关于上市前入股锁定期问题的小结

东方研究：关于上市前入股锁定期问题的小结

2011-05-14 17:45:12| 分类：投行学习|字号订阅

这是一个老生常谈的话题，但部分规则的不明确导致不断地有人在问。在写这篇文章之前，我也以为我自己搞懂了。最后才明白，我以前关于12个月和6个月起算点的认识是错误的。

本文主要由我编写，我的同事XJY君负责了案例搜集。

一、当前关于持股锁定的具体规则

（一）全体股东

所有股东（不区分大股东和小股东，也不区分增资进入的股东和受让老股进入的股东），上市之后均应锁定12个月。该12个月期限自上市之日起计算。

（二）控股股东、实际控制人及其关联方

该等股东在上市之后应锁定36个月。该36个月期限自上市之日起计算。

（三）高管股东

该等股东除应遵守前述两条限售规则之外，还应遵守每年减持不得超过25%的规定。

（四）上市前以增资扩股方式进入的股东

1．创业板规定

申报材料前6个月内增资扩股进入的股东，该等增资部分的股份应锁定36个月。该36个月期限自完成增资工商变更登记之日（并非上市之日）起计算。

申报材料前6个月之前增资扩股进入的股东，不受前述36个月锁定期的限制。

2．中小板规定

刊登招股意向书之日前12个月内增资扩股进入的股东，该等增资部分的股份应锁定36个月。该36个月期限自完成增资工商变更登记之日（并非上市之日）起计算。

刊登招股意向书之日前12个月之前增资扩股进入的股东，不受前述36个月锁定期的限制。

根据目前中小板通常7～9个月的审核节奏来看，上述“刊登招股意向书之日前12个月内”的提法基本可以换算表述为“申报材料前3～5个月内”。

但需要特别指出的是：

①并非所有审核人员都认可将“刊登招股意向书之日前12个月内”换算为“申报材料前3～5个月内”的作法。部分审核人员认为，应将“刊登招股意向书之日前12个月内”从严理解为“申报材料前12个月内”。

②关于如何界定“12月内”的审核标准，未来还可能会发生变化。

（五）上市前以受让老股方式进入的股东

1．创业板规定