工程机械市场及行业分析(MBA)

市场与行业分析

Market & Industry Analysis

Pei Kejian / Zhao yongchun

一、行业概况

2011年，工程机械行业增长势头十分强劲，三一重工、山东重工、徐工集团、中联重科、柳工集团等纷纷表示要在“十二五”末年实现销售收入1000亿元以上，其他11家集团性大型企业的累计销售额将达到6000亿元。中国工程机械企业进军千亿销售目标的竞赛已经开始。根据中国工程机械工业协会的统计，截至2011年底，工程机械行业收入增长率接近50%，全年收入稳超 4000亿元，这正是巨头们纷纷提出“千亿集团”的底气所在。

2011年工程机械行业销售收入增速约为20%左右，利润增速在20%~30%左右，行业利润增速高于营业收入增速。在主要细分行业中，挖掘机行业销售量增速为25%左右，国产挖掘机市场份额将进一步增加；汽车起重机销售量增速预计超过20%，装载机和混凝土机械销售量增速预计超过10%，叉车需求保持稳定，预计产销增速在30%以上。

二、市场需求分析

工程机械主要服务于能源、交通、水利、原材料、城乡建设及现代化国防建设等领域，工程机械产品技术水平的高低，直接关系到这些工程施工建设和国民经济发展的速度和质量。工程机械与固定资产投资关系密切，基础建设的投资规模将直接影响到其市场需求。也就是说，工程机械属投资带动型产品，市场需求在很大程度上受宏观经济政策、特别是投资政策的影响。

从工程机械行业的下游来看：房地产和基建占据主导

资料来源：中银国际研究部

主要工程机械的不同终端市场份额

资料来源：公司数据、高华证券研究

出口快速增长成为我国工程机械行业增长的又一推动力，从2006年工程机械行业首次实现贸易顺差，顺差额达约11亿美元，2010年工程机械产品全面进入了海外市场，全年同比增长74%，贸易顺差更是扩大到38亿美元，进口方面保持平稳增长，全年同比增长26%。

亚洲、欧洲和美国是我国机械产品出口主要地区，分别占比47%、24%和15%。欧美经济增速放缓，已经导致对我国机械产品需求的减弱。前两年我国工程机械新增出口量主要来自俄罗斯、沙特等产油国和原材料国家，俄罗斯目前国内需求下滑厉害，我国对该地区的出口收到很大影响。

中国工程机械产品价格平均只有国外同类产品的60%左右，因此，具有明显的价格优势。尤其是对于东南亚、非洲、中东等新兴市场，中国产品逐渐显现出很强的国际竞争力。

中国工程机械产品与国外产品价格对比

2010年我国工程机械分产品出口额增长率

资料来源：机械工业联合会，中信证券研究部

我国各工程机械产品产量占全球的比例全球工程机械市场构成

资料来源：申万研究所

三、行业竞争分析

2010年14家公司大部分产品都保持了快速发展，特别是挖掘机和混凝土机械等产品，增长幅度都在80%甚至100%以上，显示出较好的市场需求走势。但是部分产品因市场需求结构或者是市场容量的限制，增长幅度已经明显回落，如三一重工的履带起重机下降4.6%，中联重科和徐工机械的工程起重机增长幅度分别为33.5%和12.1%，详细数据见表1。

表1 2010年工程机械行业主要上市公司产品销售情况

混凝土机械主要涉及三一重工、中联重科、徐工机械、星马汽车等公司。产品包括混凝土泵车、搅拌运输车、搅拌站、拖泵和车载泵等产品。2010年实际完成销售收入366.87亿元，同比增长88.4%，市场份额见附表

资料来源：申万研究所

工程起重机主要涉及三一重工、中联重科、徐工机械和柳工等公司。主要产品包括汽车起重机、履带起重机和塔式起重机等。2010年实际完成销售收入302.54亿元，同比增长23.5%，市场份额见附表。

资料来源：申万研究所

筑路机械主要涉及三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、龙工、山推和常林等公司。主要产品包括压路机、摊铺机等。2010年销售收入实际完成71.73亿元，同比增长60.4%。

四、未来市场预测分析

机遇：中国基础设施还处于投入增长期，而基础设施建设为工程机械行业提供了肥沃的发展土壤。水利水电：经过2010 年的大旱大涝，我国中、西部地区中小水利设施的安全性及蓄水能力不足之处彰显，未来两年我国水利设施建设的固定资产投入将以30%左右的增长率增长；高速公路：我国高速公路总里程只占全国公路总里程的 1.75%，因此高速公路的未来发展空间相对广阔；铁路：根据“十二五”规划，未来五年铁路固定资产投资规模将达到三万亿左右，年均保持在6000亿左右。这几项投资将会使我国基础设施建设继续保持一定的投资强度。由于工程机械行业的发展与固定资产投资高相关，可以预见未来工程机械行业仍然会保持高速的增长。

风险：2008年国家提出的4万亿的投资也已经接近尾声，若2011年不能保持这样强度的投资，下游基础设施需求将会减少，整个行业极有可能出现产能过剩。以挖掘机为例，据中国工程机械工业协会统计数据显示，2011年，我国挖掘机销量将达到16万台以上，同比增幅达60%左右。以中国工程机械工业协会预测的2015年行业销售额可以达到9000亿元这一数据为基础，预计2015年，我国挖掘机销量将达到36万台左右。而据业内人士预测，到2014年，我国国内挖掘机产能将达到42.5万台，考虑到进口产品等带来的不可忽视的市场容量，国内挖掘机市场的产能过剩问题将异常突出。