中国债券市场分析报告(2012年9月份)

中国债券市场分析报告（2012年9月份）

研究发展部

目录

一、债券市场概述 (1)

二、企业债 (2)

三、公司债 (10)

四、中期票据 (16)

五、短期融资券 (19)

六、金融债 (23)

一、债券市场概述

2012年1-9月份，我国债券市场共发行1,807期债券（不包括国债和央行票据），累计规模45,048.40亿元，相比于去年同期的1,056期和33,649.68亿元，分别增长了71.12%和33.87%。从债券品种来看，发行规模最大的仍然是金融债券，共发行160期，募集资金19,366.10亿元，占2012年1-9月已发行债券总规模的42.99%，其中股份制商业银行发行32期，累计金额2,171.5亿元，占已发行金融债券的11.21%。而发行程序较为简便的短期融资券的发行规模也比较大，共发行710期，规模达10,600.37亿元，期数和规模较去年同期分别增长了56.04%和38.45%，增长趋势非常明显，其中定向债务工具（1年期以下）共发行39期，募集资金440亿元。这期间，中期票据共发行507期，发行规模为8,027.30亿元，同比分别增长了77.89%和58.56%，增长趋势亦非常明显，其中定向债务工具（1年期以上）共发行93期，发行金额1795.80亿元。另外，公司债券发行122期，募集资金1,570.60亿元，发行期数和规模较去年同期分别增长了117.86%和61.22%；企业债券发行306期，累计规模5,399.03亿元，发行期数和规模同比分别增长了117.02%和242.47%。总体而言，2012年1-9月份各类债券的发行规模均同比大幅度增长，这主要与决策层大力推动中国债券市场发展的决心密不可分。从市场分布来看，银行间债券市场仍然占主导地位，1-9月份短期融资券和中票票据合计发行18,627.67亿元，二者占总发行规模（剔除金融债券、国债和央行票据）的72.53%。

表1 2012年1-9月份债券市场累计发行情况

债券品种2011年1-9

月发行期数

（期）

2012年1-9

月发行期数

（期）

期数同比

2011年1-9

月发行规模

（亿元）

2012年1-9

月发行规模

（亿元）

规模同比

企业债券141306117.02%1,576.48 5,399.03 242.47%公司债券56122117.86%974.20 1,570.60 61.22%可转换债券92-77.78%413.20 85.00 -79.43%中期票据28550777.89%5,062.70 8,027.30 58.56%短期融资券45571056.04%7,656.50 10,600.37 38.45%金融债券11016045.45%17,966.60 19,366.10 7.79%资料来源：鹏元整理

单就9月份而言，共发行268债券，发行规模5,296.55亿元，和8月份相比，

发行期数增加了13.08%，但是总发行规模下降了5.22%。其中，企业债发行44期，发行规模673.25亿元；公司债券5期，发行规模57.20亿元；中期票据89期，发行规模1,473.20亿元；短期融资券115期，发行规模1,661.90亿元；金融债15期，共发行1,431.00亿元。和8月份相比，企业债券和短期融资券发行规模出现了一定的增长，而公司债券和金融债券发行规模则出现了下降，下降幅度最大的为公司债券的82.09%。另外，和去年同期相比，几类债券的发行规模均有不同程度的增长，其中企业债券、中期票据和短期融资券的增长最为明显，发行规模同比分别增长了1,465.70%、104.90%和116.90%。

表2 2012年9月份债券市场环比发行情况

债券品种12年8月份

期数（期）

12年9月份

期数（期）

环比

12年8月份

规模（亿元）

12月9月份

规模（亿元）

环比

企业债券41447.32%625.78673.257.59%公司债券215-76.19%319.3057.20-82.09%可转换债券

中期票据708927.14%1,472.401,473.200.05%短期融资券8411536.90%1,245.401,661.9033.44%金融债券2115-28.57%1,925.501,431.00-25.68%资料来源：鹏元整理

表3 2012年9月份债券市场同比发行情况

债券品种11年9月份

期数（期）

12年9月份

期数（期）

同比

11年9月份

规模（亿元）

12月9月份

规模（亿元）

同比

企业债券4441,000.00%43.00673.251,465.70%公司债券4525.00%45.5057.2025.71%可转换债券- - - - - - 中期票据3089196.67%719.00 1,473.20 104.90%短期融资券40115187.50%766.20 1,661.90 116.90%金融债券121525.00%1,514.10 1,431.00 -5.49%资料来源：鹏元整理

二、企业债

2012年1-9月份，企业债共发行306期，累计募集资金5,399.03亿元，发行期数同比上升了117.02%，发行规模同比增长了242.47%。就9月份而言，共发

行44期，募集资金673.25亿元，和8月份相比，发行期数上升了7.32%，发行规模上升了7.59%。本轮企业债的发行中，城投债仍为主角，9月份共发行城投债39期，累计募集资金为439.50亿元，期数和规模总占比分别达88.64%和65.28%；产业债共发行5期，累计金额233.75亿元。

图1 2012年1-9月份企业债券发行情况

279

370

1,028

894

323

445 762

626 673 8

16

7247

2323

32

41

44

20

406080

2004006008001,0001,2001月

2月3月4月5月6月7月8月9月

（期）

（亿元）规模（左轴）

期数（右轴）

资料来源：鹏元整理

就发债主体区域分布来看，1-9月份，仍然主要集中在经济发达地区，北京、江苏、浙江、重庆、辽宁、安徽、山东和湖南8个省市发行量较大，合计发行162期和3,751.43亿元，分别占到总数的52.94%和69.48%。其中，北京发行26期，募集资金2,126.00亿元，发行规模遥遥领先；江苏省发行了44期，募集资金528.18亿元，发行规模位居第二，发行期数位居第一。就9月份而言，北京地区发行了2期，募集资金200亿元，发行规模仍居全国第一；发行期数排名第一的是江苏省，发行了7期，募集资金79亿元，其发行规模排名第二。

图2 2012年9月份企业债券区域分布

17 200

18

10

8

8 12

50

79

23

28

6 28

20 16

32

7

61

51

2

2

2111

14

7

231

211216

4

2468

50100150200250

安徽北京福建广西河北河南黑龙江湖南江苏江西内蒙古青海山东山西四川新疆云南浙江重庆

（期）

（亿元）

规模（左轴）

期数（右轴）

资料来源：鹏元整理

从债券发行期限来看，2012年1-9月份已发行的企业债券主要以中长期为主。具体而言：无论是发行期数还是发行规模，7年期债券都居于绝对领先地位，共发行189期，累计2,457亿元，期数和规模占比分别为61.76%和45.51%；发