深度价值投资
20150831-申万宏源-申万大师系列_价值投资篇之一：本杰明.格雷厄姆经典价值投资法
4.1 测试方法介绍........................................................................................ 10 4.2 测试结果................................................................................................ 11 4.3 最新一期成分股及行业、市值分布 .................................................. 17
三是我们希望能够调整，甚至优化策略。通过观察大师策略在中国如何，及在当 今如何，做出我们自己的解释和调整。
1.2 思路来源和关注点
大师系列的思路来源，主要来源有三：
一是大师本身的著作、论文、访谈等。此来源最为直接，如我们能够找到此类资 料，则我们会严格按照原文中的方法复制，并会向大家提供相关的来源。二是后来学 者和投资者的总结，包括网站、数据、博客等。
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我们的目的：一是我们自身想去认真的学习经典，复制这些策略本身就是自我学 习过程，我们深信向这些被市场证明长期优秀，被后世尊为经典的投资大师学习，必 然值得，必有所得；
《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》笔记
《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》阅读札记目录一、内容综述 (2)1.1 投资哲学的重要性 (3)1.2 股市投资的基本概念 (4)二、龙头企业的特征与价值 (5)2.1 龙头企业的定义 (7)2.2 龙头企业的特征 (8)2.3 龙头企业的价值创造 (9)三、投资赛道的分析 (10)3.1 赛道的选择与判断 (11)3.2 赛道的发展前景 (13)3.3 赛道的竞争格局 (14)四、投资策略的制定 (16)4.1 价值投资策略 (17)4.2 成长投资策略 (18)4.3 混合投资策略 (20)五、投资风险管理 (21)5.1 市场风险 (22)5.2 流动性风险 (24)5.3 信用风险 (25)六、投资实践与反思 (26)6.1 实际投资案例分析 (28)6.2 对投资哲学的深度思考 (29)6.3 对投资逻辑的反思 (30)七、结语 (32)7.1 投资哲学与逻辑的重要性 (34)7.2 不断学习与进步 (35)一、内容综述《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》是一篇关于投资哲学和逻辑的深度思考的文章。
作者通过对龙头企业、价值投资和赛道选择这三个方面的探讨，试图为投资者提供一种新的投资思路和方法。
本文将对这三个方面进行详细的阐述和分析，以期帮助投资者更好地理解和掌握投资哲学与逻辑。
文章从龙头企业的角度出发，分析了龙头企业在经济发展中的重要地位和作用。
龙头企业不仅具有强大的市场地位和品牌影响力，还具备较强的创新能力和抗风险能力。
投资者应该关注龙头企业的投资机会，以期获得较高的收益。
文章重点讨论了价值投资的理念和方法，价值投资是一种基于企业内在价值的投资方式，强调投资者应该关注企业的基本面，挖掘企业的潜在价值。
在此基础上，作者提出了一系列价值投资的具体策略和方法，包括估值方法、行业选择、公司治理等方面，以期帮助投资者更好地实现价值投资的目标。
文章深入剖析了赛道选择的重要性，赛道选择是投资者在众多投资机会中筛选出优质项目的关键因素。
巴菲特价值投资的原则(个人总结)
巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。
试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。
巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。
这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。
他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。
在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。
7、保持安全边际，杜绝损失。
安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。
8、善于学习，站在巨人的肩膀上。
9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。
市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。
11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。
巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。
（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。
）12、偏执型投资。
不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。
树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。
13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。
营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。
价值投资分析初探
价值投资分析初探摘要：价值投资是一个热门话题，虽然已经有人通过它实现了财务自由，但更多的人还在摸索中。
本文根据笔者对价值投资理论的理解，对价值投资分析方法进行了初步的探索。
关键词：价值投资市场周期财务分析1、价值投资理论价值投资，就是投资未来有较大升值潜力的公司，获取分红，然后在公司不再具有升值潜力或市场价值超出其真正价值时卖掉，本文中价值投资专指对有升值潜力的公司的股票投资。
价值投资起源于美国，其最著名的代表人物是沃伦.巴菲特。
他通过几十年持续不断的价值投资成为全球首富，其次还有功成身退的彼得.林奇，他掌控着几十亿美元的麦哲伦公司的共同基金，多年持续不断地续写辉煌。
在国内最有名则是林园，他从当初9000元入市到现在十几亿元身家也是拜价值投资所赠，近几年靠价值投资成为大家的还有李驰等。
从股市暴富的人不少，但在股市中多年持续稳定地实现资产增值的人并不多，这就是我们研究价值投资的意义所在。
2、市场周期与价值投资理论提到价值投资，不能不提市场周期，一般来说，市场经济国家的经济是以波动的形式，以年为单位有周期地运行的。
由于周期较长，人们总是容易好了伤痕忘了痛，在市场繁荣时疯狂地进入，在市场萧条时噤若寒蝉。
有人质疑过价值投资：我在上证指数6000点时买的好公司的股票到现在都没有解套，价值投资有什么用啊？出现种情况，主要是没有考虑到经济是有周期的。
在2007年10月上证指数达到6000点时，上证市场的平均市盈率已经达到69.64，远远超过40～50这个高风险区间，大部分股票价格都远远超过真正价值，不再具有投资价值。
而在2008年10月上证指数1600左右时，上证市场的平均市盈率仅为14.09，大部分股票已经超跌，远低于其真正价值，是投资的最好机会。
但可惜的是，面对不断下跌的股指，人们除了害怕之外，还会想到价值投资吗？3、价值投资分析价值投资理论比较成熟，而且通俗易懂，但几十年来真正做到的人还是寥寥无几，除了上面所说的经济周期原因外，还有一个重要的原因：不会做价值投资分析。
价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则
作者简介
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这是《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》的读书笔记，暂无该书作者的介绍。
感谢观看
这些精彩摘录不仅揭示了价值投资的核心理念和实践方法，也为我们提供了 宝贵的投资智慧和经验。在投资道路上，我们应该时刻保持理性、耐心和专注， 以价值投资为指导原则，不断学习和进步，最终实现财富的稳健增长。
阅读感受
《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》读后感
《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》这本书的标题就已经足 够吸引人了。价值投资，这是一个在金融市场中被广泛提及，但又常常被人们误 解的概念。克里斯托弗•布朗的这本书，为我们揭示了价值投资的真正内涵，也 让我们看到了从格雷厄姆到巴菲特这些投资大师们如何运用价值投资法则在市场 中取得卓越的成绩。
价值投资：从格雷厄姆到巴菲 特的头号投资法则
读书笔记
01 思维导图
03 精彩摘录 05 目录分析
目录
02 内容摘要 04 阅读感受 06 作者简介
思维导图
本书关键字分析思维导图
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实践
内容摘要
内容摘要
价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则 在投资领域，价值投资一直被视为稳健而长期的投资策略。自本杰明·格雷厄姆开创价值投资理 念以来，这一策略经过沃伦·巴菲特的实践和推广，已在全球投资界产生了深远影响。《价值投 资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》这本书，详细阐述了这一投资哲学的核心原理和实践 方法，为投资者提供了宝贵的参考。 价值投资的核心思想是寻找市场价格与真实价值之间存在差异的公司股票。格雷厄姆认为，市场 价格受多种因素影响，常常偏离公司的真实价值。投资者应通过分析公司的基本面，如财务状况、 盈利能力、管理层素质等，来评估公司的真实价值，并在市场价格低于真实价值时买入，等待市 场回归理性后卖出，从而获得收益。 格雷厄姆作为价值投资的奠基人，提出了“安全边际”
价值投资从格雷厄姆到巴菲特--布鲁斯.格林威尔精要
第一章价值投资定义特点结果风险和原理1.1什么是价值投资格雷厄姆和大卫多德首先分析了金融市场的本质特征：1、股票的价格受一些影响深远又变幻莫测的因素支配。
我们把这种支配股票价格的非人力因素叫“市场先生”。
2、每一股票对应一家公司，股票交易价格和公司的内在价格之间并不相等。
以大大低于内在价值的价格买入股票，才能获得超额收益。
这个交易价格与内在价值这间的差叫做“安全边际”。
一般安全边际为内在价值的，1/2或1/3。
由此，价值投资者总结出了五步骤：1、选择证券；2、估值；3、计算安全边际；4、确定购买数量；5、确定卖出时机。
做价值投资要注意克服以下三种“伪价值投资”1、技术分析。
技术分析者认为市场一切信息都反映在K线上，通过分析K线形态，能推断出未来K线运行趋势，其本质上是一种概率分析。
技术分析的最新发展是行为金融学。
2、宏观价值投资者。
他们关心影响整体证券的宏观经济因素，比如：通货膨胀率、利率、汇率、GDP等，他们十分关注政策、投资者情绪变化，力求先人一步预测趋势，掌握主动。
宏观价值投资者采取的是自上而下的投资策略，而价值投资者采取的是自下而上的投资策略。
3、成长型投资者。
他们将主要精力放在对公司未来的预测下，如果发现未来公司的成长大大超过市场对其的预期，他们就买入。
他们认为，未来这些利好兑现时，股价就会上涨。
运用这一方法，不涉及明确的安全边际，可运用于10、20、60倍市盈率的股票，以市盈率与利润增长率的比值（即PEG）来判断否被高估，喜好动态市盈率。
统计数据越来越多地表明证券的价格和数量都沿着一致的、可识别的模式发展（短期是正序列相关、长期呈均值回归），所以这三种投资方法被谨慎而不懈地加以运用，都能使投资成功。
但是三种访求也有缺点：技术分析方法是建立在有效市场的理论的基础上的，他们认为市场参与者都能充分掌握了解市场信息，并准确反映信息。
概率上讲总有一部分机会不落在统计概率的范围之内，所以不能长期稳定获得收益。
详解私募投资八大策略
详解私募投资八大策略私募投资是指通过投资者间的私下交易进行的投资活动，其目的是为了获取超额回报并分散风险。
私募投资策略是投资基金根据市场环境和预期收益，制定并执行的投资行动计划。
根据不同的市场因素和投资目标，私募投资策略可以分为以下八大类：1.长期价值投资策略：长期价值投资策略是指基于企业的基本面分析，选择低估值的股票并持有较长时间。
该策略侧重于企业的内在价值，并寻找具有潜在增长空间的股票。
2.分级基金策略：分级基金策略是指通过借贷及杠杆工具，将不同风险偏好的投资者资金组合到同一基金中，并通过分级结构进行划分。
该策略能够灵活配置风险资产，实现收益最大化。
3.事件驱动策略：事件驱动策略是指基于特定事件的发生和影响，选择具备较高回报潜力的投资机会。
这些事件可以包括合并收购、重组、股权分置等，投资者通过把握事件的发展情况来实现收益。
4.套利策略：套利策略是指通过利用市场上不同资产的价格差异，进行买卖，从中获得风险无关的回报。
套利策略一般包括统计套利、跨品种套利和跨市场套利等。
5.定向增发策略：定向增发策略是指投资者以较低价格购买上市公司的定向增发股票，并在锁仓期满后以较高价格出售。
该策略旨在通过参与公司的资本增值活动来获取超额收益。
6.对冲基金策略：对冲基金策略是指一种以“市场中性”或“对冲”为特点的投资策略，旨在通过同时持有多空仓位来降低整体风险并实现稳定回报。
常见的对冲基金策略包括相对价值策略、方向策略和事件驱动策略等。
7.相对价值策略：相对价值策略是指通过分析不同资产之间的相对价值，并根据价值的波动进行买入卖出的投资策略。
这种策略适用于市场波动大的环境下，通过捕捉价值波动来获取超额回报。
8.商品期货策略：商品期货策略是指投资者通过在不同的商品期货合约上进行买卖，利用商品市场价格波动获取回报。
该策略适用于精通商品市场的投资者，能够通过对供需关系和市场趋势的判断，获得超额收益。
综上所述，私募投资的策略多种多样，投资者可以根据市场环境和自身风险承受能力选择适合自己的策略。
如何理解“深度”价值投资
如何理解“深度”价值投资在多年学习巴菲特、芒格、彼得.林奇、沃尔特.施洛斯、塞斯.卡拉曼等价值投资大师之后，老佐总试图寻找价值投资中的精髓部分，然后进行适度地简化、量化，经过不断升华认识，直到最终能比较明确地找到可以具体实施的投资策略。
琢磨了几年，找出这么几个关键词“保本”、“安全边际”、“不可预测”、“成长”、“逆向思维”、“公司治理”、“保守”、“壁垒”、“长持”、“消费股”等等，好！所有的思路都从这些关键词开始慢慢展开。
如何能将自己所制定的投资策略囊括以上全部呢？首先，我给这样的具有深度价值挖掘的投资形式叫“深度价值投资”。
换句话说就是在实施苛刻基本面审查和投资仓位管理的基础上，又在比较确切的安全边际基础上获得进一步打折价格来投资买入股票的策略方式。
理解这篇需要对思维的逻辑性和对价值认识的深刻性足够强，为此我提出基本选股条件，“小、精、尖、广、新”的要求：小：即为小市值、“小”产品的企业，小能长大的概率远比大能变得更大的概率大，小产品有大前途。
精：产品单一、精简、易于普通投资者理解。
简单的产品能够使企业更专注地经营，简单的生活必需品远比科技含量过高的复杂多变产品更易获得成长，生产简单产品的企业更容易被我们普通投资人所理解和分析。
尖：即为行业龙头或细分行业中的隐形冠军，这样更易快速占尽成长先机。
广：产品用途广泛的生活，产品是为了符合人们生活消费水平日益增长需求的必须品，只有这样的企业能够维持长久成长。
新：只有在简单产品基础上追求品质不断创新，包括管理创新，技术不断完善，产品附加值的提升和营销模式的不断创新，只有这样才能使产品更贴近广阔市场需求，企业从而获得不断成长。
以上为基本的深度价值选股模式，接下来我们谈谈深度的基本面和市场性价比分析。
以前提出深度价值投资以百亿市值以下的“小型”企业为主，但若买大蓝筹更要严格掌握几点：1、稳——常年稳定的业绩及分红，考察尽可能时间长一些，比如有8-10年以上的稳定业绩和不间断分红，而且稳定的较高比例分红，最好企业有激励或是分红承诺。
2018最有深度的投资框架(加长版-李国飞)20180625
2018最有深度的投资框架（加长版）说明：本文2018年2月3日演讲于高礼价值投资研习班深圳内部研讨会，算是我多年思考投资的一个总结。
这个投资框架是探讨投资决策、公司基本面和股价这三者的内在变化以及相互间的联系和影响，再加上这三者与宏观变化的关系。
这个框架，强调的只有一个东西，就是“变化”！这是一个比较复杂的投资框架，但是，我认为唯有至繁，方可至简，关注变化是为了不变。
为了和我在2010年于北大深圳演讲的一篇也是关于投资框架的文章（《关于投资的一些思考框架》）有所区别，我给本文新起了一个名字《投资框架2018》，恳请大家批评指正。
衷心感谢申文风、余晓光、蔡川和陈修竹对本文写作的大力支持！（本文于2018年3月8日作了比较重大的更新，增加了很多新的内容，字数从2.8万字增加到3.2万字，为了方便大家阅读，新增加的大部分内容会用下滑线标示出来。
）投资框架2018（更新加长版）缘起投资是一件非常有挑战的工作，它涉及很多方面，而且都在持续剧烈变动中，如何建立一个分析框架深入研究它？我在2010年北大深圳曾经做过一次演讲（《关于投资的一些思考框架》），把投资框架分为宏观经济、市场波动性、公司经营和公司估值四部分分别总结，但总觉得还是不太完善。
去年十月，我和朋友去哥伦比亚潜水拍鸟，其实脑子一直都在思考投资的事情，在一个机场等行李的时候，我突然想起了《金刚经》里的一段著名的经文：“无我相，无人相，无众生相，无寿者相”，佛陀认为，只有出离这四相，才能达到最高的境界，刹那间我从这句经文中找到了构建投资框架的新的灵感，并马上用手机把这个灵感记录了下来。
这四相的“相”字是什么意思呢？相就是表相，万事万物都有这四相，这四相是佛法对这个世界万事万物的存在最高层次的一种抽象，我看过很多不同的解读，其实都是在用不同的角度来理解四相。
我今天是用投资这个角度来解读四相，以前可能从来没人这么做过。
这些表相是持久不变的吗？《金刚经》说“凡所有相，皆是虚幻”，意思是这些表相，都不是固定不变的，而是不断变化的，有如幻象，佛陀说“无我相”，可以理解为“不要认为‘我相’是固定不变的，其实它是在持续变化中的”。
开卷有益——2019年,我读过的书
2019年，我读过的书（价值投资金镝）1、投资类（1）《价值连城的故事：通过传奇投资者的经历来学习投资艺术》——本书写作思路很独特，选取了11个知名投资家（作者原话，反正我一个也不认识）失败的案例，从逆向的角度来阐述正确投资应注意的问题。
不过可惜了，写的不咋样，翻译得也不咋样，不推荐。
（2）《股东价值之路：基金经理解读巴菲特致股东的信》——本书作者对巴菲特1957-2017年致股东信的内容进行了简单的解读（每封信约3-8个知识点），适合已将原信通读过的投资者学习巩固之用。
（3）《人性的杠杆：投资启示录》——本书是作者的老文合集，相当多的文章写于10年前，但今天读来依然收获满满。
全书分为三大部分：第一部分“投资圣经”是本书的精华，主要内容是作者对14位投资（投机）大师思想的理解与解读；第二部分是“理财感悟”，其中包含的投资哲学思维值得学习；第三部分“宏观思考”随阅即可。
（4）《巴菲特历年致股东（合伙人）的信》（二读）——从去年11月开始，大约花了3个月左右的时间把巴老的信彻底地再次学习了一遍，平均一天一封信（中间有间断）。
毫不夸张地说，这是截至目前为止我读过的最好的投资作品，没有之一。
将来一定会有第3遍、第4遍、第N遍的学习，因为它值！（5）《价值投资实战手册》——本书是作者对其过去上百篇投资文章的整理和总结，分为“如何正确面对股价波动”、“如何估算企业内在价值”和“企业分析案例”三部分。
前两部分构成一套逻辑清晰、可直接应用于实战的理论框架，第三部分的实例与前两部分的理论结合，有利于投资者更好的掌握相关知识。
（6）《投资的逻辑：中国式股市投资心理学》——本书两大特点：1、内容丰富（dong pin xi cou）；2、作者喜欢从负面（yin mou lun）的角度出发思考问题。
（7）《不败而胜》——本书的核心观点是：不要采用“买入并持有”策略，应该规避熊市的大幅下跌。
我认为，这是一句正确的废话，因为：盈亏同源。
最具代表性三种投资策略
最具代表性三种投资策略目前A股市场较为流行的最具有代表性三种投资策略分别是趋势投资、高频交易投资和价值投资。
每个投资方法都有长处与短板，取决于什么投资方法适用自己。
如果谁能把三种投资方法集合到一起发挥到极致，也只有投资天才能做到。
对于一般的投资者里来说，在实践中找到适合自己的投资方法，也可以在资本市场上成为赢家。
1.趋势投资趋势投资的“趋势”一词表示一种尚不明确或只是模糊的远期目标、持续发展的总动向。
趋势投资，就是投资人以投资标的上涨或下跌周期，来作为买卖交易的一种投资方式。
经济因素、政策风向、主题概念、预期成长及技术分析等都属于趋势投资。
只有预期成长容易预测，概率相对较高，用心认真研究一些行业的动态，测算上市公司的成长，根据行业的发展和企业经营数据，计算出相对比较确定的数据。
经济因素和政策风向有时候预测起来是比较困难的，往往会失真，难以达到预期。
主题概念和技术分析就更难寻找确定了。
2.高频交易投资高频交易投资是利用极为短暂的市场变化中寻求获利，买入价和卖出价差价微小变化，这种交易的速度如此之快，目前在发达资本市场和香港市场是比较多见的投资方法。
因为市场T+0制度和无涨跌幅限制，衍生品种类多，体量也足够大，杠杆比例高，看得人眼花缭乱，高频交易的投资者短期收益非凡，也成就了一批著名投资人。
高频交易的投资者，大多数是模仿欧美市场做法，通过技术分析去判断涨跌，当技术图形进入上升轨道的时候批量建仓，如果再批量的卖出，随时可以改变技术图形走势，存在对手盘和资金规模的问题，这就产生一些壁垒。
因为A股市场是T+1交易，而且有涨跌幅限制，衍生品品种极少，除非你已有持仓才能回转T+0交易，相对限制比较大，隔日交易就存在运气成分。
第二个交易日无法预测涨跌的变化，做起来也比较困难。
在A股中做高频交易的投资人，获利达到一定体量和规模，根本无法实现高频交易获得更好的收益。
达到一定的规模的投资人都转为趋势投资和价值投资的方法。
价值投资分析初探
价值投资分析初探摘要：价值投资是一个热门话题，虽然已经有人通过它实现了财务自由，但更多的人还在摸索中。
本文根据笔者对价值投资理论的理解，对价值投资分析方法进行了初步的探索。
关键词：价值投资市场周期财务分析1、价值投资理论价值投资，就是投资未来有较大升值潜力的公司，获取分红，然后在公司不再具有升值潜力或市场价值超出其真正价值时卖掉，本文中价值投资专指对有升值潜力的公司的股票投资。
价值投资起源于美国，其最著名的代表人物是沃伦.巴菲特。
他通过几十年持续不断的价值投资成为全球首富，其次还有功成身退的彼得.林奇，他掌控着几十亿美元的麦哲伦公司的共同基金，多年持续不断地续写辉煌。
在国内最有名则是林园，他从当初9000元入市到现在十几亿元身家也是拜价值投资所赠，近几年靠价值投资成为大家的还有李驰等。
从股市暴富的人不少，但在股市中多年持续稳定地实现资产增值的人并不多，这就是我们研究价值投资的意义所在。
2、市场周期与价值投资理论提到价值投资，不能不提市场周期，一般来说，市场经济国家的经济是以波动的形式，以年为单位有周期地运行的。
由于周期较长，人们总是容易好了伤痕忘了痛，在市场繁荣时疯狂地进入，在市场萧条时噤若寒蝉。
有人质疑过价值投资：我在上证指数6000点时买的好公司的股票到现在都没有解套，价值投资有什么用啊？出现种情况，主要是没有考虑到经济是有周期的。
在2007年10月上证指数达到6000点时，上证市场的平均市盈率已经达到69.64，远远超过40～50这个高风险区间，大部分股票价格都远远超过真正价值，不再具有投资价值。
而在2008年10月上证指数1600左右时，上证市场的平均市盈率仅为14.09，大部分股票已经超跌，远低于其真正价值，是投资的最好机会。
但可惜的是，面对不断下跌的股指，人们除了害怕之外，还会想到价值投资吗？3、价值投资分析价值投资理论比较成熟，而且通俗易懂，但几十年来真正做到的人还是寥寥无几，除了上面所说的经济周期原因外，还有一个重要的原因：不会做价值投资分析。
《价值投资》读书笔记
《价值投资》读书笔记导论1.有一天，教授与几位学生一起走向阅览室，学生突然打断大家的谈话，声称地上有一张20美元的钞票，教授告诉学生不必弯腰去捡，因为“如果确有其事，那么，此前肯定有人已经捡走了。
”2.增长对投资者有益的前提是相关业务能给投资者带来满意的收益，换言之，仅当用于经营的每一元钱的增长能够产生一元以上的长期市场价值的时候。
3.在市场分析不足的领域中，你更容易找到便宜的投资对象。
比如机构受制于流动性限制忽略的地方。
4.个人投资者的优势：受益于远离金融市场上的嘈杂，可以以多种方式去体验和考察拟购买股票的公司状况。
5.成功的投资并不需要太高的智商、独特的商业意识或内幕消息，需要的是明智的决策思维方法和保持免于动摇自身决策思维模式的热情。
彼得林奇的利基投资1.林奇除了考察竞争力强大的公司主营业务和财力外，与其他人明显不同之处是他经常寻找处境糟糕的行业，然后购买这一行业中的好公司股票。
2.古希腊人通常每天坐在一起辩论马有多少颗牙齿，他们认为他们坐在那里就可以弄明白，而不必去对马进行检查。
3….他学会了如何深度研究公司经营状况…信奉定量分析和随机行走假说的沃顿教授们与我们在富达的同事们做的完全不一样…我对理论家和预言家的怀疑持续到今天。
4.华尔街有一条规则：只要按照公认的方式进行操作，即使失败也无所谓。
而非常规操作恰恰是个人投资者的优势，尝试的越多，成功的可能性越大。
5.寻找失落于夹缝中的机会。
未能进入分析师目录清单的股票更值得个人投资者去研究，这时踢轮胎的研究方法有效。
6.一样的思考，一致的行动，华尔街存在羊群行为。
7.令人厌烦和令人不快都是好的。
有者暴涨潜力的股票往往具有最让人厌烦之处，更重要的是，令人赶到枯燥和不愉快！其经营领域很少引起分析师的注意，这些公司股票的价值往往被严重低估。
8.林奇6种选股方法：缓慢成长公司、市场中坚公司、景气循环公司、快速成长公司、扭亏公司和股价低于净值的公司。
9.优秀利基股票的特征：a.强大的经济特许经营权：低增长行业中的高增长公司（竞争对手少）、有限竞争、进入壁垒高、足够的增长空间、业务简单。
价值投资的四种类别
价值投资的四种类别价值投资是一种投资策略，其核心思想是购买低估的股票，并持有它们直到它们达到其真实价值。
这种策略是基于理论认为股票市场中的价格并不总是反映了公司的真实价值，因此有机会找到低估的股票。
根据投资者的偏好和策略，价值投资可以分为四种类别。
1.长期投资：长期投资是价值投资的最常见形式。
这种策略是投资者寻找具有良好基本面、有持续增长潜力的公司，并长期持有这些股票。
长期投资者相信这些公司的股票价格会随着时间的推移逐渐反映其真实价值，从而实现投资回报。
这种策略适合对市场有深入了解、对公司的长期增长潜力有信心的投资者。
2.深度价值投资：深度价值投资是一种注重估值的价值投资策略，投资者寻找被市场低估的股票。
这些低估的股票可能是由于市场情绪、临时性不确定因素或市场忽视等原因导致。
深度价值投资者进行详尽的研究和分析，以确定这些股票的真实价值并购买它们。
投资者相信市场最终会认识到这些低估的股票的价值，价格会回归到其真实价值水平。
3.股息投资：股息投资是一种注重股息收益的价值投资策略。
投资者寻找具有稳定股息支付记录的公司，并购买这些股票以获取股息收益。
股息投资者相信这些公司具有稳定的现金流和良好的盈利能力，能够持续支付股息。
这种策略适合对可靠盈利的公司有信心，且追求稳定现金流回报的投资者。
4.特殊机会投资：特殊机会投资是指投资者寻找特定情况下的低估股票。
这些特殊情况可能包括公司内部重组、收购或兼并、公司转型等。
特殊机会投资者通过详细的研究和分析，找到这些特殊机会并抓住投资机会。
这种策略适合善于发现市场机会、有耐心和能够逆势出击的投资者。
在选择价值投资策略时，投资者需要根据自己的投资目标、风险承受能力和时间段等因素来确定最适合自己的策略。
无论选择哪种策略，都需要进行详细的研究和分析，以便更好地理解市场和公司的基本面，并准确评估股票的估值。
价值的追求投资课程
价值的追求投资课程全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：价值的追求投资课程旨在帮助学员全面理解和掌握投资领域的核心概念和方法，培养其理性思维和长期投资的眼光，从而达到稳健增值的投资目标。
本课程不仅涵盖了价值投资的基本原理和实践技巧，还聚焦于如何识别和分析潜在的优质投资机会，提高学员在投资决策中的准确性和效率。
一、课程特点1.涵盖全面：本课程从价值投资的起源和基本理论出发，逐步深入到价值投资的实践方法和策略，包括价值投资的本质、价值投资者的思维模式、估值方法、选股技巧等内容，为学员提供系统的知识框架和实用工具。
2.结合实战：课程设置实战案例分析和模拟交易实践，让学员通过真实案例和模拟交易体验，提高投资决策的水平和技巧，加深对投资市场的理解和把握。
3.行业导向：本课程还将重点关注热门行业和明星公司的价值分析，帮助学员抓住机会、规避风险，挖掘潜在的投资机会，为学员提供与行业专家交流的机会和资源支持。
二、课程内容1.价值投资的基本概念：介绍价值投资的定义、特点和优势，解释价值投资与其他投资派系的区别和联系。
2.价值投资者的思维模式：揭示价值投资者的思考方式、决策逻辑和行为准则，培养学员价值投资的思维习惯和操作技巧。
3.估值方法与模型：介绍常见的估值方法和模型，包括财务比率分析、经济增长模型、DCF模型等，帮助学员准确评估企业价值和风险。
4.选股技巧与策略：分享选股的技巧和策略，包括价值投资的标准、筛选条件、投资组合构建等，帮助学员找到具有潜力和安全边际的优质投资标的。
三、课程收益1.深度学习：通过系统学习和实践体验，帮助学员全面掌握价值投资的核心原理和实践技巧，提升自身的投资能力和水平。
2.实用工具：课程提供丰富的实用工具和资源支持，包括估值模型、选股指南、实战案例等，帮助学员在实际投资中拥有更准确、细致的分析和判断。
3.行业资源：本课程还将提供与行业专家交流的机会和资源支持，帮助学员建立更广泛的行业视野和人脉网络，为未来的投资决策提供更多的支持和参考。
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推荐序一
推荐序二
前言 静水流深
第一篇 知·深度价值投资的 奥义
01
第一章 价值投资 中重要的 事
02
第二章 复利投资： 反复利用 大的“价 格扭曲...
03
第三章 安全边际： 深度价值 投资的核 心
04
第四章 保守：仓 位与组合 理念的运 用
05
第五章 估值：估 值到底起 什么作用？
06
第六章 选股：站 在巨人肩 膀上起飞
04
第十四章 卖出法则： 适时保留 现金，三 步取...
05
第十五章 投资组合 和仓位构 建的技巧
06
第十六章 深度价值 投资的实 战运用
第三篇 境·磨炼静水流深的 心境第十七章 做 强大的自己
第十八章 自 我进化的阶 梯
后记：投资是人生大树
内容特色
谢谢观看
第七章 逆向：甜 美的坏光景和糟 糕的繁荣
第八章 风控：防 到最悲处，才能 步步有惊喜
第九章 中庸：不 疾而速的道理
第十章 太极： 50%定律的运用
第二篇 行·深度价值投资的 方法
01
第十一章 构筑攻守 兼备的策 略体系
02
第十二章 看清大方 向才有好 未来
03
第十三章 跟踪买入 股票的理 念和方法
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《静水流深：深度价值投 资札记》
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目录
01 推荐序一
03 前言 静水流深
02 推荐序二
04
第一篇 知·深度价值 投资的奥义
目录
05 第二篇 行·深度价值 投资的方法
07
后记：投资是人生大 树
06
第三篇 境·磨炼静水 流深的心境
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆是一位著名的价值投资家，他的投资方法主
要包括以下几个方面：
1. 安全边际：通过分析企业的财务状况和价值，确定其股价的安全边际。
格雷厄姆认为，只有当企业的价值高于其股价时，投资者才能获得安全的回报。
2. 价值投资：格雷厄姆认为，投资者应该将资金用于买入被低估的股票，而不是追逐高涨股票。
他通过分析企业的财务报表和经营状况来确定其实际价值。
3. 分散投资：格雷厄姆提倡分散投资，即将投资资金分散在多个行业和企业中，以降低风险。
他认为，通过分散投资可以抵消市场波动和企业经营不善等风险。
4. 长期投资：格雷厄姆鼓励投资者持有股票，而不是频繁买入卖出。
他认为，在长期持有中，企业的实际价值可以得到体现，而短期波动则不会对股票的真实价值产生影响。
5. 独立思考：格雷厄姆认为，投资者应该进行独立思考和分析，而不是盲目跟随市场。
投资者应该对企业进行深入了解，以便做出正确的决策。
以上就是本杰明·格雷厄姆的投资方法的主要内容。
这些方法
被广泛应用于价值投资领域，并被视为经典的投资策略。
“价值”在价值投资中的地位
“价值”在价值投资中的地位二鸟在林，不如一鸟在手！──古希腊伊索在政治上，保守主义是保守与扩展自由的政治哲学。
在投资上，保守主义是发现与保守价值的投资哲学。
自由与价值分别是保守主义在政治与投资领域的两个最重要的关键词。
哲学是追求智慧的，而人类智慧的一个重要作用就是在于对各种事物中的价值进行判断。
因此，价值论（axiology）也成为哲学的重要组成部分。
价值论探讨什么是价值，研究如何对各种事物所具有的价值进行分类，还争论价值究竟是内在的、客观的，还是外在的、主观的。
价值在投资中的重要性不言而喻，正是“价值”把价值投资的理念与其他投资理念区分开来。
所以，价值投资不能不谈价值。
在哲学和伦理学上，价值所代表的是那些对人类重要的东西，是可欲的，有效用的，价值反映该事物中好的、善的内涵。
在经济生活中，价值常常是财富的同义词。
价值与道德判断还有着密切的关系：含价值多的事物，常常被认为是好的、善的事物；含价值少的或不含价值的事物常常被认为是不好的、甚至是恶的事物。
在这个意义上，对价值的判断与对善的判断异曲同工。
然而，在投资界，价值一直是一个语焉不详的概念。
据我所见，还没有人，包括那些著名的价值投资者，对价值投资中的价值，在投资哲学的意义上进行过深度的、系统的探讨。
要探讨投资哲学，进行价值投资，就不能不去深究价值及其意涵。
进行价值投资，需要以对价值的正确认识和理解为前提。
保守主义投资哲学的任务之一就是从哲学的视野对价值进行深度的挖掘。
从事投资的人，尤其是从事价值投资的人，没有人不知道“内在价值”（intrinsic value）这个概念的。
而且人们把这个概念的源头通常与价值投资的先驱和大师格雷厄姆与巴菲特联系在一起。
然而，这个概念的真正源头要追溯到人类最重要的哲学家之一──古希腊的柏拉图。
内在价值是柏拉图在其政治哲学经典著作《理想国》一书中提出来的。
他最早把价值区分为内在价值与工具价值（instrumental value）。
市场投资中的长期价值投资策略研究
市场投资中的长期价值投资策略研究目录一、内容综述 (2)1. 研究背景与意义 (3)2. 文献综述 (4)3. 研究内容与方法 (6)二、长期价值投资策略理论基础 (7)1. 资本资产定价模型 (9)2. 多因素模型 (10)3. 市场效率与行为金融学 (11)三、长期价值投资策略的实践应用 (12)1. 价值投资策略的定义与特征 (13)2. 成功案例分析 (14)3. 挑战与局限性 (16)四、行业分析与公司选择 (17)1. 行业分析方法 (18)2. 公司基本面分析 (19)3. 估值方法与模型 (20)五、风险管理与控制 (21)1. 风险识别与管理 (23)2. 投资组合优化 (24)3. 业绩评估与调整 (26)六、市场环境与政策影响 (26)1. 宏观经济因素 (27)2. 政策法规变化 (28)3. 全球化与国际比较 (29)七、实证研究 (31)1. 样本选择与数据来源 (32)2. 实证结果分析 (33)3. 结果讨论与政策建议 (35)八、结论与展望 (36)1. 研究总结 (38)2. 政策建议 (38)3. 研究局限与未来展望 (39)一、内容综述在市场投资领域，长期价值投资策略是一种核心和重要的投资策略。
这种策略的核心思想在于，投资者应当通过选择并持有具有长期增值潜力和稳定收益的投资标的，以实现长期资本增值和稳定收益的目标。
本文将对市场投资中的长期价值投资策略进行深入研究，探讨其理论基础、实施步骤、关键要素以及面临的挑战等方面。
长期价值投资策略的理论基础主要来自于价值投资理念，即通过深入研究并评估投资标的基本面，发现并持有那些被市场低估的、具有长期增长潜力的优质企业。
该策略注重企业的内在价值，而非短期的市场波动。
在实施长期价值投资策略时，投资者需要对市场进行深入研究，对企业进行全面分析，找到具有成长性的企业，并对其长期价值进行深度挖掘。
在具体实施长期价值投资策略的过程中，投资者需要考虑多方面的因素和步骤。
价值投资书籍的阅读顺序
价值投资书籍的阅读顺序我觉着这价值投资书籍啊，阅读顺序可太重要了。
就像走路得一步一步来，不能乱了章法。
我一开始接触价值投资书籍的时候啊，那真是两眼一抹黑。
就看着书架上一排排的书，也不知道该先拿哪本。
我就想啊，那些个专家，一个个戴着眼镜，看着特严肃的样子，他们都是咋读的呢？我最先读的那本，现在想想啊，其实有点莽撞了。
那书一上来就讲各种复杂的公式，什么市盈率啊，市净率啊，那些数字在我眼前晃悠，就像一群小蚂蚁在爬，看得我脑袋直发懵。
我就皱着眉头，嘴里嘟囔着：“这都是啥呀，比天书还难。
”后来我就寻思啊，是不是得先从基础的读起。
就像盖房子，得先打好地基不是。
我就找了本讲价值投资基本概念的书。
那书的封面看着就特朴实，就像一个老实巴交的人站在那。
翻开书，字里行间透着一种亲切劲儿。
我就坐在我那有点破旧的小书桌前，阳光从窗户缝里挤进来，照在书页上。
我读着读着，就像跟一个老朋友在聊天，它一点一点地给我讲啥是价值投资，为啥要做价值投资，那些概念就像一个个小种子，慢慢在我脑袋里扎了根。
再后来呢，我就开始读那些有案例的书。
那些书里讲的都是些真实发生的事儿，就像看故事一样。
我读着那些成功的案例，心里就像有只小猫在挠，痒痒的。
我就想着，啥时候我也能像那些人一样，在投资的世界里大展身手呢。
我读到那些失败的案例的时候啊，就会叹口气，摇摇头，想着这可真是个教训啊，可不能像他们那样。
我有时候还会跟旁边的朋友念叨念叨，我朋友就会撇撇嘴说：“你可别光看，得学到真本事才行。
”我就会不服气地回他：“我这不是正在学嘛。
”再往后，我觉得得读一些有深度分析市场的书了。
这时候我已经有点基础了，读起来就不像刚开始那么费劲。
我会坐在图书馆的角落里，周围特别安静，只有翻书的声音。
我一边看，一边在心里琢磨，这个市场就像一个大舞台，每个投资者都是演员，大家都在上演着不同的戏码。
这书里的分析就像一把钥匙，一点点打开我对市场理解的大门。
我觉得这价值投资书籍的阅读顺序啊，就像是一个旅程，一步一步地走，每一步都有每一步的风景，每一步都能让你变得更聪明一点，离成功的投资也就更近一点。
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深度价值投资
在经过苛刻的基本面审查和足够的安全边际基础上，配置投资组合。
一、企业基本面的深度
深度价值的“小型”企业
首先是选股要严格，要尽量满足“高、广、简、小、新、尖”的要求：
1、高。
分红要高，要有较高股息率。
常年高股息检验了公司的经营能力和对股东的重视程度，常年高股息的企业，其股票必然包含两个因素：行业地位突出，经营管理出色。
高股息率的企业，在一定程度上，可以作为“物美价廉”的代名词。
2、
2、广。
产品用途广泛。
虽然可能是小企业的产品，但是要是符合人们生活消费水平日益增长需求的必须品，只有这样的企业能够维持长久成长。
因此我们会从吃、穿、药、用等大消费中，深选第一或唯一的企业。
3、简。
产品单一、简单，易于普通投资者理解。
简单的产品能够使企业更专注地经营，简单的生活必需品远比科技含量过高的复杂多变产品更容易获得成长，生产简单产品的企业更容易被我们普通投资人所理解和分析。
4、小。
即为小市值、“小”产品的企业。
小能长大的概率远比大能变得更大的概率大，小产品有大前途。
5、新。
只有不断追求创新，包括管理创新，技术不断完善，产品附加值的提升和营销模式的创新，才能使产品更贴近广阔市场，企业从而获得不断成长。
6、尖。
即为行业龙头或细分行业中的隐形冠军，这样更易快速占尽成长先机。
深度价值的大蓝筹
1、稳。
常年稳定的业绩及分红，考察尽可能时间长一些，比如有8-10年以上的稳定业绩和不间断分红，而且稳定的较高比例分红，最好企业有激励或是分红承诺，分红和常年业绩尽量呈缓慢上升通道或略微波动的状态之中，尽可能不要找业绩上蹿下跳的行业企业。
2、高。
必须有更高的股息率要求，大致是7%左右以上。
或有5%以上股息率但业绩增长明确。
因为大市值企业基本上都是发展较成熟企业，成长空间被限定，我们需要用更高的股息率来做补偿。
3、低。
更低的市盈率和市净率。
从历史走势上来看，一般市净率要求的1倍左右以下，市盈率大致在10倍之下。
二、价格的深度
价值投资大师们都主张：“在市场或企业短暂困境下，买那些具有稳定经营特性的优秀公司”。
其实就是在“市场都欠我帐的时候买入”，那么，深度价值的意义就是市场的非理性恐慌大幅下跌造成了事实上的企业股票价格扭曲，严重偏离了价值时候，我们伸手捡拾掉落在地上的金条。
比如，我在市场陷入极度恐慌的时候买入了这些具有稳定经营特性的优秀公司：
第一低估之后，市场欠我价值回升的帐；
第二稳定之后，企业有成长基因，有向上进取心的优秀企业必定欠我个不断成长的帐；
第三，牛熊轮转，产品价格轮回，未来又欠我牛市合并经济高涨的戴维斯双击的帐。
市场的三重欠账就是未来tenbagger（十倍股）的基石。
三、仓位配置的深度
拿着股票等待上涨和拿着钱等待股票下跌其实是一样难。
为了避免“钱到用时方恨少”，通常会保留大量的现金，同时依靠高股息分红获得现金流，耐心等待市场出现非理性恐慌大幅下跌的好机会，然后以“好的价格”介入具有深度价值企业，坐收上市公司和“市场先生”的双重馈赠，实现戴维斯双击下爆发的巨大能量！
唯有深刻、深度，刻骨铭心才可能化繁为简轻松投资。
由于中国股市波动比较大，每三年就可以遇到红利股的深度价值，每五年就会有深度价值企业股价至少翻倍以上的机会。
随着未来公司治理进步和监管部门的鼓励，上市公司分红比例或有增加，这一定是深度价值的福音。
记住，好的投资，达到一定境界，就是一种好的习惯。
因此，以上研究主旨是试图揭示一种思维模式，用来脱离算命式的预测或短期投机。
如果明白深度价值投资的全部意义，你的所有行为就会自然而然转换到与大众情绪的相反的一面去了，并且很习惯地、很敏锐地去运用大众的错误来为自己赚钱。