【专题-定向增发】2019年定增市场全解析-17页word资料
我国上市公司定向增发目的实例分析
7作者：[杨世敏冯星]来源：[本站]浏览：[ 94]评论：[ 0]一、定向增发的概念定向增发，也叫非公开发行，它具有定向发行和增发两层涵义，国外常称作private placement，private offerings等。
台湾学者将其归于私募，称为公开上市公司私募。
而根据中国证监会发布的《上市公司证券发行管理办法》第三十六条的规定，定义为上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。
二、定向增发的优点定向增发作为一种相对新兴的融资方式，相比其他增发、配股、发行可转债有以下优点：（一）定向增发成本较低定向增发的发行对象属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。
相对于配股和公募增发，定向增发可以省却招股说明书等公开宣传费用，另外由于对特定对象发行可以节省承销成本，并且可以通过协议定价而非公开竞价，降低交易成本①。
（二）发行方式简单相对于上市和公开增发，定向增发程序相对简单，审批更为快捷。
另一方面，管理层对于上市公司的定向增发，并没有关于公司盈利水平等的硬性规定，对于一些过往盈利记录未能满足公开融资条件，但又面临重大发展机遇的公司而言，定向增发也会是一个关键性的融资渠道。
（三）减少市场压力一方面，定向增发不会增加市场的即期股票供给，不会增加对二级市场的资金需求，也不会改变二级市场存量资金的格局，因此不会给股价带来压力。
另一方面，由于定向增发的财富效应，股价出现了一定的溢价，有利于增强二级市场投资者、特别是中小投资者的持股信心。
（四）提高公司价值同业间相互持股以及收购或者换购母公司相关资产，一方面从源头上避免了相关公司的关联交易和同业竞争，增强公司业务与经营的透明度，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主，有助于提升上市公司的内在价值。
另一方面，能够横向或者纵向的扩展公司产业链，降低经营成本，实现规模经济，提高公司价值。
三、定向增发的目的由于定向增发有以上诸多优点，目前在国内受到上市公司的普遍青睐，2006年在我国资本市场采用以来，其增发数量、平均融资规模及其在再融资市场中占的比重均增长迅速，目前已经成为我国上市公司最重要的股权再融资手段，2006～2007年间成功实施定向增发的上市公司达到191家②。
中国定向增发模式总结
目录
前言 ..................................................................................... 3 中国定向增发的发展历程 ..................................................... 4 再融资市场发展的两条主线 ............................................. 4 定向增发的业务流程 ............................................................ 7 定向增发的投资逻辑 ............................................................ 8 投资逻辑再论 .................................................................. 8 事前机会的把握 ................................................................... 9 特殊时点的机会 ................................................................... 10 预案日及对增发项目下投资机会的先验判断 .................... 10 特定时点投资机会的结论——半强势有效市场 ................. 20 解禁日破发回补的机会讨论 ................................................. 21 产业资本视角下的增发机会 ..........................
定向增发尽职调查报告
定向增发尽职调查报告篇一：某股份有限公司定向增资尽职调查报告范本(事务所资料)定向增资尽职调查报告目录声明第一部分项目基本情况 4 5一、公司基本情况 (5)二、定向增资方案的主要内容 (7)三、项目尽职调查概况 .......................................... 7 第二部分尽职调查程序与方法 9一、尽职调查程序 (9)二、尽职调查方法 (10)第三部1分尽职调查具体情况2一、定向增资分析 (12)二、盈利预测尽职调查 (25)三、定向增资后公司业绩稳定性分析 (36)四、定向增资对公司财务状况的影响 (37)五、尽职调查中发现的问题（募投项目的风险因素分析） ........... 37 第四部分项目小组关于尽职调查事项的结论意见 38一、预计盈利状况所依据的各项假设的合理性 (38)二、预计盈利状况是否(本文来自：小草范文网:定向增发尽职调查报告)是在合理假设的基础上恰当估计的 (38)三、预计盈利状况的财务信息编制基础及选用会计政策情况 (38)四、预计盈利状况财务信息的列报、所有重大假设的披露情况 (38)五、其他确定预计盈利状况的必要事项 ........................... 39 附件目录 41声明已按照《上海股权托管交易中心非上市股份有限公司股份转让业务暂行管理办法》（以下简称“《暂行管理办法》”）和《上海股权托管交易中心挂牌公司定向增资业务规则》（以下简称“《业务规则》”）的要求，对XXXX股份有限公司的定向增资相关事项进行了尽职调查，有充分理由确信尽职调查报告内容不致因相关事项出现虚假记载、误导性陈述及重大遗漏，并对报告的真实性、准确性和完整性承担相应责任。
特此声明项目小组成员(签章):第一部分项目基本情况一、公司基本情况股份简称：股份代码：股份转让场所：上海股权托管交易中心（以下简称上海股交中心）公司名称： XXXX股份有限公司英文名称：法定代表人：注册资本：住所：电话：传真：互联网网址：电子邮箱：董事会秘书：信息披露负责人：所属行业：主营业务：经营范围：主要财务指标：篇二：项目法律尽职调查报告关于【】公司律之职调报法尽查告致:【】公司【】公司之法律尽职调查报告敬启者：【】事务所(以下简称“本所”)为向【】公司【】事宜提供法律服务之目的，对贵司进行了法律尽职调查。
定向增发深度解析
定向增发深度解析最近，定向增发投资再度成为投资者关注的热点，很多投资者都在咨询我关于定增的问题，收益如何？风险系数高不高？过程透不透明？投资期限是多久？这是大多数投资者提到的问题。
对于投资者的这些疑问，个人整理编辑出以下几点问答，希望对各位投资者有所帮助！一、什么是定向增发？已经上市的公司，如果为了融资而发行新股，被称为再融资。
定向增发是被广泛采用的一种再融资手段，意为：上市公司向符合条件的特定投资者，非公开发行新股，募得资金通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者等。
参与定增的玩家主要是大的机构投资者——10名以内的投资人提供几亿到几十亿的资金，购买上市公司定向增发的新股。
上市公司定增新股票有如下几个特征：1、投资人不超过10名；2、定向增发股票的价格相比二级市场价格一般有6-8折的折让；3、投资者通过定增持有的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。
二、上市公司为什么要定向增发新股？定增已成为上市公司再融资的主要手段，经益财网投研中心的统计，其总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源1。
同时作为再融资手段的一种，相比配股不仅不会造成股价大跌（大股东参与时，为了降低增发价会恶意打压股价），而且还会明显刺激股价上升。
而且，上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待。
并且采用定向增发方式，承销佣金大概是传统方式的一半左右。
对于一些面临重大发展机遇的公司而言，定增是一个关键的融资渠道。
三、投资人怎么看定向增发？定向增发在经投资人竞价的定价机制中，投资人对最终定价有一定的影响力。
而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得更多、亏得更少的投资效果。
对参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润（缺钱的渴望通过增发再融资，现金流充沛的不需要增发）。
【最新文档】新三板定向增发验资报告-word范文模板 (11页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==新三板定向增发验资报告篇一：新三板定向增发程序及需要披露信息(201X年版)新三板定向增发程序及需要披露信息目录一、定增对象 .................................................................. .. (2)（一）优先认购权 .................................................................. . (2)（二）本次定增对象 .................................................................. (2)（三）定增对象承诺对其认购股票进行转让限制的，应当遵守其承诺，并予以披露。
2二、董事会................................................................... .. (3)三、股东大会决议 .................................................................. (3)四、发行................................................................... ..................................................................... (3)五、备案................................................................... ..................................................................... (4)六、信息披露 .................................................................. .. (5)七、相关法律法规 .................................................................. (6)1一、定增对象（一）优先认购权本次定向增发不存在优先认购情况。
定向增发信托产品结构解析
定向增发信托产品结构解析⼀、背景知识与阳光私募信托主要投资于⼆级证券市场不同，定向增发投资信托是通过信托募集资⾦投资于上市公司在⼀级市场⾮公开发⾏的新股（定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者⾮公开发⾏股份的⾏为）。
2006年中国证监会发布的《上市公司证券发⾏管理办法》要求发⾏对象不超过⼗个，发⾏价不低于定价基准⽇前⼆⼗个交易⽇股票均价的百分之九⼗。
定向增发的资⾦体量动辄⼏亿、⼗⼏亿，这让⼀些中⼩散户望尘莫及，⽽通过信托募集资⾦加⼊，资⾦门槛则可降低⾄100万元。
但是根据相关法规规定，信托公司作为发⾏对象，只能以⾃有资⾦认购，因此，信托公司直接作为发⾏对象受到很⼤限制，现在市场上发⾏的定向增发信托产品⼀般是借助有限合伙平台、基⾦专户或券商定向资产管理计划进⾏投资。
作为上市公司再融资的⼀种⼿段，定向增发具有对上市公司财务状况要求低、发⾏成本低、操作相对简便、容易获得监管批准等优点，因此近年来此类项⽬数量⼤增。
⼀般来说，较之市场平均⽔平，定向增发项⽬能够获得较⾼的收益，这⼀⽅⾯是由于定向增发股票是在市价的基础上折价发⾏，⾯临的价格波动风险要⽐普通的阳光私募信托要⼩，具有⼀定的安全垫作⽤，另⼀⽅⾯，能够获准定向增发的上市公司，⼀般具有优良的管理团队和符合国家产业发展⽅向的投资项⽬。
但投资者需要注意的是，这类产品不是⽆风险的，由于定向增发股票有12个⽉的限售期（控股股东、实际控制⼈及其控制的企业认购的定向增发股票则要锁定36个⽉），因此⼆级市场股票的⾛势对该类产品有较⼤的影响，在股市持续下跌的情况下，定向增发股票跌破发⾏价的机率提⾼。
据统计，在2006年1⽉⾄2011年5⽉进⾏定向增发的631家上市公司，有43.3%的定向增发股票在禁售期内跌破发⾏价。
⼆、定向增发投资信托产品要素《上市公司⾮公开发⾏股票实施细则》规定：“信托公司作为发⾏对象，只能以⾃有资⾦认购。
”因此信托公司以信托资⾦直接投资定向增发存在⼀定的合规风险，信托公司⼀般通过有限合伙平台、基⾦专户或券商资产管理计划进⾏投资。
定向增发ppt课件
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定向增发的含义
• 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非 公开发行股份的行为。规定要求发行对象不得超过10人， 发行价不得低于公告前20个交易日市价均价的90%，发行 股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的 36个月内)不得转让。
• 定增投资是介于PE、IPO、二级市场投资之间的一种投资 方向，也可以定义为一级半市场投资产品，兼具一级市 场和二级市场特点。与一级市场投资产品相比，具有更 好的流动性，与二级市场投资产品相比，具有明显的价 格优势。
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定增项目通常有1年时间的锁定期。以增发公告日来划分定增所处 年份，以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益，据统计，
2009-2013年的定增平均退出收益率分别为78.90% 、45.67%、 4.98%、29.48%和39.13%。
数据表明，2009年以来每年的定增平均退出收益率均为正值。 2009年定增平均收益率最高，达到78.9%。除了2011年，其余年份 的定增平均退出收益率均在29%以上，显示出定增项目较高的盈利 能力。
• 八、公司公告发行情况及股份变动报告书。
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如何参与定向增发？
为 什么定向增发市场这么赚钱，散户却知之甚少呢？我想主 要是定增的特点所决定： 一是只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包 一般需动用资金几千 万甚至几亿元，散户被排除在游戏之外。 二是散户对定向增发的专业知识不够，与上市公司信息沟通不 畅。 三是有锁定期12个月，高投机资本一般不会不参与。
置杠杆情况、是否有对冲锁定利润的能力；基金管理人是
否有与上市公司的充分沟通渠道，是否能参与上市公司
的市值管理等。
我国上市公司定向增发目的实例分析
我国上市公司定向增发目的实例分析近年来，我国上市公司定向增发成为了资本市场的热门话题。
定向增发是指上市公司通过非公开发行股份的方式，向特定对象发售股票，以募集需要的资金。
本文旨在分析我国上市公司定向增发的目的，并结合实例进行详细探讨。
一、提升资本实力上市公司进行定向增发的主要目的之一是提升资本实力。
资本是企业持续发展的重要支撑，通过增加股本，能够大幅度增加企业的股东权益，提升企业的资本实力。
这样，企业能够更好地应对市场风险，增加业务拓展的空间，扩大生产规模，进一步促进企业的发展。
例如，2018年，中国平安集团就进行了定向增发，通过非公开发行股份，募集到了约400亿元的资金。
这笔资金的到来，有效提升了平安集团的资本实力，为其未来的发展提供了强有力的支持。
二、重组优化企业结构另一个上市公司进行定向增发的目的是为了实施重组优化企业结构。
有些上市公司为了实现产业升级或整合资源的需要，需要进行重组或并购，但是常常面临着资金不足的问题。
通过定向增发，可以快速募集到资金，提供了充足的资本支持，为企业的重组和优化提供了条件。
以中国石化为例，该公司在2007年进行了定向增发，募集资金用于收购中国石油天然气集团公司下属的部分资产。
这次定向增发对于中国石化的整合战略起到了重要推动作用，使得企业结构更加优化，提升了市场竞争力。
三、减缓负债压力有些上市公司面临着较大的负债压力，需要通过定向增发来减轻负债。
通过发行新股，上市公司可以募集到新的资金，用于偿还债务，减缓企业的负债压力。
这样可以避免负债过高对企业经营的不利影响，保障企业的正常运营。
近年来，房地产行业的一些上市公司面临着较高的负债压力。
为了解决这个问题，一些上市公司通过定向增发来募集资金，用于偿还债务。
这种方式不仅减缓了企业的负债压力，还提高了企业的信用度，稳定了市场信心。
总结：我国上市公司定向增发的目的多种多样，包括提升资本实力、重组优化企业结构以及减缓负债压力等。
上市公司并购重组与定向增发讲义(40页)
◆ 2007－2014年获利项目 数量751次，参与一级市 场定增取得绝对正收益的 概率高达73%。
◆ 定增获利概率最低为 2011年的43%，20132014 年，一级市场定增 正收益概率显著提高。
3、定向增发获利源泉
4、定向增发投资流程
5、定向增发的特点
■ 人数限制 按照规定要求发行对象不超过10名 ■ 折价发行 发行价不低于董事会公告日前20日均价的90% ■ 锁定期 发行股权12个月不得转让（控股股东及战略股
东 36个月） ■ 参与门槛超高 Βιβλιοθήκη 名投资者一般都是几千万甚至上亿起步
二、定向增发获利情况
1、定向增发获利统计：市场超额收益显著
3、上市公司重组基本概念
重组涉及的范畴及特征
• 重组讨论的是资产和业务的 范畴，其根本特征是交易完 成后，资产也业务实现转移， 原公司主体内资产也和业务 发生变化；
• 重组带来的结果是原公司主 体内资产和业务的结构行变 化，包括增加资产业务、减 少资产业务、业务架构的结 构性变化及创新；
• 重组的根本目的是实现原公 司主体的资产和业务的优化。
■ 专业收益
定向增发的参与者主要系专业的机构，与二级股民不同，专业机构有专业的团队，有丰富的投研 能力，并与实际控制人沟通，特别是资金的募集及投向，从而大大降低了投资风险。
三、定向增发案例探讨
案例一、世纪华通非公开发行
1、定向增发概况（世纪华通）
收购标的 交易规模 支付方式 支付现金金来源
上海天游软件有限公司及无锡网络 科技公司100%股权
上市公司收购既包括对上市公司控制权的获取以及巩固行为，也包括上市公司为实施主体获得其它 资产控制权的行为，具体来说即为《上市公司收购管理办法》和《上市公司重组管理办法》两部法 规中所定义的并购重组行为。
定向增发基金操作步骤共26页文档
大盘点位
1598.11 2754.5457 5818.047
17.97
4.97
-72.35% 2019/10/17 6036.281
如何选择时机最重要
• 从2019年到2009年，在上证指数低于3500点参与定向 增发获得的平均收益为173.38%；
7.00
解禁日价 收益
35.19 44.86 17.97 16.84 8.41 5.77 3.38
1101.67% 245.02% 192.13% 148.01% 188.42% -6.16% -51.71%
增发时间
2019/6/21 2009/9/29 2019/4/29 2019/5/8 2019/7/23 2019/8/17 2019/10/19
20003000
30004000
4000- 5000以
5000
上
平均值 280.89% 164.26% 51.78% 59.28% -14.10%
最大值
1321.02 %
603.71%
258.32%
515.21%
342.89%
选择时机至关重要
最小值 48.99% -15.38% -43.47% -78.32% -80.61%
投资者通过竞 购上市公司增发 股份成为其股东， 该部分股份成为 限售流通股，锁 定期1年。
上市公司通过使用 增发新股募集得到的 资金用于收购优质资 产、扩大再生产或补 充运营资金等，以提 高自身未来盈利能力。
投资者持有的上 市公司的定向增发 股份在锁定1年后解 禁流通，抛出该部 分股票后获利。
投资公司决策流程
A董事会预案---------- 研究助理人员定期搜集并实时更新上市公司的 定向增发进展情况，将该股票信息出入初步备选池 B股东大会通过-----------研究人员将对该公司股票进行跟踪，进入分析 研究阶段
28吸收合并和定向增发
第28章吸收合并和定向增发核心思想1、公司合并，是指两个或者两个以上的公司订立合并协议，依照公司法的规定，不经过清算程序，直接结合为一个公司的法律行为。
公司合并分为新设合并和吸收合并：新设合并是指参与合并的双方（或多方）公司合并之后，成立一个新的公司，原合并各方公司依法注销，法律人格消灭；吸收合并是指公司合并之后，其中一家公司仍然存在，其他公司则被注销，不复存在，这在实践中被形象地称为“吞并”。
我们通常所指的兼并实质上等同于吸收合并。
我国学者对我国已经发生的上市公司吸收合并挂牌企业案例的研究表明，我国上市公司吸收合并未给上市公司（吸收方）创造价值，但目标公司与收购公司（吸收方）的综合收益不清晰。
2、我国上市公司吸收合并的实践可以分为两个阶段，即1998年清华同方吸收合并鲁颖电子开始、主要实践是上市公司吸收挂牌企业的阶段，和2003年TCL集团吸收合并TCL通讯为标志开始的上市公司吸收合并新阶段。
3、定向增发作为一种制度工具，在我国上市公司吸收合并等并购重组活动中将发挥越来越重要的作用。
因此我国有必要推行定向增发制度，但目前推行定向增发制度在立法障碍、规定定向增发的实质要求和具体程序等方面还存在一些问题需要解决。
解答的问题?1、公司合并，新设合并、吸收合并分别如何定义？2、什么是定向增发？定向增发与公开增发的区别是什么？3、国外吸收合并有哪些方式？分别是如何操作的？4、根据美国的《国内收入法典》，前向三角兼并和反向三角兼并需要满足什么条件才免税？5、我国吸收合并的发展分哪两个阶段？这两个阶段分别有何特点？我国上市公司吸收合并有何发展趋势？6、我国企业吸收合并发展过程中还存在哪些问题？7、定向增发在我国证券市场的现状是怎么样的？8、我国推行定向增发制度有何必要性？9、我国推行定向增发制度需要解决哪些基本问题？- 943 -一、引言及基本概念（一）引言企业兼并、合并是企业谋求发展的重要方式，正如美国经济学家乔治・J・斯蒂格勒所说，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的”。
定向增发分析报告
定向增发分析报告引言定向增发（Private Placement）是指上市公司非公开发行股票或可转债以融资的方式。
相较于公开发行股票，定向增发更加灵活、高效，并且能够选择特定的投资者，满足公司的融资需求。
本报告将分析定向增发的背景、影响因素、机会和风险，为投资者提供决策参考依据。
背景定向增发是中国资本市场中一种常见的融资方式，主要用于满足上市公司的资金需求。
根据中国证券监督管理委员会（CSRC）的规定，定向增发必须符合一定的条件，包括向不超过10名投资者发行、发行后不超过总股本的20%等。
影响因素1.公司发展战略：公司的发展战略是影响定向增发的重要因素。
如果公司有扩张或收购计划，需要大量的资金支持，定向增发可以是一种有效的融资方式。
2.市场环境：市场环境也是影响定向增发的因素之一。
如果市场行情良好，公司股票价格较高，那么发行定向增发可能会更加有利。
3.投资者需求：投资者需求也会影响定向增发的可行性。
如果有大量投资者愿意购买公司的股票或可转债，那么定向增发的成功率会提高。
机会定向增发给投资者带来了一些机会，包括：- 优先认购权：作为优先认购对象，投资者有机会以较低的价格购买公司的股票或可转债。
- 增加持股比例：投资者可以通过认购定向增发来增加自己在公司中的持股比例，获得更多的话语权和利益分配。
风险定向增发也存在一些风险，包括： - 股权稀释：定向增发会导致公司总股本的增加，会稀释原有股东的股权比例。
- 信息不对称：定向增发的非公开性导致了投资者在认购时可能面临信息不对称的风险，无法获取和了解到公司的全部信息。
-股价下跌：如果市场对公司定向增发持怀疑态度，可能会导致股价下跌，给投资者带来损失。
结论定向增发作为一种融资方式，在中国资本市场中具有广泛的应用。
投资者可以通过认真分析公司发展战略、市场环境和投资者需求，抓住定向增发的机会。
然而，投资者也需要注意定向增发可能带来的风险，特别是股权稀释和信息不对称的风险。
定向增发的条件与流程三篇
定向增发的条件与流程三篇篇一：定向增发的条件与流程定向增发：非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。
但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。
定向增发，也叫非公开发行，即向特定投资者发行股票，一般认为它同常见的私募股权投资有相同之处，定向增发对于发行方来讲是一种增资扩融，对于购买方来讲是一种股权投资。
定向增发有着很大的投资机会，定向增发发行价较二级市场往往有一定的折扣，且定增募集资金有利于上市公司的发展，反过来会助力上市公司股价，因而现在越来越多的私募产品参与到定向增发中来，希望能从中掘金。
定向增发投资成为投资者关注的热点，越来越多私募热衷定向增发。
定向增发条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，极大刺激了上市公司采用定向增发的冲动。
定向增发成为上市公司再融资的主流方式。
定向增发特定发行对象不超过十名，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
定向增发发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。
增发部分的锁定期不是很长，锁定期结束以后，这部分股票将会进入二级市场流通，有可能获得较高的投资收益。
定向增发不需要经过烦琐的审批程序，也不用漫长地等待，并且可以减少发行费用。
采用定向增发方式，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右。
目前，管理层对于上市公司的定向增发，并没有关于公司盈利等相关方面的硬性规定。
对于一些过往盈利记录未能满足公开融资条件，但又面临重大发展机遇的公司而言，定向增发为上市公司提供了一个关键性的融资渠道。
财务型定向增发，主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。
首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。
定增案例分析
定增案例分析定增（定向增发）是指上市公司通过非公开发行股票的方式，向特定的投资者定向发行股票，以增加公司的注册资本和募集资金的一种方式。
定增案例分析是对定增行为进行深入研究和分析，以便更好地了解定增的影响和作用。
下面将以某上市公司的定增案例为例，进行详细分析。
某上市公司在业绩稳步增长的情况下，为了扩大生产规模和提高竞争力，决定进行定增。
在定增过程中，公司首先确定了定增的目的和规模，明确了募集资金的用途和投资方向。
其次，公司选择了合适的投资者，进行了充分的尽职调查和风险评估，确保定增的顺利进行。
最后，公司成功地完成了定增，募集了所需资金，并将资金用于扩大生产和改善设备，取得了良好的经济效益和社会效益。
通过以上案例分析可以看出，定增对于公司的发展起到了积极的作用。
首先，定增为公司提供了充足的资金支持，有利于扩大生产规模，提高生产效率，增强市场竞争力。
其次，定增有利于优化公司股权结构，吸引优质投资者，提高公司的市场价值和声誉。
最后，定增还有利于改善公司的财务状况，增强公司的抗风险能力，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
然而，定增也存在一些问题和挑战。
首先，定增可能导致股权稀释，影响原有股东的利益，引发股东纠纷和市场波动。
其次，定增需要承担一定的融资成本，增加了公司的财务负担和经营风险。
最后，定增需要严格遵守相关法律法规，避免出现违规行为，保护投资者的利益和市场的稳定。
综上所述，定增作为一种融资方式，对于公司的发展具有重要意义。
在进行定增时，公司需要充分考虑市场环境和自身实际情况，合理制定定增方案，确保定增的顺利进行。
同时，公司还需要加强信息披露和风险提示，保护投资者的合法权益，维护市场的稳定和健康发展。
通过对定增案例的深入分析，可以更好地认识定增的特点和作用，为公司的发展提供有益的借鉴和启示。
希望本文对大家对定增案例分析有所帮助。
【精品】定向增发的投资逻辑与潜在机会
【关键字】精品定向增发的投资逻辑与潜在机会从过往历史看，无论股市涨跌，参与定向增发的投资者往往能获得超额投资收益。
根据WIND资讯统计，2006年至2010年，参与定向增发并持有一年到解禁日卖出的平均收益分别为322%、42%、39%、84%、57%，投资上市公司定向增发的资金平均收益丰厚。
即使在2007年、2008年这样的大震荡市里，也取得了40%左右的年均收益率。
如果每年都能获得平均收益并继续参与下一年的每个定向增发项目，则五年的复合收益率将达到惊人的20倍。
定向增发的投资逻辑通过参与定向增发有望获取超额收益的逻辑可归纳为三个方面：第一是定增发行价“打折”。
统计显示过去五年，定向增发的市场平均折价率达到20%，相当于给原价的股票打了个八折。
由于定向增发的股份需锁定一年才能解禁，投资者相当于是牺牲了流动性，换来了收益率的补偿，因此增发价格给出一定的折让，为参与者提供了较好的安全垫和收益保障。
第二是改善公司基本面。
通常而言，高价增发提高了上市公司的净资产值，使得市净盈下降，市场抛压减小。
同时，定向增发的目的包括财务重组、股权激励、整体上市、项目融资等重大事项，上市公司通过定向增发突破发展的瓶颈，改善了基本面，提升了企业的业绩和盈利增速，也提高了投资者对企业未来发展前景的预期，从而可以享受更高的估值，带动股价上涨。
第三是定向增发项目供给充足。
由于具有财务状况要求低、操作相对简便、发行成本低、容易获得监管层批准等优点，定向增发项目每年都有大幅度增长。
以增发发行公告日为基准，2006年定增项目为50个，而在2007年则爆发式增长到147个，增长率高达194%。
募集金额也同步放大，从2006年的937亿迅速增加到2007年的2670亿。
之后虽受金融危机影响出现一定回落，但之后数年仍保持了较高的增长率。
总体来看，从2006年到2010年，定增项目数量和募集金额的年平均增长率分别32%和37%。
可以认为，未来定向增发项目的投资机会短期内只会越来越多，投资者无需担心投资机会的不足。
定向增发的经X学分析.doc
定向增发的经济学分析股权融资是上市重要的融资途径,分为公开发行和非公开发行两种,其中非公开发行的主要方式———定向增发被广大的上市青睐。
但我国证券法没有明确规定定向增发的具体内容，而是采取了委托立法方式，授权XX予以具体规定.ﻭ１定向增发的法律规定ﻭﻭ基于证券法规定,XX制定《上市证券发行管理办法》和《上市非公开发行实施细则》对非公开发行作出了具体规定.ﻭ 1.1增发对象定向增发的对象不得超过１０名，基金以其管理的２只以上基金认购的,视为一个发行对象，此为强行法规定,不允许股大会以决议方式改变。
但股大会可以对该特定对象的条件予以限制，如果该特定对象是境外战略者,还应当取得相关部门的批准。
ﻭﻭ１．2增发价格定向增发的发行底价不得低于定价基准日前二十个交易日均价的百分之九十.定价基准日可以是本次非公开发行的董事会决议日、也可以是股大会决议日，还可以为发行期的首日。
1．３流通限制上市的控股股、实际控制人或其控制的关联人，通过认购本次发行的股份取得上市实际控制权的人,以及拟引入的境内外战略者认购的股份自发行结束之日起３6个月内不得转让。
其他人认购的股份,自发行结束之日起，十二个月内不得转让。
ﻭ2法律规定的经济分析2．１增发对象的法经济分析ﻭ 2.１.１法律规定排除了中小者认购.现行法律规定了增发对象的上限和增发价格的下限；没有规定增发对象下限和增发价格上限。
定向增发不同于市场上的公开增发，公开增发允许无数的中小者认购，认购门槛低。
定向增发因为限定了增发对象的上限——-十人，所以相当于变相提高了认购标准，将普通中小者排除在外,中小者没有这么雄厚的。
2.1。
２法律没有区别一般者和发行大股.法律笼统的规定增发对象不得超过十人，没有将增发对象做具体分类。
中，增发对象可以分为两类：一类是发行的控股股，下文称为大股；另一类是发行控股股之外的其他者，下文称为一般者。
法律对两类者一视同仁，没有区别对待。
2.２．１两类者对发行定价的ﻭ2。
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1. 定增市场的“金矿”2014 年随着国企改革和企业间并购重组行为日益增多，定增市场活跃度相比前几年大幅增加。
截止 7 月，2014 年共有 373 家上市公司发布定增预案，186 家上市公司最终实施；其中，在定增预案公告后至股东大会公告日期间，涨幅最高的成飞集成高达 3.5 倍，其次科冕木业涨幅 1.87 倍、海隆软件涨幅 1.74 倍，涨幅超过 50%的个股数量多达 30 只；公布定增股预案的上市公司中拥有众多待淘的“金矿”。
成飞集成 2014 年 5 月 19 日公布定增预案，截止 7 月底，最高涨幅达到380.79%；其中，预案公告后连续涨停打开后涨幅达 170%。
丹甫股份 2014 年 6 月 23 日公告定增方案，截止 7 月底，最高涨幅达到 248%；其中，预案公告后连续涨停打开后涨幅亦达到 50%。
泰亚股份 7 月 18 日公告定增，随后连续 3个涨停等。
1.1 集团整体上市类定增含金量最高根据定增资金用途分类，2014 年集团整体上市的最受市场追捧，平均定增收益率高达 84%，其次为用于壳资源重组的上市公司定增收益率 73.87%。
而定增资金用于融资收购其他资产、及实际控制人资产注入定增预案公告后相对落后。
整体来看，定增后募集资金的用途主要有两种：1.资产收购，外延式扩张；2.项目融资，内生式产能扩张。
资产收购类的收益率要显著高于项目融资类。
以实际上市公司定增为例，2014 年 1-7 月定增后涨幅居前的前 6 个上市公司分别为：成飞集成（350%）、科冕木业（187%）、海隆软件（174%）、世纪华通（163%）、申科股份（159%）、丹甫股份（159%）。
其对应的定增用途也多为集团公司整体上市、壳资源重组、公司间资产臵换，我们认为未来一段时间这类定增方向仍是定增品种中最应当重视的类别。
1.2 跨界收购和新兴产业并购类定增的兴起资产收购类项目定增收益率远高于项目融资类项目；假设将资产收购类再进一步细化分类，根据资产收购是否跨行业分为“同行业资产收购”与“跨界资产收购”，其中，跨界资产收购收益率将远高于同行业资产收购；根据被收购资产所属行业是否属于新兴产业，分为“新兴产业收购”与“传统产业收购”，其中，“新兴产业收购”收益率远高于“传统产业收购”。
根据 2014 年 6 月的定向增发项目数据：当月共披露资产收购类定增项目 26 个，其中，严格意义上的跨界收购仅 5 个，包括丹甫股份臵入核电资产、申科股份臵入影视资产、凯撒股份购入网游资产、道博股份购入传媒资产、天润控股购入网游资产。
截止 7月，上述 5 个项目平均收益率122.4%，其中 2 个项目定增收益率超过200%；而同期 26个资产收益率项目的平均定增收益率仅 40%；跨界收购收益率远高于同行业并购（含产业链上下游延伸）。
而对于新兴产业收购，6 月份 26 个项目中有 23 个为新兴产业收购，3 个项目为传统产业收购。
其中，传统产业收购中有 2 个项目取得负收益，平均收益率为-2.8%，传统产业定增收益率远低于新兴产业收购。
1.3 2014 年定增市场典型案例分析1.3.1集团整体上市代表案例：成飞集成成飞集成 2014 年 5 月 19 日公布定增预案，截止 7 月底，最高涨幅达到380.79%；其中，预案公告后连续涨停打开后涨幅达 170%。
定增方案：实质为大股东资产注入。
由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团 100%股权、成飞集团 100%股权及洪都科技 100%股权；同时，将实施配套融资。
本次发行股份购买资产的交易对方为中航工业、华融公司及洪都集团，其中中航工业为本公司控股股东、实际控制人，洪都集团为中航工业控制的企业。
本次定向增发完成后，公司的主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主，业务范围将有较大拓展。
根据 2013 年年报，购买资产沈飞集团净利润 29016.51 万元，成飞集团 37488.91 万元，洪都集团2965.78 万元。
定增预案关键要素分析：国企改革及军工注入：主营业务由汽车零部件，变身为符合当前市场投资热点的军工。
当前经营遇到困境：过去二年净利润增速分别为-19.4%、-16.7%；呈连续下滑。
盈利能力大幅增厚且快速体现：2013 年公司净利润 4535 万；根据注入资产计算，2013 年实现净利润合计为 69471.2 万元，增幅 15.3 倍。
单位盈利能力大幅提升：资产注入前每单位 EPS 为 0.13 元，资产注入后每单位EPS 为 0.53 元，EPS 增厚 3.5 倍。
股价处于长期历史底部：定增预案公布前收盘价 15.1 元，距离历史高点 39.96元折价超过 60%。
且公司自 2010 年以来呈持续下跌。
定增方案公告日市场开始反弹。
1.3.2壳资源重组及跨界收购代表案例：丹甫股份丹甫股份 2014 年 6 月 23 日公告定增方案，截止 7 月底，最高涨幅达到 248%；其中，预案公告后连续涨停打开后涨幅亦达到 50%。
定增方案：实质为资产臵换，以截至预估基准日合法拥有的除 41,340.54 万元不构成业务的资产以外的全部资产和负债与台海核电全体股东合计持有台海核电 100%股份进行臵换。
主要分为三部分内容：包括臵出固有资产，非公开发行购入资产及定向募集配套资金。
本次定向增发完成后，上市公司的控股股东变更为台海集团。
同时，台海集团承诺台海核电 2014 年、2015 年、2016 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将分别不低于 20,000 万元、30,000 万元、50,000 万元。
定增预案关键要素分析：跨界转型：将市场竞争激烈、盈利能力一般的通用设备制造资产臵出，同时置入优质的核电专用设备制造资产；变身为符合当前市场投资热点的核电标的；当前经营遇到困境：过去三年净利润增速分别为-5.84%、-46.07%、-9.4%；呈连续下滑。
盈利能力大幅增厚且快速体现：2013 年公司净利润 2915 万；而台海核电承诺2014 年净利润 20000 万元，增幅 6.86 倍；单位盈利能力大幅增厚：资产注入前每单位 EPS 为 0.22 元，资产注入后每单位EPS 为 0.46 元（2014 年承诺净利润）。
股价处于长期历史底部：定增预案公布前收盘价 10.01 元，距离历史高点 26.58元折价超过 60%，且公司自上市以来持续下跌。
一般来说，壳资源重组类的定增方案公布后，二级市场表现相对其他类型的定增更受到市场关注例如科冕木业、申科股份等。
从二级市场操作来看，壳资源重组类在预案公告后再行介入的机会相对较少。
1.3.3新兴产业外延并购案例：北大医药北大医药 6 月 18 日公布定增预案，截止 7月底，最高涨幅达到 38.6%。
其中，预案公告日涨停后次日即打开，二级市场有充足的介入机会。
定增方案：拟发行股份购买一体集团、一体正润、金益信和合法持有的一体医疗合计 100%股权。
同时，上市公司拟向北京众和非公开发行股份募集配套资金用于重组完成后的业务整合和补充上市公司流动资金。
交易对方承诺，假设本次交易在 2014 年完成，一体医疗 2014 年、2015 年、2016 年净利润不低于7,463.65 万元、9,332.93 万元、12,393.38万元。
定增预案关键要素分析：切入医疗领域：通过本次并购，北大医药将新增肿瘤诊疗业务及肝硬化检测仪生产销售业务；历史上，公司曾经在 2009、2011 年通过收购将产业链从原料药和制剂领域，延伸至医药流通和器械领域。
当前经营遇到困境：2011-2013 年净利润增速分别为-60%、-34%、2.4%。
盈利能力大幅增厚且快速体现：2013 年公司净利润 7802 万；一体医疗承诺 2014年净利润 7463.65 万元，增幅 95.66%；2016 年净利润增厚1.59 倍。
单位 EPS 有所增厚：资产注入前每单位 EPS 为 0.13 元，资产注入后每单位 EPS 为 0.207 元（2014 年承诺净利润），EPS 增厚 1.59 倍。
1.3.4新兴产业收购代表案例：掌趣科技掌趣科技 2013 年 2 月 3 日公布定增预告，持续上涨至 2013 年底，最高涨幅超过 6倍；其中，预案公告后连续涨停代开后涨幅亦高达约 4 倍。
定增方案：收购国内领先的网页游戏开发和运营企业“动网先锋”100%股权，拟通过向特定对象非公开发行股票和支付现金相结合的方式购买。
动网先锋承诺 2013 年、2014 年、2015 年实现的净利润（合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润）分别不低于人民币 7,485 万，9,343 万，11,237万元。
定增预案关键要素分析：收购新兴产业资本：公司收购的“动网先锋”依靠自主研发先后推出了多款网页游戏明星产品。
通过收购，公司快速从“页游”拓展至“手游”领域。
同时，2013 年内，手游、网游等新兴产业资本估值得到快速提升。
盈利能力大幅增厚且快速体现：2012 年公司净利润 8230 万；动网先锋承诺 2013年净利润 7485 万元，增幅91%；2015 年净利润增厚 1.37 倍。
单位盈利能力大幅增厚：资产注入前每单位 EPS 为 0.5 元，资产注入后每单位EPS 为 0.84 元（2013 年承诺净利润），EPS 增厚 1.68 倍。
1.3.5传统行业的定增代表案例：海博股份海博股份6月12日公布定增预案，公告后开盘即跌停，随后5个交易日下跌25.71%。
定增方案：拟以其除物流业务相关资产外的其他资产及负债与光明集团持有的农房集团 72.5455%股权中的等值部分进行臵换，拟臵出资产作价不足的差额部分，由海博股份向光明集团发行股份补足。
重组完成后，海博股份直接持有农房集团 100%股权和农房臵业 25%股权，并通过农房集团及其子公司明旺地产间接持有农房臵业 75%股权。
农房集团承诺： 2014 年至 2016 年合计实际净利润不低于 276,501.23 万元。
若本次重组实施完毕的时间延后，则利润补偿期间相应顺延。
我们观察到，本次方案实施后：盈利能力大幅增厚且快速体现：2013 年公司拟臵出资产净利润 10754.77 万元；拟臵入资产预计 2014 年净利润为 68640.43 万元；净利润增厚 6.38 倍。
单位盈利能力提升：拟臵出资产每单位 EPS 为 0.21 元，拟臵入资产每单位 EPS 为 0.64 元（2013 年承诺净利润），EPS 增厚 3 倍。
但如果从二级市场股价表现来看，公司定增后并未给股价带来溢价空间，我们预计主要有下面几个原因：收购传统资本：本次收购资产为房地产，公司完成定增后将变身主营房地产企业。