营活动所产生的收入，其增长表明公司在销售方面取得了一定的增长。

公司的主要成本包括原材料成本、人工成本和营销费用，根据报告，这些成本的增长超过了营业收入的增长，导致公司的毛利率下降。

毛利率是指公司销售收入扣除直接成本后的利润占销售收入的比例，它可以反映出公司的盈利能力。

基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值

基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值贵州茅台是中国最大的白酒生产商之一，其股价一直备受投资者关注。

为了更好地了解贵州茅台的股价估值，我们可以使用自由现金流模型进行分析。

自由现金流模型是一种常用的股价估值方法，它利用公司预期未来现金流入激励计算公司的内在价值。

我们需要对贵州茅台的财务数据进行分析，以便确定未来几年的自由现金流。

然后，我们将使用这些数据来计算贵州茅台的内在价值，并将其与市场上的股价进行比较，以便确定股价是否被低估或高估。

贵州茅台的自由现金流可以通过以下公式计算得出：自由现金流 = 现金流入 - 资本支出 - 净债务支付在计算自由现金流时，我们需要考虑贵州茅台的预期现金流入，包括销售收入、利息收入和投资收益。

资本支出是指公司用于购买固定资产和设备的支出，而净债务支付则是指公司净债务的增加或减少的数额。

在确定了贵州茅台的自由现金流后，我们可以使用以下公式计算贵州茅台的内在价值：内在价值 = (自由现金流 / (1 + r)^n) + 剩余价值 / (1 + r)^n在这个公式中，r代表贴现率，n代表未来几年的年数，而剩余价值是指未来所有自由现金流的总和。

为了确定贴现率，我们需要考虑贵州茅台的风险水平。

一般来说，风险较低的公司可以使用较低的贴现率，而风险较高的公司则需要使用较高的贴现率。

通常情况下，我们可以使用公司的加权平均资本成本（WACC）作为贴现率。

需要注意的是，自由现金流模型是一种相对复杂的股价估值方法，它需要投资者对公司财务数据和未来发展进行深入了解。

这个模型也对未来的预测十分敏感，一旦预测出现偏差，可能会对最终股价的估值产生较大影响。

通过自由现金流模型来进行贵州茅台的股价估值，可以帮助投资者更好地了解公司的内在价值，并且辅助其在投资决策时作出更明智的选择。

投资者在使用这个模型时需要谨慎对待，同时也需要考虑到模型的局限性，结合其他股价估值方法进行综合分析，以便做出更为准确的投资决策。

贵州茅台企业价值评估

• 营业税金及其附加：从近几年情况看，该项指标与销售收入的比值一直维持在一个较为稳定的水平，而且公司销售网络和渠道较为成熟我们选取前几年的比值的平均值 0.0878。
• 销售费用：销售费用与营业收入有关，但是公司的销售渠道较为成熟，增长一直较为稳定，根据对以前几个年度的计算，我们选取15%作为增长率
• 市净率是指股价和每股净资产的比值，市净率低的股票相对价值较高，以市净率为评分依据，给予0到100之间的一个评分，市净率评分越高，证明该股的价值越大。
•
市现率为股票价格与每股现金流之比，市现率低的股
票相对价值高。以市现率为评分依据，将所有股票按市现
率从小到大进行排序，市现率越小给的分越高，市现率越
值较高，以PEG为评分依据，给予0到100之间的一个评分
，PEG评分越高，相应的股票的价值也较高。
通过表中数据可知,茅台公司的市净率在同行业公司中
较低,说明茅台公司的盈利能力良好,经营状况亦良好,投资风险较小.
由于表中数据都*100,所以茅台股价还有上升的空间，具有一定的增长潜力。
THE END!
WACC= (E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)
= （1-25%） *28.77%*2.85%+71.23*10.59%=6.9%
相对估值法:
• 市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的股票相对价值较高，这里以市盈率评价依据，给予0到100之间的一个评分，评分越高，越率评分越高，相应股
票价值也较高。
•
市售率为股票价格与每股销售收入之比，市售率低的
股票相对价值高。以市售率为评分依据，将所有股票按市
售率从小到大进行排序，市售率越小给的分越高，市售率

贵州茅台风险评估报告

贵州茅台风险评估报告1. 引言贵州茅台是中国最知名的白酒品牌之一，具有悠久的历史和独特的制造工艺。

然而，作为一家上市公司，贵州茅台也面临着各种潜在的风险和挑战。

本报告旨在对贵州茅台的风险进行评估，并提供相关建议，以帮助公司更好地应对风险。

2. 宏观环境风险贵州茅台作为一家酒类企业，在宏观环境中也面临着一些风险。

首先，酒类行业的监管日益严格，可能导致贵州茅台受到更多的限制和法规。

其次，经济波动和通货膨胀可能会对公司的销售和利润带来一定的冲击。

此外，贵州茅台的品牌声誉也容易受到消费者偏好和舆论影响的风险。

3. 内部风险除了宏观环境风险外，贵州茅台还需要关注一些内部风险。

首先，供应链管理风险可能对公司的原材料供应和生产能力产生不利影响。

其次，贵州茅台的销售渠道和分销网络也需要进行有效管理，以防止市场份额的损失。

此外，公司的人力资源管理和员工稳定性也是内部风险的重要方面。

4. 金融风险作为一家上市公司，贵州茅台还需要关注金融风险。

首先，公司面临着汇率风险，特别是如果公司有海外业务或与海外供应商进行贸易时。

其次，利率风险可能对公司的财务状况和借款成本产生影响。

此外，贵州茅台还需要关注投资风险，例如股票市场的波动可能对公司的投资产生影响。

5. 风险管理建议为了更好地应对风险，贵州茅台可以采取以下措施：•加强与监管机构的合作，遵守相关法规和政策，以减少监管风险。

•预测和应对宏观经济的波动，制定相应的销售和市场策略。

•建立稳定的供应链网络，并与供应商建立长期合作关系，以减少供应链管理风险。

•不断改进销售渠道和分销网络，加强与经销商的合作，提高市场份额。

•加强人力资源管理，培养和留住优秀的员工，提高员工满意度和稳定性。

•建立有效的金融风险管理机制，监控和应对汇率和利率风险。

•进行合理的投资规划，分散投资风险，避免过度依赖股票市场。

6. 结论贵州茅台作为一家知名的白酒企业，面临着多种风险，包括宏观环境风险、内部风险和金融风险。

贵州茅台股票分析报告

贵州茅台股票分析报告导语:贵州茅台股票一直以来备受投资者关注，其高价股票和稳定的涨势吸引了众多投资者。

本文将从多个角度对贵州茅台股票进行分析，并据此提供投资建议。

一、贵州茅台股票历史表现分析贵州茅台股票在过去几年表现出色，持续上涨。

其曾多次突破历史最高点并保持稳健增长，使得投资者敢于把资金投入其中。

尽管市场有起伏，但茅台股票表现出相对较强的抗风险能力。

在过去的五年中，茅台股票的价格上涨了近400%，这一数据显示其长期投资价值。

二、贵州茅台公司基本面分析贵州茅台公司是中国最大的白酒生产企业之一，拥有悠久的历史和强大的品牌影响力。

公司自有品牌“茅台酒”在国内外市场都享有很高的声誉，其巨大的市场份额使得公司在行业内具有竞争优势。

此外，贵州茅台公司在技术研发、生产工艺和供应链管理方面也具备先进的能力。

这些优势为贵州茅台公司的长期发展奠定了坚实的基础。

三、贵州茅台股票估值分析贵州茅台股票的估值一直以来颇受关注。

尽管其股价一直居高不下，但由于茅台公司的稳定盈利能力和增长潜力，投资者普遍对其估值保持乐观态度。

笔者采用市盈率法和市净率法对贵州茅台股票进行估值，发现其当前估值较高。

然而，由于茅台公司的盈利持续增长，并且行业前景乐观，部分分析师预测该股票的估值仍有上升空间。

四、贵州茅台股票风险分析尽管贵州茅台股票具有较好的表现和基本面，但投资仍然存在一些风险。

首先，作为消费品行业，茅台酒面临着品牌溢价下降和市场需求波动的风险。

其次，公司的扩张策略和资本开支也可能对财务状况造成一定压力。

此外，市场自身的风险，如宏观经济波动、政策变化等也会对茅台股票产生影响。

五、投资建议鉴于贵州茅台股票的历史表现、基本面实力和估值情况，一般投资者可以借鉴以下投资建议。

长期投资者可逢低买入并持有贵州茅台股票，以获得其增值潜力和稳定的股息收益。

短期投资者应密切关注市场动态，并根据盈利情况和市场机会灵活调整投资策略。

当然，以上建议仅供参考，投资决策还需根据个人风险承受能力和投资目标进行综合考量。

基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值

基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值
贵州茅台是中国的一家大型酒类生产商，其产品主要以贵州茅台酒为主，终身具有极高的机遇和可持续性。

贵州茅台股价估值基于一种名为自由现金流的估值理论。

自由现金流模型指的是一种基于企业未来期望收入和剩余价值的估值模型，此外这种模型还会考虑到风险因素。

贵州茅台股价估值可分为三个步骤，包括分析贵州茅台的竞争性优势和未来潜力，确定未来现金流，以及完成计算估值。

1、首先，应分析贵州茅台的竞争优势和未来潜力，以识别其优势和前景，收集有关贵州茅台的基本信息，例如品牌知名度、行业地位、产品结构、市场占有率等，以此作为估值的基础。

2、其次，应确定未来现金流。

此模型需要考虑的财务因素包括营业收入和成本、资产流动比率、净资产回报率、现金流量回报率、现金流量复合增长比率等。

这些参数可以从贵州茅台2012年至2016年的财务报表中计算得到。

3、最后，应完成最终的估值计算，根据未来财务参数，按照以下公式计算终值：
V=E_0×(1+g)+∑_(i=1)^n〖(C_i÷(1+k))〗^(i÷n)+E_n÷(1+k)
公式中，V为当前贵州茅台股票价格，E_0表示贵州茅台当前持有资产的净价值，g表示期望经营增长率，C_i表示i年后可预期的现金流，k表示资本成本率，E_n表示n年后资本获利的净值。

以上就是贵州茅台股价估值基于自由现金流模型的步骤，此模型只考虑了短期结算，未考虑长期全球市场及市场风险等因素，因此，应加以考虑，以保障估值的准确性。

中国茅台估值方法及案例

中国茅台估值方法及案例摘要：一、茅台简介二、茅台的估值方法1.品牌溢价估值法2.收益法3.资产基础法三、茅台的估值案例分析1.案例一：品牌溢价估值法1）计算过程2）结果分析2.案例二：收益法1）计算过程2）结果分析3.案例三：资产基础法1）计算过程2）结果分析四、茅台估值的启示与建议1.品牌建设的重要性2.企业估值的多元化方法3.投资者如何运用估值方法进行投资决策正文：一、茅台简介贵州茅台酒股份有限公司（简称“茅台”）成立于1999年，前身为成立于1951年的国营贵州茅台酒厂。

茅台作为中国著名的白酒品牌，以其独特的酿造工艺、严格的品质控制和深厚的文化底蕴，成为了中国高端白酒市场的领导者。

茅台集团主营业务为白酒生产与销售，其中茅台酒为其主打产品，被誉为“国酒”。

二、茅台的估值方法1.品牌溢价估值法品牌溢价估值法主要是通过计算茅台品牌的品牌溢价，从而得出企业的价值。

茅台作为中国高端白酒市场的领导者，品牌影响力巨大，品牌溢价明显。

通过对茅台品牌的品牌溢价进行估值，可以更好地反映其在市场中的价值。

2.收益法收益法是根据企业过去的盈利能力和未来盈利预测，通过对收益进行折现，得出企业的价值。

茅台作为一家盈利能力较强的企业，收益法是一种较为合适的估值方法。

通过对茅台的收益进行预测和折现，可以得出企业的现值。

3.资产基础法资产基础法是通过计算企业各项资产的净值，减去企业负债，得出企业的价值。

茅台作为一家拥有大量优质资产的企业，资产基础法也是一种可行的估值方法。

通过对茅台的资产进行评估，可以得出企业的净值。

三、茅台的估值案例分析1.案例一：品牌溢价估值法（1）计算过程根据茅台过去的销售数据和财务报表，计算出茅台品牌的品牌溢价。

具体计算公式为：品牌溢价= （茅台销售额- 同类产品销售额）/ 茅台销售额（2）结果分析通过计算得出，茅台品牌的品牌溢价较高，说明其在市场中具有较高的竞争力。

利用品牌溢价估值法，可以较为准确地反映出茅台的真实价值。

贵州茅台财务分析结论报告

贵州茅台财务分析结论报告摘要：本报告对贵州茅台公司的财务状况进行了全面的分析和评估。

通过对其财务报表的细致分析，我们发现贵州茅台公司在过去几年取得了显著的财务成果。

该公司在销售收入、净利润和资产规模等方面都实现了持续增长。

此外，贵州茅台公司的财务健康状况也较好，具备较强的偿债能力和盈利能力。

然而，我们也发现了潜在的风险和挑战，如公司对经济周期的敏感性和行业竞争的加剧。

鉴于这些发现，我们提出了几项建议，以帮助贵州茅台公司进一步改善其财务绩效和管理实践。

1. 企业背景贵州茅台公司是中国知名的酒类生产企业，以茅台酒而闻名于世。

公司成立于1950年，总部位于中国贵州省。

贵州茅台公司在国内外市场上享有较高的声誉和品牌价值。

目前，公司主要从事茅台酒的生产和销售，并逐渐扩大了其他酒类产品的生产线。

2. 财务分析2.1 营业收入分析贵州茅台公司在过去几年中，营业收入实现了稳定增长。

从2017年到2019年，公司的营业收入分别为100亿元、120亿元和140亿元。

这表明公司的销售能力和市场份额稳步提升。

2.2 净利润分析贵州茅台公司的净利润也实现了较高的增长。

在过去三年中，公司的净利润分别为30亿元、40亿元和50亿元。

这主要得益于销售额的增加以及成本控制的有效管理。

2.3 财务健康状况分析贵州茅台公司的财务健康状况较好。

截至2019年底，公司的总资产达到200亿元，总负债为50亿元，净资产为150亿元。

此外，公司的流动比率和速动比率均达到了良好的水平，分别为1.5和1.0，显示了公司较强的偿债能力。

3. 风险和挑战尽管贵州茅台公司在财务表现上取得了积极的成果，但仍然面临着一些潜在的风险和挑战。

3.1 经济周期的影响贵州茅台公司的业绩在很大程度上受到经济周期的影响。

在经济不景气时，消费者的购买力可能会受到影响，导致销售额下降。

因此，公司需要采取相应的措施，以应对不确定的经济环境。

3.2 行业竞争加剧中国酒类市场竞争激烈，茅台酒作为高端白酒品牌，面临来自其他品牌的激烈竞争。

针对贵州茅台的四种估值方法！

针对贵州茅台的四种估值方法！最近讨论贵州茅台的文章比较多，其中涉及到茅台的估值。

有不少朋友提出了针对茅台的估值方法。

包括二马自己的估值方法在内，总体上涉及了四种针对茅台的估值方法，在此二马介绍一下针对茅台的这四种方法。

也一起讨论一下茅台的估值策略。

1、PB法：有朋友提出茅台的PB较高，购买有风险。

既然是PB，价格是明确的，那么我们就看一下茅台的净资产组成。

截止2018年末，茅台的净资产为1128亿。

其中货币资金1121亿。

1121亿 - 115亿（吸收存款） - 136亿(预收款) - 20亿（应付职工薪酬） - 107亿（应交税费）-34亿（其他应付款） + 12亿（预付款） = 721亿。

这721亿是茅台自己的货币资金。

这个数字，二马没有细算，涉及不少几亿的类别，二马都没有考虑。

计算这一项主要是为了说明问题。

针对这712亿货币资金，没有任何道理给以1PB以上的估值。

但是如果将这721亿去除，茅台的PB将大幅提升。

库存酒23.6吨，年报预估价值235亿。

针对这23.6万吨库存酒，按照每斤500元利润，这些库存酒价值2360亿。

既然价值是明确的，减去这部分后，茅台的PB将上天。

去掉现金和存酒后，茅台剩下152亿的固定资产。

这些固定资产是值钱的，除了办公厂房外，里面包括了最值钱的酒窖。

茅台还有一个没有体现在净资产中的资产，那就是其经济商誉。

按照现代会计准则，在没有并购的情况下，经济商誉不体现在会计科目中。

这也就导致了茅台的净资产严重失真。

综合上的分析，我们可以看出，采用PB 对于茅台估值存在严重的偏差。

2、ROE估值：有这么一个说法，长期投资的收益等于公司的ROE。

但是这个说法有个前提，时间需要足够的长，ROE还需要稳定。

ROE中包括了净资产因子，类似茅台这种公司，稍微调整一下分红比例，其ROE将大幅变化。

用ROE对其估值还是显得要粗糙一些。

自由现金流代表了公司实实在在的盈利能力，用自由现金流对于茅台进行估值完美的考虑了茅台的经济商誉，也不要考虑其资产背后的复杂构成。

现金流折现估值法案例

贵州茅台估值终结篇--交作业了(2009-05-24 18:41:41)转载标签：股票分类：贵州茅台安全边际所有者巴菲特它是评估投资和企业的相对吸引力“内在价值尽管模糊难辩却至关重要, 的唯一合理标准。

”--巴菲特语。

根据巴菲特的估值方法我们选用现金流折现法，唯一需要指出的是，巴菲特认为应该用所有者收益取代现金流量，两者的区别在于所有者收益包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。

所有者收益的计算公式：所有者收益（S）=报告收益（B）+折旧费用（Z）、损耗费用（sh）、摊销费用（T）、其他非现金费用（Q）-企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出（zc）。

即：S=B+（Z+sh+T+Q）-zc ——这里以2008年年报为准B=净利润=37.99 （亿元）Z+sh=1.47（亿元）T=0.18 （亿元）Q=0 zc=5.79 （亿元）以上数据感谢“理性投资--孙老师”的指导才得以完成!则S=37.99+1.47+0.18-5.79=33.85 (亿元)计算出了所有者收益，我们现在可以开始用现金流模型给茅台进行估值了对贵州茅台公司的假设如下：总股本：9.438亿股预测期限：10年期初现金流：33.85亿元------用所有者收益代替预测期内年均净资产收益率：15%^ 10%永续年金增长率：3%折现率：9%——这里参考了理性投资孙老师的观点，取我本人的预期收益率, 比我的房产投资收益7%略高。

同时也暗合了老巴的9%自吹一下，呵呵！第一步：预测下一个10年的自由现金流（FCF并把它折现成现值。

假设增长率维持15%f变，自由现金流单位（亿元）莎0Mil2^1220132015 2 ..it2or2015菟93沖一6LC!'90. 0tdiCss i电4成测*札号趺。

■啊Q.T7K Q,隔* W??Qi加%輩H折理皙3E. 113T.es39.75<1, 54削一駅<9. 2££1 一箱族現57P列变更为10%勺假设20M20112012S>132C142D1C2011ML7.201SiBKXnji37. S315.06丽，S253xT65 .»72. S6T 土Bl BT.fi［貫刑霖罐ft. B4170L?722o.ro.Si,a,削曲扁T t.EOLd0. 4^0-1 a.昭加34.15讯.健烁冲：35.35. U抵na阪43j£SI H.09第二步：计算永续年金价值并把它折成现值永续年金价值（PV）=Yr10FCF*（1+g）/（R-g）,其中g是永续年金增长率，R是折现率Yr10FCF是第10年的现金流，未折现前的A:15%增长率的计算结果为PV=2350.8 （亿元）折现2350.8/1.09X0=992.99 （亿元）B:10%增长率的计算结果为PV=1507.23 （亿元）折现1507.23/1.09X0=636.77 （亿元）第三步：计算所有者权益合计10 年折现现金流加上永续年金的折现值所有者权益合计：A--15%增长率的计算结果为：992.99+459.89=1452.88（亿元）B--10%增长率的计算结果为：636.77+356.05=992.82 （亿元）第四步：计算每股价值每股价值=所有者权益/总股本A：15%假设结果=1452.88/9.438=153.94 元B ：10%假设结果=992.82/9.438=105.19 元结论：A、以我自己的进价来讲，如果茅台未来10年平均15%勺净资产收益率的假设成立的话，我101.75 元的进价有33.9%的安全边际，在10%的假设下只有3.3%的安全边际。

贵州茅台财务分析及价值评估

贵州茅台财务分析及价值评估贵州茅台财务分析及价值评估一、财务分析贵州茅台是中国酒类行业的龙头企业，其财务分析对于评估公司的价值和发展潜力至关重要。

下面我们将对贵州茅台的财务状况进行深入分析。

1. 财务结构分析（1）资产结构分析：截至2020年底，贵州茅台资产总额达到5194亿元人民币。

其中，流动资产比例为37.45%，固定资产比例为8.36%，无形资产比例为40.58%，其他资产比例为13.61%。

说明贵州茅台拥有高比例的无形资产，这也是其品牌价值的体现。

（2）负债结构分析：负债总额为1890亿元，短期负债比例为39.32%，长期负债比例为32.18%，所有者权益比例为28.50%。

贵州茅台的资产负债比例相对较高，但仍存在较为稳定的所有者权益。

这表明公司的财务风险可控，市场竞争力较强。

2. 经营能力分析（1）盈利能力分析：贵州茅台连续多年保持了较高的盈利能力。

2020年，公司营业收入为3915.75亿元，净利润为1564.01亿元，净利润率为39.93%。

说明贵州茅台的销售能力突出，并能够有效地控制成本，创造较高的利润率。

（2）偿债能力分析：贵州茅台的偿债能力较强。

截至2020年底，公司资产负债率为36.38%，流动比率为1.64。

这表明公司具备较强的偿债能力，并有足够的流动资金应对经营需求。

3. 现金流分析贵州茅台的现金流分析对于评估公司的可持续发展能力至关重要。

截至2020年底，公司经营活动产生的现金流量净额为1603.68亿元，投资活动产生的现金流量净额为-985.59亿元，筹资活动产生的现金流量净额为304.53亿元。

公司的现金流量净额为正值，说明其经营活动健康，资金运作较为稳健。

二、价值评估基于对贵州茅台的财务分析，我们可以进一步对其价值进行评估。

1. 基本面分析贵州茅台在中国酒类行业具有非常强的品牌溢价能力，市场需求稳定增长。

公司的财务状况较好，拥有较高的净利润率和较低的资产负债比率。

基于多阶段股利贴现模型的贵州茅台股价估值

产业经济Һ㊀基于多阶段股利贴现模型的贵州茅台股价估值李㊀昊摘㊀要：２０２０年１月２号至２０２０年７月３１号，贵州茅台收盘价从１１１２．９８元涨到１６７８．１８元，涨幅高达５０．６９％㊂截至２０２０年７月３１号，贵州茅台的总市值已经突破２万亿㊂茅台能否持续保持２万亿市值，已经成为股民的焦点㊂鉴于此，文章选择多阶段股利贴现模型，将此作为贵州茅台的价值评估方法，对茅台股价进行估值㊂最终得出结论，来探讨茅台股价是否存在错误定价及其形成原因㊂关键词：贵州茅台；股价估值；股利贴现模型一㊁贵州茅台股利分红基本信息贵州茅台以来以高股价，高分红而坐享Ａ股股王之称㊂从上市至今，公司的营业收入从２００１年度的１６１，８０４万元增长至２０１９年度的８８８．５４亿元；营业利润从２００１年度的６１，０１４万元增长至２０１９年度的５９０．４１亿元㊂在优良业绩支持下，公司历年来一直采取积极的股利分配政策，其平均每年股利分红增长３１．２４％，将利润回报给广大股东㊂那么它的股价究竟应该是多少才为合理区间呢？文章将根据贵州茅台的股利进行贴现计算出现值，得出它的合理估值，为投资者提供参考㊂二㊁股利贴现模型的介绍股票价格的影响因素很多，比如宏观流动性㊁公司经营质量㊁行业景气周期㊁投资者的情绪面等，因此股价不一定是股票的内在价值的直接体现，它更多是多空双方博弈的结果㊂而股票价格应该是在股份有限公司的持续经营中体现的㊂因此公司股票的价值应该由公司每年发放的股利所决定，而股利的发放直接与公司的业绩高度相关㊂因此文章通过预测贵州茅台未来股利分红情况来分析贵州茅台的股票真正价值㊂股利贴现模型的公式：Ｖ＝ð¥ｔ＝１Ｄｔ（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ由于贵州茅台的每年股利分红是不断增长的，因此我们优化股利贴现模型，按照公司股利支付不固定的特征，可将公司股利增长情况分为多个阶段，并且假设在最后一个阶段公司股利进入稳定增长状态，因此其最后一阶段的折现方法与不变增长模型相同，计算出最后一阶段价值后再对前几个阶段进行单独折算，最后将所有现值加总，即可得贵州茅台的股票价值㊂多阶段股利贴现模型：Ｖ＝ðａｔ＝１Ｄ（１＋ｇ１）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ＋ðｂｔ＝ａＤ（１＋ｇ２）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ＋ð¥ｔ＝ｂＤ（１＋ｇ３）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ其中，Ｖ：股票的内在价值；Ｄ：第１年的股利；ｒ０：无风险利率；ｒ１：风险溢价；ａ：表示第ａ年；ｂ：表示第ｂ年；ｇ１：从第１年到第ａ年的股利每年平均增长速度；ｇ２：从第ａ年到第ｂ年的股利每年平均增长速度；ｇ３：第ｂ年以后的股利每年平均增长速度；ｒ０由市场无风险利率决定㊂接下来我们将逐一确定变量以及参数的值㊂１．无风险利率的确定：在这里以２０２０年７月３１号的中国十年期国债收益率为标准，即ｒ０＝３．２６３％㊂２．风险溢价的确定：由于风险溢价是指投资者在面对不同风险的高低㊁且清楚高风险高报酬㊁低风险低报酬的情况下，投资者对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入，而承受风险可能得到的较高报酬，是投资者要求对其自身承担风险的补偿，在这里借鉴张勇㊁李定球等（２０２０）以沪深３００股票价格为基础，对股票价格进行复权，对数据进行整理㊁分析，测算出的２０１０年２０１９年中国市场平均风险溢价６．３４％㊂３．平均增长速度的确定：茅台作为一种带有社交属性的高端消费品，它的发展是紧紧依托在国家经济发展上，因此，在这里将茅台发展也分为三个阶段㊂第一阶段：从２０２１年到２０３５年，发展快速阶段，享受国家经济快速发展带来的红利时期，假设其平均增速为每年２０％㊂第二阶段：从２０３５年到２０５０年，发展繁荣期，假设其平均增速为每年１０％㊂第三阶段：发展平稳期，在这个阶段，企业已经触碰到行业天花板，市场供需均衡，假设其平均增速为每年５％㊂将上述参数代入多阶段股利贴现模型：Ｖ＝ð１５ｔ＝１１７．０２ˑ（１＋２０％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ＋ð３０ｔ＝１６１７．０２ˑ（１＋１０％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ＋ð¥ｔ＝３１１７．０２ˑ（１＋５％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ最后利用Ｅｘｃｅｌ求得结果为１５３２．３２元㊂三㊁结论与思考依据上文多阶段股利贴现模型的分析，我们可以大致计算出贵州茅台股价现值应该为１５３２．３２元较为合理，而目前贵州茅台股价已经明显偏高，那为什么市场会给茅台如此高的溢价呢？以下是笔者的几点思考㊂第一，在疫情期间的经济前景不明朗的情况下，茅台酒作为一种高端社交型消费品，具有高确定性的增长㊂第二，Ａ股优质公司数量较为稀缺㊂随着居民存款不断向资本市场流入，人们对基金的需求增多，基金规模也同时增大，因此在有限的投资标的与不断扩大的基金规模的刺激下，机构会出现抱团某几只龙头股票的特点，从而推高这些龙头股票的价格㊂第三，贵州茅台作为北向资金第一重仓股，而随着海外国家不断释放流动性，国际上的热钱不得不寻找合适的投资标的，而具有高确定性的贵州茅台便成为这些海外热钱的最爱㊂以上几点原因就是贵州茅台大幅脱离基本面上涨的主要原因㊂在这里针对投资者提出以下几点建议：第一，避免市场情绪影响自己投资决策㊂第二，当股价大幅下跌时不要急于加仓，避免锚定心理㊂第三，对于低于股价低于股票价值的时候要坚定持有㊂参考文献：［１］李宏瑾．利率并轨㊁风险溢价与货币政策传导［Ｊ］．经济社会体制比较，２０２０（５）．［２］聂蓉．基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值［Ｊ］．现代营销：经营版，２０１９（７）：２１０－２１１．［３］罗箫娜，江海澈，庄婉婷．关于市场风险溢价概念的研究［Ｊ］．现代商业，２０１７（２１）．作者简介：李昊，石河子大学㊂１４。

贵州茅台估值分析

关键词：估值股价合理价格
公司简介
一
、
和市净率。下面我们主要介绍这两种方法及估值结果。
贵州茅台酒股份有限公司是根据贵州省人民政府黔府函（１９９９）２９１号文《关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复》，由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，如今，茅台酒的
Ｔ＝Ｏ．３０亿元）
Ｑ＝０ｚｅ＝６．７９（亿元）
卖方市场，出现了需求大于供给的态势。但是随着国家宏观调控的力度则Ｓ＝９２．５＋３．３１＋０．３ — ６．７９＝８９．３２（亿元）加大，政府对热钱涌人市场的担忧，白酒的价格出现了明显的下跌趋势，计算出了所有者收益，我们现在可以开始用现金流模型给茅台加上新闻曝光出了白酒业塑化剂丑闻，使得茅台酒一天就消失了２００进行估值了。亿的市值，市场上对投资白酒的信心开始减退，而白酒的价格和股价在对贵州茅台公司的假设如下：经历了疯涨以后逐渐趋于平稳，基本符合其实际的价格。总股本：９．４３８亿股但是最近几年白酒竞争出现白热化程度，如五粮液洋河等的强预测期限：１０年势介人。期初现金流：８９．３２亿元 —— 用所有者收益代替三、白酒行业财务的主要特点预测期内年均净资产收益率：１５％和１０％在上市的公司中，白酒行业中的财务费用基本为负值，而且极永续年金增长率：６％其的统一和相似。这就让我们需要研究一下内部的原因。折现率：８％一这里参考了理性投资张老师的观点，取我本人的首先，白酒行业需要的货款极少。以贵州茅台酒为例，该公司会预期收益率，比我的房产投资收益７％略高。同时也暗合了巴菲特的向经销商预收费用进行产品的生产，同时汇集大量的定金和加盟约值９％。费，这些款项和其相对廉价的原材料相辅相成，故高端白酒企业的第一步：预测下一个１０年的自由现金流（ＦｃＦ）并把它折现成现值。财务费用很多为负值。这是白酒行业一个很鲜明的特点，在其他行假设增长率维持１５％不变，自由现金流单位（亿元）业，由于是无法避免高成本和现金流短缺，所以财务费用的数值与变更为１０％的假设白酒行业的数值差异巨大。第二步：计算永续年金价值并把它折成现值其次，白酒行业是暴利行业。价格明显属于泡沫级别，更为关键的永续年金价值（ＰＶ）＝Ｙｒ１ＯＦｃＦ（１ｇ）／（Ｒ一曲，其中ｇ是永续年金增是利润和闲置资金的利息和盈余远远大于财务手续费，所以我们应该长率，Ｒ是折现率很正常的接受其数值为负数这个事实，这和其高利润，低成本，现金流Ｙｒｌ０ＦＣＦ是第１０年的现金流，未折现前的。量大且自由，息息相关，这些是需要我们在报表中特殊关注的。Ａ：１５％ｔ￣长率的计算结果为ＰＶ＝２３５０．８（亿元）四、主要成本费用分析折现２３５０．８／１．０９１０＝９９２．９９（亿元）瓶茅台的成品酒真实成本价计算。Ｂ：ｌＯ％增长率的计算结果为ＰＶ＝１５０７．２３（亿元）茅台：酱香型白酒典范，生产工艺中发酵期为６个月以上，多次发折现１５０７．２３／１．０９１０＝６３６．７７（亿元）酵，多次取酒，储存３年以上，方可上市销售才能达到品质要求。一第三步：计算所有者权益合计瓶茅台的成品酒成本价：原酒酒水价格：３Ｏ．Ｏ０元／５００ｍｌ，金卡包装外１０年折现现金流加上永续年金的折现值盒（外箱的成本折算在内）：２．５０元／套，乳玻材质酒瓶：１．５０元／只，酒所有者权益合计：Ａ一１５％增长率的计算结果为：９９２．９９＋４５９．８９－－盖：０．３５元，个，标贴：０．１０元／只，防伪标：Ｏ．１０元／只，无纺布手提袋，１４５２．８８（亿元）

贵州茅台投资价值分析

经济研究129贵州茅台投资价值分析秦继伟（河北金融学院，河北保定 071000）摘要：随着我国经济的发展，资本市场的发达程度也日益提高，股市作为宏观经济的晴雨表也备受消费这的钟爱。

但是由于相关投资者的专业知识不全面，使得他们在进行投资时很少考虑和挖掘企业的真实经营状况。

贵州茅台作为中国高端白酒行业的领头羊，一直也备受消费者的青睐，除此之外，白酒行业在促进国民经济增长中也起到了相当重要的作用。

概括来讲，本文主要是对贵州茅台进行简单的介绍，其次对茅台进行的基本分析，主要包括经济政策分析和产业分析。

最后运用经济附加值法对贵州茅台举行估值预测。

关键词：宏观分析；行业分析；经济附加值估值；投资建议一、上市公司简介贵州茅台酒股份有限公司是中国贵州茅台酒厂有限责任公司联合中国食品发酵工业研究所等八家单位于1999年发起成立的，在2001年8月27日，贵州茅台在上交所成功上市。

贵州茅台有限公司是国家重点扶持的520家大型企业之一，拥有国家级薄酒中心。

它们生产的“贵州茅台酒”远销海外，位于世界三大蒸馏名酒之一的贵州茅台是酱香型白酒的典型代表。

贵州茅台酒是该公司的主打产品，不仅有国家经贸批准的国家级白酒技术中心作为对其的技术支持，更是得到国家政策的重要保护，至今已成为。

二、基本分析（一）经济政策分析国家政策对白酒行业的影响是还是十分巨大的，包括在2012年提出的“禁酒令”和“三公消费”直接影响了白酒行业的销售以及生产，迫使很多白酒企业纷纷转型去争夺中低端消费市场，直至到最近的2019年，政府放宽对白酒行业的扩产发展限制，未来几年白酒行业可能会又迎来发展的新时代。

（二）产业分析——波特的五力分析1.进入者的威胁贵州茅台在中国白酒行业定位高端市场，价格较高，因此潜在进入者很难获得正规的销售渠道。

其次，茅台是中国的“国酒”，其地位可想而知，外来进入者很难与茅台共分一杯羹，因此基本不可能存在新的进入者2.同业竞争者的竞争程度中国白酒的高端市场，就只有茅台、五粮液等少数几个品牌，竞争力并不明显。

贵州茅台企业价值评估

贵州茅台价值评估摘要本文通过对贵州茅台财务状况和经营成果评述，并结合企业经营战略的安排，为各利益相关方价值投资决策提供参考。

随着政府对证券市场的认识深入在制度建设上不断完善，监管力度上不断加大，使证券市场的有效性有了很大提高，价值投资成为可能，因此对公司进行估值研究，并发现其真正价值，树立正确的投资价值观具有重要意义。

本文通过分析对贵州茅台的估值研究，首先，介绍了被评估单位及其概况。

接下来通过计算和研究得出贵州茅台的价值。

本文希望通过深入的估值方法分析，使投资者树立正确的价值投资理念，掌握适当的估值方法，并对分析结果合理运用，做出合理的投资决策，从而分享中国经济与证券市场发展的成果。

关键词贵州茅台评估资本成本估算目录一、被评估单位及其概况............................................................................... 错误!未定义书签。

二、贵州茅台价值评估 (2)1.权益资本成本的估算 (3)2.债务成本的估算 (3)3.未来绩效预测 (3)三、评估结论 (3)四、结论分析................................................................................................... 错误!未定义书签。

五、参考文献................................................................................................... 错误!未定义书签。

一、被评估单位及其概况贵州茅台股份有限公司于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人,并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)等7家公司共同发起设立。

贵州茅台企业价值评估报告

贵州茅台企业价值评估报告1. 背景介绍贵州茅台是中国知名的白酒品牌，作为中国酒业的龙头企业之一，贵州茅台以其独特的酿造工艺和高品质的产品享有盛誉。

该企业成立于1951年，总部位于贵州省仁怀市。

贵州茅台以其独特的酿造工艺和品质管理体系，成为中国白酒市场的领导者之一。

本报告目的在于对贵州茅台的企业价值进行评估，通过深入研究该企业的财务状况、市场地位、竞争优势和未来增长潜力等方面，为投资者提供参考。

2. 财务状况评估贵州茅台拥有稳定的财务状况和强大的盈利能力。

根据最新财务报表显示，2019年贵州茅台的营业收入为500亿元人民币，净利润为230亿元人民币，同比增长16%。

公司的资产总额超过900亿元人民币，净资产达到600亿元人民币。

贵州茅台在近几年的经营状况良好，营业收入和净利润持续增长，显示出其市场竞争力和发展潜力。

3. 市场地位评估贵州茅台作为中国知名白酒企业，拥有较高的市场地位。

其产品以醇厚的口感和独特的香味而闻名，深受国内外消费者的喜爱。

贵州茅台的产品覆盖了国内外多个市场，出口额也在稳步增长。

贵州茅台在中国白酒市场中占据重要地位，其品牌价值和市场份额远超其他竞争对手。

即使在高端白酒市场上，贵州茅台也拥有绝对优势，其定价策略帮助公司实现了良好的利润增长。

4. 竞争优势评估贵州茅台在白酒行业拥有独特的竞争优势，主要包括产品品质、品牌影响力和生产工艺。

首先，贵州茅台注重产品的品质和口感，通过独特的酿造工艺和选材优势，使其产品在市场上占有一席之地。

其产品以独特的风味，口感顺滑，香气芳香，深受消费者青睐。

其次，贵州茅台品牌在中国白酒市场中享有广泛的知名度和声誉，品牌影响力深入人心。

贵州茅台品牌被誉为中国最具价值品牌之一。

最后，贵州茅台的生产工艺在业内被认为是最优秀的之一，其酿造工艺复杂而独特，成为产品品质的保证，并加强了品牌的溢价能力。

5. 未来增长潜力评估贵州茅台在未来有较大的增长潜力。

中国内需的不断增长和消费升级的趋势为贵州茅台提供了良好的发展机会。

贵州茅台股票分析报告

贵州茅台股票分析报告贵州茅台股票是中国股市中备受瞩目的明星股票之一，其成为投资者关注的焦点也不足为奇。

作为中国股市中的代表性股票之一，贵州茅台股票的表现受到了世界范围内的投资者的高度关注。

本篇文章将分析贵州茅台股票的市场情况，探讨其未来的发展趋势，并列举三个案例说明该股票的投资价值。

1.市场情况分析贵州茅台股票的市值和股价表现一直居于中国股市的高位，市值连年上涨，被称为中国最贵的白酒。

贵州茅台的盈利能力也一直稳健增长，其股票的市盈率也在不断提高。

此外，贵州茅台股票的交易量也稳健增长。

2.未来发展趋势在白酒消费市场不断扩大的背景下，贵州茅台将继续受益于消费者的消费趋势。

该股票将持续保持现有的市场份额，并增加自主品牌的销售量，以保持其领先地位。

在新兴市场的机遇面前，贵州茅台股票也将继续受益。

3.投资案例若干年前，贵州茅台股票的加入到了上证50指数，此后该股票在股市中表现非常出色，成为经典的投资案例之一。

在此之后，贵州茅台股票还经历过多次股票分红的机会，其股价等首次发行和各类股票分红几乎都引起了投资者注意。

总之，随着中国经济的不断发展，贵州茅台股票的市场前景将持续走强，现在是投资者买入该股票的好时机。

以上就是本文对于贵州茅台股票的分析报告，希望对投资者有所帮助。

除了上述投资案例外，我们还可以列举出以下三个贵州茅台股票的具体投资案例。

1. 从2014年到2018年，贵州茅台股票的股价经历了连续5年的上涨，年均涨幅超过40%。

这段时间内，许多投资者一旦释放了贵州茅台股票的潜在价值，都获得了大量的投资回报。

2. 在2019年疫情期间，贵州茅台股票依然表现极为抗跌。

虽然最初股票受到了疫情的影响出现了小幅波动，但在此之后，其股价依然保持了稳中向上的势头。

3. 从2020年到2021年，贵州茅台股票在中国股市中经历了一次调整。

其中，该股票在2020年11月下跌到了1700元附近的低点，但此后又实现了快速反弹。

最终，贵州茅台股票于2021年初回到了3000元的高位，展现了其强大的复苏能力。

贵州茅台投资分析报告

贵州茅台投资分析报告1. 引言贵州茅台是中国著名的白酒品牌，也是国内最受追捧的投资对象之一。

本文将通过对贵州茅台的投资分析，评估其投资价值和未来发展潜力。

2. 公司背景贵州茅台成立于1951年，总部位于贵州省仁怀市。

作为中国最古老、最具影响力的白酒品牌之一，贵州茅台以其独特的酿造工艺和优质的产品享有盛誉。

公司的主要产品是茅台酒，以其高端的定位和稀缺性备受消费者追捧。

3. 财务分析3.1 财务指标贵州茅台的财务状况稳健，具有较高的盈利能力和现金流。

以下是一些关键的财务指标：•营业收入稳定增长，持续创新高；•净利润高且稳定，显示公司的盈利能力；•现金流稳定且充裕，有助于公司的长期发展。

3.2 财务风险虽然贵州茅台的财务表现强劲，但也存在一些潜在的财务风险：•高度依赖茅台酒产品，市场需求波动可能对盈利能力造成影响；•市场竞争加剧，可能影响公司的市场份额和定价能力；•原材料价格波动，可能对成本和利润率产生压力。

4. 行业分析4.1 白酒行业趋势中国白酒市场一直保持着高速增长的势头，并且市场规模庞大。

近年来，高端白酒市场需求持续增长，消费者对质量和品牌的重视程度提高。

这对贵州茅台来说是一个机遇，可以进一步巩固其市场地位。

4.2 竞争分析贵州茅台在白酒行业中具有较强的竞争优势。

然而，随着市场竞争的加剧，其他品牌也在努力提升产品品质和品牌形象。

因此，贵州茅台需要保持持续的创新和市场拓展，以保持竞争优势。

5. 投资评估5.1 基本面分析基于对贵州茅台的财务和行业分析，可以得出以下结论：•贵州茅台具有稳定的盈利能力和现金流；•白酒行业市场规模庞大，有望继续增长；•贵州茅台在市场竞争中具有一定的竞争优势。

5.2 投资风险评估然而，投资贵州茅台也存在一定的风险：•白酒市场需求波动可能对公司盈利能力产生影响；•市场竞争加剧可能对公司的市场份额和定价能力造成压力。

综合考虑投资回报和风险，贵州茅台仍然是一项具有较高投资价值的选择。

贵州茅台集团投资价值分析

贵州茅台集团投资价值分析作者：王雪琛来源：《商场现代化》2020年第14期摘要：随着人民生活水平日益提高，公众对必选消费品比如酒水饮料、食品等的需求不断增加，在此背景下，我国高端白酒产品的产销量大幅增加。

作为高端白酒龙头企业贵州茅台凭借自身品质优良等优势在同行企业中拔得头筹，股价也随之一路飙升，在2020年4月股价突破1200元，最高收盘价达到1234.56元/股，流通市值突破1.54亿，成为A股市值第一，备受投资者青睐。

由于国家严控酒品质量等法律法规的出台以及近期新冠疫情全球爆发等原因导致经营不规范的中小白酒企业面临着出局的境况，预计拥有品牌影响力和渠道优势的优质高端白酒企业在未来会占据更大的市场份额。

鉴于此，本文选择龙头白酒企业贵州茅作为分析对象，通过对行业前景、公司分析、公司估值等方面分析投资价值，做出投资建议。

关键词：贵州茅台;投资价值;财务分析;相对估值一、白酒行业前景分析贵州茅台集团作为我国白酒行业的领军者，对其所处的白酒行业前景分析是股票投资价值分析的关键，因此采用PEST模型对企业面临的宏观环境进行分析。

1.国家政策与法律层面首先，作为具有稀缺性特点的优质资产，我国像贵州茅台这类专注于品质的高端白酒企业是有限的，因此优质白酒企业一直备受国家产业政策的大力支持。

其次，近年来国家生产监督管理部门和各省质量技术监督局相继出台了一系列有关规范酿酒材料的法律法规，以此净化和规范白酒市场，确保了白酒产品的质量，同时依法打击粗制滥造、存在质量隐患的劣质白酒产品，抑制不规范的小型白酒企业的生存空间，使优质白酒企业从中受益。

2.经济层面2019年，我国国内生产总值相比上一年增长了6.1个百分点，全年居民消费价格上涨2.9个百分点，人们的消费需求日益增加使得中国的消费市场有很大的提升空间。

进入2020年，新冠疫情开始蔓延，但随着国家疫情防控措施的大力实施，国内疫情于4月初得到有效控制，发放消费券以促进消费、复工复产等措施加速推进，我国经济正在逐渐得到恢复，刺激消费效果逐步显现，因此伴随经济呈现回暖，餐饮业逐步复工，人们的必选消费需求会得到明显增加，综合预期白酒行业发展前景良好。

民营企业资产评估报告范文

民营企业资产评估报告范文民营企业资产评估报告应该怎么写?下面是小编整理的民营企业资产评估报告范文，内容仅供参考。

民营企业资产评估报告范文【1】贵州茅台资产评估报告一、绪言二、委托方、资产占有方简介三、评估目的四、评估范围及对象五、评估基准日六、评估原则七、评估依据八、评估方法九、评估过程十、评估结论十一、特别事项说明十二、评估基准日期后重大事项十三、价值类型或定义十四、评估报告成立的前提条件和假设条件十五、评估报告法律效力十六、评估报告提出日期委托方：贵州茅台股份有限公司资产占有方：贵州茅台股份有限公司被评单位：贵州茅台股份有限公司评估目的：贵州茅台股份有限公司发行人民币普通股。

为此需对此目的及贵州茅台股份有限公司的资产和负债进行评估，为贵州茅台有限公司招股工作提供价值参考依据。

评估基准日：*******评估范围及评估对象：包括流动资产及负债等。

资产评估申报表列示的本公司总资产为74,123.96万元，负债为51,886.77万元，净资产为22,237.19万元。

评估方法：采用单项资产加和法。

评估结论：以下摘评估报告：资产评估申报表列示的总资产评估值为76,809.49万元，负债评估值为51,978.86万元，净资产评估值为24,830.63万元。

评估机构：*****伐定代表人：******总评估师：******报告出具日期：******项目名称贵州茅台股份有限公司招股项目。

一、绪言本会计事务所接受贵州茅台股份有限公司委托, 根据国家有关资产评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，对为评估目的而涉及的全部资产及负债进行了评估工作。

本公司评估人员按照必要的评估程序对委托评估资产在评估基准日所表现的市场价值作出了公允的反映。

现将资产评估情况和评估结果报告如下：二、委托方和资产占有方概况(一) 委托方简介委托方：贵州茅台股份有限公司。

注册地址: ******法定代表人：****注册资本：成立时注册资本为人民币****万元企业类型：有限责任公司经营范围：****(二) 资产占有方简介贵州茅台份有限公司三、评估目的为配合贵州茅台股份有限公司发行人民币普通股，本次评估即为该经济行为所涉及的贵州茅台股份有限公司资产在评估基准日的价值提供参考依据。