项目融资案例分析-北京兴延高速公路PPP项目-第6小组
银行高速公路项目贷款案例分析
银行高速公路项目贷款案例分析（一）项目背景兴延高速公路是北京规划建设的一条高速公路，连接了北京市区与延庆区，全长约42.2公里。
线路呈南北走向，南起西北六环双横立交，北达延庆京藏高速营城子立交收费站。
整体线路地势并不平坦，其中平原段约17.8km，山区段约24.4km，对施工技术要求高。
兴延高速公路不仅是普通的连接两地缓解车流压力的交通建设，还是2019年世园会外围配套交通项目和2022年冬奥会期间中心城与延庆比赛场地的主要联络通道之一。
兴延高速建成后，将在原有京藏高速、京新高速的基础上为京西北方向再增加一条快速通道，有效缓解北京市西市方向甚至华北地区的交通压力，大力支持西北方向客货分流政策，进一步推动京津冀一体化。
（二）投资结构兴延高速公路建设采用的是公司型合资结构，首都公路发展集团和中铁建联合体分别按49%、51%的比例出资注册成立北京兴延高速公路有限公司，公司具有独立的企业法人资格，依法独立承担民事责任。
注册资金共73.22亿元，其中首都公路发展集团出资35.88亿元，中铁建联合体出资37.34亿元。
依据中铁建联合体协议书，中国铁建联合体内部出资比例、出资额分配为：中国铁建出资37.20亿元，占联合体出资总额的99.6%;中铁十二局出资0.07亿元，占联合体出资总额的0.2%;中铁十四局出资0.07亿元，占联合体出资总额的0.2%。
在兴延高速公路建设的投资结构中采用了公司合資结构，其优点表现为：有限责任;融资安排较容易;易于投资转让;股东之间关系清楚;可以安排非公司负债型融资结构。
缺点是公司缺乏对现金流量直接的控制，税务结构灵活性差。
（三）融资结构该项目总投资约143.5亿元，其中政府按可研批复总投资的 25%出资，约36亿元 ;中铁建联合体按双方股权比例相应出资，约37.5亿元，剩余资金由项目公司负责筹集。
采用这种融资结构，一方面满足了项目的最低资本金比例要求，另一方面项目公司可以通过PPP协议向银行进行质押贷款，充分发挥了项目公司的融资能力。
高速公路PPP项目
高速公路PPP项目兴延高速公路作为2019年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，工程投资规模大、施工难度大、施工工期十分紧张(理论工期约40个月)，必须于2015年10月份进场施工才能保证按时完工。
下面我们来聊聊该高速公路PPP项目的具体情况。
一、高速公路PPP项目概况：兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约42.2km，最长隧道5.7公里，桥隧比超过70%，项目总投资约143亿元。
兴延高速公路总投资约143亿元，单公里造价达到3.4亿元。
若按原有“政府资本金+债务性融资” 的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。
该高速公路PPP项目投资规模大，具体问题主要表现在以下几个方面。
1.施工难度大。
兴延高速公路全线共设隧道5 处/11座，单洞累计全长31公里。
其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道5.7公里，而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧道长度仅为3.5公里。
2.施工工期紧张。
由于延庆世园会将于2019年4月份正式开幕，兴延高速公路作为世园会重要的配套基础设施之一,必须于2018年12月底之前完工,绝对工期低于40个月,工期要求非常严格。
3.经营收入难以覆盖建设运营成本。
项目主要收入来源是车辆的通行费，且收入仅能平衡约14.5 亿元的建设期银行贷款，若无其他经营收入来源，无法满足投资人对投资回报的要求。
二、高速公路PPP项目的实施模式：针对该高速公路PPP项目投融资及建设运营工作的诸多难点，北京市交通委结合该项目的特点，及市财力当前可负担的资金投入，对项目运作模式及实施方案进行了详细的设计。
主要包括以下两点：1.风险分配机制基于政府和社会投资方合作关系的长期稳定性，以风险最优分配为核心，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府方和社会投资方之间合理进行风险分配。
一是由社会投资方主要承担项目的融资、建设、经营和维护的风险；二是对于车流量需求不足的风险，由社会投资方承担，但政府方通过设置最低车流量保障级和最高车流量分成机制，减少社会投资方的风险及暴利；三是对于不可抗力风险，由双方共同承担。
高速公路PPP项目投融资案例
高速公路PPP项目投融资案例高速公路PPP (Public-Private Partnership)项目是以政府和私营部门之间合作的形式进行的投融资项目，旨在为公众提供高质量的公路基础设施服务。
以下是一个高速公路PPP项目的投融资案例。
案例名称：X高速公路PPP项目概述：X高速公路是一条连接两个主要城市的重要交通干线，该项目旨在进行高速公路的改建和扩建，以提高道路的通行能力和安全性。
项目主要内容：1.道路改建和扩建：改进和扩大现有的高速公路，增加车道数量，提高通行能力；2.建设服务区：在适当的地点建设服务区，提供餐饮、加油、停车等服务；3.安全设施建设：安装交通标志、护栏、警示灯等设施，提高道路安全性；4.设备升级：升级路灯、监控设备等基础设施，提高维护和管理效率。
项目计划：项目计划按照三个阶段进行：1.筹备阶段（6个月）：进行项目前期规划、可行性研究，并进行PPP合作伙伴的招标和评选；2.建设阶段（36个月）：进行道路改建、服务区建设和设备升级等工程；3.运营阶段（20年）：PPP合作伙伴负责道路的正常运营和维护，包括收费、维修等任务。
投融资方案：1.政府投资：政府提供部分资金用于项目建设，包括道路改建、服务区建设和安全设施建设等方面；2.私营部门投资：私营部门通过建设、运营和维护道路收取通行费用来获取回报，私营部门还可以通过建设和运营服务区等方式获取额外收入。
1.银行贷款：PPP合作伙伴可以向银行申请贷款以融资建设阶段的费用，根据项目的可行性研究和预测收入进行贷款审批；3.股权融资：PPP合作伙伴可以将项目出售给投资者，以获取建设、运营和维护项目所需的资金。
风险管理：1.政府风险：政府需要确保合作伙伴能够按时和按质完成项目建设，并监督合作伙伴的运营和维护工作；2.市场风险：合作伙伴需要根据市场需求和道路使用情况进行合理的收费，并确保服务区等设施能够吸引足够的用户；3.建设风险：合作伙伴需要在建设阶段遵守相关法规，确保工程质量和安全。
典型案例二十六北京市兴延高速公路项目
（九） 主要风险分配框架
该项目基于政府和社会投资方合作关系的长期稳定性，以风险最优分 配为核心，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能 力等要素，在政府方和社会投资方之间合理进行风险分配。
第一，由社 会 投 资 方 主 要 承 担 项 目 的 融 资、 建 设、 经 营 和、建设成本超支、建设延期、运营成本超 支等风险。
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足依据。 在此背景下，北京市交通委及市发展改革委积极响应国家和北京市政
府倡导推进 ＰＰＰ政策导向，出台了鼓励社会投资人参与北京市高速公路投 资建设的相关政策文件。为了创造更好的市场化条件，北京市政府对未来 一段时期拟实施的多条高速公路项目安排了资本金补助。
２/ë? 兴延高速公路项目是北京市推进的第一个高速公路 ＰＰＰ项目，自 ２０１５ 年初启动研究和准备工作，于 ２０１５年 ９月选定社会投资人。目前已进入项 目实施阶段，预计 ２００８年完工通车。
（二） 项目特点
一是项目建设难度大。项目全线共设隧道 ５处，桥梁 １１座，单洞累计
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全长 ３１０８９米。其中 ３公里以上的特长隧道 ３处，最长隧道全长达到 ５７００ 米，而之前北京市最长的八达岭潭峪沟隧道长度仅为 ３４５５米。
由于项目公司不依法及时申报有关征用土地手续，未及时足额发放征 地拆迁补偿费等社会资本方原因导致的工期延误，由社会资本方承担相关 损失。因政府方原因未能及时完成征地拆迁工作而导致的工期延误，政府 方应就未能及时完成征地拆迁工作的部分相应顺延建设期。
三、借鉴价值
（一） 项目建设意义
该项目是解决北京西北交通瓶颈的重点工程，亦是 ２０１９年延庆世园 会和 ２０２２年世界冬奥会等重大活动的配套交通基础设施之一，项目建成 后将缓解我国华北地区及北京市西北方向目前的交通压力，有力支持西北 方向客货分流政策，进一步促进京津冀区域交通一体化，缩短本市中心城 区与河北张家口方向的时空距离，具有十分重要的政治和社会意义。
PPP项目分析报告
PPP项目分析报告目录一、相关法律法规 (3)（一）法律法规框架下PPP相关概念 (3)（二）法律法规框架下操作指导 (7)二、PPP项目规模及结构 (14)三、PPP项目承接流程 (16)（一）PPP项目操作流程 (16)（二）金融机构参与 PPP 的流程 (18)四、PPP项目实施 (22)（一）基础设施项目分类及选择 (22)（二） PPP项目运作 (24)五、融资渠道及融资模式 (27)（一）资金来源 (27)（二）融资模式 (27)（三）社会资本组合方案 (29)六、利益分配方式及常见模式 (30)（一）利益分配方式 (30)（二）养老项目 PPP 运作模式研究 (32)（三）其他模式及交易信息 (35)七、PPP案例详析：兴延高速PPP项目案例 (52)八、PPP项目风险及措施 (56)（一）PPP项目的风险提示 (56)（二）PPP项目的风险控制 (58)一、相关法律法规表格 1相关政策名称索引据。
（一）法律法规框架下PPP相关概念1. 定义（1）财政部观点：政府和社会资本合作模式是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。
通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报;政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。
(财金[2014]76号) （2）发改委观点：政府和社会资本合作(PPP)模式是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。
(发改投资[2014]2724号)2.政府的范围如何界定（1）县级(含)以上地方人民政府(财金[2014]113号)（2）各地可选取市场发育程度高、政府负债水平低、社会资本相对充裕的市县……(发改投资[2014]2724号)3.政府的实施主体（1）按照地方政府的相关要求，明确相应的行业管理部门、事业单位、行业运营公司或其他相关机构，作为政府授权的项目实施机构，在授权范围内负责PPP项目的前期评估论证、实施方案编制、合作伙伴选择、项目合同签订、项目组织实施以及合作期满移交等工作。
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策
高速公路PPP项目融资面临的问题及对策问题一：融资难题高速公路PPP项目的融资难题是目前该领域中最为突出的问题。
传统融资方式依靠政府财政支持，并不能满足高速发展的交通建设需求。
而市场化融资则存在着成本高、门槛高等问题，导致资金难以融集。
如何解决高速公路PPP项目的融资难题成为该领域中迫切需要解决的问题。
对策一：建立完善的融资体系针对高速公路PPP项目融资难题，可以采取建立完善的融资体系的对策。
可以通过政府引导基金，对PPP项目进行支持和融资补贴，降低其融资成本，从而提高项目的吸引力。
可以吸引社会资本进入高速公路PPP项目融资，通过开展融资补贴、利息补贴等方式，降低社会资本的融资成本，增加融资的吸引力。
可以积极发展创新金融产品，建立多元化的融资渠道，拓宽项目融资渠道，解决资金难题。
高速公路PPP项目在盈利方面也存在着诸多问题。
一方面，项目所需的资金规模巨大，项目建成后往往需要较长周期才能实现盈利。
因为政府对利用道路收费的监管力度加大，收费标准受到严格约束，导致项目的盈利能力受到影响。
如何解决高速公路PPP项目的盈利难题也成为当前亟需解决的问题。
对策二：加强项目管理与运营针对高速公路PPP项目的盈利难题，可以采取加强项目管理与运营的对策。
可以加强项目规划，合理安排投资计划和收费标准，提高项目的盈利能力。
可以建立健全的运营管理体系，提高项目的运营效率和盈利水平。
可以通过提高通行效率、发展服务区业务等方式，增加项目的盈利来源，提高项目的整体盈利能力。
对策三：健全风险防控机制为解决高速公路PPP项目的风险难题，可以采取健全风险防控机制的对策。
可以通过加强法律法规和政策保障，降低项目的法律风险，提高项目的投资安全性。
可以建立完善的风险管理体系，通过风险预警、风险识别等方式，预防和控制项目的风险。
可以通过加强保险和担保，提高项目的安全性和稳定性，降低投资风险。
结语高速公路PPP项目融资面临的问题是多方面的，需要我们在政府引导、项目规划和运营管理以及风险防控等方面积极采取对策，来解决这些问题。
高速公路PPP项目投融资案例
——兴延高速公路投融首条高速项目将成样板资案例分析宋珍珍发布日期：来源：网络来源编辑：文李飞随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及未来几年北京市配套年延庆世园会和年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，政府新建高速公路里程将超过公里，建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，投资压力突显。
工程投资规兴延高速公路作为年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，必须于年月份进场施)理论工期约个月，模大、施工难度大、施工工期十分紧张( 工才能保证按时完工。
因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于年月份启动了兴延高速公路项目相关的准备及招商工作。
兴延高速公路项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商目前，工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。
项目概况兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约，最长隧道公里，桥隧比超过，项目总投资约亿元。
投资规模大9/ 1兴延高速公路总投资约亿元，单公里造价达到亿元。
若按原有“政府资本金的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。
债务性融资”其中，处座，单洞累计全长公里。
.施工难度大。
兴延高速公路全线共设隧道而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧公里以上的特长隧道处，最长隧道公里，道长度仅为公里。
施工工期紧张。
由于延庆世园会将于年月份正式开幕，兴延高速公路作为.工,必须于年月底之前完工,绝对工期低于个月世园会重要的配套基础设施之一, 期要求非常严格。
经营收入难以覆盖建设运营成本。
项目主要收入来源是车辆的通行费，且.无法满足投若无其他经营收入来源，收入仅能平衡约亿元的建设期银行贷款，资人对投资回报的要求。
实施模式北京市交通委结合该项目的针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，对项目运作模式及实施方案进行了详细及市财力当前可负担的资金投入，特点，的设计。
《项目融资》案例分析作业
《项目融资》案例分析作业案例一：泉州刺桐大桥项目融资1.引言项目融资( Project Financing ) 又称项目贷款( Project Lending), 是将偿还贷款的资金来源限定在与特定的项目有关的收益和资产范围之内的一种筹措资金的方式。
从广义上讲，一切以建设一个新项目、收购一个已有项目或者对已有项目进行债务重组为目的所进行的融资活动都可称为项目融资。
而狭义的项目融资有多种不同的定义，其中Neil Cuthbert在Asset and Project Finance 一书中的定义为：项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。
BOT 是Build( 建设) , Operate( 经营) 和Transfer ( 转让) 三个英文单词第一个字母的缩写, 代表着一个完整的项目融资的概念。
它是指由项目相关各方共同组建项目公司，对项目的设计、咨询、供货和施工实施一揽子总承包，项目竣工后，项目公司凭借政府授予的特许经营权，向用户收取费用，以回收投资、偿还债务、获取利润。
特许权期满后，该基础设施无偿移交给政府。
该模式实质上是一种投资者与经营者一体、债权与股权混合的产权，可以大量利用民间资本，减少政府的直接财政负担，转移并分散风险。
近几年BOT 模式在我国也引起重视, 并且在若干大型基础设施项目融资中获得了应用。
刺桐大桥的BOT 项目方式的具体操作过程与过去典型的BOT项目并不一致, 但它至少为我们提供了一种新的思路, 即私人资金或称民间资金可以参与到公共基础设施的建设中去。
刺桐大桥为大型基础设施的投资方式的改革提供了有益的经验, 它打破了大型基础设施由国家投资或引进外资的模式, 创造了民间资金投入基础设施的经验, 这种以民营经济为主的投资模式, 是我国采用BOT 融资方式的投资体制改革的有益尝试。
2.项目背景刺桐大桥位于福州厦门的324 国道上，其建设规模为福建省特大型公路桥梁之一，被列为福建省的重点建设项目。
PPP项目运作实战及案例分析
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的颈。
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土地一级开发概述
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长沙梅溪湖规划
土地一级开发的PPP
长沙梅溪湖项目
如何平衡600亿的巨大投入？方兴地产计划在完成一级开发后，将回购一半的 土地进行二级开发，剩余一半则经由政府的招拍挂程序公开出让。
1.进行项目可行性分 析 2.投标并与政府谈判 3.与潜在融资主体提 前进行沟通 4.筹备成立SPV
成立SPV
开发运营 移交终止
项目开发建设 项目运营
项目移交 SPV清算
监督支持
1.与融资机构及相关 合作单位签订合同 2.组织项目开发建设 3.组织项目运营
1.接管PPP项目
1.向政府移交项目 10
2.自己运营或另找运营 2.清算SPV
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土地一级开发的PPP
长沙梅溪湖项目
方兴进行土地一级开发的思路，就是先进行环境打造，再出让土地。 首先是改善道路等基础设施，随后导入教育、医疗资源。
与市场化企业操作不同，政府平台公司的优势也是明显的，比如获得 融资有政府财政变相背书，拆迁也更强势。然而，缺乏市场的博弈， 政府主导的城镇化常常过于超前，投资效率极低。
区起步区，为海口新市政中心所 21
在地，规划总面积5209亩。
《关于规范土地储备和资金管理等相关问题的通知》
财综[2016]4号 财政部 国土资源部 中国人民银行 银监会
•鉴于土地储备机构承担的依法取得土地、进行前期开发、储存以备供应土 地等工作主要是为政府部门行使职能提供支持保障，不能或不宜由市场配 置资源。 •土地储备工作只能由纳入名录管理的土地储备机构承担，各类城投公司等 其他机构一律不得再从事新增土地储备工作。 •调整土地储备筹资方式:土地储备机构新增土地储备项目所需资金，应当严 格按照规定纳入政府性基金预算，从国有土地收益基金、土地出让收入和 其他财政资金中统筹安排，不足部分在国家核定的债务限额内通过省级政 府代发地方政府债券筹集资金解决。自2016年1月1日起，各地不得再向银 行业金融机构举借土地储备贷款。地方政府应在核定的债务限额内，根据 本地区土地储备相关政府性基金收入、地方政府性债务风险等因素，合理 安排年度用于土地储备的债券发行规模和期限。
高速公路PPP项目案例分析及经验总结
高速公路PPP项目案例分析及经验总结该项目采用了BOT+EPC模式，即建设-运营-转让模式和工程总承包模式相结合。
项目公司负责投资、建设、运营和维护管理，总承包人负责工程设计、施工和设备采购等。
项目公司通过资本市场筹集资金，总承包人则负责工程建设和设备采购，两者协同合作，共同完成项目建设任务。
在项目实施方案中，项目公司和总承包人之间的合作关系得到了明确规定。
项目公司负责项目的投资、建设和运营管理，总承包人则负责工程设计、施工和设备采购等。
项目公司和总承包人之间签订了建设合同和服务合同，明确了各自的权利和义务。
在项目公司工程管理方面，项目公司设立了专门的工程管理部门，负责项目的施工、监理和质量控制等工作。
该部门与总承包人的工程管理团队密切合作，确保工程进度和质量符合要求。
总承包人具备项目整体管理能力，包括工程设计、施工和设备采购等方面的能力。
总承包人负责项目的工程管理和质量控制，确保项目的顺利进行和按时完成。
三、借鉴价值通过该项目的成功经验，可以得出以下几点借鉴价值：首先，提高管理效率是关键。
项目公司设立专门的工程管理部门，与总承包人的工程管理团队密切合作，确保工程进度和质量符合要求，提高了项目管理的效率和水平。
其次，加强制衡约束是必要的。
项目公司和总承包人之间签订了建设合同和服务合同，明确了各自的权利和义务，加强了双方之间的制衡约束，确保了项目的顺利进行和按时完成。
最后，该项目的主要比较优势在于其路线全长46.5公里，设计车速80公里/小时，路基宽度24.5米，沥青混凝土路面，交通工程和沿线设施等级为A级。
全线有特大桥梁4座共4526米，大桥11座共6004米，涵洞36道，人行天桥8座，互通式立交8处（含预留立交1座），分离式立体交叉8处，通道14道，特长隧道2座共8791米，长隧道3座共6110米，中隧道3座共2235米，总投资41.79亿元。
这些优势为该项目的成功提供了坚实的基础。
采用BOT+EPC模式，政府向企业授予特许经营权，允许其在一定时间内进行公共基础建设和运营。
项目融资案例分析-北京兴延高速公路PPP项目-第6小组
2．招 标文件 阶段
3．投标结 果预测
3.投资回报机制
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通过前面的分析，从项目本身现金流可平衡银行贷款 的结果来看，该项目平衡自身投资的能力较弱，因此 若仅依靠项目本身的经营收益，无法满足社会投资人 适当盈利的要求，不具备市场化的条件。 因此，为了增强该项目的市场化条件，一方面采用广 告牌、加油站等多种经营收入增加项目的现金流；另 一方面采用约定通行费标准的方式，由市财力对实际 通行费标准与约定通行费标准之间收费收入的差额进 行补贴；此外，还通过保底车流量的设计，政府承担 了最低需求的风险，适度保障了参与公益性交通基础 设施投资企业的利益，提高了社会投资人的参与度。 通过以上三种措施，可以有效地保障投资人的预期回 收，使得本项目具备了市场化的条件。
1.融资结构
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该项目总投资约143.5亿元，其中政府按可研批 复总投资的25% 出资，约36亿元；社会投资人 按双方股权比例相应出资，约37.5亿元，剩余 资金由项目公司负责筹集。采用这种融资结构， 一方面满足了项目的最低资本金比例要求，另 一方面项目公司可以通过PPP协议向银行进行 质押贷款，充分发挥了项目公司的融资能力。 通过此种方式，政府仅投入了36亿元的资本金， 撬动了约110亿元的社会投资，极大地缓解了政 府当期的财政压力。
6.招商方式
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由于高速公路项目属于市场化程度较高的行 业，为了保障充分竞争，有效降低政府运营 补贴压力，该项目采用公开招标的方式来选 择社会投资人。同时，为了保障该项目如期、 高质量的完工，由中标的社会投资人直接负 责施工建设，以节约施工二次招标的时间。 因此，在招商强制性资格条件中，要求社会 投资人拥有高速公路施工总承包一级及以上 资质，并拥有在复杂山区段建设高速公路的 经验和业绩，中标该项目的社会投资阶段交通部尚无此类项目的招 标文件范本，本项目招标文件以国 家交通部关于公路工程和经营性公 路建设项目的招标文件范本为基础， 并结合国家财政部、国家发改委关 于政府与社会资本合作相应文件中， 对合同文本框架结构及内容说明的 指导意见编制而成，在高速公路 PPP项目领域属于首创。
高速铁路PPP融资模式案例分析
高速铁路PPP融资模式案例分析随着全球经济的发展，高速铁路建设已成为一个国家现代化建设的重要标志之一。
然而，高速铁路建设成本高昂，需要大量的资金投入。
为了解决这一问题，很多国家开始采用PPP（Public-Private Partnership）融资模式来建设高速铁路项目。
本文将以某国家高速铁路PPP融资模式为例，探讨其优势、实施过程中遇到的问题及解决方案以及项目的社会效益。
PPP融资模式是指政府与私营企业合作，共同投资建设基础设施项目。
通过PPP模式，可以将部分政府责任转移给私营企业，提高项目的运作效率和质量。
在高速铁路建设中，采用PPP融资模式可以有效缓解政府的财政压力，促进铁路建设的快速发展。
某国家为了加快经济发展，改善交通运输状况，决定采用PPP融资模式建设一条高速铁路。
该高铁线路全长约200公里，预计投资总额为100亿元。
以下是该案例的分析：该高铁项目采用了公私合营的融资方式。
政府占有一定的股份，私营企业则通过特许经营权的方式获得收益。
项目还采用了银行贷款、企业债券等多种融资手段，以确保资金来源的稳定性。
（1）技术难度大：该高铁项目穿越的地形复杂，需要解决多项技术难题。
为了解决这一问题，政府与高校、科研机构合作，共同研发、引进先进技术，确保项目的顺利进行。
（2）拆迁成本高：由于项目沿线涉及大量居民区、工厂等，拆迁成本较高。
为了解决这一问题，政府采用了货币补偿与房屋置换相结合的方式，同时加强与居民、工厂等方面的沟通协商，以降低拆迁成本。
（3）运营风险大：高铁运营市场受到宏观经济、政策等多方面因素的影响，存在一定的风险。
为了降低风险，政府与私营企业合作，通过多元化经营、严格成本控制等多项措施，提高项目的抗风险能力。
该高铁项目的建设为当地经济发展带来了巨大的推动作用。
高铁的建设和运营提高了当地交通运输的效率和质量，缩短了城市间的距离，有利于促进区域经济的发展。
高铁项目为当地创造了大量的就业机会，缓解了就业压力。
高速PPP工程收益分配研究
高速PPP工程收益分配研究
政府和社会资本合作(Public-Private Partnerships)模式是一种全新的工程项目管理模式,它为我国公路设施建设带来了新的途径。
本文基于大量文献学习、对政府和社会资本合作(PPP)模式的概念、内涵进行研究,全面分析和把握核心利益主体的不同诉求,明晰各利益主体之间的关系、影响因素,在依循核心利益相关方利益分配的前提下,建立了本文利益分配模型。
基于此,本文以北京兴延高速公路项目为研究对象,对该项目PPP模式建设现状进行了研究:主要包括项目公司的组成结构分析,北京市高速公路建设相关的法律与制度研究,根据项目基本数据构建运营收入预测模型、成本费用预测模型及利润预测模型,从而对项目全寿命周期的财务状况进行一个准确而合理的预测分析,确定了项目的风险分担系数同时提出了两阶段利益分配方案,初始利益分配阶段与二次利益分配阶段,采用可操作性较强的工作效果评价值作为政府和社会资本双方对项目贡献程度的衡量值,二次利益分配就按照项目实施过程中政府和社会资本双方的工作效果系数进行分配,最后结合现阶段项目情况对项目进行评价。
ppp融资案例分析【值得借鉴!ppp项目融资方案案例分析】
ppp融资案例分析【值得借鉴！ppp项目融资方案案例分析】ppp项目融资方案：在目前有效信贷需求不足、贷款投放乏力的大背景下，银行及非银行业金融机构均积极探索新的金融服务模式和利润增长点，ppp 热潮恰好为其提供了难得的商业机遇。
作为某市重点市政工程和ppp示范项目，某市污水处理项目一经发布就受到了当地十余家金融机构的青睐。
本文就该项目融资方案进行分析，以期对后续项目有所启示。
ppp模式盘活存量资产某市位于中部某省，近年来发展迅速，经济建设步伐加快，但随之而来的政府债务也在不断积累，制约了该市基础设施的有效供给和经济的进一步发展。
因此，该市政府决定将部分需求稳定、预期收益可靠的存量市政和基础设施项目以ppp模式让渡给社会资本，后者通过适当的改扩建，进一步提高基础设施供给效率并赚取可靠收益。
同时，通过盘活存量资产，政府可以实现用更少的资金撬动更多的社会资本参与市政和基础设施建设，促进经济长期稳定发展的目的。
某污水处理项目即是该市首批转让项目之一。
该项目采用rot(改建-运营-移交)模式，即社会资本在获得存量项目特许经营权的基础上，对项目进行适当的改扩建和设施更新，通过专业化运营和维护提供更好的服务，期满后将项目资产移交给政府。
项目进展及ppp交易结构项目主要工作进展由于该项目启动时，尚未有明确的物有所值评价和财政承受能力评价要求，因此，政府聘请咨询公司对其是否采用ppp模式进行了必要性、可行性论证，在此基础上，以下工作有序进行：(1)启动股权招商工作。
2013年9月24日下午，市政府召开国有资产管理工作会议，同意开展该污水处理厂股权招商工作，由市政府指定的城投公司(下称“城投公司”)与社会资本组建某污水处理公司(下称“项目公司”)负责项目融资、改扩建、运营及移交工作。
(2)完成项目方案编制及财务测算。
2014年5月23日，市政府委托某咨询公司负责编制项目实施方案。
这项工作对整个项目准备、谈判、融资及执行都起到重要的指导作用。
PPP融资模式在高速公路建设项目中的应用研究—以兴延高速公路项目为例
PPP融资模式在高速公路建设项目中的应用研究——以兴延高速公路项目为例摘要改革开放的40年来，中国的高速公路建设规模不断扩大。
目前，在很多城市，高速公路不仅仅只采用单一的政府投入建设，而是采用了新颖的PPP模式。
它的主要优点是，它缩短了施工周期的基础，它减少了由政府部门承担的风险和吸引社会资本与国家的保障，实现了政府与投资者之间的共赢的目标。
但在诸多好处的背后PPP融资模式也会带来不同于政府部门所承担的风险，比如投资规模较大、工期紧张以及资金链不稳固等因素。
本文以兴延高速公路为例来分析它的具体实施程序以及可能面临的各种风险和这种风险导致的后果，并且根据兴延高速公路项目存在的问题提出具体的建议。
最后本文根据掌握的相关资料给予在中国实施PPP融资的模式的有效建议。
关键词：兴延高速公路;PPP项目;风险分析;风险应对策略随着我国经济的不断发展与进步，经济的增长的同时也会产生巨大的道路建设需求,高速公路对我国的运输来说举足轻重。
同时，高速公路是我国的公共基础设施中特点鲜明的一类项目，高速公路资金投入多，整个建设运营时期长。
过去，政府负责投资和运营。
但是近年来,高速公路不断地向前发展并且发展的质量也不断上升，政府的独立负责已不能满足高速公路的建设需求。
因此，政府与社会资本的合作显得更加切实可行，由此形成了PPP项目。
而又因为PPP模式本身具有一些局限性，高速公路PPP项目在建设过程中也可谓一波三折，本文所研究的北京兴延高速项目就是我国高速公路PPP模式非常具有代表性的一个例子。
一、PPP模式基本概述（一）PPP模式概念PPP模式通常被翻译为“公私合作伙伴关系系统”，它一般是为了城市基础设施（比如：高速公路）的建设又或者是除了实物建设以外的其它无形的公共服务从而使民间企业也加入到政府的合作中的共同产物。
政府和民间企业在彼此信任的基础上成为合作伙伴，并签署一系列为了保证建设质量和服务质量的合同，在合同中明确他们的权利和义务，最终实现1+1>2的结果。
北京兴延高速公路PPP项目案例分析
北京兴延高速公路PPP项目案例分析一、项目背景自2014年以来，国务院及国家各部委大力推进政府和社会资本合作模式，在此背景下，市发改委及市交通委积极响应国务院、各部委及北京市委、市政府的最新政策导向，提出未来几年北京市拟实施迫切性强的兴延等几条高速公路建设任务，若采用原有融资模式，项目资本金比例普遍要达到70%以上，市财力当期难以承担。
因此需要创新机制，积极采取PPP模式建设，拓宽建设融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制。
为了创造更好的市场化条件，市政府对拟实施的项目安排资本金补助；同时，在运营期通过多种经营收入以及财政补贴保障项目投资回报。
通过以上措施，以首发集团作为政府出资人代表，引进社会投资人参与项目投资建设，解决新建高速公路的资金需求。
二、实施方案分析（一）项目概况兴延高速公路是2019年世园会外围配套交通项目，也是2022年冬奥会期间中心城与延庆比赛场地的主要联络通道之一。
项目位于京藏高速公路以西，南起本市西北六环路土城立交，北至延庆京藏高速营城子立交收费站以北，全长42.2公里。
公路设计时速为平原地区每小时100公里，山区及隧道每小时80公里，双向四车道。
全线于2015年10月启动建设，预计2018年底建成通车。
项目建成后，将在原有京藏高速、京新高速的基础上为京西北方向再增加一条快速通道，缓解我国华北地区及本市西北方向现况交通压力，有力支持西北方向客货分流政策，进一步促进京津冀区域交通一体化。
（二）项目难点和特点1、投资规模大。
项目总投资约143.5亿元，单公里造价达到3.4亿元。
若按原有“政府资本金+债务性融资”的融资方式，政府投入资本金约需130亿元，当期的财政实力难以承担。
2、施工难度大。
全线共设隧道5处，共11座，其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道全长达到5700米，而之前北京市最长的八达岭潭峪沟隧道长度仅为3455米，在特长隧道施工方面的经验较为缺乏，施工方面存在一定的难度。
北京兴延高速选线争议
北京兴延高速选线争议高速公路作为永久性的重要基础设施，如选线不当，将带来不可逆的损失2015年6月3日，北京市环保局受理兴延高速公路环评报告公示截止。
这条起自北京西六环、终至延庆县的高速公路，在线位规划选择上，围绕环评与生态环境的讨论却未停止。
兴延高速项目拟投资160亿元，设计总长42.4公里，分平原段、山区段两部分。
平原段路线，从北京六环路至昌平区白羊沟隧道，是争议焦点所在。
平原段，原计划从六环路起点途经兴隆口村，最终进入山区段隧道。
但在后期环评公示环节，平原段改线（下称新线路），起点与终点位置与原方案一致，线路走向偏正南，途经白羊沟。
“工程的点位改线属于大调整，肯定经过规划等相关部门充分论证，设计方案也已向北京市政府报批。
”项目建设单位、北京市首都公路发展集团有限公司（下称首发公司）前期工程部人士对《财经》称，如项目施工、运营涉及到敏感点，将会采取措施减少生态环境影响。
新线路途经北京城区重要自然风道、西北部生态涵养功能区――南口地区。
去年10月，首次环评公示时，就引起北京市社科院“昌平南口新风带生态服务功能对北京城区的应用价值研究”课题组（下称北京社科院课题组）关注。
该课题组联合北京林业大学等单位多方调研、论证后称，新线路不利于北京上风上水生态安全控制区域的涵养和保护；以及区位产业优势的聚集、优化和成片带动；不利于交通运输的综合使用效益。
从生态、经济、交通效应等角度，课题组建议改回原线路。
课题组比对去年至今连续三次项目环评报告，发现在前两轮的环评公示出现不同意见后，5月20日第三轮环评报告公示中，平原段的原有比对线路被删减了。
按照规定，需要先进行规划环评并获批复，才能进行项目环评。
据上述首发公司人士透露，兴延高速的规划环评在5月中旬获得北京市环保局批复。
“在规划环评程序没完成、缺乏规划环评结论作为依据时，就进行项目环评公示，有关单位未对此作出充分说明，从项目程序上也有较大瑕疵。
”北京林业大学教授杨朝霞称。
北京兴延高速公路PPP项目案例分析
北京兴延高速公路PPP项目案例分析一、项目背景自2014年以来，国务院及国家各部委大力推进政府和社会资本合作模式，在此背景下，市发改委及市交通委积极响应国务院、各部委及北京市委、市政府的最新政策导向，提出未来几年北京市拟实施迫切性强的兴延等几条高速公路建设任务,若采用原有融资模式，项目资本金比例普遍要达到70%以上，市财力当期难以承担。
因此需要创新机制，积极采取PPP模式建设，拓宽建设融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制。
为了创造更好的市场化条件，市政府对拟实施的项目安排资本金补助；同时，在运营期通过多种经营收入以及财政补贴保障项目投资回报.通过以上措施，以首发集团作为政府出资人代表，引进社会投资人参与项目投资建设，解决新建高速公路的资金需求.二、实施方案分析（一）项目概况兴延高速公路是2019年世园会外围配套交通项目，也是2022年冬奥会期间中心城与延庆比赛场地的主要联络通道之一。
项目位于京藏高速公路以西,南起本市西北六环路土城立交，北至延庆京藏高速营城子立交收费站以北，全长42。
2公里.公路设计时速为平原地区每小时100公里,山区及隧道每小时80公里,双向四车道。
全线于2015年10月启动建设，预计2018年底建成通车。
项目建成后，将在原有京藏高速、京新高速的基础上为京西北方向再增加一条快速通道,缓解我国华北地区及本市西北方向现况交通压力,有力支持西北方向客货分流政策,进一步促进京津冀区域交通一体化。
（二）项目难点和特点1、投资规模大。
项目总投资约143.5亿元,单公里造价达到3.4亿元。
若按原有“政府资本金+债务性融资”的融资方式，政府投入资本金约需130亿元,当期的财政实力难以承担。
2、施工难度大。
全线共设隧道5处，共11座，其中，3公里以上的特长隧道3处,最长隧道全长达到5700米，而之前北京市最长的八达岭潭峪沟隧道长度仅为3455米，在特长隧道施工方面的经验较为缺乏，施工方面存在一定的难度.3、施工工期紧张。
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3.投资回报机制
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通过前面的分析，从项目本身现金流可平衡银行贷款 的结果来看，该项目平衡自身投资的能力较弱，因此 若仅依靠项目本身的经营收益，无法满足社会投资人 适当盈利的要求，不具备市场化的条件。 因此，为了增强该项目的市场化条件，一方面采用广 告牌、加油站等多种经营收入增加项目的现金流；另 一方面采用约定通行费标准的方式，由市财力对实际 通行费标准与约定通行费标准之间收费收入的差额进 行补贴；此外，还通过保底车流量的设计，政府承担 了最低需求的风险，适度保障了参与公益性交通基础 设施投资企业的利益，提高了社会投资人的参与度。 通过以上三种措施，可以有效地保障投资人的预期回 收，使得本项目具备了市场化的条件。
6.招商方式
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由于高速公路项目属于市场化程度较高的行 业，为了保障充分竞争，有效降低政府运营 补贴压力，该项目采用公开招标的方式来选 择社会投资人。同时，为了保障该项目如期、 高质量的完工，由中标的社会投资人直接负 责施工建设，以节约施工二次招标的时间。 因此，在招商强制性资格条件中，要求社会 投资人拥有高速公路施工总承包一级及以上 资质，并拥有在复杂山区段建设高速公路的 经验和业绩，中标该项目的社会投资人直接 负责项目的施工建设任务。
7.招标模式
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本项目评标办法采用的是双信封综合评估 法。第一信封中对投标人的投融资能力、 建设施工能力以及运营能力进行评审；第 二信封的评审内容即为基准年约定通行费。 由于第一信封和第二信封的分值共同影响 最终的评分结果，且每个信封所占比重均 为50%,两个信封中对最终评分结果影响的 敏感性应该是相同的，这样可以防止投标 人采用不平衡报价的得分策略，保障更为 公平合理的评审结果。
4.风险分配机制
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基于政府和社会投资方合作关系的长期稳 定性，以风险最优分配为核心，综合考虑 政府风险管理能力、项目回报机制和市场 风险管理能力等要素，在政府方和社会投 资方之间合理进行风险分配。一是由社会 投资方主要承担项目的融资、建设、经营 和维护的风险；二是对于车流量需求不足 的风险，由社会投资方承担，但政府方通 过设置最低车流量保障级和最高车流量分 成机制，减少社会投资方的风险及暴利； 三是对于不可抗力风险，由双方共同承担。
5.现阶段交通部尚无此类项目的招 标文件范本，本项目招标文件以国 家交通部关于公路工程和经营性公 路建设项目的招标文件范本为基础， 并结合国家财政部、国家发改委关 于政府与社会资本合作相应文件中， 对合同文本框架结构及内容说明的 指导意见编制而成，在高速公路 PPP项目领域属于首创。
பைடு நூலகம்
THANKS!!!
谢谢
3. 本PPP项目评标方式采 用了双信封综合评估法。 有效地避免了投资人恶意 低价中标，确保进入第二 个信封评审的投标人，具 有保障该项目顺利实施的 施工组织管理能力，同时 又能使约定通行费标准得 到充分的竞争。
4.合理的风险分担机制。项 目实施方案对项目各类风险 进行了详细识别，并分类制 定风险分担机制。在对总投 资进行控制的基础上，单独 考虑征地拆迁的投资控制。
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北京市政府授权市交通委作为实施机关，市交通委通过公开招标的方式选择社会投 资人。首发集团作为政府出资人代表，与社会投资人共同成立项目公司，首发集团 不参与分红。市交通委通过PPP合同授权项目公司投资、建设及运营管理兴延高速 公路，期限届满移交政府。项目特许经营期内的特许经营权，包括高速公路收费权、 沿线广告牌以及加油站经营权。
• 在确定了该项目的实施模式后，由于实施方案编制阶段项目 总投资、贷款利率等参数的变化，对约定通行费标准进行重 新测算。最终，以约定通行费报价1.67元/车·公里，标准车作 为第二信封的控制价，以保障投标人报出基准年约定通行费 标准的能在科学合理范围内进行充分、公平的竞争。
2．招 标文件 阶段
3．投标结 果预测
PPP（Public-Private-Partnership）
PPP模 式较传 统建设 模式相 比
一 是符合国务院及北京市政府鼓励社会资本参与基础设施投 资、建设及运营管理精神，有利于建立公平、开放、透明的 市场规则，营造权利平等、机会平等、规则平等的投资环境； 二 是降低政府当期资金投入压力，缓解了政府建设期的投资 压力 三 是在政府和社会资本间合理分配项目风险，有效控制了政 府的债务风险。同时，PPP模式下政府在运营期的运营补贴较 多，但通过充分的市场竞争，可有效降低运营补贴。
5.保底车流量
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政府和社会资本合作项目应体现风险分担的原 则，该项目较大的风险之一就是车流量变化的 风险。因此，在方案设计时考虑车流量风险由 政府和投资人共同承担，投资人承担一定范围 的车流量变化风险，超过一定范围的风险由政 府承担。 在前期的方案设计中，将保底车流量设置为 80%，此时项目自有资金内部收益率接近当时 长期银行存款利率，基本能满足投资人投资机 会成本的要求；在后期方案研究过程中，对保 底车流量的比例在招标文件中作为加分项，鼓 励社会投资人在80%的基础上降低保底车流量
经营收入不足
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兴延高速公路作为国际A类会议— 世园会重要的配套基础设施之一, 必须于2018年年底前完工,绝对工 期低于40个月,工期要求非常严格。
PPP（Public-Private-Partnership），又称PPP模式，即政 府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。
财政部规定的5阶段 19步骤@Discovery→
投标结果分析
自2015年初编制项目实施方案至6月发布招标文件以来， 北京市交通委对约定通行 费报价进行了充分分析研究，为后续通过公开竞争降低约定通行费奠定了良好的基 础。
1．实 施方案 阶段
• 经初步测算：当项目收费标准为0.5元/车· 公里时，约 定通行费报价测算值为1.88元/车· 公里，政府补贴标准 为1.38元/车· 公里，运营初始年（2019年）补贴5.7亿元。
• 2015年8月26日，本项目正式开标，共有 6家单位递交了投标文件。在开标现场只 对各投标人的标前页内容进行公开唱标， 我们根据标前页中投资、运营成本等数 据，对基准年约定通行费标准进行测算。 • 最终中铁建联合体综合得分位列第一。 中铁建胜出的关键因素在于较低的0.88 元/车· 公里约定通行费报价，大大降低了 政府的补贴费用。其他各投资人各项技 术指标亦均在合理范围之内，同样较好 地响应了政府提出的各项指标。
2.项目公司股权结构
项目公司由首发集团以及社会投资人共同成立。其中， 首发集团利用政府资本金出资约36亿元（占股49%）， 社会投资人出资约37.5亿元（占股51%），首发集团在项 目公司中不分红。通过此种股权结构的设计，一是满足 了政府在项目公司中的持股比例应当低于50%，且不具有 实际控制力及管理权的规定；二是首发集团作为政府出 资人代表在项目公司中占有一部分股权，使得政府能够 按照商业原则参与项目公司日常经营重大事项的决策， 降低与项目公司之间的信息不对称性，有利于保障公共 利益的最大化；三是首发集团在项目公司中不分红亦不 承担亏损，符合政府提供公共服务和产品应体现公益性 的原则，进一步增加了项目对投资人的吸引力，降低了 政府风险；四是考虑到前期资本金投入与后期运营补贴 的关系，避免政府运营期财政补贴压力过大，政府股权 比例越大，变相降低了社会投资人前期的资金投入， 进 而降低了运营期的财政补贴压力。
施工难度高
全部位于西北部山区，桥隧比 高，且全线5 处/11座隧道， 累计单洞全长31公里。其中， 最长隧道5.7公里，超过北京 市当前最长的潭峪沟隧道近一 倍。
01 02 03
投资规模大
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项目总投资约143亿元，单公里 造价接近3.5亿元。
绝对工期紧张
项目主要收入来源是车辆的通 行费，经测算扣除运营成本外， 仅能平衡约10%的建设期投资， 资本金需求过高。
1.融资结构
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该项目总投资约143.5亿元，其中政府按可研批 复总投资的25% 出资，约36亿元；社会投资人 按双方股权比例相应出资，约37.5亿元，剩余 资金由项目公司负责筹集。采用这种融资结构， 一方面满足了项目的最低资本金比例要求，另 一方面项目公司可以通过PPP协议向银行进行 质押贷款，充分发挥了项目公司的融资能力。 通过此种方式，政府仅投入了36亿元的资本金， 撬动了约110亿元的社会投资，极大地缓解了政 府当期的财政压力。
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五、主要创新点
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1.通过保底车流量的设置， 避免社会投资人承担过大 风险，体现了PPP模式风 险共担的原则，也提高了 项目对投资人的吸引力。 同时，在招标文件中将投 资人对保底车流量的优化 作为加分项，有效地降低 了政府兑现最低需求保障 的风险。
2.通过设计超额利益 分成的机制，避免 社会投资人获得过 多超额收益，同时 减轻了政府财政压 力，充分体现PPP模 式利益共享的原则。
北京兴延高速公路PPP项目
北京兴延高速公路PPP项目
建设背景
我们是谁
我们要做什么
未来计划 财务与融资
兴延高速公路位 于京藏高速公路 以西，南北走向， 路 线 全 长 约 42.2km ，其中山 区段有 24.4 公里， 最长隧道5.7公里， 桥隧比 62% ，项 目总投资约143 亿 元 。
难点判断
4．中标结 果分析
四 示范意义
1. 该项目是自2014年国家层面力推PPP模式，出台了一系列新的相关制度法规以来， 全国首例成功招商完成的高速公路PPP项目。项目的圆满完成，为今后北京市乃至 全国高速公路PPP项目的推广，提供了可借鉴的成功案例。 2. 该项目是全国首例通过“约定通行费”，在运营期对高速公路运营提供补贴 的项目，为全国高速公路投资回报机制开创了新的路径。 3.通过PPP模式，十分有效地降低了传统建设模式下的投资及运营成本，约定通行费 标准由1.67 元/标准车· 公里的最高控制价，降低到0.88元/标准车· 公里的中标价，降低 了政府的财政压力，充分体现出PPP模式提高公共产品及服务效率的优势。 4. 该项目的成功实践，对于落实国发[2014]60 号文指示精神，推进本市高速公路市 场化进程，解决全市高速公路集中建设的资金需求，落实市政府提升运营管理水平、 降低投资运营成本的要求，具有重大的现实意义。