我国券商的现状及发展问题研究

我国券商的现状及发展问

题研究

天同证券尹萃李建华张莉

内容提要

随着我国加入wto，资本市场对外开放日益迫近，我国券商将面临装备着先进组织管理模式、携带现代金融衍生产品与对冲技术、拥有数十倍于我资本实力与混业经营优势的全球超级投资银行的激烈竞争。按照《中美关于签署双边协议的市场准入的承诺和条款》，中国将允许外资占少数的证券合资公司参与基金管理，条件与国内证券公司相同。入世初期，外资可在证券合资公司中持股达33％，并在3年内逐步达到49％，但控股权必须由中方掌握。外资占少数的证券合资公司将获得包销国内证券以及承销和买卖以外币计算的证券（债券和普通股）的权利，并可享有与中国国内公司同等的业务扩张权利。

如何适应经济全球化、金融自由化带来的挑战，在国际证券市场赢得生存和发展的空间，是证券公司未来发展必须正视和解决的问题。对此，本文从三个方面进行了研究论证。

第一部分透视了我国券商面临的竞争新格局。加入世界贸易组织一方面将使中国的券商在国内的证券市场上同国外的证券经营机构展开直接的竞争，另一方面也为国内的证券经营机构走向广阔的国际市场提供了机遇和发展空间。特别是最近《证券公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）,对证券公司的设立和组织结构、筹建与开业、变更与终止、日常监管等方面做了详细规定。这是《公司法》在证券业中的具体运用,与前阶段颁布的《证券公司内部控制指引》、《证券公司财务制度》、《证券公司高级管理员谈话提醒制度实施办法》等规定相配套,将成为管理证券公司的一个纲领性文件。《管理办法》的出台,不仅将从体系上完备对证券公司的管理制度,还将从组织机构的设立和投资领域上给证券公司更大的发展空间，使国内券商面临着新的竞争格局。本部分主要从以下六种趋势进行了论证。（一）资本集中加速，向规模化转变。（二）进行内部改革，完善管理模式。（三）

业务部门上升为子公司。四）混业化集团公司将出现。（五）业务范围向多元化转变。（六）国际化进程将加快。

第二部分通过对中外券商竞争力比较分析，找出了国内券商与国外券商的差距所在。决定券商竞争力的因素主要有公司规模、公司产品或服务差别化程度及公司资产及业务市场占有率等。从中外证券公司的比较看，我国证券公司的整体竞争力还比较弱，远不能适应国际竞争的需要，主要表现在几个方面。（一）资产规模偏小，竞争实力较弱。（二）经营品种单一，业务结构高度趋同。（三）资本运作效率差，无特色业务。（四）专业人员缺乏，品牌意识不强。

第三部分就国内券商发展的战略选择，进行了科学的研究，并提出了作者的见解。加入wto在即，发展仅十年的证券市场无疑面临着严峻的挑战。未雨绸缪，及早研究自身的发展战略和市场定位，是国内每一家券商的明智选择。

主要包括：（一）实现规模经济的战略选择。长期以来，我国证券界极力呼吁证券公司扩大规模并实行

集约化经营，这说明证券界已经认识到规模小制约了证券公司发展的空间。扩大证券公司规模至少有两种方式，增资扩股，增加公司的自有资本，减轻公司运营资金的压力；兼并收购可以扩大公司营业网络。１.证券研究由目前的市场研究为主提升到以拓展传统业务和开展新业务研究为主。２.以开拓业务为基础，建立起覆盖全国的营业网络，并坚定的步入海外市场。（二）走多元化发展之路。随着中国证券市场的纵深发展，券商走多元化经营之路是大势所趋。考虑当前国内金融管制较为严格，以及国内证券市场对外开放需要一个过程，最近几年国内券商可以在以下三项业务上有所作为：一是资产管理业务。二是融资业务。三是财务顾问和某些金融衍生产品业务。（三）打造自己的业务品牌。一个企业要持续发展，并在行业中保持领先地位，必须拥有核心业务，即品牌优势，而且要不断对其品牌赋予新的内容。证券公司的发展壮大，亦要走品牌之路。世界著名的券商，尽管经营广泛，但都有一项或几项独具特色的业务，在业内有非常大的影响力，他们靠自己的品牌赢得了客户的信赖，获得了良好的经营效益。（四）完善证券公司治理结构。我国目前的证券公司除少量为股份有限公司外，基本上是采取有限责任的形式，按《公司法》的要求建立