Au(T+D)交易基础知识

• 黄金现货延期交收业务在开盘前采用集合竞价，采用最大 成交量原则，在每个交易日开市前15分钟内进行，开市时 产生开盘价。开市后采用公开叫价方式，按规定的程序以 价格优先、时间优先的原则，自动确定买卖双方成交价格 的撮合成交方式。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参 与开盘后的竞价交易。 • 交易过程中实行首付款制度:在买卖报价过程中，全部冻 结报价金额15%的资金； • 交易过程实行T+0，当天买入可以当天卖出。 • 所有交易品种共用一个资金账户与实物账户，这实现了不 同交易品种之间资金与实物的共享。
基本术语
• 开仓:意味着持仓的增加，资金的冻结。 • 平仓:意味着持仓的减少，资金的解冻，当然只有在开仓 之后才可能选择平仓。 • 持仓:是拥有多头或者空头仓位，直到认为适当的时候选 择平仓或者进行实物交割。 • 多头持仓:表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。 • 空头持仓:表示未来要付出黄金实物，得到资金。 • 买卖双方可以根据市场的变化情况，随时增减持仓，并决 定是否交收。
感谢您的关注！ 感谢您的关注！
讲解： 讲解：王莹
交易时间及注意事项
• 每个交易日15:00-15:30会员申报当日交收合约数量。系 统实时公布认交，认收两边数量。由于每天交货和收货数 量往往不相等，这样申报数量少的一方就要向对方交延期 补偿费: • 延期补偿费=延期合约数量×当日结算价×延期补偿费率 (2%00)x (2%00)x延期天数 • 延期超过180个交易日的合约，还要收取超期补偿费每日 1%00。 • 15:30—15:31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费 支付方向。
清算
• 为了有利于风险控制，每日进行结算。每日交易结束后， 按照全部持仓计算应冻结的首付款。根据当日结算价，计 算持仓的全部盈亏，并发生实际的资金划转，盈利者可以 提取利润，亏损者要在规定时间内补足资金。 • 违约处理:构成交割违约，由交易所扣除违约方违约部分 合约价值7%的违约金支付给守约方，同时交收终止。
上海黄金交易所现货延期交收Au(T+D)交易 交易 上海黄金交易所现货延期交收
新乡黄金交易大厅 讲解：王莹 讲解：
简介
• 上海黄金交易所现货延期交收Au(T+D)交易是一种以分期 付款方式进行交易，会员及客户可以选择合约交易日当天 交割，也可以延期至下一个交易日进行交割，同时引入延 期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。由于 它可以采用保证金方式进行交易，而且为投资者提供了卖 空机制，受到投资者的欢迎，目前已经成为上海黄金交易 所里交投最活跃的一个交易品种。
4、黄金现货延期交收业务的风险管理措施
• 付款制度: 现货延期交收交易的首付款比例为成交总额的15%。 交易所有权根据市场情况进行调整。 价格涨跌幅度限制制度: 为防止非正常因素对交易价格的干扰，交易所根据交易的实 际情况实行价格涨跌幅度限制制度[简称涨(跌)停板]，延 [ ( ) ] 期交收交易所允许的每日交易价格最大波动幅度暂定为: 上下10%。超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。 当连续出现同方向的涨跌停板时，交易所将按照一定的原则 和方式进行调整。
首付款制度 • (1)在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是 不分买卖方向，全部冻结报价金额15%的资金； • (2)交易过程实行T+0，当天买入可以当天卖出； • (3)所有交易品种共用一个资金账户与实物账户，实现了 不同交易品种之间资金与实物的共享
报价 • 报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓 与平仓的选择。因此报价操作共有四种，对应不同的资金 冻结与持仓增减。 • ① 买开仓②卖开仓③买平仓④卖平仓 • 持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没 有持仓概念，因为一旦成交，马上进行交割，资金与实物 的所有权进行转移。而在现货延期交收业务中，不立即进 行交割，因此，持仓代表对相应资金与实物所有权进行转 移的一种权利义务。 • 多头持仓:表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。 • 空头持仓:表示未来要付出黄金实物，得到资金。 • 开仓:意味着持仓的增加，资金的冻结。 • 平仓:意味着持仓的减少，资金的冻结。
交割 • 现货延期交收业务没有规定具体的交割时间，由买卖双方 自由申报。买卖双方申报交割的数量一旦不相等，就要通 过中立仓、延期补偿机制来解决这种矛盾，从而顺利实现 现货延期业务的交割功能。 • 延期补偿费支付方向确定规则: • 根据市场情况，延期补偿费可以为正、负或者为零。当市 场出现供不应求(货少了)的情况下，延期补偿费为卖方付 给买方。当市场供大于求(货多了)时，延期补偿费为买方 付给卖方。当供求平衡时，延期补偿费为零。
• • •
Baidu Nhomakorabea
• •
•
• •
第四步:完成交收。 当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约，或延期合约申报交方和 收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先， 当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。 如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数 量的差，则按照时间优先的原则进行排队，确定进入最后交收阶段的中立仓 。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际 交收。 第五步:反向中立仓。 一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成反向中立仓， 其成交价按当日的结算价计算。反向中立仓生成免收手续费，这个反向中立 仓可以选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取6%00的手续费。
3、黄金现货延期交收业务的具体规定
• • • • • • • • • • • • 交易品种Au(T+D) 交易首付款15% 交易单位千克/手 报价单位元/克 最小变动价位0.01元/克 交易时间10:00-11:30，13:30-15:30及夜市时间 可交割条块l千克，3千克 可交割成色99.95%以上 最小交割量1千克 交易方式自由报价，撮合成交 交割地点任意指定仓库存取 交割期交割申请确定日
• 简单地说，投资者通过上海黄金交易所的会员开户以后， 存入不低于15%的保证金，即可进行实时的黄金交易。不 过与普通的现货交易不同，如同期货一样，在交易中投资 者的报价除了买报价与卖报价之外，还有一个开仓与平仓 的选择。这样报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与 持仓增减:①买开仓。②卖开仓。③买平仓。④卖平仓。
• 大户报告制度： 交易所实行大户报告制度。当会员或者客户的持仓达到交易 所对其规定的限仓额度的80%时，会员或者客户应向交易 所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过会员报告。交 易所根据监测系统分析市场风险，调整限仓额度。同时根 据实际情况，会员或客户可以向交易所提出申请，经交易 所审核后调整会员或客户的限仓额度。
黄金现货延期交收业务与黄金现货业务主要区别 在开盘前引入了集合竞价过程； 交易过程中实行首付款制度； 在交易环节中，引入了持仓的概念； 交割环节引入了中立仓、延期补偿费机制，满足交割需要 ，平抑供求矛盾； • 日终结算，实行每日无负债制度。 • • • •
集合竞价制度
• 开盘集合竞价在每个交易日开市前15分钟内进行，其中前 14分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时 间，开市时产生开盘价。 • 与普通的撮合成交原则不同，集合竞价采用最大成交量原 则。开盘集合竞价中的为成交申报单自动参与开盘后的竞 价交易。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一 笔成交价为开盘价。第一笔成交价按照交易所撮合原则产 生，其中前一成交价为上一交易日收盘价。
• 中立仓申报成功的会员或客户可获得相应的递延补偿费收 入，并生成反向持仓。延期交收交易的特点是保证金交易 的杠杆效应。
其他交易要点
• Au(T+D)交易的基准交割品种为3千克、1千克金锭。 • 交易时间为周一至周五(国家法定节假日除外)10:00-11： 30、13:30-15:30、 • 周一至周四21:00-次日2:30。 • 交易单位为手，1手等于1千克。 1 1 • 当日涨跌幅限制定为上下7%。
• 限仓制度:交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会 员或客户可以持有的按单边计算的最大交易数额。交易所 对会员或客户进行综合评估，根据评定结果确定其最大交 易限额。 会员的自营限仓数额分别由基本额度、信用额度和业务额度 三部分组成。对于金融类会员和综合类会员，由于其可以 进行代理业务，因此对所有客户持仓总额规定为代理业务 额度。暂定为每个客户的交易额度为1吨。
• 为了扩大交收比，交易所采用中立仓来鼓励市场参加交割 申报，当交收申报数量不相等时，具有可用资金或存货的 会员与客户可以参与中立仓申报。中立仓的申报实行7% 的交易首付款制度，一经申报，按照上一交易日结算价冻 结相应资金，申报在15:40之前可以撤单或修改。15:40申 报结束。中立仓申报无效或撤单，首付款即时解冻。
上海黄金交易所T+D交易办法
• 1、Au(T+D)延期交收业务 • 以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当 天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平 抑供求矛盾的一种现货交易模式。这种交易模式能够为产 金与用金企业提供套期保值功能，还能够满足投资者的投 资需求，并且投资成本小，市场流动性高。同时还为投资 者提供了卖空机制，为投资者提供了一个交易平台，较宜 适合理财型投资。
• 强行平仓制度: 强行平仓制度是指会员、客户违规时，交易所对有关持仓 实行平仓的一种强制措施。 当会员、客户出现下列情况之时，交易所对其实行强行平仓 。 (1)末在规定时间内将追加的资金转入交易所账户，清算准备 金额小于零； (2)因违规受到交易所强行平仓处罚的； (3)根据交易所紧急措施应进行强行平仓的； (4)其他应予强行平仓的情况。
2、黄金现货延期交收业务的交割程序
• • • • • 第一步:交割申报。 每个交易日的15:00-15:30为会员或客户申报交收时间，申报内容为当日交收 的合约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。 第二步:公布交收数量和延期补偿费方向。 15:30-15:31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。 当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。当交收申报数量不相等 时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。延期补偿费率 暂定为2%00.对于超期持仓合约加收超期补偿费，超期补偿费不分方向，向 买卖双方收取。延期超过180个交易日的合约，超期补偿费暂定为每日1%00 。 第三步:中立仓申报。 15:31—15:40为中立仓申报时间，即没有被交易占用的资金或实物的会员与 客户可以参与中立仓申报。 中立仓的申报实行部分冻结制度，按照交割方向，冻结15%的资金。