2019年铸件产业链概览及风电铸件龙头日月股份的核心优势分析
应流股份：高端铸锻件龙头_核电航空领域发力
2015年第34期近期股神巴菲特斥资372亿美元收购精密机件公司(PCC)，引发市场对高端铸锻件公司的关注。
应流股份（603308）是国内高端铸件的龙头公司，目前主要生产泵及阀门零件、机械装备构件。
公司产品主要应用于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械及其他高端装备领域。
应流股份与11家世界500强企业长期合作，其中包括了全球最大的核电和电站设备制造商、钻井平台油田机械制造商、工程和矿山机械制造商、轨道交通设备制造商，全球最大的前十家泵和阀门制造商几乎都成为应流客户。
传统领域稳定：公司是油气、工程机械等领域国际主流厂家的长期供应商，尽管去年受制于油价下跌，相关产品毛利率出现一定回落，但公司营业收入稳中有增，反映订单依然饱满。
随着油价企稳，公司产品盈利能力也将恢复稳定，传统业务有望继续为公司带来持续现金流。
公司最大的优势在于当前50%的订单来自于存量订单的维保业务。
由于阀门类和泵类产品需要定期维修和更换，且这部分市场受油气价格变动影响较小，对公司而言是稳定的收入。
核铸件龙头：公司是国内极少数持有核安全一级泵阀支承铸件制造许可证的企业；公司CAP1400屏蔽电机主泵泵壳研制项目已经通过验收，标志着公司掌握了核岛铸件制造关键技术，进入核电核心领域。
掌握该制造技术是实现第三代核电自主化和批量化发展的关键节点之一。
2015年将成为核电重启的关键之年，3月份红沿河二期项目开工、4月份华龙一号核准预示着核电建设重启已经开始提速，预计年内将累计8台机组开工建设，而进入十三五随着内陆核电项目的启动，未来核电零部件需求将加速释放，公司作为核电铸件核心供应商将明显收益。
航空发动机、燃气轮机叶片顺势扩张：高性能航空发动机、燃气轮机的制造是国内高端装备升级的主攻方向之一，而高温合金涡轮叶片、导向器、机匣等核心件的精铸和加工是其中难点。
公司凭借多年的技术积累，已经在航空发动机、燃气轮机零部件精密铸造方面取得重要突破，产品已经打开国内外市场。
2019年全球风电铸件龙头日月股份专题研究：铸件龙头盈利复苏,两海战略持续推进
2019年全球风电铸件龙头日月股份专题研究：铸件龙头盈利
复苏，两海战略持续推进
目录
1.全球风电铸件龙头，盈利复苏 (3)
1.1.公司简介 (3)
1.2.股权结构 (3)
1.3.量价齐升，盈利能力复苏 (4)
2.风电板块迎来三年复苏周期 (6)
2.1.风电装机复苏趋势已显现 (6)
2.2.弃风限电改善，利用小时提升 (10)
2.3.海上风电市场空间打开 (11)
3.盈利能力行业领先，毛利率有望持续回暖 (14)
3.1.风电铸件收入占比提升，市占率稳步上升 (14)
3.2.收入与毛利率行业领先，产能稳步扩张 (15)
3.3.原材料成本占比较高，对毛利率影响显著 (16)
3.4.持续推进“两海战略”，带动毛利率提升 (18)
3.5.配套精加工项目投产，外协费用降低 (20)
4.盈利预测 (21)
5.风险提示 (21)。
铝压铸行业上中下游介绍
铝压铸行业上中下游介绍全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：铝压铸是一种常见的金属加工工艺，通过将熔化的铝液注入模具，并施加一定的压力，使其在模具中凝固成型，从而获得各种形状的铝合金零件。
铝压铸产品广泛应用于汽车、航空航天、电子、家具等领域，是现代工业生产中不可或缺的一部分。
上游：铝合金生产商铝压铸行业的上游主要是铝合金生产商。
铝合金是由铝与其他金属或非金属元素合金化而成的合金，具有较高的强度、硬度和耐腐蚀性能，是制造铝压铸产品的主要原料。
上游的铝合金生产商主要从事铝合金的制造和销售，他们需要保证产品质量稳定，并与铝压铸厂商建立长期稳定的合作关系，以满足压铸产品的生产需求。
中游：铝压铸厂商铝压铸行业的中游是铝压铸厂商。
铝压铸厂商是承接订单、进行生产的主体，他们需要具备先进的生产设备和技术，能够满足客户的需求，提供高质量的铝压铸产品。
中游的铝压铸厂商通常会根据客户的要求设计模具，选择合适的铝合金材料，进行熔铸和压铸工艺，最终生产出符合客户需求的铝压铸产品。
下游：铝压铸产品应用领域铝压铸行业的下游是铝压铸产品的应用领域。
铝压铸产品广泛应用于汽车、航空航天、电子、家具等领域，其产品种类丰富，形状各异。
在汽车领域，铝压铸产品主要用于汽车发动机、变速箱、悬挂系统等零部件；在航空航天领域，铝压铸产品主要用于飞机发动机、机身结构等部件；在电子领域，铝压铸产品主要用于电脑外壳、手机结构等产品；在家具领域，铝压铸产品主要用于灯具、家具配件等产品。
总结：铝压铸行业是一个涉及多个领域的产业链，涵盖了铝合金生产、铝压铸生产和产品应用等多个环节。
上中下游之间相互依存，共同促进行业的发展。
随着国内外市场需求的增长和技术的不断创新，铝压铸行业将迎来更大的发展机遇，为推动工业升级和智能制造做出更大的贡献。
第二篇示例：铝压铸行业是指利用金属型和高压铸造装备，将铝合金熔化后，通过高速注入模具，利用高压铸造技术将其凝固成型的一种金属加工方式。
日月重工：欲实现产品升级 存关联交易风险
日月重工：欲实现产品升级存关联交易风险作者：刘亮来源：《投资者报》2015年第22期公司拟通过募资扩产促进公司盈利点从毛坯铸造向精加工领域自然延伸，从而提升盈利水平，不过，公司大量关联交易存在的风险却不容忽视日月重工股份有限公司（以下简称“日月重工”）是一家从事铸造研发、生产、销售的民营科技企业。
其产品主要面对风电和塑料机械行业，对这两个行业企业的销售收入占该公司主营业务收入比例合计超过80%。
该公司2014年11月预披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市。
《投资者报》记者阅读日月重工招股说明书，发现一些问题。
例如，公司上市募集资金将投资年产10万吨大型铸件精加工项目，是否会造成产能过剩？2011年至2014年上半年，该公司存在大量关联交易行为，上市后这家公司能否减少关联交易行为，降低风险？为帮助投资者对该公司投资价值进行合理预判和估值，做出正确抉择，《投资者报》记者今年5月20日给该公司董事会秘书韩松发去了采访提纲，很快就得到了他的邮件回复。
由毛坯铸造向精加工发展日月重工招股说明书显示，该公司上市募集资金将实施年产10万吨大型铸件精加工建设项目，将精加工产能内移，完善公司生产体系，满足客户日益增长的一站式精加工铸件采购需求。
然而公司在2014年已经具有17万吨产能，扩大产能是否会导致产能过剩？财报显示，2013年日月重工实现营业收入10.9亿元，实现净利润1.4亿元，同比增长了60%。
2014年上半年实现营业收入6.7亿元，实现净利润9429万元。
日月重工将公司2013年以来的业绩大幅增长归功于全国风电产业回暖并强劲增长，塑料机械行业也平稳复苏。
公司董秘韩松介绍，2013年，日月重工拥有年加工15万吨铸件的产能，实际产量达12.8万吨，产能利用率达85.4%。
日月重工2014年拥有年产17万吨的产能规模，而2014年1～6月产量达8.1万吨，换算成全年产能利用率达95.8%。
显然，扩大产能已经成为迫在眉睫之事。
中国铸件行业产业链及现状分析
中国铸件行业产业链及现状分析一、铸件行业概述铸件是用各种铸造方法获得的金属成型物件，即把冶炼好的液态金属，用浇注、压射、吸入或其它浇铸方法注入预先准备好的铸型中，冷却后经打磨等后续加工手段后，所得到的具有一定形状，尺寸和性能的物件。
按其所用金属材料的不同，铸件可分为铸钢件、铸铁件、铸铜件、铸铝件、铸镁件、铸锌件、铸钛件等。
而每类铸件又可按其化学成分或金相组织进一步分成不同的种类。
如铸铁件可分为灰铸铁件、球墨铸铁件、蠕墨铸铁件、可锻铸铁件、合金铸铁件等；按铸型成型方法的不同，可以把铸件分为普通砂型铸件、金属型铸件、压铸件、离心铸件、连续浇注件、熔模铸件、陶瓷型铸件、电渣重熔铸件、双金属铸件等。
其中以普通砂型铸件应用最多，约占全部铸件产量的80%。
而铝、镁、锌等有色金属铸件，多是压铸件。
铸件行业主要分类铸件行业主要分类资料来源：产业研究院整理二、铸造行业相关政策铸件是经过铸造工艺生产得到的产品，铸造是一种工艺类型，将金属熔炼成液体再重新建筑成想要的形状、尺寸和性能的铸件，各种精密的铸造产品广泛应用于汽车、工程机械、发电等各个领域中，推动各个领域的进步与发展，铸造行业已经成为推动我国国民经济发展的重要行业。
2018年后，铸造行业供给侧改革和环境治理相关政策密集出台。
具体来看，政策引导铸造业淘汰重污染的落后产能，严格实施等量或减量置换限制新增产能，引导高端铸造项目采用天然气或电等清洁能源，同时引导铸造产能向环境承载能力强的非重点区域转移。
铸造行业相关政策一览铸造行业相关政策一览资料来源：公开资料，产业研究院整理相关报告：产业研究院发布的《2023-2028年中国铸件行业发展前景预测及投资战略咨询报告》三、铸件行业发展现状1、全球铸件是集材料研发、熔炼、浇注、热处理、机加工和检测为一体的高技术产品，是重工装备制造业的关键基础部件之一。
数据显示，全球铸件产量近年来在1亿吨左右浮动，2020年受新冠疫情影响，同比下滑2.75%，预计2022年全球铸件产量达到1.1亿吨。
风力发电全产业链分析
风力发电全产业链分析风力发电是指把风的动能转为电能，风电根据安装区域不同可以分为陆上风电和海上风电。
我国陆上风电起步早、基础好，但由于消纳（发出来的电接入电网输送出去并使用）、环保、土地等因素预计未来增长趋缓。
海上风电不占用土地资源，基本不受地形地貌影响，风速更高，风电机组单机容量更大，年利用小时数更高。
受海上风电技术进步及成本下降等因素推动，我国海上风电加速进入发展快车道，有望接力陆上风电成为实现碳达峰目标的重要抓手。
01 海上风电行业趋势根据现行政策文件，对于陆上风电项目，2019~2020年核准但2021年底前仍未完成并网，国家不再补贴；2021年1月1日及以后新核准的项目，全面实现平价上网，国家不再补贴。
对于海上风电项目，财政仅补贴2021年底前全部机组完成并网的存量合规项目，不再补贴新增项目。
由此可以看出，2020年-2021年风电板块将处于抢装周期中。
风能今年的放量，短期逻辑都是在补贴下滑之前赶进度抢装，长期逻辑都是“十四五规划”的重点产业。
根据国家能源局数据显示，截至2021年6月底，全国风电累计装机达到2.92亿千瓦，其中陆上风电累计装机2.81亿千瓦、海上风电累计装机1113.4万千瓦。
今年上半年我国陆上风电新增装机869.4万千瓦，同比去年增长65%。
海上风电新增装机214.6万千瓦，同比增长102%。
我国海上风电装机容量超过英国，跃居全球第一。
中国电力企业联合会的预计，下半年我国风电还将有接近40GW（吉瓦）的新增市场空间，受益海上风电“抢装潮”以及“碳中和’’目标叠加持续降本，风电等新能源下半年建设并网有望继续提速。
02风电全产业链分析我们就来说说整个风电行业产业链，风电行业我们按上游零部件生产商、中游风机整机厂商，以及下游的风场运营商来进行划分叶片相关企业：中材科技叶片是风力发电机组的关键部件之一，其设计、材料和工艺决定风力发电装置的性能和功率。
是风电降本增效的关键突破点。
发展铸造产业的优势条件-概述说明以及解释
发展铸造产业的优势条件-概述说明以及解释1.引言1.1 概述铸造产业是制造业的基础和支柱之一，具有极其重要的地位和作用。
它通过将熔化状态的金属或非金属材料倒入铸型中，经过冷却、凝固和后续加工等工艺步骤，最终制成各种形状的零部件和成品。
在现代工业生产中，铸造产业被广泛应用于航空航天、能源、交通运输、机械制造以及电子信息等领域，对于推动经济增长、提高国家竞争力具有重要的推动作用。
在当前的经济形势下，发展铸造产业具有显著的优势条件。
首先，我国在铸造技术方面积累了丰富的经验和实力。
经过多年的发展，我国的铸造技术已经达到了国际先进水平，并在某些领域具有独特的竞争优势。
特别是在大型铸件、复杂形状铸件以及高性能合金制造等方面，我国的技术水平已经居于世界领先地位。
这为我国进一步提升铸造产业的质量和技术水平提供了有力的保障。
其次，我国拥有丰富的铸造资源和市场需求。
作为拥有众多机械制造企业和消费市场的大国，我国在金属原料和铸造材料方面具备着丰富的资源优势。
这为我国的铸造产业提供了广阔的发展空间和良好的市场基础。
同时，我国经济的快速发展和工业结构的升级，对于高质量、高品质的铸造产品和服务的需求也越来越大。
因此，我国的铸造产业有着巨大的市场潜力和发展机遇。
此外，政府的支持和政策的倾斜也为铸造产业的发展提供了有力支持。
我国政府高度重视铸造产业的发展，通过出台一系列支持政策和措施，积极引导企业加大研发投入、改造升级设备、提高产品质量和技术水平。
政策的支持和倾斜使得铸造产业在技术创新、人才培养、市场开拓等方面的壁垒得到了不断降低，为铸造企业提供了更加宽松和有利的发展环境。
综上所述，发展铸造产业具备着丰富的优势条件。
通过不断提高技术水平、扩大市场规模和加强政策支持，我国的铸造产业必将迎来新的发展机遇和挑战。
我们有理由相信，在各方共同努力下，我国的铸造产业一定能够实现跨越式的发展，为我国经济建设和社会进步做出更大的贡献。
1.2文章结构文章结构部分的内容可以如下所示：1.2 文章结构本文将从两个方面探讨发展铸造产业的优势条件。
电气设备行业：风电行业持续复苏 龙头集中度再度提升
电气设备行业：风电行业持续复苏龙头集中度再度提升新能源发电风电：风电行业持续复苏，龙头集中度再度提升，2019 年核准未建项目进入倒计时加快开工叠加风电重返三北和海上风电提速推动行业加快复苏。
彭博新能源发布了2018 年中国风电整机制造商新增装机容量排名，表示2018 年中国新增吊装21GW，同比增长17%，前五大龙头企业市场集中度提升，其中金风科技预计新增吊装6.7GW（含0.4GW 海上风机），市占比32%。
2019 年风电核准未建项目有望提速，新增装机继续重返三北，海上风电进入高速发展期。
2019 年行业将持续复苏，预计全年装机在25-28GW，增速在20%左右。
行业在经历了前两年的洗牌之后，集中度继续向龙头靠拢，风电重返三北龙头企业规模效应提升，同时钢价预期下行有望降低龙头企业生产成本，修复盈利能力。
建议关注风电龙头企业，风机龙头金风科技和风塔龙头天顺风能；铸锻件企业日月股份、金雷风电和西门子核心供应商振江股份。
光伏：节前硅料需求旺盛，硅料厂商开始提高报价。
根据PVinfolink 数据，本周多晶硅致密料均价为79 元/kg，较上周提高1 元/kg。
目前主流硅料厂商春节前订单已经签满，主流硅料厂商开始提高报价。
19 年一季度海外需求旺盛，印度进入装机旺季，欧洲，日本等地需求较为稳定。
海外需求有望稳定短期产业链价格。
2019 年全年全球需求预计在120GW 左右，同比增长20%左右。
全球需求为多晶硅料价格提供支持，预计全年多晶硅料价格在70-80 元/kg，多晶硅料龙头企业通威股份在量升价稳的情况下，19 年业绩确定性增强。
2019 年全年光伏行业具备稀缺成长性。
国内光伏产业正在逐步走。
国内PCB行业盘点6大企业各显神通
2019年第26期行业·公司|行业研究Industry ·Company6月26日沪电股份公布年中业绩预告，大超市场预期，使PCB 板块再次成为投资者关注的焦点。
目前全球PCB 行业正经历产能从日本、台湾向中国大陆转移的过程，而贸易摩擦下中兴、华为等事件的发生，将使得高端产品FPC 、IC 载板、高频板的国产替代加速。
国内PCB 的企业主要有沪电股份、深南电路、景旺电子、崇达技术、鹏鼎控股、东山精密等。
这些企业虽为同业但也各有不同，笔者将对各企业进行梳理盘点。
（见图一）1、沪电股份沪电股份主导产品为通讯板、中高阶汽车板、工业控制板和消费电子四个板块，分别贡献总收入的65.59%、24.12%、9.69%和0.42%。
沪电股份目前生产基地包括昆山清松厂、湖北黄石厂和全资子公司沪利微电。
昆山清松厂主营通讯板，但由于环保限产问题产能受限，该厂将低端产能转移到黄石新厂中，聚焦于高端产品。
沪利微电主营高阶汽车板，也由于环保资源问题无法增产。
因此公司在2012年新建了湖北黄石厂，其中黄石一期项目承接昆山厂的低端产能，二期项目将承接沪利微电的汽车板低端产能。
受昆山厂房搬迁以及黄石一期新建和投产影响，2013年公司业绩下滑严重，2014年出现亏损，2015年开始恢复。
2018年二季度，黄石厂一期单季度扭亏，二期项目预计将在2019年年底投产。
公司此次业绩超预期主要原因也在于黄石一期厂和昆山清松厂盈利情况的改善。
沪电股份并非国内最大的PCB 厂商，但却是近两年盈利能力增长最为迅猛的。
自2015年公司毛利率持续上升，ROE 也持续提高，业绩弹性出众。
此外，沪电股份收购了德国Sch ⁃weizer19.74%的股份，Schweizer 是全球一流的汽车PCB 厂商，预计未来汽车PCB 产品将成为公司业绩增长的重要动力。
（见图二）2、深南电路深南电路业务包括PCB 、电子装联及IC 载板，营收占比分别为70%、12%、12%，IC 载板毛利率最高、电子装联最低。
2019年全球消费电子结构件龙头比亚迪电子分析
图 1、 比亚迪电子 2018 年的收入结构（新分类*） ............................................- 5 图 2、 比亚迪电子近年的业务收入结构 ...............................................................- 6 图 3、 比亚迪电子近年的分业务毛利率 ...............................................................- 6 图 4、 比亚迪电子近三年的分地区收入结构........................................................- 6 图 5、 比亚迪电子近三年的大客户收入占比........................................................- 7 图 6、 比亚迪电子上市以来的总收入（人民币百万元）及同比增速................- 7 图 7、 比亚迪电子上市以来的毛利率和净利率....................................................- 8 图 8、 公司股权结构图 ...........................................................................................- 9 图 9、 比亚迪电子的业务及相关技术变迁 .........................................................- 10 图 10、 比亚迪电子的研发投入 ..............................................- 10 图 11、 比亚迪电子的技术展望............................................................................ - 11 图 12、 比亚迪电子的产业链垂直整合能力 .......................................................- 12 图 13、 比亚迪电子提供全面解决方案 ...............................................................- 12 图 14、 比亚迪电子近三年各结构件业务收入占比............................................- 13 图 15、 2018 年主流品牌发布的全金属机身机型...............................................- 13 图 16、 比亚迪电子的自动化研发蓝图 ...............................................................- 15 图 17、 VIVO Z3 采用渐变色塑料机身 ...............................................................- 16 图 18、 2018 年至今主要塑料机身手机 ..............................................................- 16 图 19、 介电常数与带宽大小呈现负相关关系 ...................................................- 17 图 20、 比亚迪电子 PMH 塑料技术研发进展.....................................................- 17 图 21、 3D 玻璃加工工艺 .....................................................................................- 17 图 22、 全球智能手机盖板材料渗透率 ...............................................................- 18 图 23、 全球智能手机 3D 玻璃盖板出货量与渗透率.........................................- 18 图 24、 3D 热弯机 .................................................................................................- 19 图 25、 公司在 3D 玻璃技术上的主要成果.........................................................- 19 图 26、 三星 S10+陶瓷版......................................................................................- 21 -
风电、光伏、氢能、硬质合金及高分子材料产业链资料
风电、光伏、氢能、硬质合金及高分子材料产业链资料一、风电产业（一）、风电产业现状及预测风力发电作为清洁能源之一，也是目前环境保护的大环境下比较切合绿色生产者以相关主题的项目，我国也是提倡及鼓励发展的绿色能源。
积极因素持续，2019年新增装机预计达28GW，同增约20%。
在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等因素趋势下，2018年风电行业迎来反转。
展望2019年，除了2018年的好转逻辑之外，行业还有两个积极的因素：三北地区继续解禁以及电价抢开工，我们预计2019年新增装机约28GW，同增约20%（预计2018年新增装机23GW）。
数据来源：公开资料整理表1：风电新增装机数量同时不同项目风电电价调整政策正处于降费阶段，预计2020年之后逐步过渡到平价。
数据来源：公开资料整理图1：最新风电电价调整政策（元/kWh，含税）较高的风电运营收益率是推动行业发展的核心驱动因素，同时也是风电招标量维持高位的根本原因。
影响风电运营内部收益率的核心因素是利用小时数和标杆上网电价。
我们以三类资源区为例，按照我们的假设，在风电利用小时数为1900 小时，标杆上网电价为0.54 元/kwh 的情况下，风电运营收益率在15%左右。
数据来源：国家能源局，安信证券研究中心测算表2：风电运营收益率敏感性分析（二）、风电产业链图谱及上中下游主要企业图片来源：新材料在线图2：风电产业链上中下游风电产业链的上中下游，上游是叶片，中游是风电主机，下游是塔架及风电场运营。
其中上游叶片包括了夹层材料、结构胶、树脂、增强纤维（玻璃纤维和碳纤维）和涂料；中游是风电主机的制造，其中包括发电机、轮毂、轴承、齿轮箱和控制系统的制造；下游产业主要是塔架的制造和风电场的运营。
图3：风电产业链上游叶片及其配套生产厂家叶片国内主要生产厂家有：株洲时代新材、明阳风电、南方风机股份有限公司、中航惠腾风电设备股份有限公司、中材科技股份有限公司等上市公司或上市公司子公司，同时还有上海玻璃钢研究院有限公司、中科宇能科技发展有限公司和中能风电。
全球第一的25只优质龙头股(一览)
全球第一的25只优质龙头股(一览)全球第一的25只优质龙头股海天味业：酱油全球排名第一，全球市场占有率15%，公司拥有强大的销售网络和多元化产品矩阵，调味品产品具有非常高的粘性。
海康威视：视频监控设备全球排名第一，全球市场占有率38%，公司连续九年全球视频监控市场占有率稳居第一。
立讯精密： Air Pods全球组装供应商全球排名第一，全球市场占有率50%，公司自身在苹果产业链赛道表现的很强势。
长春高新：长效生长激素全球排名第一，全球市场占有率30%，公司拥有好的赛道，公司的生长激素每个适应症都对应着一个较大的产品市场空间。
欣旺达：智能手机电池世界排名第一，全球市场占有率30%，2021年首进全球动力电池榜前十名，而且公司积极布局消费类电芯。
浙江龙盛：纺织化学用品生产服务商全球排名第一，全球市场占有率40%，公司拥有完善的染料一体化产业链，产品全球领先。
日月股份：风电铸件全球第一，全球市场占有率24%，公司除风电铸件、塑料机械铸件等优势领域外，公司还积极拓展下游应用领域。
中国巨石：玻纤全球第一，全球市场占有率35%，公司作为玻璃纤维行业的龙头企业，在成本、规模、技术、品牌等方面均具有明显优势。
隆基股份：光伏组件全球第一，全球市场占有率16%，光伏一体化龙头公司，具有规模和技术领先优势。
鹏鼎控股： PCB全球第一，全球市场占有率8%，公司目前已小批量配套自动驾驶主板，该产品线未来也有望成为壁垒较高、增长较快的产品。
宁德时代：动力电池装机量全球第一，全球市场占有率25%，公司在产能和产业链布局等多维度综合优势逐渐巩固自身护城河，维系全球龙头地位。
三花智控：电子阀全球第一，全球市场占有率50%，公司聚焦热泵技术和热管理系统的研究与应用，新能源热管理业务高速成长。
万华化学： MDI全球第一，全球市场占有率27%，2025年公司将成为全球聚醚行业领先企业阳光电源：逆变器全球第一，全球市场占有率21%，公司的储能出货量连续五年位居第一，预计未来龙头地位稳固。
上半年中国风电行业建设现状、行业建设现状、经营业绩及行业发展趋势分析
上半年中国风电行业建设现状、行业建设现状、经营业绩及行业发展趋势分析一、风电：抢装带领行业进入景气通道1、国内风电建设已进入高峰期风电补贴退坡路径已经明确，政策对于行业的悲观影响越来越低，行业增长动力更多来自于逐渐实现平价上网带来自身竞争力的提升。
因而在2019上半年，风电行业已经走出2018年的低迷期，实现了国内市场、海外市场加速拓展，并且由于需求向好，产业链价格获得支撑，维持了较高的盈利能力。
风电在2019年起全面进入竞争配置时代，政策正在将引导行业逐步从补贴、竞争配置，最终过渡到平价上网时代。
平价上网政策文件出台，加速风电行业向平价迈进。
国家发改委正式敲定风电上网电价政策，推动风电行业健康可持续发展。
风电竞争配置正在不断推进，竞争配置办法中，电价降幅好于预期，主旨是引导行业向高质量发展。
2019年1-6月，全国弃风电量105亿千瓦时，同比减少77亿千瓦时;全国平均风电利用率95.3%，平均弃风率4.7%，弃风率同比下降4.0个百分点。
全国弃风电量和弃风率持续“双降”。
全国弃风电量和弃风率持续“双降”。
2019年1-9月，全国弃风电量128亿千瓦时，同比减少74亿千瓦时，全国平均风电利用率95.8%，平均弃风率4.2%，弃风率同比下降3.5%。
其中，2019年1-9月，平均利用小时数较高的省份分别是云南（2148小时）和四川（1936小时），弃风较为严重的地区为新疆（弃风率15.4%、弃风电量57.9亿千瓦时）、甘肃（弃风率8.9%、弃风电量16.9亿千瓦时）、内蒙古（弃风率6.6%、弃风电量32亿千瓦时）。
2018年，新增并网风电装机2059万千瓦，累计并网装机容量达到1.84亿千瓦，占全部发电装机容量的9.7%。
2019年1-6月，全国新增风电装机容量909万千瓦，其中海上风电40万千瓦，累计并网装机容量达到1.93亿千瓦。
2018年中国风电发电量达到3660亿千瓦时，占全部发电量的5.2%，比2017年提高0.4个百分点。
日月股份调研纪要
日月股份调研纪要调研日期：2021年10月15日调研人员：XXX一、公司概况日月股份是一家以生产和销售家居用品为主的公司，成立于2000年。
公司总部位于中国广东省，是该地区最大的家居用品制造商之一。
公司主要产品包括各类清洁用具、厨房用品、浴室用品等。
目前，公司在国内外市场都有较大的份额，并且在国内外拥有广泛的销售网络。
二、市场竞争力分析在市场竞争方面，日月股份具备以下优势：1.产品线丰富：公司产品种类繁多，能满足不同消费者的需求。
同时，公司注重产品的创新和研发，不断推出新品，保持市场竞争力。
2.品质可靠：日月股份一直以来注重产品质量，通过严格的质检流程和优质的原材料，确保产品的品质可靠。
这使得公司在市场上树立了良好的口碑。
3.销售网络广泛：公司在国内外建立了广泛的销售网络，产品销售渠道覆盖了各大城市和乡村地区。
这使得公司能够更好地满足不同地区消费者的需求。
三、行业发展趋势家居用品行业作为一个日益发展的行业，在未来几年内有望保持稳定增长。
主要原因有：1.人们对家居环境的重视：随着人们生活水平的提高，对家居环境的要求也越来越高。
消费者对品质好、功能强大的家居用品的需求不断增加，这为家居用品行业提供了巨大的发展空间。
2.消费升级趋势：随着消费者对生活品质的追求，他们对家居用品的需求也越来越高。
消费者更加注重产品的品质、设计和创新，这使得家居用品行业需要不断提升产品的研发和创新能力。
3.电商渠道的崛起：随着电子商务的快速发展，越来越多的消费者选择通过电商渠道购买家居用品。
这为家居用品企业提供了更多的销售机会，并且降低了销售成本。
四、公司发展战略为了应对市场变化和行业发展趋势，日月股份制定了以下发展战略：1.加强研发创新：公司将增加研发投入，加强产品创新能力，推出更多具有竞争力的产品，以满足消费者的需求。
2.拓展国际市场：日月股份将加强对国际市场的开拓，提升品牌影响力，并且积极参加国际家居用品展览会，拓展海外合作伙伴。
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2019年铸件产业链概览及风电铸件龙头日月股份的核心优势分析目录1、公司复盘及优势：深耕铸件三十载，业绩持续高增长................................... - 5 -1.1 铸件产业链概览：专业化分工，定制化生产.............................................. - 5 -1.2 公司发展复盘：铸件行业先行者，业绩持续高增长.................................. - 7 -1.3公司核心优势：成本领先，产销两旺 ........................................................ - 10 -2、风电行业：铸件至暗已过，量利望齐升 ........................................................ - 14 -2.1 风机铸件行业-量：抢装+大型化+平价化，行业迎长周期成长.............. - 14 -2.2 风机铸件行业-利：生铁供需改善，盈利望迎修复 .................................. - 18 -3、风电铸件：降成本、抢份额，调结构、增利润............................................. - 20 -3.1成本壁垒不断夯实，结构升级增厚利润 .................................................... - 20 -4、通用铸件：布局核废料存储铸件，打开新成长空间..................................... - 28 -4.1通用机械铸件下游需求整体较平稳 ............................................................ - 28 -4.2核废料存储罐铸件进口替代空间广阔，新成长空间望开启..................... - 28 -5、盈利预测 ............................................................................................................ - 31 -6、风险提示 ............................................................................................................ - 31 -图1、报告逻辑展示图 ............................................................................................ - 4 -图2、日月股份主营业务为铸件，其中风电铸件占比70%，塑料机械铸件占比30% .................................................................................................................................... - 5 -图3、铸件产业链概况 ............................................................................................ - 6 -图4、日月股份球磨铸件生产工艺 ........................................................................ - 7 -图5、傅氏家族是公司的实际控股人 .................................................................... - 7 -图6、公司业绩复盘 ................................................................................................ - 8 -图7、公司吨单价、成本拆分 ................................................................................ - 9 -图8、日月股份毛利率显著高于行业平均水平 .................................................. - 10 -图9、1H2019日月股份与吉鑫科技资产结构对比............................................. - 10 -图10、日月股份与吉鑫科技单位折旧测算对比................................................. - 10 -图11、铸件生产良品率对项目最终毛利率影响测算......................................... - 11 -图12、铸件生产良品率对项目最终毛利率影响拆分......................................... - 11 -图13、2015~2018年公司主营业务单位成本拆分 ............................................. - 11 -图14、公司上市以来期间费用率控制得当 ........................................................ - 11 -图15、公司产品平均吨售价、吨成本测算 ........................................................ - 12 -图16、公司产品平均吨毛利、吨净利测算 ........................................................ - 12 -图17、2014年至今行业CR3仅公司进行扩产 .................................................. - 12 -图18、公司为前五大客户供货比例稳定 ............................................................ - 13 -图19、公司客户结构预测 .................................................................................... - 13 -图20、公司占主要客户供货比例预测 ................................................................ - 13 -图21、2016~2018年日月股份流动资产周转率 ................................................. - 13 -图22、2016~2018年吉鑫科技流动资产周转率 ................................................. - 13 -图23、公司固定资产周转率行业领先 ................................................................ - 14 -图24、弃风率不断降低、利用小时数不断提升................................................. - 15 -图25、红色区域解禁 ............................................................................................ - 15 -图26、已核准为并网项目规模达88GW ............................................................. - 15 -图27、风电运营商2019年新增装机规划梳理 .................................................. - 15 -图28、2014~2018我国风电装机容量结构构成 ................................................. - 16 -图29、海上风电大型化趋势显著 ........................................................................ - 16 -图30、2018A全球风电铸件行业各企业产能概况............................................. - 17 -图31、2019年全球风电铸件供给及需求测算 ................................................... - 17 -图32、预计2020E全球装机可达70GW ............................................................ - 17 -图33、预计2019~2021E全球风机铸件需求增速CAGR达13.0% .................. - 17 -图34、我们测算当前生铁、废钢分别占风机铸件总成本的40%、6% ........... - 18 -图35、2016年-2018年生铁、废钢价格不断上涨 ............................................. - 18 -图36、我们测算生铁、废钢价格变动贡献与实际铸件成本变动基本一致，而价格增速低于成本增速 .................................................................................................. - 19 -图37、2019年铸件企业毛利率触底反弹 ........................................................... - 19 -图38、2019年来钢铁行业固投增速大幅提升 ................................................... - 20 -图39、生铁库存自2H2018起累计增长约45.3% .............................................. - 20 -图40、铸件产业链概览 ........................................................................................ - 21 -图41、精加工环节部分外协，扩张自有产能匹配大兆瓦机型铸件生产......... - 21 -图42、2016~2021E公司精加工产能梳理........................................................... - 22 -图43、2017年日月股份5万吨精加工产能投产后，风电铸件制造费显著降低... - 22 -图44、仅考虑精加工产能增加，预计19E、20E公司平均单吨毛利率可提升至24.3%、24.9%.......................................................................................................... - 22 -图45、2018~2021E全球海上铸件需求测算....................................................... - 23 -图46、1H 2019公司研发投入约3.7% ................................................................ - 24 -图47、1H2019公司授权专利增至104项........................................................... - 24 -图48、公司经营活动现金流持续净流入 ............................................................ - 24 -图49、应收账款规模增加但账龄结构保持健康................................................. - 24 -图50、资本开支冲击相对可控 ............................................................................ - 25 -图51、预计2021E日月股份风机铸件全球份额可升至20.5% ......................... - 25 -图52、海外业务收入比例逐年提升 .................................................................... - 26 -图53、公司海外业务占比逐年提升，逐渐追进吉鑫科技................................. - 26 -图54、与竞争对手相比，公司客户结构相对优质............................................. - 26 -图55、日月股份ROIC高于同行及其他风电环节............................................. - 27 -图56、若产品结构不变，我们测算公司长期成本中枢或可再降1775元/吨.. - 27 -图57、近五年铸件行业下游需求变化 ................................................................ - 28 -图58、我国核电并网容量逐年递增 .................................................................... - 30 -图59、历史P/E ..................................................................................................... - 31 -图60、历史P/B ..................................................................................................... - 31 -表1、2016~2021E公司产能梳理及预测............................................................... - 8 -表2、预计2019~2021E可装风电项目累计87~105GW ................................... - 15 -表3、铸件产品定价模式 ...................................................................................... - 18 -表4、公司精加工产能规划、建设及募资情况 .................................................. - 21 -表5、国内及海外主要风机制造商主力机型 ...................................................... - 23 -表6、不同核废料存储方式 .................................................................................. - 28 -表7、核废料湿法、干法贮存对比 ...................................................................... - 29 -表8、公司设立孙公司，切入核电废料存储罐新赛道....................................... - 30 -附表 .......................................................................................................................... - 33 -公司为全球风电铸件龙头，核心优势为成本优势，市占率15%。