第一章 投资银行的产生与发展
日本投资银行的产生及发展
日本投资银行的产生和发展
日本投资银行业的发展主要经历了三个阶段：
(一)1947-1992年
日本财政省成立于1947年负责对金融系统的监管。
它被授权监管银行，同时与日本央行共同承担制定财政政策和货币政策的职责。
1971年以前，国外的证券机构禁止在日本开展业务。
1971年涉及国外证券机构的法律允许外国机构进入日本金融市场从事投资银行业务。
（二）.1992-1998年
和美国一样，日本也解除了投资银行和商业银行分业的规定。
随着1992年《金融机构改革法案》的颁布，商业银行、投资银行。
保险公司允许通过子公司的形式从事各自业务。
该法案也场胜利证券交易与监督委员会，承担了许多原本时财务省的监管职责。
（三）1998年至今
1998年，日本开始金融大改革，逐步解除对金融业的管制。
金融大改革的一个重要部分就是将证券交易与监督委员会从财务省分离出来，2002年成立了日本金融厅，是目前日本证券业的监管者。
1999年间，《金融系统改革法案》允许商业银行拥有经纪机构以从事股票和债券的承销业务。
另外，通过了一部新的法律—《金融产品销售法》，监管承销活动。
2006年通过的《金融工具与交易法》，成为日本证券行业和证券公司监管的主要法律。
该法律规定了对经济自营商的注册和监管、上市公司合理披露信息的义务、上市公司大股东的合理披露、要约收购规则、上市公司内控等。
中国投资银行业的发展特点及趋势
中国投资银行业的发展特点及趋势King.Arthur 发表于 2019-7-1 22:54:00在中国，投资银行的产生与发展是与中国证券市场的发展密不可分的，中国资本市场十余年的发展史表明,投资银行已成为推动中国证券市场发展的重要主体，投资银行也就是实际意义上中国的投资银行，中国的投资银行业务在80年代就已开展，当时的中国国际信托公司、中国银行在境外设立的商业银行以及一些证券公司在一定层次和程度上扮演投资银行角色。
到目前为止，国内已经有九十多家投资银行、2600多家营业部。
粗略划分，十年风雨的中国投资银行发展到目前已经经历了数量增长时期、蓄势整理时期、大规模重组规范发展时期。
一中国投资银行业的发展历程1.1 放量增长时期（1985---1996）在中国，投资银行与证券市场的开始一直是在悄然无声的进行着。
中国投资银行正式登上历史舞台是1985年成立的深圳特区证券公司，此后，中国投资银行从无到有，伴随着中国证券市场的成长而迅速扩张。
1990年深沪两地证券交易所挂牌交易后,中国投资银行业正式登上了中国经济的舞台。
在中国证券市场发展的初期，证券经营机构在没有风险的情况下就可以获得高额收益，市场也没有严格的准人限制，银行、信托公司等竞相挤身证券业。
到1996年底各类投资银行拥有营业网点2600多家平均每家拥有营业网点6家，430家投资银行与兼营机构共同拥有的总资产为1600亿元，平均总资产每家3.72万元，平均净资产不到5000万元,平均资本金仅为2000—3000万元。
从结构层次来看,中国投资银行已基本上形成三个层次:全国性投资银行、地方性投资银行、兼营性投资银行,其中全国性投资银行主要是华夏、南方、国泰、海通等几家大投资银行,地方性投资银行主要是各省、市人民银行、财政部等办的专营证券机构,兼营投资银行主要是信托投资公司、租赁公司等非银行金融机构办的证券营业部。
1.2 蓄势整理时期(1997---1998)1996年中国实行了银证分离，规定了分业经营的模式,中国投资银行业格局进行了第一次大规模的调整,各商业银行分行下属的信托投资公司均撤销,只保留了四大国有商业银行总行的信托投资公司并经营证券业务,各省人民银行兴办的投资银行独立为省级投资银行;同时一些投资银行通过兼并重组信托投资公司的证券营业部,规模得以迅速扩张。
2投资银行的历史演进和发展趋势
• 这样，一方面商业银行短期资金大量涌入 证券市场，造成证券市场的虚假繁荣和空 前高涨；另一方面金融机构在证券市场中 的赢利产生了示范效应促使更多的居民纷 纷到银行提款投入证券市场，银行被迫采 取抛售所持证券和收回老贷款等办法来缓 和资金紧张，从而又造成证券市场上价格 暴跌和信用链的断裂，最终导致了经济危 机。
中国混业经营的先锋——中国平安
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• 2007年4月，中国平安保险 （集团）股份有限公司平安保险 董事长兼首席执行官马明哲表 示，公司旨在发展成为领先的国 际金融集团，未来要加快银行与 资产管理业务的发展，他对未来 保险、银行、资产管理三大支柱 平衡发展充满信心，平安混业经 营格局基本成型。公司首席投资 执行官约翰·皮尔斯表示，中短 期内，平安保险的投资组合配置 不会有太大改变。
③ 充分掌握企业的经营状况，降低贷款呆账率 和投资银行承销业务风险；④ 加强了银行业的 竞争，提高效益，促进社会总效用提高。
限制了银行的业务 活动，削弱了本国 金融机构的国际竞 争力；
巨大的风险
第三节 投资银行的混业化趋势
(一)分业经营型投资银行运作模式 美国分业经营产生的历史背景。1927年《麦克法顿 法》进一步放松了商业银行承销股票的权力，使商 业银行大规模地进人证券市场。而当时的联邦政府 对证券市场采取放任自流的政策，致使恶性投机行 为不断加重，最终导致1929年10月的股市大崩溃， 美国经济乃至整个世界经济遭受了惨重的损失。
• 商人演变成为汇票经纪人或银行家，他们与金匠家族合而 成为早期的商人银行。
• 18世纪的后期，伦敦成为欧洲和国际的贸易金融中心。最 早出现的商人银行是巴林兄弟公司。拿破仑战争期间，英 国的商人银行得到了充分的发展。19世纪的欧洲，一些有 能力影响和控制各大公司财务状况和经营状况的大投资银 行，如巴林家族、海姆布鲁斯家族和罗斯柴尔德家族，已 在欧洲资本市场乃至整个国民经济生活中发挥举足轻重的 作用。
投资银行学课后练习题(1-4章)
注：后边有“（*）”的题目答案不一定正确，请自行斟酌第一章投资银行概论一、不定项选择题1、以下不属于投资银行业务的是 C 。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理2、 A 是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理3、现代意义上的投资银行起源于 D 。
A北美B亚洲C南美D欧洲4、证券市场由ABCD 主体构成。
A证券发行者B证券投资者C管理组织者D投资银行5、通常的承销方式有ABCD 。
(*)A包销B投标承购C代销D赞助推销6、以下属于投资银行的功能的是ABCD 。
A媒介资金供需B构造证券市场C促进产业整合D优化不确定7、投资银行的早期发展主要得益于ABCD 。
A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展二、判断题1、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
（×）解析：经纪人是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
2、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。
（√）3、我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能开展存贷款业务，而不能经营投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务，而证券公司只能经营投资、经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。
（×）4、现代投资银行业组织形式的主流是公司制。
（√）（*）三、简答题1、简述投资银行在金融市场中的地位。
①提供金融中介服务②推动证券市场的发展③提高资源配置效率④推动产业集中2、简述我国投资银行的产生和发展。
答：从1981年恢复发行国债，到1988年允许国债流通，再到1990年上海证券交易所成立，经过一系列试点，终于产生了中国的证券市场，投资银行也应运而生。
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
戴国强《货币金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(投资银行)【圣才出品】
第六章投资银行6.1 复习笔记一、投资银行的产生与发展1．投资银行的产生及早期发展从投资银行产生和发展的历史来看，20世纪70年代以前，投资银行经历了一个漫长的产生和早期发展过程。
这一过程可分为以下三个阶段：（1）1929年以前：产生及持续发展阶段现代意义上的投资银行最初产生于欧洲，主要是由18、19世纪众多的销售政府债券和贴现企业票据的商号演变而来，其中大多数为商人在经营其他业务时所兼营。
在投资银行的早期发展中，以下几个因素起了突出的重要作用：①证券与证券交易投资银行诞生伊始，就同证券结下了不解之缘，而证券交易及证券交易所的发展，更是投资银行迅猛壮大的催化剂。
证券交易所的发展为投资银行奠定了其作为证券承销商和证券经纪人在证券市场中的突出地位。
②战争及国债以美国为例，在美国独立战争中，美国的战时国会、各州和军队都发行了各种各样的中期债券和临时债券。
战争结束后，美国联邦政府为了取信于民，就以发行联邦债券的形式承担了这笔共达8000万美元的债务。
在发行债券进行筹资的过程中，投资银行作为中介机构起了重要作用；同时，通过经营批发业务、安排证券发行、进行证券承销等，投资银行的自身业务也得到了飞速发展。
③股份公司股份制的出现，为投资银行提供了大显身手的机会，股份公司的发展为投资银行的迅速发展拓展了业务空间，与此同时，投资银行的服务也推动了股份公司的发展。
④基础设施建设资本主义经济的迅猛发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，18、19世纪，欧美掀起了建设基础设施的高潮。
在此过程中，资金的需求十分巨大，这是任何个人所无能为力的，于是，投资银行业务在筹资和融资过程中得到了突飞猛进的发展。
不仅如此，投资银行还通过为铁路公司发行股票和债券，达到其控制这些公司的目的。
⑤企业兼并资本主义的发展始终伴随着企业之间的兼并与联合。
为了帮助企业融资并促进并购活动的完成，投资银行在1897年发行了62起可转换成其他证券和资产的债券。
投资银行学考试大纲
投资银行学考试大纲第一章投资银行概述第一节投资银行的概念一、投资银行的定义1.最广义：华尔街的全部业务2.第二广义：包含资本市场的全部业务3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购 4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易二、投资银行在金融市场上的地位金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场）1.在货币市场a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要b.投资银行是许多商业票据的承销商2.在债券市场a.承销债券和代客买卖债券b.债券投资基金c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券3.在股票市场a.股票的主要承销商、经纪商、做市商b.作为证券自营商也买卖股票4.与期货、期权市场的关系2.投资银行自己可以管理基金3.投资银行可以代理客户管理基金（三）投资银行和保险公司的关系投资银行作为保险公司的顾问提出建议（四）投资银行和养老基金四、投资银行的功能商业银行金融中介机构存贷款间接融资货币市场（主要）；资本市场存贷利差存款人（风险小）；商业银行（风险大）央行（一）媒介资金供需资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人）（二）构造证券市场一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销）二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商（三）优化资源配置：优胜劣汰（四）促进产业组合第二节投资银行的产生和发展一、投资银行的起源产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国商品经济条件下自然产生的商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行二、投资银行的发展1.早期的投资银行：18世纪MerchantBank2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权三、发达国家的投资银行（一）英国的商人银行1.为公司提供有关的金融服务2.投资管理（二）美国的投资银行摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）（三）日本的投资银行1948年《证券交易法》（从美国移植过来）政策：间接融资为主；低利率特点：公司间相互持股四、发展中国家的投资银行亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等第三节投资银行的业务一、投资银行的业务划分1.证券承销（本源业务）2.经纪业务（基础性业务）3.私募发行：向特定的投资者发行股票4.兼并和收购（M&A）5.资产管理6.基金管理7.金融创新8.风险投资二、投资银行与商业银行业务的趋同化1.70年代后，风险控制技术提高22.出现了许多创新型金融工具3.业务融合三、投资银行业务的发展趋势1.业务多样化趋势：允许业务交叉2.国际化趋势3.专业化趋势4.业务集中化第二章投资银行的发展模式第一节投资银行发展模式比较一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离（一）英国：商人银行与商业银行业务相分离（二）美国1929年10月19日经济危机开始用立法限制企业合业经营：1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案1934年《证券交易法》1939年《信托契约法》对商业银行从事证券业务严格限制1.商业银行可以买卖政府的公债2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖（三）日本1948年《证券交易法》商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务（四）分离型模式特点严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险二、综合性模式（全能型模式）德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较（一）分离型模式的优缺点优点：1.降低金融体系的风险2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正）3.促进专业化分工4.有利于金融体系的稳定缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力（二）综合性模式的优缺点优点：1.有利于银行实行规模经营32.有利于降低银行自身的风险3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险第二节投资银行发展的新趋势一、投资银行发展环境的变化20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃20世纪80年代：区域合作，欧共体20世纪90年代：经济全球化，WTO（一）国际货币体系的建立和调整1946年，固定汇率制1971年8月15日，浮动汇率1999年1月1日，欧元正式诞生（二）金融全球化趋势加强1.国际资本流动，国际游资增加2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997）（三）金融工具创新金融衍生工具：期权、期货、互换二、美日英投资银行模式的变化（一）美国1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业（二）日本金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制（三）英国80年代始，金融自由化第三节中国投资银行发展模式的选择一、发展历程：1979年以前：中国人民银行1979年2月：中国农业银行以后：中国人民建设银行——基建投资贷款中国工商银行——工商企业贷款中国银行——外汇业务计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济（一）混业经营：1992年以前商业银行、信托公司组成了证券公司农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开）上海交易所：1990年12月深圳交易所：1991年4月监管：人民银行，上海、深圳市政府（二）分业经营：1992年以后1992年经济过热41992年8月10日，深圳，810事件1992年11月，中国证监会（CSRC）成立1994年，证券业、银行业分离1995年7月1日，《商业银行法》正式实施1999年7月1日，《证券法》，银证信保严格分离1998年11月，封闭式投资基金2001年9月，开放式基金二、分业经营的原因1.风险控制：投机盛行，做庄2.法律法规滞后：无法可依3.监管能力不足4.内控制度脆弱5.专业化分工不完善三、合业经营：发展方向1.金融市场的效率提高2.产业、企业多元化发展：金融控股公司3.加入WTO的需要第三章投资银行的组织结构第一节投资银行的组织形态一、合伙人制二、混合公司制：收购兼并三、公众持股公司：现代优势：1.资本集中迅速、快捷2.经营管理不受干预，保持连续性3.激励、约束机制健全第二节投资银行的规模结构一、超大型投资银行（Bulge-brackeFirm）是指在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面卓然超群的投资银行，在美国就是指美里尔·林奇（简称美林）、摩根·斯坦利，第一波士顿、所罗门兄弟、高盛及希尔逊·莱曼兄弟公司6大投资银行。
投资银行概论
（3）在包销资产时获取佣金。
（4）如果由投资银行购买抵押资产再将其证券化， 可以在购买资产和销售全部 证券的差价中实现 利润。
3 . 金融工具的创新 衍生金融工具：期货、期权、掉期、互换等。
投资银行的作用：
（1）充当交易中介，为客户买卖衍生工具，获取 佣金。
下面介绍投资银行产生与发展的历程中， 将主要以美国为例。
第四节 投资银行在我国的发展
1. 发展
2.
我国投资银行是随着证券业的发展以
及企业 的产业结构调整而出现和发展起来的。
除中中国银行在境外设立了投资银行——中银
国际和中银亚洲外，境内始于1979年成立的中
国国际信托投资公司及80年代中期开始涌现的
投资银行的金融工程业务主要表现为资 产证券化和金融工具的创新。
2. 资产证券化
它是指资产证券发起人把其持有的流动性 较差的金融资产，如住房抵押贷款、信用卡应 收款等，经过组合出售给投资银行，投资银行 再以其为担保发行资产支持证券，以收回购买 资金。这样，投资银行使流动性差的资产转化 为可以公开买卖的证券。
（1）最广泛的定义
投资银行包括华尔街大公司的全部业务， 从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多 金融服务业（如不动产和保险）。
（2）第二广泛的定义
投资银行包括所有资本市场的活动，从证 券承销与经纪、公司财务到并购及管理基金和 风险资本。但是，向散户出售证券和抵押、保 险产品等业务不包括在内。
（3）第三广泛的定义 投资银行只限于某些资本市场的活动，着重证券
在我国，能够被称做“投资银行”的是那 些具备证券承销资格的综合类证券经营机构。
二、投资银行与商业银行的联系与区别
投资银行的发展历程和趋势资料
2、日本的证券公司
• 萌芽（从明治到二战）：日本银行是标准的全能 银行；证券公司大多隶属于财团，业务单一。 • 复苏和发展（战后到1965年）：确立分业经营 • 提高质量，扩大规模（1965到1980s）：放宽银行 对经营证券业务的限制 • 业务创新与规模扩大阶段（20世纪80年代后）， 业务发展主要表现在介入二级市场的日元大额存 单及证券回购协议；混业经营步伐明显加快。 • 1998年，日本通过《金融系统改革法》，分业经 营限制被彻底取消。
（2）里程碑式的改革
大危机后，美国在银行业和证券业设立防火墙： • 1933年《证券法》： 确立了信息披露制度：证券发行公司在销售证券前需 在联邦贸易委员会（FTC）登记注册；承销商承担见证 责任。 确立了“申请禁止期”注册方法：证券发行登记需经3 个月的观察。 • 1933年《银行法》(《格拉斯· 斯蒂格尔法》)： 投资银行和商业银行开始分离，禁止商业银行从事投 资银行业务； 实行混业经营的银行必须在经营证券业务或经营存贷 业务之间做出选择：JP· 摩根分家，雷曼亲兄弟公司放弃 商业银行业务； 建立联邦存款保险公司。
日本证券公司的特征
• 日本的投资银行业缺乏充分竞争的市场机制，垄断相当严重 。 上世纪60年代以后，行业集中加剧，形成了以野村、大和 、日兴、山一证券公司为主，新日本、三羊证券公司次之， 同时有其他小券商并存的格局，四大券商在很大程度上操纵 和控制着日本证券市场，它们包揽一级市场上80%的承销业务 ，二级市场上的大宗买卖也多由他们代理。 • 日本投资银行业缺乏充分竞争机制还表现在固定费率上，以 手续费为主要收入。 固定费率制减少了价格竞争的可能性，稳定了日本证券公 司和其客户的长期关系。大企业和机构投资者多通过四大证 券公司从事证券交易，从而为它们带来可观的手续费收入。 基于互惠互利的原则，证券公司秉承“追随客户”的原则， 倾其所能为大客户服务，从而使得证券公司不惜违反证券法 规为其提供内幕消息，甚至动用自有资金弥补企业经营上的 损失。
第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
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第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
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第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
投资银行学投资银行学
《金融服务现代化法案》的里程碑意义1、拆除了分业经营防火墙，将提高效率，降低成本，造就一批金融业巨头 2、将增强美国金融机构综合实力，提高对外竞争力3、将有力地促进美国经济增长，保持世界领先地位
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第三节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训
一、次贷危机的概念次贷危机：次级房贷危机，也称次债危机。2007年2月 汇丰控股 18亿美元的坏账拨备 新世纪金融 发出预警，4月申请破产保护2007年6月 贝尔斯登 两只基金巨额亏损 标准普尔、穆迪 下调信用等级 2007年8、9月，蔓延到法国、英国，全球的金融市场
第5页/共30页
二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
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二、投资银行的作用
功能一：提供了直接融资的中介服务。功能二：构造了发达的证券市场。功能三：优化了资源的配置。 功能四：促进了产业的集中。
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开发研究业务信息服务业务
二级市场业务
经纪业务交易业务做市商业务
公司购并业务
公司扩展公司收缩公司重组
金融工程业务
衍生工具设计与交易资产证券化金融产品创新业务
其他收益业务
基金管理风险投资投资管理信托业务商人银行业务
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一、投资银行的基本概念
投资银行的基本概念--罗伯特L·库恩(Robert Lawrence Kuhn) 所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银行。只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银行。只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪和自营）的金融机构，才是投资银行。
《投资银行学》课程教学指导大纲
《投资银行理论与实务》课程教学大纲课程编号：01532制审《投资银行理论与实务》课程教学大纲一、课程总述二、教学时数分配三、单元教学目的、教学重难点和内容设置第一章：投资银行的产生与发展【教学目的】（1）掌握一些基本概念（2）掌握投资银行的基本业务有哪些（3（4主要介绍我国投资银行的现状及发展战略第二章：投资银行作用【教学目的】（1）掌握金融机构一般职能；（2）掌握投资银行的职能（3）了解我国发展投资银行的意义。
【重点难点】掌握投资银行的职能；了解我国发展投资银行的意义。
【教学内容】（1）（2第一节：证券发行概述主要介绍证券发行产生、概念、特定；发行目的、原则、管理制度、发行方式、承销方式及发行分类等。
第二节：股票发行与承销主要介绍股票发行上市条件、承销人主体资格；股票市场发行程序；发行定价及承销费用等。
第三节：债券发行与承销主要介绍债券的概念及特点、债券分类及信用评级、公司债及国债的发行与承销等。
第四章：证券经纪业务及自营业务【教学目的】（1）（2（3（4第四节：自营业务主要介绍开展自营业务条件、做市业务、自营交易原则等第五章：理财顾问【教学目的】（1）了解理财顾问概念等；（2）了解企业财务顾问；（3）了解政府财务顾问；（4）了解委托理财业务（5）了解投资咨询业务；【重点难点】委托理财业务；投资咨询业务。
第六章：企业并购业务【教学目的】（1）了解企业并购概念、动因、投资银行在并购中作用及收费；（2）了解企业收购与反收购的主要形式；（3）了解投资银行参与并购的主要环节；（4）了解收企业并购的估价方法；【重点难点】企业收购与反收购的主要形式；企业并购的估价方法。
【教学内容】第一节：企业并购业务概述主要介绍企业并购概念、动因、投资银行在企业并购中作用及投资银行收费。
（1）（2（3（4【重点难点】投资基金分类；基金的运作和管理。
【教学内容】第一节：基金的概念、特点和作用主要介绍基金的产生和发展、基金的概念、特点和作用第二节：投资基金的分类主要介绍基金的一些常见分类及其基本概念、特点等。
银行的产生与发展PPT课件
➢商业银行的形成途径
一是从高利贷银行转变过来 二是以股份公司形式组建
上海财经大学附属中学校本教材系列—金融课程
第一册 银行
在我国，之所以有“银行”之称，则与我国 经济发展的历史相关。
在我国历史上，白银一直是主要的货币材 料之一。“银”往往代表的就是货币，而“行”则 是对大商业机构的称谓。
上海财经大学附属中学校本教材系列—金融课程
第一册 银行
➢（3）.现代银行产生
银行业的扩张是随着古希腊和古罗马的古典文明向北欧和西 欧渗 透的同时进行的。在15~17世纪工业革命已经开始萌芽，需要 成熟 的金融系统，社会化大生产发展使现代商业银行获得飞速发展 的机 遇。在英国则出现了由金匠业转变为银行业的过程。
2021
上海财经大现状和前景
上海财经大学附属中学校本教材系列—金融课程
第一册 银行
➢2、起源
➢（1）. 起源于意大利的私人银行
从银行发展的历史来看，现代银行起源于意大利。如1272年巴尔迪 的银 行，1310年的佩鲁齐银行等，都是位富有家庭经商方便而设立的私人 银行。
➢（2）. 近代意义银行
比较具有近代意义的银行则是1587年建立的威尼斯银行， 以及此后 的米兰银行（1593）、阿姆斯特丹银行（1609）、纽伦堡 银行(1621)
第一册 银行
三、中国银行业的现状和前景
1、现状：
改革创新取得了显著的成绩，整个行业发 生了历史性变化，在经济社会发展中发挥 了重要的支撑和促进作用，有力的支持中 国国民经济又好又快的发展。
同国际标准和国外成功的商业银行相比， 中国的四大国有商业银行仍然是幼稚的、 低效的，并非真正意义上的商业银行，银 行间的竞争也始终未走出各自为战的低层 次竞争格局。
投资银行学第一章绪论
3、资本市场的创新者
随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈 发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发 强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重 。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较 为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创 新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和 技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加 复杂、也更加活跃和更加繁荣。
第二节 投资银行的基本经济功能
金融市场“核心论”
1、金融市场是市场经济的核心
91年1月小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心” 。
“金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。
2、资本市场是金融市场的核心
资金是“黏合剂”
资本是市场经济中流动的血液。 3、证券市场是资本市场的核心
由宏观到微观
4、股票市场是证券市场的核心
业务种类
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存款、贷款
功能
直接融资、长期融资
间接融资、短期融资
业务概貌
表外业务
表内业务、表外业务
利润来源
佣金
存贷利差
经营原则
创新性
稳健性
宏观管理 证监会、财政、央行，交易所等 中央银行，银监会
保险制度
投资银行保险制度
存款保险制度
组织结构
扁平化
等级制
作业方式
精英主义
团队合作
决策机构 无条框，个人拥有一定自主权 规则明确，集权化高
相同点：同属金融机构，都是资金盈余者与资金 短缺者之间的中介。
投资银行与共同基金的关系
投资银行帮助共同基金进行证券买卖（即证 券经纪）；
投资银行代客户管理基金； 投资银行可以组织和管理自己的基金。
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学
第三节 投资银行的行业模式及行业特点
一、投资银行的行业模式 （一）分离型模式
分离型模式是指投资银行与商业银行在组织体制、业务经营 等方面相互分离，不得混合的管理与发展模式。 （二）混合型模式
所谓混合型模式，是指同一家金融机构可以同时经营商业银 行和投资银行业务，相互之间在业务上并没有法律上的限制。
区
拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司
图2—2投资美银林行证学券教的学组课织件架p构pt图作者杨德勇 石英剑投资银行学
第三节 投资银行的管理体制与治理结构
一、投资银行的管理体制
（一）投资银行的风险管理 1.从投资银行业务的角度对投资银行面临的风险进行识别和分类 2.投资银行的风险管理实务操作
（二）投资银行的财务管理 1.资本金管理 2.流动资金管理 3.短期资金来源管理
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（三）投资银行的人力资源管理
1.投资银行的人才筛选 2.投资银行的教育和培训机制 3.投资银行的人才使用和管理机制 4.投资银行的人才激励机制
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证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市 场、初级市场。
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四、证券发行的当事人
（一）发行人
证券发行人是指为筹集资金而发行证券的政府或企业，它们是证券的 供应者和资金的需求者。包括以下四大类：
1.政府
2.股份公司对
3.金融机构
4.企业
八、金融衍生工具的交易与创设
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第1章投资银行的发展定位
第1章投资银行的发展定位本章重点：投资银行在社会经济运行和进展中所处的重要地位，以及中国加入WTO后投资银行的进展计策。
差不多要求：从历史和现实两个不同的视角，来了解投资银行的产生和进展。
通过本章的教学，使学生明白得投资银行产生和进展的社会经济条件，把握投资银行在社会经济运行和进展中所处于的重要地位本章讲授内容：第1节投资银行概述先从投资银行的概念展开：一、投资银行的定义“投资银行”(Investment Bank)，在世界各国有多种不同称呼，投资银行要紧是美国的叫法，同时又称“华尔街金融公司”(Wall Street Firms)，在英国、澳大利亚等国家称为商人银行；德国称为私人承兑公司、全能银行；法国称为实业银行；日本称为证券公司（Security Firm）；泰国称为金融证券公司；新加坡称为商人银行或证券银行等；我国称为证券公司。
（一）投资银行的广义与狭义概念美国闻名金融投资专家罗伯特·库恩依照投资银行业务的进展和趋势，对投资银行有过以下4个方面的描述：1.最广义的定义，任何经营华尔街金融业务的银行，都能够称作投资银行。
2.次广义的定义，只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。
3.较狭义定义，投资银行业务仅包括某些资本市场业务。
4.最狭义也是最传统的投资银行定义，仅把在一级市场上承销证券、筹集资金和在二级市场上交易证券的金融机构当作是投资银行。
(这一定义排除了当前各国投资银行正在经营着的许多业务，因而明显已不合时宜)。
罗伯特·库恩认为，上述第二种观点最符合美国投资银行的现实状况，因而是目前投资银行的最佳定义。
然而他依照“以为公司服务为准”的原则，认为那些业务范畴仅限于关心客户在二级市场上出售或者买进证券的金融机构不能称为投资银行，而只能叫做“证券公司(Security Firm)”或者“证券经纪公司(Brokerage Firm)”。
由以上能够清晰地看到，投资银行是在资本市场为各种投融资主体提供中介服务的金融机构。
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五、基金管理（Management of Fund）
1、投资基金 投资基金是一种金融信托制度，将众多投 资人的资金集中起来，交由专业的基金经理来 管理，基金经理依据投资组合原理将信托资产 分散投资于各类金融工具，同时基金托管人通 过对基金资产账户的保管对基金经理的行为进 行监督，投资人按照出资比例分享收益并承担 有限责任。它是一种大众投资方式。 2、投资银行的具体工作:建立基金、管理基金、 承销基金。
一、投资银行的含义
（3）第三广泛的定义 投资银行只限于某些资本市场的活动， 着重证券承销和收购兼并。基金管理、风 险资本、风险管理不包括在内，按照公司 方针主要用于支持零售业务的研究不包括 在内，但包括商人银行业务。
一、投资银行的含义
（4）最狭义的定义 投资银行的业务严格限制于其最传统 的业务，包括一级市场的证券承销、筹措 资本和二级市场的证券经纪与自营交易业 务。
1、创造性：创新和革新 2、专业性：投资理论；融资经验和渠道； 行业专长和业务能力；市场洞察力；公 关技能 3、职业道德：保守秘密；信息隔离；遵 守法律；诚信原则；公开原则
第二节
投资银行类型
一、国外对投资银行的分类 二、国内投资银行分类
一、国外对投资银行的分类
指标： 规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等 1、超大型投资银行 如：美国的美林、摩根斯坦利、第一波士顿、雷曼兄 弟公司、高盛公司，日本的野村证券等 2、大型投资银行：也是从事综合性投资银行业务 3、次大型投资银行：以本国金融中心为基地，专门 为某些投资者群体或较小的公司提供服务的投资银 行
投资银行理论与实务
主讲人 董君
课程学习方式：
1、以笔记为主，参考教材 2、要重视关键名词的英文翻译 3、参考其他书籍、报刊、杂志及网站 报纸：《中国证券报》、《中国金融报》等 杂志：《资本市场》、《国际金融研究》等 网站：国际著名投资银行的网站
前言
投资银行产业代表着高智慧、高科技， 是金融领域的知识经济。投资银行产业是现代金 融的核心。金融界的许多传奇、壮举都围绕着投 资银行业务，它的名字象征着财富和力量。
二、证券交易(Broker and Dealer)
证券交易是证券承销的延续,绝大多数投 资银行具有强大的交易能力。 1、经纪商（ Broker ） 以委托代理人的身份为客户买卖证券 2、自营商(Dealer) 用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营 交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量 3、做市商 通过参与证券交易，为其所承销的证券或某 些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场， 并维持其市场价格的平稳
美国著名历史学家和金融专家罗伯特•索 贝尔说过：“投资银行是华尔街的心脏，确实也 是华尔街之所以存在的重要原因。”
第一章
投资银行的产生与发展
投资银行概述 投资银行的类型 投资银行的业务与特点 投资银行的历史演进 投资银行在我国的发展 现代投资银行的发展趋势
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
一、投资银行的含义
罗伯特•库恩倾向于第二级定义（第二广泛 的定义），认为它最符合目前国际投资银行的 实际情况，是投资银行的最佳定义。根据投资 银行应该“为公司服务的原则”，他指出那些 业务范围仅限于帮助客户在二级市场出售或买 进证券的金融机构不能称作投资银行，而只能 叫做“证券公司”或“证券经纪公司”。 在我国，能够被称做“投资银行”的是那 些具备证券承销资格的综合类证券经营机构。
四、兼并与收购 （Mergers and Acquisitions）
兼并与收购是企业产权变动、产权 交易的基本形式。兼并是指任何一项由 两个或两个以上的企业实体形成一个新 经济单位的交易。收购是指一家公司与 另一家公司进行产权交易，由一家公司 获得另一家公司的大部分或全部股权或 资产以达到控制该公司的行为。
投资银行
证券承销发行、兼并收购、 风险资产管理、基金管 理、资产证券化 直接融资 长期资本市场 佣金、资金运营收益、利 息收入 风险性、开拓性、稳健性 智慧密集型 证监会 投资银行保险制度
项目 机构性质 本源业务 主要活动领域 功能 业务概貌
投资银行 金融中介机构 证券承销 资本市场 直接融资，并侧重长期nancial Engineering）
一、投资银行的含义
本书对投资银行的内涵作出如下界定：
投资银行是充当资本供给者与需求者 之间的中介，从事证券承销、证券交易和 企业并购等资本市场业务的金融机构。
二、投资银行与商业银行的联系与区别
项目 业务 融资手段 融资服务对象 利润构成 管理原则 宏观管理 保险制度
商业银行
资产业务、负债业务、中 间业务 间接融资 短期资金市场 存贷利差收入、资金运营 收入、表外收入 安全性、流动性、收益性 资金密集型 银监会 存款保险制度
三、证券的私募（Private Placement）
4.作用 投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足 双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价， 执行财务顾问功能，根据证券的发行条件和资 金供给者的投资需求及风险偏好，对潜在的投 资者进行分类和排队，帮助发行人寻找和确定 适合的机构投资者，参加私募证券的助销交易。
一、投资银行的含义
1. 投资银行在各国的称谓
美国：投资银行（Investment Bank） 日本：证券公司(Security Firm) 英国：商人银行(Merchant Bank) 德国：私人承兑公司 中国香港：吸储公司 法国：实业银行
一、投资银行的含义
2.投资银行的概念
美国日内瓦投资公司总裁，国际著名 投资银行学家罗伯特•库恩(Robert Kuhn) 根据投资银行的业务范围，将其定义分为 四级。
一、证券承销
证券承销： 是投资银行帮助证券发行人就发行 证券进行策划，并将公开发行的证券出 售给投资者以筹集所需资本的业务活动。 是投资银行的传统业务和本源业 务，是投资银行最重要也最主要的业务 领域。
一、证券承销
投资银行所做的工作主要有： 1．就证券发行种类、发行条件和时间提 出建议，帮助设计、策划，提供咨询服 务 2．与发行人签订承销协议并按协议条件 从发行人处购买证券 3．向公众分销（distribution）
三、证券的私募（Private Placement）
2. 特点 发行者与投资者双方协商发行价格、条件 等，是特殊的融资形式，不受公开发行的章程 限制。除节约发行时间、发行成本外，还能够 比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银 行和投资者带来更高的收益率，所以发行规模 仍在扩大。 3.缺点 流动性差，发行面窄，难以公开上市扩大 企业知名度等。
中央银行
宏观管理
二、投资银行与商业银行的联系与区别
所有权或债权 资金短缺者（筹资者） 资金盈余者（投资者）
资
金 投 资 银行
资
金
投资银行金融中介作用
二、投资银行与商业银行的联系与区别
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资
金
资
金
商业银行
债 权 债 权
商业银行金融中介作用
三、投资银行的行业特征
第一节
投资银行概述
作为金融市场中最具有活力和创新 性的行业，投资银行被誉为金融体系的 轻骑兵、市场经济中的金融工程师。
第一节
投资银行概述
一、投资银行的含义 二、投资银行与商业银行的联系与区别 三、投资银行的行业特征
一、投资银行的含义
从历史发展及其现状来看，投资银行 在最广阔的范围内是资本所有权与使用权 交易的中介，是确定资本最佳使用方案、 最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置 者。
四、兼并与收购 （Mergers and Acquisitions）
投资银行参与并购活动的方式： （1）评估公司发展规划和并购风险，寻 找并购对象 （2）提供交易价格和非价格条件咨询， 设计交易结构，安排谈判或者帮助制定 反并购策略 （3）策划并购融资方案 （4）为并购后公司整合和战略调整提供 咨询
六、风险投资（venture investment）
指对新兴的极具发展潜力的企业特 别是新兴高科技企业创业期的权益性投 资。除了投入权益性资本外，风险投资 机构还往往主动参与企业管理，提供人 才、技术和专业管理知识的服务。
六、风险投资（venture investment）
投资银行的风险投资业务： （1）帮助创业企业进行权益证券私募 （2）帮助来自自身外部的风险投资基金 筹集和管理风险资本 （3）设立风险投资基金 （4）帮助创业企业发行股票（IPO）公 开上市和通过二级市场交易，或是协助 并购交易 ，实现风险资本退出
商业银行 金融中介机构 存贷款 货币市场 间接融资，并侧重短期融资 表内与表外业务
利润根本来源
风险特征
佣金
一般情况下，投资人面 临的风险较大，投资银 行风险较小
存贷款利差
一般情况下，存款人面临的 风险较小，商业银行面临的 风险较大
经营方针与原则
在控制风险前提下，更 注重开拓
专门的证券管理机构
追求收益性、安全性、流动 性三者结合，坚持稳健原则
二、证券交易(Broker and Dealer)
美国《证券交易法》定义自营商为“任何为自 己账户买卖证券的人”。证券自营商除为自己 赚取利润外，还起着做市商的作用。
三、证券的私募（Private Placement）
1. 概念 私募是相对与证券的公开发行而言。 公开上市是指发行者必须向国家的证券监 管部门（如美国的证券交易委员会）登记，并 按时公布业绩报告，过程费时而复杂。 私募是通过向少数投资者定向募集资金的 方式为证券发行者进行股权融资，它是为了规 避公开发行的种种限制或快速筹资的需要。
二、证券交易(Broker and Dealer)
美国《证券交易法》定义经纪商为：“任何代 理他人从事证券交易业务的人，但不包括投资 银行”。判断一个人是否属于经纪商，美国法 院采取以下标准：一是代理买卖了证券，从事 了证券业务，代理活动不一定是全日的；二是 从事证券买卖中，收取了佣金或者其他形式的 补偿；三是向公众表明自己为经纪商；四是代 顾客保管了资金或证券。