案例苏宁电器财务报表分析案例

393,820,000 24,534,348,000
路漫漫其悠远
12年多次融资带来货币资金的大幅增加
年份
增减金额
经营资产质量
单位：千元
➢货币资金质量 ➢短期债权质量
增减幅度
➢固定资产质量
2012
7,327,281
32.22%
2011
3,388,246
17.51%
2010
-2,609,140
-11.88%
经营效益分析
经营结果分析
总结
庞大且增长迅速的货币资金规模
货币资金
流动资产
资产总计 货币资金占流动资产 比 货币资金占总资产比
货币资金增长率
2012 30,067,365 53,427,129 76,161,501
56.28%
39.48% 32.22%
2011 22,740,084 43,425,335 59,786,473
分产品毛利率
2012 2011
彩电、音像、碟 机
数码及IT产品
20.09% 8.86%
20.77% 8.78%
通讯产品
11.48% 11.38%
冰箱、洗衣机 21.21% 22.64%
小家电产品
21.56% 22.89%
空调器产品
20.12% 20.73%
安装维修业务 27.91% 33.99%
其他产品
12
应收政府补贴
11,731
25,787
842
应收节能补贴
-
-
12,247
应收其他款项
2,583,983 10,748,659 14,669,869
➢随着政府三大利好政策“家电下乡”、“以旧换新”、“ 节能惠民” 的不断退出，苏宁的应收账款规模不断降低 ➢应收账款的Biblioteka Baidu司报表数据远大于合并报表数据，这是由于苏宁 “统购分销”政策的实施，从而导致财务集中化现象
52.37%
38.04% 17.51%
经营资产质量
单位：千元 ➢货币资金质量
2010
➢短期债权质量 ➢固定资产质量
19,351,838
34,475,586
43,907,382
56.13%
44.07% -11.88%
规模庞大原因：
➢行业特点：“类金融”运营模式 ➢短期偿债压力
应付账款 应付票据 预收账款 流动负债
供应商
集中低价采购
延期3-6个月支 付货款
类金融模式
苏宁
提升渠道价值
店铺规模扩张
大量货币资金
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苏宁十年战略：“科技转型，智慧升级”
十年发展战略规划（2011年提出）：以“科技转型、智慧升级”为核心
，从连锁发展、营销创新、电子商务、服务升级等方面进行清晰的发展 路径规划，最终实现由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供商转 变，从全品类的商品提供、内容和增值服务的提供，提高消费者商品体 验，为个人、家庭、中小企业进行全方位的需求运营。 具体在业务发展上，就是探索“虚实互动”、线上线下多渠道融合、全 品类经营、开放平台服务的业务形态，搭建新的业务模型，即“店商+电 商+零售服务商”的“云商”模式。
18.89% 14.53%
2010
19.09%
7.31% 10.02% 21.15% 20.80% 18.21% 31.38%
0.25%
分产品收入结构
2012 2011
彩电、音像、碟 机
数码及IT产品
22.07% 19.02%
25.63% 18.55%
通讯产品
17.08% 13.38%
冰箱、洗衣机 15.99% 16.97%
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货币资金的三大流向
货币资金的主要投向： ➢物流建设（在建工程科目） ➢苏宁易购 ➢商业地产
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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货币资金的流量质量
现金赚取能力：“类金融”的经营模式，现金赚取能力强
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
电子商务经营总部
网络事业 移动购物 本地生活 商旅事业 金融产品 数字应用 云产品事 物流事业
部
事业部 事业部
部
事业部 事业部
业部
部
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压榨供应商的“类金融”经营（盈利）模式
收入来源：
➢买卖价差 ➢入场费 ➢销售返利 ➢促销服务收入
消费者
店面开发：
➢租赁 ➢自建 ➢购买 ➢兼并
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
2012年 报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末 存货较期初提升28.27%。
2011年 存货年末数比年初数增加41.72%，主要原因为：公司为了应对元旦、春节销售旺季 ，以及苏宁易购的投入运营，加大了存货的储备，带来存货年末数有所增加。
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存货的进与退：
期末应收账款
1,104,611
1,841,778 1,270,502
应收账款增长率
218.31%
66.74%
-31.02%
应收账款占资产总额比例
2.52%
3.08%
1.67%
应收账款占收入比例
1.46%
1.96%
1.29%
应收账款主要是政府补贴 ➢应收账款在销售收入及总资产中占比很小 ➢受国家政策影响较大
核心利润
2012年12月 2011年12 31日 月31日
3,497,550 6,731,177
经营活动产生 的现金净流量
5,299,441 6,588,520
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应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势
合并报表
2010
2011
经营资产质量 ➢货币资金质量
2012 ➢短期债权质量
➢固定资产质量
存货周转率 苏宁 国美
毛利率 苏宁 国美
2012 5.28 4.90
2012 17.76% 12.96%
2011 6.65 5.90
2011 18.94% 12.63%
2010 7.85 6.16
2010 17.83% 11.63%
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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存货的进与退：
存货组成
2012
库存商品
17,279,077
安装维修用备件 53,397
2011 13，390,755 577,520
2010 9,481,736 49,872
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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存货的进与退：
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
2010 16.65% 18.94% 18.43% 18.37% 18.99% 17.75% 18.14% 19.01% 10.17% 21.19% 17.96%
14.52% 17.76% 16.90% 17.33% 17.98% 16.47% 17.23% 17.18% 8.72%
16.59%
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
2. 与此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局
物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融
合发展。（未来三年公司将投资180-220亿RMB发展物流项目）
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目录
1 2
3 4 5
路漫漫其悠远
背景介绍
经营资产质量分析
1.货币资金质量 2.短期债权质量 3.固定资产质量
苏宁 国美
2012 10.68 9.70
2011 14.55 13.04
2010 18.95 11.81
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的表现形式：
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的进一步分析：
2012年报公告对此的解释 “报告期内，公司实施完成2011年非公开发行股票项目以及公开发行2012年 公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期 初增加32.22% ”
2012年资本市场融资情详细： ◆2012年7月初增发新股募集资金46.3亿元 ◆2012年8月14日，苏宁电器发布公告，拟发行规模约为80亿元、期限不超过10年的 公司债券 ◆2012年12月14日，苏宁电器本期发行了45亿元五年期公司债券。
10% 20% 30% 60% 100%
11,391.00 2,206.00
451.00 1,423.00
8.00 97.1%
50,489.00 9,364.00 2,120.00
236.00 40.00 88.5%
86,280.00 13,876.00 4,667.00 1,475.00
101.00 80.3%
小家电产品
13.56% 11.97%
空调器产品
11.24% 12.19%
安装维修业务
0.89% 0.98%
其他产品
0.15% 0.34%
2010
26.56%
16.66% 11.99% 17.43% 12.84% 13.07%
1.15% 0.31%
毛利率下降上升和结构变化的共同作用
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固定资产周转率
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
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表外盈利能力的进一步分析：
华东一区 华东二区 华北地区 华南地区 西南地区 东北地区 华中地区 西北地区 香港地区 日本地区 合计
2012
2011 16.35% 17.45% 17.15% 17.58% 18.25% 17.21% 17.22% 17.91% 9.33% 31.78% 16.93%
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
沃尔玛
➢ 1.
线贯下彻业大务店攻略，调整低效社区店，推进“超级店+旗舰店+乐购+仕亚生马活广逊
场”的战略布局；
2. 加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升。
➢ 线上业务
1. 充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大
广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队；
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应收账款账龄分析
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
应收账款原值 其中：
计提比例
10 1,132,744
11
12
1,306,067 1,873,334
1年以内
5% 1,117,265.00 1,811,085.001,199,668.00
1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 1年以内比率
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应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势
合并报表 应收政府补贴 应收节能补贴 应收其他款项
10 605,944
11 1,334,757
526,800
538,577
12 93,720 670,335 542,012
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
公司报表
10
11
案例苏宁电器财务报表 分析案例
路漫漫其悠远
2020/7/18
目录
路漫漫其悠远
1 项背目景背 介景绍与项目理解
1.集团构成 2.经营模式 3.经营战略
2 经营资产质量分析
3 经营效益分析
4 经营结果分析
5 总结
苏宁云商集团新架构
苏宁经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书 、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1700多家，线上苏宁易 购位居国内B2C前三 线上（苏宁易购）线下（苏宁电器连锁门店）两大开放平台，三 大经营事业群、28个事业部、60个大区。
2012 10,457,733,000 24,229,852,000
542,171,000 41,245,256,000
2011 8,525,857,000 20,617,593,000
350,051,000 35,638,262,000
2010 6,839,024,000 14,277,320,000
路漫漫其悠远
苏宁云商集团组织结构：连锁经营、统购分销
苏宁云商集团
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
连锁开发管理总部 服务物流管理总部 市场营销管理总部 财务信息管理总部 行政人事管理总部
连锁平台经营总部 电子商务经营总部 商品经营总部
华东片区 华北片区 东北片区 西北片区 华南片区 华中片区 西南片区 海外片区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区 各大区
路漫漫其悠远
存货的进与退：
存货周转率 苏宁 国美
2012 5.28 4.90
2011 6.65 5.90
2010 7.85 6.16
经营资产质量 ➢货币资金质量 ➢短期债权质量 ➢固定资产质量
毛利率 苏宁 国美
2012 17.76% 12.96%
2011 18.94% 12.63%
2010 17.83% 11.63%
背景介绍 ➢集团构成 ➢经营模式 ➢经营战略
➢平台类型：苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。 ➢服务类型：苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。 ➢组织架构：苏宁云商新增连锁平台经营部、电子商务经营总部，商品经营总部 。 ➢电子经营总部：下设八大事业部：分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、 金融产品、数字应用、云产品和物流。 ➢电子经营总部业务类型：包括实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。 ➢物流事业部：纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。