2014年电力行业分析报告

2014年电力行业分析

报告

2014年10月

目录

一、中国电力需求前景 (4)

1、1999-2011：快速增长 (4)

（1）更快的经济增速 (5)

（2）高耗能的产业结构 (6)

2、2012年开始：温和增长 (6)

二、中国装机增长 (7)

1、预计2020年前6%年装机增速 (7)

2、全球化石燃料装机以气电为主，中国以煤电为主 (8)

3、中国装机结构中长期预计都将以煤电居主导 (9)

（1）煤电 (10)

（2）水电 (11)

（3）核电 (11)

（4）可再生能源 (11)

4、可再生能源有望快速发展，中国与世界同步 (12)

（1）OECD：欧洲最积极 (13)

（2）中国：预计至2020年新增185GW (13)

三、电力体制改革动向 (14)

1、电改停滞近10年 (14)

（1）发电端央企市场份额提升 (15)

（2）电改无法进一步推进问题出在电网 (16)

（3）仅占比很少的直供电试点 (18)

2、新一轮电改或从放开售电端开始 (18)

（1）电网将实现公用事业化 (19)

（2）能源局选择在广东深化试点大用户直供电 (19)

3、电改有望直接利好低成本、高效率的发电企业 (20)

四、电力子行业对比 (20)

1、水电：近2年是投产高峰，且政府通过电价、税收等实施政策倾斜 (21)

（1）资源制约发展空间：十三五项目开发难度更大且投资更高送电距离更长 (21)

（2）调度、电价、税收优惠等享受政策倾斜 (22)

2、光伏：进入高速增长期 (23)

（1）潜力大 (24)

（2）成本下降+政策红利 (25)

（3）存在限电风险 (25)

（4）地面电站商业模式已成熟 (26)

（5）平价上网预计要到2020年，补贴将长期存在 (26)

3、风电：步入平稳增长 (27)

（1）2006-11年曾高速增长 (28)

（2）伴随弃风与风机质量问题 (28)

（3）步入调整期，实现有序发展 (29)

4、火电：装机增长保持在一定水平，回报稳定且较高 (30)

（1）火电是电力稳定供给的保障 (30)

（2）煤电也可以很清洁 (31)

（3）需求增速放缓、煤价温和下火电回报较高且稳定 (32)

五、重点公司简况 (33)

1、华能国际 (33)

2、华电国际 (34)

3、国投电力 (34)

4、国电电力 (35)

5、长江电力 (35)

六、主要风险 (36)