期货基础知识讲解

交易品种
黄大豆
交易单位
10 吨/手
报价单位
人民币
最小变动价位 1 元/吨
涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 3%
合约交割月份 1、3、5、7、9、11
交易时间
每星期一至星期五上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00
最后交易日 合约月份第十个交易日
最后交割日 最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）
第二重滤网
返回到中间图表，并且采用振荡指标来寻 找顺应长期趋势方向的交易机会。当日线趋势 看涨时，等待小时图振荡指标回落并发出买入 信号。在回调时买进，比在浪顶买入要安全。 周线看涨，而日线振荡指标看跌时，也可以把 先前的多单平仓，获利出局，不过，交易者不 能在此位置建立空头仓位。
第三重滤网
第三重滤网用于制定精确的入场点，当前 两重滤网发出买入信号时（日线看涨，小时图 回调） ，这时用趋势指标选择进场点位。
B: 大豆一共操作291次.
(15点止赢) 86%左右都是盈利，只有14％永远扛 不回来.
(30点止赢) 73%左右都是盈利，只有21％永远扛 不回来.
3. 最终结果:无论铜还是大豆都亏损40%
期货投资者分类：
• 赢利的仓位不能长期持有，而长期持有 亏损的仓位。（亏损者）
• 亏损的仓位长期持有，赢利的仓位也能 长期持有。（大亏大赚者）
• 2、对风险的认识
• 1.期货与股票的比较（主要区别）
期货市场
股票市场
（1）期货是双向交易，只 （1）股票是单边机制，不能 要方向选择对，上涨下跌有 做空. 获利机会。
期货市场
股票市场
（2）期货市场的操作可以当 （2）股票市场的操作是当天
天进出买卖,即T+0交易。
买进,第二天才可以卖出,即T+1
交易及资金划拨
期货交易的基本特征：
（一）合约标准化 （二）交易集中化 （三）双向交易和对冲机制 （四）杠杆机制 （五）每日无负债结算制度
期货分类
一 商品期货 二 金融期货
2006年全球期货.期权交易量 商品期货.期权 ： 9% 金融期货.期权 ： 91%
• 一个黄豆油制造商、一家纺纱厂、一间炼油厂…… 若逢天灾或战乱等因素，使国际市场的黄豆、棉花、 原油价格不断上涨时，要使成本不致增加、利润不致 减少，除买入黄豆、棉花、原油期货合约，试问还有 什么更好的办法? 又如一个用日元向日本买塑胶原料， 再将制成品出口到美国收取美元的贸易商，当美元疲 软不振、江河日下之时，若不及时持有日元期货的多 头合约，生意还可以做下去吗?
格是根据市场供求状况形成的。期货市场上 来自四面八方的交易者带来了大量的供求信 息，标准化合约的转让又增加了市场流动性， 期货市场中形成的价格能真实地反映供求状 况，同时又为现货市场提供了参考价格，起 到了 "发现价格"的功能。
上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中 心，而且是仅次于伦敦的全球第二大铜的定价中心。
关于期货风险控制
无止损交易模式测试
统计结果，93年11月开始，到2000年7月份，每隔五 个交易日左右随机交易
A:做铜开仓完全是随机的，在这种情况下讲一下持仓方法， 1.只要赚150点你就平仓， 如果没有150点，你就死拿，一 般到交割月头一个月的最好交易日，每次都这么做 2.还有一个就是300点，就是只要盈利300点就平掉，如果 一直不盈利，就一直拿到前一个交易日.
交割等级
具体内容见附件
交割地点
大连商品交易所指定交割仓库
交易保证金 合约价值的 5%
交易手续费 4 元/手
交割方式
集中交割
交易代码
S
上市交易所 大连商品交易所
期货交易流程图
期货品种最小（1手）交易保证金比较
品种 (价格）
强麦 (2037)
实盘资金
(100%)
20370
所需保证金
(10%)
2037
期货交易的功能
回避价格风险的功能。期货市场最突出 的功能就是为生产经营者提供回避价格风 险 的手段。即生产经营者通过在期货市场上进 行套期保值业务来回避现货交易中价格波动 带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期 利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的 不足。
发现价格的功能：在市场经济条件下，价
三重滤网交易方法
亚历山大.埃尔德（美国投资专家）
第一重滤网
选择你最喜欢的交易周期，并将它定义为 中间周期。再把它的长度乘以2-5倍，得出长周 期。如果你选择日线作为中间周期，则立刻将 注意力移至周线，即你的长期图表上进行分析。 在这个决策过程里，不允许再看日图，因为这 会影响你对周图的分析。如果日内交易者把十 分钟图做为中间周期，则须将注意力立即移至 小时图。
明德投资管理公司的交易法则
（一） 1848年芝加哥期货交易所产生 （二） 1874年芝加哥商业交易所产生 （三） 1876年伦敦金属交易所产生
中国期货发展
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院 批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为 我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场 发展的第一步。纵观我国期货市场的发展历史，从 1986年就开始了理论探讨。开始试点后基本上经历了 以下发展阶段： 初步形成阶段(1990年-1994年) 清理整顿阶段(1995年-2000年) 规范发展阶段(2001年至今)
期货行业术语
• 买空： 多头交易
买入合约
• 卖空： 空头交易
卖出合约
• 仓 ：期货合约
• 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为 “开仓"
• 持仓：交易者手中持有合约称为"持仓"；
• 平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为
称"平仓"或"对冲"
• 成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单
• 交割：由交易所负责买卖双方执行商品（货物）的
B:大豆 1.是15个交易点，就是说盈利15个点就平掉，如果没有达 到15个点，或者亏损了，就死抗，抗到快到交割日. 2.还有一个是30点盈利平仓,错了就死抗.
2. A:铜一共操作280次.
(150止赢) 86％左右都是盈利，只有14％永远扛不 回来.
(300止赢) 76%左右都是盈利，只有24％永远扛不 回来.
标准阴级铜，符合国标 GB/T467--1997 标准阴 级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。
2)替代品： a.高级阴级铜，符合国标 GB/T467-1997 高级阴级 铜规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所 公告后实行升水； b. LME 注册阴级铜，符合 BS6017-1981 和 AMD5725 标准(阴级铜级别代号 CU-CATH-1)。 交易所指定交割仓库 合约价值的 5% 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 实物交割 CU 上海期货交易所
在这段时期内，期货市场由初创时期的50多家交易 所、近千家期货经纪公司到缩减到现在的3家交易所、 近200家期货经纪公司。
一 上海期货交易所 二 大连期货交易所 三 郑州期货交易所 四 中国金融期货交易所
• 期货交易作为一种特殊的交易方式：
• 它的形成经历了从现货交易----远期交易-----期 货交易的复杂演变过程，它是人们在贸易过程 中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的 结果。在现代发达的市场经济体系中，期货市 场作为重要的组成部分，与现货市场、远期市 场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次 的有机体。
• 亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位也很 快平仓。（持平者）
• 亏损的仓位很快砍仓，赢利的仓位长期 持有。（获利者）
• 止损永远是对的，错了 也对
• 死扛永远是错的，对了 也错
• 横披是“止损无条件”
风险控制和资金管理系统由两 大部分构成:
• 离市策略
一.起始止损 二:离市出场
• 头寸调整
头寸调整长期以来分为两种: 1. 等价鞅策略:就是在发生亏损时增加头寸 2.反等价鞅策略:就是在赢利时增加头寸,在亏损时减少头寸
棉花 (14895)
74475
7447.5
大豆 (4224)
42240
4224
豆粕 (3239)
32390
3239
天胶 (22800)
114000
11400
铝 (19215)
96075
9607.5
铜 (65080)
325400
32540
• 第二讲、期货与股票之比较及对
•
风险的认识
• 1、与股票的比较
芝加哥期货交易所中大豆品种价格的
波动，具有绝对的权威性。而我国大连 期货交易所中大豆价格和芝加哥期货交 易所中大豆价格间的相关系数达到了 90%，具有高度关联性。基本实现了与 国际市场的接轨。
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割品级
• 再如黄金首饰业者，不论金价多高都要购入实金做首 饰原料，当着国际金价长期下跌之前，如不尽早在期 货市场做“空头”对冲，老老实实只嫌手续费和工本 费，一旦金价猛泻，岂不成了“贵买贱卖”血本无归 吗7
• 所以，对于政府开放期货交易，我们要从根本上认 识期货交易调节供需及规避风险的功能，看到它积极 的一面，善加运用，以利于国计民生。
风险百分比操作模型结构:
• 固定每单笔亏损占总资金的份额 (风险 控制)
• 通过交易模式寻找买卖点 • 根据起始止损和离市策略来决定进场的
头寸规模 (头寸调整) • 源自文库寸=单笔亏损总额/1手亏损的价值量 • 严格执行 (最后是否能够成功的保证)
实际交易示例一（沪市九月期铝）
交易示例二
期货产生重大亏损的原因
期货知识讲解
什么是期货交易?
期货交易
是在固定的时间（上午9.00-11.30 下午 1.30-3.00），固定的地点（期货交易所）用保 证金形式所进行的标准化合约的买卖。
期货的产生
期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期， 就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期 货贸易性质的交易活动。1251年，英国大宪章正式允 许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易 中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、 数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的 现象。 • 最早的交易所：1531年在比利时的安特卫普市创建 • 最早的股票： 1602年，世界上最早的股票出现在荷 兰东印度公司 • 最早的证券交易所： 1680年在荷兰成立的阿姆斯特丹 证券交易所
交易。
（3）期货市场的保证金交易 制度使投资者可以“以小搏 大”, 保证金实行逐日结算， 因此更强调资金管理 。以
（3）股票市场是全额保证金 买卖,无追加保证金之虞。如 10万的资金最多只能购买等额 10万的股票
10%保证金为例，10万资金最
多可以购买标价100万期货。
期货市场
股票市场
（4）期货市场中的持仓总 量是变动的,资金流入,持仓 总量增加,资金流出,持仓总 量减少。
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所
阴极铜 5 吨/手 元( 人民币)/吨 10 元/吨 不超过上一交易日结算价+3% 1～12 月 上午 9:00—11:30 下午 1:30—3:00 合约交割月份的 15 日(遇法定假日顺延) 合约交割月份的 16 日至 20 日(遇法定假日顺延) 1)标准品：
（4）股票市场的单只股票的 可流通股本是固定的,总的份 额不随交易变化。
（5）股票市场的操作的时间 （5）期货市场的操作需要 性不强,除非上市公司倒闭清 注意时间因素,现有期货合约 算,可以长期持有。 的寿命均在一年半之内,到期 必须平仓或者实物交割 。
期货市场
股票市场
（6）期货市场的交易费用 （6）股票市场的交易费用高, 低,完成一次买卖的费用为交 完成一次买卖的费用为交易 易额的千分之二左右,且期货 额的百分之一左右。 盈利暂不收取所得税;
上海期货交易所每天早上9点铜期货的开盘价是全国 现货铜的定价依据
浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式： 期货合约的当日价+升贴水
浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式 期货合约的当日价+加工费
2001年四月起，中国铝业公司将上海 期货交易所三个月期铝合约月平均价作 为氧化铝长期合同销售价的定价基准
一 逆势（用交易系统解决） 二 重仓（用资金管理系统解决） 三 不止损（用资金管理系统解决）
解决的办法：做单系统化
期货交易技巧
系统化期货操盘
期货交易过程：
1. 判断方向（基本面 技术分析） 2. 确定买卖进出点位（技术分析） 3. 确定止损位（技术分析+资金管理） 4. 确定买卖头寸（技术分析+资金管理） 5. 正确离场（技术分析）