第三章金融工程-文档资料
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金融工程复习资料远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数最的标的物。
期货：期货是现在进行买卖，但是在将來进行交收或交割的标的物。
远期利率协议：是买卖双方同意从耒来的某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义木金的协议。
远期外汇协议：双方约定在将來某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
直接外汇协议：是指双方约定直接以现在开始算起到将来某一吋间的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
期权：是指赋了其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或者卖出一定数量某资产的权利的合约。
美式期权：期权的买方可以在到期日或Z前任一交易日提出期权的执行的期权。
欧式期权：期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权的期权。
看涨期权：是指期权的购买者拥冇在期权合约冇效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
看跌期权:看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。
货币互换：是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。
利率互换：是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产主的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。
互换利率：是指市场以一定的计息频率为基础、就特定期限形成的互换中间利率。
久期：它是以未来时间发生的现金流，按照H前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期口的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。
辨析1•利率期货的买卖者是如何规避价格利率上升和下跌风险：规避利率风险是利率期货的一个最基本功能，它可以将利率波动带來的风险从商业银行等风险规避者转移到愿意承担风险并期望从屮获利的投机者。
由于影响因素相同或者类似，利率期货的价格变动趋势•其标的物的价格变动趋势棊木一致。
(完整版)《金融工程学》各章学习指南
第一章 金融工程概述学习指南1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。
无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。
尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响.本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容;熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3。
本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法,无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法)（3） 衍生证券定价的假设4。
本章难点（1) 用积木分析法给金融工程定价（2） 三种定价方法的内在一致性5。
知识结构图6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材;● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点,否则重新学习相关内容。
● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述学习指南 1。
主要内容远期是最基本、最古老的衍生产品。
期货则是远期的标准化.在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类;熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制3。
本章重点(1) 远期、期货的定义和操作（2） 远期、期货的区别4. 本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图6. 学习安排建议本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。
金融工程学3PPT资料72页
➢ 在交易所内进行交易，由清算机构负责清算 ➢ 标准化协议 ➢ 买卖双方在交易所开立保证金帐户，存入初始保证
金，并实行逐日盯市制度。 ➢ 结束期货合约的方式
✓ 到期交割/对冲/期货转现货
3
一、期货
3.种类
➢ 商品期货——第一份 1865年芝加哥交易所 （CBOT）
➢ 金融期货——第一份 1972年5月 外汇期货 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、
➢ 在合约签署时，若交割价格等于远期理论价格，则 此时合约价值为零。但随着时间推移，远期理论价 格有可能改变，而原有合约的交割价格则不可能改 变，因此原有合约的价值就可能不再为零。
9
二、远期
4.远期合约的种类 （1）远期利率协议（Forward Rate
Agreements，简称FRA）是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定 时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。
目录
期货和远期概述 期货和远期的定价 期货和远期的交易 期货和远期的应用
1
第一节
期货和远期概述
2
一、期货（Futures Contracts）
1.定定义义：：在期期货货—合—同是成指交协后直议至双交方易同所意当在期最约定的 将来后某交易个日日的期每按一约个定营业的日条结件束（时包，括交易价所格清、交割 地点算、机构交通割过方买式卖）双买方的入保或证卖金出帐一户定实行标及准时数量的 某种清资算因产期的货标价准格化变协动所议产。生盈亏现金流的制
从而使套利机会消失，我们算出的理论价格就是在没 有套利机会下的均衡价格。 6、期货合约的保证金帐户支付同样的无风险利率。这 意味着任何人均可不花成本地取得远期和期货的多头 和空头地位。
金融工程学(高教版)Chapter 3
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举例来说，不支付红利的股票没有保存成本和收益，所 以持有成本就是利息成本 r ；股票指数的资产红利率为 q，其持有成本就为 r-q；货币的收益率为rf ，所以其持 有成本是 r-rf；对黄金和白银等投资性商品而言，若其 存储成本与现货价格的比例为u，则其持有成本就为r＋ u；依此类推。 所以，如果我们用c表示持有成本，远期价格就为:
16
若K<Se r（T－t），即交割价值小于现货价格的终值。 套利者就可进行反向操作，即卖空标的资产，将所得收 入以无风险利率进行投资，期限为T-t，同时买进一份该 标的资产的远期合约，交割价格为K。在T时刻，套利 者收到投资本息Ser（T－t），并以K现金购买一单位标的 资产，用于归还卖空时借入的标的资产，从而实现Ser （T－t）-K的利润。
(S I )er (T t ) K
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为了给支付已知收益率资产的远期定价，我们可以构建 如下两个组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke r (T t )的现 金； e q (T t ) 单位证券并且所有收入都再投资于该证 组合B： 券，其中q 为该资产按连续复利计算的已知收益率。 组合A在T时刻的价值等于一单位标的证券。 组合B由于获得的红利收入全部都再投资于该证券，拥 有的证券数量随着红利的不断发放而增加，所以在时刻 T，正好拥有一单位标的证券。
4
类似地，在期货合约中，我们定义期货价格（Futures Prices）为使得期货合约价值为零的理论交割价格。 但值得注意的是，对于期货合约来说，一般较少谈及 “期货合约价值”这个概念。基于期货的交易机制，投 资者持有期货合约，其价值的变动来源于实际期货报价 的变化。由于期货每日盯市结算、每日结清浮动盈亏， 因此期货合约价值在每日收盘后都归零。
《金融工程学》各章学习指南(可编辑修改word版)
第一章 金融工程概述1. 主要内容 学习指南金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。
无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。
尽管历史不长， 但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。
本章主要对金融工程的定义， 发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容；熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具； 了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3. 本章重点（1） 金融工程的定义及主要内容（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法）（3） 衍生证券定价的假设4. 本章难点（1） 用积木分析法给金融工程定价（2） 三种定价方法的内在一致性5. 知识结构图现代金融学、工程方法与信息技术:金融工程的主要技术手段基础证券与金融衍生产品：金融工程运用的主要工具1.什么是金融工程 设计、定价与风险管理:金融工程的主要内容解决金融问题:金融工程的根本目的6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材；● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。
● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述1. 主要内容 学习指南远期是最基本、最古老的衍生产品。
期货则是远期的标准化。
在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等， 最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类；熟悉远期和期货的区别； 了解远期和期货的产生和发展、交易机制3. 本章重点衍生证券定价的基本假设积木分析法 3.金 融工程的基本分析方法 金融工程的定价原理 衍生证券市场上的三类参与者 金融工程发展的历史背景 金融工程的发展：回顾与展望 2.金融工程的发展历史与背景(1)远期、期货的定义和操作(2)远期、期货的区别4.本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5.知识结构图6.学习安排建议结清方式不同结算方式不同价格确定方式不同合约双方关系不同3.远期与期货的比较违约风险不同标准化程度不同交易场所不同期货市场的交易机制金融期货的产生与发展2. 期货与期货市场主要的金融期货合约种类金融期货合约的定义远期市场的交易机制主要的金融远期合约种类1. 远期与远期市场金融远期合约的定义无套利定价法与无收益资产的远期价值本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排 1 课时的时间进行学习。
金融工程基础知识
金融工程基础知识第一节：金融工程概述金融工程是指通过数学、统计学和计算机科学等相关领域的方法和技术，将金融理论和实践应用于金融产品设计、风险管理和金融市场分析等领域的一门跨学科的学科。
本节将介绍金融工程的基本概念和发展历程。
1.1 金融工程的定义和目标金融工程可以被定义为一种将数学和统计学方法应用于金融领域的学科，其目标是创造和管理金融产品、控制金融风险并优化金融市场。
其主要技术包括金融模型、衍生品定价和风险管理等。
1.2 金融工程的发展历程金融工程作为一个学科的发展可以追溯到20世纪60年代。
最早在美国的一些大公司和机构开始运用数学方法来分析和管理金融风险。
随着计算机技术的发展，金融工程的应用得到了进一步的推广和发展。
1987年，美国股市发生了一次巨大的暴跌，这次事件对金融机构的风险管理能力提出了更高的要求。
这促使金融工程的研究和应用进一步深入，成为一个独立的学科。
第二节：金融模型与定价为了理解和预测金融市场的运动和趋势，金融工程师使用各种数学模型来描述金融资产的价格和收益。
本节将介绍一些常见的金融模型和衍生品的定价方法。
2.1 随机过程模型随机过程模型是金融模型中最常用的一种模型。
它假设资产价格的变动是由一个或多个随机变量控制的。
常见的随机过程模型包括布朗运动、几何布朗运动和风险中立测度等。
2.2 期权定价期权是一种金融衍生品，其价值取决于基础资产的价格。
期权定价是金融工程中的一个重要问题。
常见的期权定价方法包括布莱克-斯科尔斯模型和二叉树模型等。
这些方法利用了期权的无风险套利原理，推导出期权的理论价格。
2.3 期权策略期权策略是利用不同期权合约的组合来实现特定投资目标的方法。
常见的期权策略包括买入认购期权、卖出认沽期权、蝶式期权策略等。
这些策略可以用来进行套利、投机和风险管理等操作。
第三节：金融市场分析与风险管理金融工程的另一个重要领域是金融市场分析和风险管理。
本节将介绍金融市场分析的一些常用方法和风险管理的基本原则。
金融工程学第三章ppt课件
会不复存在。
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3、无套利均衡分析的应用
Ⅰ.确定状态下无套利均衡分析的应用
【例3-2】假定3种零息票债券面值都为100元，它们当前 的市场价格分别是：
1年后到期的零息票债券的价格为97元； 2年后到期的零息票债券的价格为95元； 3年后到期的零息票债券的价格为92元； 若不考虑交易成本和违约情况，现市场上另有一面值为 100元的债券A，票面利率为10%，一年支付一次利息，3 年后到期，问： （1）债券A的当前合理价格应该是多少元？
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解：A公司的价值是：
PV
t 1
EBIT (1 10%)t
t 1
1000 (1 10%)t
1000 10%
10000万元
A公司的股票每股应该是10000万元/100万股＝100元
B公司每年需要支付利息4000×8％＝320万元。
B公司的权益价值是10000万元－4000万元=6000万元。（2
折中理论 是净收益理论和营业收益理论的折中
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2、现代的资本结构理论——MM理论 1958年，莫迪利亚尼和米勒发表了著名的论 文——《资本成本、公司金融和投资理论》， 提出了现代资本结构理论——又称MM理论。 企业资本结构的最简单含义是企业负债和权 益的比例结构。MM理论揭示出企业的资本结 构与企业的价值无关，由此引申出企业的金 融活动本质上并不创造价值的结果，并阐明 企业价值究竟是如何创造的，企业的金融活 动又是通过什么途径来创造企业价值的。
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2、无套利均衡分析的基本思想
所谓无套利就是金融市场不存在套利机会，即市场有效 。如果存在套利机会，套利者就可以构造套利组合（买 入低估的资产，同时卖出高估的资产），从而使得被低 估的资产需求增加，高估的资产需求下降，直到套利机 会消失。
金融工程第二版-郑振龙第三章
第三章远期和期货的定价衍生金融工具的定价（Pricing）指的是确定衍生证券的理论价格，它既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的依据，也是银行对场外交易的衍生金融工具提供报价的依据。
我们将分别介绍远期、期货、互换和期权这四种基本衍生金融工具的定价方法。
更复杂的衍生金融工具的定价可以据此推导出来。
第一节金融远期和期货市场概述一、金融远期市场（一）金融远期合约的定义金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格（Delivery Price）。
如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。
这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。
我们把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格（Forward Price）。
这个远期价格显然是理论价格，它与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即双方签约时所确定的交割价格）并不一定相等。
但是，一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利（Arbitrage）机会。
若交割价格高于远期价格，套利者就可以通过买入标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利润，从而促使现货价格上升、交割价格下降，直至套利机会消失；若交割价格低于远期价格，套利者就可以通过卖空标的资产现货、买入远期来获取无风险利润，从而促使现货价格下降，交割价格上升，直至套利机会消失。
而此时，远期理论价格等于实际价格。
在本书中，我们所说的对金融工具的定价，实际上都是指确定其理论价格。
这里要特别指出的是远期价格与远期价值的区别。
一般来说，价格总是围绕着价值波动的，而远期价格跟远期价值却相差十万八千里。
(完整word版)金融工程(word文档良心出品)
概念题1、套期保值：是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。
为了在货币折算或兑换过程中保障收益锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法叫套期保值。
2、系统性风险：是指金融机构从事金融活动或交易所在的整个系统（机构系统或市场系统）因外部因素的冲击或内部因素的牵连而发生剧烈波动、危机或瘫痪，使单个金融机构不能幸免，从而遭受经济损失的可能性。
系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
3、非系统风险：是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。
也称微观风险。
具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
4、金融工具：任何能够表达“金融三要素”（信息，不确定性和能力）的方式，都可以被视作是金融载体。
若该金融载体被金融市场纳入交易体系中，就成为金融工具。
5、互换：是指（或两个以上）当事人按章商定的条件，在约定的时期内，交换不同金融工具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。
6、卖空：是股票期货市场常见的一种操作方式，操作为预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价。
做空是做多的反向操作，理论上是先借货卖出，再买进归还。
7、无风险利率：是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。
8、看涨期权：是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
9、看跌期权：是指在期权合约有效期内按执行价格卖出标的物的权利。
10、金融工程（1）费纳迪：金融工程学是关于金融创新工具及其程序的设计.开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学。
金融工程基础知识
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一、风险及其度量
（一）不确定性与风险
【美】富兰克·H·奈特：《Risk,Uncertainty and Profit》 风险指可度量的不确定性；不确定性指不可度量的风
险。
风险是一种人们知其概率分布的不确定，但是人们可 以根据过去推测未来的可能性；
不确定性是指人们缺乏对事件的基本认识，它是全新 的、唯一的、过去从来没有出现的，不能通过现有理 论或经验进行预见和定量分析。
次，如果对该债券投资1000元，求3年后该投资的
价值，并计算该投资的翻倍时间。
2020/1/31
第三章 金融工程基础知识
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例题
解：根据复利的计算公式V=A(1+r)n，有： V=1000(1+0.05)3 =1157.625元
再根据72法则，该投资的翻倍时间为 72/5＝14.4年。
2020/1/31
第三章 金融工程基础知识
经济管理学院金融教研室 吴东立 E-mail:wdl110161@
本章内容提要
现金流与时间价值 风险与收益 金融产品定价 金融工程分析方法
2020/1/31
第三章 金融工程基础知识
2
第一节 现金流与时间价值
基于现金流和时间价值的现值与将来值 的估值关系，是所有金融财务分析和金 融工程活动的基础。
（二）复利的计算技巧
在复利条件下，计算投资额的翻倍时间可依 据72法则，即：投资额翻倍时间＝72/i
式中i为利率。如年利率为8％，则投资额 的翻倍时间为9年（72/8）。这一公式可适 用于利率小于20％的情况。
2020/1/31
第三章 金融工程基础知识
11
（三）复利的记息频率
金融工程第3章ppt课件
最小方差对冲比率为：
其中
h* r sS sF
sS ：DS（对冲期内即期价格S的变化）的标准差 sF ：DF（对冲期内期货价格F的变化）的标准差 r ：DS和DF之间的相关系数
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最优合约数量
QA
被对冲头寸的大小（单位数量）
QF
合约的规模（单位数量）
VA
被对冲头寸的实际货币价值 (=即期价格乘以QA)
第3章 利用期货的对冲策略
1
内容
• 基本原则 • 基差风险 • 最有套期率
2
多头对冲和空头对冲
• 如果你想在将来买入资产并锁定价格，那 么期货多头对冲较为合适。
• 如果你想在将来出售资产并锁定价格，那 么期货空头对冲较为合适。
3
拥护对冲的观点
• 公司应该集中精力发展自身的主要业务，采取 措施将由利率、汇率和其他市场变量所引起的 风险降至最低。
0.7777 2,000,000 42,000 37.03 • 尾随对冲调整后的最优合约数量
0.7777 3,880,000 83,580 36.10
13
股指期货的对冲(P45)
为对冲投资组合的风险，需要持有的空头期货 合约数量为 VA
VF
VA —投资组合的价值 VF —期货合约的价值 —beta值
资产价格 期货的盈利 净收入数量
S2 F1 −F2 S2 + (F1 −F2) =F1 + b2
8
合约的选择
• 选择与对冲的到期日最近，但仍长于对冲到期 日的交割月份；
• 当被对冲的资产与期货的标的资产不吻合时， 选择期货价格与被对冲资产的价格相关性最高 的期货合约。这就是交叉对冲。
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金融工程重点整理版(打印版)
第三章，现货工具1.世界上主要黄金市场的特点：关于世界主要黄金市场,下列说法中正确的有（ ABCD ）A. 欧式黄金交易以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表B. 伦敦黄金市场的定价是在“黄金屋”中由五大金商决定C. 美式黄金市场具有典型的期货基础D. 亚式黄金场内交易的会员少,但是信誉极高E. 世界上最大的黄金现货市场在美国的纽约2.货币市场的工具：(一)银行短期信贷工具1.银行对工商企业的短期信贷；2.银行间同业拆放(二)短期证券⑴短期国债。
国库券与一般债券的区别：债券是有息的，而国库券（短期国债）没有利息，是折价发行。
短期国债的优点：①低风险；②短期限；③易变现；④免税收⑵可转让的大额定期存单，简称（CD）：含义：银行发行的证明存入款项的凭证。
可转让性，无记名. 有一定的最低额⑶短期商业票据(汇票、本票、支票)：商业汇票只有一级市场，没有确定的二级市场。
⑷银行承兑汇票：是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。
优点：①安全②期短；③流动好；④成本低⑸回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
分类：①正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为；②逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。
期限：一般很短,最常见的是隔夜拆借。
3.债券市场的工具—债券4.复利计息多次提息的附息债券的计算例：已知某债券的票面利率为5%，期限为20年，复利收益率为4%，每半年提息一次，求他的发行价格。
（半年的利息收入C=5%×100/2=2.5 半年的收益率r=4%/2=2%期限N=20/0.5=40年，则其发行价格为：：[2.5×（1+2%）40-2.5+2%×100]/[2%×（1+2%）40]=113.68（元）5.等额本息的每月还款额的计算如以商业性贷款20万元，贷款期为15年，则每月等额还本付息额为：月利率为5.58%÷12=4.65‰，还款期数为15×12=180 (元)即借款人每月向银行还款1642.66元，15年后，20万元的借款本息就全部还清。
金融工程-完整版
考试形式-12个题目选10个答~只改10个~多答无效~这个复习文档是武媚整理的...强烈感谢哦~我只负责录入-_-||| ...-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 1.金融工程的定义是什么？金融工程是做什么的？金融工程：包括设计、开发和实施具有创新意义的金融工具和金融手段，并且对金融问题提出创造性的解决方案。
工程化地解决金融问题：定量化、可重复、标准化。
经济环境的变化：金融创新的推动，信息技术的发展史金融工程发展的外部条件，市场参与者追求市场效率是金融工程产生的内在动因。
风险管理在金融工程中居于核心地位。
现在金融理论的发展是金融工程产生的思想基础，金融工程活动反过来又为金融理论的进一步创新提供了实践的舞台。
2.金融工程的分析方法？核心？无套利工具分析？投资组合？未来收益相等现在价值相等，一价定理，复制。
模拟-》积木分析。
（1）金融工程的核心思想：无套利定价法。
套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
无套利定价方法：一价律，若两种资产（组合）的期末价值相同，则期初的价值也相同。
无套利定价法的基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。
众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失，此时两种组合的现值相等。
这样，我们就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。
无套利定价的机制的主要特征：1）要求套利活动在无风险的状态下进行2）无套利定价的关键技术就是所谓的“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券3）无风险的套利活动从即时现金流看是零风险投资组合。
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一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
特点：易于理解，但难以应用2、相对定价法（衍生证券定价）利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
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第二节 期货类工具的定价
• • • • 一、期货定价的基本原理 二、外汇期货价格计算 三、利率期货价格计算 四、股指期货价格计算
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一、期货定价的基本原理
第三章 期货交易 Chapter 3 Future
• 期货概述 • 期货类工具的定价
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第一节
• • • • • •
期货概述
期货合约 期货交易的特征 期货合约的种类 期货交易的功能 期货合约的要素 期货合约与远期合约比较
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五、期货合约的要素
• 期货合约是在交易所达成的标准化的、 受法律约束并规定在将来某一特定地点 和时间交收某一持定商品的合约。 • 每一张期货合约应具备交易商品的标准 数量和数量单位、标准质量等级、合约 期限、交易时间、交割时间、交收地点、 交收等级、最小变动价位、每日价格最 大波动限制和保证金等要素。
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• 3、期货合约的合约规模、交割日期、 交割地点等都是标准化的。 • 4、期货交易是每天进行结算的。而不 是到期一次性进行的，买卖双方在交易 之前都必须在经纪公司开立专门的保证 金账户。
四、期货交易的功能
• 1、套期保值 • 2、投机 • 3、价格发现
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套期保值
• 套期保值 (Hedging) ，亦称为对冲，是指为配 合现货市场上的交易，而在期货市场上做与 现货市场相同或相近商品但交易部位相反的 买卖行为，以便将现货市场的价格波动的风 险在期货市场上转移给第三者。 • 套期保值交易之所以有利于回避价格风险， 其基本原理就在于某一持定商品的期货价格 和现货价格受相同的经济因素影响和制约。
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六、期货合约与远期合约比较
• • • • • • 标准化程度不同 交易场所不同 违约风险不同 价格确定方式不同 履约方式不同 结算方式不同
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• 所谓基差（Basis）就是指资产的现货 价格和用来为其保值的期货价格之差。 • 若以Pc表示现货价格，PF表示期货价格， 则基差就等于Pc—PF。 • 基差可能为正值也可能为负值。但在期 货合约到期日，基差应为零。这种现象 称为期货价格收敛于标的资产的现货价 格。
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• 商品期货是指标的物为实物商品的期货； • 外汇期货的标的物是外汇，如美元、欧 元、英镑、日元等； • 利率期货是指标的资产价格依赖于利率 水平的期货合约，如长期国债期货、短 期国债期货和欧洲美元期货； • 股价指数期货的标的物是股价指数；
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二、期货交易的特征
• 1 、期货合约均在交易所进行。交易、 双方不直接接触，而是各自跟交易所的 清算部或专设的清算公司结算。 • 2 、期货合约的买者或卖者可在交割日 之前采取对冲交易以结束其期货头寸 （即平仓），而无须进行最后的实物交 割。
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• 例如，某人以 PC 的价格买入现货国债， 由于担心利率上升引起国债的价格下跌， 因而按 PF 的价格卖出国债期货，基差就 为PC-PF。 • 在期货未到期之前的这段时间，现货国 债与期货国债的价格都随市场利率等因 素的变动而变动，从而引起基差的变动。
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一、期货合约
• （Futures Contracts）是指协议双方 同意在约定的将来某个日期按约定的条 件（包括价格、交割地点、交割方式） 买入或卖出一定标准数量的某种资产的 标准化协议。
现货价格
期货价格
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基差风险
• 而基差风险则是指随着时间的推移基差 的变动性，也就是指现货价格与期货价 格之间的相对价格变动，它反映了基差 的变动程度。
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三、期货合约的种类
• 按标的物不同，期货可分为商品期货、 外汇期货、利率期货和股价指数期货。
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• 当标的证券没有收益，或者已知现金收 益较小、或者已知收益率小于无风险利 率时，期货价格应高于现货003
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• 当标的证券的已知现金收益较大，或者 已知收益率大于无风险利率时，期货价 格应小于现货价格。