2017年阀门行业纽威阀门分析报告

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正文目录

1、阀门龙头，质地优秀 (6)

1.1、公司是国内领先的中高端工业阀门供应商 (6)

1.2、注重研发、制造、管理、销售等核心能力 (13)

1.3、高管增持彰显信心，股价安全边际较高 (19)

2、阀门行业：关注国内集中度提升机遇 (20)

2.1、全球市场：应用广泛，增长平稳 (20)

2.2、国内市场：中低端竞争激烈，行业面临整合 (23)

3、上行周期叠加，业绩重启增长 (25)

3.1、油气阀门：受益产业上游复苏及中下游高景气 (25)

3.1.1、上游环节投资复苏提振开采设备及海工阀门业务 (26)

3.1.2、中游环节管线及LNG阀门受益“十三五”油气管网建设 (31)

3.1.3、下游环节新增设备投资需求驱动炼化阀门销售增长 (34)

3.2、化工阀门：重点开拓煤化工市场及优质客户 (36)

3.3、核电阀门：厚积薄发，深耕国内及欧洲市场 (39)

4、立足主业，打造全球工业阀门领导者 (43)

5、盈利预测 (43)

6、估值水平与投资评级 (45)

7、风险分析 (46)

图目录

图1：公司营业收入远超同行竞争对手 (6)

图2：公司利润总额领先同行竞争对手 (7)

图3：公司阀门产品分为10个系列 (8)

图4：下游面向油气、化工、电力（含核电）、采矿、船舶、水处理及一般工业领域 (8)

图5：上市公司股东结构及下属子公司 (9)

图6：单季度收入与布油价格变化趋势 (10)

图7：单季度收入变化趋势滞后布油价格约1年 (10)

图8：营业收入变化 (11)

图9：归母净利润变化 (11)

图10：毛利率、净利率基本平稳 (12)

图11：期间费用率总体平稳 (12)

图12：公司研发费用明显高于同行 (13)

图13：公司取得阀门行业国际权威认证 (14)

图14：公司产能情况 (15)

图15：IPO募投项目在建产能 (15)

图16：单位固定资产收入贡献比较 (16)

图17：部分高管平均薪酬比较 (16)

图18：期间费用率比较 (17)

图19：海外销售收入占比提升 (17)

图20：分地区收入占比（2016H1） (18)

图21：油气、化工、核电领域全球优质客户资源 (18)

图22：毛利率比较 (19)

图23：全球工业阀门市场平稳增长 (20)

图24：全球工业阀门分地区占比（2012年） (21)

图25：全球工业阀门下游占比（2012年） (21)

图26：全球工业阀门分类型占比（2012年） (22)

图27：全球主要阀门企业市场份额（2011年） (22)

图28：全球主要阀门企业阀门业务收入变化 (23)

图29：国内工业阀门市场平稳增长 (23)

图30：国内工业阀门下游占比（2012年） (24)

图31：国内TOP20阀门企业产值（2014年） (25)

图32：公司油气阀门产品应用于产业链上、中、下游各环节 (26)

图33：国际原油现货价格企稳回升 (27)

图34：陆上钻机数量回暖，海上钻机数量企稳 (27)

图35：全球在运钻井平台数量接近2006年水平 (28)

图36：7家油气企业资本开支拐点出现在2016Q4 (28)

图37：7家油气企业资本开支滞后国际油价约半年 (29)

图38：海洋油气开发装备与开采工艺 (29)

图39：油气开发环节及海工装备领域的主要客户 (30)

图40：阀门产品应用于各类海洋油气开发装备 (31)

图41：深海水下阀门交付海油工程文昌气田群项目 (31)

图42：公司参与的油气管线项目分布 (32)

图43：公司参与的部分重大油气管线工程 (32)

图44：LNG接收站工艺流程 (33)

图45：公司参与的部分LNG接收站项目 (33)

图46：“十三五”国内油气管道建设目标 (34)

图47：全球炼油厂开工率保持较高水平 (35)

图48：9家美股油气炼化企业资本开支保持平稳 (35)

图49：杜邦、陶氏单季度资本开支 (37)

图50：5家国际化工企业资本开支逐季增长 (37)

图51：煤化工阀门产品1 (38)

图52：煤化工阀门产品2 (38)

图53：煤化工行业十三五规划产能 (39)

图54：并网、在建及计划新增核电机组装机容量 (40)

图55：阿海珐EPR第三代技术核电站项目 (42)

图56：欧洲地区计划新增核电装机容量达2049万千瓦 (42)

表目录

表1. 公司取得的阀门行业国内外产品权威认证与生产资质 (14)

表2. 实际控制人、部分高管及员工持股计划增持情况 (19)

表3. 纽威阀门产品供应国内众多管线及LNG项目 (33)

表4. “十三五”7大炼化一体化基地 (36)

表5. 公司供应阀门产品的煤化工项目 (39)

表6. 中广核防城港项目3-4号机组（采用第三代核电技术国产“华龙一号”）阀门中标情况汇总 (41)

表7. 公司及子公司中标的核电阀门项目 (41)

表8. 公司分项收入预测 (44)

表9. 可比公司的PE比较 (45)