时间价值和投资收益.pptx

二、时间价值的计算
（一）单利及其计算 单利是只对本金计算利息。 1、单利终值 单利终值是指一定量的资金在若干期以后包括本金和 单利利息在内的未来价值。
单利利息I=P*n*r 单利终值F=P+P*n*r=P（1+n*r） 例1：某人将1万元存入银行，单利年利率2%，求5 年后的终值？
F=P+P*n*r=10000（1+5*2%） =11000（元）
普通年金 即付年金 递延年金 永续年金
多选
0701试题21．年金是指一定期间内每期相等金额的
收付款项，通常采取年金形式的有（） （P49）
A．保险金
B．普通股股息
C．租
金 D．税金
E．利润
答案：AC
1、普通年金
普通年金又称后付年金，是指一定时期内每期期末等 额的系列收付款项。
（1）普通年金终值的计算
2、单利现值
单利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项 ，按一定折现率计算的现在的价值。 P=F/（1+n*r）
例2：某人拟在3年后得到1000元，银行年利率为5% ，单利计息，则此人现在应存入银行的资金为多少？
P=1000/（1+3*5%）=869.57（元）
（二）复利及其计算
复利是指资本没经过一个计息期，要将其所派生出来 的利息再加入本金，一起计算利息，俗称利滚利。 1、复利终值 复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后 的本利和。在资本化的条件下，资本的累积应该用复 利方式计算终值与现值。（在以后的有关章节中，如 果不作说明，均假设用复利计算） F=P×（1+r）n （1+r）n 为复利终值系数，用符号（F/P,r,n）表示 ，可以差复利终值系数表，附表1. F=P×（F/P,r,n）
0 1 2A A
AA
n-1_A
Aห้องสมุดไป่ตู้
An A
A AA((11++i)r01)0 A AA((11++ri))1n(-12
纯利率即为货币的时间价值，一般用无通货膨胀 情况下的国库券利率来表示。
前两者称为：无风险报酬率，可认为短期国库券 利率。
时间价值跟投资报酬的关系？
第一节 资金时间价值
资金的时间价值是一个客观存在的经济范畴，是财务 管理中必须考虑的重要因素。在实务中，它可以作为 企业资金利润的最低界限，也可以作评价经济效益的 考核指标，能揭示不同时间点资金量的换算关系，还 可以作为筹资、投资决策的基础。
财务管理
第二章
第二章 时间价值和投资收益
教学目的与要求：
理解时间价值的概念，掌握时间价值的计算； 理解风险的概念，掌握风险的计量方法，理解 风险与收益的关系
内容提要：
第一节 资金时间价值 第二节 投资风险价值
案例：你现在借出去1万元让别人用1年
，你希望获得多少收益？说出你的理由？
3年期的利率为4.92%，年期的为5.32%
为什么学习时间价值和风险价值？为了知 道投资应该赚多少，筹资应该承担多少代价 。学了以后会知道：
银行利率<国库券利率<债券利率<股票利率 。
（三）现值和终值
由于一定量的资金在不同的时点价值不同，所以 不能直接进行比较，必须把不同时点的资金换算到相 同的时间基础上。
因此，时间价值有现值和终值两种表现形式。 1、终值也叫本利和（Future Value记为F）， 是指现在一定量的资金在未来某一时间点上的价值。 2、现值也叫本金（Pesent Value,记为P），是 指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的 价值。 3、利率用r表示 4、用n表示计息期
P=F/（1+r）n （1+r）-n 为复利现值系数，用符号（P/F,r,n）表 示，可以差复利现值系数表，附表2. P=F×（P/F,r,n） 仍然用例3计算： 用复利现值计算 F=80*(P/F,7%,5)=71.3（万元）
（三）年金及其计算
年金就是系列收款项的特殊形式。它是指某 一特定时期内，每间隔相等的时间收复相等 金额的款项。 特征：等期、等额 分类：
投资报酬率=纯利率+通货膨胀率+风险报酬率 3．资金时间价值的表现形式：
绝对数形式：利息 相对数形式：利率
（二）产生条件
来源于企业生产经营。资金时间价值的根 本源泉—资金在周转过程中的价值增值。资 金的时间价值是无风险无通货膨胀条件下的 社会平均资金利润率，是投资的最低利润率 ，也是使用资金的最低成本率。
因此，收益（利息）包含三个部分：仅因时间推 移要求的补偿+国库券中考虑的通货膨胀因素+借款 人的风险。风险又包含：信用风险（违约风险）、流 动性风险（持有的债权转让性如何）、期限风险（定 期存款利率高于活期存款）。
收益/本金=收益率（报酬率、利率），表示每1元 投入获得的收益。因此，
投资报酬率=纯利率+通货膨胀率+风险报酬率（ 3.投资收益率）
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 三、利息率、计息期或现值（终值）系数：插值法运用 四、名义利率和实际利率的关系
一、时间价值的概念
（一）概念 1、资金的时间价值是指一定量的资本在不同时点 上的价值量的差额，或者说一定量的资本经过一段 时间的再投资所增加的价值。是资本所有者让渡资 本使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均资金利润率。
首先，你可能会想，如果不借给他，在银行里放一年 能拿到300元，安全无风险，买国库券可以拿到492 元，也是安全无风险，至少他应该多给我492元，但 是如果收益都是492，存银行或者买国库券不是比借 给他更安全吗，因此他得给我比492元更多我才愿意 借给他。（1、时间价值）
那么要比买国库券多多少呢，这要看他信用怎样 ，风险越高我要求的回报越高，如果百分之百能收回 ，那就多收492就行了。由于承担风险而要求的回报 称为风险价值，是超过时间价值的部分。（2.风险价 值）
例3：某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案： 方案一：现在一次性支付80万元， 方案二：5年后一次支付100万元， 如果购房所需资金可以从银行贷款，银行贷款利率为 7%，问哪个方案更合适？ 用复利终值计算： F=80*(1+7%)5=112.208（万元） 方案二更合算。
2、复利现值
复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项 按复利计算的现在的价值。现值系数与终值系数互为 倒数。