外汇市场
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外汇市场分析报告
外汇市场分析报告外汇市场，作为全球最大的金融市场之一，其规模之庞大、交易之活跃、影响因素之复杂，都使其成为了经济领域的重要焦点。
在这个瞬息万变的市场中，汇率的波动不仅影响着国际贸易、投资和金融流动，也与各国的经济政策、政治局势乃至全球经济格局紧密相连。
一、外汇市场的基本概述外汇市场是指不同国家货币之间的兑换场所，其参与者包括各国的中央银行、商业银行、投资机构、企业和个人投资者等。
外汇交易的形式主要有即期交易、远期交易、掉期交易和外汇期货、期权交易等。
其特点主要包括：1、 24 小时不间断交易：由于全球不同地区的时区差异，外汇市场从悉尼开始，经过东京、伦敦，最后到纽约，形成了一个连续的交易循环。
2、高流动性：巨大的交易量使得外汇市场的买卖双方都能迅速找到对手方，从而保证交易的顺利进行。
3、杠杆交易：投资者可以通过杠杆放大交易金额，从而有可能获得更高的收益，但同时也伴随着更大的风险。
二、影响外汇市场的主要因素1、经济数据经济数据是影响汇率的重要因素之一。
例如，国内生产总值（GDP）增长、通货膨胀率、利率、失业率等数据的发布，都可能引起货币汇率的波动。
如果一个国家的经济增长强劲，通货膨胀率稳定，利率较高，通常会吸引更多的外资流入，从而推动本国货币升值。
2、货币政策中央银行的货币政策对汇率有着直接的影响。
货币政策主要通过调整利率和货币供应量来影响经济。
当央行提高利率时，会吸引更多的外资流入，增加对本国货币的需求，从而推动货币升值。
相反，降低利率则可能导致货币贬值。
3、政治局势政治的稳定性和政策的连续性对于货币汇率至关重要。
政治动荡、政府换届、政策不确定性等因素都可能导致投资者对该国货币的信心下降，从而引发货币贬值。
4、国际贸易和收支平衡一个国家的贸易收支状况也会影响其货币汇率。
如果一个国家的出口大于进口，形成贸易顺差，通常会使本国货币升值；反之，如果贸易逆差较大，则可能导致货币贬值。
5、市场情绪和投机行为投资者的情绪和投机行为有时也会对外汇市场产生短期的重大影响。
第四章 外汇市场
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
2、外汇市场的作用 1）实现购买力转移； 2）提供信贷流通资金； 3）减少外汇风险； 4）衡量一国的经济地位。
按银行买卖外汇的角度来划分：
买价、卖价、中间价 例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场外汇的买价和卖价？
汇率的表达方式： 直接标价法(direct quote)：
指每单位外币可兑换的本国货币金额， 也称欧式标价，是国际通行的惯例。 例：如以人民币为本国货币 100美元=831.74元人民币 100日元=8.0513元人民币 100港元=107.56元人民币
银行外汇交易获利的方式： （1）买卖外汇差价获利
卖价(offer rate) －买价(bit rate)=价差(spread)
（2）通过正确预测汇率变动而获利
2）个人和公司
包括国际贸易商、国际间各类投资者、 筹资融资者、和跨国公司。跨国公司是最重 要的外汇供求者。
3）外汇经纪人
不真正参与某种交易，不需要持有交易所 涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介， 并根据成交金额收取一定的手续费 (commision)。
举例： 1980.4 1989.1 1994.6 1995.4 2006.9
1美元=257日元 1美元=130日元 1美元=99日元 1美元=80.15日元 1美元=118.38日元
世界三大外汇市场：
外汇市场
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三、远期外汇交易
• • • • • • （一）远期外汇交易的定义 （二）远期外汇交易的作用 （三）远期外汇汇率的标价方法 （四）远期汇率的报价 （五）远期汇率的决定 （六）远期交易的分类
#
（一）远期外汇交易的定义
• 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）或称期汇交易，是指 买卖双方在买卖成交后并不立即进 行交割，而是约定在将来的某个日 期进行交割的外汇买卖。
升贴水的幅度等于或者说趋近于两币的利率差
#
（六）远期交易的分类
(1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易
择期交易，是指交易没有固定的交割日，交
易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求
交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交
易。
#
择期价格的确定 (即报价银行报价遵循的原则)
报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇 率；
全天候运行。
国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规
模持续扩展、远期交易的比例不断增长。
#
24 22 2 4 纽约市场
20
18
东京时间
6
16
8 东京市场 14
12 10 #
四、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者。 包括： 外汇银行（Foreign Exchange Bank) 外 汇 经 纪 人 （ Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
第六章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场的基本概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)， 是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不 同货币彼此进行交换的场所。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。
三、远期外汇交易
• • • • • • （一）远期外汇交易的定义 （二）远期外汇交易的作用 （三）远期外汇汇率的标价方法 （四）远期汇率的报价 （五）远期汇率的决定 （六）远期交易的分类
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（一）远期外汇交易的定义
• 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）或称期汇交易，是指 买卖双方在买卖成交后并不立即进 行交割，而是约定在将来的某个日 期进行交割的外汇买卖。
升贴水的幅度等于或者说趋近于两币的利率差
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（六）远期交易的分类
(1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易
择期交易，是指交易没有固定的交割日，交
易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求
交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交
易。
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择期价格的确定 (即报价银行报价遵循的原则)
报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇 率；
全天候运行。
国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规
模持续扩展、远期交易的比例不断增长。
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24 22 2 4 纽约市场
20
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东京时间
6
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8 东京市场 14
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四、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者。 包括： 外汇银行（Foreign Exchange Bank) 外 汇 经 纪 人 （ Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
第六章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场的基本概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)， 是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不 同货币彼此进行交换的场所。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。
外汇市场
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（三）即期外汇交易的方式 即期外汇交易的方式
票 汇 信 汇 电 汇
信汇委托书传 递 时 间 较 长 银行可利用这部 分资金来牟利 比电汇汇率低
银行在国内收 进本国货币，在 国外付出外汇 汇率最高
银行开立由国 外分行或代理行 付款的汇票 交给客户 由其自带或寄 给国外收款人办 理结算 比电汇汇率低
10
1、交易惯例
即期汇率，或称现汇汇率（买入价和卖出价） 报价的最小单位（称基点）是标价货币最小价值单位的1％ 各银行交易员在报价时只取最末两位数（频繁变动） 如汇率为115.37—115.45时，就报37／45 银行和客户间的零售交易大多按银行报出的汇价买卖外汇， 少数按客户要求作限价交易 当市场汇价变化到符合客户要求时进行交易，否则银行不 能进行交易
17
外汇投机的两种形式
先卖后买， 卖空或“ （ 1 ） 先卖后买 ， 卖空或 “ 空 头” 预期某种外币汇率将下跌， 预期某种外币汇率将下跌 ， 以较高价格卖出该货币的期汇 若到时该外币汇率果真下跌， 若到时该外币汇率果真下跌， 就按下跌后的汇率低价补进现 汇 交割远期合约， 交割远期合约，赚取差价
2
第一节 外汇市场概述
国内外汇市场 外币与本币之间的交易 参加者主要限于本国居民 外汇交易受制于国内金融制度 国际外汇市场 各国居民都可以自由参加 多种货币的自由买卖 交易不受所在国金融制度的限制 有形市场 交易在固定的场所和规定的营业时间里进行 法国巴黎、德国法兰克福、比利时布鲁塞尔等 主要用于调整即期的外汇头寸 无形市场 由电话、电报、电传和计算机终端等通讯网络形成的抽象市场 没有固定的外汇交易场所和固定的开、收盘时间 普遍流行于英、美、瑞士、远东等国家和地区
外汇市场上的交易可按不同的标准作不同的划分。 按交割期限分：即期外汇交易和远期外汇交易 按交割期限分： 按交易目的分： 按交易目的分 1、商业性外汇交易（因国际结算、信贷融通和跨国投资 等所引起） 2、套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投 机交易以及中央银行的外汇干预交易 3、新型交易方式，如外汇期货、期权交易
国际金融重难点：外汇市场
❖第四章❖第一节外汇市场一、外汇市场的含义与类型1、定义指从事外汇买卖的交易场所，是国际金融市场重要的组成部分。
2、类型①有形的外汇市场：有固定交易场所的市场——大陆式外汇市场，如：欧洲大陆的德、法、荷、意等国②无形的外汇市场：以电讯方式交易的市场——英美式外汇市场，如：英、美、加拿大及瑞士等国二、外汇市场的参与者1、外汇银行（1）应客户需要从事外汇买卖；（2）轧平头寸；（3）投机获利。
2、中央银行及政府主管外汇的机构3、外汇经纪人（foreign exchange broker）4、顾客（－）外汇银行(Foreign Exchange Bank)：外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。
外汇银行可分为三种类型：专营或兼营外汇业务的本国商业银行；在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行；其他经营外汇买卖业务的本国金融机构。
外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。
外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。
第一个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。
（二）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。
外汇经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇交易的效率。
这主要体现在成交的速度与价格上。
（三）顾客：在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。
其中最重要的参与者是跨国公司，因为跨国公司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和支出，所以它进出外汇市场非常频繁。
（四）中央银行及其他官方机构：各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。
第八章 外汇市场
两个概念：成交、交割
• 成交：指买卖双方达成协议 • 交割：指买卖双方履行交易契约，进 行钱货两清的授受行为。
2、交割日的确定—— 按月计算（1、2、3、6、12个月），确定以即期交割日为基 准。其中3个月最为普遍。远期交易很少超过1年，因为期限 越长，交易的不确定性越大。 例： 3月15日 3月16日 3月17日 即期交割日
第八章 外汇市场
主讲人：唐玉萍
本章我们将探索这些问题的答案:
• 什么是外汇？什么是外汇市场？ • 外汇市场是国际贸易和国际金融体制的重要组
成部分，其作用有哪些？
• 外汇市场的主要交易方式有哪些？
• 外汇市场的政策选择有哪些？
7.1 外汇市场的概况 外汇市场的定义 主要参与者 世界主要外汇市场 7.2 外汇市场的作用 货币的汇兑 规避外汇风险 货币投机 7.3 货币的可兑换性 货币可兑换性 外汇管制 对等贸易
纪人。
2、主要职能：安排需要外汇和供应外汇的双方进行教育，本
身并不持有外汇，不承担外汇盈亏风险。
• 外汇市场交易的三个层次 （1）银行与顾客之间的外汇交易（客户市场） （2）银行同业间的外汇交易（银行同业市场） （3）银行与中央银行之间的外汇交易
中央银行
持 有 外 汇 的 客 户 需 要 外 汇 的 客 户
例： 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HK7.7800-7.7800 （直接标价法） 一月期USD升水：30-50（小数-大数） 三月期USD贴水：45-20（大数-小数）
3、交易的目的 –套期保值 –投机
4、远期外汇交易与即期外汇交易的主要区别在于： （1）目的不同。即期交易主要是出于实际需要，属兑 换性质，而远期交易主要是为了保值。 （2）汇率不同。即期交易是按当天、当时的汇率成交 的，而远期交易是按远期汇率成交的。
00076 国际金融 第13节 外汇市场
即期外汇交易交割日的确定
交割日又称结算日、起息日，是指买卖双方相互交换货 币资金的日期，此日也是双方的货币资金划拨到指定账 户银行并开始计息的日期。 即期外汇交易的交割日有以下三种情况： 1.标准交割日:指即期外汇交易一般采用T＋2的交割方 式，与欧洲账户的结算同步，即成交后的第二个营业日 交割。 2.隔日交割:又称现金交割，是指即期外汇交易一般采用 T＋1的交割方式，即成交后的第一个营业日交割。 3.当日交割:指即期外汇交易一般采用T＋0的交割方式， 即成交当日进行交割。
国际金融
International Finance
第十三节 外汇市场
外汇市场
01 外 汇 市 场 的 概 念 和 特 征 、 种 类 02 外 汇 市 场 的 参 与 者 、 层 次 03 我 国 外 汇 市 场 的 发 展 、 改 进 的 方 向 04 外 汇 交 易 的 类 型 05 即 期 外 汇 交 易 的 概 念 和 特 点 06 即 期 外 汇 交 易 交 割 日 的 确 定 、 功 能
即期外汇交易的功能
1.即期外汇交易可以满足客户对不同货币的临时性支付需 求。 2.即期外汇交易可以帮助客户调整手中外币的币种结构， 以避免外汇风险。 3.即期外汇交易是外汇投机的重要工具。
真题讲解（201810）
外汇市场最常见最基本的交易方式是（ ）
A.即期外汇交易 B.远期外汇交易 C.外汇期货交易 D.外汇期权交易
外汇市场的种类
2.根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和客户市场。 （1）银行间市场。指由外汇银行之间相互买卖外汇而形 成的市场。银行间市场是现今外汇市场的主体，其交易量 占整个外汇市场交易量的90％以上，又称同业市场和外汇 批发市场。 （2）客户市场。指外汇银行与一般顾客（进出口商、个 人等）进行的场所或网络，是经营外汇业 务的银行、各种金融机构、外汇需求者、外汇供给者买卖 中介机构以及个人进行外汇买卖、调剂外汇供求的交易场 所。 2.由于现代化通信工具的日新月异和全球性外汇交易网络 的形成，目前形成了一个24小时不间断交易的全球性的外 汇市场，突破了交易时间的限制。每天澳洲的惠灵顿、悉 尼（北京时间凌晨5点）最早开始外汇交易，随后东京 （京时间8点）、香港、新加坡（北京时间9点）开市。 3.外汇市场的特征： 1.外汇市场全球一体化。 2.外汇市场全天候运行。
第四章 外汇市场
静态 外币有价证券；特别提款权等
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商
第三章 外汇市场
远期外汇交易的分类：
根据交割日是否固定
固定交割日的远期交易：指双方约定的交割日期是确 定的。 这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。
选择交易日的远期交易：又称择期交易，指没有固定 的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期 限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率 进行交割。 优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对 顾客最不利的报价方式。
➢ 如果买大于卖——“多头”或者“超买”
如果卖大于买——“空头”或者“超卖”
如果买卖相抵——“轧平”
即期外汇交易的步骤：
一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：询 价、报价、成交、确认。在这四步中，银行的报价是 非常关键的。
即期外汇交易的作用
➢ 可以满足客户临时性的支付需要。 ➢ 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 ➢ 可以进行外汇投机。
六、汇率的种类
（一）基本汇率 币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。
套算汇率：又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率 后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关 键货币之间的汇率。
例：人民币兑美元的基本汇率是：USD1=CNY8.0856 英镑兑美元的基本汇率是：GBP1=USD1.7417
写法：￥ （缩写RMB） 写法：＄/US＄ 写法：€ 写法：￡ 写法：JP 写法：SF
写法：S﹩ 写法：SDRs
※汇率
汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的 说，汇率是通货的买卖价格
把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一 国货币的价格。
例：1美元=7人民币
五、汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算 为多少本国的货币。 例：USD/CNY=1/6.8261 本币数额上升了，本币贬值、外币升值； 本币数额下降了，本币升值、外币贬值。
第4章 外汇市场
§1 外汇市场概述
四、外汇市场的作用
• 实现购买力的国际转移：国际经济交往的结果需要债务人 （如进口商）向债权人（如出口商）进行支付，这种购买 力的国际转移是通过外汇市场实现的。 • 为国际经济交易提供资金融通：外汇市场作为国际金融市 场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也向国际经济 交易者提供了资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投 资活动能够顺利进行。 • 提供外汇保值和投机的场所 。二者区别在于前者关闭原 先暴露的头寸，后者故意敞开头寸获取风险利润。
§1 外汇市场概述
二、外汇市场的涵义
• 所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经 纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。 • 按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具体分为狭义 的外汇市场和广义的外汇市场。 • 按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场有国内外汇市场 和国际外汇市场之分。 • 按外汇交易的方式来划分，外汇市场有有形市场和无形市 场之分。
§1 外汇市场概述
三、当代外汇市场的特点
• • • • • • 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著 全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场 外汇市场动荡不安 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 金融创新层出不穷 案例1
外汇市场干预案例1
• 为挫败国际投机者利用资金优势操纵汇市、股市和股指期 市的行为，香港特区政府自１９９８年８月１４日起，在 其后的１０个交易日内，动用１２０－１４０亿美元(１ ０００亿港元左右)的外汇基金，介入股票和股指期货市 场，并大量吸纳蓝筹股和买入８月份股指期货多头部位， 将股票指数推高了近１８％。在个股方面，此次港府干预 股市以吸纳对恒生指数有重要影响的大盘绩优蓝筹股为主 ，如汇丰控股、香港电讯、中国电信等，其中仅汇丰控股 就购入２．３９５亿美元。这一举措使港币联系汇率得以 维持，保卫港币和股市的目标初步完成，这一行动也成为 政府干预市场的成功案例
外汇、汇率和外汇市场
如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； 将不同市场的汇率用同一标价法表示； 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
假设某日：
例
*
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00
（四）即期汇率、远期汇率
完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。
远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。
例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元升值，英镑贬值。
法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。
概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。
01
世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法
02
标价方法：
03
直接标价法
04
间接标价法
05
二、汇率的概念及标价
（一）直接标价法 （Direct Quotation System） 它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。 除英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。
简述外汇市场的分类
简述外汇市场的分类摘要：一、外汇市场的定义与作用二、外汇市场的分类1.按交易主体分类2.按交易货币种类分类3.按交易性质分类4.按交易时间分类三、各类外汇市场的特点及应用四、我国外汇市场的发展现状与趋势正文：外汇市场是国际金融市场中最为重要的组成部分，它在各国之间进行货币兑换、资金流动和风险管理等方面发挥着关键作用。
外汇市场的分类有多种，下面我们将从不同角度对其进行详细阐述。
一、外汇市场的定义与作用外汇市场是指各国货币在国际间的买卖交易市场，其主要功能是实现货币的兑换、资金的流动和风险的分散。
外汇市场的作用包括：促进国际贸易发展、优化资源配置、实现货币政策传导、提供投资机会以及维护金融稳定。
二、外汇市场的分类1.按交易主体分类外汇市场可以根据交易主体分为零售外汇市场和批发外汇市场。
零售外汇市场主要服务于个人和企业，包括外汇兑换、外汇支付等业务；批发外汇市场则主要服务于金融机构，如银行、投资公司等，涉及大量的货币交易和套利操作。
2.按交易货币种类分类外汇市场可根据交易货币种类分为单一货币市场和多种货币市场。
单一货币市场指的是仅涉及一种货币的交易，如美元、欧元等；多种货币市场则包括多种货币对之间的交易，如美元/日元、欧元/英镑等。
3.按交易性质分类外汇市场可根据交易性质分为即期市场和期货市场。
即期市场指的是货币兑换双方立即履行交易的市场，也称为现汇市场；期货市场则是指货币兑换双方约定在未来某一特定时间进行交易的市場，如外汇期权、外汇期货等。
4.按交易时间分类外汇市场可根据交易时间分为日常交易市场和夜市交易市场。
日常交易市场是指周一至周五的正常交易时段，通常为8:00-16:00；夜市交易市场则是指在正常交易时段之外进行的交易，如亚洲夜市、欧洲夜市等。
三、各类外汇市场的特点及应用不同类型外汇市场具有不同的特点和应用场景。
零售外汇市场便于个人和企业进行货币兑换和支付；批发外汇市场则为金融机构提供了大量的货币交易和套利机会；单一货币市场和多种货币市场则满足了不同投资者对不同货币的需求；即期市场和期货市场则分别为投资者提供了即时兑换和未来兑换的选择；日常交易市场和夜市交易市场则满足了投资者在不同时间段进行交易的需求。
外汇市场介绍及分析
外汇市场的交易量巨大，每天都有数万亿美元的交易额。外 汇市场的交易主要通过电子交易平台进行，交易者可以通过 这些平台进行货币对的买卖操作。
外汇市场的参与者
01
02
03
中央银行
中央银行是外汇市场的参 与者之一，它们通过买卖 外汇来调节汇率，以维护 本国经济的稳定。
商业银行
商业银行也是外汇市场的 主要参与者，它们通过为 客户提供兑换服务来获取 收益。
详细描述
外汇市场的波动性使得交易者面临巨 大的市场风险。当汇率变动时，持有 或交易另一种货币的价值可能会上升 或下降，导致交易损失。
信用风险
总结词
信用风险是指交易对手违约的可能性。
详细描述
在外汇交易中，如果交易对手违约，可能 会导致无法收回应收款或需要以更高的成 本获得资金。信用风险通常与不熟悉的交 易对手或高风险国家进行交易时出现。
企业和个人
企业和个人在外汇市场上 进行交易主要是为了满足 贸易和投资的需要。
外汇市场的交易品种
主要货币对
如美元/欧元、美元/日元、 英镑/美元等，这些货币对 的交易量最大，也是最为 活跃的品种。
次要货币对
如美元/瑞士法郎、美元/ 加拿大元等，这些货币对 的交易量相对较小，但也 有一定的市场。
交叉货币对
06 外汇市场的未来发展
电子化交易的发展
电子化交易的普及
监管与安全问题
随着互联网技术的进步，外汇市场的电 子化交易方式越来越普及，为投资者提 供了更加便捷、高效的交易渠道。
随着电子化交易的普及，监管机构需要加 强对市场的监管，确保交易的公平、透明 和安全性，防止市场操纵和欺诈行为。
电子交易的优势
流动性风险
总结词
流动性风险是指无法在需要时以期望的价格 买卖某种货币的风险。
外汇市场的参与者
01
02
03
中央银行
中央银行是外汇市场的参 与者之一，它们通过买卖 外汇来调节汇率，以维护 本国经济的稳定。
商业银行
商业银行也是外汇市场的 主要参与者，它们通过为 客户提供兑换服务来获取 收益。
详细描述
外汇市场的波动性使得交易者面临巨 大的市场风险。当汇率变动时，持有 或交易另一种货币的价值可能会上升 或下降，导致交易损失。
信用风险
总结词
信用风险是指交易对手违约的可能性。
详细描述
在外汇交易中，如果交易对手违约，可能 会导致无法收回应收款或需要以更高的成 本获得资金。信用风险通常与不熟悉的交 易对手或高风险国家进行交易时出现。
企业和个人
企业和个人在外汇市场上 进行交易主要是为了满足 贸易和投资的需要。
外汇市场的交易品种
主要货币对
如美元/欧元、美元/日元、 英镑/美元等，这些货币对 的交易量最大，也是最为 活跃的品种。
次要货币对
如美元/瑞士法郎、美元/ 加拿大元等，这些货币对 的交易量相对较小，但也 有一定的市场。
交叉货币对
06 外汇市场的未来发展
电子化交易的发展
电子化交易的普及
监管与安全问题
随着互联网技术的进步，外汇市场的电 子化交易方式越来越普及，为投资者提 供了更加便捷、高效的交易渠道。
随着电子化交易的普及，监管机构需要加 强对市场的监管，确保交易的公平、透明 和安全性，防止市场操纵和欺诈行为。
电子交易的优势
流动性风险
总结词
流动性风险是指无法在需要时以期望的价格 买卖某种货币的风险。
04金融市场学 第四章 外汇市场
4.2.2 外汇市场的层次
三个层次。 1、银行与客户之间的外汇交易。 2、银行同业之间的外汇交易。 3、银行与中央银行之间的外汇交易。
中国外汇市场的层次划分——两个层次： 第一层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场， 又称银行结售汇市场。 渊源：1994年外汇制度改革，取消外汇留成与上 缴，实行银行结售汇制度。 外汇指定银行按照人民银行公布的基准汇率，在 规定幅度内指定挂牌汇率，办理对企业和个人的 结售汇。 银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。
4.2.1 外汇市场的参与者 1、外汇银行 外汇市场的交易主体，指由中央银行授权经营外 汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行以 及其他从事外汇经营的有关金融机构。 不但充当外汇供给者和外汇需求者的主要中介， 而且出于平衡头寸、保值或牟利的需要，也自行 买卖外汇。参与外汇市场投机。
第三个组成：外汇黑市。 外汇黑市的需求重要包括两部分：一部 分是本身属非法交易，如走私、洗钱、 非法转移个人财产、违规对外投资等交 易形成的需求；另一部分是一些正当需 求，如超过限额的个人因私用汇、符合 国家规定的对外投资等，因手续烦琐或 有关规定不清等进入非法渠道获取外汇。 外汇黑市的价格通常高于官方公布的汇 价（违规风险溢价）。
4.3 外汇市场交易方式
4.3.1 即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双 方以当时外汇市场的价格成交，并在成交 后的两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。
即期交易方式： 电汇。即汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理 行立即付出外汇。 信汇。指汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通 知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。指外汇银行开立由国外分行或代理行付 款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄 给国外收款人办理结算的方式。 电汇汇率是外汇市场的基本汇率。
外汇市场
二、外汇市场的种类
无形外汇市场 ：没有固定、具体场所的外汇市场。 特点一没有确定的开盘与收盘时间 ；特点二买卖双 方凭借电传、电报和电话等通信设备进行与外汇机 构的联系。特点三各主体之间凭借较好的信任完成 交易。无形外汇市场是当今外汇市场的主导形式。 英、美、加拿大及瑞士等国均采用此种方式，称为 英美式外汇市场。 有形外汇市场 ：有具体的固定场所的外汇市场 。 欧洲大陆的德、法、荷、意等国固定的外汇交易所 即属此类。此种方式的市场称为大陆式市场。
三、东京外汇市场
东京外汇市场是70年代起发展起来的第三大外 汇市场 。是一个无形市场 。
四、其它外汇市场
新加坡外汇市场 ：70年代以后发展起来的国际性外汇 市场 。是一个无形市场 。
香港外汇市场：70年代以后发展起来的国际性外汇 市场。是一个无形市场 。
苏黎世外汇市场：一个有历史传统的外汇市场。 法兰克福外汇市场：由于长期以来实行自由汇兑制 度，随着经济的迅速发展、马克地位的提高，法兰克
建立和发展外汇调剂市场
❖ 在实行外汇留成制度的基础上，产生了调剂外汇的需要。为 此，1980年10月起中国银行开办外汇调剂业务，允许持有 留成外汇的单位把多余的外汇额度转让给缺汇的单位。以后 调剂外汇的对象和范围逐步扩大，开始时只限于国营企业和 集体企业的留成外汇，以后扩大到外商投资企业的外汇，国 外捐赠的外汇和国内居民的外汇。调剂外汇的汇率，原由国 家规定在官方汇率的基础上加一定的幅度，1988年3月放开 汇率，由买卖双方根据外汇供求状况议定，中国人民银行适 度进行市场干预，并通过制定“外汇调剂用汇指导序列”对 调剂外汇的用途（或外汇市场准入）加以引导，市场调节的 作用日益增强。
第二节 世界主要外汇市场
目前世界上约有外汇市场30多个，其中最重 要的有伦敦、纽约、东京、瑞士、新加坡、 香港、巴黎、澳洲的悉尼、惠灵顿等。
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三、小结
（复习）外汇和汇率 外汇的概念和分类 汇率的概念、标价方法和分类 外汇市场 外汇市场的概念 外汇市场的构成 外汇市场的分类 外汇市场的交易方式
四、作业
在纽约外汇市场上，USD/HKD=7.8510/70，在巴黎外汇市 场上，USD/HKD=7.7410/50，投资人有10万美元，如何进 行套汇？ 如果英国投资商有100万英镑，当时纽约市场上年利率为 10%，伦敦市场上年利率为6%，在伦敦外汇市场上的即期 汇率为GBP1=USD1.75～1.80，3个月远期汇率为 GBP1=USD1.65 ～1.72，怎样利用两国利率差进行非抵补 套利？
外汇市场
任 洪
一、外汇与汇率
（一）外汇 1、外汇：外汇（Foreign Exchange）这一概念有 动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广 义和狭义之分。 动态外汇是指一国货币兑换成另一国货币的实际 过程。 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。包 括外国货币、外币支付凭证、外币有价证券等 狭义的静态外汇是指以外币表示的用于国际结算 的支付手段。
解： （1）采用非抵补套利方式。投资者套利，1.295亿日元 ÷129.50=100万美元，1年后收回本利和为100万美元 ×(1+6%)×129.50=1.3727亿日元；投资者套利，1.295亿 日元在日本投资的本利和为1.295亿日元×(1+3%)=1.3390 亿日元。套利比不套利多收入337万日元。 （2）采用抵补套利方式。投资者100万美元投资美国的本利 和为106万美元，投资者担心美元贬值，同时做远期交易， 卖出106万美元1年期远期外汇，预收106万美元 ×127.00=1.3462亿日元。掉期成本为1.3727亿日元1.3462亿日元=265万日元。因此采用抵补套利，在扣除掉 期成本后的实际收入为337万日元-265万日元=72万日元。
间接套汇：又称三角套汇和多角套汇，是指利用三个或三个以上不同 地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间汇率的差异，赚取外汇差 额的一种套汇交易，一般是三角套汇。 判断是否存在套汇机会：将三个市场上的不同汇率换算为同一标价 法下的汇率，然后将三个汇率连乘起来，若积不等于1，则可进行套 汇。
在香港、伦敦和法兰克福的外汇市场上，存在如下汇率：香港外汇 市场：GBP1=HKD12.5,伦敦外汇市场：GBP1=DEM3.0,法兰克福外汇市 场：DEM1=HKD5，问：是否存在套汇机会？若能进行套汇，用1港币进 行套汇的利润是多少？ 解：先将GBP1=HKD12.5用间接标价法表示为HKD1=GBP0.08，然后计 算0.08×3.0×5=1.2≠1，判明可以进行套汇。第一步，在香港外汇 市场上，用1港币买进0.08英镑；第二步，在伦敦外汇市场上，用 0.08英镑买进0.24马克；第三步，在法兰克福外汇市场上，用0.24马 克买进1.2港币。通过这一套汇过程，最终用1港币换取了1.2港币， 净利润为0.2港币。
套利：也称利息套汇，是指交易者利用两个不同金融市场 上短期资金利率存在的差异，并权衡远期汇率升贴水情况， 将资金从利率较低的市场调往利率较高的市场，以赚取利 率差异的一种外汇买卖。分为非抵补套利和抵补套利。 非抵补套利：是指把资金从低利率的货币转向高利率的 货币，从而谋取利差收益，但不同时进行反方向交易轧平 头寸。 抵补套利：是指把资金调往高利率货币的同时，在外汇 市场上卖出高利率货币的远期，即在远期外汇市场上套利 的同时做远期交易，以避免汇率风险。
（2）远期汇率的报价和计算 直接报价方式：直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际 成交的买入价和卖出价。如某日美元兑日元的3个月远期汇 率USD/JPY=116.40/116.54。 远期差价报价方式：也称为掉期率，只报出远期汇率与即期 汇率的差异的点数。差价又称汇水，包括升水、平价和贴水。 升水表示某种货币远期汇率高于即期汇率；贴水表示某种货 币远期汇率低于即期汇率；平价表示两种汇率相等。 直接标价法下： 远期汇率=即期汇率+升水（小数/大数） 远期汇率=即期汇率-贴水（大数/小数） 间接标价法下： 远期汇率=即期汇率-升水（大数/小数） 远期汇率=即期汇率+贴水（小数/大数）
3、掉期交易：指外汇交易者在外汇市场上买入或卖出某种 外汇时，卖出或买入数额相同、期限不同的同种外汇的交 易。 掉期交易的种类： 即期交易对远期交易：买进或卖出一笔即期外汇的同时卖 出或买入一笔远期外汇。 即期交易对即期交易：由当日交割或后者交割和标准即期 外汇交易组成的掉期交易，一般用于银行同业资金拆借。 包括隔夜交易和隔日交易。 远期交易对远期交易：同时买卖币种和金额相同，但交割 期限不同的远期外汇。一种是买进较短期限的远期外汇同 时卖出较长期限的远期外汇；另一种是卖出较短期限的远 期外汇同时买进较长期限的远期外汇。
Thank you!!!
（四）外汇市场的交易方式 1、即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖外汇的双方按 当天外汇市场上的汇率成交后，在当天或两个营业日内办 理交割的一种外汇交易。其基本作用是满足客户临时性资 金需要，调整各种货币头寸，进行外汇投机等。 交易规则： 交易报价采用双价制，即对同一种货币同时报出买入价和 卖出价。 交易额通常以100万美元为单位。如One Dollar表示500万 美元 交易双方必须恪守信用，遵守“一言为定”的原则和“我 的话就是合同”的惯例，一经成交不得反悔。 交易术语规范化。如Five Yours，即为我卖给你500万美 元
1、汇率的标价方法 直接标价法：以一定单位的外国货币为标准（1,100， 10000等）来计算折合多少单位的本国货币。例如，2004年 3月16日，我国国家外汇管理局公布的人民币对美元官方汇 价为：100美元=人民币826.49～828.97元。 间接标价法：以一定单位的本国货币为标准（1,100， 10000等）来计算折合多少单位的外国货币。例如，2004年 3月16日，伦敦市场汇价，1英镑=1.6616美元。 美元标价法：以一定单位的美元为标准（1,100，10000等） 来计算折合多少单位的其他国家货币。例如，2004年3月16 日，香港市场汇价， 100美元=人民币826.49～828.97元。
2、外汇汇率的种类
按汇率制定的不同方法，可分为基础汇率和套算汇率 按银行买卖外汇划分，可分为买入汇率、卖出汇率和中间 汇率 按外汇交易中支付方式的不同，可分为电汇汇率、信汇汇 率和票汇汇率 按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，可分为即期汇率 和远期汇率 按外汇银行营业时间划分，可分为开盘汇率和收盘汇率
实例
在纽约外汇市场上，某一天英镑兑美元的即 期汇率GBP1=USD1.6783/93，3个月的远期英镑 贴水80/70。则英镑兑美元3个月远期汇率为多少？ 解： 由于纽约外汇市场采用的是直接标价法，英镑 兑美元3个月远期买入价1.6783-0.0800=1.6703; 卖出价1.6793-0.0700=1.6723；即3个月的远期 汇率为GBP1=USD1.加者不同，分为零售市场和批发市场 按市场组织形式不同，分为柜台市场和交易所市 场 按政府对市场交易的干预程度不同，分为官方市 场、自由外汇市场和外汇黑市 按市场的经营范围，分为地区性外汇市场和国际 性外汇市场 ★主要的国际外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、东京、 苏黎世、新加坡和香港。
实例 假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元兑 日元的即期汇率为USD1=JPY129.50。为了牟取利差，一日 本投资者欲将1.295亿日元转到美国市场投资1年。 （1）如果一年后美元兑日元的市场汇率不变，应采取哪种 套利方式，与不套利相比，收入增加多少？ （2）如果一年后美元兑日元的汇率变为USD1=JPY127.00， 应采取哪种套利方式，与不套利相比，收入增加多少？
4、套汇：指交易者利用两个或两个以上外汇市场上 某些货币的汇率在同一时间存在的汇率差异进行 外汇买卖，从中赚取差价利润的一种外汇交易。 （1）进行套汇必须具备以下条件： 存在不同外汇市场的汇率差异 套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇 市场拥有分支机构或代理行 套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各 外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测采取行 动
2、外汇的主要分类
按照能否自由兑换，可分为记账外汇和自由外汇 按照来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 按照外汇交易中资金实际收付的时间，可分为即 期外汇和远期外汇
（二）汇率：外汇汇率也称外汇汇价或外汇行市， 是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是 以一种货币表示的另一种货币的价格。
2、远期外汇交易：又称期汇交易，是指外汇买卖双方 签订合同，规定于未来某一时间约定的币种、金额及 汇率进行交割的外汇交易。交割日按月计算，主要有 1个月、3个月、6个月、9个月和一年。 （1）远期外汇交易的种类： 按交割日不同，分为整期交易和零期交易 按交割额期限长短，分为远期外汇交易和超远期外汇 交易 按交割日方式不同，有固定交割日的远期外汇交易和 择期远期外汇交易
（二）外汇市场的构成 外汇银行：指专营或兼营外汇业务的本国银行和 本国境内的外国银行的代理机构或分支行，外汇 银行是外汇市场上最主要的交易者。 外汇经纪人：指专门从事介绍成交或代客户买卖 外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。一类为 大经纪商；一类为跑街经纪人。
外汇实际供给者和实际需求者：指利用外汇市场 完成国际贸易或投资交易的个人或公司。包括进 口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者 等，进出口商是外汇市场最主要的外汇供求者。 中央银行：对外汇市场进行监督管理。外汇短缺 时大量抛售，外汇过多时大量吸进，使本国汇率 维持在较为理想的目标水平上。 外汇投机者：指根据自己对汇率涨跌的预测，以 买空卖空方式买卖外汇，牟取投机利润的人。
（2）套汇的种类 直接套汇：又称两角套汇，是指利用两个不同地点的外汇 市场上某两种货币之间的汇率差异，将资金由一个市场调 往另一个市场以从中牟利的行为。