上市公司成长性评价指标

上市公司成长性评价指标

怎样的中小企业才具有大的发展潜力呢？不论是国外的英特尔、沃尔玛，还是国内的华为或是国美，这些成功的大企业在其发展壮大之前，其实早就流露出了所具有的高速成长的特质。正是这些共同的企业特质，引领着企业步入一个高速发展的轨道。

这些特质归纳起来大致包括十个方面：

一、所处的行业是朝阳行业或新兴行业。这是高成长企业发展的外部环境，是其快速成长的充分条件。

二、产权的多元化。产权的分散能有效防止一股独大的现象，避免大股东对企业的过大影响而使企业的发展出现扭曲。

三、合理的资本结构和完善的公司治理结构。这是企业在高成长过程中的系统制度保证。

四、主营业务的非多元化与专业化。专业化的中小企业更容易形成核心竞争力，这是高成长的秘诀之一。

五、卓越的企业战略和战略实施能力。这可以保障企业保持可持续发展，防止企业出现大起大落的波动。

六、卓越的激励机制与约束机制。

七、有完整的创新体制和强大的创新开发能力。创新能为企业提供新的发展源泉，企业不会因为此消彼长而丧失生命力。

八、多渠道的融资和再融资能力，这为企业的高成长提供了有力的金融支持。

九、具有优秀的企业文化及员工对文化的高度认同。企业文化的建设最易让企业忽视，但优秀的企业文化也是高成长的秘诀之一。

十、拥有杰出的企业家或职业经理人。

中小板上市公司成长性评价5项指标

利用会计数据评价中小板公司成长性的确是一个复杂的过程，但只有将这一过程简化到普通投资者可以理解的程度，才能真正发挥它的作用。按照我们的理解，这种简化，其含义包括如何用更少的指标更准确地识别业绩成长性。

经过反复测试，我们最终选择了5项指标来识别中小板公司业绩成长性，它们分别是主营业务收入增长率、正常净利润增长率、毛利率增长率、净利润现金保障倍数和资产负债率。

在评价正常损益时，第一个影响业绩成长性的重要指标是主营业务收入。受同业竞争及社会平均化的影响，虽然主营业务收入增长未必意味着正常净利润的增长，但在主营业务收入减少的情况下，通常会伴随正常净利润的滑坡。

另一个重要指标是毛利率增长率，一家企业有着较高的毛利率肯定是好事，要么是商品成本较低，要么是售价较高，无论何者，都是重要的竞争优势。而中小板企业规模较主板相比较小，要实现成长，独到的竞争优势非常重要。

第三个重要指标当然是正常净利润，它是对股价影响最直接也是最根本的业绩指标。

此外，强劲的现金获取能力对企业的持续发展至关重要。因此，我们选取净利润现金保障倍数作为评价企业成长性的第四个指标。

最后，考虑到评估中小企业的成长性的同时应考察其安全性，即偿债能力评估。因此，我们选择资产负债率为第五个指标以反映企业的长期偿债能力。由于我们只从安全性角度考

察企业的资产负债情况，因此简单地认为资产负债率越小越好。

接下来需要确定的是各项指标的权重，我们主张，决定中小板公司业绩成长性的以上五项指标的权重不应当是平均的。因此，根据到它们各自对业绩的影响程度的不同，我们将最为重要的正常净利润增长率和毛利率增长率赋予最大的权重即30%。而主营业务收入增长率次之，给予25%的权重。对净利润现金保障倍数和资产负债率来说，我们认为企业的偿债能力由正常损益状况决定，而现金流量又可以用财务结构变化来解释。因此我们给予净利润现金保障倍数及资产负债率的权重较小，分别为10%、5%。

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企业业绩评价指标设置

企业业绩评价是为了实现企业的生产经营目的，运用特定的指标和标准，采用科学的方法，对企业生产经营活动过程及其结果做出的一种价值判断。企业不仅要依据评价结论对经营管理者和职员实施奖励和惩罚措施，更重要的是要将评价活动融合到企业经营管理过程中，促进企业经营管理水平和综合效益的提高，使企业不断保持竞争优势和旺盛的生命力。如何制定业绩评价体系，把组织和人员的行为引向企业战略目标是一个艰巨的任务。

一、业绩评价体系历史演进

（一）西方业绩评价体系演进。从历史上看，西方业绩评价经历了从成本业绩评价向财务业绩评价再向战略业绩评价的演进，促使这种演进的内在动因是企业经营环境的变化，满足评价主体全面地评价企业业绩的需要。

1、成本业绩评价时期（19世纪初～20世纪初）。早期的成本思想是一种很简单的降本求利思想，目的是通过降低企业的生产成本、加强成本控制、提高劳动生产率，使企业获得更多的利润。因此，这一阶段的经营业绩评价指标就是成本，诸如每码成本、每磅成本、每公里成本等等。随着经营者对成本认识的不断深入，以成本指标为主的业绩评价体系也在随之发生变化，从对主要成本的评价过渡到对全部成本的评价。到19世纪末期，进而发展到对标准成本的业绩评价阶段。

2、财务业绩评价时期（20世纪初～20世纪九十年代）。20世纪初，资本主义市场经济已进入了稳步发展时期，自由竞争已过渡到了垄断竞争，股份公司和从事多种经营的综合性企业的发展，为企业业绩评价指标体系进一步创新提供了机会。评价指标也由单一指标到综合财务指标的发展。财务业绩评价时期经历了三个阶段：以销售利润率为中心、以投资报酬率为中心和以财务指标为主、非财务指标为补充的阶段。尤其是20世纪八十年代后，将非财务指标纳入评价体系为新时期企业业绩评价指标体系的创建奠定了重要基础。

3、战略业绩评价时期（20世纪九十年代～目前）。随着企业经营环境的变化，经济全球化和世界经济一体化进程不断加快，企业间竞争日益加剧。在这样一个环境下，企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长期发展目标。为了实现企业的战略目标，企业必须形成和保持自己的核心竞争力，传统的以财务指标为主的企业业绩评价体系所存在的缺陷日益暴露出来。企业的经营者过分关注财务报表和财务指标，忽视了企业的动态发展能力和非财务指标，不利于企业的长期发展和核心能力的形成与保持。因此，把财务指标和非财务指标结合起来，支持企业战略发展的业绩评价体系诞生了。其中比较有代表性的是现代管理大师彼德•德鲁克强调以改革为核心的观点，强调企业业绩评价体系必须突出管理部门的思想意识，通过设计一系列特定性质的问题，提醒员工注意真正需要重视的方面;霍尔的“四尺度”论，认为评价企业业绩需以四尺度为标准，即质量、作业时间、资源利用和人力资源开发;克罗斯和林奇提出了一个把企业整体战略与业绩评价结合起来的金字塔企业业绩评价体系;卡普