证券投资财务报表分析

整体价值
不能度量特定 • 无形资产的价值
不能够描述创造价值的动因
• - 流程时间
• - 员工经验
不能处理动因和后果的时
•
序关系 (权责发生制计
的
•
局限)
资产负债表：负债
• 负债：在可以预期的未来应向企业外部人士或机构 偿还的可以度量的经济责任 (债务)。
资产负债表
• 在一张分类资产负债表中，资产通常根据其流动性 被分为三类披露。
• 正常分类是：
– 流动资产 – 土地、厂房与机器设备 – 其他资产
资产负债表
• 流动资产：预期会在一年或营运周期(以长者为准)内 被转换为现金的资产。如现金、应收款项、存货和 短期投资等。
• 流动资产在资产负债表中以流动性次序列示(流动性
•
• 无形资产通常包括专利权、商标与商誉等。
世界最有价值的十个品牌
排序 品牌
品牌价值
(单位：亿美金)
1 COCA-COLA 2 MICROSOFT 3 IBM 4 GE 5 NOKIA 6 INTEL 7 DISNEY 8 FORD 9 McDONALD'S 10 AT&T
689 651
528 424 350 347 326 301 253 228
• 会计的加法：
资产 = 负债+所有者权益
•筹资活动的结果 •投资活动的结果
资产负债表
• 资产：企业拥有的可以度量的可能带来未来经济利 益的经济资源。
• 资产确认的标准：
– 所有权 – 可能性 – 可计量性 – 实施中（未完成）的合同不是资产，除非未完成的部分只
是现金的支付。
资产负债表
• 资产的价值可以用历史成本，替代成本，可实现值 或现金流量的现值来度量。
资料来源：Business Weekly 2001-8-6
知识经济对企业的新挑战
•无形资产已取代有形资产成为企业价值的主要来源
•两者在市场价值中所占的百分比 ...
•无形资产 •38%
•62%
•有形资产 •62%
•38%
•19821
•1. Brookings Institute •2. Baruch Lev analysis of S&P500 companies
证券投资财务报表分析
2020/3/22
•公司名称 •英文名称 •注册地址 •上市时间 •股票代码 •经营范围
• •经营范围
• •公司简介
•
大唐电信科技股份有限公司 DATANG TELECOM TECHNOLOGY CO.,LTD. 北京市新技术产业开发试验区 19980921，上海证券交易所 600198 信息产业各类通信投备和系统；各类通信终端； 计算机硬件、软件(主营) 系统集成；广播电视和系统及终端；光电缆； 其它电子系统、设备等(兼营) 本公司主要发起人－－邮电部电信科学技术研究院，是 原邮电部邮电科学研究院的主体－－电信科学技术与系 统设备开发部分。它成立于1957年，其成立为新中国邮电 科学技术研究工作奠定了基础。1993年底，邮电部决定在 原邮电部邮电科学研究院的基础上，成立邮电部邮政科学 研究规划院，邮电部电信科学研究规划院和邮电部电信科
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产的价值是“潜在”的，必须转化为有形的价值
•工业经济时代
•销售额($)
•完工产品 •存货 ($)
•知识经济时代
•销售额 ($)
•顾客忠诚度
•生产过程
•原材料
•客户管理 •客户服务
•工人 •螺丝钉 •铁丝 •铜管
•($)
•($)
•($)
•($)
•竞争能力
•( ?)
•经济环境
•19921
•85%
•15%
•19982
无形资产带来的风险
公司
最高市值
破产清算拍卖 资产获得收益
eToys
101亿
2,000万
Garden.com
3亿6,430万 600万
NorthPoint Communications
Pets.com
56亿
1亿3,500万
3亿2,550万 600万
•资料来源：Business Week 2001-5-14
学技术研究院三个研究院。
财务会计的产品
• 一个(上市)企业的财务报告主要包括以下组成部分：
– 资产负债表 – 损益表 – 现金流量表 – 年报的其它部分
企业从事的三种活动
•信贷人
•筹资活动
•投资活动
•营业活动
•创造价值
•所有人
资产负债表
• 资产负债表反映企业从事筹资和投资活动后在某一 特定时间点的财务状况，相当一张照片。
• 审计师通常更注重资产是否存在，但在特定情况下 (如在俄国) 会更注重资产是否被低估。
资产负债表
• 货币性资产是指那些价值被合同以货币形式固定下 来的资产, 如现金与应收帐款。它们以未来现金流的 现值作为计价基础，与可实现净现值近似相等。
• 非货币资产一般以历史成本计价，并根据使用情况 调整。一个例外是可交易证券，一般以现值记录。
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产对企业的业绩的影响通常是间接的
•员工培训
•信息技术
•服务质量 •顾客忠诚度 •客户留存率
•收入
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产的价值因时因地而异
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•@ Goldman-Sachs •人际关系管理技巧 •@ etrade.com
资产负债表：流动资产
应收款项的会计方法
• 应收款项的帐龄分析：
资产负债表：减值准备
• 关于坏帐准备和其它减值准备的会计准则的影响 ：
资产负债表：非流动资产
• 非流动资产包括长期投资, 固定资产和无形资产。
– 非流动资产通常以历史成本加以折旧来度量
资产负债表：长期投资
资产负债表：固定资产
•资产负债表：无形资产及其它资 产
高的在前)。
•高流动性
Fra Baidu bibliotek
•现金 •短期投资
•应收帐款
•低流动性
•存货 •预付费用
资产负债表
• 度量的可能选择：
– 历史成本、历史成本与市值孰低法、市值、现金流量现值 • 应收款项： 以现金流量的现值来度量 • 存货： 以历史成本与市值孰低法来度量 • 短期投资： 以历史成本与市值孰低法来度量(大陆) 以市值来度量(美国、香港)
•( ?)
•核心技术
•( ?)
使用无形资产创造价值的特殊性
无形资产必须与其它无形资产组合共同创造价值
•+ •领导能力 •+
•组织结构
•+
•经济环境
•价值
•经营流程
•+
•信息技术
•+ •经营技巧 •+
传统会计方法的局限
•价值的 •度量系统
•资产负债表
•价值创造的 •度量系统
•损益表
能够度量无形资产的