期货合约及其交易机制 重要概念
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水平模式的结算制度
期货市场中央对手方的结算制度之一，交易所交易业务与结算环节相分离，结算机构与 交易所之间是平行关系。具体表现为结算业务由独立于交易所的结算所进行，一家结算所同 时为多家交易所或机构提供结算服务，如伦敦结算所（LCH）。
分级结算制度
交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者和非结算会员进行结算，非结算会员再 对其投资者进行结算，如公司制的中金所。
期货与远期的区别
在交易场所、标准化程度、合约双方关系、价格确定方式、违约风险、结清方式以及结 算方式上都存在着较大的差异。
若交易日结算后保证金账户的余额低于维持保证金或最低保证金要求，经纪公司的要求 向保证金账户中增添资金以达到初始保证金或最低保证金的要求的过程。
保证金报价方式
包括以下两种方式：（1）给出固定不变的最低保证金和维持保证金数额的报价；（2）以 合约价值的百分比形式给出初始保证金和维持保证金的报价，该种形式下的保证金数额会随 着合约价值的变动而变化。
第四章 期货合约及其交易机制
期货（Future）
在交易所交易的标准化的远期合约，包括对合约标的资产（质量等级）、合约规模（或 交易单位）、报价方式、交割方式（时间、地点、付款）、每日的价格限制等要素做出明确具 体的要求。
转换因子
在国债期货交割中，交易所为使可交割债券的价值具有可比性而引入的转换比例，把实 际可交割债券按照一定的转换比例折算成对应期货标的的名义标准券。具体是将面值为 1 元的可交割国债按名义标准券规定的年到期收益率贴现到交割月的第一天的价值，并扣除掉 上一计息日到结算日之间的应计利息。
持仓量
从该种期货上市之日起到统计时的所有未平仓的合约数。持仓量的计算与一手期货合约
成交双方的持仓状态有关，同时也有单边和双边两种表示方式。
正常市场
期货价格随着到期期限的增加而增加的市场状况。
逆转市场
期货价格随着到期期限的增加而降低的市场状况。
混合型市场
不能简单区分期货价格与其期限长短上间单调关系的市场状况。
初始保证金 (Initial Margin)
最初开仓时存入保证金账户的一定数额的保证金。
维持保证金 (Maintenance Margin)
也称最低保证金，为了确保保证金账户的资金余额在任何情况下都不会为负值以继续第 二天的交易需要的最低保证金。一般维持保证金的数额为初始保证金的 75%。
保证金催付
持仓限额制度
期货交易所为防范操来自百度文库市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者而 采取的对会员及客户持仓数量进行限制的制度。
大户报告制度
当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限 80%及以 上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等的制度。
成交量
从当日开始至统计时的累计总成交数量，其表示方式包括单边成交量和双边成交量。国 际上的惯例为单边计算，目前我国的商品期货按双边计算，但金融期货按单边计算。
为了避免大的损失，预设一个最大亏损的价位限度，当价格达到这一水平时，指令按市 价立即执行。
开仓
在期货交易中买入建仓（进入期货多头）和卖出建仓（进入期货空头）这样的新建期货 头寸行为都叫开仓。
持仓
交易中持有期货合约的过程，持有的头寸称为未平仓头寸。
平仓
买入或卖出与之前所持合约品种、数量与交割月份相同但交易方向相反的合约，结束期 货交易的行为。
最便宜可交割债券
国债期货进行交割时，空头方所选择的使交割成本最小的债券。
垂直模式的结算制度
期货市场中央对手方的结算制度之一，交易所控制自身的结算环节并垂直管理结算机构。 具体表现包括：（1）交易所的结算业务由其内部结算部门提供，如我国的期货交易所；（2） 交 易 所 的 结 算 业 务 由 其 全 资 控 股 的 结 算 公 司 负 责 ， 如 欧 洲 期 货 交 易 所 的 结 算 所 (EUREX Clearing AG)。
“T+0“制度
当日开仓的期货合约，当日便可以采取相反的操作，进行平仓。与之相对的是我国股票 市场执行的“T+1“制度。
双向交易制度
进入期货合约时既可以以多头的身份买入，也可以在不持有合约的情况下以空头的身份 卖出，也即既可以做多也可以做空。
涨跌停板制度
以上一交易日的结算价为基准，期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者 低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
市价指令（Market Order）
仅指明要买卖期货的种类与数量，并不指明具体价位，以市场上可得到的最好价格立即
进行交易。
限价指令（Limit Order）
限定一个交易价格，指令必须按规定的或更好的价格执行，即以一个更低的买价买入或 一个更高的卖价卖出。
止损指令 (Stop-Loss Order)
每日盯市结算制度
在每天交易结束时，按结算价对保证金账户进行调整，以反映当天的盈利或亏损。
保证金制度
在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金， 作为履行期货合约的担保，然后才能参与期货合约的买卖，并且视价格变动情况确定是否需 要追加资金。这种制度就是保证金制度，所缴的资金就是保证金。
期货市场中央对手方的结算制度之一，交易所交易业务与结算环节相分离，结算机构与 交易所之间是平行关系。具体表现为结算业务由独立于交易所的结算所进行，一家结算所同 时为多家交易所或机构提供结算服务，如伦敦结算所（LCH）。
分级结算制度
交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者和非结算会员进行结算，非结算会员再 对其投资者进行结算，如公司制的中金所。
期货与远期的区别
在交易场所、标准化程度、合约双方关系、价格确定方式、违约风险、结清方式以及结 算方式上都存在着较大的差异。
若交易日结算后保证金账户的余额低于维持保证金或最低保证金要求，经纪公司的要求 向保证金账户中增添资金以达到初始保证金或最低保证金的要求的过程。
保证金报价方式
包括以下两种方式：（1）给出固定不变的最低保证金和维持保证金数额的报价；（2）以 合约价值的百分比形式给出初始保证金和维持保证金的报价，该种形式下的保证金数额会随 着合约价值的变动而变化。
第四章 期货合约及其交易机制
期货（Future）
在交易所交易的标准化的远期合约，包括对合约标的资产（质量等级）、合约规模（或 交易单位）、报价方式、交割方式（时间、地点、付款）、每日的价格限制等要素做出明确具 体的要求。
转换因子
在国债期货交割中，交易所为使可交割债券的价值具有可比性而引入的转换比例，把实 际可交割债券按照一定的转换比例折算成对应期货标的的名义标准券。具体是将面值为 1 元的可交割国债按名义标准券规定的年到期收益率贴现到交割月的第一天的价值，并扣除掉 上一计息日到结算日之间的应计利息。
持仓量
从该种期货上市之日起到统计时的所有未平仓的合约数。持仓量的计算与一手期货合约
成交双方的持仓状态有关，同时也有单边和双边两种表示方式。
正常市场
期货价格随着到期期限的增加而增加的市场状况。
逆转市场
期货价格随着到期期限的增加而降低的市场状况。
混合型市场
不能简单区分期货价格与其期限长短上间单调关系的市场状况。
初始保证金 (Initial Margin)
最初开仓时存入保证金账户的一定数额的保证金。
维持保证金 (Maintenance Margin)
也称最低保证金，为了确保保证金账户的资金余额在任何情况下都不会为负值以继续第 二天的交易需要的最低保证金。一般维持保证金的数额为初始保证金的 75%。
保证金催付
持仓限额制度
期货交易所为防范操来自百度文库市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者而 采取的对会员及客户持仓数量进行限制的制度。
大户报告制度
当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限 80%及以 上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等的制度。
成交量
从当日开始至统计时的累计总成交数量，其表示方式包括单边成交量和双边成交量。国 际上的惯例为单边计算，目前我国的商品期货按双边计算，但金融期货按单边计算。
为了避免大的损失，预设一个最大亏损的价位限度，当价格达到这一水平时，指令按市 价立即执行。
开仓
在期货交易中买入建仓（进入期货多头）和卖出建仓（进入期货空头）这样的新建期货 头寸行为都叫开仓。
持仓
交易中持有期货合约的过程，持有的头寸称为未平仓头寸。
平仓
买入或卖出与之前所持合约品种、数量与交割月份相同但交易方向相反的合约，结束期 货交易的行为。
最便宜可交割债券
国债期货进行交割时，空头方所选择的使交割成本最小的债券。
垂直模式的结算制度
期货市场中央对手方的结算制度之一，交易所控制自身的结算环节并垂直管理结算机构。 具体表现包括：（1）交易所的结算业务由其内部结算部门提供，如我国的期货交易所；（2） 交 易 所 的 结 算 业 务 由 其 全 资 控 股 的 结 算 公 司 负 责 ， 如 欧 洲 期 货 交 易 所 的 结 算 所 (EUREX Clearing AG)。
“T+0“制度
当日开仓的期货合约，当日便可以采取相反的操作，进行平仓。与之相对的是我国股票 市场执行的“T+1“制度。
双向交易制度
进入期货合约时既可以以多头的身份买入，也可以在不持有合约的情况下以空头的身份 卖出，也即既可以做多也可以做空。
涨跌停板制度
以上一交易日的结算价为基准，期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者 低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
市价指令（Market Order）
仅指明要买卖期货的种类与数量，并不指明具体价位，以市场上可得到的最好价格立即
进行交易。
限价指令（Limit Order）
限定一个交易价格，指令必须按规定的或更好的价格执行，即以一个更低的买价买入或 一个更高的卖价卖出。
止损指令 (Stop-Loss Order)
每日盯市结算制度
在每天交易结束时，按结算价对保证金账户进行调整，以反映当天的盈利或亏损。
保证金制度
在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金， 作为履行期货合约的担保，然后才能参与期货合约的买卖，并且视价格变动情况确定是否需 要追加资金。这种制度就是保证金制度，所缴的资金就是保证金。