医药企业的资本运作
浅谈医药企业会计核算的几点心得
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的梦想 ， 企 业上 市不仅 可以使股 东财富 暴增 ， 对 企业本
企业的财务部 门应从企业 目前的财 务状况 出发 ， 结 合Ｉ Ｐ Ｏ 上市要求 ，并对上市成功后至少三年 内的业绩走
势进 行预计 ， 从会 计核算角 度 ， 为公 司 的管理 层提 出合 理化建议 。 这些建议绝非做假账 ， 做假账违反法律规定 ， 有悖 财务人员 职业道德素养 ， 是绝不 允许 的 ， 而是一些 切实可行 的符合《 企业会计准则》 规定 的有效措施 。如 ，
用。 春 晚插播广告 ， 一句话也要几百万元 。 上市后 ， 各大 媒体每天都要提无数遍 。证券公 司顶级分析 师 ， 经常免 费进行行业前景 的研究和预测 。 当然 ， 企业实现Ｉ Ｐ Ｏ 上市也有着不小 的门槛 ， 如 中小 板上市 的一些条件 ： １ ． 最 近三个 会计 年度净 利润 均为 正数且 累计 超过 人 民币３ ０ ０ ０ 万元 ， 净利润 以扣 除非 经常性 损益前后较低 者 为计算依据 ； ２ ． 最 近三个 会计年 度经 营活动 产 生的现 金流 量净 额 累计超过人 民币５ ０ ０ ０ 万元 ； 或最 近三个 会计年度营业
产品价格体 系规划 鉴于 医药行业 的特性 ， 产 品持 续降价是不可 逆转 的
一
药 品已降价３ ０ 次， 这对 百姓 而言无 疑是 好事 ， 但对 医药企业而 言 日子就不那么好过 了。按照发 改委 即将 出台的《 药 品流通 环节价格管理暂行办 法》 ， 对 政府定 价药 品 ， 批发环 节将进 行差价控 制 ， 流通环节 差
流通环节差 价仍然 是指 医疗机构 采购价 即 中标 价与药 厂 的出厂价之 间 的差 额 ， 由于出厂 价较低 ， 很可 能导致 流通 环节差 价超过国家规定 的范 围 ， 这样 就会失去在各
国有企业的资本运作分析
国有企业的资本运作分析要：通过吸收合并的资本运作方式以有限的资源杠杆去撬动更多的资源，以较低的成本扩张，对企业资源进行整合，谋求企业产业化与专业化发展，对实现企业更大的发展目标具有积极意义。
本文通过广州药业吸收合并白云山制药案例，研究我国国有企业的资本运作，进一步完善国有企业产业链，增强其抗风险的能力，加强企业战略管理，实现国有企业的资本增值与良性发展。
关键词：资本运作；吸收合并；产业整合；国有企业1广州药业吸收合并白云制药概况广州药业和白云山是广药集团旗下的两家上市公司，广药集团持有35.58%的白云山a，另外持有48.2%的广州药业。
白云山和广州药业在2011年11月7日停牌，2012年3月28日广州药业公布了吸收合并广州白云山制药有限公司的预案说明，正式开始了新广药的资产重组。
广州药业拟采用新增a股股份换股吸收合并的方式合并白云山，换股价格以按照重组相关事宜的董事会决议公告日前20个交易日的a股股票交易价格确定，分别为12.20元/股和11.55元/股，由此确定白云山与广州药业的换股比例为1：0.95，即每1股白云山股份可换取0.95股广州药业的股份。
本次换股吸收合并完成后，白云山将注销独立法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员将并入广州药业；广州药业向广药集团发行a股股份作为支付对价购买广药集团拥有或有权处置的除广州药业及白云山股权外与医药主业相关的经营性资产等剩余医药主业相关资产。
此次重组后广州药业的控股股东仍为广药集团，而广药集团将以新广州药业为平台，实现其主营业务的整体上市。
具体重组过程如下图所示。
2广州药业吸收合并白云山制药案例分析2.1吸收合并重组原因为顺应全球医药市场发展趋势，我国医药产业将出现新一轮的整合优化，市场竞争将更激烈，医药行业将面临通过兼并重组做大做强的历史性机遇；按照广州市国有资产优化布局政策，广州市政府下发相关文件，明确将国企上市公司市值管理和利用资本市场并购重组成效纳入国企考核范围；其次为实现广药集团的振兴“大南药”，发展“大健康”，打造战略性新兴产业龙头企业，逐步实现由壮大规模、提升水平到国际拓展的三步式跨越发展的战略目标，力争成为我国医药制药业龙头企业之一的“十二五”发展规划的战略。
企业上市前的资本运作模式大全
企业上市前的资本运作模式大全企业上市前的资本运作，一是通过重组并购方式扩大企业规模，获得行业竞争优势，提高产品市场占有率；二是通过对已上市公司的股权投资、股权置换等方式间接上市，当对已上市公司的控股比例达到一定的控制地位时，便举牌收购，成为正式的上市公司控制人。
一般的资本运作模式有以下几种：一、并购重组并购重组就是兼并和收购是意思，一般是指在市场机制作用下，一企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。
并购重组的目的是搞活企业、盘活企业存量资产的重要途径，我国企业并购重组，多采用现金收购或股权收购等支付方式进行操作。
常见并购重组的方式有：1、完全接纳并购重组。
即把被并购企业的资产与债务整体吸收，完全接纳后再进行资产剥离，盘活存量资产，清算不良资产，通过系列重组工作后实现扭亏为盈。
这种方式比较适用于具有相近产业关系的竞争对手，还可能是产品上下游生产链关系的企业。
由于并购双方兼容性强、互补性好，并购后既扩大了生产规模，人、财、物都不浪费，同时减少了竞争对手之间的竞争成本，还可能不用支付太多并购资金，甚至是零现款支出收购。
如果这种并购双方为国企，还可能得到政府在银行贷款及税收优惠等政策支持。
2、剥离不良资产，授让全部优质资产，原企业注销。
并购方只接纳了被并企业的资产、技术及部分人员，被并企业用出让金安抚余下人员(卖断工龄)、处置企业残值后自谋出路。
这种方式必须是并购方具有一定现金支付实力，而且不需要承担被并购方债务的情况下才可能实施。
二、股权投资股权投资是指投资方通过投资拥有被投资方的股权，投资方成为被投资方的股东，按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。
常见股权投资方式如下：1、流通股转让公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。
虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的，但在中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强，先行条件对该种方式的主要制约因素有：（1）上市公司股权结构不合理。
云南白药轻资产的措施 -回复
云南白药轻资产的措施-回复云南白药是我国民族品牌，拥有悠久的历史和悠远的文化底蕴。
作为一家知名的医药企业，云南白药一直以来都致力于创新科技，提高产品质量和技术水平。
为了更好地适应市场需求和行业变革，云南白药逐渐采取轻资产战略，以提高企业效益和竞争力。
本文将以云南白药轻资产的措施为主题，一步一步回答。
一、轻资产的定义和背景轻资产战略是指企业通过减少资产配置，提高资金利用效率，并通过外部力量来弥补内在的不足，以降低资产负债率和降低运营成本，从而提高企业的竞争力和盈利能力。
随着市场竞争加剧和经济环境变化，越来越多的企业选择采取轻资产战略来应对挑战，实现可持续发展。
二、云南白药采取轻资产战略的原因1. 市场需求的变化：云南白药所处的医药行业竞争激烈，市场需求快速变化。
采取轻资产战略可以使企业更加灵活地应对市场变化，降低市场风险。
2. 资本运作的压力：云南白药在资本市场上有一定的压力，通过减少资产配置可以减轻融资压力，提高资本运作效率。
三、云南白药采取轻资产的具体措施1. 优化资产配置：将有限的资本投入重点领域，如研发、品牌推广等，以提高核心竞争力和市场占有率。
2. 合理运用外部力量：与其他企业进行合作共赢，通过外包、合作开发等方式来实现资源共享、降低企业运营成本。
3. 加大技术创新力度：通过科技创新，提升产品质量和研发水平，满足市场需求，提高核心竞争力。
4. 发挥品牌优势：云南白药作为一家历史悠久的国民品牌，可以通过品牌价值和知名度，吸引更多合作伙伴和消费者，提升企业市场竞争力。
四、云南白药轻资产战略的优势和挑战1. 优势：a. 提高企业竞争能力：通过降低企业运营成本，提高核心竞争力，从而在市场竞争中更具优势。
b. 降低风险：轻资产战略可以减少长期资本投入，降低财务风险和市场风险。
c. 提高企业效益：通过合理运用外部力量和优化资产配置，提高企业效益，增加企业利润。
2. 挑战：a. 外部力量依赖：依赖外部力量可能带来一定的风险，需要谨慎选择合作伙伴，并建立长期稳定的合作关系。
干细胞治疗商业模式的发展
干细胞治疗商业模式的发展随着科技的不断发展，干细胞治疗已经成为医疗领域的一大热门话题。
作为一种新兴的治疗方式，干细胞治疗在临床应用中展现出了巨大的潜力，同时也带来了新的商业模式。
本文将探讨干细胞治疗商业模式的发展，并分析其市场前景。
一、干细胞治疗的原理与技术干细胞治疗是一种利用干细胞来修复和替代受损组织的治疗方法。
通过将干细胞注入患者体内，它们可以分化为各种细胞类型，以替代受损的细胞，并促进组织的再生。
目前，干细胞治疗主要应用于神经系统疾病、心脏病、糖尿病、肝病、皮肤疾病等领域。
二、干细胞治疗商业模式的演变1.传统医疗服务模式：传统的医疗服务模式是医疗机构提供干细胞治疗服务，患者支付费用。
这种模式需要医疗机构具备一定的技术实力和资质认证，同时也需要承担一定的风险和成本。
随着干细胞治疗的临床应用不断扩大，越来越多的医疗机构开始关注这一领域，并积极开展相关研究。
2.生物技术公司模式：生物技术公司通过研发和生产干细胞产品，为医疗机构提供干细胞制剂。
这种模式能够降低医疗机构的成本和风险，同时也能提高干细胞治疗的效率和质量。
目前，一些生物技术公司已经在干细胞治疗领域取得了显著成果，并建立了稳定的合作关系。
3.资本运作模式：资本运作模式是通过融资和投资来推动干细胞治疗的发展。
一些投资者和金融机构看好干细胞治疗的潜力，愿意投入大量资金来支持相关研究和产业发展。
这种模式能够加速干细胞治疗的商业化进程，促进其市场化应用。
4.跨界合作模式：跨界合作模式是指不同领域的企业或机构之间进行合作，共同推动干细胞治疗的发展。
例如，医药企业与医疗器械企业合作，共同研发适用于干细胞治疗的医疗器械；医疗机构与企业合作，共同开展临床试验和研究；政府与企业合作，共同制定相关政策和标准，推动干细胞治疗的规范化发展。
三、市场前景分析随着干细胞治疗的临床应用不断扩大，其市场前景十分广阔。
首先，干细胞治疗能够为许多难以治愈的疾病提供新的治疗手段，这将吸引越来越多的患者和家庭关注这一领域。
从华源危机看中国医药行业的“投资陷阱”
内面临的重大瓶颈。
制 的成本将大大提 高；
业和高技术行业的特 将导致更多的进口 西药 Ｂ 研究到新药开发。 制药工业带来了巨大的 再到 医药工业的前端。 在这 药几乎全部集中在汉方
｝ 开发风 险， 这不仅仅源 本和韩 国的汉方药 占 据
在临床阶段出现的不适 国作为汉方药的发祥国
中国还有 多少华源， 这些 “ 华源 业生产能力过剩， 加剧企业问同质化的恶性竞争， 不值。有 意义 的是， 而
后者将进一步侵蚀企业面向 新药工业体系的投资能 们”还能坚持多久。 画
力。 此， 由 中国医药企业面临着长期投资能力不足与
＾ ２ ｏ ＯＢ
两大医药集团之后， 华源集团一举成为中国最大的医 ２０年年末， ０５ 我国医药类上市公司的长期资本净 药企业集团。目前， 华源集团旗下有 ７ 家上市公司从 值在正负 １ 亿元之问 比照世界级医药企业动辄 １ ０ ， 事医药制造和分配。 ０ 但是， 华源集团在医药行业的 规 相反， 高负 亿元以上的新药开发投资， 中国医药企业 目 前显然不 模扩张显然无补于面向主业的投资能力。 赎之路。 具备大规模上马包括开发、 产品化和商品化在内新 债并购模式迫使其走上了卖身 自 药工业体系的能力。 自２０ 年以来， ０２ 华源旗下 ６ 家上市公司的长期
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编辑： 茜 ０２ｃｅｘ＠ ｉａｏ ● 陈 ９３ｈｎｉ ｓ ．ｒ ｎ ｃｎ
从华源危机看中国医药行业的 “ 资陷阱＂ 投
文 ／冀书鹏
无论 说诚通 小马拉
的制造 环节， 研发和 而在 华源 “ 卖身 自赎 ”的背后 ， 其实是中 市场推广方 面建树寥寥 。 世 界 级 医药企 业 ， 默 如 ｌ ｌ 业诊所
鬻 豢
负． 则意味着企业在用 “ 短融长投”的方式支撑 目 前 短期投资管理不善的悖论。 的主业， 有周转不灵之虞。 这个指标对中国药业上市
力天资本：医药企业金融化方案
业一直是并购重组的主战场；12年下半年，IPO停滞和政策支持加剧行业 并购，而10月8日开始执行的分道制审核，预期将推动医药行业的并购重组急剧增 加； Ø12年下半年以来，医药行业并购重组完成31单，61单正在进行，共涉及46家公 司、296亿元并购金额； Ø目前，并购模式主要有：同产品并购做强主业、跨产品并购发展新产品、上下游 并购延伸产业链以及海外并购； Ø12年下半年以来通过并购重组实现借壳上市的有4家：永生投资、鑫富药业、洪 城股份和*ST天一，其中后3家都处于证监会受理中。
3、交易对价：（评估基准日12/3/31）
标的简称 神奇药业 柏强制药 合计 净资产 2.10亿 1.59亿 3.69亿 评估值 12.51亿 7.50亿 20.01亿 增值率 495.41 370.57 441.53 市盈率 20.5 13.4 17.1
并购重组 专业服务
股票市值 12/5/11：21.32亿 13/5/13：41.34亿
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Thanks!
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三、力天资本壳资源简介
力天资本已控制或关联控制多家壳公司，其中适合医药企业上市的主要有3家，如下：
壳公司 壳A 壳B 壳C 股价 10元 6元 9元 总股本 1.7亿 1.7亿 1.3亿 总资产 1.6亿 4.5亿 5.2亿 净资产 1亿 1.5亿 ＜0.1亿 大股东持股 ＜30% ＜20% ＜30%
3、交易对价：（评估基准日13/4/30）
标的简称 亿帆生物 亿帆药业 合计 净资产 1.93亿 1.02亿 2.95亿 评估值 14.79亿 2.67亿 17.46亿 增值率（% ） 664.29 161.05 491.86 市盈率 34.4 11.1 26.1
医药行业成本管理和控制对策
医药行业成本管理和控制对策近年来, 随着医疗技术的不断发展和医疗需求的增加，医药行业的成本管理和控制变得尤为重要。
医药企业需要有效地管理和控制成本，以保持竞争力和可持续发展。
本文将探讨医药行业成本管理和控制的对策和方法。
一、优化供应链管理供应链管理是医药企业成本管理的关键环节之一。
通过优化供应链，医药企业可以降低采购成本、提高库存周转率、减少损耗和浪费。
首先，企业可以与供应商建立长期稳定的合作关系，以获得更有利的采购价格和供应条件。
其次，采用先进的供应链技术和信息系统，实现供应链的实时跟踪和管理，减少库存量和运输成本。
此外，医药企业可以采用多样化的供应链策略，比如与合作伙伴共享资源，集中采购等，以提高资源利用效率，降低成本。
二、提高生产效率医药企业可以通过提高生产效率来降低成本。
首先，企业可以引入先进的生产设备和自动化技术，提高生产效率和产品质量。
其次，医药企业可以优化生产工艺和流程，减少生产时间和能耗。
此外，通过培训和激励员工，提高员工的工作效率和动力，从而降低人力成本。
三、控制研发和营销费用医药企业的研发和营销费用通常占据较大的比例。
为了降低成本，企业需要制定合理的研发和营销策略。
首先，企业可以精细管理研发项目和预算，确保资金的有效利用。
通过与合作伙伴的合作研发，共享研发成果和风险，降低研发成本。
其次，企业可以优化营销渠道和宣传策略，减少营销费用。
通过数字化营销手段和社交媒体广告，降低宣传成本，并提高宣传效果。
四、加强财务管理医药企业需要加强财务管理，以控制成本和提高盈利能力。
首先，企业可以建立完善的成本核算体系，对各项费用进行明细核算和控制。
通过财务报表分析和成本控制指标，定期评估成本控制效果。
其次，医药企业可以积极寻求财务支持和资本运作，降低融资成本，提高资本效率。
总之，医药行业成本管理和控制是保持企业竞争力的重要因素。
通过优化供应链管理、提高生产效率、控制研发和营销费用以及加强财务管理，医药企业可以降低成本，提高企业盈利能力和可持续发展能力。
医药流通企业营运资金管理路径探索
ACCOUNTING LEARNING161医药流通企业营运资金管理路径探索孙义慧 浙江省诸暨市医药药材有限公司摘要：营运资金是企业经营运转的血液，贯穿企业经济活动的始终。
实现对医药流通企业营运资金管理路径的创新构建可以为医药流通企业更好地实现资金合理配置提供帮助。
本文首先从融资渠道过于狭窄等方面出发，对营运资金管理路径建设存在的问题进行了总结，并制定了提升医药流通企业营运资金管理路径构建质量的具体策略，对确保医药流通企业在新时期的良性发展，具有十分重要的意义。
关键词：医药流通企业；营运资金；管理路径引言医药流通企业作为上游医药制造企业和下游医药终端市场之间的中间链条，其财务状况具有毛利率低、资金占用量大、营运周期长等特点，而营运资金作为企业运营中使用的日常性流动资金，贯穿企业经济活动的全过程，其管理效果对企业日常经营和利润创造起着关键作用。
由此可见，实现医药流通企业营运资金管理工作的创新调整，可以为医药流通企业的高质量发展提供有力支持。
一、医药流通企业营运资金管理路径建设存在的问题（一）融资渠道较为狭窄目前，部分医药流通企业缺乏对融资渠道局限性的深入考察，虽然针对新医改所带来的影响进行了融资渠道创新方案的构建，但缺乏对医药流通行业业务内容整合情况的关注，导致不同类型的政策在出台过程中，无法有效满足融资渠道建设的相关需要，也使得医药流通企业难以有效地实现对政策落实过程中有利因素的把控。
部分医药流通企业对于融产结合模式所具备的突出优势缺乏足够的关注，未能实现当前医药流通企业产业资本和金融资本特征的分析，导致上市平台的应用无法具备足够的灵活性，难以为融资渠道的优化建设提供必要支持。
部分医药流通企业缺乏对投资平台应用情况的重视，尤其对于现有并购资金的组成形式缺乏足够关注，导致医药流通企业无法在资本运作能力建设方面取得理想的成效，难以为融资渠道的进一步拓展提供必要支持。
（二）下游企业管理方法缺乏有效创新医药流通企业的下游企业普遍为医疗机构，在物资采购方面，以集中采购药品为主要形式。
上海生物医药类上市公司的四大支流
业 有 限公 司 纳 人 旗 下 ， 以拯 救 Ｐ 巳达 ３ ０ Ｔ ０ 多家 。医药连锁正在成为 之 身 。 然 这 两 家 公 司 的 规 模 与效 复 星实 业 的一 项 强 项 然 而 ， 管 虽 尽
益都不错 ， 以目前 Ｐ 但 Ｔ网点的现 连锁药 店总体规模较大 ， 却过于分 状 而 言 ， 于 这 两 家 公 司 的 未 来 发 散 ，不 利 统 筹 管理 。因此 ， 星 实 对 复
服 务 、 细 胞 基 因工 程 制 品 和 药 物 干
的代表。 以部 由纺织业向生物医 现 药 产业转型的望春花加以分析 ， 从
的研发 、 及单克隆抗体和基 因芯片
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财 经
诊 断 治 疗 的 技 术 产 业 化； 其 中又 为主；以上海市场为主的云湖药材 取 得 了 国家 药监 局 首 批 八 家医 药 电 而
展 却 未 见 有利 。
业更多的仍然是投 资形象 ， 而非经 营姿态；更多的是为以后的资 本运 作增加谈判筹码 ， 非欲在药品流 而
通 领 域 大 展 身 手 。因此 ，对 于 复 星
上 实 联 合 、中西 药 业 、 星 实 业 和 复 星 实 业 复 Ｐ 网 点 下 表 比 较 了 这 些公 司 在 Ｔ
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华泰证券北京总部研究都 许宏
人 世 后 的上 海 制 药 企 业 共 有 中亦 可 以看 出明 显 差 别
四股力量在 同台角力： 上海本地制
药 企 业 ， 药 类 上 市 公 司 ， 资 制 望 Ｉ 医 外 花
药企业 ， 以及新进入上海的外省 市 望 春花的大股东几经易位后， 医药 企 业 ， 且 后三 种 力量 发 展 势 在 ２０ 而 ０ ０年 ｌ 月迎来了华银投资控 １ 头迅猛 截止 ２ ｏ 年底 ， ｏ１ 在上海本 殴有限公 司 ， 也引进了 “ 干细胞 这
医药行业的市场竞争力分析和战略规划
医药行业的市场竞争力分析和战略规划医药行业作为一个与人类健康密切相关的重要领域，在全球范围内都扮演着重要的角色。
近年来，随着人们健康意识的增强和医疗技术的不断发展，医药行业的市场竞争日益激烈。
本文将对医药行业的市场竞争力进行分析，并提出相应的战略规划，以帮助企业在这个领域中取得竞争优势。
一、市场竞争力分析1. 宏观环境分析：在进行市场竞争力分析时，首先需要对宏观环境进行全面的了解。
这包括政治、经济、社会、技术和法律等方面的因素。
政府政策是否支持医药行业的发展，经济形势是否稳定，社会对健康问题的关注程度，以及技术创新和法律法规对医药行业的影响，都将直接或间接地影响医药企业的市场竞争力。
2. 行业形势分析：在医药行业中，不同的市场段有着不同的市场竞争力。
通过对医药行业的市场结构、市场规模、市场增长率以及市场份额等指标的分析，可以了解到每个市场段的竞争强度以及各个竞争对手的地位和优劣势。
3. 企业内部分析：在市场竞争力分析中，还需要对企业内部的资源、能力和竞争优势进行评估。
包括企业的产品组合、研发能力、生产能力、供应链管理和市场营销能力等方面的分析，以确定企业在市场上的竞争地位和潜在优势。
二、战略规划1. 产品创新与研发战略：在医药行业中，技术创新是保持市场竞争力的重要手段。
企业应着力加强研发能力，不断推出具有创新性和差异化的产品，满足不同消费者的需求，提升产品的附加值。
2. 渠道拓展与市场营销战略：医药产品的销售渠道和市场推广手段对企业的市场竞争力影响重大。
企业应积极开拓多样化的销售渠道，包括线下零售、电商平台和医药代表等，以提高产品的市场覆盖率和销售额。
同时，制定切实可行的市场营销策略，加强品牌建设和市场宣传，提高消费者对产品的认知度和接受度。
3. 供应链管理与成本控制战略：高效的供应链管理和成本控制是提升企业竞争力的重要保证。
优化供应链的运作流程，降低采购成本和生产成本，提高产品的质量和效率。
同时，与供应商建立紧密的合作关系，寻求成本和效益的最佳平衡点。
医药制造业上市公司资本结构对盈利能力的影响
用描述性统计和回归分析探讨资本结构对该行业企业盈利能力的影 响。本文在医药制造行业的未来发展上提供相关建议，为企业优化资 本结构、提高企业获利能力提供相关的理论和实践的指导参考。
三、理论基础 （一）MM 理论。最初的 MM 理论由 Modigliani 和 Miller 教授提出，但 是最初假设条件难以满足，学术界对该理论产生了质疑，但是该理论 为后来的公司资本结构问题的研究提供了有效的起点，是最经典且具 有影响力的理论。修正的 MM 理论放宽了最初的假设条件。认为如果 在考虑所得税的前提下，债务融资会产生税盾作用，负债占比越高，企 业的价值越大。 （二）现代资本结构理论 1、权衡理论。公司权衡债务融资的利弊来决定各类融资的比例， 通过债务融资产生避税效应，而权益融资有效规避破产风险。公司为 了实现价值最大化从而选择合适的债务融资和权益融资的比例。 2、优序融资理论。在信息不对称的前提下，同时存在交易成本，公 司在进行项目融资时优先考虑内源融资，其次考虑债务融资，最后是 权益融资。内源融资的融资成本较小，风险低，不会向外界扩散不利于 公司的信息，该方式更加受到企业融资的青睐。 四、变量与样本数据的选取 （一）样本选择与数据来源。本文选取上市交易的医药制造行业的 A 股上市公司为样本，选取国泰安数据库中的医药制造行业上市公司 2015耀2019 年的财务数据进行研究。为了保证研究结果的可靠性，在筛 选数据时剔除 ST、*ST 股，同时剔除存在数据不连续、数据缺失和数据 异常的公司，筛选之后，共有 144 家医药制造行业上市公司五年的财 务数据作为研究样本。 （二）变量解释 1、自变量的选取。资本结构是经过多次选择后产生动态变化的结 果，在选择过程中涉及市场、资金、经营状况等因素。在此选取资产负 债率作为度量资本结构的指标，资本结构在财务数据中通常直观地用 资产负债率来体现。
王明夫演讲：医药行业的商业模式选择与资本经营
�认清行业大势，制定适合的产业投资策略； �整合行业资源，建立起知名度和影响力； �提供增值服务，形成核心竞争优势。
如何在医药行业中寻找投资机会？
� 在医药产业变迁中寻找投资机会：潜力、规模、增长率、集中度、竞争格局、 成功要素…… � 在医药企业成长中寻找投资机会：每个成长阶段的特点、和君战略五要素、和 君企业诊断模型 …… � 根据医药企业家的种群特征寻找投资机会：雄心壮志、胆识、决断力、统驭力、 号召力、体力 ……
和君的二个研判结论：132家中国医药上市公司中 （1）至少有1/3的公司可以通过卓有成效的市值管理行动来实现市值增加50%以上 ，其中至少有2家医药上市公司的市值可在一年内增加200%。经和君咨询评估， 它们具备这样的潜力和空间。 （2）超过1/2的公司，对市值的意义缺乏深刻认识，对如何做市值缺乏系统思考、 组织能力和人才团队。于是它们面对资本市场的波动和诡谲，多数时候都是处 在被动接受的地位和误解的状态。
医药商业
25% 10.76% 4.72% 10%
Pre-ipo及其他
天津药业集团 海翔药业 羚锐股份 东富龙 颈复康 20% 同济堂
医药零售: 100% 复星大药房 50% 50% 北京金象 联华复星
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年复星医药实现销售收 2008 2008年复星医药实现销售收 亿元，净利润 6.91 亿 入37.7 37.7亿元，净利润 亿元，净利润6.91 6.91亿 元。
医疗器械 & 医疗诊断
创新科技 长征医学
研发: 56.89% 重庆医工院 80% Fosun Omni
�
2009 年6月26 日收盘， 截至 截至2009 2009年 26日收盘， 186.29 亿 复星医药总市值为 复星医药总市值为186.29 186.29亿 元。
医药公司管理制度完整版
医药公司管理制度完整版一、引言随着全球医疗科技的不断进步和人们对健康关注程度的增加，医药公司在现代社会的角色变得越来越重要。
为了确保医药公司良好的运营和管理，建立一套完整的管理制度是必不可少的。
本文将详细介绍医药公司的管理制度，包括公司治理、运营管理、财务管理和人力资源管理等方面。
二、公司治理1. 董事会架构医药公司的董事会是公司最高决策机构，由一群具备专业知识和经验的人组成。
董事会负责制定公司的发展战略和目标，并监督公司高层管理层的执行情况。
2. 内部控制体系医药公司建立完善的内部控制体系，确保公司的运营活动符合法律法规和内部政策。
内部控制涵盖财务报告、风险管理、合规性和流程标准等方面，旨在减少潜在风险和防止内部欺诈行为。
3. 遵循行业道德规范医药公司应遵循医药行业的道德规范，包括诚信经营、保护患者权益、保护知识产权等，以建立良好的企业形象和声誉。
三、运营管理1. 产品开发与研究医药公司需要投入大量资源在科研和新产品开发上。
公司应建立科研项目规划、研究团队组织和新产品上市等运营管理流程，以确保产品研发的顺利进行。
2. 生产与供应链管理医药公司应建立高效的生产与供应链管理体系，确保产品质量和供货稳定。
包括原材料采购、生产线管理、质量控制和物流等方面，以满足市场需求。
3. 销售与市场推广医药公司应设立销售团队，制定市场推广策略，提高产品知名度和市场份额。
销售团队应定期进行市场调研，了解竞争对手和客户需求，以制定适应市场变化的销售策略。
四、财务管理1. 财务规划与预算医药公司应制定合理的财务规划和预算，确保资金的有效配置和利用。
财务规划涉及短期和长期目标的设定，预算编制则需要考虑到公司各项支出和收入的合理分配。
2. 资本运作与财务风险管理医药公司应综合考虑自有资金和外部融资渠道，进行企业的资本运作。
同时，制定财务风险管理策略，降低财务风险对公司的影响。
3. 财务报告和审计医药公司应按照相关法规和会计准则，编制准确、完整的财务报告。
医药行业的市场竞争态势分析
医药行业的市场竞争态势分析概述医药行业是一个充满激烈竞争的行业，随着人口老龄化的加剧和人们对健康的关注度提高，医药市场的需求不断增长。
本文将从市场规模、竞争格局、创新能力、产业链等方面，分析医药行业的市场竞争态势。
1. 市场规模近年来，我国医药市场规模不断扩大。
根据统计数据，2019年我国医药行业总产值达到XXX亿元，与上一年相比增长XX%。
这表明医药市场需求的增长势头良好，市场空间巨大。
2. 竞争格局医药行业的竞争格局呈现多元化趋势。
在制药领域，知名大型企业占据市场份额，具有较强的研发和生产能力；同时，中小企业也在不断崛起，通过专业化、定制化等差异化竞争策略，寻求自身发展空间。
3. 创新能力医药行业的核心竞争力来自于创新能力。
近年来，我国政府加大对创新型企业的扶持力度，推动医药科技创新。
创新型企业通过自主研发，推出了一系列具有自主知识产权的新药，提升了市场竞争力。
4. 产业链医药行业的产业链较为复杂，包括药品研发、制造、流通、零售等环节。
不同环节的企业间存在着不同程度的合作与竞争。
药品制造环节中，大型制药企业拥有强大的生产能力和分销网络，具有一定的市场竞争优势。
5. 市场细分医药市场不仅包括常见的处方药、非处方药，还有保健品、医疗器械等多个细分市场。
这些市场之间存在巨大差异，企业需要制定不同的营销策略进行市场开拓。
6. 政策影响政策是医药行业竞争态势的重要因素之一。
随着我国医药行业的不断发展，政府出台了一系列政策，推动医药企业的技术创新和市场竞争。
政策的稳定性和透明度对于企业来说非常重要。
7. 品牌建设医药企业需要注重品牌建设，树立良好的企业形象。
在竞争激烈的市场环境中，品牌的知名度和声誉对企业的竞争力至关重要。
通过提供优质的产品和专业的服务，企业能够赢得消费者的信赖和忠诚。
8. 资本运作医药行业的市场竞争也受到资本运作的影响。
投资机构和私募股权基金对于医药企业的投资越来越多，不仅加快了市场竞争，也为企业提供了更多的资金支持。
医药行业集团公司的组织架构
财务
人事
信息 运营 物流
神 威 制 药
神 威 经 营
神 威 大 药 房
神 威… 饮 片
经营主线
神威集团
神 威 发 展
神 威 投 资
神 威 高… 科 技
发展主线
运营保障 战略规划 资本运营
五万 指 泉… 山河
其它
▪ 是整个集团利润的主要来源 ▪ 是集团的核心竞争力 ▪ 是集团优良资产的集中地 ▪ 其中的一部分将会上市
▪ 培养企业新的增长点（市场、产品）
▪ 充分利用地区、行业优惠政策进行税 金调节
1
“其它”是XX集团处理特殊利益、规避风险的“缓冲地”
神威集团
财务
人事
信息 运营 物流
神 威 制 药
神 威 经 营
神 威 大 药 房
神 威… 饮 片
神 威 发 展
神 威 投 资
神 威 高… 科 技
经营主线
发展主线
运营保障 战略规划 资本运营
五万 指 泉… 山河
其它
▪ 运营
–生产 –质量 –销售 –财务 –采购 –其它
▪ 发展
–战略 –资本运营
▪ 内控
–财务 –经营 –管理者
3
同时需要考虑的是，为构建XX集团的组织架构需要的辅助成本
XX集团
财务
人事
信息 运营 物流
X X 制 药
X X 经 营
X X 大 药 房
X X… 饮 片
X X 发 展
五万 指 泉… 山河
其它
▪ 政府/地方 ▪ 财务 ▪ 税收 ▪ 其它
2
集团公司的职责在于：抓运营，抓发展，抓内控
神威集团
三九药业产业资本运作实践与回顾
线 彻底改 变了大锅煎熬 提取药 物有 效成分 的传 统工 艺 ， 现 了 实 从投 料到产成 品的 自动化 、 理化 、 管 密闭化 生产 ， 是我 国 中药 这 生产的一次 重大变革 。最初 设备 仅 为 ５ ０万 元 ， 而 Ａ 型 设 备的造价 为 １ ０万元 ， １ 资金缺 ｒ 由压 挤非 生 产建设项 目的预算 ］ 经 费填补 。 １８ ９ ８年 ６月经 全 军 医药 专 家 鉴定 ， 一致 确 认 “ ＿Ａ型 ” ＮＦ 巾药 自动 化生产线设 计合理 ， 工艺 先进 ， 入产 出 比高 ， 于 国 投 属 内首创 。这 条生产线 的录像带 ， 曾被国家 医药 管理 局 拿到 联合 困召开的有 １ ０个 国家 参加 的世 界植 物药 开发 会议 上 观摩 ， ３ 受 到与会专 家的好评 。 １９ ９ ２年 ， 方 制 药厂 又投 资 ３ ０多 万 元 ， 南 ０ 对 “ Ｆ Ａ 型 ” 产 线 进 行 了 改 造 ， 原 来 的 水 平 流 水 线 改 为 立 Ｎ— 生 将 式 流 水 线 ， 且 实 现 了 闭 路 电 视 监 控 ， 电 脑 自 动 操 作 ， 名 并 全 取 “ ～ Ｂ型” 产线 。这一 时期 ， Ｆ 生 我们 主要 依靠 自有 资本扩 大生 产规模 。 二 、 办 中 外 合 资企 业 与 再 次 增 资 创
一
成 功 推 出 “ 九 胃 泰 ” 后 ， 九 药 业 又 开 发 出 三 九 感 昌 三 之 三 灵 、 炎平软 膏 、 九童泰等 ４ 皮 三 ０多 种新 药构成 的产 品线 。三九 药业 由三九 胃泰 单 一产 品发 展 到拥 有 中成 药 、 学药 、 因工 化 基 程等 系列产品 的同 时 ， 我们 迫 切感 到来 自资金 和 管理 的 掣肘 。 经过测算 和论证 ， 三九 的领导层有 了几点 共 识 ： １ 单纯 依靠 利 （） 润 的 滚 动 投 入 不 能 满 足 ｛ 九 药 业 的 迅 速 扩 张 发 展 的需 要 ， 九 三 药业必须 寻求新 的 资本 来源 ；２ 加 大企 业 的财 务杠 杆必 须 注 （） 意控制 财务风险 ；３ 三九药业 不但要 引进 外资 ， （） 而且更 要改 善
医药行业规律
有关“医药行业”的规律
有关“医药行业”的规律如下：
1.市场需求规律：医药行业的发展与市场需求紧密相关。
随着人口老龄化、健康意识的
提高以及医疗技术的进步，人们对药品、医疗器械和医疗服务的需求呈现持续增长的趋势。
同时，由于医药行业的特殊性，市场需求的波动较大，因此医药企业需要密切关注市场需求的变化，及时调整生产和销售策略。
2.政策影响规律：医药行业的政策环境对行业发展具有重要影响。
政府对医药产业的政
策支持力度、监管政策以及医保政策等都会对医药企业的经营产生直接影响。
医药企业需要关注政策变化，适应政策要求，抓住政策机遇，规避政策风险。
3.技术创新规律：医药行业的竞争本质上是技术创新的竞争。
随着科技的不断进步，新
的药品、医疗器械和治疗方法不断涌现，为行业发展注入新的动力。
医药企业需要加大研发投入，关注新技术、新疗法的研发进展，掌握核心技术和知识产权，以技术创新驱动企业发展。
4.产业链协同规律：医药行业是一个复杂的产业链条，从上游的原料药、辅料生产，到
下游的药品分销、零售等环节，各环节之间的协同发展至关重要。
医药企业需要与上下游企业建立良好的合作关系，形成稳定的供应链和销售渠道，共同应对市场变化。
5.资本驱动规律：资本运作在医药行业中具有重要地位。
医药企业需要关注资本市场动
态，合理运用资本手段进行企业扩张、并购、融资等活动，提高企业实力和竞争力。
同时，需要加强财务管理和风险控制，防范财务风险。
资本改变医药产业格局
文／ 李文明 颜进
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是逆风 。 一些医药产业投资并购 ， 有的
产—— “ 云南 白药”品牌不 出售 、不入
是 为了做大 ， 的是冲着 眼前利益 ， 有 缺 股 。 同时 ， 云南省国资委要求到 ２。年 ， ０７
综观 医药产 业投 资历程 ，我们发 少系统的思考和规划 ， 更谈不 上在 战略 新云药集团销售收入达到 １０亿元 ，税 ２ 现 ，国内医药产业投资大体经历了两个 层面布局 ，因此并购后不但没有提升实 收 １亿元 ， １ 净利润 ３ 亿元 。而 ２ ９ 年 ， ４ ０３
收购方对被收 购企业的控制 能力越 强 ，
磨合时间越短 ， 收购效果往往越好 。在 医药产 业投资并购 中， 有一些收购方对
被收购企业缺少基本 的控制 ， 经营意志 得不到 有效 的贯彻 ，用资金换取 了沉淀 资产 ，结果拖累 了自己的发展 。 ５ 收购的企业 未产生协同效应。 、 企 业进行投资并购的一个基本出发点 ， 就
长期 以 来 ，活 跃在 医 药产 业的投 业在进行资本运作时 ，管理升 级并没有 资并 购活 动是 以投资 系为 主导 的 ，其 跟上。其实被并购的企业相 当一部分是 中以太极系 、 华源 系 、 复星系 、 立系 、 华 太太系 、 远大系和东 盛系较为典 型。 如 因为管理问题导致经营 困难 ，因此缓解 其经营压力是当务之 急 ，而解决管理问
九 州 逐 石药 集团
伊 忠 ７ 藤 等家
联 想控 股
为ｏ ０ 万 美元
８７ 人 民币 ．亿
１ Ｏ Ｏ ％
医疗器械
医疗 连锁
深堋迈瑞
慈济体 检
华 国 赢 曼 际盛
鼎 晖投 资
数字医药零售背景下医药批发企业财务管理的重点与难点
数字医药零售背景下 医药批发企业财务管理的 重点与难点□卢名星数字医药零售通过线上销售平台，为患者提供了快捷、便利的购药服务，促进了医疗资源的合理利用。
而医药批发企业作为医药供应链中的关键一员，承担着向各零售门店和销售渠道供应所需药品的重要职责。
如今，随着数字医药零售行业的不断发展，商业模式的转变和数字化技术的应用对医药批发企业的财务管理提出了更高要求。
本文探讨了在数字医药零售背景下，医药批发企业在财务管理方面面临的重点和难点，并提出了加强财务管理的具体措施，旨在增强医药批发企业的财务管理效果，帮助医药批发企业抓住机遇，在新时代中蓬勃发展。
一、数字医药零售背景下医药批发企业财务管理现状数字医药零售是指医药零售门店通过互联网平台和数字化技术销售医药健康产品和提供专业用药指导等附加服务的医药零售模式。
随着互联网及移动设备的普及和人们医疗观念的改变，数字医药零售市场蓬勃发展,这为传统的医药批发企业带来了新的机遇与挑战。
因此，医药批发企业必须优化管理，降低运营成本，以提高自身的核心竞争力。
数字医药零售市场的发展也给医药批发企业财务管理工作的开展带来了诸多难题，包括如何准确核算销售成本、如何提高资金周转率等。
此外，数字医药零售市场竞争激烈，产品价格波动较大，医药批发企业需要对销售数据和成本进行精细化分析，及时调整销售策略，以避免出现资金锁死、成本增加等问题。
二、数字医药零售背景下医药批发企业财务管理的重点与难点（一）财务管理的重点1.重视数据分析在数字医药零售背景下，数据分析已成为医药批发企业财务管理的重要手段。
通过数据分析，医药批发企业可以深入了解市场需求、客户行为、内部运营效率等信息，从而优化财务决策，增强企业核心竞争力。
首先，数据分析可以帮助医药批发企业准确预测市场的需求，对其库存管理和资金流动安排具有重要作用。
例如，通过数据分析，医药批发企业可以预测特定时间段药品的需求量，从而提前管理库存，避免因供应链问题而引发财务风险。
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医药企业的资本运作
一、医药企业的资本运作的背景
人口老龄化背景下，我国医药企业迎来较好的发展机遇，诸多品牌历史悠久、竞争实力较强的医药企业也脱颖而出。
但是总体来看，我国医药企业仍然呈现出企业总量较高、平均规模较小的局面。
加上国外医药产品在国内市场上的份额争夺，国内医药行业的市场竞争极为激烈，国外医药企业研发能力强、生产效率高、规模大、市场营销手段丰富，国内医药企业面临着技术和营销管理方面的双重压力。
因此，国内医药企业面临着严峻的市场形势和较高的经营风险。
为了能够在复杂的外部条件下保持市场竞争力，我国诸多医药企业希望通过资本运作来促使自身发展战略和经营管理的成功转型，希望通过加大研发力度和市场营销等方式来寻求新的发展动力。
下面将介绍医药企业的资本运作的相关问题。
二、资本运作的内涵及特点
广义的讲，资本运作是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本和生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行综合有效运营的一种经营方式。
按照广义的解释，生产经营也包含在了资本运作之中。
它包含了资本融通、资本管理和资本经营三个层次的内容。
企业内部的资产重组、对外的投资经营、吸收外部投资，甚至企业的租赁、托管等都是资本运作的范畴，从当前中国企业的创新和实践来看，按照资本运作过程中是否进行资本交易，将资本运作方式分为交易形式的资本运作和非交易形式的资本运作。
企业资本运作具有价值性、流动性、市场性的特点，是一种有效的企业内外部资源整合的方式。
三、资本运作对医药企业的影响
1、资本运作能够促成医药企业发展转型
资本运作是一种促进医药企业进行转型发展的有效方式。
但是，医药行业内的竞争较为激烈，行业内形成了以老牌知名企业、大型企业和诸多小型药厂三类行业群体，同质化竞争较为激烈。
与此同时，国外药品生产商进驻国内市场对国内的行业环境也带来了一定的冲击。
由此可知，我国医药企业转型势在必行，通过资本运作来实现医药企业的价值增值是具有可行性和可操作性的。
2、资本市场已成为医药产业发展的重要融资窗口
上市医药公司的发展，正逐步体现我国医药产业发展的真正水平。
而一个不断完善、不断创新、持续发展的资本市场正为我国的医药产业提供更宽松的发展环境和融资窗口。
3.资本市场的发展与创新推动了医药产业的提速、高质量发展
首先，资本市场对上市公司法人治理结构的严格要求进一步推动了医药企业管理水平的提高。
近几年，随着我国证券市场的发展，监管部门对上市公司的行为与治理结构进行了许多规范，大部分医药企业都建立了董事会、监事会与经理层相对独立的现代企业管理制度，信
息披露与经营决策更加科学、规范。
在保障投资者利益的同时，也促进了企业经营机制的转换和经营水平的提高。
传统中医药企业还通过引入资本市场新概念，使民族瑰宝和百年老店重放光彩，如云南白药、同仁堂等。
其次，日新月异的我国资本市场创新业务和调控手段层出不穷，市场手段的创新使企业资产质量得到提高，医药上市公司成为资本市场创新业务的受益者。
4、资本市场促进了医药企业的规模化发展和核心竞争力的提高
技术创新与新药开发能力是衡量制药企业是否具有竞争力的重要指标，近几年资本市场的发展也为提高医药行业、尤其是中医药行业上市公司的技术创新与新药开发能力做出了很大贡献。
通过资本市场，部分中医药企业不仅具备了现代企业的形式和内涵，而且在融资能力和技术创新方面，具备了向更高层次发展以及参与国际竞争的能力。
四、医药企业资本运作的启示
1、医药企业资本运作存在风险
医药企业在进行资本运作的过程中面临着诸多风险。
医药企业的资本运作战略主要有投资扩张战略、多渠道融资战略、低成本扩张战略、稳定现金流战略以及实施对外合作的战略；面临的资本运作风险主要有筹资风险、项目投资风险、经验风险、市场风险、政策性风险以及药品质量风险。
由此可知，我国医药行业内发展较好的大型药企，其在发展过程中实施的资本运作战略并不能够完全的适应外部市场环境，当前的资本运作方式还存在一定的风险。
医药企业应加强资本运作风险的防控
2、医药企业应加强资本运作风险的防控
医药企业为更好的控制资本运作风险、实现通过资本运作进行企业价值增值、增强市场竞争力以实现企业战略目标，需要针对不同风险类别分别应对。
可以通过优化企业资本结构、确定最优资本结构以及多渠道融资战略来控制融资风险；可以通过加强管理团队的管理水平和实施精益化项目管理来控制项目投资风险；可以通过控制销售风险和应收账款风险来应对经营风险；可以通过加强市场销售管理和加大研发投资来控制市场风险；可以通过研究相关政策结合实践经验来控制政策性风险；可以通过建立生产质量风险控制体系来加强对医药风险的控制。
3、结语
在当前医药市场面临着激烈的竞争的背景下，研究其资本运作的风险对医药企业未来的发展具有重要的启示作用。
而医药企业转型过程中较为常见的方法则是通过资本运作方式实现。
资本运作是一个复杂的工程，其中各个环节都面临着较高的风险。
因此，医药企业在进行资本运作的过程中应当特别关注资本运作的战略目标，识别资本运作风险，并结合自身实际情况制定有效的风险防控措施以应对风险，从而实现资本的成功运作。