阿里巴巴赴美上市看法
阿里巴巴IPO上市马云演讲
阿里巴巴IPO上市马云演讲第一篇：阿里巴巴IPO上市马云演讲大家好，我是马云，阿里巴巴集团的创始人和董事会主席。
Hello, i'm Jack Ma, founder and chairman of Alibaba Group。
15年前，在我的公寓里，18位创始人有了一个梦。
这个梦想就是，在某一天我们能够创立一个为成千上万小企业主服务的公司。
这个梦想，从始至终都没有改变过，让天下没有难做的生意。
years ago, 18 founders in my apartment had adream,that someday we can build up a company , that can server millions ofsmall business.Today , this remain our mission to make easy to do businessanywhere。
在阿里巴巴，我们为一些小的生意人奋斗，和他们的客户在不懈努力。
其实，我们的目标非常简单：能够帮助商家和客户找到彼此，并按照他们独特的需求方式来开展服务。
我们帮助这些小生意人成长，创造出前所未有的工作机会，开拓出崭新的市场。
At Alibaba, we fight for the little guy,the smallbusinessmen and women and their customers.our role is simple, through ourecosystem,we help merchants and customers find each other and conduct businesson their terms and in ways that best serve their unique needs.We helpmerchants to grow, creat jobs and open new markets, in ways that were nervierbefore possible。
双重股权结构下阿里巴巴两次上市案例
估值与融资额
上市时估值约为4600亿美元， 融资额达到130亿美元。
结果
阿里巴巴成功在香港交易所上 市，股价表现平稳，首日涨幅 约6.6%，市值超过5000亿美元
。
两次上市策略对比分析
• 上市地点选择：第一次选择在美国纳斯达克交易所上市，主要考虑因素包括市 场规模、投资者群体和监管环境等；第二次选择在中国香港交易所上市，主要 考虑因素包括地理位置、市场环境和投资者群体等。
股权高度集中
阿里巴巴采用双重股权结构，马云及其团队通过持有高投票权的B类股份，实现了对公司 的有效控制。这种高度集中的股权结构可能导致内部治理的不平衡，加大其他股东和投资 者的风险。
决策效率降低
在双重股权结构下，公司决策可能更加倾向于创始人及其团队，而忽视其他股东的意见。 这可能导致决策效率降低，甚至引发内部纷争和矛盾。
应对潜在敌意收购
双重股权结构可以在一定程度上防止敌意收购，但也可能引发潜在投资者的不满和诉讼 。阿里巴巴需要制定相应的应对策略，以应对可能出现的敌意收购和诉讼风险。
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双重股权结构下阿里巴巴未来 展望与建议
未来发展趋势预测
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股权结构更加多元化
随着阿里巴巴不断发展和扩张，其股权结构可能 会更加多元化，吸引更多不同类型的投资者。
信息披露要求提高
双重股权结构可能导致公司信息披露的不透明，增加投资者的信息不对称风险。随着监管对信息披露要求的提高，阿 里巴巴可能面临更大的信息披露压力和潜在的法律风险。
投资者保护不足
在双重股权结构下，普通股东的权利可能受到限制，投资者保护机制可能相对较弱。如果发生损害投资 者利益的行为，可能引发投资者诉讼和声誉风险。
阿里巴巴集团的海外上市之路正式起航
中秋月圆之夜，阿里巴巴[微博]集团的海外上市之路正式起航。
从美国当地时间9月8日开始，阿里巴巴在纽约正式启动上市路演。
据了解，整个路演时间将持续两周，覆盖美国多个城市。
多位参与首日路演的机构投资者人士向21世纪经济报道记者表示，阿里巴巴的路演现场十分火爆，据一位与会人士目测，参与的投资者由计划中的500人，一度达到近800~900人。
路演起航在国内电商领域创造诸多传奇的阿里巴巴，有望在美国书写属于自己的历史。
美国当地时间9月8日，阿里巴巴在纽约正式举行了IPO之旅的第一次路演。
此前9月6日阿里巴巴向美国证券交易委员会递交的招股书更新文件显示，阿里巴巴首次公开招股的定价区间为60至66美元。
照此计算，即将上市的阿里巴巴市值将达到1542亿至1698亿美元左右，而最多计划募资也将达到约243亿美元，这一金额将打破此前由VISA 在2008年创下的募资179亿美元的纪录，成为美国股市史上最大的一宗IPO。
同时，此次阿里巴巴IPO预计还将发售1.23亿股美国存托股票，同时股东将献售约1.97亿股美国存托股票。
其中马云[微博]将在IPO时献售1275万股，阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信将献售425万股，两者合计占阿里总股份数的0.7%。
值得注意的是，阿里巴巴在完成此次增发之后，总股本将攀升至25.71亿股，公司也将成为仅次于谷歌(581.01, -8.71, -1.48%)和Facebook(76.67, -1.22, -1.57%)的全球第三大互联网公司。
实际上，阿里巴巴赴美路演之行受到了超出预计数量的投资者关注。
根据一位参与首日路演的投资者透露，当天参加阿里巴巴首日路演的投资者人数预计有500人参加，但是最终实际参加人数很可能已经达到800~900人左右的规模。
“场面非常拥挤，来了许多对冲基金、共同基金以及机构投资者。
”这位参与了阿里巴巴首日路演的投资者9日告诉21世纪经济报道记者，“但是实际上还是感到有些遗憾，没有什么更新鲜的东西披露。
阿里巴巴上市的故事
阿里巴巴上市的故事美国东部时间9月19号上午，北京时间夜间，223岁的纽交所将迎来史上最大的一单IPO。
一家主营业务远在中国的企业将会在这里募集至少210亿美元，至多260亿美元资金。
它的名字将会和Google、Facebook、Amazon一起，被视为全球最有价值的科技公司之一。
36氪在北京、硅谷和纽约团队的也已经准备妥当，共同记录这必将是中国互联网断代史中浓重的一笔。
本文是36氪【阿里IPO系列报道】的首篇，36氪驻美国作者曾小苏、硅谷特约作者程翰、以及国内作者Zuo共同撰写。
接下来，36氪将会推出至少五篇深度报道，全景记录此次IPO。
9月10日在紧张的路演现场，马云度过了自己的50岁生日，作为承销商之一的摩根斯坦利送给了马云一份生日礼物。
路演视频中那位从淘宝走出的四川籍画家创作了一幅松鹤延年中国画作为生日礼物空运至美国。
摩根斯坦利负责此次IPO路演现场PPT和视频的楚含告诉36氪，画中的双鹤寄寓马云人生和事业长久兴盛，如愿达成阿里巴巴“102年”的夙愿。
马云——这位纽交所历史上融资规模最大企业的武林盟主，气场已然全开。
他在本次IPO中将会套现超过8亿美元，然而他对公司的控制力不会丝毫降低，大股东软银将投票权委托给他和蔡崇信。
合伙人制度也确保他和管理层在董事会中占据绝对统治地位。
然而在这个Happy Ending之前，有很多广为人知或者不为人知的波折，阿里巴巴赴美上市堪称是一出出的折子戏。
这个故事简单来说，就是这个叫马云的人白手起家创立了一家公司，在高速增长中不断融资，一度要失去对公司的控制权。
然而他施展乾坤大挪移，最终两全其美，既获得了巨额金钱回报，又保持了对阿里巴巴的绝对控制权。
第一次不太亲密的接触阿里巴巴集团B2B业务于2007年在港交所挂牌上市，2012年退市，这背后的故事可以算作是阿里巴巴的“上市前传”。
从1999年创立之后，软银和雅虎的先后注资阿里巴巴。
前者于2000年就投资2000万美元，2004年向淘宝网注资6000万美元。
阿里在美胜诉的风向标意义
阿里在美胜诉的风向标意义作者：张锐来源：《上海企业》 2016年第7期张锐文历时近两年，阿里巴巴终于等来了自己期望的判决结果。
日前，美国纽约南区联邦地区法院裁定，阿里巴巴的信息披露“准确而充分坦诚”，不存在有意欺瞒投资者的行为，因此驳回原告方Christine Asia公司和自然人威廉姆·泰的集体诉讼。
对于阿里甚至在美上市的“中概股”而言，这场来之不易的胜诉结果不只是弹冠相庆，更多的还有由此触发的自醒以及时时应当坚持的自省。
作为当今世界上对资本市场监管最为严厉的国家，美国除了有《证券法》与《证券交易法》等基础性法律外，最近几年奥巴马政府还特地推出了《萨班斯一奥克斯利法案》和《多德·弗兰克法案》。
尽管相关具体法规在资本市场落地的时间跨度很大，但保护投资者合法权益却是贯穿自始至终的最高圭臬。
也正是如此，纽交所与纳斯达克成为了全球证券市场中发起诉讼最多与最频繁的场所。
集团诉讼是美国证券市场投资人发起诉讼的最主要形式。
在这里，除了集团中—人或者数人代表其他具有共同利害关系的成员直接起诉或者应诉外，美国律师事务所作为代理人在其中发挥着重要作用。
公开资料显示，除了像麦考林、兰亭集势、网秦这些并不知名的中资企业遭遇到了集团诉讼外，中国人寿、联想、网易等大佬型中企也曾成为集团诉讼的靶子，同样阿里巴巴也是被集团诉讼的势力推上被告席的。
相关统计结果表明，在美“中概股”中，约有12%受到过集团诉讼，而在中资企业所涉嫌的虚假陈述、IPO文件造假、内幕交易、操纵市场以及公司治理违规等案件中，来自集体诉讼的占比接近50%。
集团诉讼背后的最主要推手就是美国市场上的浑水、香橼等做空机构，而且他们还以中国公司为主要目标，也因做空中国公司而名声大噪甚至成为“业界明星”。
“浑水们”做空“中概股”不仅会选择与对冲基金合作，而且一旦中国公司被做空，流通市场股东蒙受损失，马上就会有美国律师事务所“默契”地提出集团诉讼。
从阿里巴巴上市之路比较中国香港和美国上市制度
从阿里巴巴上市之路比较中国香港和美国上市制度12理财班汪樊杰36号随着移动互联网的崛起，互联网流量入口发生重大变化，阿里巴巴集团的商业优势正面临巨大的挑战，如果错过市场依旧热捧的机会之窗，阿里巴巴集团的市场价值可能会遭遇重大贬损，因此对马云来说，阿里巴巴上市已经有时不我待的紧迫感。
阿里巴巴集团3月16日发布公告，决定启动在美国上市事宜，这等于正式宣告阿里巴巴放弃了香港上市。
对于港交所来说，这是一个好坏参半的消息，失去了像阿里巴巴集团这样大体量的创新型公司，会给交易所带来一些舆论压力，要求其放松监管制度，也影响其在全球资本市场中的地位，而港交所为了维护中小股东利益，坚持同股同权的基本原则，也赢得了遵循规则的美誉。
对阿里巴巴来说，和港交所的反复磨合，付出了不少时间代价，最终依然无法更改规则，这自然是一种失败。
当然，在商言商，失败不失面子，阿里巴巴在公告中说，“感谢香港各界人士对阿里巴巴的关心和支持，我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并将会一如既往地关注、参与并支持香港的创新和发展”，这种优雅姿态可以掩盖失败带来的沮丧。
不过，阿里巴巴美国上市之路并不平坦。
阿里巴巴复杂的股权架构，2011年支付宝股权转移事件，阿里巴巴名下拟上市资产和非上市公司之间频繁的关联交易等因素都将是上市过程中需要梳理的重大事项。
当然，这其中，阻碍阿里巴巴在香港上市的最重要障碍，也就是阿里巴巴的合伙人制度，依然是阿里巴巴需要向美国投资人交代清楚的事项。
阿里巴巴的合伙人制度，并不是通常意义上基于股权的合伙。
根据媒体报道，阿里巴巴的合伙人是公司业务的核心管理者，拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。
合伙人负责提名一半董事名额，董事需要股东大会投票通过，但是合伙人可以连续提名，一直到股东大会通过为止。
这种合伙人制度，实际上颠覆了同股同权的传统，颠覆了董事会和管理层构成的公司治理架构，也和美国一些科技公司特殊的投票权安排不同，看起来更像是一种管理架构创新。
梦想还是要有的,万一实现了呢？
梦想还是要有的，万一实现了呢？15年前我们辞职创业的时候，看起来是去做一件不靠谱的事儿：在网上卖东西？做梦吧？15年后，这个梦不仅实现了，还让更多有勇气的人去做属于他们自己的梦。
15年前我们听杰克马说“改变世界”的时候，我们觉得吧……15年后，当无数的你们和我们建造了只能称为“生态系统”的东西的时候，世界真的开始改变，被无数“小人物”改变。
这些年的时光，老实说过的并不轻松，但回头想想，支撑我们度过了每一次困难和危机的只有一句话。
于是我们把这件T恤做为礼物，每一件印上我们最想说的话，送给你，祝福你！梦想还是要有的，万一实现了呢？小时候马云因为长相“另类”，有时被人取笑1984年，第3次高考的马云，在前2次失败之后，做过秘书、搬运工，给杂志社蹬三轮，白天上班，晚上读夜校，最后勉强考入杭州师范学院英语系，毕业后进入杭州电子科技大学当英语老师。
1994年，马云创立第一个机构：海博翻译社。
第一个月收入700元，房租2000元。
马云独自背起麻袋去义乌，摆小摊养活翻译社，两年后组织了杭州的第一个英语角。
海博翻译社1995年，号称“杭州英语最好”的马云，受到浙江省交通厅委托到美国催讨债务，意外在西雅图接触到互联网，他认定了互联网是未来的方向，并发现中国的网站都搜不到。
回国后马云和妻子、朋友筹集2万人民币创立了海博网络，三名员工是马云、马云夫人张瑛和何一兵。
并且启动了中国黄页项目，其模式是为中国企业提供互联网的在线信息发布和主页，当时的收费标准是，一个homepage，3000字外加一张照片，收费2万元。
在当时中国，推销中国黄页的马云被很多人视为“骗子”。
1997年底，中国黄页实现盈利。
但是和杭州电信合作后，双方产生分歧，让马云决定放弃网站。
1997年底，马云和团队受邀担任中国外经贸部中国电子商务中心总经理，负责开发其官方站点及中国产品网上交易市场。
开始接触到外经贸业务，马云做B2B网站的想法开始逐步成熟。
1999年2月，辞去公职后的马云，开始自己的又一个创业公司——阿里巴巴。
阿里巴巴上市历程及估值过程
2、阿里IPO历程：为美国上市所做的准备
3、重点事件剖析说明：VIE
1、VIE结构
VIE：VIE结构，也称协议控股结构。当事人以其控制的境外公司名义，返程 设立外商独资企业（WFOE）,并以WFOE名义，通过排他性管理咨询或技术服 务协议等合同，控制境内企业的全部经营活动。通过这番操作，境内企业从 表面上看为独立的内资企业，但实际上该企业的一切经营及其相应的资产、 收入和利润等权益均归属境外公司。
4月28日，阿里巴巴和云锋基金以12.2亿美元入股优酷土豆18.5%。 4月17日，阿里巴巴兑现增持新浪微博股份至32% 4月14日，阿里巴巴完成对地图供应商高德软件的全资收购，共花15亿美元。 4月8日，马云作为有限合伙人的云溪投资向阿里巴巴子公司浙江天猫借贷10亿美元，入股华数传 媒20% 4月2日，马云个人持股的浙江融信斥资33亿元并购恒生电子。 3月31日，阿里巴巴投入37.06亿元购买银泰百货向阿里附属发行的2.205亿股新股，占有银泰 26.13%股权。 3月11日，阿里巴巴以62.44亿港元战略投资在港上市公司文化中国传播集团，获得其60%的股份。 1月23日，阿里巴巴联手云锋基金斥13.2亿元，购买中信集团旗下中信21世纪有限公司54.33%股份 2013年12月，阿里巴巴28亿港元入股海尔电器。 2013年10月，阿里巴巴以11.8亿元收购天弘基金51%股权。 2013年7月，阿里巴巴入股中国旅游网站穷游网。 2013年2月，阿里巴巴集团与平安保险、腾讯共同创立众安在线财产保险公司，占股19.9%。 2013年1月，阿里巴巴收购虾米网，布局网络音乐。
2、阿里IPO历程：为美国上市所做的准备
（3）构建电商生态圈
阿里巴巴集团作为中国最大的在线和移动购物网站，构建的是一个 电商生态圈，不仅有淘宝、天猫、聚划算、阿里巴巴B2B及国际业务， 还有支付宝、阿里巴巴投资的相关企业微博、UC、高德、优酷等做支撑， 而阿里云集相关公司则做很好的数据支撑，让阿里巴巴生态不断做大。 阿里巴巴的核心业务是淘宝、天猫、聚划算
阿里提交上市招股书 马云或成中国大陆新首富
阿里提交上市招股书马云或成中国大陆新首富阿里巴巴赴美上市终于尘埃落定。
昨日凌晨，阿里巴巴集团正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开募股)招股书。
招股书显示，阿里巴巴集团计划通过此次交易筹集10亿美元资金，并拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌。
伴随IPO招股书提交的是，阿里巴巴首次曝光股权结构，以及来自外界的一连串追问。
在美上市后，马云能否保持对阿里巴巴的控制权？以阿里巴巴超过千亿估值的体量，区区10亿美元的融资数字背后又暗藏怎样的玄机？疯传上市近一年，阿里为何选择在此时行动？上市不会影响马云控制权招股说明书首次曝光阿里巴巴股权结构。
其中，第一大股东为日本软银集团持股比例为34.4%；第二大股东雅虎持股比例为22.6%。
就个人持股来看，阿里巴巴董事局主席马云持股比例为8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持股比例为3.6%；此外，阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。
马云8.9%的股份究竟能否支撑其继续控制阿里集团？事实上，从1999年开始，阿里巴巴的创始人就在以合伙人的精神来运营和管理公司。
目前，阿里巴巴合伙人组织一共有28个成员，包括22名阿里巴巴集团的管理层和6名关联公司及分支机构的管理层。
合伙人制度曾一度引发争议，也被认为是香港股市最终拒绝阿里的根本原因。
但根据本次招股说明书显示，阿里巴巴公司将同马云、蔡崇信、软银以及雅虎签订一项投票协议。
该协议将保证软银有特定的信息权，并有权向董事会提名一位董事。
当软银持股低于发行股份的15%时，投票权将终止。
此外，按照招股说明书显示，软银必须同意在每年的股东大会上投票赞同阿里巴巴合伙人董事提名；在没有和马云及蔡崇信取得一致意见的情况下，不投票反对任何阿里巴巴合伙人提名的董事；并将超过30%股票部分代表的投票权进行委托，支持马云与蔡崇信的投票。
资深互联网分析师孙宏超向商报记者解析其中的奥妙，“按照招股说明书上的信息，马云目前手里至少掌控了30%（来自软银）+8.9%（来自马云）+3.6%（来自蔡崇信）=42.5%的投票权，再加上可能回购的雅虎手中12%的阿里股票。
为什么阿里巴巴不在中国上市
为什么阿里巴巴不在中国上市国内很多的大公司都是国外上市的。
特别是国内数一数二的公司。
虽然马云没有移民，却阿里巴巴也在美国上市了，很多人都好奇阿里巴巴不在中国上市的原因。
下面由为大家介绍阿里巴巴不在中国上市的原因，希望能帮到你。
1、务在中国，管理层在中国，但是资金来源与注册点都是境外。
中国目前禁止外资控制信息企业，外资风投一般都会拒绝被投资企业在国内上市(事实上，被外资实际控制的互联网企业不可能在国内上市，可变实体在中国证监会看来是非法的)。
2、从监管的角度看，中国对于上市企业的要求比较高，要求企业连续盈利。
企业结构不会那么复杂。
阿里巴巴的控股结构牵扯很多子公司，相互控股。
3、从企业注册的角度，中国目前是工商登记，而美国是商事登记，后者对于企业本身的要求很低。
在上市环节，国内审批时间非常长。
而2009年纽交所向纳斯达克看齐之后，上市要求比国内低得多。
作为全球最激进的交易所，纳斯达克甚至允许双重股权(阿里巴巴没有在香港上市的重要原因之一就是港交所坚持同股同权)阿里巴巴管理层股份不是很多，但是表决权却比一般股东还要大。
主要是阿里巴巴合伙人制度(VIE结构，所谓VIE，是指通过一系列合同，将一个公司的经济效益传递给第三方。
日本软银集团和美国雅虎公司正是通过这种结构持有阿里巴巴实行有效的“多数所有权”。
)4、美国是巨大的融资市场，阿里巴巴认为其融资额217.6亿美元，在中国很难实现。
5、牵扯到的税务、审计和时间成本高昂。
阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。
如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。
“税务、审计的成本都是非常惊人的，超出很多人的想象。
6、登陆A股也不利于阿里巴巴的国际化进程。
阿里巴巴这类庞然大物，最终还是国内的上市制度不适合他们的发展。
或者说这类互联网企业不适合中国的上市制度为何阿里不在中国上市不在A股上市的理由很简单，因为A股还未对外资企业开放，阿里巴巴为了避税及规避其他风险等因素，其公司注册地是在开曼群岛，这种情况在中国非常常见。
阿里巴巴为什么在美国上市
第一
阿里巴巴集团是一家做中国业务的外资企业，注册地在开曼群岛。阿里巴巴的最大股东也来自海外，根据公开信息，日本的软银集团持股36.4%、美国的雅虎持股24.6%，这是一家注册在海外、由海外股东控股的外资企业。根据目前的政策实际控制人是外资的就不能在国内上市，这就把国内A股给排除了。
第二
之所以不允许阿里巴巴上市是因为港交所对以小控大不豁免，阿里巴巴是合伙人制度，日本软银36.4%雅虎24.6%，马云团队10.74%，其中马云7%左右。其余合伙人28.36%。为了避免股东干扰，公司管理团队可以不因股份大小在运营制度上受大股东影响，这不符合港交所规定的管理公司应该由股权多的制度。
第三
根据阿里巴巴与雅虎签订的股权回购协议在ＩＰＯ之际回购雅虎剩余持有股份的一半。在香港上市遇阻之时，美国股市却对阿里的合伙人制度开绿灯，因此，阿里巴巴最终选择今年在美国上市
第四。
另一方面，中概股回暖，大批中国企业选择赴美上市。(京东、新浪微博都已递交招股说明书）阿里在某种程度上也有阻击京东的嫌疑，因为阿里的数据要远好与京东，对于此次京东和腾讯抱团的行为阿里也可选择在资本市场予以回击，阿里的IPO将筹集约150亿美元，在基本面上阿里比京东更占优势。
第五
在美上市会国际化，加速资金流动及远瞻性高，市场成熟稳定，相对风险较小，而国内上市问题较多，前途不明朗，市场混乱，泡沫现象严重。
第六
美国股市现在是牛市，而且有全世界的投资者，能够募集到更多的资
第七
中国政府干预会更多。
阿里巴巴合伙人制度简析
阿里巴巴的合伙人制度2014年9月19日，随之在纽交所登陆，阿里巴巴（以下简称“阿里”）终于完成其举世瞩目的上市历程，从香港转战美国，围绕其合伙人制度的争议也终于尘埃落定。
根据其于5月7日向美国证券交易委员会（以下简称“美国证监会”）提交的IPO招股说明书（以下简称“招股书”）及其他公开披露的信息，阿里维持15年之久并在2010年正式确立的阿里合伙人制度揭开了神秘的面纱。
一、阿里合伙人制度的法律内容阿里的合伙人制度又称为湖畔合伙人制度（英文翻译为“Lakeside Partners”），该名称源自15年前马云等创始人创建阿里的地点——湖畔花园。
阿里的创始人自1999年起便以合伙人原则管理运营阿里，并于2010年正式确立合伙人制度，取名湖畔合伙人。
仔细阅读阿里合伙人制度的内容，我们不难发现其主旨是通过制度安排，以掌握公司控制权为手段保证核心创始人和管理层的权益并传承他们所代表的企业文化。
然而，与其他在美上市的公司做法不同，阿里没有采取双重股权制度实现管理层控制上市公司[1]，而是通过设立一层特殊权力机构以对抗其他股东的权利并稳定创始人和管理层现有的控制权，这层机构就是阿里合伙人。
因此，阿里合伙人虽然使用了合伙人这一名称，却与《合伙企业法》等法律规范定义的合伙人存在本质上的区别。
根据2014年5月阿里向美国证监会递交的招股书，当时阿里合伙人共计28名；而后阿里于2014年6月更新了招股书，阿里合伙人减至27名，其中22人来自管理团队，4人来自阿里小微金融服务集团（其中两人兼任阿里和阿里小微金融服务集团的管理职务），1人来自菜鸟网络科技有限公司；2014年9月，阿里合伙人再次调整，新增3名合伙人，总人数增至30人（合伙人信息详见附录）。
阿里合伙人制度并未固定人数，名额将随着成员变动而改变且无上限，除马云和蔡崇信为永久合伙人外，其余合伙人的地位与其任职有关，一旦离职则退出合伙人关系。
根据阿里的招股书、公司章程及其他公开资料，阿里合伙人制度的主要规定如下：1、合伙人的资格要求：（1）合伙人必须在阿里服务满5年；（2）合伙人必须持有公司股份，且有限售要求[2]；（3）由在任合伙人向合伙人委员会提名推荐，并由合伙人委员会审核同意其参加选举；（4）在一人一票的基础上，超过75%的合伙人投票同意其加入，合伙人的选举和罢免无需经过股东大会审议或通过。
马云的儒释道情怀,揭秘那股神秘力量!
“其实，我也没有特别值得骄傲的事。因为，时代的运气，这么多人的努力，几万名员工一点一滴的付出，才有今天的结果。我们都是穷孩子出生，一点一滴地做出来的。这么多年来，有两点特别重要，一是感恩之心，感恩今天，感恩昨天；二是敬畏之心，所谓信仰，信就是感恩，仰就是敬畏。我们到今天为止运气都特别好，但未必明天运气还这么好。我们就是把这些想明白了。”
2008年6月，阿里巴巴B2B公司的高管开会，马云首次提出“云计算”这个概念，遭到很多同事的反对。他心有苦闷，让陈伟陪同，再次登山。马云当时修炼禁语，每天早晨起床后就沿着院子散步，看看院墙上的《道德经》，然后自己沉思，做到一言不发。在陈伟写的《这还是马云》一书中，陈伟举了一个佐证马云修炼“成功”的细节，到缙云山第一天，马云写的毛笔字大而不均匀，笔力中能看出“心浮气躁”，到了第三天，他写的就是笔力均匀的蝇头小楷了。
马云在稻盛面前自我分析了他从佛道哲学中感悟到真谛：“第一，中国有一句话叫人定胜天。这个‘定’不是一定的‘定’，是镇定的‘定’，人要镇定下来，是能够应付各种各样的灾难。第二，任何一次商业危机，都是一家伟大公司抓住机会的时候，最优秀的机会一定在危险之中。”
对于自己的成功，马云剖析说：“我觉得自己也很有运气，我考了两三次重点中学也没考上，考大学考了三年，找工作八九次没有一个单位录取我。从各方面来看，我不像是一个有才华的人，无论长相、能力、读书都不见得是这个社会上最好的，为什么我有运气走到今天？我觉得我们可能是看懂了人性。人都有善良和邪恶的一面，希望灵魂不断追求好的一面，但如果不能把自己不好的一面控制住，把美好的一面放大起来，你不会成功的。我这几年所做的工作就是通过价值观、使命感，把公司优秀的年轻人善良的一面放大起来。正因为此，像我这样的CEO每天仍乐此不疲地在做事情。”
赴美上市公司遭集体诉讼的报告
赴美上市公司遭集体诉讼的报告一、概况根据Wills公司对中国2011年-2016年期间赴美上市遭集体诉讼的总结材料，发现中国概念股遭遇集体诉讼皆是由于虚假陈述或误导性陈述，其根本原因就在于信息披露违规。
以下众多案例都证明这一点：2016年，宜人贷被指控发表了虚假或具有误导性的声明：1)宜人贷遭遇的与消费者购买其贷款产品相关的欺诈日益增多；2)执行中国政府出台的反欺诈措施可能对宜人贷业绩造成负面影响；3)宜人贷所发布的关于其业绩、运营和发展前景的信息为虚假信息，具有误导性或缺乏事实依据。
2015年，阿里巴巴被指控对该公司的业务运营、财务状况以及中国政府监管部门正在对其进行调查等情况发布了“严重虚假和误导性的陈述”。
1）阿里巴巴未能披露，距其IPO仅两个月之前，中国国家工商行政管理总局曾约谈公司高管，并告知该公司可能存在非法商业行为，就阿里巴巴的前景和业务欺骗了投资者；2) 人为抬高了阿里巴巴美国存托股票的价格,两位创始合伙人卖掉了价值数百万美元的股票；3）阿里第四季度的财务报表显示低于预期的业绩。
2014年，聚美优品被指控发表了错误和误导性的声明和/或未能披露如下信息：1）聚美优品正在改变营收模式，从市场服务转向商品销售；2）这种转变令聚美优品此前成功的财务表现面临重大风险；3）聚美优品并未如其所称的那样扩大市场服务。
其结果是，当这些负面的事实为人所知时，聚美优品股票的价值出现下跌，令投资者受损。
2013年，兰亭集势被指控作出了虚假或误导性声明，且未披露如下信息：1）兰亭集势的销售额增长速度在2013年第二季度中大幅降低；2）兰亭集势2013年第二季度的成本增速超过了销售额。
由于未披露这些信息，兰亭集势已无法实现之前市场期望的财务业绩……由此可见，投资者对于中国概念股的声讨集中在信息披露的违规上，包括信息披露不真实、不充分、不及时和不规范上，该行为违背了美国证券法律法规对于信息披露的要求，包括信息披露内容上的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性，以及形式上的规范性、易得性和易懂性等。
阿里巴巴赴美上市的分析与启示
阿里巴巴赴美上市的分析与启示摘要：国际金融危机爆发后，中国政府陆续出台了一系列政策，鼓励并支持企业“走出去”。
2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所成功上市，成为了美国股票史上最大的IPO。
作为互联网巨头的阿里巴巴集团公司没有在上海证券交易所或香港证券交易所上市，其中的原因值得我们思考。
本文主要采用案例分析的方法，分析阿里巴巴境外上市的原因及特点，并简述境外上市对阿里巴巴集团公司造成的影响以及从案例中可以得到的启示。
关键词：阿里巴巴；境外上市；案例分析1引言中国企业在海外上市发起于上世纪90年代，目前中国企业上市的主要国家地区包括美国、香港、新加坡和日本，还有部分企业选择到韩国、英国上市。
国外学者主要从上市动机与方式方面分析境外上市[1]；国内学者则更加关注境外上市地点的选择。
鲁桐，党印[2]认为“合伙人制度”保证创始团队对企业的控制权，也解决了战略规划与实施问题，能够保证公司业绩在复杂多变的市场环境中立于不败。
易宪榕，卢婷[3]发现国内政府追求经济平衡发展的目标，所以采用的宏观政策比较稳健，国内企业的不能达到自身的融资目的，因此，国内想要融资的企业只好纷纷把目光转向境外市场。
本文旨在分析阿里巴巴集团境外上市的原因及特点，总结境外上市对公司带来的影响，为其他企业境外上市提供借鉴。
2境外上市原因2.1不满足境内证券市场的标准和要求我国内地证券市场与香港证券市场都具有门槛高、开放性不够的特点。
过于严苛的上市门槛断绝了企业的上市可能。
《公司法》规定，设立股份有限公司公开发行股票，应当符合“依照本法在中国境內设立的有限责任公司和股份有限公司”，而且应当同股同权。
由阿里巴巴集团首创的“合伙人制度”与同股同权的规定相悖，注定公司与A股上市无缘。
其次，A股的上市流程也令企业望洋兴叹，从准备上市到发行，通常至少要经过两到三年。
2.2规范公司治理模式在美国证券交易所上市有助于提高公司治理水平。
美国监管环境较为严苛，信息披露制度严格更为严格，投资者利益保障机制更为保险。
马云阿里巴巴上市演讲
马云阿里巴巴上市演讲9月19日晚，阿里巴巴集团即将在纽交所上市，在上市前，阿里巴巴董事局集团主席马云、CEO陆兆禧、CFO蔡崇信分别发表了上市演讲，以下是小编收集的《马云上市演讲》，仅供大家阅读参考!马云上市演讲全文：明天开始路程会更加艰难阿里巴巴集团首席执行官陆兆禧：今天特别特别感动，因为看到那么多的客户、那么多的同事在一起，能够见证这一时刻，希望我们能够牢记我们的使命和我们身上的责任，继续前行，我们还有87年继续往前完成我们的使命，请我们一起共同见证和牢记这一时刻。
阿里巴巴集团董事局副主席蔡崇信：各位同学好，今天是非常不寻常的一天，因为今天我们在纽约是把这个时间腾出来贡献给投资人跟股东，就这么一天，其实另外的364天呢，我们花的时间是为了客户，还有为了员工维护我们生态系统的事情。
我觉得今天非常荣幸，也非常感激，我其实没有什么话要说，就是感到感谢，希望感谢客户、感谢各位同学，我们大家一起努力，为未来再打造一个新的未来，感谢大家。
阿里巴巴集团董事局主席马云：大家好，我觉得今天是一个非常里程碑的日子，其实要想说的话非常多，但是今天也不知道该从哪里说起，心里充满着感恩、感谢，谢谢所有的人，所有参与过阿里巴巴今天还在阿里巴巴。
努力的同事们，感谢所有的客户，感谢所有的股东。
我相信今天一天，今天所发生的事情，对大家一生都有很大的意义，我希望大家一会儿在敲钟仪式的时候，每个人关注一下我们敲钟的八个客户，我们努力15年的目的，是让他们站在台上，我们努力15年的目的，是希望他们成功，因为我们相信只有他们成功了，我们才有可能成功。
今天阿里是一家很运气的公司，我们这家公司的运气来自于客户，运气来自于互联网，运气来自于中国，运气来自于我们每个人的努力。
所以未来的15年，未来的87年，我们坚持要感恩这个时代、感恩互联网、感恩中国、感恩中小企业。
最后我也希望大家能够坚持把我们的生态系统做得更加完善、更加好，我们相信今天我们说不完的感恩，唯一做好最佳的感恩就是用行动去做、做得更好。
阿里巴巴上市地点利与弊选择分析
阿里巴巴上市地点选择分析一、在A股、香港、美国上市的利与弊（一）A股VIE模式，无操作可能性VIE模式，即通常所说协议控制模式，主要涉及两个实体：相分离的境外离岸控股公司与境内的业务运营实体，境外控股公司通过协议来对境内实体进行控制，成为境内实体公司的资产控制人和实际收益人。
现在上市的阿里巴巴就是这样一家在开曼群岛注册的离岸公司，并不是设立在中国的本体公司。
根据招股书披露的阿里巴巴集团VIE架构非常复杂，大量业务的VIE结构都多达四层。
以淘宝为例，在开曼群岛注册的离岸公司阿里巴巴集团，100％控股同在开曼群岛注册的淘宝控股有限公司，后者又100％控股在香港注册的淘宝中国控股有限公司，香港淘宝100％控股在中国境内注册的淘宝（中国）软件有限公司，以上都是股东为纯外资的控股公司。
而在中国境内，真正负责淘宝业务运营的实体公司为浙江淘宝网络有限公司，这是由马云、谢世煌持股的内资公司，和淘宝（中国）软件有限公司签订了协议控制合同。
在这样的VIE架构下，如果要在A股上市，阿里巴巴就必须将境外权益转到境内，涉及到一系列协议的终止、废除等诸多法律问题，对持有离岸公司大量股份的软银、雅虎也需要付出相应的对价，成本极高，且手续复杂以至于几乎没有操作可能。
此外，阿里巴巴早在2012年就与雅虎达成协议，它必须在2015年12月前上市，才有权回购雅虎所持部分剩余股份。
但A股市场上市手续繁琐，审核进程缓慢，很可能会减慢阿里巴巴上市的速度使其不能在2015年前上市。
加之A股市场仍不是一个完全国际化的市场，对外资交易有诸多限制，不利于阿里巴巴向国际公司发展的未来趋势。
另外，中国股市从2007年底以来就持续低迷，整体市场的估值水平偏低；与之相对的，美国股市走出次贷危机后一直维持强势表现，而且从互联网业务上市公司的整体估值水平来看，美国市场也比较高，这反映出在对于新经济的理解方面，美国投资者与内地投资者之间的差异。
正是由于这些因素，A股市场才没有留住阿里巴巴等优秀企业。
阿里巴巴为什么去美国上市
阿里巴巴为什么去美国上市阿里巴巴网络技术有限公司是由曾担任英语教师的马云为首的18人，于1999年在中国杭州创立。
阿里巴巴最后是在美国上市的。
下面是店铺精心为你整理的阿里巴巴去美国上市的原因，一起来看看。
阿里巴巴去美国上市的原因低成本融资，迅速提高企业竞争力从客观上来看，国内证券市场发行新股速度在不断加快，股市规模在不断地扩张。
但是，如果在短期内发行新股过多，必然对二级市场产生消极影响。
从主观上讲，发行公司在国内发行新股受到的限制较多，为了扩大生产经营规模、提升国际竞争力，低成本到海外上市将是企业的良好选择。
此外，海外上市相对于国内上市而言，周期较短、手续也比较简单，这都从综合层面上降低了企业的融资成本。
完善公司法人治理结构和现代企业制度国内企业海外上市后，外资股股东将会依照公司章程来保护他们的出资人权利，要求上市公司切实履行公司章程承诺的义务，及时、准确地进行信息披露，从而有效地防止“内部人控制”现象的发生，有利于提高公司经营管理效率。
学习国外的先进技术和管理经验国内通过海外上市，学习到国外公司的先进管理经验，对自身素质的全面提高、增强在经济全球化环境中的国际竞争力将大有裨益。
提升企业在国际资本市场上的形象国内企业通过海外上市，既为国外企业了解国内企业提供了信息平台，也为国内企业走向国外资本市场创造了良好开端。
通过在海外上市，企业无形之中提高了自己的海外声誉，从而有利于企业开拓国际市场以及在对外贸易中争取得到信贷和服务的优惠，为企业的全面发展创造了有利的条件。
上市过程简单有效，能够在较短时间内完成融资计划中国企业到境外上市由于上市程序相对简单，准备时间较短，符合条件的拟上市公司一般都能在1年内实现挂牌交易。
这非常有利于中国企业及时把握国际证券市场上的商机，在较短时间内完成融资计划，为他们的进一步发展获得必要的资金。
此外，上市准备时间的缩短也有利于拟上市企业控制到境外上市的成本。
除此之外的其他优点在国外证券市场发行股票，股东分散，发行者可较为自由地使用筹得的资金，降低企业被新股东控制的风险。
阿里合伙人制度
阿里合伙人制度2014年9月19日，随之在纽交所登陆，阿里巴巴(以下简称“阿里”）终于完成其举世瞩目的上市历程,从香港转战美国,围绕其合伙人制度的争议也终于尘埃落定。
根据其于5月7日向美国证券交易委员会(以下简称“美国证监会")提交的IPO招股说明书（以下简称“招股书”)及其他公开披露的信息，阿里维持15年之久并在2010年正式确立的阿里合伙人制度揭开了神秘的面纱。
一、阿里合伙人制度的法律内容阿里的合伙人制度又称为湖畔合伙人制度（英文翻译为“Lakeside Partners")，该名称源自15年前马云等创始人创建阿里的地点-—湖畔花园。
阿里的创始人自1999年起便以合伙人原则管理运营阿里,并于2010年正式确立合伙人制度，取名湖畔合伙人.仔细阅读阿里合伙人制度的内容，我们不难发现其主旨是通过制度安排，以掌握公司控制权为手段保证核心创始人和管理层的权益并传承他们所代表的企业文化。
然而,与其他在美上市的公司做法不同，阿里没有采取双重股权制度实现管理层控制上市公司,而是通过设立一层特殊权力机构以对抗其他股东的权利并稳定创始人和管理层现有的控制权，这层机构就是阿里合伙人。
因此，阿里合伙人虽然使用了合伙人这一名称，却与《合伙企业法》等法律规范定义的合伙人存在本质上的区别。
根据2014年5月阿里向美国证监会递交的招股书，当时阿里合伙人共计28名;而后阿里于2014年6月更新了招股书,阿里合伙人减至27名，其中22人来自管理团队，4人来自阿里小微金融服务集团(其中两人兼任阿里和阿里小微金融服务集团的管理职务），1人来自菜鸟网络科技有限公司；2014年9月，阿里合伙人再次调整,新增3名合伙人，总人数增至30人（合伙人信息详见附录)。
阿里合伙人制度并未固定人数,名额将随着成员变动而改变且无上限,除马云和蔡崇信为永久合伙人外，其余合伙人的地位与其任职有关，一旦离职则退出合伙人关系。
根据阿里的招股书、公司章程及其他公开资料，阿里合伙人制度的主要规定如下：1、合伙人的资格要求：（1）合伙人必须在阿里服务满5年;（2）合伙人必须持有公司股份，且有限售要求;（3)由在任合伙人向合伙人委员会提名推荐，并由合伙人委员会审核同意其参加选举；(4）在一人一票的基础上,超过75%的合伙人投票同意其加入，合伙人的选举和罢免无需经过股东大会审议或通过。
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对阿里巴巴赴美上市的看法
李果 11241036 金融1102 阿里巴巴集团上市地点终于尘埃落定。
3月16日下午，阿里宣布，公司决定启动在美国的上市事宜，同时还称，未来条件允许，公司将积极参与回归国
内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。
阿里计划融资额约200亿美元左右。
如果阿里成功上市，将是继Facebook之后，美国股票市场史上最大
规模的IPO。
对阿里来说，香港始终是其上市的最优选择。
而公司最终选择赴
美国上市，或已证明其与港交所的沟通宣告失败。
阿里如此急于上市原因有二，一是按照阿里与雅虎双方于2012年签定的协议，阿里如果没有在2015年前
启动IPO的话，其未来上市时将无权买回另外一半雅虎所持有的股份。
二是在
腾讯入股京东后，不仅电商市场格局有了新的变化，而且腾讯概念也将为京东
背书，有助于提升京东估值，并从侧面打击阿里估值。
因此，若其中一方率先
成功上市融资，无疑将为另一方带来较大冲击。
香港，从文化和地理位置而言，都是阿里巴巴最理想的选择，但马云所坚
持的“同股不同权”的合伙人制度与港股的“一人一股”制度相悖，前者是马
云对阿里巴巴的控制权，后者是港交所对股民的承诺，双方僵持不下，最终，
在剩余不多的时间内，阿里巴巴只能转投美股怀抱。
香港失去阿里巴巴令人遗憾，但此次失利有正当理由。
香港监管部门坚持了价值标准，它向外界表明，
香港是一个强劲的市场，在这里，这些问题很重要，人们关心对投资者的保护。
但是阿里巴巴不在内地上市更值得我们反思，中国的消费者用自己的消费，创
造了阿里巴巴集团和腾讯集团这样的商业奇迹，但却没有机会成为其股东，分
享其成长性，这其实是一个中国资本市场的悲哀。
阿里巴巴不在内地上市原因有很多，内地市场规模不够，制度制约等，目
前A股市场也实行“同股同权”的原则，同样也与阿里巴巴的合伙人制“不兼容”。
我们需要通过这个事件来反思国内资本市场的缺陷，寻找途径把优秀的
企业留在国内，让国内投资者能分享到自己企业成长的硕果。
“美国的资本市场，实际上是优秀公司的孵化器。
而中国内地的资本市场，
基本上就是圈钱的游戏场。
”这是我看资料时读到的一句话，心中十分震撼，
中国股市连续几年熊冠全球，互联网优秀企业扎推赴美上市，让我不禁为中国
资本市场着急。
中国资本市场有哪些问题？为何中国资本市场不尽快改革？哪
些方面需要改革？怎样改革？一瞬间无数问题涌上心头。
如果情况不改变的话，将来肯定还会有更多的“阿里巴巴”舍近求远。
A股市场到底要何时才能做出
制度调整，将中国的优秀互联网企业接纳进来，不再“肥水只流外人田”呢？
一方面，国内风投还不够成熟，要尽快完善国内投资环境，由国内资本去支持创新企业的早期资金需求。
“如果中国金融体系不在创新企业成长期雪中送炭,那么自然很难在企业成熟期分一杯羹。
”
另一方面，国内创业板上市门槛高，要尽快完善证券市场,为创新性公司提供融资平台。
“必须施行全面的注册制。
让投资者自己判断风险、承担风险,而不是由证监会来对拟上市的企业排队打分。
如果不能放弃证监会的审批,就没有真正的注册制,就不会有中国版纳斯达克。
”内地股市其审批制为了给予一个审批的理由或方便，设置了一些非常荒谬的指标，比如盈利能力、成长性、资产规模等等，证监会和发改委就是通过这些指标，来替投资者作出判断。
这样一个非常荒唐的制度设计，导致了像腾讯等很多互联网公司在创业的初期，不符合内地的上市标准，也导致了内地互联网概念的公司几乎全部流失到了美国和中国香港去上市。
这对中国内地股市来说，是一个非常惨痛的教训。
我想中国证券市场的高层也不愿意看到阿里巴巴、腾讯这样的优秀企业纷纷海外上市，国内资本市场的种种弊病，正是错失诸多优秀科技公司的根本原因。
现在人们呼吁国内资本市场加快制度改革步伐，尽快推出注册制、放宽IPO资格审批、严格信息披露等，但变革之举为何总是久盼不来？是什么阻碍这我们的改革之路呢？
尽管内地股市的改革已经延续了IPO注册制的方向，但从实际进展看，令人很担忧。
其中首要问题是，IPO审批权本身作为一个巨大的特权，有着巨大的寻租利益，监管部门有无勇气与此说再见，这是一个非常大的考验。
其次，内地很多有关证券市场方面的法律的确需要修改，而法律的修改需要很多程序，甚至牵一发动全身，证券法的修改已经提上了议事日程，希望这次的修改能够比较超前一些，而不要只着眼于当前遇到的问题，要把像阿里这类创新企业可能会遇到的超前问题都考虑进去。
甚至可以在制度设计上，以美国纳斯达克和纽交所为标杆，来加以检讨和改进。
第三，内地证券市场的执法，依然让人比较担忧。
在一个好的证券市场，监管部门要做的最重要的事情就是执法，而不是审批。
内地证券市场退市制度太宽松，对投资者的保护力度依然很薄弱。
这可能是内地资本市场发展中所面临的最大问题。
总之，从阿里巴巴赴美上市体会到中国资本市场迫切需要改革，那么如果投资者的改革呼声更大，是不是改革进程能更快一些呢？如果政府的改革更有力度，果断一些，是不是改革会更有效一些？。