中小型企业的资本运作培训教案

中小企业的资本运作

摘要：企业的核心竞争力表现在产品市场和资本市场两个方面。本文研究了企业从资本原始积存、规模经济到借助资本市场之力成为大型成功现代企业的一般过程。探讨了企业如何在产品运作的基础上，实现无形资产有形化、有形资产证券化、证券资产货币化的重要过程并以此获得高速进展的差不多途径。

关键词：企业核心竞争力；资本运作

企业的核心竞争力，要紧指两方面：一是企业在产品市场方面的竞争力，体现在核心技术、品牌和销售网络上；二是企业在资本市场方面的竞争力，即企业的资本市场推断能力和对接能力。对一般中小企业而言，大多具备一定的产品市场竞争力，否则企业也难以进展壮大。然而，多数中小企业的资本市场的竞争力较差。一条腿和两条腿竞赛，显然在进展上占不到优势。因此，本文重点讨论中小企业资本运作的一些问题。

中国的资本市场欢迎什么样的企业

买房子，第一要素是地段，第二要素是地段，第三要素依旧地段。搞项目，第一要素是行业，第二要素是行业，第三要素依旧行业。要想进入中国的资本市场，首先要弄清晰中国的资本市场欢迎什么样的企业。中国的资本市场对企业的行业所属是十分关注的。作为企业家，尤其是在中国，一定要学会依照国家的社会经济进展政策来查找经济热点，审

时度势。

1、经济走势

先分析一下我国过去十年来及以后五年的经济走势，见表1

表1：我国过去十年来及以后五年的经济走势比较

那个走势告诉我们两点：

第一，市场经济让企业处于更加激烈的竞争之中，我们面临着巨大的、前所未有的挑战。

第二，我国正在对经济结构进行战略性调整，在调整中有许多机遇，企业应尽快找到属于自己能够把握、利用的机遇。

2、行业

依照国务院进展研究中心2001年3月10日公布的报告，重点行业按生产增长情况划分为四类，见表2。

表2：重点行业生产增长情况划分表

重点行业按增长速度划分可分为三类，见表3。

表3：按增长速度划分的行业分类表

从表2、表3的表格情况看，石油和化工业是最引人注目的快速增长行业之一。据统计，2000年该行业完成工业增加值3967亿元，比上年增长30%，销售收入达13260亿元，比上年增长12.9%，全行业可能实现利润1080亿元，创历史最好水平。石化行业经济运行情况出现重大转机，要紧得益于三个因素：一是国家一系列宏观政策措施逐步到位，有效地

拉动了消费、投资和出口增长；二是石油、石化两大集团重组、改制的优势开始显现，特不是两大集团相继在国际市场成功上市，有力地推进了企业运营模式的转变；三是国际油价上扬，带动国内石油和部分石化产品价格提高，对整个行业生产的快速增长和效益提高起到了重要作用。简言之，是政策、环境、资本运作起了作用。

值得注意的是，表2和表3中行业所处的位置是动态而非静态的。如煤炭业，今年的表现就不俗，各项指标上涨幅度喜人。这也给我们一个启发，选择一个行业，不仅要看它的现状，更要摸准它的进展趋势，弄清晰是否有潜在优势。

3、定位

企业家能够从三维角度研究一下自己企业的定位。如图 1 所示，我们以X轴代表企业所处的行业，以Y轴代表按固定资产计量的企业规模(单位，亿元)，以Z轴代表以增长速度衡量的企业成长性和可持续性。了解一个企业，并不是单一在哪根轴上距0点越远越好，而是要考虑到三维空间中综合位置距0点的距离。

Z 企业成长性、可持续性

X 企业所处行业(类)

Y 企业规模

图1：企业定位的三维示意图

由上述可知，中国的资本市场欢迎有高成长性、有可持续进展潜力的企业，即企业定位三维图上综合定位距0点有较佳位置的企业。有了清晰的定位，我们就能够以此对自己企业的下一步进展作决策。如对西部的企业而言，西部大开发、西气东送、西电东送等大的项目，差不多上西部企业的机遇。有没有高成长性、有没有进展的可持续性，是资本市场对企业最为关注的两点，其中IT、生物制药、新材料是三大热点。

企业常用的融资手段

企业家最现实的经常头痛的问题是：缺钞票。企业家是富有的穷人。有钞票是临时的，缺钞票是永恒的。有了钞票就要上项目，项目一铺开立即缺钞票。

过去是小企业缺钞票，民营企业缺钞票。2001年3月全国人大及政协九届四次会议之后，各种体制的企业都“同等待遇”了，“缺钞票”，也就成了几乎所有企业的通病。

企业在不同的进展时期，缺钞票程度不同，因此也就有不同的找钞票方式，即“融资手段”。融资方式可分为“外部”和“内部”两种。

1、通过企业内部的体制改革来融资

企业在创业之初，往往以独资的形态出现，通常是自有资金或自筹资金，在法律上承担无限责任。随着企业对资金的进一步需求，因此增加了合伙人，成了合伙企业。现在企业在法律上仍承担无限责任。由于企业扩展迅速，企业认为有必要再引进股东（目的是引进资金、技术、人才等），企业进展成有限责任公司或股份制公司，现在企业在法律上承担的不再是无限责任而是有限责任了。当股份公司再达到一定要求时，即可上市。现在股东从定向募集到向社会公开募集，公司社会化，融资能力大大增强。那个过程，表面上是公司在进行体制改革，实际上具有专门强的融资效果。这确实是通过企业内部的体制改革来融资，是融资的重要手段之一。

在上述这些体制当中，上市公司具有的融资能力最强，详见下述。

2、外部融资

外部融资现在要紧有三类方式：

一是国家给予科技型中小企业越来越多的关注和实质上的扶持，包括火炬打算、创新基金、技改贴息、银行给高新区授信额度等多种方式，企业能够找当地政府的各级科委、经委、计委等职能部门申请。我们有些企业仍然以“自己口袋里有多少钞票就办多少事”的理念治理企业，使企业进展缓慢。建议企业家赶快走出去，积极推广自己。只要你的技术和产品有市场竞争力，就一定会得到出乎你意料的宝贵的第一桶金。

二是以兼并的方式迅速扩大企业规模。兼并能够是零资金启动方式，甚至负资金启动方式。兼并不是完全意义上的现金购买。专门多中小企业不敢做兼并，是觉得自己没有足够的资金，没有足够的资金不等于没有足够的资产，更不等于没有足够的资本。你的实力不仅仅是你口袋里的现钞票。你的产品，你的市场，你的专利，你的诚信，你的信息和一切一切的有形的资产和无形的资产，差不多上你的资产，差不多上你的实力，都足以使你有能力去蛇吞象，使自己的企业迅速扩张。兼并的好处还不仅仅只是扩大企业规模，它的另外的好处是能够调整企业的资产结构。我们许多民营科技企业，以某一项核心技术起家，公司的无形资产比重专门高，有形资产特不是固定资产专门少，确实是银行同意贷款也无固定资产抵押，造成资金流不通畅。所谓兼并，要紧是兼并对方的